Các phương pháp phân tích dự án

Các phương pháp phân tích dự án Nội dung tài liệu bào gồm:1. Tỉ số lợi ích BC 2. So sánh các phương án theo tỉ số BC 3. So sánh 3 PP phân tích phương án4. Phân tích điểm hòa vốn5. Phân tích thời gian bù vốn

LOGO

CHƯƠNG V: Phân tích phương án theo tỉ số lợi ích/chi phí và các phương

pháp khác

GV: Lê Đức Anh

1 Tỉ số lợi ích (B/C)

2 So sánh các phương án theo tỉ số B/C

3 So sánh 3 PP phân tích phương án

4 Phân tích điểm hòa vốn

5 Phân tích thời gian bù vốn

• ĐN: Là tỷ số giá trị tương đương của lợi ích

(B - benefits) trên giá trị tương của chi phí (C -

costs) của dự án Giá trị tương đương có thể là

• Các công thức tính B/C

B/C thường:

B/C sửa đổi

- B – benefits: Thu nhập (lợi ích) hằng năm

- O – operation costs: Chi phí vận hành hằng năm

- M – maintenance costs: Chi phí bảo trì hằng năm

- CR – capital recovery costs: chi phí CR của dự án

• Khác biệt giữa B/C thường và B/C sửa đổi:

B/C thường: phần chi phí hằng năm (O & M) được bổ sung vào phần chi phí ở mẫu số

B/C sửa đổi: phần chi phí hằng năm (O & M) trích ra trực tiếp từ lợi ích hằng năm ở tử số

 Cách tính khác nhau nên 2 tỉ số B/C thường và sửa đổi của cùng một dự án là khác nhau.

 Tuy vậy, chúng vẫn dẫn đến những kết luận phù hợp nhau.

T ỉ số lợi ích chi phí (B/C)

T ỉ số lợi ích chi phí (B/C)

L ợi ích (Benefits): m ối lợi (advantages), biểu thị bằng

ti ền, đối với người chủ dự án hay là người hưởng lợi

t ừ dự án Lợi ích trong công thức B/C là lợi ích ròng (l ợi ích trừ đi tổn thất)

T ổn thất (Disbenefits): là nh ững bất lợi

(disadvantages) do d ự án gây ra, những tổn thất này không ph ải lúc nào cũng có thể quy ra thành tiền

Chi phí (Costs): là nh ững giá trị ước tính về giá xây

d ựng (vận hành, bảo quản) trừ đi các giá trị còn lại

(SV)

Ví dụ:

Tính chỉ số B/C thường và sửa đổi

T ỉ số lợi ích chi phí (B/C)

Chi phí đầu tư ban đầu (triệu đồng) 10

Chi phí vận hành, bảo quản (O + M) 2.2

CR = 10(A/P,8%,5) - 2(A/F,8%,5) = 2,163 triệu đồng

= 1,146 (B/C thường)

= 1,294 (B/C sửa đổi)

T ỉ số lợi ích chi phí (B/C)

Chi phí đầu tư ban đầu (triệu đồng) 10

Chi phí vận hành, bảo quản (O + M) 2.2

• Nguyên tắc phân tích theo gia số (tương tự IRR)

 Phải đảm bảo là phương án có vốn đầu tư ban đầu nhỏ hơn là đáng giá Khi B ≥ 0 và C ≥ 0 thì PA sẽ đáng giá nếu B/C ≥ 1

 Tiêu chuẩn: chọn PA có vốn đầu tư ban đầu lớn hơn

nếu gia số vốn đầu tư là đáng giá, nghĩa là tỉ số B/C(Δ) ≥ 1

Ví dụ 1: So sánh 2 phương án A và B (chi phí và thu nhập khác nhau)

Chi phí đầu tư ban đầu (triệu đồng) 10 15

Chi phí vận hành, bảo quản (O + M) 2.2 4.3

So sánh các PA theo t ỉ số B/C

Chi phí đầu tư ban đầu (triệu đồng) 10 15

• Lưu ý TH so sánh 2 PA có lợi ích giống nhau:

 Nếu không biết lợi ích cụ thể của từng PA thì ta không thể tích B/C cho từng PA, mà chỉ có thể tính B/C gia số

 PA có vốn đầu tư ban đầu nhỏ nhất được giả thuyết là đáng giá

 Tỉ số B/C gia số ≥ 1 thì chọn PA có vốn đầu tư ban đầu lớn hơn

Ví dụ 2: So sánh phương án A và B (thu nhập giống nhau)

Ví dụ 2: So sánh phương án A và B (thu nhập giống nhau)

• Lưu ý TH giá trị B/C âm:

 Trong TH gia số ở mẫu số của tỉ số B/C là âm, PA có vốn đầu tư ban đầu lớn hơn được chọn nếu tỉ số B/C (Δ) ≤ 1 (nghĩa là dự án có vốn đầu tư ban đầu lớn hơn sẽ tiết

kiệm được chi phí nhiều hơn)

So sánh các PA theo t ỉ số B/C

Gia số lợi ích B(Δ) Gia số chi phí C(Δ) Tỉ số B/C PA đáng giá không?

TH gia số Chi phí > 0, PA đáng giá nếu B/C ≥ 1

0 (không đổi) +2 (tăng thêm) 0 Không đáng giá

TH gia số Chi phí < 0, PA đáng giá nếu B/C ≤ 1

+1 (thu thêm) -2 (tiết kiệm) -0.5 ĐG (tăng B & tiết kiệm C)

0 (không đổi) -1 (tiết kiệm) 0 ĐG (tiết kiệm C)

-1 (tổn thất) -2 (tiết kiệm) 0.5 ĐG (tiết kiệm C nhiều hơn phần tổn thất B) -2 (tổn thất) -1(tiết kiệm) 2 Kg ĐG (tiết kiệm C ít hơn phần tổn thất B)

ĐẦU TƯ BAN ĐẦU = GIÁ TRỊ CÒN LẠI => CR = ĐẦU TƯ BAN ĐÀU * MARR

Đầu tư ban đầu 1,000 1,500 1,000 2,500 1000 2,000

về một thời điểm nào đó, phụ thuộc vào i%

Là suất thu lợi i(*) làm cho giá trị hiện tại PW

= 0

Là tỉ số giữa thu nhập và chi phí cùng quy về một thời điểm nào

đó theo i%

LÀM BÀI 5.1 VÀ 5.4

• Điểm hòa vốn (Break-even Point)

 Là giá trị của một biến số nào đó (sản lượng, số giờ làm việc, số năm vận hành, số năm làm việc) tổng tích lũy chi phí bằng tổng tích lũy thu nhập (không xét giá trị theo thời gian của tiền i%)

 Với r: giá bán, Q: là sản lượng

FC: chi phí cố định; v: chi phí biến đổi đơn vị

Tổng thu nhập: TR = r.Q

Tổng chi phí: TC = FC + v.Q

Tại điểm hòa vốn: TR = TC

Phân tích điểm hòa vốn

Phân tích điểm hòa vốn

TC(I) TC(II) Hòa v ốn

• Bài toán 1: Một DN SX mì ăn liền có các số liệu trong năm

– Chi phí thuê mặt bằng: $3000

– Chi phí quản lý: $1500

– Chi phí biến đổi đơn vị: $5/sp

– Giá bán: $10/s

Xác định sản lượng hòa vốn của doanh nghiệp?

• Bài toán 2: Một DN đang xem xét 2 PA A & B như sau: TC(A) = 150 + 5.Q TC(B) = 200 +3.Q

Nếu DN có mức SX là 50 thì nên chọn PA nào?

Phân tích điểm hòa vốn

• Thời gian bù vốn (The payback period – Tp): là số năm cần thiết để tổng thu nhập ròng hàng năm có thể đủ hòan lại vốn đầu tư ban đầu

 P : Vốn đầu tư ban đầu

 CFt: Dòng tiền tệ ở thời đọan t

• Trong TH có CF ở mỗi thời đoạn là giống nhau, ta có:

Phân tích điểm hòa vốn

P CF

=

= − + ∑

• Ví dụ:

Không tính đến giá trị

theo th ời gian

c ủa tiền tệ (i%=0)

c ủa thu nhập sau th ời kỳ Tp

P CF

=

P T

CF

=

Tp ko bi ểu thị hiệu quả kinh tế của 1 dự án

Th ời gian bù vốn của dự án

Độ đo gần đúng của suất thu lợi trung bình

đối với vốn đầu tư ban đầu

Ph ản ánh thái độ “thu hồi

v ốn đầu tư trong một thời kỳ

ng ắn hơn là tốt hơn”

Giá th ị trường của các tài sản

đã sử dụng thường thấp hơn nhiều

giá tr ị thực của nó

n ếu được tiếp tục sử dụng

Quan tâm đặc biệt đến

“thu h ồi nhanh vốn đầu

tư”

Tp : tiêu chu ẩn phụ

Tp: Số năm cần thiết để thu nhập ròng CFt hàng năm trong thời kỳ đó có thể đủ hòan lại vốn đầu tư ban đầu

P với một mức thu lợi i% nào đó

Nếu thu nhập hằng năm đều bằng A

1

Tp

t t