ÔN TẬP Chương I Fanancial Statement analysis Cách phân tích báo cáo tài chính Báo cáo tài chính của một công ty ghi lại các dữ liệu tài chính quan trọng về mọi khía cạnh hoạt động của doanh nghiệp Do.
Trang 1ÔN TẬP Chương I: Fanancial Statement analysisCách phân tích báo cáo tài chính
Báo cáo tài chính của một công ty ghi lại các dữ liệu tài chính quan trọng
về mọi khía cạnh hoạt động của doanh nghiệp Do đó, chúng có thể được đánh giá dựa trên hiệu suất trong quá khứ, hiện tại và dự kiến
Nhìn chung, các báo cáo tài chính tập trung vào các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP) ở Hoa Kỳ Những nguyên tắc này yêu cầumột công ty phải lập và duy trì ba báo cáo tài chính chính: bảng cân đối kếtoán, báo cáo thu nhập và báo cáo lưu chuyển tiền tệ Các công ty đại chúng có các tiêu chuẩn khắt khe hơn về báo cáo báo cáo tài chính Các công ty đại chúng phải tuân theo GAAP, yêu cầu kế toán dồn tích.Các công ty tư nhân có sự linh hoạt hơn trong việc lập báo cáo tài chính và có thể lựa chọn sử dụng kế toán dồn tích hoặc kế toán tiền mặt
Một số kỹ thuật thường được sử dụng như một phần của phân tích báo cáo tài chính Ba trong số các kỹ thuật quan trọng nhất là phân tích
ngang , phân tích dọc và phân tích tỷ lệ Phân tích theo chiều ngang so sánh dữ liệu theo chiều ngang, bằng cách phân tích giá trị của các mục hàng trong hai năm trở lên Phân tích theo chiều dọc xem xét các tác độngtheo chiều dọc mà mục hàng có đối với các bộ phận khác của doanh nghiệp và tỷ trọng của doanh nghiệp Phân tích tỷ lệ sử dụng các thước
đo tỷ lệ quan trọng để tính toán các mối quan hệ thống kê
Các loại báo cáo tài chính
Các công ty sử dụng bảng cân đối kế toán, báo cáo thu nhập và báo cáo lưu chuyển tiền tệ để quản lý hoạt động kinh doanh của họ và để cung cấp
sự minh bạch cho các bên liên quan của họ Tất cả ba tuyên bố được kết nối với nhau và tạo ra các quan điểm khác nhau về các hoạt động và hiệu suất của công ty
Bảng cân đối kế toán
Bảng cân đối kế toán là một báo cáo về giá trị tài chính của một công ty theo giá trị sổ sách Nó được chia thành ba phần để bao gồm tài sản , nợ
Trang 2phải trả và vốn cổ đông của công ty Các tài sản ngắn hạn như tiền mặt
và các khoản phải thu có thể nói lên rất nhiều điều về hiệu quả hoạt động của một công ty; nợ phải trả bao gồm các thỏa thuận chi phí của công ty
và vốn nợ mà công ty đang thanh toán; và vốn cổ đông bao gồm chi tiết vềcác khoản đầu tư vốn cổ phần và lợi nhuận giữ lại từ thu nhập ròng định
kỳ Bảng cân đối kế toán phải cân đối giữa tài sản và nợ phải trả bằng vốnchủ sở hữu của cổ đông Con số này được coi là giá trị sổ sách của công
ty và đóng vai trò như một thước đo hiệu suất quan trọng làm tăng hoặc giảm các hoạt động tài chính của một công ty
Báo cáo thu nhập
Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh phân tích doanh thu mà một công
ty kiếm được so với các chi phí liên quan đến hoạt động kinh doanh của mình để đưa ra kết quả cuối cùng, nghĩa là lãi hoặc lỗ ròng Báo cáo thu nhập được chia thành ba phần giúp phân tích hiệu quả kinh doanh ở ba điểm khác nhau Nó bắt đầu với doanh thu và các chi phí trực tiếp liên quan đến doanh thu để xác định lợi nhuận gộp Sau đó, nó chuyển
sang lợi nhuận hoạt động , trừ đi các chi phí gián tiếp như chi phí tiếp thị, chi phí chung và khấu hao Cuối cùng, sau khi trừ lãi và thuế, thu nhập ròng đạt được
Phân tích cơ bản của báo cáo thu nhập thường liên quan đến việc tính toán tỷ suất lợi nhuận gộp, tỷ suất lợi nhuận hoạt động và tỷ suất lợi
nhuận ròng, mỗi tỷ suất lợi nhuận chia cho doanh thu Biên lợi nhuận giúp cho biết chi phí của công ty thấp hay cao tại các điểm khác nhau của hoạt động
Báo cáo lưu chuyển tiền mặt
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cung cấp một cái nhìn tổng quan về các luồng tiền của công ty từ hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính Thu nhập ròng được chuyển sang báo cáo lưu chuyển tiền tệ, nơi nó được bao gồm như là mục hàng hàng đầu cho các hoạt động kinh doanh Giống như tiêu đề của nó, hoạt động đầu tư bao gồm các dòng tiền liên quan đến các khoản đầu tư của toàn công ty Phần hoạt động tài chính bao gồm dòng tiền từ cả vay nợ và vốn chủ sở hữu Điểm mấu chốt cho thấy một công ty có bao nhiêu tiền mặt
Trang 3Dòng tiền tự do và các báo cáo định giá khác
Các công ty và nhà phân tích cũng sử dụng báo cáo lưu chuyển tiền tệ tự
do và các báo cáo định giá khác để phân tích giá trị của một công ty Báo cáo lưu chuyển tiền tệ tự do đạt được giá trị hiện tại ròng bằng cách chiết khấu dòng tiền tự do mà một công ty ước tính tạo ra theo thời gian Các công ty tư nhân có thể giữ một tuyên bố định giá khi họ tiến tới việc có khảnăng ra công chúng
nào Cuối cùng, phân tích tỷ lệ có thể được sử dụng để tách biệt một số chỉ số hiệu suất trong mỗi câu lệnh và tập hợp các điểm dữ liệu trên các câu lệnh một cách tổng thể
Dưới đây là bảng phân tích một số chỉ số tỷ lệ phổ biến nhất:
• Bảng cân đối kế toán : Bao gồm vòng quay tài sản, hệ số thanh toánnhanh, vòng quay các khoản phải thu, số ngày bán, nợ trên tài sản
và nợ trên vốn chủ sở hữu
• Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh : Bao gồm tỷ suất lợi nhuận gộp, tỷ suất lợi nhuận hoạt động, tỷ suất lợi nhuận ròng, hiệu suất thuế suất và khả năng chi trả lãi vay
• Dòng tiền : Bao gồm tiền mặt và thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao (EBITDA) Các chỉ số này có thể được hiển thị trên
cơ sở mỗi chia sẻ
• Toàn diện : Điều này bao gồm lợi nhuận trên tài sản (ROA) và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) , cùng với phân tích DuPont
Trang 4Ưu điểm của phân tích báo cáo tài chính là gì?
Phân tích báo cáo tài chính đánh giá hoạt động hoặc giá trị của một công
ty thông qua bảng cân đối kế toán, báo cáo thu nhập hoặc báo cáo lưu chuyển tiền tệ của công ty Bằng cách sử dụng một số kỹ thuật, chẳng hạnnhư phân tích theo chiều ngang, chiều dọc hoặc tỷ lệ, các nhà đầu tư có thể phát triển một bức tranh sắc thái hơn về hồ sơ tài chính của một công ty
Các loại phân tích báo cáo tài chính khác nhau là gì?
Thông thường, các nhà phân tích sẽ sử dụng ba kỹ thuật chính để phân tích báo cáo tài chính của một công ty
Đầu tiên, phân tích theo chiều ngang liên quan đến việc so sánh dữ liệu lịch sử Thông thường, mục đích của phân tích theo chiều ngang là để phát hiện các xu hướng tăng trưởng trong các khoảng thời gian khác nhau
Thứ hai, phân tích theo chiều dọc so sánh các khoản mục trên báo cáo tài chính trong mối quan hệ với nhau Ví dụ, một khoản mục chi phí có thể được biểu thị bằng phần trăm doanh thu của công ty
Cuối cùng, phân tích tỷ lệ, một phần trung tâm của phân tích vốn chủ sở hữu cơ bản, so sánh dữ liệu mục hàng Tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E), thu nhập trên mỗi cổ phiếu hoặc tỷ suất cổ tức là những ví dụ về phân tích tỷ số
Ví dụ về phân tích báo cáo tài chính là gì?
Trước tiên, một nhà phân tích có thể xem xét một số tỷ lệ trên báo cáo thu nhập của một công ty để xác định mức độ hiệu quả mà nó tạo ra lợi nhuận
và giá trị cổ đông Ví dụ, tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ cho thấy sự khác biệt giữa doanh thu và giá vốn hàng bán Nếu công ty có tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn các đối thủ cạnh tranh, điều này có thể cho thấy một dấu hiệu tíchcực đối với công ty Đồng thời, nhà phân tích có thể quan sát thấy tỷ suất lợi nhuận gộp đã tăng lên trong chín kỳ tài chính, áp dụng phân tích theo chiều ngang cho các xu hướng hoạt động của công ty
Phân tích theo chiều ngang là gì?
Trang 5Phân tích theo chiều ngang được sử dụng trong phân tích báo cáo tài chính để so sánh dữ liệu lịch sử, chẳng hạn như tỷ lệ hoặc mục hàng, quamột số kỳ kế toán Phân tích theo chiều ngang có thể sử dụng so sánh tuyệt đối hoặc so sánh phần trăm, trong đó các con số trong mỗi giai đoạn tiếp theo được biểu thị bằng phần trăm của số tiền trong năm cơ sở , với
số tiền cơ sở được liệt kê là 100% Đây còn được gọi là phân tích năm gốc
Phân tích theo chiều ngang so với Phân tích theo chiều dọc
Sự khác biệt cơ bản giữa phân tích theo chiều dọc và phân tích theo chiềungang là phân tích theo chiều dọc tập trung vào mối quan hệ giữa các con
số trong một kỳ báo cáo hoặc một thời điểm trong thời gian Phân tích theo chiều dọc còn được gọi là phân tích báo cáo tài chính theo quy mô chung
Ví dụ, phân tích theo chiều dọc của báo cáo thu nhập dẫn đến mọi số tiền báo cáo thu nhập được trình bày lại dưới dạng phần trăm doanh thu
thuần Nếu doanh thu thuần của một công ty là 2 triệu đô la, chúng sẽ được trình bày là 100% (2 triệu đô la chia cho 2 triệu đô la) Nếu giá vốn hàng bán là 1 triệu đô la, nó sẽ được trình bày là 50% (1 triệu đô la chia cho doanh thu của 2 triệu đô la)
Trang 6Mặt khác, phân tích theo chiều ngang xem xét các khoản từ báo cáo tài
chính trong nhiều năm Phân tích theo chiều ngang còn được gọi là phân tích xu hướng Giả sử rằng năm cơ sở để phân tích là ba năm trước
đó Tất cả số tiền trên bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập để phân tích sẽ được biểu thị theo tỷ lệ phần trăm của số tiền năm gốc Số tiền từ
ba năm trước được trình bày là 100% hoặc đơn giản là 100 Số tiền từ những năm gần đây nhất sẽ được chia cho số tiền của năm gốc Ví dụ: nếu số tiền của năm gần đây nhất lớn gấp ba lần năm cơ sở, thì năm gần đây nhất sẽ được trình bày là 300 Loại phân tích này cho biết xu hướng trong các mục hàng như giá vốn hàng bán
Dòng tiền là gì?
Khả năng tạo ra giá trị cho cổ đông của một công ty về cơ bản được xác định bởi khả năng tạo ra dòng tiền dương hay cụ thể hơn là tối đa
hóa dòng tiền tự do dài hạn (CFC) FCF là tiền mặt do một công ty tạo ra
từ các hoạt động kinh doanh thông thường sau khi trừ đi bất kỳ khoản tiềnnào được chi cho các khoản chi đầu tư (CapEx)
BÀI HỌC RÚT RA CHÍNH
• Dòng tiền là sự di chuyển của tiền vào và ra khỏi một công ty
• Tiền mặt nhận được biểu thị dòng vào, và tiền mặt chi tiêu biểu thị dòng ra
• Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một báo cáo tài chính báo cáo về các nguồn và việc sử dụng tiền mặt của một công ty trong một thời gian
• Dòng tiền của một công ty thường được phân loại là dòng tiền từ hoạt động, đầu tư và tài trợ
• Có một số phương pháp được sử dụng để phân tích dòng tiền của một công ty, bao gồm tỷ lệ bao phủ dịch vụ nợ, dòng tiền tự do và dòng tiền không có khả năng chi trả
Các loại dòng tiền
Trang 7Dòng tiền từ hoạt động (CFO)
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO), hay dòng tiền hoạt động , mô tảcác dòng tiền liên quan trực tiếp đến việc sản xuất và bán hàng hóa từ cáchoạt động thông thường Giám đốc tài chính cho biết liệu một công ty có
đủ tiền để thanh toán các hóa đơn hoặc chi phí hoạt động hay không Nói cách khác, phải có nhiều dòng tiền vào hoạt động hơn dòng tiền ra để mộtcông ty có thể khả thi về mặt tài chính trong dài hạn
Dòng tiền hoạt động được tính bằng cách lấy tiền mặt nhận được từ việc bán hàng và trừ đi chi phí hoạt động đã trả bằng tiền mặt trong kỳ Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh được ghi nhận trên báo cáo lưu chuyển tiền
tệ của công ty, được báo cáo hàng quý và hàng năm Dòng tiền hoạt độngcho biết liệu một công ty có thể tạo ra đủ dòng tiền để duy trì và mở rộng hoạt động hay không, nhưng nó cũng có thể cho biết khi nào một công ty
có thể cần tài trợ bên ngoài để mở rộng vốn
Lưu ý rằng CFO hữu ích trong việc tách biệt doanh số bán hàng với tiền mặt nhận được Ví dụ: nếu một công ty tạo ra một đợt bán hàng lớn từ khách hàng, thì điều đó sẽ thúc đẩy doanh thu và thu nhập Tuy nhiên, doanh thu bổ sung không nhất thiết cải thiện dòng tiền nếu có khó khăn trong việc thu tiền từ khách hàng
Dòng tiền từ đầu tư (CFI)
Dòng tiền từ hoạt động đầu tư (CFI) hoặc dòng tiền đầu tư báo cáo lượng tiền mặt đã được tạo ra hoặc chi tiêu từ các hoạt động liên quan đến đầu
tư khác nhau trong một thời kỳ cụ thể Hoạt động đầu tư bao gồm mua tài sản đầu cơ , đầu tư vào chứng khoán, hoặc bán chứng khoán hoặc tài sản
Dòng tiền âm từ hoạt động đầu tư có thể là do một lượng tiền đáng kể được đầu tư vào hoạt động dài hạn của công ty, chẳng hạn như nghiên cứu và phát triển (R&D), và không phải lúc nào cũng là dấu hiệu cảnh báo
Dòng tiền từ tài trợ (CFF)
Dòng tiền từ tài trợ (CFF), hay dòng tiền tài trợ , cho biết dòng tiền ròng được sử dụng để tài trợ cho công ty và nguồn vốn của nó Các hoạt động tài trợ bao gồm các giao dịch liên quan đến phát hành nợ, vốn cổ phần và trả cổ tức Dòng tiền từ các hoạt động tài chính cung cấp cho các nhà đầu
Trang 8tư cái nhìn sâu sắc về sức mạnh tài chính của một công ty và cấu trúc vốn của một công ty được quản lý tốt như thế nào.
Dòng tiền so với Lợi nhuận
Trái ngược với những gì bạn có thể nghĩ, dòng tiền không giống như lợi nhuận Không có gì lạ khi có hai thuật ngữ này bị nhầm lẫn vì chúng có vẻ rất giống nhau Hãy nhớ rằng dòng tiền là dòng tiền vào và ra của một doanh nghiệp
Mặt khác, lợi nhuận được sử dụng cụ thể để đo lường thành công tài chính của một công ty hoặc tổng thể nó kiếm được bao nhiêu tiền Đây là
số tiền còn lại sau khi một công ty thanh toán hết các nghĩa vụ của
mình Lợi nhuận là bất cứ thứ gì còn lại sau khi trừ đi các khoản chi phí của một công ty khỏi doanh thu của nó
Cách phân tích dòng tiền
Sử dụng báo cáo lưu chuyển tiền tệ cùng với các báo cáo tài chính khác
có thể giúp các nhà phân tích và nhà đầu tư đi đến các chỉ số và tỷ lệ khácnhau được sử dụng để đưa ra các quyết định và khuyến nghị sáng suốt
Tỷ lệ bao phủ dịch vụ nợ (DSCR)
Ngay cả những công ty có lãi cũng có thể thất bại nếu hoạt động kinh doanh của họ không tạo ra đủ tiền mặt để duy trì tính thanh khoản Điều này có thể xảy ra nếu lợi nhuận bị ràng buộc bởi các khoản phải thu chưa thanh toán (AR) và hàng tồn kho quá nhiều hoặc nếu một công ty chi tiêu quá nhiều cho các khoản chi tiêu vốn (CapEx)
Do đó, các nhà đầu tư và chủ nợ muốn biết liệu công ty có đủ CCE để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn hay không Để xem liệu một công ty cóthể đáp ứng các khoản nợ hiện tại của mình bằng tiền mặt mà nó tạo ra từhoạt động hay không, các nhà phân tích xem xét tỷ lệ bao phủ dịch vụ
Trang 9có nhiều tiền mặt bởi vì nó đang thế chấp tiềm năng tăng trưởng trong
tương lai của mình bằng cách bán bớt tài sản dài hạn hoặc gánh các
khoản nợ không bền vững
Dòng tiền tự do (FCF)
Các nhà phân tích nhìn vào dòng tiền tự do (FCF) để hiểu khả năng sinh
lời thực sự của một doanh nghiệp FCF là một thước đo thực sự hữu ích
để đánh giá hiệu quả tài chính và kể một câu chuyện hay hơn thu nhập
ròng vì nó cho thấy công ty còn lại số tiền nào để mở rộng kinh doanh
hoặc trả lại cho cổ đông, sau khi trả cổ tức , mua lại cổ phiếu hoặc trả nợ
Dòng tiền tự do = Dòng tiền hoạt động - CapitalEx
Dòng tiền tự do chưa được giải phóng (UFCF)
Sử dụng dòng tiền tự do không hạn chế (UFCF) để đo lường tổng FCF do
một công ty tạo ra Đây là dòng tiền của công ty không bao gồm các
khoản thanh toán lãi vay và nó cho biết công ty có bao nhiêu tiền mặt
trước khi tính đến các nghĩa vụ tài chính Sự khác biệt giữa FCF có vay và
không có vay cho thấy nếu doanh nghiệp hoạt động quá mức hoặc hoạt
động với số lượng nợ ổn định
Ví dụ về Dòng tiền
Dưới đây là bản sao chép báo cáo lưu chuyển tiền tệ của Walmart
cho năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 1 năm 2019 Tất cả số tiền
đều tính bằng hàng triệu đô la Mỹ
Báo cáo dòng tiền của Walmart (2019)
Luồng tiền từ hoạt động kinh doanh:
Thu nhập ròng hợp nhất
(Thu nhập) lỗ do ngừng hoạt động, tính thuế thu nhập ròng
Thu nhập từ hoạt động liên tục
Điều chỉnh để đối chiếu thu nhập ròng hợp nhất với tiền thuần do hoạt động kinh doanh cung cấp:Chưa thực hiện (lãi) và lỗ
(Lãi) và lỗ do xử lý hoạt động kinh doanh
Khấu hao và khấu hao
Thuế thu nhập được hoãn lại
Các hoạt động điều hành khác
Trang 10Báo cáo dòng tiền của Walmart (2019)
Thay đổi một số tài sản và nợ phải trả:
Các khoản phải thu, ròng
Hàng tồn kho
Các khoản phải trả
Nợ phải trả
Thuế thu nhập phải trả
Tiền ròng do hoạt động kinh doanh cung cấp
Dòng tiền từ hoạt động đầu tư:
Thanh toán tài sản và thiết bị
Tiền thu được từ việc xử lý tài sản và thiết bị
Tiền thu được từ việc xử lý các hoạt động nhất định
Các khoản thanh toán cho việc mua lại doanh nghiệp, ròng bằng tiền mặt có đượcCác hoạt động đầu tư khác
Chuyển tiền thuần sử dụng trong hoạt động đầu tư
Luồng tiền từ hoạt động tài chính:
Thay đổi ròng trong các khoản vay ngắn hạn
Tiền thu được từ việc phát hành nợ dài hạn
Thanh toán nợ dài hạn
Cổ tức đã trả
Mua cổ phiếu của công ty
Cổ tức trả cho lãi suất không kiểm soát
Các hoạt động tài chính khác
Tiền ròng sử dụng trong hoạt động tài chính
Ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái đến tiền và các khoản tương đương tiền
Tăng (giảm) thuần tiền và các khoản tương đương tiền
Tiền và các khoản tương đương tiền đầu năm
Tiền và tương đương tiền cuối năm
→Dòng cuối cùng trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ, "tiền và các khoản
tương đương tiền tại thời điểm cuối năm", giống với "tiền và các khoản
