2. Khoản chi trả thường niên 6 2.1 Giá trị hiện tại 6 2.2 Giá trị tương lai 7 2.3 Hệ thống bốn biến khoản chi trả thường niên 8 3. Giá trị hiện tại ròng 10 3.1 Lãi suất chiết khấu cố định 10 3.2 Lãi suất chiết khấu thông thường 12 4. Lạm phát và lãi suất chiết khấu thực 14 4.1 Lãi suất chiết khấu cố định 14 4.2 Lãi suất chiết khấu thông thường 15 5. Khoản vay trả góp 17 5.1 Vấn đề cơ bản 17 5.2 Phân tích độ nhạy 18
Trang 1BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH
KHOA QUẢN TRỊ
ĐỀ TÀI:
CHƯƠNG 3, 4, 5
BÁO CÁO MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
CHUYÊN NGÀNH: QUẢN TRỊ KINH DOANH GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN: ThS Trần Quang Trung NHÓM SINH VIÊN THỰC HIỆN: NHÓM 2
TP HỒ CHÍ MINH
Trang 2BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH
KHOA QUẢN TRỊ
ĐỀ TÀI:
DỊCH CHƯƠNG 3, 4, 5
BÁO CÁO MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
CHUYÊN NGÀNH: QUẢN TRỊ KINH DOANH GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN: ThS Trần Quang Trung NHÓM SINH VIÊN THỰC HIỆN: NHÓM 2
TP HỒ CHÍ MINH –
Trang 3NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN ĐIỂM
Trang 4MỤC LỤC
2 Khoản chi trả thường niên 6
2.1 Giá trị hiện tại 6
2.2 Giá trị tương lai 7
2.3 Hệ thống bốn biến khoản chi trả thường niên .8
3 Giá trị hiện tại ròng .10
3.1 Lãi suất chiết khấu cố định .10
3.2 Lãi suất chiết khấu thông thường .12
4 Lạm phát và lãi suất chiết khấu thực 14
4.1Lãi suất chiết khấu cố định 14
4.2Lãi suất chiết khấu thông thường 15
5. Khoản vay trả góp 17
5.1 Vấn đề cơ bản .17
5.2 Phân tích độ nhạy .18
2 Khoản chi trả thường niên
Trang 52.1 Giá trị hiện tại
Vấn đề Một khoản chi trả thường niên 80.00$ cho mỗi kì trong 5 kì Đối với dòng tiền này, tỉ
lện chiết khấu thích hợp / kì là 6.0% Giá trị hiện tại của khoản chi trả thường niên này là bao nhiêu?
Chiến lược giải pháp Chúng ta sẽ tính toán giá trị hiện tại của khoản chi trả thường niên này
trong ba cách tương đương Đầu tiên, chúng ta sẽ tính toán giá trị hiện tại sử dụng một dòng thời gian, nơi mà mỗi cột tương ứng với một khoảng thời gian dương lịch Thứ hai, chúng ta sử dụng
một công thức cho giá trị hiện tại Thứ ba, chúng ta sử dụng hàm PV của Excel cho giá trị hiện
tại
Hình 2.1 Bảng tính cho khoản chi trả thường niên - Giá trị hiện tại.
Làm thế nào để xây dựng mô hình bảng tính
1 Đầu vào Nhập các đầu vào trong khoảng B4:B6.
2 Giá trị hiện tại khoản chi trả thường niên sử dụng một dòng thời gian Tạo một dòng
thời gian từ kì 0 đến kì 5 Xác định dòng tiền mặt khoản chi trả thường niên trong các kì
từ 1 đến 5 Tính toán giá trị hiện tại của từng dòng tiền và tổng hợp các giá trị hiện tại như sau:
Kỳ.Nhập 0, 1, 2, …, 5 trong khoảng B9:G9.
Dòng tiền Nhập 0.0$ trong ô B10 Nhập =$B$4 trong ô C10 và sao chép nó qua
các ô khác
Giá trị hiện tại của mỗi dòng tiền = (dòng tiền) / ((1 + suất chiết khấu / kì) ^ kì) Nhập =B10/((1+$B$5)^B9) trong ô B11 và sao chép nó qua Các dấu hiệu $ trong
$B$5 khóa dòng và cột khi sao chép.
Trang 6Giá trị hiện tại = tổng qua các kì của các giá trị hiện tại của mỗi dòng tiền nhập vào =SUM(B11:G11) trong ô B12.
3 Giá trị hiện tại khoản chi trả thường niên sử dụng công thức Công thức cho giá trị
hiện tại khoản chi trả thường niên = (Thanh toán) * (1 - ((1 + suất chiết khấu / kì) ^ (-Số
kì))) / (suất chiết khấu / kì) Nhập =B4*(1-((1+B5)^(-B6)))/B5 trong ô B15.
4 Giá trị hiện tại khoản chi trả thường niên sử dụng chức năng PV Chức năng PV
trong Excel có thể được sử dụng để tính giá trị hiện tại của một khoản chi trả thường niên bằng cách sử dụng định dạng sau =-PV (suất chiết khấu / kì, Số kì, thanh toán, 0) Nhập
=-PV(B5,B6,B4,0) trong ô B18.
Giá trị hiện tại của khoản chi trả thường niên này là 336.99$ Chú ý là bạn có được cùng câu trả lời ở cả ba cách: Sử dụng dòng thời gian, sử dụng các công thức, hoặc bằng cách sử dụng hàm PV
2.2 Giá trị tương lai
Vấn đề Một khoản chi trả thường niên 80.00$ cho mỗi kì trong 5 kì Đối với dòng tiền này, tỷ lệ
chiết khấu thích hợp / kì là 6.0% Giá trị hiện tại của khoản chi trả thường niên này là bao nhiêu?
Chiến lược giải pháp Chúng ta sẽ tính toán giá trị tương lai của khoản chi trả thường niên này
trong ba cách tương đương Đầu tiên, chúng ta sẽ tính toán giá trị tương lai sử dụng một dòng thời gian, nơi mà mỗi cột tương ứng với một khoảng thời gian dương lịch Thứ hai, chúng ta sử
dụng một công thức cho giá trị tương lai Thứ ba, chúng ta sử dụng hàm PV của Excel cho giá trị
tương lai
Hình 2.2 Bảng tính cho khoản chi trả thường niên - Giá trị tương lai.
Làm thế nào để xây dựng mô hình bảng tính
1 Đầu vào Nhập các đầu vào trong khoảng B4:B6.
2 Giá trị tương lai khoản chi trả thường niên sử dụng một dòng thời gian Tạo một
dòng thời gian từ kì 0 đến kì 5 Xác định dòng tiền mặt khoản chi trả thường niên trong
Trang 7các kì từ 1 đến 5 Tính toán giá trị hiện tại của từng dòng tiền và tổng hợp các giá trị hiện tại như sau
Kỳ.Nhập 0, 1, 2, …, 5 trong khoảng B9:G9.
Dòng tiền Nhập 0.0$ trong ô B10 Nhập =$B$4 trong ô C10 và sao chép nó qua
các ô khác
Giá trị tương lai của mỗi dòng tiền = (dòng tiền) / ((1 + suất chiết khấu / kì) ^ kì) Nhập =B10/((1+$B$5)^B9) trong ô B11 và sao chép nó qua Số mũ ($B$6-B9) khiến
cho dòng tiền kì 0 đến được pha trộn 5 lần trong tương lai, dòng tiền kì 1 được pha trộn
4 lần trong tương lai, dòng tiền kì 2 được pha trộn 3 lần vào tương lai, vv Các dấu hiệu $ trong $B$5 khóa dòng và cột khi sao chép.
Giá trị tương lai = tổng trên tất cả các kì của giá trị tương lai của mỗi dòng tiền nhập vào =SUM(B11:G11) trong ô B12.
3 Giá trị tương lai khoản chi trả thường niên sử dụng công thức Công thức cho giá trị
tương lai khoản chi trả thường niên = (Thanh toán) * (1 - ((1 + suất chiết khấu / kì) ^ (-Số
kì))) / (suất chiết khấu / kì) Nhập =B4*(1-((1+B5)^(-B6)))/B5 trong ô B15.
4 Giá trị tương lai khoản chi trả thường niên sử dụng chức năng PV Chức năng PV trong Excel có thể được sử dụng để tính giá trị tương lai của một khoản chi trả thường niên bằng cách sử dụng định dạng =-PV (suất chiết khấu / kì, Số kì, thanh toán, 0) Nhập
=-PV(B5,B6,B4,0) trong ô B18.
Giá trị hiện tại của khoản chi trả thường niên này là 450.97$ Chú ý là bạn có được cùng câu trả lời ở cả ba cách: Sử dụng dòng thời gian, sử dụng các công thức, hoặc bằng cách sử dụng hàm PV
2.3 Hệ thống bốn biến khoản chi trả thường niên
Vấn đề Có mối liên hệ chặt chẽ giữa tất cả các yếu tố đầu vào và đầu ra để định giá khoản chi
trả thường niên Thật vậy, chúng tạo thành một hệ thống bốn biến khoản chi trả thường niên: (1) Thanh toán, (2) suất chiết khấu / kì, (3) Số kì, và (4) Giá trị hiện tại Cho bất kỳ ba biến, tìm biến thứ tư
Chiến lược giải pháp Cho bất kỳ ba biến, chúng ta sẽ sử dụng nhiều cách tương đương để giải
quyết cho biến thứ tư càng tốt Trong việc giải quyết cho việc thanh toán, sử dụng các công thức
và hàm PMT Trong giải quyết cho suất chiết khấu / kì, sử dụng hàm RATE Trong giải quyết cho con số của các kì, sử dụng hàm NPER Trong giải quyết cho giá trị hiện tại, sử dụng Time Line, công thức, và hàm PV.
Hình 2.3 Bảng tính cho khoản chi trả thường niên - Hệ thống bốn biến khoản chi trả thường niên
Trang 8Làm thế nào để xây dựng mô hình bảng tính
1 Bắt đầu với bảng tính giá trị hiện tại, Sau đó, Chèn và xóa các hàng Mở bảng tính
mà bạn đã tạo cho khoản chi trả thường niên - Giá trị hiện tại và ngay lập tức lưu bảng
tính dưới một tên mới bằng cách sử dụng lệnh File | Save As Chọn khoảng A7:A17 và nhấp chuột vào Insert | Rows Chọn ô A25, click vào Edit | Delete, chọn nút radio
Entire Row trên hộp thoại Delete và click vào OK Chọn khoảng A26:A27, click vào Edit | Delete, chọn nút radio Entire Row trên hộp thoại Delete và click vào OK.
2 Đầu vào Nhập các đầu vào trong dãy B4:B7.
3 Thanh toán Công thức cho thanh toán = (giá trị hiện tại) / ((1 - ((1 + suất chiết khấu / kì)
^ (-Số kì))) / (suất chiết khấu / kì)) Nhập =B7/((1-((1+B5)^(-B6)))/B5) trong ô B10 Các chức năng Excel PMT có thể được sử dụng để tính toán việc thanh toán khoản chi trả thường niên bằng cách sử dụng định dạng sau = PMT (suất chiết khấu / kì, Số kì, - giá trị hiện tại, 0) Nhập =PMT(B5,B6,-B7,0) trong ô B11
4 Suất chiết khấu / kì Các chức năng Excel RATE có thể được sử dụng để tính toán suất
chiết khấu / kì cho một khoản chi trả thường niên bằng cách sử dụng định dạng sau =
RATE (Số kì, thanh toán, - giá trị hiện tại, 0) Nhập =RATE(B6,B4,-B7,0) trong ô B14
5 Số kì Các chức năng Excel NPER có thể được sử dụng để tính toán thanh toán khoản
chi trả thường niên bằng cách sử dụng định dạng sau = NPER (suất chiết khấu / kì, thanh
toán, - giá trị hiện tại, 0) Nhập=NPER(B5,B4,-B7,0) in cell B17.
Chúng ta thấy rằng hệ thống của bốn biến khoản chi trả thường niên là nhất quán Bốn kết quả đầu ra trong hàng 10 đến 26 (Thanh toán = 80.00$, suất chiết khấu / kì = 6.0%, số kì = 5, và giá trị hiện tại = 336.99$) thì giống với bốn đầu vào trong hàng 4 đến 7 Vì vậy, bất kỳ biến nào của khoản chi trả thường niên đều có thể được tính toán từ ba biến kia theo một cách hoàn toàn nhất quán
Trang 9Các vấn đề
Xây dựng kỹ năng.
1 Một khoản chi trả thường niên phải trả 142.38$ mỗi kì trong 6 kì Đối với các dòng tiền này, tỷ suất chiết khấu thích hợp / kì là 4.5% giá trị hiện tại của khoản chi trả thường niên này là bao nhiêu?
2 Một khoản chi trả thường niên phải trả 63.92$ cho mỗi kì trong 4 kì Đối với các dòng tiền, tỷ suất chiết khấu thích hợp / kì là 9.1% kì 5 giá trị tương lai của khoản chi trả thường niên này là bao nhiêu?
Vấn đề trên lớp.
3 Với bảng giá trị hiện tại AnnuitpZ.xls, hoàn thành bước 2 Annuity Present Value
Using A Timeline.
4 Với bảng giá trị tương lai AnnuitfZ.xls, hoàn thành bước 2 Giá trị tương lai khoản
chi trả thường niên sử dụng một dòng thời gian
5 Với hệ thống 1 phần của Bốn biến khoản chi trả thường niên bảng AnnuitsZ.xls, làm
bước 3 thanh toán, 4 suất chiết khấu / kì, và 5 Số kì
3 Giá trị hiện tại ròng
3.1 Lãi suất chiết khấu cố định
Vấn đề Một dự án yêu cầu đầu tư hiện tại là 100$ và dòng tiền dự kiến trong tương lai mang lại
là 21.00$, 34.00$, 40.00$, 33.00$, và 17.00$ trong kỳ 1 đến kỳ 5 Tất cả các con số là hàng ngàn
đô la Đối với các dòng tiền dự kiến này, lãi suất chiết khấu thích hợp là 8.0% Giá trị hiện tại ròng của dự án này là bao nhiêu?
Chiến lược giải pháp Chúng ta sẽ tính giá trị hiện tại ròng của dự án này trong 2 cách tương
đương Đầu tiên, chúng ta sẽ tính giá trị hiện tại ròng dùng một dòng thời gian, trong đó mỗi cột tương ứng với một thời gian của lịch Thứ hai, chúng ta sử dụng hàm NPV của Excel cho giá trị hiện tại ròng
Hình 3.1 Bảng tính giá trị hiện tại ròng – lãi suất chiết khấu cố định
Trang 10Làm thế nào để xây dựng mô hình bảng tính
1 Đầu vào Nhập Lãi suất chiết khấu ô B5, Đầu tư hiện tại ô B7 và Dòng tiền tương lai trong dãy C8:G8.
2 Giá trị hiện tại ròng sử dụng một dòng thời gian Tạo một dòng thời gian từ kỳ 0 đến
kỳ 5 Xác định dòng tiền của dự án trong kỳ 0 đến 5 Tính toán giá trị hiện tại của từng dòng tiền và tổng hợp các giá trị hiện tại như sau
Kỳ Nhập 0, 1, 2, , 5 trong dãy B11:G11.
Dòng tiền Việc đầu tư hiện nay là một dòng tiền âm Nhập = -B7 trong ô B12 Dòng tiền trong tương lai là dòng tiền dương Nhập = C8 trong ô C12 và sao chép nó qua
các ô khác
Giá trị hiện tại của từng dòng tiền = (Dòng tiền) / ((1 + Lãi suất chiết khấu) ^ Kỳ) Nhập = B12 / ((1 + $B $5) ^ B11) trong ô B13 và sao chép nó qua các ô khác Các dấu hiệu $ trong $B$5 để khóa dòng và cột khi sao chép.
Giá trị hiện tại ròng = Tổng tất cả các kỳ của giá trị hiện tại từng dòng tiền Nhập = SUM (B13: G13) trong ô B14.
3 Giá trị hiện tại ròng sử dụng hàm NPV Hàm Excel NPV được sử dụng để tính giá trị
hiện tại ròng của một dòng chảy tiền bằng cách định dạng như sau =-(Đầu tư hiện tại)
+NPV(Lãi suất chiết khấu, Dòng tiền tương lai) Nhập =-B7+NPV(B5,C8:G8) tại ô B17.
Một sự kỳ quặc của hàm Excel NPV là nó chỉ chiết khấu dòng tiền bắt đầu trong kỳ 1 và
đi về phía trước Bạn phải thêm vào giá trị hiện tại của dòng tiền kỳ 0 một cách tách biệt, điều này giải thích kỳ hạn dòng tiền âm: -(Đầu tư hiện tại)
Giá trị hiện tại ròng của dự án này là 16.17$ Chú ý, bạn có hai cách trả lời: sử dụng dòng thời gian hoặc sử dụng hàm NPV
3.2 Lãi suất chiết khấu thông thường
Vấn đề Một dự án đòi hỏi đầu tư hiện tại là 100.00$ và dòng tiền dự kiến trong tương lai mang
lại là 21.00$, 34.00$, 40.00$, 33.00$, và 17.00$ trong kỳ 1 đến 5, lần lượt Tất cả các con số là hàng ngàn đô la Đối với các dòng tiền dự kiến này, lãi suất chiết khấu thích hợp bắt đầu từ 8.0% trong kỳ 1 và giảm xuống 7.0% trong kỳ 5 Giá trị hiện tại ròng của dự án này là bao nhiêu?
Trang 11Chiến lược giải pháp Chúng tôi sẽ tính toán giá trị hiện tại ròng của dự án này sử dụng một
dòng thời gian Đây là cách duy nhất có thể để tính toán dự án NPV trong trường hợp chung mà lãi suất chiết khấu thay đổi theo thời gian Hàm NPV của Excel không thể được sử dụng bởi vì
nó bị giới hạn trong trường hợp đặc biệt của một lãi suất chiết khấu không đổi Và không có công thức đơn giản cho NPV, ngắn bằng cách nhập vào trong một kỳ hạn cho từng dòng tiền
Hình 3.2 Bảng tính cho giá trị hiện tại ròng - Lãi suất chiết khấu thông thường
Làm thế nào để xây dựng mô hình bảng tính
1 Đầu vào Nhập Đầu tư hiện tại trong ô B6, Dòng tiền tương lai trong dãy C7:G7, và lãi suất chiết khấu trong dãy C8:G8.
2 Giá trị hiện tại ròng sử dụng một dòng thời gian Tạo một dòng thời gian từ kỳ 0 đến
kỳ 5 Tính toán hệ số chiết khấu tích lũy Xác định các dòng tiền của dự án trong kỳ 0 đến
5 Tính toán giá trị hiện tại của từng dòng tiền và tổng hợp các giá trị hiện tại như sau
Kỳ Nhập 0, 1, 2, , 5 trong dãy B11:G11.
Tỷ số tích lũy chiết khấu Nhập 0.0% trong ô B12 (Tỷ số tích lũy chiết khấu
ngày t) = (1 + Tỷ số tích lũy chiết khấu ngày t-1) * (1 + Lãi suất chiết khấu ngày t) - 1
Nhập =(1+B12)*(1+C8)-1 trong ô C12 và sao chép nó qua các ô khác.
Dòng tiền Đầu tư hiện tại là một dòng tiền âm Nhập =-B6 trong ô B1 Các dòng tiền tương lai là các dòng tiền dương Nhập =C7 trong ô C13 và sao chép nó qua
các ô khác
Giá trị hiện tại của từng dòng tiền = (Dòng tiền ngày t) / (1 + Tỷ số tích lũy chiết khấu ngày t) Nhập =B13/(1+B12) trong ô B14 và sao chép nó qua các ô khác.
Giá trị hiện tại ròng = Tổng tất cả các kỳ của giá trị hiện tại từng dòng tiền Nhập =SUM(B14:G14) trong ô B15.
Trang 12Giá trị hiện tại ròng của dự án này là 17.42$ Bảng tính này có thể xử lý bất kỳ mô hình của các lãi suất chiết khấu Ví dụ, nó có thể xử lý trường hợp đặc biệt của một lãi suất chiết khấu cố định
Hình 3.3 Bảng tính thông thường thực hiện một lãi suất chiết khấu cố định
Giá trị hiện tại ròng của dự án này là 16.17$ Để ý đây là câu trả lời tương tự như bảng tính trước cho Giá trị hiện tại ròng – Lãi suất chiết khấu không đổi Bảng tính lãi suất chiết khấu thông thường là cách chung nhất để làm chiết khấu và là cách tiếp cận chúng tôi sẽ sử dụng trong suốt cuốn sách này
Các vấn đề
Kỹ năng xây dựng.
1 Một dự án đòi hỏi đầu tư hiện tại là 189.32$ và dòng tiền dự kiến trong tương lai mang lại là 45.19$, 73.11$, 98.54$, 72.83$, và 58.21$ trong các kỳ từ 1 đến 5, lần lượt Tất cả các con số là hàng ngàn đô la Đối với các dòng tiền dự kiến, lãi suất chiết khấu phù hợp
là 6.3% Giá trị hiện tại ròng của dự án này là bao nhiêu?
2 Một dự án đòi hỏi đầu tư hiện tại là 54.39$ và dòng tiền dự kiến trong tương lai mang lại
là 19.27$, 27.33$, 34.94$, 41.76$, và 32.49$ trong các kỳ từ 1 đến 5, lần lượt Tất cả các con số là hàng ngàn đô la Đối với các dòng tiền dự kiến, lãi suất chiết khấu thích hợp bắt đầu từ 6.4% trong kỳ 1 và giảm xuống 5.4% trong kỳ 5 Giá trị hiện tại ròng của dự án này là bao nhiêu?
Vấn đề trong lớp.
3 Với bảng tính phần Lãi suất chiết khấu không đổi NpvcondZ.xls Rate, hoàn thành bước 2 Giá trị hiện tại ròng sử dụng một dòng thời gian