Phân tích thị trường trái phiếu việt nam

Đối với Chính phủ - Phát hành trái phiếu là phương thức huy động vốn của chính phủ để đạt đượccác mục tiêu chính trị, kinh tế, xã hội như tài trợ cho các dự án đầu tư hoặc bù đắpthâm hụt

BÀI THI CUỐI KỲ MÔN CHỨNG KHOÁN CÓ THU NHẬP CỐ ĐỊNH

PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM

Họ và tên sinh viên:

MSSV:

Lớp:

MỤC LỤC

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT iii

DANH MỤC HÌNH VẼ v

LỜI MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1 2

TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 2

1.1 Tổng quan về trái phiếu 2

1.1.1 Khái niệm trái phiếu 2

1.1.2 Đặc điểm của trái phiếu 2

1.1.3 Phân loại trái phiếu 3

1.1.3.1 Căn cứ vào hình thức thể hiện 3

1.1.3.2 Căn cứ theo chủ thể phát hành 3

1.2 Tổng quan về thị trường trái phiếu 4

1.2.1 Khái niệm thị trường trái phiếu 4

1.2.2 Đặc điểm của thị trường trái phiếu 4

1.2.3 Vai trò của thị trường trái phiếu 5

1.2.4 Phân loại thị trường trái phiếu 5

CHƯƠNG 2 7

THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM 7

2.1 Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường trái phiếu Việt Nam 7

2.2 Thị trường trái phiếu Chính phủ 8

2.2.1 Các loại trái phiếu Chính phủ 8

2.2.2 Hoạt động của thị trường trái phiếu Chính phủ 8

2.2.2.1 Thị trường sơ cấp 8

2.2.2.2 Thị trường thứ cấp 11

2.3 Thị trường trái phiếu Chính phủ bảo lãnh 12

2.4 Thị trường trái phiếu chính quyền địa phương 14

2.5 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp 15

2.6 Thị trường trái phiếu quốc tế 24

CHƯƠNG 3 26

MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM 26

3.1 Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam 26

3.2 Một số giải pháp phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam 26

KẾT LUẬN 29

TÀI LIỆU THAM KHẢO 30

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ST

2 CAR Capital Adequacy Ratio - Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu

3 CT TNHH Công ty trách nhiệm hữu hạn

10 HNX Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội

11 Hose Sở Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh

12 HSBC Ngân hàng TNHH một thành viên HSBC Việt Nam

13 NH TMCP Ngân hàng thương mại cổ phần

19 OTC Over the Country Market - thị trường mua – bán chứng khoán

không dựa trên các sàn giao dịch tập trung

20 PPP Public - Private Partnership - Đầu tư theo hình thức đối tác

công tư

21 SSC The State Securities Commission Of Vietnam - Uỷ Ban

Chứng Khoán Nhà Nước

22 TCTD Tổ chức tín dụng

23 TPCP Trái phiếu Chính phủ

24 TPCPBL Trái phiếu Chính phủ bảo lãnh

25 TPDN Trái phiếu doanh nghiệp

26 VBMA Vietnam Bond Market Association - Hiệp hội Thị trường Trái

phiếu Việt Nam

27 VSD Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam

DANH MỤC HÌNH VẼ

Hình 2 1 Dư nợ phân theo kỳ hạn còn lại của Danh mục nợ 9

Hình 2 2 Quy mô phát hành và lãi suất trái phiếu Chính phủ giai đoạn 2009-2021 10

Hình 2 3 Quy mô và thanh khoản thị trường trái phiếu chính phủ 11

Hình 2 4 Tỷ lệ phát hành trái phiếu Chính phủ bảo lãnh năm 2021 13

Hình 2 5 Tỷ trọng phát hành theo kỳ hạn của NHTPVN và NHCSXH 2021 13

Hình 2 6 Khối lượng phát hành TPCPBL quý II/2022 14

Hình 2 7 Kết quả đấu thầu TPCPBL quý II/2022 14

Hình 2 8 Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2021 16

Hình 2 9 Tỷ trọng phát hành TPDN riêng lẻ và ra công chúng năm 2021 17

Hình 2 10 Kết quả phát hành TPDN theo nhóm ngành 2021 17

Hình 2 11 Tỷ trọng khối lượng phát hành TPDN năm 2020 và 2021 18

Hình 2 12 Giá trị và tỷ lệ phát hành thành công TPDN theo tháng 19

Hình 2 13 Cơ cấu TPDN phát hành theo tháng trong quý I/2022 20

Hình 2 14 Tỷ trọng TPDN riêng lẻ phát hành theo ngành trong quý I/2022 21

Hình 2 15 Tỷ trọng phát hành TPDN riêng lẻ và công chúng quý II/2022 22

Hình 2 16 Tỷ trọng phát hành TPDN theo nhóm ngành quý II/2022 22

Hình 2 17 Giá trị và tỷ lệ phát hành thành công TPDN theo tháng năm 2022 24

LỜI MỞ ĐẦU

Ngay bây giờ, các nhà kinh tế rất quan tâm đến việc các doanh nghiệp được tàitrợ như thế nào Việt Nam đã đạt được những kết quả rất khả quan trong huy độngvốn trong và ngoài nước Nếu nguồn vốn trong nước, bao gồm vốn huy động từ dân

cư và các tổ chức kinh tế, đóng vai trò chủ đạo, thì vốn nước ngoài, bao gồm FDI,ODA, FPI là động lực và cơ sở để thay đổi Tuy nhiên, thanh khoản vốn trongnước chưa mạnh, đặc biệt là vốn dài hạn

Trong những trường hợp này, cần phải huy động các nguồn vốn dài hạn đểthực hiện các biện pháp nhằm ổn định nền kinh tế của chính phủ và duy trì sản xuất

và hoạt động của các công ty Lượng vốn huy động sẽ được đảm bảo như thế nào?Trong tình hình khó khăn như hiện nay, đây là câu hỏi khó đối với các nhà kinh tếcũng như chính phủ Nhận thức được tầm quan trọng quan trọng và sự cần thiết của

vấn đề nêu trên, do đó em chọn đề tài “Phân tích thị trường trái phiếu Việt Nam”

bởi lẽ trái phiếu là một công cụ vay nợ số lượng lớn và dài hạn hữu hiệu đối vớidoanh nghiệp và chính phủ

Bài báo cáo gồm 3 nội dung chính:

Chương 1 Tổng quan lý thuyết về trái phiếu và thị trường trái phiếu

Chương 2 Thị trường trái phiếu Việt Nam

Chương 3 Một số giải pháp phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI

PHIẾU 1.1 Tổng quan về trái phiếu

1.1.1 Khái niệm trái phiếu

Theo khoản 3 Điều 4 Luật Chứng khoán 2019: “Trái phiếu là loại chứng

khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần nợ của tổ chức phát hành” Cụ thể, trái phiếu là giấy ghi nhận nợ quy định nghĩa vụ

của công ty phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ trái phiếu (ngườicho vay) một khoản tiền xác định

1.1.2 Đặc điểm của trái phiếu

Trái phiếu là loại hình chứng khoán nợ, bất kỳ một loại trái phiếu nào cũngmang những đặc điểm sau :

 Tính rủi ro của trái phiếu

Tất cả các loại trái phiếu đều có rủi ro cao hay thấp hoàn toàn phụ thuộc vàoloại hình và đặc điểm của từng loại trái phiếu Các nhà đầu tư thu nhập cố địnhthường được kỳ vọng kiếm được tiền lãi mà không cần tham gia trực tiếp vào quytrình quản lý của tổ chức phát hành trái phiếu Tuy nhiên, trước khi đầu tư vào tráiphiếu, bạn nên cân nhắc lợi suất của trái phiếu so với lợi tức của các khoản đầu tưvào các lĩnh vực khác Nếu nền kinh tế có những biến động tiêu cực, chẳng hạn nhưlạm phát, lãi suất thị trường cao hoặc khủng hoảng kinh tế, những yếu tố này cũng

có tác động đáng kể đến rủi ro khi đầu tư vào trái phiếu Khi một trái phiếu đượcphát hành, giá của trái phiếu trên thị trường được hình thành bởi cung và cầu

 Khả năng sinh lời của trái phiếu

Trái phiếu là trái phiếu chính phủ hoặc trái phiếu doanh nghiệp nếu nhà đầu tưtrái phiếu nhận được tỷ lệ hoàn vốn kỳ vọng trong tương lai Khi lãi suất thị trườngtăng, giá trái phiếu giảm, dẫn đến tổn thất vốn đối với trái phiếu có kỳ hạn dài hơn

thời gian nắm giữ trái phiếu Nếu lãi suất thị trường quá cao, khoản tiền gốc bị mất

có thể quá lớn Nếu khoản lỗ gốc lớn hơn lãi suất ban đầu, lãi suất kỳ hạn của tráiphiếu sẽ âm Lãi suất thị trường giảm đẩy giá trái phiếu cao hơn và lãi vốn đượcthực hiện trong trái phiếu có kỳ hạn dài hơn thời gian nắm giữ trái phiếu

 Tính thanh khoản của trái phiếu

Đó là khả năng chuyển đổi trái phiếu thành tiền mặt, và các loại trái phiếukhác nhau có tính thanh khoản khác nhau Trái phiếu thông thường có tính thanhkhoản cao hơn các loại trái phiếu khác Tín phiếu kho bạc là một trong những công

cụ thị trường tài chính quan trọng nhất do thời gian đáo hạn ngắn (dưới 1 năm) và

do đó là trái phiếu chính phủ có tính thanh khoản cao nhất

1.1.3 Phân loại trái phiếu

1.1.3.1 Căn cứ vào hình thức thể hiện

“Trái phiếu vô danh: là trái phiếu không mang tên trái chủ, cả trên chứng chỉ

cũng như trên sổ sách của người phát hành Những phiếu trả lãi đính theo tờ chứng chỉ, và khi đến hạn trả lãi, người nắm giữ trái phiếu chỉ việc xé ra và mang tới ngân hàng nhận lãi.” 1 Khi trái phiếu đáo hạn, chủ sở hữu mang chứng chỉ đến ngânhàng để lấy lại khoản vay

“Trái phiếu ghi danh: là trái phiếu có ghi tên và địa chỉ của trái chủ, trên

chứng chỉ và trên sổ của người phát hành Hình thức ghi danh có thể chỉ được thực hiện cho phần vốn gốc, cũng có thể là ghi danh toàn bộ, cả gốc lẫn lãi.” 2 Dạng ghidanh toàn bộ mà đang phổ biến là hình thức ghi sổ Trái phiếu được đăng hoàn toànkhông có hình thức vật chất và quyền sở hữu được xác minh bằng cách lưu trữ tên

và địa chỉ của chủ sở hữu trong máy tính

Trái phiếu chính phủ là công cụ nợ dài hạn do chính phủ phát hành để bù đắpthâm hụt ngân sách, tài trợ cho các dự án công trình công cộng hoặc như một công

cụ kiểm soát tiền tệ Trái phiếu chính phủ là trái phiếu có tính thanh khoản cao cũngnhư chứng khoán không có rủi ro thanh khoản Do tính chất này, lãi suất trái phiếuchính phủ thường được coi là lãi suất chuẩn và được dùng làm cơ sở để xác định lãisuất của các công cụ nợ khác có cùng kỳ hạn

Trái phiếu doanh nghiệp là trái phiếu do các công ty phát hành dưới dạng cáckhoản vay dài hạn Trái phiếu có các đặc điểm sau: Người nắm giữ trái phiếu nhậnđược tiền lãi và tiền gốc thường xuyên khi đáo hạn, nhưng không tham gia vào việcđiều hành công ty Tuy nhiên, cũng có những trái phiếu không trả lãi định kỳ, chophép người mua mua dưới mệnh giá và nhận lại đúng mệnh giá khi đáo hạn Tráiphiếu bao gồm trái phiếu có bảo đảm và trái phiếu không có bảo đảm

1.2 Tổng quan về thị trường trái phiếu

1.2.1 Khái niệm thị trường trái phiếu

“Thị trường trái phiếu là nơi diễn ra các hoạt động trao đổi mua bán trái

phiếu giữa các nhà đầu tư, tổ chức phát hành hoặc trung gian môi giới Đây là nơi các tổ chức phát hành công cụ nợ – trái phiếu – để thực hiện việc huy động vốn cho hoạt động của mình Người nắm giữ trái phiếu được gọi là trái chủ, bên phát hành

có trách nhiệm trả lãi cho trái chủ cùng với toàn bộ số vốn vào thời điểm đáo hạn.” 3

1.2.2 Đặc điểm của thị trường trái phiếu

- Thị trường trái phiếu là nơi mua bán, trao đổi và giao dịch các công cụ nợtrung và dài hạn Tại thị trường này, nguồn vốn huy động có chi phí rẻ hơn thịtrường cổ phiếu

- Thị trường trái phiếu thường gắn liền với thị trường giao dịch vì trái phiếuthường có thời hạn cụ thể Tuy nhiên, mặc dù quy mô của thị trường khá lớn nhưng

3 TS Bạch Đức Hiển (2015), Giáo trình Thị trường chứng khoán, NXB Tài chính.

các sản phẩm trên thị trường thường xuyên thay đổi Trái phiếu mới phát hành thaythế trái phiếu đáo hạn và quá trình cứ thế tiếp diễn

- Thị trường trái phiếu có quy mô rất lớn, thường lớn gấp nhiều lần quy mô thịtrường cổ phiếu và thị trường trái phiếu thường được giao dịch với khối lượng vàgiá trị lớn

- Phương thức giao dịch chủ yếu là thỏa thuận, phương thức và thời gian giaodịch rất linh hoạt

1.2.3 Vai trò của thị trường trái phiếu

Đối với nền kinh tế: Thị trường trái phiếu là kênh huy động vốn nhanh và hiệu

quả Là bộ phận của thị trường vốn dài hạn, thực hiện các chức năng của một thịtrường tài chính, phân phối vốn ra toàn xã hội để nền kinh tế đầu tư, huy động cácnguồn vốn tạm thời chưa được khai thác để cung cấp vốn dài hạn cho nền kinh tế

Đối với Chính phủ

- Phát hành trái phiếu là phương thức huy động vốn của chính phủ để đạt đượccác mục tiêu chính trị, kinh tế, xã hội như tài trợ cho các dự án đầu tư hoặc bù đắpthâm hụt ngân sách quốc gia

- Thị trường thu nhập cố định thường rộng và sâu, thường hỗ trợ tốt hơn nhucầu vốn đầu tư dài hạn của nền kinh tế, tạo nên một cấu trúc thị trường vốn lànhmạnh được xây dựng trên nền tảng cân bằng giúp thị trường trái phiếu tương lai vàthị trường chứng khoán Thị trường trái phiếu giúp thúc đẩy sự phát triển bền vững

và ổn định của thị trường vốn

- Huy động vốn qua việc phát hành trái phiếu sẽ làm giảm sự tập trung vào hệthống ngân hàng Đặc biệt thị trường trái phiếu doanh nghiệp huy động được nguồnvốn dồi dào từ xã hội, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế - xã hội

1.2.4 Phân loại thị trường trái phiếu

Thị trường trái phiếu chính phủ là thị trường chính trong thị trường trái phiếu.

Trái phiếu trên thị trường này được phát hành với mục đích chính là huy động vốn

cho ngân sách nhà nước Đó cũng là nơi các chính phủ thực hiện các bước để kiểmsoát tiền tệ thị trường chống lại lạm phát.

Thị trường trái phiếu chính phủ bảo lãnh là thị trường dành riêng cho các

công ty chịu sự bảo lãnh của Chính phủ Việc phát hành trái phiếu do đó huy độngvốn để thực hiện chương trình cho vay phù hợp với mục tiêu của chính phủ Tráiphiếu được Chính phủ bảo lãnh được phát hành theo phương thức đấu thầu, bảolãnh, ủy nhiệm hoặc bán lẻ

Thị trường trái phiếu chính quyền địa phương là thị trường phát hành trái

phiếu để huy động vốn địa phương cho các kế hoạch, chương trình, dự án đầu tưthuộc nhiệm vụ chi của ngân sách địa phương

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp là nơi các công ty có thể huy động vốn và

sử dụng vốn đó cho mục đích kinh doanh, mở rộng và đầu tư phát triển Do đó, thịtrường này có thể được chia thành thị trường sơ cấp và thứ cấp

Thị trường trái phiếu quốc tế là nơi trái phiếu được mua bán xuyên biên giới.

Trong thị trường này, người phát hành và người bán trái phiếu là các tập đoàn hoặcchính phủ quốc gia, và người mua là các quỹ hoặc ngân hàng vừa và lớn, ngân hàngtrung ương, cá nhân, v.v Đây là nơi bạn có thể bổ sung các nguồn tài trợ trung vàdài hạn cho công ty của mình , góp phần vào sự tăng trưởng của nền kinh tế vàmang cũng như đất nước

CHƯƠNG 2 THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM 2.1 Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường trái phiếu Việt Nam

“Thị trường trái phiếu Việt Nam bắt đầu hình thành từ giữa thập niên 1990,với việc Chính phủ phát hành một số đợt trái phiếu công trình, công trái để huyđộng vốn cho ngân sách nhà nước Trong giai đoạn 1990-2000, Kho bạc Nhà nước

là chủ thể duy nhất thực hiện phát hành trái phiếu để huy động vốn trên thị trườngthông qua phát hành tín phiếu, trái phiếu Kho bạc các kỳ hạn ngắn từ 3 năm trởxuống.”4

Cùng với sự phát triển của nền kinh tế và thị trường tài chính, thị trường tráiphiếu đã được hình thành và từng bước phát triển thành hai cấu phần chính: (1) thịtrường trái phiếu chính phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu đô thị và(2) thị trường trái phiếu doanh nghiệp Yêu cầu huy động vốn đối với chính phủ,ngân hàng nhà nước, chính quyền địa phương và doanh nghiệp

“Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA) là tổ chức xã hội nghềnghiệp tập hợp các thành viên là nhà đầu tư, các tổ chức trung gian vừa cung cấpdịch vụ vừa là chủ thể phát hành trên thị trường trái phiếu VBMA đóng vai trò làcầu nối để trao đổi, cập nhật thông tin, tăng cường sự hợp tác giữa cơ quan quản lý,chủ thể phát hành với nhà đầu tư; đóng góp ý kiến với cơ quan quản lý trong việchoàn thiện khung pháp lý cho thị trường trái phiếu; cung cấp các dịch vụ hỗ trợ chocác thành viên; đào tạo, nâng cao năng lực cho thành viên; hợp tác với các Hiệp hộitrong khu vực và trên thế giới về thị trường trái phiếu.”5

Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD), Sở Giao dịch Chứng khoán

Hà Nội (HNX) và Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (Hose) làcác công ty cung cấp dịch vụ đăng ký và lưu ký Niêm yết và giao dịch trái phiếucho tổ chức phát hành VSD và HNX tổ chức và vận hành hệ thống đăng ký và nộp

hồ sơ Hệ thống niêm yết, giao dịch trái phiếu quốc gia, trái phiếu được Chính phủ

4 https://mof.gov.vn/

5 https://vbma.org.vn/

bảo lãnh, trái phiếu chính quyền địa phương trên thị trường thứ cấp Trái phiếudoanh nghiệp được niêm yết và giao dịch trên HNX và HOSE.

Các sản phẩm hàng hóa trên thị trường thu nhập cố định được phát triển và đadạng hóa nhằm đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư và nâng cao khả năng huy độngvốn của các tổ chức phát hành Đối với trái phiếu chính phủ, kỳ hạn từ trái phiếungắn hạn 364 ngày 2011-2018 đến trái phiếu 30 năm Trái phiếu được Chính phủbảo lãnh có kỳ hạn từ 2 đến 15 năm có lãi suất cố định Đối với trái phiếu đô thị, cócác sản phẩm có kỳ hạn từ 3 đến 30 năm Trái phiếu doanh nghiệp bao gồm tráiphiếu có lãi suất cố định, lãi suất thả nổi, có bảo đảm và có bảo đảm trên thị trường

2.2 Thị trường trái phiếu Chính phủ

2.2.1 Các loại trái phiếu Chính phủ

Có bốn loại trái phiếu chính phủ chính: tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc,công trái xây dựng Tổ quốc và trái phiếu đầu tư

Tín phiếu kho bạc: Loại trái phiếu chính phủ này có thời gian đáo hạn là 13,

26 hoặc 52 tuần và có mệnh giá bằng Đồng Việt Nam

Trái phiếu kho bạc: Loại trái phiếu này có thời hạn từ một năm trở lên và cũng

được phát hành bằng VND hoặc ngoại tệ tự do chuyển đổi

Công trái xây dựng Tổ Quốc: Là loại trái phiếu Chính phủ có thời hạn từ một

năm trở lên, được phát hành bằng Đồng Việt Nam, được phát hành để huy động vốnxây dựng các công trình quan trọng quốc gia hoặc đầu tư cho các dự án quan trọngquốc gia khác để mua sắm Nhu cầu của đất nước, bao gồm sản xuất, thiết bị, sinh

kế và công nghệ

Trái phiếu đầu tư: Đối với loại trái phiếu này, người sở hữu trái phiếu được

hưởng các quyền lợi như lãi và gốc từ chính phủ, dễ dàng mua bán, trao đổi, tặngcho, thừa kế, tài sản thế chấp khi trái phiếu đáo hạn

2.2.2 Hoạt động của thị trường trái phiếu Chính phủ

2.2.2.1 Thị trường sơ cấp

Sau 12 năm hoạt động và phát triển, thị trường cơ sở đã đáp ứng được Quyếtđịnh 1191/QĐ–TTg của Thủ tướng Chính phủ về thị trường trái phiếu Việt Nam, ổnđịnh thị trường trái phiếu, mở rộng cơ sở nhà đầu tư, tăng quy mô và chất lượnghoạt động, cung cấp các sản phẩm đa dạng hóa để bảo đảm thị trường công khai,minh bạch, vận hành hiệu quả, từng bước tiếp cận các chuẩn mực và thông lệ quốctế.

“Đến cuối năm 2020, quy mô thị trường TPCP đạt 28,28% GDP; tăng 11% vềgiá trị tuyệt đối so với năm 2019 Trong đó, dư nợ TPCP kỳ hạn còn lại trên 5 nămchiếm 61,14%, tiếp theo là kỳ hạn 1-5 năm (27,4%), các kỳ hạn ≤ 1 năm chỉ chiếm11,46%.”6

Hình 2 1 Dư nợ phân theo kỳ hạn còn lại của Danh mục nợ

Trên thị trường sơ cấp, trong 12 năm đã huy động được hơn 2,47 tỷ đồng vốnNSNN trong 12 năm để đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển kinh tế đất nước Con sốnày thể hiện mức huy động bình quân hàng năm hơn 206 nghìn tỷ đồng, tươngđương khoảng 10% tổng vốn đầu tư toàn xã hội năm 2020 và 28,3% tổng vốn đầu

6 de-dang-quan-tam-va-giai-phap-cho-thoi-gian-toi-90429.htm

https://tapchicongthuong.vn/bai-viet/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-tai-viet-nam-mot-so-van-tư khu vực quốc gia năm 2020 2020 Hơn 2.600 phiên đấu giá đã được tổ chức tạiHNX để huy động số vốn này hơn 2,47 triệu tỷ đồng, với tỷ lệ huy động thành côngbình quân 60-70% tổng số lượng đặt mua.

Ngoài ra, lãi suất huy động vốn trên thị trường trái phiếu Chính phủ đã được cắtgiảm đáng kể, tiết kiệm hàng nghìn tỷ đồng cho ngân sách nhà nước trong việc trảlãi và hỗ trợ tích cực cho việc điều tiết vĩ mô Lãi suất huy động bình quân đã giảm

từ 4% xuống 6%/năm ở tất cả các kỳ hạn kỳ hạn 5 năm giảm mạnh (từ 10,49%/nămnăm 2009 xuống 1%/năm năm 2021) 10 năm (9,7%/năm giai đoạn 2009 - 2009 lên2,06%/năm năm 2021)

15 năm, 20 năm và 30 năm sẽ giúp ngân sách nhà nước huy động vốn, chuyển dịchdanh mục theo hướng bền vững Chúng tôi đang nỗ lực tái cơ cấu nợ chính phủ

bằng cách tập trung vào phát hành dài hạn hơn và đa dạng hóa cơ sở nhà đầu tư củamình.

2.2.2.2 Thị trường thứ cấp

Trên thị trường thứ cấp, giao dịch TPCP tiếp tục phát triển cả về quy mô vàchiều sâu, tiệm cận với các thị trường TPCP phát triển trong khu vực và thế giới.Tại thời điểm cuối tháng 8/2021, tổng dư nợ thị trường trái phiếu chính phủ HNX là1,4 nghìn tỷ đồng, gấp 8,7 lần so với năm 2009 Thanh khoản trái phiếu sẽ đạt 10,8nghìn tỷ đồng/phiên vào năm 2021, gấp 29,7 lần so với năm 2009 Nó cũng đã tăngđáng kể từ mức khiêm tốn 6,5% tổng giá trị giao dịch năm 2009 lên 33% tổng giátrị giao dịch vào năm 2021

(Nguồn: https://www.hnx.vn/ )

Hình 2 3 Quy mô và thanh khoản thị trường trái phiếu chính phủ

Trên thị trường thứ cấp, ngoài 2 sản phẩm cơ bản là outrights và repo, 2 sảnphẩm repo khác gồm vay, bán và mua lại trái phiếu đã được tung ra thị trường vàocuối năm 2018, trước xu hướng phát triển mạnh mẽ của giao dịch repo Sản phẩmphái sinh trái phiếu kho bạc 5 năm ra mắt vào tháng 7/2019 và gần đây nhất là mởrộng hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc 10 năm ra mắt vào tháng 6/2021, baogồm các công cụ phòng ngừa rủi ro cho nhà đầu tư lúa gạo Tháng 7/2021, sảnphẩm mua lại trái phiếu Chính phủ đáo hạn từ nguồn vốn Kho bạc tạm thời chưa sử

dụng sẽ chính thức ra mắt, tạo kênh mới giúp chủ sở hữu lần đầu tiên bán lại tráiphiếu Chính phủ về kho Kho bạc đã mở ra cơ chế cho phép Trở thành nhà đầu tư cóthể mua lại trái phiếu chính phủ do tổ chức này phát hành trên thị trường thứ cấp

“Lãi suất TPCP trên thị trường thứ cấp năm 2020 tăng trong tháng 3 - tháng4/2020 do tại thời điểm này dịch bệnh Covid bùng phát Tuy nhiên, do thanh khoảnthị trường tiền tệ ổn định, lãi suất TPCP trên thị trường thứ cấp có xu hướng giảmdần từ tháng 5/2020 đến cuối tháng 12/2020, lãi suất kỳ hạn 5 năm, 7 năm, 10 năm,

15 năm ở mức 1,12%, 1,37%, 2,34%, 2,56% (mức lãi suất giao dịch thấp nhất từtrước đến nay) So với thời điểm đầu năm 2020, lãi suất TPCP Việt Nam trên thịtrường thứ cấp tại thời điểm cuối năm giảm bình quân khoảng 100 điểm cơ bản ởhầu hết các kỳ hạn, là mức giảm mạnh nhất so với lãi suất TPCP của các nước trongkhu vực.”7

2.3 Thị trường trái phiếu Chính phủ bảo lãnh

Tổng lượng trái phiếu Chính phủ phát hành năm 2021 đạt 21.524 tỷ đồng,trong đó Ngân hàng Chính sách xã hội phát hành 11.024 tỷ đồng (100% hạn mứcphát hành theo Quyết định của Thủ tướng Chính phủ vào tháng 6/2021) Ngân hàngPhát triển Việt Nam sẽ phát hành 10,5 nghìn tỷ đồng trái phiếu (theo Quyết định số1393/QĐ-TTg ngày 10/8/2021 của Thủ tướng Chính phủ, đạt 61% hạn mức pháthành tối đa trong năm) Lãi suất trái phiếu chính phủ của cả hai ngân hàng đều caohơn so với cùng kỳ hạn

“Ngân hàng Phát triển Việt Nam có kỳ hạn 10 năm cao nhất (7,8 nghìn tỷđồng), tiếp theo là kỳ hạn 5 năm (1,5 nghìn tỷ đồng) và 7 năm (1,2 nghìn tỷ đồng).Ngân hàng Chính sách xã hội chỉ phát hành hai kỳ hạn 10 năm (7,4 nghìn tỷ đồng)

và 15 năm (3,624 nghìn tỷ đồng).”8

7 de-dang-quan-tam-va-giai-phap-cho-thoi-gian-toi-90429.htm

https://tapchicongthuong.vn/bai-viet/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-tai-viet-nam-mot-so-van-8 Báo cáo tóm tắt thị trường trái phiếu Việt Nam 2021