(Tiểu luận) bài tập lớn đề tài xây dựng danh mục đầu tư cho khách hàng theocác mã cổ phiếu của nhóm

Danh mục đầu tư khách hàngCổ phiếuMã cổ phiếuTên công tySGDCKCổ phiếu 1 VHC CTCP Vĩnh Hoàn HOSECổ phiếu 2 ACLCTCP Xuất nhập khẩu Thuỷ sản Cửu Long An Giang HOSECổ phiếu 3 AAM CTCP Thuỷ s

Hà Nội, ngày 31 tháng 03 năm 2022

BÀI TẬP LỚN

Đề tài: Xây dựng danh mục đầu tư cho khách hàng theo

các mã cổ phiếu của nhóm

Giảng viên hướng dẫn: Trần Anh Tuấn

Học phần: Đầu tư tài chính

Năm học: 2021-2022

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG

KHOA TÀI CHÍNH

MỤC LỤC

Trang

THÔNG TIN CƠ BẢN……… ………… 3

I Xây dựng chính sách đầu tư cho khách hàng……….…… 4

1 Xác định tỷ suất sinh lời của khách hàng tính theo năm, theo tháng, theo tuần… 4

2 Xác định rủi ro có thể gặp phải cho danh mục đầu tư của khách hàng……… 4

3 Yêu cầu của khách hàng đối với việc đầu tư……… 5

II Xây dựng danh mục đầu tư tối ưu cho khách hàng……….……6

1 Dữ liệu giá……… 6

2 Mức sinh lời, rủi ro của từng cổ phiếu……… …….6

3 Ma trận hiệp phương sai và ma trận hệ số tương quan……… 6

4 Sử dụng hàm Solver để tối ưu hóa danh mục đầu tư theo lý thuyết Markowitz …….7

5 Xây dựng đường cong hiệu quả tập hợp danh mục đầu tư………8

III.Phân tích và định giá cổ phiếu : ………8

3.1 Phân tích và định giá cổ phiếu VHC………8

a) Tổng quan doanh nghiệp………8

b) Phân tích tình hình kinh doanh và tài chính doanh nghiệp……….8

c) Định giá……….…10

3.2 Phân tích cổ phiếu ACL……… …….11

a) Tổng quan về doanh nghiệp……… 11

b) Phân tích tình hình kinh doanh và tài chính doanh nghiệp………11

c) Định giá……….12

3.3 Phân tích cổ phiếu AAM……….….…14

a) Tổng quan về doanh nghiệp……… 14

b) Phân tích tình hình kinh doanh và tài chính doanh nghiệp: ……….… 15

c) Định giá ……… 16

3.4 Phân tích cổ phiếu VCB :……… 17

a) Tổng quan về doanh nghiệp: ……….……17

b) Phân tích tình hình kinh doanh và tài chính doanh nghiệp ……….…18

c) Định giá: ………19

3.5 Phân tích cổ phiếu TCM……….19

a Tổng quan về doanh nghiệp……….… 19

b Phân tích tình hình kinh doanh và tài chính doanh nghiệp……… 20

c Định giá………21

TÀI LIỆU THAM KHẢO………22

THÀNH VIÊN NHÓM ST

T

Thành viên nhóm Mã sinh viên Nội dung đóng góp Mức độ đóng góp

2 Vũ Thị Hải Anh 22A4010473 Phần 2+Excel+ Phần

3.2+ Tổng hợp Word

22%

3 Nguyễn Nam Huy 21A4010220 Powpoint+ Phần 3.1 20.5%

4 Nguyễn Thị Yến Thanh 22A4010079 Phần 1+ Phần 3.1 20.5%

THÔNG TIN CƠ BẢN

A Thông tin khách hàng

Giá trị đầu tư chứng khoán dự kiến 1 tỷ đồng

B Danh mục đầu tư khách hàng

Cổ phiếu 2 ACL

CTCP Xuất nhập khẩu Thuỷ sản Cửu Long An

Cổ phiếu 5 TCM Công ty Dệt may- Đầu tư- Thương mại Thành Công HOSE

NỘI DUNG

I Xây dựng chính sách đầu tư cho khách hàng.

1 Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của khách hàng tính theo năm, theo tháng, theo tuần.

Chứng khoán là kênh có sức hấp dẫn vượt trội so với tất cả các kênh đầu tư tài chính khác bởimức tăng khủng năm 2017 của chứng khoán Việt Nam chỉ đơn giản là sự phục hồi để nó trở vềgiá trị hợp lý so với các thị trường khác Năm 2018, TTCK sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi chu kỳtăng trưởng kinh tế Thế giới Vì thế, 2018 là năm tiền đề, bước đệm cho giai đoạn tăng trưởngtiếp theo của nền tài chính Việt Nam, hướng tới cuộc chơi lớn hơn trong khu vực khi TTCK ViệtNam có thể được nâng hạng vào nhóm thị trường mới nổi vào cuối năm 2019, đầu 2020 Tuynhiên, nhiều chuyên gia cũng khuyến cáo nhà đầu tư chứng khoán nên giữ thái độ lạc quan trongthận trọng để đối đầu với những đợt điều chỉnh của thị trường có thể xảy ra vào cuối năm 2018,đầu 2019.

Khách hàng là chủ cửa hàng kinh doanh cafe, đã kết hôn nên có khả năng về tài chính phù hợpvới khẩu vị ưa thích rủi ro, mạo hiểm Vì vậy khách hàng đặt ra một mức sinh lời cao, cụ thể tỷsuất sinh lời của cổ phiếu là 1.2%/ tuần, 4.8%/ tháng và 62.4%/ năm

Các doanh nghiệp thủy sản, dệt may hiện nay được đánh giá là đang hưởng lợi từ chiến tranhthương mại dự kiến đem lại mức sinh lời cao khi đưa cổ phiếu các ngành này vào danh mục đầu

tư Về ngành thủy sản, nếu chiến tranh thương mại Mỹ - Trung tiếp tục leo thang, xuất khẩu cá tracủa Việt Nam có nhiều cơ hội để đẩy mạnh sang cả hai thị trường này Nhận thấy xu hướng tíchcực VHC mở rộng công suất 15-17% mỗi năm trong giai đoạn 2017-2019 hỗ trợ tăng trưởng sảnlượng tiêu thụ Có lợi thế cạnh tranh tuyệt đối tại thị trường Mỹ nhờ công ty được hỗ trợ thuếchống bán phá giá, cùng với nhu cầu tăng từ thị trường này Tiềm năng sản phẩm chế biến tăngtrưởng mạnh trong những năm tới và mảng Collagen, Genlatin ước tính sinh lời trong những nămtới Về ngành dệt may, xuất khẩu hàng dệt may của Việt Nam dự kiến sẽ tăng 16% lên kỉ lục 36 tỉUSD vào năm 2018 Trong đó, may mặc chiếm hơn 10% tổng xuất khẩu dệt may của Việt Namtạo điều kiện TCM tiếp tục thúc đẩy khả năng tăng trưởng, xuất khẩu thuận lợi và tỷ suất lợinhuận cải thiện trong năm vừa qua dự kiến bền vững trung hạn.Với mức tăng tín dụng khoảng18% năm 2017, lợi nhuận các ngân hàng tăng theo là tất yếu cùng quá trình tái cơ cấu tổ chức tíndụng Cổ phiếu VCB luôn được định giá cao hơn so với các ngân hàng khác nhờ vào thị phầnlớn, nền tảng hoạt động vững chắc, quản trị rủi ro hiệu quả và chỉ số an toàn tài chính ở mức cao

Vì vậy cổ phiếu VCB là kênh đầu tư và “ giữ tiền” an toàn cho khách hàng

2 Rủi ro có thể gặp phải cho danh mục đầu tư của khách hàng

 Rủi ro hệ thống:

- Rủi ro kinh tế - chính trị: Năm 2018 thị trường chứng khoán tiềm ẩn những rủi ro từ các vụ việc

xử lý các sai phạm quản lý doanh nghiệp nhà nước Trong năm 2017, khi Chính phủ đẩy mạnhviệc xử lý sai phạm tại nhiều ngân hàng, tập đoàn lớn như PVN thì thị trường vẫn không có phảnứng tiêu cực Tuy nhiên, nếu những sự kiện này diễn ra trong giai đoạn thị trường điều chỉnh tạmthời thì vẫn có thễ bị “khuếch đại” hệ quả, qua đó có thể làm nhịp điều chỉnh mạnh và kéo dàihơn Sự trì trệ của hoạt động thoái vốn nhà nước, niêm yết nhà nước cũng có thể trở thành một

yếu tố kém thuận lợi cho thị trường Những biến động địa – chính trị trong khu vực và quốc tếcũng có thể tác động đến thị trường Một vài sự kiện tiêu biểu trong vài năm gần đây có thể kểđến như Trung Quốc thay đổi cơ chế tỷ giá (08/2015), Brexit (06/2017) hay căng thẳng bán đảoTriều Tiên… Những sự kiện này hoặc tác động thẳng vào tâm lý nhà đầu tư, hoặc tác động vào vĩ

mô của Việt Nam như tỷ giá, cán cân thương mại…

- Rủi ro hàng hóa: Tình hình TTCK có độ biến động trong phiên đang tăng Chênh lệch giữa mức

cao nhất và thấp nhất phiên ngày một mạnh, tăng dần trong giai đoạn 2 quý cuối năm 2017 vàđang ở ngay mức bình quân 1,3% kể từ năm 2010 Quan sát biến động trong quá khứ, khi độ biếnđộng này tăng lên mức cao như vậy thì mức sinh lợi sẽ sụt giảm trong trong vài quý kế tiếp vàthậm chí bị âm Ngoài ra, đối với ngành thủy sản, các cổ phiếu ACL, VHC, AAM chịu rủi ro từchương trình giám sát cá tra tại Mỹ nghiêm ngặt hơn khiến thời gian lưu kho dài hơn, ảnh hưởngđến sản lượng tiêu thụ Chi phí nguyên liệu thô tăng nhanh hơn giá xuất khẩu, làm giảm tỷ suấtlợi nhuận gộp

- Rủi ro lãi suất và tỉ lệ lạm phát: Giá chứng khoán luôn biến động tỷ lệ nghịch với lãi suất thị

trường Nếu lãi suất tăng sẽ làm cho tín dụng bị hạn chế dẫn đến giá của cổ phiếu giảm xuốnggây rủi ro cho khách hàng Cùng đó nếu tỉ lệ lạm phát tăng, đồng nội tệ mất giá sẽ làm giảmdoanh thu của ngành thủy sản , may mặc ACL, VHC, AAM và TCM chiếm tỷ trọng lớn trongdanh mục đầu tư khi kết quả hoạt động kinh doanh chủ yếu từ xuất khẩu

 Rủi ro phi h ệ thống

- Rủi ro truyền thông: Khi các cổ phiếu trong danh mục đầu tư của khách hàng phải đối mặt với

sự kiện xấu, truyền thông xấu từ nhiều phía hoặc truyền thông sai sự thật gây ảnh hưởng xấu tớithương hiệu cũng như khiến giá cổ phiếu của công ty giảm nhanh, gây rủi ro cho khách hàng

- Rủi ro pháp lý: Khách hàng không nắm vững pháp luật chứng khoán có thể đối mặt với nguy cơ

rủi ro cao

- Rủi ro tài chính: Mức độ rủi ro tài chính sẽ tăng lên cùng với tỷ trọng vốn vay trong tổng vốn

kinh doanh của doanh nghiệp Theo báo cáo tài chính bán niên của ACL, phần lớn nguồn vốn chohoạt động của Công ty đang được tài trợ từ vốn vay Điều này khiến áp lực lãi vay đối với ACLkhông hề nhỏ, nhất là trong trường hợp hoạt động kinh doanh không mang về dòng tiền đều đặn

3 Yêu cầu của khách hàng đối với việc đầu tư

Khách hàng muốn đầu tư trong vòng 1 năm với mục đích mua xe ô tô Khách hàng yêu cầuxây dựng danh mục có tỷ trọng không lỗ quá 30% giá trị đầu tư Các cổ phiếu trong danh mụcdựa vào phân tích cơ bản không và thỏa mãn nguyên tắc “ không bỏ trứng vào cùng một giỏ”.Dựa vào phân tích kỹ thuật để lựa chọn thời điểm mua cổ phiếu phù hợp

II Xây dựng danh mục đầu tư tối ưu cho khách hàng

Discover more

from:

FIN84A

Document continues below

Đầu tư tài chính

22

FIN84A 02 - Nguyen Tien Dat -…

Đầu tư tài

9

SSRNid3443146 Industry Research… Đầu tư tài

76

Phân tích cơ bản và định giá DPM

8

Đầu tư tài

Nhóm 01 Bùi Thị Hồng Bích nhóm 01 Đầu tư tài

32

4 Sử dụng hàm Solver để tối ưu hoá danh mục đầu tư theo lý thuyết Markowitz

2.90% 3.00% 3.10% 3.20% 3.30% 3.40% 3.50% 3.60% 0%

Markowitz portfolio theory

III Phân tích và định giá cổ phiếu

3.1 Phân tích và định giá cổ phiếu VHC- CPCP Vĩnh Hoàn

a) Tổng quan về doanh nghiệp

Lĩnh vực kinh doanh

- Nuôi trồng thủy sản nội địa

- Chế biến, bảo quản và xuất khẩu các sản phẩm từ thủy sản

- Sản xuất bột cá; Sản xuất dầu mỡ, động thực vật

- Chiết xuất và sản xuất gelatin, collagen thủy phân

Cấu trúc công ty : VHC hiện đang sở hữu 7 Công ty con và 1 Công ty liên kết

b) Phân tích tình hình kinh doanh và tài chính doanh nghiệp

Trong năm 2018, Vĩnh Hoàn ghi nhận doanh thu 9.323 tỷ đồng – tăng 14%; Lợi nhuận sauthuế 1.452 tỷ đồng, gấp 2,4 lần năm trước Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) năm 2018 đạt15.585 đồng Đây đều là những con số kỷ lục từ trước tới nay mà công ty đạt được Thậm chí, lợinhuận Vĩnh Hoàn đạt được trong năm vừa qua tương đương lợi nhuận trong 3 năm 2015; 2016 và

2017 cộng lại Song song đó, còn có sự đóng góp từ việc mở rộng sản xuất giúp gia tăng lợinhuận, tiết giảm chi phí cố định.Tuy nhiên, 2 năm sau đó 2019-2020, doanh thu và lợi nhuậncùng dắt tay nhau đi lùi do giá cá tra ở mức thấp, sản lượng giảm, hoạt động xuấtkhẩu của VHC sụt giảm mạnh bởi ảnh hưởng từ đại dịch toàn cầu, đặc biệt là thị trường Mỹ

Về cơ cấu tài sản : VHC có tỉ lệ khoản phải thu cũng như tỉ lệ nợ vay tương đối thấp – đâychính là rủi ro lớn nhất đối với các doanh nghiệp xuất khẩu nói chung và thủy sản nói riêng

c) Định giá

Sử dụng phương pháp định giá P/E nhóm ước tính giá trị hợp lý của VHC là: Vo= P/E kỳ vọng * EPS kỳ vọng

3.2 Phân tích cổ phiếu ACL -Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu Thuỷ sản Cửu Long An Giang

a Tổng quan về doanh nghiệp

Lĩnh vực kinh doanh

- Mua bán, nuôi trồng, chế biến, bảo quản thuỷ sản và sản phẩm từ thuỷ sản

- Mua bán hoá chất, dụng cụ dùng trong sản xuất và chế biến thuỷ sản

- Mua bán nông sản (nếp, gạo, hạt điều)

- Các ngành nghề khác theo Giấy phép đăng kí kinh doanh

b Phân tích tình hình kinh doanh và tài chính doanh nghiệp

Kết thúc năm 2018, ACL đã ghi nhận kết quả kinh doanh vô cùng ấn tượng với doanh thuthuần tăng trưởng 42% lên mức 1.689 tỷ đồng Lợi nhuận sau thuế thu về 230 tỷ đồng, gấp 11 lầnnăm 2017, ghi nhận mức lãi cao nhất từ khi lên sàn đến nay giúp ACL vượt 30% kế hoạch doanhthu và vượt xa mục tiêu lợi nhuận tới 7,5 lần Tuy nhiên, sau đó doanh thu và lợi nhuận củadoanh nghiệp đã giảm mạnh từ cuối năm 2018 đến nay Nguyên nhân do đại dịch Covid-19 làmcho việc xuất khẩu cá tra gặp khó khăn và doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc tìm kiếm thịtrường tiềm năng

Nguồn: Vietstock Finance

Mặc dù kết quả kinh doanh của ACL gặp nhiều khó khăn, các chỉ số ROE, ROA đều có xuhướng giảm Nhưng doanh nghiệp đã thực hiện tốt hơn trong việc cơ cấu nợ, thanh toán khoảnvay và quản lý tốt các khoản chi phí của mình Nhìn chung giá cổ phiếu của doanh nghiệp trongcác năm gần đây đều có xu hướng tăng và còn nhiều tiềm năng khi nhu cầu tiêu dùng tăng caohơn, các hiệp định thương mại được kí kết là động lực giúp thương mại Việt Nam có nhiều thuậnlợi hơn

c Định giá

Sử dụng phương pháp định giá P/E nhóm ước tính giá trị hợp lý của ACL là 46973.57 VNĐ/ cổphiếu V0=P/E kỳ vọng*EPS kỳ vọng

3.3 Phân tích và định giá cổ phiếu AAM (CTCP Thủy sản MeKong)

a,Tổng quan về doanh nghiệp

Lĩnh vực kinh doanh

- Thu mua,gia công,chế biến,xuất nhập thủy sản ,gạo và các loại nông sản

- Nhập khẩu vật tư hàng hóa,máy móc thiết bị và tư liệu sản xuất phục vụ sản xuất nông nghiệpnuôi trồng và chế biến thủy sản

- Nuôi trồng thủy sản,sản xuất thức ăn chân nuôi gia súc ,thức ăn thủy sản ,sản xuất con giốngphục vụ nuôi trồng thủy sản

- Du lịch lữ hành nội địa,kinh doanh nhà hàng

- Các ngành nghề khác theo giấy phép kinh doanh

Cơ cấu tổ chức của công ty

b Phân tích tình hình tài chính,kinh doanh của doanh nghiệp

Phân tích về DTT và LNR: Doanh thu thuần năm 2021=134 tỷ đồng >DTT(2020) 123 tỷ đồng

tương đương với mức tăng 8.94% so với năm 2019 Trong khi đó lợi nhuận thuần từ hoạt độngkinh doanh của công ty tăng từ (-13 tỷ) (2020) lên (-1 tỷ năm 2021) dẫn đến lợi nhuận kế toán

trước thuế 2 năm của công ty đều âm Mặc dù doanh thu thuần 2021 tăng 8.94% so với năm

2020 nhưng doanh thu thuần không bù đắp được giá vốn hàng bán với các khoản chi phí kháctrong kinh doanh Điều này có thể cho thấy hoạt động kinh doanh trong năm 2020,2021 củadoanh nghiệp không tốt có thể do ảnh hưởng của dịch Covid-19

Phân tích về chỉ tiêu TS,NPT,NPT/TS : Tổng tài sản công ty năm 2021 =201 tỷ <tổng tài sản

công ty năm năm 2020=211 tương đương với mức giảm -4.74% so với năm 2020.NPT(2021)=7

tỷ <NPT(2020) =17 tỷ tương đương với mức giảm -58.823% so với năm 2020 trong khi đó(NPT/TS)(2020)=8.06%> (NPT/TS)(2021)=3.48% cho thấy cơ cấu vốn của doanh nghiệp đã antoàn hơn so với năm 2020 mặc dù doanh nghiệp đang khó khăn trong hoạt động kinh doanh

Định hướng các năm tới của AAM

3 Định giá

Sử dụng phương pháp P/E nhóm em ước tính giá trị hợp lý của AAM là 9073.75 VNĐ /cổphiếu Vo= P/E kỳ vọng * EPS kỳ vọng

3.4 Phân tích và định giá cổ phiếu VCB

a Tổng quan doanh nghiệp

Cơ cấu cố đông doanh nghiệp

- Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (đại diện vốn Nhà nước tại VCB), nắm giữ 74.8% vốn điều lệ

- Cổ đông chiến lược Mizuho Corporate Bank Ltd nắm giữ 15% vốn điều lệ

- Các cổ đông khác (bao gồm tổ chức và cá nhân trong nước, tổ chức và cá nhân nước ngoài) nắmgiữ 10.2% vốn điều lệ của VCB

Lĩnh vực kinh doanh:

- Huy động vốn: nhận tiền gửi, phát hành giấy tờ có giá, vay vốn của các tổ chức tín dụng khác

và của tổ chức tín dụng nước ngoài, vay vốn ngắn hạn của NHNN dưới hình thức tái cấp vốn

- Hoạt động tín dụng: cho vay, chiết khấu thương phiếu và giấy tờ có giá khác, bão lãnh, cấp tíndụng dưới hình thức khác theo quy định của NHNN Việt Nam

- Dịch vụ thanh toán và ngân quỹ: mở tài khoản tiền gửi tại NHNN VN tại các tổ chức tín dụngkhác, mở tài khoản cho khách hàng trong và ngoài nước, cung ứng các phương tiện thanh toán,thực hiện các dịch vụ thanh toán trong nước và quốc tế,…

- Các hoạt động khác: góp vốn, mua cổ phần của doanh nghiệp và các tổ chức tín dụng khác theoquy định của pháp luật,…

b Phân tích tình hình kinh doanh và tài chính doanh nghiệp

Trong năm 2021 quý IV, thu nhập lãi thuần từ hoạt động tín dụng tăng trưởng thấp khoảng 3%

so với cùng kỳ Lãi từ dịch vụ và ngoại hối ghi nhận mức tăng lần lượt là 17% và 24% Trong bốicảnh quý cuối năm ghi nhận sự chững lại từ thu nhập hoạt động, Vietcombank tiết giảm chi phíhoạt động 11% và chi phí dự phòng rủi ro tín dụng cũng giảm 5% so với cùng kỳ Nhờ đó, nhàbăng lãi trước thuế hơn 8.000 tỷ trong quý IV, tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái Xét cả năm,thu nhập lãi thuần từ hoạt động tín dụng tăng 17% và lãi dịch vụ, lãi ngoại hối đều tăng trưởng ởmức vừa phải 12% Hoạt động thu hồi nợ ghi nhận mức tăng hơn 30% so với cùng kỳ Chi phíhoạt động của Vietcombank tăng 10%, đồng thời chi phí dự phòng rủi ro tiếp tục tăng 18% so vớinăm ngoái Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam (Vietcombank, HOSE: VCB) báo lãitrước và sau thuế quý 2/2021 giảm 14% so với cùng kỳ, chỉ còn gần 4.938 tỷ đồng và gần 3.960

tỷ đồng