Là một tổ hợp các công ty đa sở hữu gồm có công ty mẹ Tập đoàn Dệt - May Việt Nam, các đơn vị nghiên cứu đào tạo và gần 120 công ty con, công ty liên kết là các công ty cổ phần, kinh doa
Trang 1HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH
-✍
BÀI TẬP LỚN
Kỹ năng phân tích tài chính
Đề tài: Ứng dụng phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật để đưa ra khuyến nghị về mã
cổ phiếu VGT trên TTCK Việt Nam.
Giảng viên hướng dẫn: TS Phạm Tiến Mạnh
Trang 2
I Tổng quan về doanh nghiệp
Tập đoàn Dệt May chính thức được thành lập vào năm 1990 Năm 2017, cổ phiếu VGT được giao dịch trên thị trường UPCoM Là một tổ hợp các công ty đa sở hữu gồm có công ty mẹ Tập đoàn Dệt - May Việt Nam, các đơn vị nghiên cứu đào tạo và gần 120 công ty con, công ty liên kết là các công ty cổ phần, kinh doanh đa lĩnh vực
từ sản xuất - kinh doanh hàng dệt may đến hoạt động thương mại dịch vụ, có hệ thống phân phối bán buôn, bán lẻ, hoạt động đầu tư tài chính, đầu tư vào lĩnh vực hỗ trợ ngành sản xuất chính dệt may Vinatex sở hữu hệ thống phân phối rộng khắp với 50 siêu thị Vinatex tại 26 tỉnh thành
1.1 Quá trình hình thành và phát triển
● Tháng 4 năm 1995, Tổng Công ty Dệt May Việt Nam tiền thân của Tập đoàn Dệt May Việt Nam được thành lập
● Tháng 12 năm 2005: Tập đoàn Dệt May Việt Nam được thành lập trên cơ sở sắp xếp, tổ chức lại Tổng Công ty Dệt May Việt Nam và các đơn vị thành viên, hoạt động theo mô hình công ty mẹ - công ty con
● Tháng 6 năm 2010: Công ty mẹ - Tập đoàn Dệt May Việt Nam được chuyển thành Công ty TNHH MTV do Nhà nước làm chủ sở hữu
● Tháng 9 năm 2014: Tập đoàn Dệt May Việt Nam thực hiện thành công bán cổ phần lần đầu ra công chúng
● Tháng 3 năm 2016: Tập đoàn Dệt May Việt Nam thành lập Công ty TNHH Tổng Công ty Dệt may Miền Bắc và Công ty TNHH Dệt may Miền Nam
● Tháng 1 năm 2017: Cổ phiếu Tập đoàn Dệt May Việt Nam chính thức được giao dịch trên thị trường UPCOM với mã chứng khoán VGT
● Tháng 5 năm 2017: Tập đoàn được vinh danh trong chương trình “Vinh quang Việt Nam năm 2017”
Trang 3● Tháng 10 năm 2018: Tập đoàn được Sở giao dịch chứng khoán đánh giá là một trong mười doanh nghiệp đại chúng quy mô lớn thực hiện tốt công bố thông tin và minh bạch năm 2017-2018
● Tháng 3 năm 2020: Tập đoàn là đơn vị tiên phong đưa ra thị trường loại khẩu trang vải kháng khuẩn sử dụng trong nước và xuất khẩu
1.2 Cơ cấu cổ đông
1.3 Hội đồng quản trị
1 Lê Tiến Trường Chủ tịch Hội đồng quản trị
2 Trần Quang Nghị Phó Chủ tịch Hội đồng quản trị
3 Đặng Vũ Hùng Thành viên Hội đồng quản trị - Tổng Giám
đốc
4 Vũ Hồng Tuấn Thành viên Hội đồng quản trị
Trang 45 Lê Khắc Tiệp Thành viên Hội đồng quản trị
1.4 Cơ cấu tổ chức
1.5 Chuỗi giá trị và thị phần.
VGT là một trong những doanh nghiệp đầu ngành may mặc với 95,5% thị phần sợi, 42,3% thị phần xơ và 25,7% thị phần vải cả nước Với chuỗi sản xuất khép kín từ nuôi trồng, sản xuất đến thương mại
Trang 5II Tình hình tài chính.
2.1 Sự phục hồi mạnh mẽ của lợi nhuận và doanh thu trong năm 2021, tiếp
đà tăng trưởng trong năm 2022.
Năm 2019, chỉ tiêu doanh thu thuần giảm dẫn đến tốc độ tăng trưởng âm (-0,61%) Tuy nhiên, do quản lý tốt chi phí, đặc biệt là chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí khác giảm mạnh làm cho tốc độ tăng trưởng lợi nhuận tăng (19%) Xong tại năm
2020, thời kỳ khó khăn đối với nền kinh tế và các doanh nghiệp Các biện pháp phòng dịch gây ảnh hưởng lớn đến doanh nghiệp, từ không bán được hàng do giãn cách xã hội, đến công nhân phải nghỉ làm do cách ly, nhiều hợp đồng kinh tế bị phá vỡ Chính
Trang 6vì vậy mà năm 2020, chỉ tiêu DTT của Vinatex tăng trưởng âm 26,74%, lợi nhuận cũng tăng trưởng âm 37%
Năm 2021, nhờ chính sách phòng dịch hiệu quả, các doanh nghiệp được phép hoạt động đều đặn trở lại, kết quả kinh doanh khả quan hơn Theo đó, doanh thu thuần của VGT tăng 2.19 nghìn tỷ so với 2020; LNST đặt tăng trưởng kỷ lục 161%
Bước sang 2022 đầy hứa hẹn với việc đất nước hoàn toàn nền kinh tế sau đại dịch, toàn ngành dệt may Việt Nam đã xuất khẩu được gần 8,2 tỷ USD, tăng 59% so với 2 tháng đầu năm 2021 Đây là sự bứt phá về tăng trưởng của ngành dệt may Các thị trường Mỹ và EU đã mở cửa trở lại cùng với việc kỳ vọng hưởng lợi từ sự kiện Mỹ cấm nhập khẩu bông nguyên liệu được sản xuất tại Tân Cương (Trung Quốc), chiếm 11% tổng lượng hàng dệt may nhập khẩu của Mỹ
Với riêng VGT, xuất khẩu sợi sẽ là động lực tăng trưởng trong năm nay, do nhu cầu nhập khẩu sợi tăng mạnh từ các nước khi nguồn cung thiếu hụt tại Trung Quốc Mảng dệt may kỳ vọng tăng trưởng doanh thu nhờ nhu cầu tiêu dùng hồi phục trên thế giới, tuy nhiên, lợi nhuận mảng này kỳ vọng sẽ không tăng trưởng do áp lực giá đầu vào cùng với chi phí vận chuyển tăng cao do giá dầu tăng Trong trung hạn, VGT sẽ tiếp tục đầu tư dự án Khu dân cư tại quận 1, TP.HCM và giai đoạn 2 Nhà máy sợi Nam Định (tổng vốn đầu tư 635 tỷ đồng), đây sẽ là các động lực tăng trưởng của VGT trong năm 2022 và 2023 Việc tái cấu trúc, thoái vốn tại các công ty con sẽ là các thông tin hỗ trợ ngắn hạn
2.2 Cơ cấu tài sản nguồn vốn an toàn, tài sản dài hạn được tài trợ đủ bằng nguồn vốn dài hạn.
Tài sản ngắn
Trang 7Nguồn vốn dài
Tổng tài giảm mạnh từ năm 2018 đến 2020 chủ yếu đến từ sự giảm sút của hàng tồn kho, các khoản phải thu ngắn hạn và khấu hao TSCĐ Vinatex có TSCĐ lớn do sở hữu rất nhiều quyền sử dụng đất có giá trị cao, đặc biệt là một số miếng đất vàng có diện tích lớn tại Hà Nội Tuy nhiên, VLĐ ròng >0, chứng tỏ TSDH được tài trợ đủ bằng NV dài hạn và tài trợ một phần cho TSNH Điều này khiến rủi ro thấp nhưng khả năng sinh lời cũng thấp do chi phí sử dụng vốn cao
Tổng tài sản và hàng tồn kho năm 2021 tăng mạnh so với năm 2020 Đặc biệt là hàng tồn kho tăng 29% so với 2020 Có thể do các hoạt động kinh tế trong nước và nước ngoài dần được khôi phục trở lại, nên Vinatex đang có kế hoạch dự trữ nguồn hàng cho kỳ kinh doanh sau
Hệ số nợ giảm qua các năm, từ 63,48% năm 2018 xuống 53,65% năm 2021, chứng tỏ cơ cấu vốn an toàn hơn và bớt phụ thuộc vào chủ nợ
2.3 Hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp.
Trang 82018 2019 2020 2021 0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
4.66
5.59
4.95
Biểu đồ 4: Hiệu quả sử dụng TSNH của VGT giai đoạn 2018-2021
VQKPT VQHTK
Vòng quay HTK có xu hướng tăng trong giai đoạn 2018-2021, cho thấy tốc độ lưu chuyển vốn đầu tư cho hàng tồn kho tăng Tuy nhiên khác với năm những năm còn lại, hàng tồn kho năm 2020 tăng lên là do tốc độ giảm của HTKqb lớn hơn tốc độ giảm của GVHB dẫn đến tỷ số GVHB/HTKbq tăng Đây không phải một kết quả tích cực Xong nhìn chung, trong cả giai đoạn, doanh nghiệp đã quản lý HTK tương đối tốt
Vòng quay KPT giảm trong 2018-2020 và tăng lên trong năm 2021, cho thấy tốc
độ thu hồi vốn được cải thiện trong năm 2021, vốn ít bị ứ đọng Doanh nghiệp đã quản lý KPT hiệu quả
2.4 Khả năng sinh lời so với doanh nghiệp cùng ngành.
Nguồn: Vietstock
Trang 9Ta thấy chỉ số EPS của công ty Vinatex thấp so với các doanh nghiệp cùng ngành trong khi P/E đang ở mức khá cao Điều này có thể do doanh nghiệp được các nhà đầu tư kỳ vọng sẽ làm ăn tốt trong tương lai Và việc này cũng được thể hiện rõ nét trên biểu đồ giá cổ phiếu; giá đóng cửa ngày cuối năm 2021 gấp gần 3 lần so với phiên đầu năm 2021 (Biểu đồ giá 3.1) Tuy nhiên chỉ số EPS và ROEA thấp so với cùng ngành lại biểu hiện sức bật giá cổ phiếu của doanh nghiệp sẽ không thực sự tốt trong thời gian tới
Trang 10III Phân tích kỹ thuật
3.1 Phân tích giao dịch theo xu hướng
Nhìn vào đồ thị, từ đường trendline ta thấy được trong giai đoạn đầu năm 2021 đến nay, cổ phiếu VGT đang trong xu hướng tăng Và dựa vào fibonacci thoái lui ta xác định được vùng kháng cự - hỗ trợ của giá của phiếu hiện tại ở khoảng 24.200đ-26.400đ Trong thời gian tới, nếu đồ thị giá chạm vào đường hỗ trợ - kháng cự mà bật lại thì ta vẫn tiếp tục nắm giữ cổ phiếu Nếu chạm vào đường kháng cự mà xuất hiện breakout, ta có thể mua thăm dò, kết hợp với phân tích nến, nếu xuất hiện thêm dấu hiệu cổ phiếu sẽ tăng thì mua nhiều hơn Và khi đó, đường kháng cự 26.400đ trở thành hỗ trợ mới Ngược lại khi breakout tại đường hỗ trợ 24.200đ, đường hỗ trợ lại trở thành kháng cự, cùng khối lượng giao dịch tăng mạnh nên bán 25%-30% lượng cổ phiếu nắm giữ
Trên đồ thị của cổ phiếu VGT, từ 06/01/2022 đến nay xuất hiện mô hình tam giác Giá cổ phiếu VGT hiện nay (22/3/2022) vẫn đang tuân theo mô hình giá tiếp diễn, chưa chạm vào đường hỗ trợ - kháng cự Khối lượng giao dịch thấp và không có biến động lớn
Trang 11Như vậy, theo quan điểm cá nhân, ta cần theo dõi thêm tình hình biến động giá cổ phiếu trong vài phiên tới, xem nó bật lại khi chạm đường hỗ trợ - kháng cự hay xuất hiện breakout cùng với sự thay đổi khối lượng giao dịch rồi sẽ ra quyết định mua bán
3.2 Phân tích giao dịch dựa vào đường chỉ báo.
Trang 12Từ đầu năm 2022 đến nay, chỉ số RSI (14) vẫn nằm trong khoảng 30 đến 70, chưa xuất hiện vùng quá mua và quá bán nên chưa có tín hiệu rõ ràng về mua - bán cổ phiếu trong ngắn hạn
Về đường MA, trong tháng 2 có một lần MA10 cắt MA20 từ dưới lên thể hiện tín hiệu mua Và trong tháng 3, xuất hiện MA10 cắt MA20 từ trên xuống thể hiện tín hiệu bán; đường MA10 cắt xuống dưới đường MA20 chứng tỏ 10 phiên hiện tại đã yếu hơn 20 phiên trước đó Ngoài ra đường MA100 cắt xuống dưới đường giá, nhưng đang dần thu hẹp khoảng cách và có thể cắt trong vài phiên tới Vì vậy, trong thời điểm hiện tại, ta nên tiếp tục nắm giữ và theo dõi thêm trong những phiên tiếp theo
Trang 13IV Kết luận
Qua phần phân tích về tình hình tài chính, tình hình hoạt động kinh doanh và phân tích kỹ thuật về cổ phiếu VGT, ta có thể đưa ra một số khuyến nghị như sau:
● Với NĐT muốn đầu tư kiểu lướt sóng, ngắn hạn hoặc NĐT đang nắm giữ cổ phiếu thì nên đợi thêm một vài phiên nữa để có căn cứ chính xác hơn về biến động giá trong thời gian tới
● Với NĐT đầu tư nắm giữ trung và dài hạn có thể mua luôn, bởi đường xu hướng vẫn đang biểu thị giá cổ phiếu có thể vẫn tiếp tục tăng trong thời gian tới Ngoài ra, từ phân tích cơ bản ta có thể thấy tình hình kinh doanh của doanh nghiệp đang có sự chuyển biến tích cực với một cơ cấu vốn an toàn, thị trường đang được hưởng lợi khá nhiều từ bất ổn chính trị thế giới cùng sự kiểm soát tốt dịch bệnh trong nước
Trang 14Tài liệu tham khảo:
Hải Minh (2022), ‘Doanh nghiệp dệt may hết khó’, Báo đầu tư, truy cập lần cuối ngày
23 tháng 03 năm 2022 từ https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/doanh-nghiep-det-may-het-kho-post291883.html
Tập đoàn Dệt May Việt Nam (2021), Báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán năm
2020, Hà Nội.
Tập đoàn Dệt May Việt Nam (2020), Báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán năm
2019, Hà Nội.
Tập đoàn Dệt May Việt Nam (2019), Báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán năm
2018, Hà Nội.
Vũ Long (2022), ‘Kín đơn hàng đến hết quý 2, xuất khẩu dệt may vẫn nhiều nút thắt
lớn’, Báo Lao Động, truy cập lần cuối ngày 23 tháng 03 năm 2022 từ <
https://laodong.vn/kinh-te/kin-don-hang-den-het-quy-2-xuat-khau-det-may-van-nhieu-nut-that-lon-1025515.ldo>