MỤC LỤC BẢNG CHẤM ĐIỂM a MỤC LỤC b BẢNG MÔ TẢ NHIỆM VỤ CỦA TỪNG THÀNH VIÊN d DANH MỤC HÌNH ẢNH e DANH MỤC BẢNG BIỂU f DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT g XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ - 1 - 1.1. Cơ hội đầu tư - 1 - 1.2. Mục tiêu, hạn chế đầu tư, khả năng chấp nhận rủi ro và thời hạn đầu tư - 1 - 1.2.1. Mục tiêu đầu tư - 1 - 1.2.2. Hạn chế đầu tư - 2 - 1.2.3. Khả năng chấp nhận rủi ro - 2 - 1.2.1. Thời hạn đầu tư - 3 - 1.3. Cơ cấu tài sản trong danh mục đầu tư - 3 - 1.4. Chiến lược đầu tư và loại tài sản đầu tư - 5 - 1.4.1. Chiến lược đầu tư - 5 - 1.4.2. Loại tài sản đầu tư - 5 - 1.5. Quyền và nghĩa vụ của các thành viên trong quỹ đầu tư - 6 - 1.6. Tiến hành lựa chọn chứng khoán và tìm danh mục tối ưu - 6 - 1.6.1. Danh mục 10 cổ phiếu nhóm lựa chọn - 6 - 1.6.2. Lập luận về việc lựa chọn 10 cổ phiếu đưa vào danh mục - 9 - 1.6.2.1. Tổng quan về kinh tế vĩ mô - 9 - 1.6.2.2. Phân tích về ngành - 16 - 1.6.2.3. Phân tích về cổ phiếu - 22 - 1.6.3. Kết quả ước lượng lợi nhuận và rủi ro - 38 - 1.6.4. Đường cong Markowitz và danh mục đầu tư tối ưu của nhóm - 40 - PHỤ LỤC TÍNH ĐIỂM CHẤP NHẬN RỦI RO - 42 - TÀI LIỆU THAM KHẢO - 45 -
Cơ hội đầu tư
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ từ 2018 đến 2020 nhờ vào chương trình cổ phần hóa quyết liệt và việc đưa vào rổ chỉ số MSCI & FTSE cho thị trường mới nổi, thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài Tuy nhiên, trong giai đoạn phục hồi kinh tế 2022, thị trường chứng khoán đã giảm điểm, mất hơn 36% so với đầu năm, với chỉ số P/E của VN-Index giảm xuống còn 13.9 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm và các thị trường mới nổi ASEAN Quốc hội đã thông qua gói hỗ trợ Kinh tế - Xã hội 347 nghìn tỷ VNĐ, tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế trong năm 2022 - 2023, mang lại triển vọng tích cực cho thị trường chứng khoán.
Thị trường Việt Nam được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng của các công ty niêm yết và mức định giá hấp dẫn so với khu vực Dự kiến, NHNN sẽ tiếp tục duy trì lãi suất thấp, cùng với dự trữ ngoại hối cao và cán cân thương mại xuất siêu, giúp Việt Nam giữ vững ổn định trong phát triển kinh tế trong thời gian tới.
1.2 Mục tiêu đầu tư, hạn chế đầu tư, khả năng chấp nhận rủi ro và thời hạn đầu tư
Mục tiêu đầu tư của chúng tôi là tăng trưởng vốn thông qua chiến lược đa dạng hóa tài sản Chúng tôi sẽ phân bổ tài sản một cách linh hoạt để tận dụng cơ hội tăng lợi nhuận trong thị trường phát triển, đồng thời giảm thiểu rủi ro khi thị trường có dấu hiệu không thuận lợi Chúng tôi ưu tiên an toàn và ổn định vốn cho từng thành viên trong nhóm, hướng tới sự độc lập tài chính hơn là chỉ đơn thuần đạt lợi nhuận cao nhất.
Mục tiêu lợi nhuận của chúng tôi là tăng trưởng vốn, nhằm gia tăng giá trị danh mục đầu tư thông qua các khoản thu nhập từ lãi vốn.
Mục tiêu lợi nhuận cụ thể:
Bảng 1 Mục tiêu lợi nhuận cụ thể
Lợi nhuận kỳ vọng (năm) 20% Độ lệch chuẩn 15%
Mục tiêu, hạn chế đầu tư, khả năng chấp nhận rủi ro và thời hạn đầu tư .- 1 - 1 Mục tiêu đầu tư
Hạn chế đầu tư
Các danh mục có tỷ suất sinh lời 3 năm gần nhất dưới 10%;
Không đầu tư vào trái phiếu, không đầu tư vào những chứng khoán có nhiều biến động và rủi ro cao;
Cổ phiếu của các công ty đầu tư chứng khoán thành lập và hoạt động tại Việt Nam.
Khả năng chấp nhận rủi ro
Bảng 2 Bảng khảo sát mức chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư cá nhân
STT Tên Điểm chấp nhận rủi ro từng cá nhân
Bạn khá mạo hiểm, sẵn lòng nắm lấy cơ hội nếu bạn nghĩ vận may kiếm được nhiều tiền hơn đang ủng hộ mình.
Nếu bạn là người thích mạo hiểm và luôn tìm kiếm cơ hội để gia tăng thu nhập, bạn sẽ nhận ra rằng vận may có thể kéo dài trong một số tình huống Bạn coi tiền không chỉ là tài sản mà còn là công cụ để tạo ra nhiều tiền hơn.
Trân 25 Bạn khá thận trọng (khá bảo thủ), sẵn lòng nắm lấy một cơ hội nhỏ nếu có đầy đủ thông tin.
Nếu bạn là người thích mạo hiểm và luôn tìm kiếm cơ hội để gia tăng thu nhập, hãy nhớ rằng đôi khi vận may có thể đến một cách bất ngờ Bạn xem tiền như một công cụ hữu ích để tạo ra nhiều giá trị và lợi nhuận hơn trong tương lai.
27 Bạn khá mạo hiểm, sẵn lòng nắm lấy cơ hội nếu bạn nghĩ vận may kiếm được nhiều tiền hơn đang ủng hộ mình.
Bạn khá mạo hiểm, sẵn lòng nắm lấy cơ hội nếu bạn nghĩ vận may kiếm được nhiều tiền hơn đang ủng hộ mình.
Bạn khá mạo hiểm, sẵn lòng nắm lấy cơ hội nếu bạn nghĩ vận may kiếm được nhiều tiền hơn đang ủng hộ mình.
Bạn khá mạo hiểm, sẵn lòng nắm lấy cơ hội nếu bạn nghĩ vận may kiếm được nhiều tiền hơn đang ủng hộ mình.
Nếu bạn là người đam mê mạo hiểm và luôn tìm kiếm cơ hội để gia tăng thu nhập, thì tiền đối với bạn không chỉ là phương tiện sống mà còn là công cụ để tạo ra nhiều giá trị hơn Dù có những lúc vận may không đứng về phía bạn, bạn vẫn kiên trì theo đuổi mục tiêu kiếm tiền.
Nhóm chúng em thể hiện tính mạo hiểm cao, luôn sẵn lòng nắm bắt cơ hội khi cảm thấy vận may đang ủng hộ cho việc kiếm tiền Theo khảo sát, Nhóm 3 cho thấy sự quyết tâm trong việc chấp nhận rủi ro để đạt được lợi nhuận cao hơn Việc xác định mục tiêu đầu tư là yếu tố then chốt trong quy trình đầu tư, giúp nhà đầu tư định hướng đúng đắn theo quan điểm đầu tư và khẩu vị rủi ro của nhóm.
Thời hạn đầu tư
Bảng 3 Thời hạn đầu tư và thu hồi vốn
Thời hạn đầu tư 5 năm
Thời gian thu hồi vốn dự kiến là 3 năm, với tiêu chí danh mục đầu tư ở mức khá - cao Nhóm sẽ tập trung vào các kênh đầu tư có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ và lựa chọn những phân khúc phù hợp với mục tiêu đã đề ra.
Cơ cấu tài sản trong danh mục đầu tư
Cơ cấu tài sản của quỹ được thiết kế để 100% đầu tư vào cổ phiếu, dựa trên khả năng chịu rủi ro của nhà đầu tư và tình hình thị trường Quỹ sẽ điều chỉnh phân bổ tài sản nhằm đạt được mục tiêu đầu tư và bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư cá nhân, đồng thời không vượt quá các hạn chế đầu tư đã quy định Khi thị trường thuận lợi, quỹ sẽ tập trung vào cổ phiếu, bao gồm cả những công ty có giá trị vốn hóa và thanh khoản thấp nhưng đáp ứng tiêu chí phát triển bền vững và tiềm năng tăng trưởng.
Nhóm quản lý quỹ xác định cơ cấu danh mục đầu tư dựa trên điều kiện thị trường và cơ hội đầu tư, nhằm đạt được mục tiêu đầu tư và tuân thủ các quy định pháp luật cùng Điều lệ Quỹ Quỹ có quyền đầu tư vào các lĩnh vực và ngành nghề không bị cấm theo quy định hiện hành.
Bảng 4 Danh mục mã cổ phiếu đầu tư
NGÀNH MÃ CỔ PHIẾU CÔNG TY Điện NT2 CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2
POW Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP
Nước TDM CTCP Nước Thủ Dầu Một
Dệt may TCM CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công
Vật liệu xây dựng HPG CTCP Tập đoàn Hòa Phát
Bán lẻ PNJ CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận
MSN CTCP Tập đoàn Masan
Công nghệ thông tin FPT CTCP FPT
Tài chính và Bảo hiểm VCB Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam
Thực phẩm VNM CTCP Sữa Việt Nam
Tỷ trọng đầu tư vào từng Ngành và Mã cổ phiếu:
Bảng 5 Tỷ trọng đầu tư vào từng mã cổ phiếu
Ngành Cổ phiếu Tỷ trọng Điện nước NT2 13.52%
Vật liệu xây dựng HPG 1.16%
Công nghệ thông tin FPT 1.10%
Tài chính và Bảo hiểm VCB 33.27%
Chiến lược đầu tư và loại tài sản đầu tư
Chiến lược đầu tư
Quỹ danh mục đầu tư sẽ áp dụng chiến lược đầu tư chủ động để đạt mục tiêu đầu tư, tập trung vào cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam (HSX, HNX, UpCom) Cổ phiếu được chọn phải đáp ứng tiêu chí đầu tư của nhóm, bao gồm phân bổ tài sản hợp lý và duy trì rủi ro ở mức vừa phải.
Phương pháp đầu tư chủ yếu được áp dụng là tiếp cận từ dưới lên, tập trung vào phân tích các chỉ số cơ bản của công ty để lựa chọn cổ phiếu và các công ty thuộc nhiều ngành khác nhau Trong quá trình đầu tư, các yếu tố thị trường của cổ phiếu cũng được xem xét, góp phần hỗ trợ quyết định đầu tư.
Loại tài sản đầu tư
Quỹ đầu tư sẽ phân bổ 100% tổng tài sản của mình vào các cổ phiếu niêm yết hoặc đã đăng ký giao dịch, cũng như những cổ phiếu có kế hoạch niêm yết hoặc đăng ký giao dịch theo quy định hiện hành.
Dựa trên khả năng chịu rủi ro của nhà đầu tư và rủi ro thị trường vốn, việc phân bổ danh mục đầu tư sẽ được thực hiện nhằm tối ưu hóa mức sinh lời Quỹ sẽ tập trung phần lớn vào cổ phiếu của các công ty có vốn hóa vừa, những công ty này có tiềm năng tăng trưởng cao, nhằm đạt được hiệu quả đầu tư tốt nhất.
Bảng 6 Tỷ trọng phân bổ tài sản của quỹ đầu tư
Loại hình đầu tư Rủi ro Tỷ trọng trong NAV
Cổ phiếu của công ty có vốn hóa vừa và có tiềm năng tăng trưởng cao 100% Tỷ trọng đa số
Tiền mặt Gần như không có Phần tiền chưa đầu tư
Việc phân bổ tài sản có thể điều chỉnh trong giới hạn đã đề ra, tùy thuộc vào nhận định của Quỹ về tình hình thị trường và các cơ hội đầu tư hiện có Mục tiêu chính của Quỹ trong suốt quá trình hoạt động là bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư.
Quyền và nghĩa vụ của các thành viên trong quỹ đầu tư
Theo điều 101, thuộc Luật Chứng khoán năm 2019 số 54/2019/QH14, quyền và nghĩa vụ của Nhà Đầu Tư Cá Nhân như sau:
Nhà đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán có các quyền quan trọng như hưởng lợi từ hoạt động đầu tư tương ứng với tỷ lệ vốn góp, nhận các lợi ích và tài sản hợp pháp từ việc thanh lý quỹ, yêu cầu công ty quản lý mua lại chứng chỉ quỹ mở, và khởi kiện nếu quyền lợi bị vi phạm Họ cũng có thể thực hiện quyền của mình thông qua Đại hội nhà đầu tư, chuyển nhượng chứng chỉ quỹ theo quy định, cùng với các quyền khác theo pháp luật và Điều lệ quỹ.
Nhà đầu tư có các nghĩa vụ quan trọng bao gồm: chấp hành quyết định của Đại hội nhà đầu tư, thanh toán đầy đủ tiền mua chứng chỉ quỹ, và thực hiện các nghĩa vụ khác theo quy định của pháp luật cùng Điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán.
Tiến hành lựa chọn chứng khoán và tìm danh mục tối ưu
Danh mục 10 cổ phiếu nhóm lựa chọn
Nhóm đầu tư chủ yếu sử dụng phương pháp tiếp cận từ dưới lên, tập trung vào việc phân tích các chỉ số cơ bản của công ty để lựa chọn cổ phiếu Họ cũng áp dụng chiến lược đầu tư danh mục đa dạng, chọn lựa cổ phiếu từ nhiều ngành nghề khác nhau, nhằm giảm thiểu rủi ro cho các nhà đầu tư.
Nhóm quyết định xây dựng danh mục đầu tư gồm 10 cổ phiếu:
1 NT2 - CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2
2 POW - Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP
3 TDM - CTCP Nước Thủ Dầu Một
4 TCM - CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công
5 HPG - CTCP Tập đoàn Hòa Phát
6 PNJ - CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận
7 MSN - CTCP Tập đoàn Masan
9 VCB - Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam
10 VNM - CTCP Sữa Việt Nam
Trong danh mục 10 cổ phiếu lựa chọn, có 7 cổ phiếu thuộc VN30, theo báo cáo mới nhất từ Sở Giao Dịch Chứng Khoán TP.HCM tính đến cuối quý 4 VN30 là nhóm cổ phiếu có vốn hóa lớn, được Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM triển khai từ ngày 6/2/2012, nhằm tổng hợp các mã cổ phiếu hàng đầu tại thị trường chứng khoán Việt Nam về giá trị vốn hóa và thanh khoản.
VN30 là chỉ số đại diện cho 30 công ty lớn nhất, chiếm 80% tổng giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam, và là tài sản cơ sở cho các sản phẩm ETF và phái sinh chỉ số Các công ty trong rổ VN30 được đánh giá cao về quản trị công ty và đóng góp khoảng 60% giá trị giao dịch của thị trường Để được vào rổ VN30, cổ phiếu phải đáp ứng các tiêu chí khắt khe về điều kiện tham gia tính toán chỉ số và trải qua 4 tiêu chí sàng lọc.
Chọn 50 cổ phiếu trên sàn HOSE có giá trị vốn hóa thị trường bình quân trong 6 tháng chưa điều chỉnh free-float và sắp xếp chúng theo thứ tự giảm dần.
- Về free-float (chuyển nhượng tự do): free-float ≤ 5% sẽ bị loại (nếu lọt top 5 khối lượng giao dịch thì vẫn được giữ lại).
Về thanh khoản, 20 cổ phiếu có giá trị giao dịch hàng ngày bình quân cao nhất trong 6 tháng sẽ được sắp xếp theo thứ tự giảm dần và lọt vào danh sách VN30.
Về thời gian niêm yết, ưu tiên sẽ được dành cho các cổ phiếu cũ trước khi xem xét các cổ phiếu mới để đưa vào rổ Để đủ điều kiện, các cổ phiếu này cần phải được niêm yết ít nhất 6 tháng, ngoại trừ trường hợp các cổ phiếu nằm trong top 5 vốn hóa thị trường, chỉ yêu cầu niêm yết 3 tháng.
VN30 là chỉ số đại diện cho các cổ phiếu bluechip có giá trị vốn hóa lớn, bao gồm những công ty hàng đầu trong các lĩnh vực và ngành nghề Các cổ phiếu này không chỉ phản ánh sự biến động của thị trường mà còn có tình hình tài chính vững mạnh và hoạt động kinh doanh hiệu quả Chính vì vậy, VN30 thường thu hút sự quan tâm lớn từ các nhà đầu tư.
Nhóm đã chọn ba mã cổ phiếu NT2, TDM và TCM, mặc dù không nằm trong danh sách VN30, nhưng vẫn niêm yết tại SGD CK TPHCM Các cổ phiếu này có hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu quả và thị trường hiện tại đang có xu hướng thuận lợi cho sự tăng trưởng của các doanh nghiệp này trong tương lai.
Bảng 7 Tỷ suất lợi nhuận của 10 cổ phiếu từ 2020 – 2023 (Bảng 1_Excel)
Date NT2 TCM TDM HPG PNJ FPT MSN VCB VNM POW
NT2 TCM TDM HPG PNJ FPT MSN VCB VNM POW
Bảng phân tích cổ phiếu dưới đây sử dụng dữ liệu giao dịch hàng ngày của 10 cổ phiếu và chỉ số chuẩn trên sàn HSX từ 04/05/2020 đến 04/05/2023 Chúng tôi áp dụng lý thuyết danh mục đầu tư Markowitz và lý thuyết thị trường vốn để xác định danh mục đầu tư tối ưu, nhằm đạt được mức sinh lời cao nhất với rủi ro thấp nhất.
Theo Bảng 7, mức sinh lời bình quân của thị trường theo chỉ số TCM đạt 5,79%, cao hơn nhiều so với mức 0,06% của VNM Bảng 1 cho thấy trong 10 cổ phiếu, có 4 cổ phiếu gồm VNM, POW, VCB và MSN có mức sinh lời thấp Trong số 6 cổ phiếu còn lại, TCM, HPG và FPT có mức sinh lời cao nhất, tiếp theo là TDM, NT2 và PNJ.
Trong số 10 cổ phiếu, TCM và HPG có rủi ro cao nhất, trong khi MSN (1,86%) và POW (1,43%) có mức sinh lời thấp nhưng rủi ro cũng khá lớn, với tỷ lệ rủi ro lần lượt là 1,52% và 1,37% So với độ lệch chuẩn trung bình của thị trường, tất cả các cổ phiếu này đều có độ lệch chuẩn theo tháng cao hơn, cho thấy sự biến động giá lớn và rủi ro cao Đặc biệt, TCM, HPG và FPT có mức sinh lời cao nhưng cũng đi kèm với độ lệch chuẩn cao; ngược lại, VNM, POW, VCB và MSN có mức sinh lời thấp nhưng lại có độ lệch chuẩn cũng khá cao.
Lập luận về việc lựa chọn 10 cổ phiếu đưa vào danh mục
1.6.2.1 Tổng quan về kinh tế vĩ mô
Nền kinh tế Việt Nam đang trải qua sự chuyển mình mạnh mẽ từ một nền kinh tế bao cấp và quản lý tập trung sang một nền kinh tế mở, năng động và hội nhập toàn cầu, với mức tăng trưởng bền vững ngày càng cao.
Tốc độ tăng trưởng GDP của Việt Nam trong 10 năm qua ổn định, đạt mức bình quân 6% - 7% mỗi năm Năm 2022, GDP tăng 8,02%, với các quý lần lượt tăng 5,05%, 7,83%, 13,71% và 5,92% so với năm trước, phản ánh sự phục hồi kinh tế mạnh mẽ và là mức cao nhất trong giai đoạn 2011 – 2022 Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động, sự tăng trưởng của Việt Nam vẫn được đánh giá tích cực, với kết quả thực tế trong các giai đoạn 6 tháng, 9 tháng và cả năm 2022 đều nằm trong dự báo tăng trưởng.
Hình 1 Dự báo GDP Việt Nam tăng trưởng 4,5% (+/- 0,2 điểm %) trong quý II/2023
Theo báo cáo của Tổng cục Thống kê, GDP quý I năm 2023 ước tăng 3,32% so với cùng kỳ năm trước, với khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 2,52%, khu vực công nghiệp và xây dựng giảm 0,4%, và khu vực dịch vụ tăng 6,79% Ngân hàng Thế giới nhận định triển vọng kinh tế Việt Nam vẫn thuận lợi, dự báo GDP sẽ tăng trưởng 6,3% trong năm 2023, bất chấp những khó khăn cả trong và ngoài nước.
Ngành công nghiệp chưa phục hồi rõ rệt trong tháng 4/2023
Triển vọng kinh tế toàn cầu ảm đạm đã dẫn đến sự sụt giảm trong lượng đơn đặt hàng mới của ngành sản xuất Việt Nam Trong tháng 4 năm 2023, chỉ số Sản xuất công nghiệp (IIP) của Việt Nam chỉ tăng 2,6% so với tháng trước và 0,5% so với cùng kỳ năm trước, cải thiện nhẹ so với mức giảm 1,6% của tháng trước nhưng vẫn thấp hơn mức tăng trưởng bình thường từ 7-9% hàng năm Ngược lại, chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) giảm xuống 46,7 điểm, cho thấy không có dấu hiệu phục hồi rõ ràng trong hoạt động sản xuất công nghiệp trong thời gian tới Xuất khẩu trong tháng 4 ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong 3 tháng qua, với kim ngạch giảm 16,2% so với cùng kỳ, xuống còn 27,9 tỷ USD Năng lực sản xuất của doanh nghiệp cần thời gian để phục hồi, và nhiều doanh nghiệp đã phải cắt giảm công suất, giảm giờ làm, hoặc thậm chí sa thải nhân viên.
Hình 2 PMI của Việt Nam giảm xuống 46,7 điểm và tháng 4/2023 từ mức 47,7 điểm của tháng trước
Hình 3 Chỉ số IIP của các phân ngành (+/- % svck)
CPI Việt Nam giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm qua
Lạm phát của Việt Nam đã giảm xuống mức thấp nhất trong một năm, đạt 2,8% vào tháng 4/2023 Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã giảm 0,3% trong tháng 4, sau khi giảm 0,2% trong tháng trước Ngày 4/5, EVN quyết định tăng 3% giá bán lẻ điện lên 1.920 đồng/kWh (chưa bao gồm thuế giá trị gia tăng), dự kiến sẽ làm tăng CPI thêm 0,1% Các chuyên gia dự đoán lạm phát trung bình của Việt Nam sẽ ở mức 3,5 - 3,9% trong năm 2023, thấp hơn mục tiêu 4,5% của Chính phủ.
Hình 4 Áp lực lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong tháng 4/2023
Ngân hàng nhà nước tiếp tục ban hành các chính sách hỗ trợ tăng trưởng kinh tế
Ngày 23/4/2023, NHNN đã ban hành Thông tư 02/2023, cho phép các tổ chức tín dụng xem xét, cơ cấu lại thời hạn trả nợ gốc/lãi hoặc giữ nguyên nhóm nợ cho khách hàng gặp khó khăn trong hoạt động sản xuất kinh doanh và trả nợ vay tiêu dùng Đồng thời, NHNN cũng công bố Thông tư 03/2023, cho phép hoãn thực hiện Điều 11 Khoản 4 Thông tư 16/2021, cho phép các ngân hàng tiếp tục mua lại trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết đã bán trước đó với một số điều kiện nhất định.
Hình 5 NHNN giảm lãi suất điều hành hai lần trong tháng 3/2023
Trong tháng 3/2023, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã thực hiện hai đợt giảm lãi suất điều hành, phản ánh sự thay đổi trong chính sách tiền tệ Trước tình hình suy thoái kinh tế Mỹ có dấu hiệu gia tăng, thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ ngừng tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 6/2023 Nếu điều này xảy ra, áp lực về tỷ giá và lãi suất trong nước sẽ tiếp tục giảm.
Chính phủ đang tăng cường chính sách tài khoá mở rộng nhằm hỗ trợ phục hồi kinh tế, với đầu tư công đóng vai trò then chốt cho tăng trưởng năm 2023 Từ đầu năm, Chính phủ đã đẩy mạnh đầu tư công để bù đắp cho sự suy giảm của đầu tư tư nhân và đầu tư trực tiếp nước ngoài Theo Tổng cục Thống kê, vốn nhà nước thực hiện trong tháng 4 đã tăng 16,4% so với cùng kỳ, đạt 39,3 tỷ đồng Tuy nhiên, vốn đầu tư công thực hiện trong tháng 4 chỉ đạt khoảng 19% kế hoạch cả năm 2023, so với 18,5% của năm 2022 trong cùng kỳ.
Chính phủ cần tăng cường đầu tư công trong những tháng tới để đạt mục tiêu giải ngân hơn 700.000 tỷ đồng vào năm 2023 Những yếu tố hỗ trợ cho việc đẩy nhanh các dự án đầu tư công bao gồm: nợ công của Việt Nam đã giảm đáng kể, lợi suất trái phiếu chính phủ giảm mạnh từ đầu năm 2023, và lạm phát đã hạ nhiệt trong thời gian qua.
Hình 6 Đầu tư công tăng trưởng ổn định
Hình 7 Vốn đầu tư công thực hiện tăng 17,9% svck trong tháng 4/2023
Chính phủ đã triển khai các gói hỗ trợ tài khoá nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế, đặc biệt trong tháng 4/2023 với các chính sách thúc đẩy hoạt động kinh doanh và nhu cầu tiêu dùng Đáng chú ý, Nghị định 12/2023/NĐ-CP được ban hành vào ngày 14/4/2023 cho phép doanh nghiệp giữ lại một phần tiền thuế trong thời gian ngắn, giúp giảm chi phí tài chính và lãi vay, trong bối cảnh các kênh huy động như tín dụng, trái phiếu doanh nghiệp và thị trường vốn đang gặp khó khăn.
Hình 8 Chi tiết Nghị định 12/2023/NĐ-CP
Nguồn: Chính phủ Việt Nam, VNDIRECT RESEARCH
Văn bản pháp lập Loại thuế Nội dung
12/2023/NĐ-CP về gia hạn thời han nộp thuế, tiền thuê đất năm
2023 Đối với thuế giá trị gia tăng (GTGT) (trừ thuế GTGT khâu nhập khẩu)
- Gia hạn 6 tháng đối với thuế GTGT từ tháng 3 đến tháng 5 năm 2023 và quý 1/2023
- Gia hạn 4 tháng với số thuế GTGT của tháng 7/2023
- Gia hạn 5 tháng đối với số thuế GTGT của tháng 6 năm 2023 và quý 2/2023
-Gia tháng 6 tháng đối với thuế GTGT của tháng 8 năm 2023 Đối với thuế thu nhập doanh nghiệp
Gia hạn 3 tháng cho thời hạn nộp thuế TNDN tạm nộp của quý 1 và quý 2 năm 2023 theo quy định pháp luật về quản lý thuế Điều này cũng áp dụng cho thuế GTGT và thu nhập cá nhân của hộ kinh doanh, cá nhân kinh doanh.
Hộ kinh doanh và cá nhân kinh doanh sẽ được gia hạn thời gian nộp thuế GTGT và thuế thu nhập cá nhân cho số tiền thuế phát sinh trong năm 2023, với hạn chót là ngày 30 tháng 12 năm 2023.
Gia hạn thời hạn nộp tiền thuê đất cho 50% số tiền thuê đất phát sinh năm 2023 của doanh nghiệp, tổ chức, hộ gia đình, cá nhân theo Điều 3 nghị định này Thời gian gia hạn kéo dài 6 tháng, từ ngày 31 tháng 5 năm 2023 đến ngày 30 tháng 11 năm 2023.
Dự thảo Nghị quyết của Quốc hội về giảm thuế
- Đề xuất giảm thuế GTGT đối với các nhóm hàng hoá, dịch vụ đang áp dụng mức thuế suất 10%
- Như vậy, đề xuất này mở rộng hơn về nhóm hàng hoá, dịch vụ được giảm thuế GTGT từ 10% xuống 8% so với quy định tại Nghị định 15/2022/NĐ-CP
- Cơ sở kinh doanh được áp dụng mức thuế suất thuế giá trị gia tăng 8% đối với hàng hoá, dịch vụ đang áp dụng mức thuế suất 8%
Cơ sở kinh doanh, bao gồm hộ kinh doanh và cá nhân kinh doanh, được giảm 20% mức tỷ lệ % tính thuế giá trị gia tăng (GTGT) khi xuất hóa đơn cho hàng hóa, dịch vụ được áp dụng mức thuế GTGT giảm theo quy định tại khoản 1 Điều 1.
Áp lực tỷ giá lên đồng VND giảm nhờ chu kỳ tăng lãi suất của Fed sắp kết thúc
Chu kỳ tăng lãi suất của Fed gần kết thúc khi ngân hàng này vừa công bố tăng lãi suất lần thứ 10 liên tiếp, nâng mức lãi suất mục tiêu lên 5 - 5,25% Một điểm quan trọng là Fed đã loại bỏ dự đoán về các đợt tăng lãi suất trong tương lai, cho thấy tín hiệu tích cực về chính sách tiền tệ Đồng thời, áp lực tỷ giá lên VND đã giảm khi tỷ giá USD/VND giảm 0,8% so với đầu năm, đạt 23,449 Nhờ vào sự giảm áp lực tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã bổ sung khoảng 6 tỷ USD vào dự trữ ngoại hối, nâng tổng số lên khoảng 93 tỷ USD và bơm ra khoảng 140.000 tỷ đồng vào nền kinh tế, hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống ngân hàng và hạ lãi suất trong nước.
Tăng trưởng tín dụng hạ nhiệt nhưng vẫn ở mức cao
Kết quả ước lượng lợi nhuận và rủi ro
Tỷ suất lợi nhuận của cổ phiếu được tính bằng cách lấy giá đóng cửa của ngày hôm qua trừ giá đóng cửa của ngày trước đó, sau đó chia cho giá đóng cửa của ngày trước đó Dữ liệu giá được thu thập theo tháng, bắt đầu từ ngày giao dịch đầu tiên của mỗi tháng từ 04/05/2020 đến 04/05/2023.
Date NT2 TCM TDM HPG PNJ FPT MSN VCB VNM POW
Để tính lợi nhuận kỳ vọng của từng cổ phiếu từ ngày 04/05/2020 đến 03/04/2023, ta sử dụng hàm AVERAGE Để xác định rủi ro của từng loại cổ phiếu, trước tiên ta tính phương sai bằng hàm VAR.P, sau đó áp dụng hàm STDEV.P để có được độ lệch chuẩn cho mỗi cổ phiếu.
Bảng 9 Lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro của từng cổ phiếu
NT2 TCM TDM HPG PNJ FPT MSN VCB VNM POW
+ Hàm mục tiêu: : σ port = √ ∑ i=1 n w i 2 σ i 2 + ∑ I , j n w i w j cov I , j → min
Những quy định khác theo quy định của pháp luật và tổ chức:
Sử dụng Solver để giải bài toán trên, cách tính:
+ Hàm mục tiêu: σ 2 = w 1 2 ∗ σ 1 2 + w 2 2 ∗ σ 2 2 + … + w 10 2 ∗ σ 10 2 + 2 w 1 w 2 cov 1 ,2 + w 1 w 2 cov 2 ,3 + …
Sau khi tìm được tỷ trọng các cổ phiếu, ta có bảng sau:
Bảng 10 Biểu diễn dạng ma trận phương sai (Bảng 3_Excel)
NT2 TCM TDM HPG PNJ FPT MSN VCB VNM POW
Để tính lợi nhuận kỳ vọng của từng cổ phiếu trong khoảng thời gian từ 04/05/2020 đến 03/04/2023, sử dụng hàm AVERAGE Lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư được xác định bằng cách nhân lợi nhuận kỳ vọng của từng cổ phiếu với tỷ trọng đã được tối ưu hóa thông qua công cụ SOLVER.
- Phương sai của danh mục được tính bằng hàm SUMPRODUCT
- Độ lệch chuẩn bằng hàm SQRT
Bảng 11 Tổng hợp kết quả của danh mục đầu tư (Bảng 4_Excel)
NT2 TCM TDM HPG PNJ FPT MSN VCB VNM POW DMDT
Đường cong Markowitz và danh mục đầu tư tối ưu của nhóm
Với lợi nhuận kỳ vọng từ 0.06% đến 5.79% mỗi tháng, việc áp dụng Solver giúp xác định tỷ trọng phân bổ và vẽ đường cong hiệu quả cho danh mục đầu tư.
Bảng 12 Bảng tỷ trọng các cổ phiếu phân bổ tuỳ ý (Bảng 5_Excel)
NT2 TCM TDM HPG PNJ FPT MSN VCB VNM POW ĐLCp E(R)
Dựa vào mục tiêu tăng trưởng vốn và những nghiên cứu, đánh giá nhóm chọn danh mục đầu tư tại:
- Lợi nhuận kỳ vọng: 1.75%/tháng (21%/năm)
- Độ lệch chuẩn: 4.36%/tháng (15%/năm)
PHỤ LỤC TÍNH ĐIỂM CHẤP NHẬN RỦI RO BẢNG KHẢO SÁT MỨC CHẤP NHẬN RỦI RO CỦA NĐT CÁ NHÂN
Rủi ro là yếu tố quan trọng trong đầu tư, với câu nói "không rủi ro, không có phần thưởng" nhấn mạnh rằng để đạt được lợi nhuận, nhà đầu tư cần chấp nhận một mức độ rủi ro nhất định Khả năng chịu đựng rủi ro của mỗi người có thể khác nhau, từ những người rất thận trọng, không muốn mất mát dù là nhỏ nhất, đến những người rất mạo hiểm, sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao để tìm kiếm cơ hội lợi nhuận lớn Việc xác định mức độ rủi ro phù hợp với bản thân là điều cần thiết trong quá trình ra quyết định đầu tư.
Nếu bạn đang phân vân về mức độ chịu đựng rủi ro của bản thân, hãy trả lời các câu hỏi sau đây Mỗi lựa chọn a, b, c hoặc d sẽ tương ứng với điểm số từ 1 đến 4 Tổng điểm của bạn sẽ xác định mức độ chấp nhận rủi ro mà bạn có.
1 Bạn thắng 300$ trong một trận cá độ bóng đá Bạn sẽ dùng số tiền đó để: (a) đi mua đồ tạp hoá, (b) mua vé số, (c) gởi tiền vào tài khoản, (d) mua một ít cổ phiếu.
2 Hai tuần sau khi mua 100 cổ phiếu với giá 20$/cổ phiếu, giá nhảy lên hơn 30$ Bạn quyết định: (a) mua thêm cổ phiếu nữa vì rõ ràng là mình đang có lời, (b) bán số cổ phiếu và thu về lợi nhuận, (c) bán một nửa để bù đắp chi phí và nắm giữ tiếp phần cổ phiếu còn lại, (d) vẫn duy trì và chờ đợi giá tăng tiếp.
3 Vào những ngày giá thị trường cổ phiếu đang tăng, bạn: (a) ước rằng mình đã mua nhiều cổ phiếu hơn, (b) gọi cho người tư vấn tài chính và yêu cầu lời khuyên, (c) cảm thấy rất vui vì mình không tham gia vào thị trường lúc này do nó biến động quá mạnh, (d) ít chú ý tới.
4 Bạn đang lên kế hoạch cho một chuyến đi nghỉ mát và có hai lựa chọn: hoặc đặt cố định một phòng giá 150$ một ngày bao gồm cả tiền ăn hoặc đặt phòng chờ và thanh toán tuỳ nơi bạn sắp tới với giá từ 100$ đến 300$ một ngày Bạn: (a) chọn phòng với giá cố định, (b) hỏi thăm những người đã ở đó rồi về những dịch vụ có sẵn và chỗ ở như thế nào, (c) đặt phòng chờ và cố gắng sắp xếp hành trình chuyến đi để có thể đến những nơi có phòng giá rẻ vì bạn giỏi trong việc tổ chức du lịch, (d) nắm lấy những cơ hội có thể khi đặt phòng chờ để được giá tốt nhất.
5 Chủ sở hữu tòa nhà chung cư đang muốn chuyển đổi quyền sở hữu một số căn hộ chung cư Bạn có thể mua căn hộ mình đang thuê với giá 75,000$ hoặc có một quyền chọn mua nhà với giá 15,000$ (những căn hộ này gần đây được bán với giá gần 100,000$, và giá dường như đang có xu hướng tăng) Vì tài chính, nếu mua nhà bạn sẽ phải trả lãi cho khoản tiền vay mua nhà và tiền trả phí chung cư cộng lại cao hơn mức thuê nhà hiện tại Bạn: (a) mua căn hộ đang thuê, (b) mua căn hộ đang thuê và tìm một căn hộ khác để mua thêm, (c) bán quyền chọn và sắp xếp để thuê tiếp căn hộ, (d) bán quyền chọn và chuyển đi bởi vì bạn nghĩ sự chuyển đổi này sẽ hấp dẫn các cặp vợ chồng có con nhỏ.
6 Bạn đã đang làm việc được 3 năm cho một công ty đang có mức tăng trưởng nhanh.
Là giám đốc điều hành, bạn được mời mua 2% cổ phiếu của công ty, tương đương 2,000 cổ phiếu với giá 10$/cp Mặc dù công ty là tư nhân và cổ phiếu không giao dịch trên thị trường mở, chủ sở hữu đã thu lợi từ việc bán cổ phiếu cho ba doanh nghiệp khác và dự định sẽ bán số cổ phiếu này trong tương lai Bạn có thể lựa chọn: (a) mua toàn bộ số cổ phiếu và cam kết đầu tư thêm nếu có cơ hội, (b) mua tất cả cổ phiếu, (c) mua một nửa số cổ phiếu, hoặc (d) mua một số lượng nhỏ cổ phiếu.
7 Bạn đến casino lần đầu Bạn chọn chơi: (a) một phần tư số tiền vào slot machines, (b) tối thiểu 5$ cho một lần đặt cược vào roulette, (c) toàn bộ tiền vào slot machines, (d) tối thiểu 25$ cho một lần đặt cược vào blackjack.
8 Bạn muốn mời một người nào đó cho một bữa tối đặc biệt trong một thành phố mà thành phố đó rất mới đối với bạn Làm thế nào bạn chọn chỗ được? (a) đọc mục giới thiệu các nhà hàng trong một tờ tạp chí địa phương, (b) hỏi đồng nghiệp nếu họ biết một nơi phù hợp, (c) gọi người quen mà bạn biết trong thành phố đó, người hay đi ăn ngoài nhiều và gần đây đã chuyển đến đó ở, (d) đến thăm thành phố trước để kiểm tra nhà hàng định đến.
Cách sống của bạn có thể được tóm gọn qua những câu nói nổi tiếng: "Không nghị lực, không vinh quang" nhấn mạnh tầm quan trọng của sự dũng cảm trong cuộc sống; "Tới đâu làm tới đó" khuyến khích hành động ngay lập tức; "Hãy nhìn trước khi bạn nhảy qua" nhắc nhở về việc cân nhắc kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định; và "Những điều tốt đẹp sẽ đến với những người biết chờ đợi" khẳng định giá trị của sự kiên nhẫn.
Thái độ của bạn đối với tiền có thể được tóm gọn qua bốn quan điểm: (a) tiết kiệm là quan trọng, mỗi đô la tiết kiệm cũng có giá trị như một đô la kiếm được; (b) đầu tư chi tiêu là cần thiết để tạo ra nhiều tiền hơn; (c) tiền mặt là vua, hãy luôn mang theo tiền mặt; và (d) nên tận dụng nguồn vốn của người khác khi có cơ hội.
- Từ 10 đến 17 điểm: bạn không sẵn lòng để nắm lấy cơ hội kiếm tiền, có nghĩa là thậm chí bạn không thể kiếm được khoản lãi lớn
- Từ 18 đến 25 điểm: bạn khá thận trọng (khá bảo thủ), sẵn lòng nắm lấy một cơ hội nhỏ nếu có đầy đủ thông tin
- Từ 26 đến 32 điểm: bạn khá mạo hiểm, sẵn lòng nắm lấy cơ hội nếu bạn nghĩ vận may kiếm được nhiều tiền hơn đang ủng hộ mình
Nếu bạn đạt từ 33 đến 40 điểm, điều này cho thấy bạn là một người mạo hiểm, luôn tìm kiếm cơ hội để gia tăng thu nhập Bạn có thể chấp nhận rủi ro, và trong một số trường hợp, vận may có thể kéo dài Quan điểm của bạn về tiền bạc là xem nó như một công cụ để tạo ra nhiều lợi nhuận hơn.
