1.6. Tiến hành lựa chọn chứng khoán và tìm danh mục tối ưu
1.6.4. Đường cong Markowitz và danh mục đầu tư tối ưu của nhóm
Với lợi nhuận kỳ vọng dao động từ 0.06%;5.79%/tháng, áp dụng Solver, ta tiếp tục tìm được tỷ trọng phân bổ và vẽ được đường cong hiệu quả của danh mục.
Bảng 12. Bảng tỷ trọng các cổ phiếu phân bổ tuỳ ý (Bảng 5_Excel)
NT2 TCM TDM HPG PNJ FPT MSN VCB VNM POW ĐLCp E(R)
1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 91.00% 1.00% 5.81% 0.25%
1.00% 1.00% 9.76% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 82.24% 1.00% 5.32% 0.50%
1.00% 1.00% 20.28% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 71.72% 1.00% 4.88% 0.75%
1.63% 1.00% 25.63% 1.00% 1.00% 4.70% 1.00% 1.00% 62.03% 1.00% 4.63% 1.00%
5.64% 1.00% 25.17% 1.00% 1.00% 10.73% 1.00% 1.00% 52.46% 1.00% 4.46% 1.25%
9.59% 1.00% 24.71% 1.00% 1.00% 16.80% 1.00% 1.00% 42.90% 1.00% 4.37% 1.50%
13.52% 1.01% 24.18% 1.01% 1.16% 22.71% 1.02% 1.10% 33.27% 1.02% 4.36% 1.75%
17.41% 1.00% 23.72% 1.00% 1.00% 29.05% 1.00% 1.00% 23.83% 1.00% 4.43% 2.00%
21.28% 1.00% 23.19% 1.00% 1.00% 35.23% 1.00% 1.00% 14.31% 1.00% 4.57% 2.25%
25.11% 1.00% 22.65% 1.00% 1.00% 41.44% 1.00% 1.00% 4.80% 1.00% 4.78% 2.50%
11.70% 8.15% 10.87% 1.00% 1.00% 63.28% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 5.78% 3.00%
8.62% 15.09
% 5.77% 1.00% 1.00% 64.52% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 6.30% 3.25%
5.29% 22.03
% 1.00% 1.00% 1.00% 65.68% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 6.98% 3.50%
1.00% 29.66
% 1.00% 1.00% 1.00% 62.34% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 7.73% 3.75%
1.00% 38.68
% 1.00% 1.00% 1.00% 53.32% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 8.56% 4.00%
1.00% 47.70
% 1.00% 1.00% 1.00% 44.30% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 9.58% 4.25%
1.00% 56.72
% 1.00% 1.00% 1.00% 35.28% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 10.73% 4.50%
1.00% 65.74
% 1.00% 1.00% 1.00% 26.26% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 11.97% 4.75%
1.00% 74.76
% 1.00% 1.00% 1.00% 17.24% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 13.28% 5.00%
1.00% 83.77
% 1.00% 1.00% 1.00% 8.23% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 14.64% 5.25%
1.00% 91.00
% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 15.76% 5.45%
Hình 11. Đường cong Markowitz.
2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 18.00%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
DLCp
E(R)
Dựa vào mục tiêu tăng trưởng vốn và những nghiên cứu, đánh giá nhóm chọn danh mục đầu tư tại:
- Lợi nhuận kỳ vọng: 1.75%/tháng (21%/năm) - Độ lệch chuẩn: 4.36%/tháng (15%/năm)
PHỤ LỤC TÍNH ĐIỂM CHẤP NHẬN RỦI RO
BẢNG KHẢO SÁT MỨC CHẤP NHẬN RỦI RO CỦA NĐT CÁ NHÂN Nguồn: CFA Insitute (2008b, trang 208) Dịch từ bản tiếng Anh: HOW MUCH RISK IS RIGHT FOR YOU?
Bạn có nghe đến cụm từ “không đau, không có được” không (no pain, no gain)?
Trong thế giới đầu tư, cụm từ tương tự là “không rủi ro, không có phần thưởng” (no risk, no reward). Bạn cảm thấy rủi ro sẽ tác động như thế nào đến những quyết định đầu tư của mình? Khoảng chịu đựng rủi ro có thể trải rộng từ “rất thận trọng” (không chịu mất một xu dù cho rủi ro rất ít) cho đến “rất mạo hiểm” (sẵn lòng chịu rủi ro cao cho những cơ hội kiếm lời nhiều). Như bạn có thể hiểu, khả năng chịu đựng rủi ro của nhà đầu tư có thể nằm đâu đó trong khoảng giữa đó.
Nếu bạn không chắc lắm về mức độ chịu đựng rủi ro của mình là cỡ nào, trả lời những câu hỏi sau đây có thể sẽ giúp ích cho bạn. Mỗi lựa chọn a, b, c hoặc d cho từng câu sẽ có số điểm là 1, 2, 3 hoặc 4 tuỳ câu. Tổng số điểm của bạn sẽ cho biết bạn thuộc mức độ (level) nào đối với việc chấp nhận rủi ro.
1. Bạn thắng 300$ trong một trận cá độ bóng đá. Bạn sẽ dùng số tiền đó để: (a) đi mua đồ tạp hoá, (b) mua vé số, (c) gởi tiền vào tài khoản, (d) mua một ít cổ phiếu.
2. Hai tuần sau khi mua 100 cổ phiếu với giá 20$/cổ phiếu, giá nhảy lên hơn 30$. Bạn quyết định: (a) mua thêm cổ phiếu nữa vì rõ ràng là mình đang có lời, (b) bán số cổ phiếu và thu về lợi nhuận, (c) bán một nửa để bù đắp chi phí và nắm giữ tiếp phần cổ phiếu còn lại, (d) vẫn duy trì và chờ đợi giá tăng tiếp.
3. Vào những ngày giá thị trường cổ phiếu đang tăng, bạn: (a) ước rằng mình đã mua nhiều cổ phiếu hơn, (b) gọi cho người tư vấn tài chính và yêu cầu lời khuyên, (c) cảm thấy rất vui vì mình không tham gia vào thị trường lúc này do nó biến động quá mạnh, (d) ít chú ý tới.
4. Bạn đang lên kế hoạch cho một chuyến đi nghỉ mát và có hai lựa chọn: hoặc đặt cố định một phòng giá 150$ một ngày bao gồm cả tiền ăn hoặc đặt phòng chờ và thanh toán tuỳ nơi bạn sắp tới với giá từ 100$ đến 300$ một ngày. Bạn: (a) chọn phòng với giá cố định, (b) hỏi thăm những người đã ở đó rồi về những dịch vụ có sẵn và chỗ ở như thế nào, (c) đặt phòng chờ và cố gắng sắp xếp hành trình chuyến đi để có thể đến những nơi có phòng giá rẻ vì bạn giỏi trong việc tổ chức du lịch, (d) nắm lấy những cơ hội có thể khi đặt phòng chờ để được giá tốt nhất.
5. Chủ sở hữu tòa nhà chung cư đang muốn chuyển đổi quyền sở hữu một số căn hộ chung cư. Bạn có thể mua căn hộ mình đang thuê với giá 75,000$ hoặc có một quyền chọn mua nhà với giá 15,000$ (những căn hộ này gần đây được bán với giá gần 100,000$, và giá dường như đang có xu hướng tăng). Vì tài chính, nếu mua nhà bạn sẽ phải trả lãi cho khoản tiền vay mua nhà và tiền trả phí chung cư cộng lại cao hơn mức thuê nhà hiện tại. Bạn: (a) mua căn hộ đang thuê, (b) mua căn hộ đang thuê và tìm một căn hộ khác để mua thêm, (c) bán quyền chọn và sắp xếp để thuê tiếp căn hộ, (d) bán quyền chọn và chuyển đi bởi vì bạn nghĩ sự chuyển đổi này sẽ hấp dẫn các cặp vợ chồng có con nhỏ.
6. Bạn đã đang làm việc được 3 năm cho một công ty đang có mức tăng trưởng nhanh.
Vì là giám đốc điều hành, bạn được chào mời để được mua đến 2% số cổ phiếu hiện có của công ty: 2,000 cổ phiếu với giá 10$/cp. Mặc dù công ty thuộc sở hữu tư nhân (ở Mỹ, cổ phiếu thuộc sở hữu tư nhân không giao dịch trên thị trường mở), chủ sở hữu của nó đã thu được một khoảng lợi nhuận khi bán cổ phiếu cho ba doanh nghiệp khác và có ý định bán số cổ phiếu này cuối cùng. Bạn: (a) mua tất cả những cổ phiếu bạn được chào mua và báo với người chủ rằng bạn sẽ đầu tư nhiều hơn nữa nếu được phép, (b) mua tất cả cổ phiếu, (c) mua một nửa số cổ phiếu, (d) mua một số lượng nhỏ cổ phiếu.
7. Bạn đến casino lần đầu. Bạn chọn chơi: (a) một phần tư số tiền vào slot machines, (b) tối thiểu 5$ cho một lần đặt cược vào roulette, (c) toàn bộ tiền vào slot machines, (d) tối thiểu 25$ cho một lần đặt cược vào blackjack.
8. Bạn muốn mời một người nào đó cho một bữa tối đặc biệt trong một thành phố mà thành phố đó rất mới đối với bạn. Làm thế nào bạn chọn chỗ được? (a) đọc mục giới thiệu các nhà hàng trong một tờ tạp chí địa phương, (b) hỏi đồng nghiệp nếu họ biết một nơi phù hợp, (c) gọi người quen mà bạn biết trong thành phố đó, người hay đi ăn ngoài nhiều và gần đây đã chuyển đến đó ở, (d) đến thăm thành phố trước để kiểm tra nhà hàng định đến.
Cụm từ diễn tả tốt nhất cho cách sống của bạn là: (a) không nghị lực, không vinh quang (no guts, no glory), (b) tới đâu làm tới đó (just do it), (c) hãy nhìn trước khi bạn nhảy qua (look before you leap), (d) những điều tốt đẹp sẽ đến với những người biết chờ đợi (all good things come to those who wait).
Thái độ của bạn đối với tiền được diễn tả đúng nhất là: (a) một đô tiết kiệm là một đô kiếm được, (b) bạn phải tiêu tiền để làm ra nhiều tiền hơn, (c) tiền mặt và chỉ mang theo tiền mặt, (d) bất cứ khi nào có thể, hãy dùng tiền của người khác.
CHẤM ĐIỂM
CÂU A B C D
1 1 4 2 3
2 4 1 3 2
3 3 4 2 1
4 2 3 1 4
5 3 4 2 1
6 4 3 2 1
7 1 3 2 4
8 2 3 4 1
9 4 3 2 1
10 2 3 1 4
KHUNG ĐIỂM
- Từ 10 đến 17 điểm: bạn không sẵn lòng để nắm lấy cơ hội kiếm tiền, có nghĩa là thậm chí bạn không thể kiếm được khoản lãi lớn.
- Từ 18 đến 25 điểm: bạn khá thận trọng (khá bảo thủ), sẵn lòng nắm lấy một cơ hội nhỏ nếu có đầy đủ thông tin.
- Từ 26 đến 32 điểm: bạn khá mạo hiểm, sẵn lòng nắm lấy cơ hội nếu bạn nghĩ vận may kiếm được nhiều tiền hơn đang ủng hộ mình.
- Từ 33 đến 40 điểm: bạn là người mạo hiểm, tìm kiếm mọi cơ hội để kiếm được nhiều tiền, thậm chí trong một vài trường hợp vận may có thể khá dài. Bạn quan niệm tiền như là một công cụ để kiếm nhiều tiền hơn.