Phân tích kỹ thuật để phân tích cổ phiếu hdb

Dịch bệnh Covid-19 bùng phát sau kỳ nghỉ lễ 30/4 cộng với thời gian cách ly liên tục, kéo dài tại nhiều tỉnh thành khiến hoạt động kinh doanh những tháng còn lại của năm bị ảnh hưởng tiê

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG

KHOA TÀI CHÍNH

BÀI TẬP LỚN- KT1

KỸ NĂNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

1 Giới thiệu chung về Ngân hàng Thương mại Cổ phần Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh( HDB)

HDBank thành lập năm 1990, thuộc trong những Ngân hàng TMCP đầu tiên của Việt Nam Hơn 30 năm hoạt động, HDBank hiện nay là ngân hàng thuộc nhóm dẫn đầu nước ta và đang vươn ra quốc tế Tính đến tháng 31/3/2021, HDBank có vốn điều lệ là 16.088 tỷ đồng với tổng tài sản hơn 325.821.442 triệu đồng cùng mạng lưới

308 điểm giao dịch ngân hàng và hơn 19.500 điểm giao dịch tài chính

Ngày 5/1/2018, cổ phiếu “HDB” của HDBank đã chính thức lên sàn HOSE, nhanh chóng lọt vào top 20 cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất sàn HOSE Sự kiện là bàn đạp cho các doanh nghiệp sở hữu vốn hóa lớn gia nhập thị trường chứng khoán, góp phần nâng cao tính thanh khoản của thị trường, mang lại cơ hội cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước Cổ phiếu HDB cũng lọt danh mục chỉ số VN30, Top 30 cổ phiếu

có giá trị vốn hóa và tính thanh khoản tốt nhất trên thị trường

Trong hành trình hơn 30 năm chinh phục thị trường, HDBank luôn hướng đến

sự phát triển bền vững, gắn kết với cộng đồng trong nỗ lực mang đến những lợi ích tốt nhất cho khách hàng, cổ đông, đối tác và tập thể cán bộ nhân viên

Hội nhập kỷ nguyên số, những năm gần đây, HDBank đã triển khai chiến lược chuyển đổi số mạnh mẽ trong hoạt động vận hành và kinh doanh Chiến lược số hóa

đã đóng góp quan trọng thúc đẩy kết quả kinh doanh của HDBank và góp phần nâng cao vị thế cũng như năng lực cạnh tranh của ngân hàng

2 Ứng dụng phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật để phân tích cổ phiếu HDB

2.1 Phân tích cơ bản

2.1.1 Tình hình kinh tế Việt Nam

Nền kinh tế Việt Nam năm 2021 bao gồm 3 giai đoạn chính: giai đoạn khống chế dịch, giai đoạn dịch hoành hành và giai đoạn phục hồi sau đại dịch Trong hai quý đầu năm 2021, GDP của Việt Nam được cải thiện ở mức khá, lần lượt là 4,48% và 6,61%

Do số ca nhiễm trong cả nước từng bước được kiểm soát và giảm xuống mức thấp, Việt Nam hy vọng sẽ hoàn thành và đạt được mục tiêu tăng trưởng 6,5% đề ra vào đầu

năm 2021 Tuy nhiên, dịch bệnh đang diễn biến phức tạp và dễ bùng phát Dịch bệnh Covid-19 bùng phát sau kỳ nghỉ lễ 30/4 cộng với thời gian cách ly liên tục, kéo dài tại nhiều tỉnh thành khiến hoạt động kinh doanh những tháng còn lại của năm bị ảnh hưởng tiêu cực Trong quý III / 2021, GDP của Việt Nam giảm mạnh chỉ còn 6,17%

và chỉ số công nghiệp (IIP) cũng giảm xuống 7,4% Đây là mức giảm sâu nhất kể từ khi Việt Nam tính toán và công bố kết quả GDP ra công chúng Sau một quý đáng thất vọng, nền kinh tế Việt Nam đã có sự phục hồi nhẹ trong quý 4 năm 2021 ở mức 5,22% Nền kinh tế Việt Nam năm 2021 bao gồm 3 giai đoạn chính: giai đoạn khống chế dịch, giai đoạn dịch hoành hành và giai đoạn phục hồi sau đại dịch Trong hai quý đầu năm 2021, GDP của Việt Nam được cải thiện ở mức khá, lần lượt là 4,48% và 6,61% Do số ca nhiễm trong cả nước từng bước được kiểm soát và giảm xuống mức thấp, Việt Nam hy vọng sẽ hoàn thành và đạt được mục tiêu tăng trưởng 6,5% đề ra vào đầu năm 2021 Tuy nhiên, dịch bệnh đang diễn biến phức tạp và dễ bùng phát Dịch bệnh Covid-19 bùng phát sau kỳ nghỉ lễ 30/4 cộng với thời gian cách ly liên tục, kéo dài tại nhiều tỉnh, thành khiến hoạt động kinh doanh những tháng còn lại của năm

bị ảnh hưởng tiêu cực Trong quý III / 2021, GDP của Việt Nam giảm mạnh chỉ còn 6,17% và chỉ số công nghiệp (IIP) cũng giảm xuống 7,4% Đây là mức giảm sâu nhất

kể từ khi Việt Nam tính toán và công bố kết quả GDP ra công chúng Sau một quý đáng thất vọng, nền kinh tế Việt Nam đã có sự phục hồi nhẹ trong quý 4 năm 2021 ở mức 5,22%

2.1.2 Tình hình ngành ngân hàng

Bất chấp tác động của Covid-19, nhu cầu tín dụng đã phục hồi trong quý 4 năm

2021 Theo số liệu chính thức của Ngân hàng Quốc gia Trung Quốc, tốc độ tăng trưởng tín dụng toàn nền kinh tế sẽ đạt 13,53% vào năm 2021, cao hơn nhiều so với mức tăng 8,76% vào cuối tháng 10/2021 Bước sang năm 2022, kế hoạch phục hồi kinh tế sẽ tác động tích cực đến lĩnh vực ngân hàng

Cụ thể, gói giải cứu đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo niềm tin doanh nghiệp, cải thiện thanh khoản, dòng tiền và giảm tổn thất tín dụng, tùy thuộc vào quy

mô, tiến độ, hiệu quả của gói kích cầu và đà phục hồi Môi trường kinh doanh được cải thiện sẽ hạn chế rủi ro tín dụng đối với nền kinh tế, từ đó thúc đẩy cung cầu tín dụng Đặc biệt, phương án cấp bù lãi suất sẽ hỗ trợ nhiều hơn cho doanh nghiệp so với các ngân hàng thương mại Đặc biệt, tác động tích cực và đáng kể của gói kích cầu đối với hoạt động ngân hàng sẽ thông qua hai cấu phần chính là tăng trưởng bảng cân đối

kế toán (tín dụng và tiền gửi) và trích lập dự phòng chi phí Hệ thống ngân hàng dự kiến sẽ bơm thêm tiền vào nền kinh tế bằng cách hạn chế tăng trưởng tín dụng Kết hợp với điều kiện thanh khoản ổn định trong ngắn hạn, tín dụng dự kiến sẽ tăng

trưởng mạnh trong 6 tháng đầu năm 2022

Theo các chuyên gia, động lực tăng trưởng lợi nhuận của các ngân hàng trong năm 2022 cũng đến từ chính câu chuyện của họ Tại HDBank, ngân hàng được kỳ vọng sẽ tăng trưởng tốt hơn mức trung bình ngành trong quý 4 năm 2021 và quý 1 năm 2022 do NIM, tăng trưởng tín dụng và chi phí hoạt động

2.1.3 Phân tích Ngân hàng Thương mại Cổ phần Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh( HDB)

a Báo cáo tài chính

Kết quả kinh doanh của HDB

Huy động vẫn vượt tín dụng, tạo áp lực lên NIM Năm 2020, tăng trưởng huy động của HDB tăng gần gấp ha lần tăng trưởng tín dụng (38,4% so với 21%) Điều này tiếp diễn trong 6T2021, tăng trưởng huy động +11% YTD so với tăng trưởng tín dụng +5,8% YTD Nếu không tính trái phiếu cấp 2, tăng trưởng huy động 2020 và 6T2021 vẫn duy trì ở mức cao 35,7% và 10,4% YTD Để đạt được điều này, HDB đã duy trì lãi suất huy động ở mức cao so với các ngân hàng khác Như vậy, tăng trưởng tiền gửi có kỳ hạn vượt CASA (+16% YTD và -6% YTD), và chi phí vốn trung bình của HDB trong quý 2/2021 là 4,25% (+15 bps YTD và -82 bps YTD), cao hơn các ngân hàng khác cùng ngành là 3,4%

Sau nhiều năm LDR ở mức cao, ngân hàng bắt đầu tập trung thu hút tiền gửi từ năm 2020 nhằm đưa chỉ số này về mức an toàn hơn Tuy nhiên, tăng trưởng huy động

ở mức cao trong 6T2021 (ngay cả khi hạn mức tăng trưởng tín dụng ban đầu thấp và các chỉ tiêu thanh khoản tại mức hợp lý )

Theo quan điểm, LDR (68% so với mức cao nhất 85%) và tỷ lệ vốn ngắn hạn được

sử dụng cho vay trung dài hạn (23% so với mức cao nhất 37% từ tháng 10/2021) đang

ở mức thấp không cần thiết HDB có thể lên kế hoạch cho vay một số dự án lớn trong dài hạn của nửa cuối 2021 khi hạn mức tăng trưởng tín dụng được nới Vì thế, có thể huy động trước nguồn vốn trung dài hạn để chuẩn bị cho điều này

Cơ cấu giải ngân mới đem lại sự thay đổi, tăng tỷ trọng tài sản có lợi suất cao hơn Với hạn mức tăng trưởng tín dụng ban đầu hạn chế là khoảng 6,5% và tăng trưởng tín dụng tại thời điểm cuối quý 1/2021 là 5,18% YTD, HDB còn rất ít dư địa trong quý 2/2021 Do đó, ngân hàng chọn cách tăng tỷ trọng cho vay bán lẻ (+18% YTD), thường mang lợi suất cao hơn 150 bps – 200 bps so với cho vay khách hành doanh nghiệp (+1,2% YTD) nhằm tối ưu lợi suất cho vay bình quân Giải ngân mới từ cho vay mua nhà (+3,3 nghìn tỷ đồng hay +13,8% YTD), cho vay hộ kinh doanh (5,6 nghìn tỷ đồng hay 23,8% YTD) và cho vay nông nghiệp (3,6 nghìn tỷ đồng hay +21,8% YTD) Theo đó, tỷ trọng cho vay bán lẻ trên tổng dư nợ cho vay tăng từ 41,6% trong quý 1/2021 lên 45% trong quý 2/2021

Trong khi đó, tài chính tiêu dùng giảm tốc trong Q2/2021 (-3,1% QoQ và +1,1% YTD) khi cho vay mua xe máy và hàng điện máy giảm -12% và -3% QoQ Tỷ trọng cho vay tiền mặt trên tổng dư nợ cho vay tăng lên 45% (so với 42% trong quý 1/2021)

HDB đã được thông qua việc nới hạn mức tăng trưởng tín dụng trong tháng 7 và

có thể xin thêm hạn mức trong quý 3/2021 Vì thế, tăng trưởng sẽ được thúc đẩy trong quý 4/2021

NIM tăng lên 7 bps so với quý trước tuy nhiên giảm 45 bps so với cùng kỳ năm trước đạt 4,49% Do cho vay bán lẻ tăng, lợi suất tài sản trung bình là 8,54% trong quý 2/2021 (+20 bps QoQ và -112 bps YoY) Điều này chưa thể bù cho chi phí vốn tương đối cao, khiến NIM giảm xuống còn 4,49% Như vậy, thu nhập lãi thuần tăng trưởng thấp hơn các ngân hàng có cùng hệ thống là +24,8% YoY, đạt 3,5 nghìn tỷ đồng

Dịch vụ thu phí vẫn mang lại kết quả tốt Dịch vụ phí mang lại thu nhập tăng trưởng rất tốt trong suốt bốn quý liên tiếp vừa qua, với mức tăng trên 98% YoY Trong qúy 2/2021, lãi thuần từ hoạt động dịch vụ đạt 544 tỷ đồng, tăng 283% YoY và 74% so với quý trước xuất phát từ tất cả cấu thành Tỷ lệ lãi thuần từ hoạt động dịch

vụ / tổng thu nhập hoạt động tăng lên 13% (chênh lệch 4% trong qúy 2/2020) Thu nhập từ dịch vụ thanh toán đạt 190 tỷ đồng (+111% QoQ), do số lượng khách hàng ebanking tăng gần 60% YoY và giá trị giao dịch tăng gấp ba lần Hoa hồng từ dịch vụ

bảo hiểm đạt 352 tỷ đồng (+49% QoQ) Hoạt động bán bảo hiểm chịu ảnh hưởng từ làn sóng bùng phát Covid thứ tư từ qúy 3/2021 với biện pháp giãn cách xã hội diễn ra tại nhiều tỉnh thành Nhưng Q3 thường là mùa thấp điểm của hoạt động bán bảo hiểm,

kỳ vọng tăng trưởng có thể phục hồi trong qúy 4/2021

Chất lượng tài sản của HDB đạt chỉ số đáng khích lệ với nợ Nhóm 2 ổn định ở mức 2,5 nghìn tỷ đồng (+3% QoQ), trong đó nợ xấu giảm còn 2,3 nghìn tỷ đồng (-18% QoQ) và nợ tái cơ cấu giảm còn 989 tỷ đồng (-78% QoQ) Tổng dự phòng tăng đến 2 nghìn tỷ đồng sau khi ngân hàng xóa 373 tỷ đồng nợ xấu, đồng thời trích lập thêm dự phòng 478 tỷ đồng Tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu là 87,9% (so với 68,6% trong qúy 1/2021) Xét theo từng đơn vị, tỷ lệ nợ xấu và dự phòng bao nợ xấu là 0,84% và 106,5% tại ngân hàng mẹ và 5,84% và 54,8% tại HDSaison

Ước tính đà tăng trưởng cho vay bán lẻ có thể giảm bớt tác động từ việc giảm lãi suất cho vay Ngoài ra, trước đây, giả định NIM ở mức tương đối thấp (4,32% so với 4,47% trong 6T2021) Việc giảm NIM sẽ được bù thông qua tăng quy mô tăng trưởng tín dụng

b Định giá HDB

Với mức định giá 2,0x P/B là mức trung bình của ngành ngân hàng tại thời điểm hiện tại trong phương pháp so sánh P/B, mức lãi suất yêu cầu vốn chủ sở hữu

13,5% trong định giá Residual Income (định giá theo thu nhập thặng dư) Cổ phiếu HDB có mức giá hợp lý là 29.745 đồng/cổ phiếu

Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của HDB dự báo chậm lại trong giai đoạn cuối năm

2021, tuy nhiên ngân hàng HDBank vẫn có triển vọng tăng trưởng tích cực và bền vững trong dài hạn ở khía cạnh quy mô tổng tài sản và lợi nhuận Vì thế, định giá cổ phiếu HDB ở mức tương đương 30.000 đồng/ cổ phiếu là tương đối khả quan

2.2 Phân tích kỹ thuật

● Ngày 12/2/2022:

Xu hướng hiện tại: tăng

Có hai đường hỗ trợ và kháng cự trùng nhau tại điểm giá 30.44 và 28.99

MACD chưa tạo ra phân kỳ

Nhận định: HDB đang có xu hướng tăng cùng với khối ngành Ngân hàng Mã cổ phiếu liên tục vượt ngưỡng hỗ trợ tạo ra 2 đường hỗ trợ cũng như kháng cự rất mạnh tại 30.44 và 28.99 Hiện tai, HDB chưa tạo ra MACD phân kỳ cũng như đường MA20

và MA50 chưa tạo ra nhiều ý nghĩa Nhà đầu tư có thể bán 50% khi ở ngưỡng dưới 30.44 và bán hết khi ở ngưỡng 28.7

3 Khuyến nghị

Theo ước tính, ROE 2021 và 2022 sẽ đạt 21,9% và 21,3% Vì thế, có thể nâng giá mục tiêu 1 năm lên 40.000 đồng/cp (từ 34.000 đồng/cp), tiềm năng tăng giá đạt 14,6%

Do đó, khuyến nghị NẮM GIỮ - Khả quan HDB đang giao dịch với P/B 2022E là 1,5x, tương ứng với mức trung vị ngành Giá mục tiêu mới tương đương với P/B 2022E đạt 1,7x với tỷ suất sinh lời 12T là 9%, và khuyến nghị NẮM GIỮ - Khả quan Khuyến nghị này mang tính trung lập đối với ngành ngân hàng trong năm 2022 Tuy nhiên, trong ngắn hạn, tiềm năng thu phí trả trước từ thương vụ bancassurance độc quyền mới có thể sẽ là tác động tích cực đối với giá cổ phiếu HDB trong năm 2022

Tài liệu tham khảo:

http://hdll.vn/vi/thong-tin-ly-luan -thuc-tien/toan-canh-kinh-te-xa-hoi-viet-nam-nam-2021.html

https://www.tapchicongsan.org.vn/web/guest/kinh-te/-/2018/825002/kinh-te-viet-nam-nam-2021-va-trien-vong-nam-2022.aspx#:~:text=%C6%AF%E1%BB%9Bc%20t

%C3%ADnh%20GDP%20n%C4%83m%202021,%C4%91%C3%B3ng%20g

%C3%B3p%2022%2C23%25

https://vneconomy.vn/dong-luc-nao-cho-nganh-ngan-hang-nam-2022.htm

https://yuanta.com.vn/phan-tich/hd-bank-hdb-dinh-gia-hop-ly-ha-khuyen-nghi-xuong-

nam-giu?fbclid=IwAR2OtlqSUl7O-kRYpKs9VYkVHARRyKYY8ya_cMW9zyPiEXuHIuep_a-jziw