PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU HOT

Công ty đã đạt được nhiều thành tựu quan trọng về uy tín chất lượng như danh hiệu "Mười khách sạn hàng đầu Việt Nam" do Hiệp hội Du Lịch Việt Nam và Tổng cục Du Lịch - Dịch vụ Hội An trở

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘI

KHOA SAU ĐẠI HỌC

š & ›

TIỂU LUẬN PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ

ĐỀ TÀI:

PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU HOT

Giáo viên hướng dẫn : PGS.TS Nguyễn Đình Thọ

Học viên thực hiện : Bùi Thanh Tùng - STT: 83

1

Hà Nội, 01/2015

2

MỤC LỤC

Trang

MỞ ĐẦU

Công ty Cổ phần Du lịch-Dịch vụ Hội An được thành lập theo quyết định số 189/QĐ.UB ngày 09/04/1990 của Hội đồng nhân dân Thị xã Hội An Công ty được tái thiết lại theo quyết định số 2891/QĐ-UB ngày 09/04/1992 của Ủy ban nhân dân tỉnh Quảng Nam - Đà Nẵng (cũ) và trở thành Doanh nghiệp hạng II, hạch toán kinh tế độc lập, trực thuộc Văn phòng Tỉnh uỷ Quảng Nam quản lý

Công ty Cổ phần Du lịch - Dịch vụ Hội An chính thức cổ phần hóa theo Quyết định

số 1481-QĐ/TU ngày 12/05/2005 Ban đầu khi mới được cổ phần hóa vốn điều lệ của Công ty là 50 tỷ đồng, hiện nay con số đó là 80 tỷ đồng

Công ty chuyên hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh du lịch lữ hành, lưu trú và các sản phẩm du lịch liên quan khác Trong đó, hoạt động lưu trú bao gồm 2 khách sạn quy mô

268 phòng ngủ, tiêu chuẩn 4 sao, doanh thu từ cho thuê phòng ngủ chiếm tỷ trọng lớn và mang lại hiệu quả cao nhất Tỷ trọng của Doanh thu này luôn chiếm khoảng 60% tổng doanh thu.Thị phần của Công ty trong giai đoạn 2011 - 2013 có xu hướng giảm, năm 2011 thị phần của Công ty chiếm 39%, năm 2012 giảm còn 29% và sang năm 2013 là 27% Công ty đã đạt được nhiều thành tựu quan trọng về uy tín chất lượng như danh hiệu

"Mười khách sạn hàng đầu Việt Nam" do Hiệp hội Du Lịch Việt Nam và Tổng cục Du Lịch - Dịch vụ Hội An trở thành một trong những doanh nghiệp du lịch lớn nhất tại Miền Trung, trương hiệu Công ty đã được khẳng định trên thị trường du lịch trong và ngoài nước Năm 2010, Công ty Cổ phần Du lịch-Dịch vụ Hội An được bình chọn là "Thương hiệu nổi tiếng quốc gia"

NỘI DUNG I.Giới thiệu doanh nghiệp

Tên công ty: CÔNG TY CỔ PHẦN DU LỊCH – DỊCH VỤ HỘI AN

Tên tiếng anh: HOI AN TOURIST SERVICE JOINT STOCK COMPANY

Địa chỉ trụ sở chính : 10 Trần Hưng Đạo, Tp Hội An, Tỉnh Quảng Nam

Vốn điều lệ: 80 000 000 000 đồng

Ngày GD đầu tiên: 21/07/2011

Khối lượng niêm yết đầu tiên: 8 000 000

Giá niêm yết: 17.60

Tổng Khối lượng niêm yết: 8 000 000

Khối lượng đang lưu hành: 8 000 000

Tỷ lệ sở hữu

1 Lĩnh vực kinh doanh

- Dịch vụ khách sạn Dịch vụ ăn uống

- Dịch vụ vui chơi, giải trí, thể thao dưới nước, dịch vụ lặn biển

- Kinh doanh trò chơi điện tử có thưởng

- Dịch vụ lữ hành, nội địa, quốc tế

- Vận tải hành khách bằng ô tô, vận tải khách theo hợp đồng

- Vận tải ven biển bằng cano

- Vận tải đường sông bằng phương tiện cơ giới

- Đại lý bán vé máy bay

- Đại lý đổi ngoại tệ

- Dịch vụ thể dục thẩm mỹ, thể dục thể hình

- Dịch vụ tẩm quất, xông hơi, xoa bóp, đấm lưng, vật lý trị liệu

- Và các hoạt động kinh doanh khác theo giấy phép đăng ký kinh doanh của Công ty

2 Thị trường kinh doanh

Khách du lịch quốc tế: Chiếm tỉ lệ 88%, trong số đó chủ yếu là khách tới từ

các nước Châu Âu Có thể nói, thị trường Châu Âu là thị trường chính đối với Công ty Nguồn khách này chủ yếu do các hãng lữ hành trong nước đưa khách đi

du lịch theo nhóm là chính, ngoài ra cũng có khách lẻ, khách tự đến và khai thác trực tiếp trên website

Khách du lịch nội địa: Chiếm tỉ lệ dưới 12%, lượng khách này đa phần đến từ

phía bắc (Hà Nội và các vùng lân cận), khách công vụ, khách hội nghị, hội thảo, khách theo các công ty trong nước tổ chức thông qua các đại lý du lịch, khách tự đến, một phần qua website

Trong số các khách hàng của Công ty có đến 95% là khách du lịch thuần tuý, khách nghỉ dưỡng; 5% còn lại là nhóm khách công vụ, hội nghị, hội thảo

Ngoài việc khai thác các điểm du lịch tại Hội An, Đà Nẵng, Công ty đang mở rộng một số địa điểm mới đầu tư như bãi biển Tam Thanh tại Tam Kỳ, Huế, Nha Trang, Đà Lạt Mở rộng kinh doanh: đa dạng nghành nghê kinh doanh là định hướng của Công ty Hiện tại Công ty đang mở rộng sang lĩnh vực bất động sản dưới hình thức vừa xây dựng các biệt thự để bán vừa quản lý để khai thác kinh doanh du lịch

II.Phân tích môi trường kinh doanh

1 Môi trường kinh tế vĩ mô

Du lịch được coi là ngành Công nghiệp không khói, Du lịch Việt Nam trong thời gian qua đã phát triển mạnh mẽ, đóng góp nguồn thu đáng kể cho ngân sách nhà nước Theo số liệu thống kê của Tổng cục Du lịch Việt Nam, năm 2012, ngành du lịch đã đón hơn 6,8 triệu lượt khách quốc tế và 32,5 triệu lượt khách nội địa, tổng doanh thu đạt 160.000 tỷ đồng, tăng hơn 23% so với năm trước Ngành công nghiệp du lịch, dịch vụ hiện đóng góp khoảng 4,3% GDP của Việt Nam và cung cấp việc làm cho khoảng 3,7% tổng lực lượng lao động cả nước, thêm khoảng 3,9% lao động gián tiếp (Trần Trọng Khiết, 2012)

Tuy nhiên, môi trường kinh doanh du lịch ở Việt Nam hiện nay cũng bộc lộ nhiều vấn nạn phức tạp, mà điển hình là tình trạng bắt chẹt, chèn ép, lừa đảo khách du lịch, mà dân gian đã phải dùng cụm từ “chặt, chém” khách du lịch để lên án những hành vi này Sự

nhức nhối của vấn nạn này đang ngang nhiên tồn tại làm ảnh hưởng nghiêm trọng đến hình ảnh du lịch Việt Nam

Mặc dù Việt Nam có 9 di sản thiên nhiên và văn hóa thế giới được UNESCO công nhận (Thái Lan chỉ có 3, Malaysia chỉ có 2, Singapore thì không có di sản nào), nhưng theo Diễn đàn kinh tế thế giới năm 2012, ngành du lịch Việt Nam lại chỉ xếp thứ 80/139 quốc gia được xếp hạng, trong khi, Malaysia đứng thứ 35, Thái Lan là 41 và Singapore là thứ 10 Nguyên nhân chủ yếu là do môi trường kinh doanh du lịch hiện nay còn thiếu lành mạnh và đang bộc lộ nhiều bất cập

Nhìn chung xu hướng thị trường khách du lịch quốc tế vào Việt Nam ngày càng đa dạng Tuy nhiên, tình trạng suy thoái kinh tế toàn cầu hiện nay đang làm cho số lượng du khách quốc tế vào Việt Nam ngày càng giảm Và thị trường khách du lịch trong nước trở nên được quan tâm

2 Môi trường cạnh tranh ngành

Trong nước:

Đối thủ cạnh tranh lớn đối với ngành du lịch trong nước nói chung là với Công ty

Cổ phần Du lịch-Dịch vụ Hội An nói riêng là các công ty du lịch có 100% vốn từ nước ngoài tại Việt Nam, khả năng dồi dào về tài chính cho họ có thể nhanh chóng tạo ra sự đa dạng trong các tour du lịch, đồng thời nâng cao được chất lượng dịch vụ cho các chuyến du lịch, tạo ra sự thoả mãn cao hơn cho khách du lịch, đồng thời với chi phí rất cạnh tranh Có 137 công ty du lịch cả trong và ngoài nước Sự cạnh tranh diễn ra khá gay gắt Hiện nay, nhiều khu nghỉ mát mới với quy mô lớn đã được đưa vào khai thác tại Hội An như: Victoria; Life Resort, Palm Garden, Golden Sand; River Beach Resort; Agribank Đây là bài toán khó cho Công ty Cổ phần Du lịch-Dịch vụ Hội An, bởi khả năng tài chính của Công ty Cổ phần Du lịch-Dịch vụ Hội An là hạn chế Do đó, để đương đầu trong cuộc cạnh tranh trên yếu tố tất yếu là không ngừng cải tiến nâng cao chất lượng phục vụ

Với chất lượng cao và giá cạnh tranh thì nguy cơ mất khách hàng trong tương lai của các công ty du lịch trong nước là rất lớn Hơn nữa việc tạo tâm lý cho khách

du lịch là rất quan trọng, trong tương lai thì nhu cầu đi du lịch nước ngoài trong cộng đồng dân cư là rất lớn Thử hỏi nếu một người khách du lịch được đặt trước một sự chọn lựa giữa một công ty du lịch nước ngoài và một công ty du lịch nội địa cho một

chuyến xuất ngoại của họ thì sao? Trong khi công ty nước ngoài kia đã quá dày dạn trong ngành du lịch còn công ty Việt Nam thì còn khá non nớt về các tour du lịch nước ngoài

Ngoài nước:

Có sự cạnh tranh gay gắt từ các ngành du lịch của các nước trong vùng như Thái Lan, Singapore, Malaysia Đây có thể là những nước đại diện cho ngành du lịch của Đông Nam Á Cụ thể, năm 2007, Việt Nam đón 4 triệu lượt khách quốc tế, tốc độ tăng trưởng 18% Song, con số này chỉ bằng 1/3 của Thái Lan (khoảng 12 triệu lượt) và Singapore (trên 10 triệu lượt), chưa bằng 1/4 của Malaysia (17,5 triệu lượt)

Sự thu hút của Việt Nam có nguy cơ giảm sút, khi vào năm 2012 giá tour đến các nước Thái Lan, Malaysia, Singapore chỉ tăng từ 5 đến 10% còn tour đến Việt Nam tăng từ

15 - 30%, chủ yếu là do giá phòng và giá vé máy bay Hàng không, khách sạn của Việt Nam phát triển chậm trong mấy năm qua nên vào những tháng cao điểm luôn bị thiếu hụt trầm trọng, khách sạn tăng giá còn hàng không thì có quá ít sự lựa chọn về giờ giấc, mức giá Điều đó dẫn tới sức cạnh tranh của ngành bị giảm sút

Tuy nhiên, du lịch Việt Nam đang trong giai đoạn "cất cánh" nên có thể phát triển nhanh trong vòng 10-15 năm tới, trong khi Thái Lan, Singapore và Malaysia đang trải qua giai đoạn trưởng thành và từ nay đến năm 2020, sản phẩm du lịch của họ sẽ bão hoà Phân tích doanh nghiệp

III.Phân tích doanh nghiệp

1 Phân tích SWOT

Điểm mạnh:

Công ty có quy mô cung ứng dịch vụ đa dạng, với trang thiết bị hiện đại, sang trọng: Kinh doanh phòng cho thuê; dịch vụ ăn uống với 2 nhà hàng chính với hơn

800 chỗ ngồi được thiết kế sang trọng; Cà phê sân vườn với hơn 500 ghế; 02 quầy bar ở 02 khách sạn cung cấp thức ăn nhẹ, cocktails, bia; Lĩnh vực lữ hành; Lĩnh vực dịch vụ vui chơi, giải trí trên biển; Lĩnh vực kinh doanh Spa; Kinh doanh dịch

vụ bổ sung

Công ty có hệ thống rộng lớn phân phối cung cấp sản phẩm dịch vụ của mình, bao gồm: (i) Kênh phân phối gián tiếp: hơn 300 công ty lữ hành quốc tế trong và ngoài nước là đối tác chính ký kết hợp đồng đưa khách du lịch đến công

ty Chiếm trên 82% lượng du khách đến với Hội An (ii) K ên h phân phối trực tiếp bao gồm: Khách lẻ (FIT): chủ yếu tìm hiểu từ các website, sách hướng dẫn du lịch,

các tạp chí du lịch, truyền hình ; Khách tự đến (Walking guest); Khách khai thác trực tiếp qua mạng

Điểm yếu:

Chất lượng nguồn lực của Công ty còn hạn chế

Chất lượng nguồn nhân lực còn yếu tính chuyên nghiệp chưa cao Nội ngoại thất chưa đồng bộ, chưa ấn tượng; Thương hiệu chưa mạnh so với các đối thủ cạnh tranh ; kênh phân phối còn hạn chế, mạng lưới hoạt động tiếp thị còn quá mỏng; Chưa sử dụng hiệu quả một số khu vực (hội trường khu Du lịch Biển, khu spa, sân vườn ) Môi trường làm việc chưa cải tiến; Mạng lưới liên kết giữa các doanh nghiệp còn thưa và chưa chặt chẽ, sức cạnh tranh còn yếu

Hạn chế trong việc triển khai chính sách Marketinh du lịch Trong việc thực hiện chính sách dịch vụ Công ty chưa có giải pháp hiệu quả nhằm khai thác tiềm năng của đơn

vị, đa dạng hoá các loại hình, dịch vụ du lịch Chính vì vậy các dịch vụ ít được đổi mới,còn tương đối đơn điệu, không có khả năng giữ khác ở lại lâu hoặc quay trở lại lần thứ hai

Để có thể tạo ấn tượng tốt với du khách, kính thích du khách sử dụng các dịch vụ dịch vụ du lịch, bên cạnh việc bảo đảm phục vụ tốt những yêu cầu cơ bản của du khách như: Ăn uống, nghỉ ngơi, đi lại, Công ty cần phải tạo ra được những dịch vụ mang tính chất độc đáo và có tính cạnh tranh riêng

Tính liên kết trong quá trình phát triển còn yếu

Sự cạnh tranh không lành mạnh với nhau để dành khách giữa các khách sạn, các đơn

vị lữ hành trong thời gian qua là do các doanh nghiệp chưa liên kết với nhau để phát triển Quảng cáo các dịch vụ du lịch còn rời rạc, chưa có sự phối hợp giữa các đơn vị kinh doanh

lữ hành và đơn vị kinh doanh lưu trú để cùng quảng bá dịch vụ du lịch trong cùng một mẫu quảng cáo

Cơ hội:

Hội An là là thành phố cổ, có nhiều di tích lịch sử, văn hoá dân tộc thuận lợi cho phát triển du lịch, hiện tại Hội An hiện có 100 khách sạn cấp hạng khác nhau thuộc 75 doanh nghiệp hoạt động kinh doanh lưu trú và lữ hành, mức độ cạnh tranh giữa các doanh nghiệp là khá cao

Có thể thấy tình hình kinh tế thế giới đang dần hồi phục, bên cạnh đó tình hình chính trị, an ninh, trật tự xã hội ở Việt nam nói chung và ở Hội an nói riêng luôn ổn định, đây là

nhân tố tích cực tác động tới lượng khách du lịch cho các năm tiếp theo Hội an đang đẩy mạnh lộ trình xây dựng thành phố sinh thái - văn hoá - du lịch Tiếp tục chuyển dịch mạnh

cơ cấu kinh tế với nhóm, ngành du lịch - dịch vụ - thương mại giữ vai trò chủ đạo; lấy sinh thái, văn hoá là nền tảng; phát triển du lịch đáp ứng nhu cầu hiện đại nhưng vẫn giữ nét riêng có của người Hội An Phát huy và bảo tồn nguyên trạng, tránh thương mại hoá Phố

cổ Không để ô nhiễm dòng sông , bãi biển môi trường Hội An sẽ trở thành điểm đến hấp dẫn của nhiều du khách trong nước và Quốc tế Do đó Công ty Cổ phần Du lịch-Dịch vụ Hội An cần phải nhận thức và nắm bắt được cơ hội hiện tại để từ đó đề ra những chiến lược đầu tư và kinh doanh phù hợp với hoàn cảnh hiện tại

Thách thức:

Sau khi Việt nam gia nhập WTO lĩnh vực du lịch-dịch vụ đã trở thành "điểm nóng" thu hút đầu tư nước ngoài, bao gồm cả đầu tư trực tiếp và đầu tư gián tiếp Các nhà đầu tư nước ngoài đã không chậm chân trước những cơ hội kinh doanh lớn trong lĩnh vực này khi Việt Nam đã rộng mở cánh cửa hội nhập quốc tế

Theo thống kê, trong số 5,15 tỷ USD vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam trong 9 tháng của năm 2006, có tới 2,2 tỷ USD (gần 43%) vốn đầu tư đổ vào lĩnh vực du lịch -dịch vụ, chủ yếu là vào xây dựng khách sạn, nhà hàng Ngoài các tập đoàn nước ngoài đầu tư trực tiếp, làn sóng đầu tư gián tiếp vào lĩnh vực này cũng sôi động không kém Một số tập đoàn lớn đang có nhiều kế hoạch chuẩn bị đầu tư vào Việt Nam Sức hút

từ Việt Nam đến các nhà đầu tư nước ngoài vào lĩnh vực dịch vụ du lịch thổi một luồng sinh khí mới mẻ cho ngành du lịch Việt Nam Họ mang vào trong nước phong cách quản lý hiện đại, những kinh nghiệm kinh doanh quốc tế

Hiện tại Việt Nam đang đàm phán hiệp định Đối tác Kinh tế Chiến lược xuyên Thái Bình Dương (TPP), vì vậy có thể nói cánh cửa hội nhập quốc tế đang ngày càng được mở rộng hơn Đây là thách thức lớn cho ngành du lịch Việt Nam nói chung và đối với Công ty

Du lịch Dịch vụ Hội An nói riêng Nếu không có những sự thay đổi cần thiết, doanh nghiệp trong nước sẽ gặp rất nhiều khó khăn, áp lực khi Việt Nam thực sự mở cửa hội nhập hoàn toàn với quốc tế

IV.Phân tích một số chỉ tiêu tài chính

1 Các chỉ tiêu tài chính qua các năm

Cổ phiếu

Số lượng cổ phiếu đang 8000000 8000000 8000000 8000000

lưu hành

Định giá

Khả năng sinh lợi

Tỷ suất lợi nhuận gộp (%) 32.55% 35.16% 25.93% 0.31213333

Tỷ suất lợi nhuận trước

Tỷ suất lợi nhuận ròng

Hiệu quả hoạt động

Vòng quay hàng tồn kho

Vòng quay khoản phải thu

Vòng quay khoản phải trả

Vòng quay tổng tài sản

Khả năng tài chính

Vay dài hạn/Tổng tài sản

Vay dài hạn/Vốn chủ sở

Nợ ngắn hạn/Tổng tài sản

Nợ ngắn hạn/Vốn chủ sở

Tăng trưởng

Tăng trưởng doanh thu

Tăng trưởng lợi nhuận

Thanh Toán

Tỉ số thanh toán hiện hành

Tỉ số thanh toán tiền mặt

Doanh thu và Lợi nhuận:

Năm tài chính gần nhất quý 1/2013, Du lịch - Dịch vụ Hội An có tổng doanh thu thuần hợp nhất đạt 146,91 tỷ VND, giảm -7,13% so với năm 2012 Lợi nhuận

cổ đông công ty mẹ đạt 20,65 tỷ VND, giảm -38,95% so với năm 2012

Riêng quý gần nhất (quý 1/2014), Công ty đạt doanh thu thuần 43,23 tỷ VND

và lợi nhuận sau thuế 6,63 tỷ VND Xét trên 4 quý gần nhất, Công ty đạt tổng doanh thu 143,47 tỷ VND và lợi nhuận sau thuế 19,23 tỷ VND

HOT hiện có 8,00 triệu cổ phiếu lưu hành bình quân Với mức lợi nhuận sau thuế 4 quý mới nhất này, Công ty tạo ra được lợi nhuận trên cổ phiếu hay EPS ở mức 2.404 VND/cổ phiếu

Đòn bảy tài chính: Hệ số Nợ vay/Vốn Chủ sở hữu là chỉ số chính phản ánh

“sức khỏe tài chính” của một doanh nghiệp Hệ số này phản ánh mối tương quan giữa vốn vay ngắn và dài hạn của Công ty so với vốn chủ sở hữu của cổ đông Tại thời điểm cuối quý 1/2014, hệ số đòn bảy Nợ vay/Vốn Chủ sở hữu của Du lịch - Dịch vụ Hội An là 0,10 lần Đây là mức rất thấp so với bình quân của ngành

Du lịch và Giải trí (0,37 lần)

Vốn chủ sở hữu của Du lịch - Dịch vụ Hội An cuối quý 1/2014 là 105,67 tỷ VND, vốn vay ngắn hạn là 10,84 tỷ VND và vốn vay dài hạn là 0,00 tỷ VND

Chỉ số P/E: Chỉ số P/E là chỉ số định giá được dùng phổ biến phản ánh mối

tương quan giữa giá cổ phiếu của một công ty so với lợi nhuận tạo ra cho cổ đông Theo cách đơn giản nhất, P/E phản ánh số tiền mà nhà đầu tư phải bỏ ra để có được một đồng lợi nhuận Theo cách hiểu khác, P/E còn là chỉ số phản ánh số năm mà nhà đầu tư sẽ thu hồi vốn nếu như Công ty trả 100% cổ tức từ lợi nhuận tạo ra hàng năm

Cổ phiếu HOT có hệ số P/E ở mức 10,40 lần dựa trên mức giá đóng cửa 25.000 VND ngày 30/05/2014 và EPS ở mức 2.404 VND Cổ phiếu HOT được thị trường định giá rất thấp so với bình quân của ngành Du lịch và Giải trí (P/E =