Thị trường chứng khoán là một bộ phận quan trọng của Thị trường vốn, hoạt động của nó nhằm huy động những nguồn vốn tiết kiệm nhỏ trong xã hội tập trung thành nguồn vốn lớn tài trợ cho doanh nghiệp, các tổ chức kinh tế và Chính phủ để phát triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế hay cho các dự án đầu tư. Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán các loại chứng khoán. Việc mua bán được tiến hành ở hai thị trường sơ cấp và thứ cấp. do vậy thị trường chứng khoán là nơi chứng khoán được phát hành và trao đổi. Thị trường sơ cấp: người mua mua được chứng khoán lần đầu từ những người phát hành; Thị trường thứ cấp: nơi diễn ra sự mua đi bán lại các chứng khoán đã được phát hành ở Thị trường sơ cấp. Hàng hóa giao dịch trên Thị trường chứng khoán bao gồm: các cổ phiếu, trái phiếu và một số công cụ tài chính khác có thời hạn trên 1 năm Vị trí của Thị trường chứng khoán: Trong thị trường Tài chính có hai thị trường lớn là: Thị trường Tài chính ngắn hạn (Thị trường tiền tệ); Thị trường Tài chính dài hạn (Thị trường vốn): bao gồm Thị trường tín dụng dài hạn (gồm Thị trường cho vay thế chấp và thị trường cho thuê tài chính); và Thị trường chứng khoán. Đặc điểm chủ yếu của Thị trường chứng khoán: Được đặc trưng bởi hình thức tài chính trực tiếp, người cần vốn và người cung cấp vốn đều trực tiếp tham gia thị trường, giữa họ không có trung gian tài chính; Là thị trường gần với Thị trường cạnh tranh hoàn hảo. Mọi người đều tự do tham gia vào thị trường. Không có sự áp đặt giá cả trên thị trường chứng khoán, mà giá cả ở đây được hình thành dựa trên quan hệ cung – cầu; Về cơ bản là một thị trường liên tục, sau khi các chứng khoán được phát hành trên thị trường sơ cấp, nó có thể được mua đi bán lại nhiều lần trên thị trường thứ cấp. Thị trường chứng khoán đảm bảo cho các nhà đầu tư có thể chuyển chứng khoán của họ thành tiền mặt bất cứ lúc nào họ muốn.
Trang 1Bức tranh toàn cảnh thị trường xuống sâu
Bước sóng hồi từ tháng ba năm ngoái là hoàn toàn bình thường theo như các bước đi của sóng Elliott Bản báo cáo của chúng tôi đã dự báo chỉ số Dow đạt 10,000 sau hai tuần thị trường giảm
ở mức thấp nhất vào tháng Ba năm 2009 Vì thế chúng tôi biết có môt đợt sóng hồi lớn đang đến Trong ấn bản phát hành vào tháng Tám năm ngoái đã ghi lại sóng hồi đặc trưng khi dịch chuyển từ 9,368 đến 11,620 Đây là một khoảng cách khá rộng, nhưng không có điều gì là không thể; con sóng thứ hai có rất nhiều con sóng nhỏ Minh họa trình bày trong báo cáo này đã thể hiện sự lập lại của biến động thị trường ở thời điểm hiện nay Dow đang dịch chuyển trong một khoảng bình thường
Bảng 1 Bảng 2
Dẫu vậy, tôi trông chờ sóng hồi sẽ đạt đỉnh ở mức thấp hơn phân nửa của khoảng cách đã định ra
và sau đó đảo chiều Vào tháng tám 2009, sau 5 tháng, và vào tháng mười một, sau 8 tháng, tôi hoàn toàn tin chắc rằng sóng hồi đã chấm dứt Nhưng thay vì sóng hồi kết thúc tại ngưỡng kháng
cự 50% ứng với khoảng 10,000, nó đã tiến đến ngưỡng kháng cự 60% Bất cứ khi nào thị trường gây cho tôi ngạc nhiên nào, tôi cũng cố lý giải vì sao lại như vậy
TỔNG QUAN CÁC CHU KÌ THEO THỜI GIAN
Tôi sẽ nhắc lại quan điểm của tôi về các chu kì sóng theo thời gian rất đặc trưng để cho các độc giả gần đây nắm rõ hơn Điều này có nghĩa những chu kỳ sóng này không phải là bộ điều chỉnh căn bản giá cổ phiếu Nó chỉ đơn thuần xuất hiện trong một khoảng thời gian ngắn tương tự như
Trang 2việc thỉnh thoảng xuất hiện một hình bầu dục hoàn hảo trong đĩa video mẫu được lặp đi lặp lại Chu kỳ sóng rất hữu dụng trong một khoảng thời gian ngắn Khi chúng biến mất thì bạn tìm kiếm "hình bầu dục" kế tiếp
Tôi đã theo dõi một thới gian và nhận thấy chu kỳ 3.3 năm được tính riêng từ 1978 tới 1997 rồi biến mất Chu kỳ 4 năm đáng ghi nhận được tính từ năm 1962 đến năm 2002 Có sự thụt lùi không đáng kể của sóng vào cuối năm 2006, và nếu chu kỳ 4 năm vẫn còn hoạt động, mức sóng thấp kế tiếp của nó sẽ xảy ra vào cuối năm 2010 Đây là một lý do tại sao tôi trông chờ một đợt sóng hồi tạo đỉnh từ điểm thấp của năm 2009 và sau đó rơi vào suy thoái Con sóng lên này đã đạt đỉnh, tuy nhiên nó đã di chuyển quá dài so với sơ đồ chu kỳ sóng kéo dài 4 năm, vì thế chúng tôi xem như chu kỳ sóng 4 năm cũng đã đi qua
Kết quả này nhắc tôi quay lại biểu đồ để xem xét liệu đã có những thông tin gì đáng tin cậy thể hiện sự khởi đầu của chu kỳ làn sóng V đến từ bây giờ không Và tôi đã phát hiện ra một số điều hết sức thú vị
NỀN TẢNG BAN ĐẦU
Theo ấn bản phát hành tháng tư năm 1983 của EWT (xem lục về nguyên lý sóng Elliott) ta thấy rằng sau các khoảng kéo dài từ 16.6 - 16.9 năm đã đánh dấu những điểm đảo chiều một cách đều đặn của chỉ số Dow–Đô la được tính từ năm 1932 tới 1982 Nó dự báo một bước đảo chiều quan trọng xảy ra vào năm 1999 Chỉ số Dow- đô la đã tăng lên đều đặn cho đến năm đó Vào tháng hai năm 1999, EWT đã giới hạn thời gian thoát khỏi thị trường từ ngày 06/02 – 18/07/1999 Chỉ
số Dow/vàng đạt đỉnh vào ngày 15/07/1999 và từ đó đã tụột xuống không phanh như nó từng đi lên Câu chuyện này được miêu tả lại trong chương 18 của ấn bản phân tích thị trường vào thiên niên kỷ mới Hình 3 cho thấy bức tranh toàn cảnh đã được cập nhật đến thời điểm này
Trang 3Bảng 3
Vào năm 2002, Ấn bản Thiên Niên Kỷ Mới dự báo đến xu hướng kế tiếp xảy ra "trong sáu tháng
đầu của năm 2016 Trong ấn bản phát hành tháng sáu năm 2008 đã ghi rõ: "nếu giá cổ phiếu
thực sự dịch chuyển ở các mức thấp hơn trong chu kì 16.6 - 16.9 năm, nó sẽ tạo đáy trong khoảng thời gian từ ngày 19/02 – 09/06/2016" Bạn nên ghi nhớ điều này
A Chu kỳ thị trường cổ phiếu 34 năm
Khoảng thời gian trong hình số 3 hàm ý rằng tính khả thi của sự vận hành của chu kì sóng.Theo như ấn bản Thiên Niên Kỷ Mới, năm 2016 là một ngưỡng khách cự (fibonacci ) 34 năm, tính từ năm 1982, mức thấp nhất cuối cùng cho ty lệ Dow/PPI Tỷ lệ thấp đó là sự quay trở lại 34 năm
từ mức thấp Dow PPI đạt được vào năm 1948 (tỷ lệ này tăng gấp đôi ở đáy của năm 1949), đáy của chu kì 34 năm đước tính từ mức thấp của năm 1914
Trang 4Bảng 4
Đây là những mức thấp rất có tính đặc trưng Vào năm 1914, do ảnh hưởng nghiêm trọng của chiến tranh Thế giới lần I nên thị trường chứng khoán bị ngưng hoạt động Vào năm 1948-49, chỉ số P/E của một cổ phần đạt đến mức thấp nhất của thế kỷ (xem Bảng số 6-4 trong Chế ngự khủng hoảng) Khoảng hai năm trước năm 1982, tỷ lệ Dow/vàng chạm mức thấp nhất tính từ năm 1896 (xem bảng C-1 trong ấn phẩm Thời Hưng Vượng) Theo bảng số 4, trung bình chiều
dài của chu kỳ là 33 năm 10 tháng, vì vậy mức thấp kế tiếp dự kiến sẽ xảy ra vào tháng sáu
năm 2016 Nếu phân tích làn sóng Elliott của chúng tôi là đúng, mức thấp nhất sắp tới sẽ đánh
dấu kết thúc thị trường giá xuống sâu nhất, ít nhất từ năm 1720-1722, vì thế nó đáp ứng được tầm quan trọng của các đáy các chu kỳ 34 năm trước đây
XÉT THÊM VỀ NỀN TẢNG: CHU KỲ KHỦNG HOẢNG
Ấn bản EWT phát hành Tháng Ba năm 2004 ghi nhận chu kỳ khủng hoảng 7 năm đã quay lại vào năm 1973 và sử dụng nó để dự đoán một cuộc khủng hoảng khác xảy ra vào năm 2008 Đây
là bản phân tích dự báo:
Trang 5- 1973 : Ả - rập cấm vận dầu mỏ, điều này làm lan sang thị trường chứng khoán năm 1974 giảm giá ứng với con sóng IV giảm
- 1980 : tỷ lệ lạm phát đạt đỉnh; danh sách đầu tư hàng đầu gồm vàng, bạc và cổ phiếu mỏ, lãi suất tiền gởi đạt đỉnh, thị trường chứng khoán xem như "vụ thảm sát" và ứng với làn sóng 2 giảm
- 1987 : thị trường chứng khoán bị khủng hoảng và ứng của làn sóng 4 giảm
- 1994 : "Cách mạng cộng hoà” ; "nghi ngờ của chính phủ vì sự tấn công của waco (1993 ), " trực thăng đen, "…v.v ; thị trường chứng khoán phá vỡ xu thế đi lên chuyển sang xu thế giảm
- 2001 : Bọn khủng bố thành công trong tấn công vào trung tâm thương mại quốc tế; ứng với làn sóng (3) của 1 giảm [thực sự 3 của a]
Bảy năm sau năm 2001 là 2008, vì vậy đó là năm tiếp theo ghi nhận sự sợ hãi xã hội lên cực điểm
Chu kỳ này được tái hiện theo như đã định và trong năm 2008 chắc chắn đã xảy ra khủng hoảng cùng với những bất an xã hội Nhịp điệu này nhắc tôi tự hỏi liệu có hay không thị trường chứng khoán ứng với một chu kỳ 7 năm để lý giải cho việc xuất hiện thường xuyên các cuộc khủng hoảng
Trang 7Bảng 6
CHU KỲ THI TRƯỜNG CỔ PHIẾU KÉO DÀI 7.25 NĂM
Tôi không nhớ rõ tác giả nào viết về chu kỳ 7 năm trong giá cổ phiếu Tôi đã nghe về các chu kỳ 3- , 4- , 6- , 8- , 9- , 10- ,11-, 12 năm và dài hơn nhưng không phải chu kỳ 5- hoặc 7 năm Thay vào đó chu kỳ 7 năm được xem là quan trọng nhất lúc đó làn sóng V được bắt đầu Nó ghi lại các mức thấp nhất xảy ra vào các năm 1980, 1987, 1994, 2001/2002 và 2009 theo như bảng số 5 Chu kỳ này không có chứng cứ rõ ràng, một phần là vì trong năm 1994 tuy đang ở mức thấp nhưng thị trường lại có bước tăng trưởng cao Nhưng sau năm 1982, mức thấp này đã phá vỡ đường xu hướng hỗ trợ của con sóng V, và làm thúc đẩy thị trường vượt khỏi xu hướng giảm chuyển sang chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ Các mức thấp nhất của thị trường xảy ra trong 09/2001 và 10/2002 cũng là hơi khác thường, khi thị trường dao động cho đến khi chạm đáy ứng với chu kỳ lý tưởng 7 năm Nhưng chúng ta có thể áp đặt dễ dàng sự sụt giảm trước tiên lên chu
kỳ 7.25 năm và sau đó đến chu kỳ 20 năm, cũng tương tự sự sụt giảm kép vào năm 1920/1921 và 1980/1982 theo bảng số 5 và 6 Nói chung, ở đây có sự chú thích rất rõ về các chu kỳ sóng Chiều dài trung bình của chu kỳ sóng này khoảng 7 năm 3 tháng Đáy thị trường gấu quan trọng
kế tiếp nghĩa là vào tháng sáu năm 2016 cũng được tính là 7 năm 3 tháng kể từ lần chạm đáy
vào tháng ba năm 2009 Đây là cùng một tháng tương ứng với quãng thời gian 16.6 - 16.9 năm
và kết thúc chu kỳ 34 năm đối với chỉ số Dow-đô la Chúng tôi đưa ra mục tiêu này chậm mất năm tháng vì những gì đã xảy ra vào năm 2001/2002 Nhưng với một chu kỳ dao động giảm đã xảy ra, chu kỳ kế tiếp tạo đáy cũng rất đặc biệt Vì vậy, chúng tôi trông chờ chính xác kết thúc thời gian lúc thị trường chạm đáy trong điều kiện giá Đồng đô la không thay đổi Nói tóm lại, thị trường “gấu” sẽ kéo dài tiếp tục thêm sáu năm nữa Chúng tôi khá tự tin trong việc dự báo về về thời điểm này
Ấn bản EWT phát hành tháng giêng năm 2010 cố gắng điều chỉnh cho phù hợp với ý tưởng thị trường chạm đáy xảy ra vào năm 2014, một năm được xem là giảm tương ứng với chu kỳ 4 năm, với điều kiện đồng Đôla vẫn giữ ở mức thấp vào năm 2016 Tuy nhiên sự đồng hành như vậy không cần thiết Theo như ba nghiên cứu của chúng tôi đã được tóm tắt trong các bảng sơ đồ 3, 4
và 5 thì 2016 là năm cho thị trường gấu chạm đáy với điều kiện sức mua đồng tiền có giá trị không đổi
Tuy chiều dài của các chu kỳ sóng không hẳn dự báo chính xác, nhưng việc áp dụng chính xác trung bình một chu kỳ sóng 7.25 năm đưa ra kết quả thú vị Mức thấp xảy ra trong năm 1980 được phân biệt bởi sự phân cách của những điểm thấp nhất từ bắt đấu và đến lúc kết thúc, tương
ứng xảy ra vào ngày 27 tháng ba và ngày 21 tháng tư Vì vậy, chúng ta hãy áp dụng cả hai Sử
dụng các mức giảm kết thúc (ngày 21/04/1980 đến 06/03/2009 ), toàn bộ kéo dài 10,546 ngày (bao gồm một quãng bảy năm), nếu tính trung bình một chu kỳ có khoảng 2636.5
Trang 8ngày, thì ta tính được từ ngày 06/03/2009 có thể đến 24 -25/05/2016 Sử dụng mức thấp nhất (ngày 27/03/1980 đến 09/03/2009 ) cho kết quả đến ngày 3-4/06/2016 Những kết quả
này chỉ ra đến lúc kết thúc của chu kỳ 16.6 - 16.9 năm (theo bảng hình 3), như đã đề cấp ở trên
là xảy ra vào ngày 9 tháng sáu năm 2016.
XÉT TƯƠNG QUAN TỪ NĂM 1920 ĐẾN NĂM 1932
Có một sự so sánh rất hấp dẫn về quãng thời gian này Vào năm 1978, Elliott Wave Principle giải thích tại sao thị trường có khuynh hướng giá lên rất nhiều vào những năm 1920: do lúc đó thị trường đang ở con sóng thứ năm của chu kỳ sóng Thành công của thị trường giá lên của những năm 1980-1990 rất giống như thị trường những năm hai mươi, nhưng lớn hơn và thời gian kéo dài lâu hơn Sách ‘Beautiful Picture”(trangp.18) đã ghi: "Nhìn chung, 1974-2000 khối lượng giao dịch gấp 3.2 lần so với 3.1 lần của năm 1921-1929 Nói cách khác, trong cả hai thị trường giá lên “tỉ lệ khối lượng giao dịch luôn vượt quá khi kết thúc là giống nhau"
Xét trong quá khứ, theo ETW thống kê vào thập niên 20 thông thường trung bình một chu kỳ kéo dài khoảng 2.9 năm Tính chính xác là 3 năm để xác định hợp lý điểm khởi đầu và kết thúc được tính từ tháng bảy năm 1932 cho đến tháng hai năm 1933 (xem bảng hình 6)
Khoảng thời gian tập hợp các chu kỳ được tính từ tháng 12/1920 - 07/1932 là 11.66 năm, và khoảng thời gian tập hợp các chu kỳ được tính từ tháng 03/1980 – 06/2016 là 36.25 năm, gấp 3.1 lần Vì thế xét số lần tìm được qua hai thị trường giá lên bằng cách sử dụng những những điểm đảo chiều chính thống sẽ giúp chúng ta xác định số lần của các chu kỷ riêng rẽ nếu thị trường giá xuống kép dài đến tháng 6 năm 2016
Hơn nữa, khoảng thời gian từ 1920 lúc thị trường xuất phát thấp cho đến khi đại khủng hoảng kinh tế đạt đỉnh năm 1930 là khoảng 10 năm, trong khi khoảng thời gian từ 1980 lúc thị trường xuất phát thấp cho đến khủng khoảng kinh tế đạt đỉnh vào năm 2010 là khoảng 30 năm, tính về thời gian gấp 3 lần Suy thoái tính từ lúc đạt đỉnh vào năm 1930 cho đến lúc kết thúc vào năm
1932 là hai năm, và chúng tôi dự đoán suy thoái đạt đỉnh vào năm 2010 cho đến điểm dừng vào năm 2016 là sáu năm, cũng gấp ba lần Đây là các bức tranh so sánh có nhiều nét tương đồng Người ta có thể nghĩ rằng thời hạn chu kỳ lý tưởng trong thời điểm hiện tại sẽ là chín năm, gấp
ba lần so với các chu kỳ trước đây, việc này sẽ cho phép chia nhỏ thời kỳ hiện tại thành bốn chu
kỳ như cách chia tương ứng tính trong khoảng thời gian từ năm 1920 đến năm 1932 Nhưng dù cho bất kỳ lý do nào, nó cũng được chia thành 5 chu kỳ có độ dài mỗi kỳ là 7.25 năm
Chu kỳ 7.25 năm của thập kỷ gần đây là 2.5 lần so với 2.9 lần – đối với các chu kỳ năm của những năm 1920 Chủ đề này xét mối liên quan từ 2.5 đến 3.2 lần giữa các quãng thời gian, sự tăng về lợi nhuận cũng như độ dài về thời gian giữa hai thời kỳ hoàn toàn tương thích với sóng Elliott lâu đời ; trong đó con sóng V có khuynh hướng vượt lên cao hơn hẳn trong năm 1929
Trang 9Thậm chí hình thể khởi đầu cho hai thời kỳ cũng tương tự nhau Thời kỳ khởi điểm vào tháng mười hai năm 1920, (xem bảng hình 6) bắt đầu khi chu kỳ dài 3 năm đầu tiên xuất hiện với tỷ lệ Dow/PPI Sau đó Dow được điều chỉnh ở một mức đáy thấp hơn mức đáy trước vào tháng tám năm 1921 Xét thời kỳ sau vào năm 1980 (xem bảng Hình 5) bắt đầu khi chu kỳ có độ dài 7.25 năm đầu tiên xuất hiện với tỷ lệ Dow/vàng Sau đó tỷ lệ Dow/PPI đạt mức đáy thấp hơn mức đáy trước vào tháng tám năm 1982 Cả hai mức thấp về sau này (tháng tám năm 1921 và tháng tám năm 1982) đều được xem là đáy thấp nhất trong chu kỳ 20 năm (xem bảng Hình 8.)
Cuộc khủng hoảng năm 1929 xảy ra vào tháng 11/1929, chạm đáy vào năm thứ hai của chu kỳ 3 năm Khủng hoảng năm 2007-2009 xảy ra vào tháng ba năm 2009, cũng được chứng minh là chạm đáy vào năm thứ hai của chu kỳ 7.25 năm Tất cả điều này giúp chúng ta có cái nhìn trong thực tại
NHỮNG KIẾN NGHỊ DÙNG PHÉP LOẠI SUY SỰ KẾT THÚC CỦA CHU KỲ SÓNG PHỤC HỒI HIỆN THỜI
EWT đang được sử dụng để diễn tả sự phục hồi của thị trường chứng khoán kéo dài từ tháng 11/1929 đến 04/1930 tương tự cho sự phục hồi của thị trường chứng khoán bắt đầu từ tháng 03/2009 Sự tường đồng đó tính đến nay vẫn còn nguyên giá trị Nhưng thay vì xem xét chu kỳ 2.9 năm, chúng tôi xem xét chu kỳ 7.25 năm Do đó sức mạnh của xu thế chuyển động lớn hơn
và thời gian giữa vòng quay xem xét được lớn hơn Cuộc khủng hoảng năm 1929 làm chỉ số Dow hạ xuống 48%, trong khi cuộc suy thoái năm 2007-2009 làm chỉ số Dow xuống 54% Chênh lệch trong S&P còn lớn hơn: 45% và 57% Sự hồi phục vào các năm kế tiếp đã phản ảnh tương tự các chu kỳ có kích cỡ khác nhau: Suy thoái kinh tế năm 1929 giúp thị trường tăng trở
lại được 5 tháng và đạt mức hồi phục 52% so với đáy (58% đối với chỉ số S& P); cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2007-2009 tạo cho thị trường tăng trưởng kéo dài được 13 tháng và phục hồi
được 60% so với đáy (xét cả hai chỉ số) Hình ảnh chu kỳ này cho thấy tại sao cả hai chiều tăng
và giảm tính từ năm 2007 đã được mạnh hơn so với các chu kỳ trước đó: chu kỳ vận động trong hiện tại dài gấp hai lần rưỡi nên độ tăng giảm mạnh hơn
Nếu thời hạn của sự hồi phục của thị trường hiện thời được xem như một phần phục hồi diễn ra
từ 1929-1930, vậy khi nào sự phục hồi sẽ chấm dứt? Sự phục hồi 1929-1930 kéo dài 155 ngày trong chu kỳ 968 ngày (năm 1932 là năm nhuận), cho tỷ lệ 0.1601 Quãng thời gian 16.6-16.9 năm kết thúc khoảng từ ngày 19/02 đến 09/06/2016 Áp dụng tỷ lệ 0.1601 vào quãng thời gian 2541-2652 ngày tính từ mức đáy thấp của thị trường tính từ ngày 06/03/2009 sẽ cho ta thấy sự hồi phục thị trường kéo dài trong khoảng thời gian từ 406.81-424.59 ngày, nên chúng tôi dự báo được thị trường hiện thời đạt đỉnh vào khoảng từ ngày 16/04-05/05/2010 Bằng cách sử dụng giao dịch ngày theo ngày cũng cho kết quả tương tự Theo ấn bản Beautiful Picture, thời gian nhắm đến thường thực hiện để trong vòng 3 ngày Ngày 14/04 đã qua và ngày 08/05 là ngày thứ
bảy, chúng ta có thể dự kiến đỉnh lần này đạt được vào khoảng thời gian từ ngày 15/04 đến
Trang 1007/05/2010 Nhân tiện, ngày 16/02, cũng đánh dấu kỷ niệm thị trường hồi phục tạo đỉnh vào năm
1930 Những ngày này chỉ thích hợp việc có hay không sự phục hồi của thị trường hiện tại phù hợp với những điều khoản phần trăm của chu kỳ của nó trước đây, tuy là phỏng đoán, nhưng cho chúng ta thấy bằng chứng đó là một thời gian tính toán hợp lý Theo kịch bản này, thị trường sẽ đạt đỉnh trong vòng ba tuần tới rồi sau đó sẽ giảm trong sáu năm
CHU KỲ 20 NĂM
Ở cuốn sách Đỉnh Con Sóng Thần (1995) đã thực hiện một dự đoán dựa trên chính chu kỳ nhất quán này:
Chu kỳ 20 năm, có độ dài từ 18 đến 21 năm, tạo ra mức thấp nhất rất ấn tượng của thị trường chứng khoán vào các năm 1884, 1903, 1921, 1942, 1962 và 1982 Chu kỳ này hình thành một mức thấp khác vào năm 2002, + hay - 2 năm ( p.462 )
Thị trường chứng khoán đã tạo đáy vào năm 2002 Tôi rất tiếc là đã không nói được gì hơn vào thời điểm lúc đó, do bị hai năm giảm điểm và thị trường chứng khoán vẫn không có định được những con sóng rõ ràng, giao dịch thấp và bao trùm chủ nghĩa bi quan chung quanh thị trường Chu kỳ là yếu tố lạc quan duy nhất, và tuy không còn dấu hiệu nào cho thấy thị trừờng giảm điểm thêm nữa nhưng nó không đủ sức thuyết phục nhà đầu tư quay trở lại thị trường Theo như
sự lưu ý của EWT vào tháng bảy năm 2000, "chu kỳ sóng 20 năm đã chạm đáy vào năm 2002, [nhưng] dường như đó là khoảng thời gian quá ngắn cho việc xem xét thị trường chứng khoán
đã chạm đáy "Nói cách khác, đó có thể là một cái đáy bất kỳ chứ không phải là chạm đáy
