Phân tích thị trường trái phiếu ở việt nam

Phân Loại Trái phiếu chính phủ Trái phiếu doanh nghiệp Trái phiếu địa phương  Theo cách thức trả lãi Trái phiếu không có lãi suất Trái phiếu có lãi suất thả nổi Trái phiếu có lãi

“ Add your company slogan ”

Thị trường trái phiếu

Nhóm 7 Kinh doanh quốc tế 49A

TRÁI PHIẾU

Khái niệm

Trái phiếu là một loại chứng khoán quy định

nghĩa vụ của người phát hành (người vay tiền)

phải trả cho người nắm giữ chứng khoán( người cho vay) một khoản tiền xác định thường là

trong những khoảng thời gian cụ thể, và phải

hoàn trả khoản cho vay ban đầu khi nó đáo hạn

Đặc điểm

Mệnh giá Giá mua

Coupon

Thời hạn

 Lãi suất trái phiếu quy định bởi

Cung cầu vốn trên thị trường tín dụng

Mức độ rủi ro

Thời gian đáo hạn

Phân Loại

Trái phiếu chính phủ

Trái phiếu doanh nghiệp

Trái phiếu địa phương

 Theo cách thức trả lãi

Trái phiếu không có lãi suất

Trái phiếu có lãi suất thả nổi

Trái phiếu có lãi suất cố định

Phân loại

Trái phiếu thu nhập

Trái phiếu chuyển đổi

Trái phiếu kèm theo quyền bán

THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM

về phát hành trái phiếu chính phủ

TPCP niêm yết và giao dịch tại trung tâm chứng khoán Hà Nội

CP ban hành NĐ về phát hành trái phiếu doanh nghiệp

đề án XD thị trường TPCP chuyên biêt

TPCP niêm yết tại SGD CKTPHCM

ra niêm yết

và giao dịch trên TTGDCK

HN

SGDCKHN khai trương

và chính thức đưa hệ thống giao dich TPCP chuyên biệt vào hoạt động

CÁC LOẠI TRÁI PHIẾU

TPCQ Địa phương

Tín phiếu kho bạc

Tiền gửi

TP doanh nghiệp

Tổng quan TTTPVN

Tổng quan TTTPVN

 Trái phiếu chính phủ, trái phiếu kho bạc nhà

nước

•Khoảng 60000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ được kho bạc

Nhà nước và Ngân hàng phát triển Việt Nam phát hành hàng năm

•Tháng 9/2009: Hệ thống giao dịch Trái phiếu Chính phủ

chuyên biệt chính thức được Sở GDCK Hà Nội (HNX)

đưa vào vận hành và ra mắt vào ngày 24/09/2009 tới với

mục tiêu phát huy tối đa tầm quan trọng của kênh huy động

vốn này đối với nền kinh tế

Trái phiếu chính phủ

 Trái phiếu chính quyền địa phương

•Các tỉnh thành được phép phát hànhđến 30% tổng nhu cầu

chỉ tiêu và phải được chính phủ cho phép phát hành trái phiếu

•Hà Nội, tp HCM và Đồng nai phát hành trái phiếu chính quyền

địa phương để huy động vốn

Trái phiếu chính quyền địa phương

 Trái phiếu doanh nghiệp

•Các doanh nghiệp phát hành bao gồm các

doanh nghiệp nhà nước đang thực hiện

cổ phần hoá, hay các tổng công ty,

tập đoàn kinh tế lớn

•Thị trường trái phiếu doanh nghiệp ở Việt Nam

còn hạn chế do độ tin cậy của phần lớn

các doanh nghiệp đối với nhà đầu tư chưa cao, các trái phiếu

chưa được định hạn

 Chứng chỉ tiền gửi và các chứng khoán nợ

•Chứng chỉ tiền gửi được coi là những chứng khoán nợ có giá trị và thu hút bảo hiểm tiền gửi

•Chứng chỉ tiền gửi thường có thời hạn một năm hoặc hơn

Thị trường trái phiếu việt nam được cho là vẫn còn trong giai đoạn đầu của sự phát triển, trong

đó trái phiếu chính phủ là một tiềm năng lớn

Trái phiếu chính phủ việt nam đươc coi là hấp

dẫn các nhà đẩu tư trong nước và quôc tế cả về lãi suất và độ an toàn Tuy nhiên thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn là một nguồn cung cấp vốn đầy tiềm năng của các doanh nghiệp

Định giá trái phiếu

2

Định giá trái phiếu

có kì hạn được hưởng lãi định kì

3

Định giá trái phiếu

có kì hạn không hưởng lãi định kì

4

Định giá trái phiếu trả lãi định kì nửa năm

1

Định giá trái phiếu

Không có thời hạn

Định giá trái phiếu không kì hạn

Trái phiếu không có thời hạn (perpetual bond or consol) là trái phiếu

không bao giờ đáo hạn

Giá trị của loại trái phiếu này được xác định bằng hiện giá của dòng tiền vô

hạn mà trái phiếu này mang lại

Trái phiếu này do chính phủ Anh phát hành đầu tiên sau Chiến tranh

Napoleon để huy động vốn dài hạn phục vụ tái thiết đất nước

ĐGiá TP có kì hạn hưởng lãi định kì

Trái phiếu có kỳ hạn được hưởng lãi (nonzero coupon bond) là loại trái phiếu

có xác định thời hạn đáo hạn và lãi suất được hưởng qua từng thời gian nhất định

giá của trái phiếu bằng hiện giá toàn bộ dòng tiền thu nhập từ trái phiếu trong

tương lai, được xác định như sau:

ĐGiá TP có kì hạn không hưởng lãi định kì

Trái phiếu kỳ hạn không hưởng lãi định kỳ (zero-coupon bond) là loại trái phiếu không có trả lãi định kỳ mà được bán với giá thấp hơn nhiều so với mệnh giá Khi mua loại trái phiếu này họ vẫn nhận được lợi tức,

chính là phần chênh lệch giữa giá mua gốc của trái phiếu với mệnh giá của nó

giá cả của trái phiếu không hưởng lãi được định giá như là hiện giá của mệnh giá khi trái phiếu đáo hạn

ĐGiá TP trả lãi định kì theo nửa năm

 Loại trái phiếu trả lãi theo định kỳ nửa năm một lần, tức là trả

lãi mỗi năm hai lần

 Kết quả là mô hình định giá trái phiếu thông thường phải có một số thay đổi thích hợp để định giá trong trường hợp này

Thị trường trái phiếu chuyên biệt

Hình thành thị trường

Ngày 24/9 tại Hà Nội, Sở GDCK Hà Nội (HNX) đã khai trương

đưa vào vận hành hệ thống giao dịch TPCP chuyên biệt

Đến nay tại HNX có 500 loại trái phiếu Chính phủ được niêm yết trị giá hơn

166 nghìn tỷ đồng Giao dịch được thực hiện bằng hệ thống công nghệ

từ xa với gần 30 thành viên giao dịch

Hình thành thị trường

 Thành viên giao dịch trên hệ thống giao dịch trái phiếu Chính phủ chuyên biệt:

-Thành viên thông thường là các công ty chứng khoán được thực hiện giao dịch

tự doanh và giao dịch môi giới

- Thành viên đặc biệt là các ngân hàng thương mại được thực hiện giao dịch tự doanh

Hàng hóa giao dịch trên hệ thống là trái phiếu Chính phủ;

trái phiếu chính quyền địa phương; trái phiếu Chính phủ bảo lãnh

Phương thức giao dịch

Khi thị trường trái phiếu Chính phủ chuyên biệt đi vào hoạt động, ngoài các giao dịch mua đứt, thì phương thức giao dịch repo (mua bán lại) cũng được áp dụng

Ngoài ra, phương thức giao dịch cũng sẽ có thể thực hiện dưới 2 hình thức

là thỏa thuận điện tử và thỏa thuận thông thường

Lợi ích

 Tạo ra một thị trường trái phiếu sôi động, minh bạch

 Khối lượng và giá trị trái phiếu lưu hành tiếp tục gia tăng

 Khuyến khích sự tham gia của các nhà đầu tư đối với trái phiếu

doanh nghiệp

CƠ HỘI PHÁT TRIỂN TTTP VIỆT NAM

Cơ hội phát triển TTTP VN

 Ngày 23/7 ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam chính thức

phát hành trái phiếu đợt 1-2007 với tổng giá trị theo mệnh giá là

 Thời gian gần đây khoảng 70-80% doanh số giao dịch trái phiếu

trên thị trường là của nhà đầu tư nước ngoài

“ Add your company slogan ”

Nhom 7 KDQT49A