Lecture Economics (6/e): Chapter 12 - Stephen L. Slavin

Chapter 13 - Money and banking. This chapter include objectives: The four jobs of money, what money is, M1, M2, and M3, the demand for money, the origins of banking, the creation and destruction of money, branch banking and bank chartering, the FDIC, the savings and loan debacle.

Fiscal Policy and the National Debt

• Fiscal policy is the manipulation of the 

federal budget to attain price stability,  relatively full employment, and a 

satisfactory rate of economic growth

– To attain these goals, the government must 

manipulate its spending and taxes

Perspective

• It’s important that the aggregate supply 

of goods and services equals the  aggregate demand for goods and services 

at just the level of spending that will  bring about full employment at stable  prices

Putting Fiscal Policy into 

Perspective

• Equilibrium GDP tells us the level of 

spending in the economy

• Full­employment GDP tells us the level of 

spending necessary to get the  unemployment rate down to 5% (which 

we have been calling full­employment)

• Fiscal policy is used to push equilibrium 

Putting Fiscal Policy into 

Perspective

Inflationary Gap

• Equilibrium GDP is the level of output at 

which aggregate demand equals  aggregate supply

– Aggregate demand is the sum of all  expenditures for goods and services (that is, 

– Aggregate supply is the nation’s total output 

of final goods and services – So at equilibrium GDP, everything produced 

• Full­employment GDP is the level of 

spending necessary to provide full  employment of our resources

– If our plant and equipment is operating at  between 85 and 90% of capacity, that’s full  employment

The Deflationary Gap and the 

Inflationary Gap

1 2 3 4 5 6 7 8 9

9 8 7 6 5 4 3 2 1

• Equilibrium GDP is above the full­

employment GDP

– Spending is too high – Results in an inflationary gap

• Too eliminate the inflationary gap, we cut G and/or raise taxes 

• Equilibrium GDP is less than full­

employment GDP

– Spending is too low – Results in a deflationary gap

• Too eliminate the deflationary gap, we raise G and/or cut taxes 

Applications

• Any change in spending (C, I, or G) will 

set off a chain reaction, leading to a  multiplied change in GDP 

How much the multiplied change is 

depends on the MPC and MPS

is a more appropriate 

• The MPC is .5.      Find the multiplier

process and add up all the figures 

(Continued)

• The MPC is .75.   Find the multiplier

• The Multiplier is used to calculate the 

effect of changes in C, I, or G on GDP GDP = 2,500;  Multiplier = 3;  C rises by 10

What is the new level of GDP?

GDPNew  = GDPInitial + (Change in spending X Multiplier)

• The Multiplier is used to calculate the 

effect of changes in C, I, or G on GDP GDP = X;  Multiplier = 3;  C rises by 10

• The Multiplier is used to calculate the 

effect of changes in C, I, or G on GDP GDP = X;  Multiplier = 7;  G falls by 5

What happens to GDP?

GDPNew  = GDPInitial + (Change in spending X Multiplier)

• How big is the multiplier (M)?

1 2 3 4 5 6 7 8 9

9 8 7 6 5 4 3 2 1

to C1+I1+G1+Xn1

This pushes equilibrium GDP to $7 trillion and removes the deflationary gap

to C1+I1+G1+Xn1

This pushes equilibrium GDP down to 1,000 and removes the inflationary 

– Unemployment Compensation

– Other Transfer Payments

• Welfare (or public assistance) payments, Medicaid payments, and food stamps rise during recessions

– Transfer Payments

• The government could extend the benefit period 

– Using tax rate changes as a counter cyclical policy tool provides a quick fix, however, temporary tax cuts carried out during recessions should not 

become permanent  

• The government decreases spending and raises taxes to fight inflation

• The President and Congress make fiscal 

policy

– This is complicated and can be time  consuming, especially when one political  party controls Congress while the president  belongs to the other party

– No one seems to be in charge of making fiscal 

policy

• The huge budget deficits we’ve been running 

since the early 1980s have sharply limited the  government’s ability to use discretionary fiscal  policy to create jobs and to stimulate the 

economy

– Between legally mandated spending programs and legally mandated entitlement programs such as Social Security, Medicare, and Medicaid, there is little discretionary income to play with

• Deficits, Surpluses, and the Balanced 

Budget

– When government spending is greater than  tax revenue, we have a federal budget deficit

• The government borrows to make up the difference

• Deficits are prescribed to fight recession

• Deficits, Surpluses, and the Balanced 

Budget

– When the budget is in a surplus position, tax  revenue is greater than government 

spending

• Budget surpluses are prescribed to fight inflation

• Deficits, Surpluses, and the Balanced 

Budget

– We have a balanced budget when  government expenditures are equal to tax  revenue

• We’ve never had an exactly balanced budget

• We’re dealing with a budget of nearly $4 trillion 

in taxes and spending

– So, if tax revenue and expenditures were within $10  billion of each other, perhaps that would be close  enough to call the budget balanced

Deficits and Surpluses:  The Record

The Federal Budget Deficit, Fiscal Years 1970­2001

latter half of the 1980s and all of the 1990s  was three times a high as the real interest  rate in Japan’ and it was much higher than  those in most Western European countries 

as well   

Bad?

• Until the mid­1990s the deficit sopped up 

more than half the personal savings in  this country, making that much less 

savings available to large corporate  borrowers seeking funds for new plant  and equipment

– We would do well to remember that John Maynard Keynes would have advocated running surpluses 

– Congressional Republicans and Democrats have already proposed dueling plans to dispose of those surpluses with various combinations of tax cuts and spending increases

– No elected official proposed slowing down the 

Future Budgets?

• A recession, a decline in stock prices, a tax cut, 

or an increase in government spending  programs can easily eliminate any surpluses  and replace them with deficits

• After the year 2015, as the baby boom 

generation attains senior citizenship, the Social  Security Trust Fund will be quickly depleted

– Unless the government has already raised Social 

– The economic wisdom today tells us that we  should have deficits in lean years and 

surpluses in fat years

• From 1961 through 1997 the government managed only one surplus

• The national debt rose every year as we ran 

Amendment and the Line Item Veto

• The first step in passing a Constitutional 

amendment to balance the budget is a  two­thirds vote in both houses of 

Congress

– Despite some very close votes in 1994, 1995, 

1996, and 1997, the balanced budget  amendment failed in one or the other houses 

of Congress

Amendment and the Line Item Veto

• In still another effort to lower the deficit, 

Congress passed a law in 1996 to permit  the president to veto parts of tax and 

spending bills, he or she opposes, without  vetoing the entire legislation

– This line item veto can be eventually  overridden by a two­thirds vote in each  house of Congress

– In February, 1998, a federal judge ruled the 

National Debt, 1975­2000

• Who holds the national debt?

– Private American citizens hold a little less than half– Foreigners hold almost one­third

– The rest is held by banks, other business firms, and U.S. government agencies

• Is the national debt a burden that will have to 

borne by future generations?

– As long as we owe it to ourselves, the answer is no

• When do we have to pay off the debt?

– We don’t.  All we have to do is roll it over, or refinance it, as it falls due

– Each year several hundred billion dollars worth of federal securities fall due

• By selling new ones, the Treasury keeps us going

– In the future, even if we never pay back one penny 

of the debt, our children and our grandchildren will have to pay hundreds of billions of dollars in 

interest

• At least to that degree, the public debt will be a burden to  future generations

• Why not go ahead and just pay off the debt?

– Economists predict that following this course would have catastrophic consequences

– If we tried to pay off the debt too quickly, it might even send us into a deep depression

– If we keep running large surpluses and pay down the national debt, this will cause a problem for both the Social Security Trust Fund and the Federal 

Reserve

• As the national debt goes down, eventually there would be