Lecture Economics (6/e): Chapter 2 - Stephen L. Slavin

Chapter 2 - Resource utilization. In this chapter, the following content will be discussed: Đefinition of economics, central fact of economics, the four economic resources, opportunity cost, full employment, full production, productive and allocative efficiency, enabling the economy to grow, the law of increasing cost.

Resource Utilization

SCARCITY

• Scarcity

– Resources are the things society uses to  produce goods and services

• These resources are scarce (limited)

• The economic problem

– There are never enough resources to  produce all of the goods and services that 

– Includes natural resources such as  timber, oil, coal, iron ore, soil, water, 

as well as the ground in which these  resources are found

– Is used for the extraction of minerals  and farming

– Provides the site for factories, office  buildings, shopping centers, homes,  etc. 

– The work and time for which one is  paid is what economists call “labor”

– Money received for one’s labor is  called wages and/or salaries

– About two­thirds of the total resource  cost is the cost of labor

– Man­made goods used to produce  other goods or services is what 

economists call “capital”

• Examples are office buildings, stores,  and factories

– The money owners of “capital” receive 

is called “interest”

– Capital is the MOST important of the 

• The entrepreneur

– Sets up a business – Assembles the needed resources – Risks his/her own (or borrowed) money – Makes a “profit” or incurs a “loss”

• Is central to the American economy

– 23 million businesses are virtually all  entrepreneurs

• The vast majority work for themselves or have  one or two employees 

Opportunity Cost: An Important,  Fundamental Concept in  Economics

• In the economic world, “ both ” is not an 

admissible answer to a choice of “ which  one ”

• Options

– Watch TV – Talk on the telephone – Go on a date

– Study economics

• The opportunity cost here is the  highest valued   alternative   that could have been chosen (i.e., 

Choice made Highest valued alternative

California 1967­1997

• Prisons

– Added 21  additional prisons

• Colleges

– Added 1  additional college

The Opportunity Cost of building more 

prisons is building fewer colleges

• An eighty­five to ninety percent       utilization rate

– Probably keeps our output 10 ­15% below what it 

Frontier

• Represents our economy at

– Full employment  – Full production 

Units of guns

16 14 12 10 8 6 4 2

A

B C

D

E

F 1

0

2 3 4 5 6

Point        Units of Butter     Units of Guns 

 A       15      0       

 B       14      1       

 C       12      2       

 D       9      3       

 E       5      4       

  F       0      5

Hypothetical Production Schedule

Production Possibilities 

Curve

Units of guns

16 14 12 10 8 6 4 2

A

B C

D

E

F 1

0

2 3 4 5 6

Point        Units of Butter     Units of Guns 

 A       15      0       

 B       14      1       

 C       12      2       

 D       9      3       

 E       5      4       

  F       0      5

Hypothetical Production Schedule

Production Possibilities 

Curve

To gain 1 unit of Guns

Had to give up 1 unit of butter

When you are on the line (PPF), to get more of one thing you have to give 

In this particular instance, the opportunity cost 

of gaining one unit of guns was one unit of 

butter

Units of guns

16 14 12 10 8 6 4 2

A

B C

D

E

F 1

0

2 3 4 5 6

Point        Units of Butter     Units of Guns 

 A       15      0       

 B       14      1       

 C       12      2       

 D       9      3       

 E       5      4       

  F       0      5

Hypothetical Production Schedule

Production Possibilities 

Curve Had to give up 2 units of butter

In this particular instance, the opportunity cost 

of gaining one unit of guns was two units  of 

butter

Units of guns

16 14 12 10 8 6 4 2

A

B C

D

E

F 1

0

2 3 4 5 6

Point        Units of Butter     Units of Guns 

 A       15      0       

 B       14      1       

 C       12      2       

 D       9      3       

 E       5      4       

  F       0      5

Hypothetical Production Schedule

Production Possibilities 

Curve

To gain 1 unit of Guns

Had to give up 3 units of butter

When you are on the line (PPF), to get more of one thing you have to give 

In this particular instance, the opportunity cost 

of gaining one unit of guns was three units  of 

butter

Units of guns

16 14 12 10 8 6 4 2

A

B C

D

E

F 1

0

2 3 4 5 6

Point        Units of Butter     Units of Guns 

 A       15      0       

 B       14      1       

 C       12      2       

 D       9      3       

 E       5      4       

  F       0      5

Hypothetical Production Schedule

Production Possibilities 

Curve Had to give up 4 units of butter

In this particular instance, the opportunity cost 

of gaining one unit of guns was four units  of 

butter

Units of guns

16 14 12 10 8 6 4 2

A

B C

D

E

F 1

0

2 3 4 5 6

Point        Units of Butter     Units of Guns 

 A       15      0       

 B       14      1       

 C       12      2       

 D       9      3       

 E       5      4       

  F       0      5

Hypothetical Production Schedule

Production Possibilities 

Curve

To gain 1 unit of Guns

Had to give up 5 units of butter

When you are on the line (PPF), to get more of one thing you have to give 

In this particular instance, the opportunity cost 

of gaining one unit of guns was five units  of 

butter

Frontier

Every point on the curve represents output at Full EmploymentEvery point inside the curve represents output at less than Full employment 

Units of guns

16 14 12 10 8 6 4 2

1 2 3 4 5 6 0

• Is attained when the maximum possible 

output of one good is produced, given the  output of other goods

– Productive efficiency occurs only when we are  operating on the production possibilities curve – Productivity efficiency means that the output of one  good cannot be attained with out reducing the 

output of some other good  

• When an efficient allocation of resources 

is attained, it is not possible to make any  person better off without making 

someone else worse off

– No resources are wasted when allocative  efficiency is attained

– No society has ever come close to allocative  efficiency

• Consumption

– Americans are consuming too much  and producing too little

• In the last 200 years to 1970 the U.S. 

economy averaged over 3% growth  annually

• Since 1970 the U.S. Economy has  averaged slightly over 2% growth  annually

Production Possibilities Curves Over Time  

Units of consumer goods

25 20 15 10 5

0

PPC2001PPC1991

A.

Units of consumer goods

25 20 15 10 5

0

PPC2001PPC1991

B B.

A

Saving 10 cents on every dollar earned  could result in the following:

Assume you earn $1,000,000 in your working  lifetime . . .  10% of this is $100,000 

Assuming an average of 7% interest annually  this would be worth $385,000 in 30 years.  This  means that by the time you are 48­50 years 

old, interest on the $385,000 would give you 

$26,950 annually ($2,246 a month) for the rest 

of your life.

If you start by the time you are around 20 years old