chuong 6 quan tri tien lecture notes 6 9502

sử dụng tiền tồn quỹ đầu tư vào các kênh đầu tưChi phí giao dịch chứng khoán: là chi phí liên quan đến giao dịch bán chứng khoán để bù đắp khi tiền tồn quỹ bị thiếu hụt Tổng chi phí tồ

Trang 1

Chương 6

QUẢN TRỊ TIỀN

Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com)

Trang 2

II Các chi phí liên quan đến dự trữ tiền.

III Quản trị tiền bằng mô hình Baumol (EOQ)

IV Quản trị tiền mặt bằng mô hình Miller -Orr

Trang 3

- Xem xét ngành nghề doanh nghiệp đang hoạt động:

- Dịch vụ: việc lập hóa đơn theo lịch trình đều đặn

trong tháng.

- Bán lẻ, mùa vụ: bị ảnh hưởng bởi mùa vụ,…

- Khả năng vay mược tiền mặt ngắn hạn nhanh chóng

khi cần thiết.

Nếu cần dự trữ tiền thì nên dự trữ bao nhiêu là hợp lý?

- Mô hình quản trị tiền mặt: Baumol, Miller,

Trang 4

 Đáp ứng nhu cầu thanh toán các khoản nợ đến hạn.

 Tận dụng được các tỷ lệ chiết khấu mua hàng.

 Tỷ số thanh toán ( gần với tiêu chuẩn trung bình ngành) để

có thể mua hàng thiếu chịu, hoặc vay mượn ngân hàng…

 Tận dụng ngay các cơ hội kinh doanh.

 Đáp ứng các trường hợp bất ngờ: cạnh tranh về quảng cáo, hỏa hoạn.

Trang 5

sử dụng tiền tồn quỹ đầu tư vào các kênh đầu tư

Chi phí giao dịch chứng khoán: là chi phí liên quan đến giao dịch bán chứng khoán để bù đắp khi tiền tồn quỹ

bị thiếu hụt

Tổng chi phí tồn quỹ = Chi phí cơ hội của tiền

+ Chi phí giao dịch chứng khoán

Trang 6

Số dư tồn quỹ tiền mặt ổn định do định kỳ doanh nghiệp nhận được một lượng tiền mặt và chi ra một lượng tiền mặt ổn định

Nhu cầu tiền mặt của doanh nghiệp trong một kỳ (tháng, quý, năm) có thể biết trước 1 cách chính xác

Khi số dư tồn quỹ tiền mặt ban đầu giảm xuống bằng

Khi số dư tồn quỹ tiền mặt ban đầu giảm xuống bằng zero hay ở mức an toàn tối thiểu, thì số dư tồn quỹ tiền mặt lập tức tăng lên do việc bán chứng khoán với khối lượng xác định nhằm đặt được số dư tồn quỹ tiền mặt ban đầu

Chi phí mỗi lần giao dịch bán chứng khoán là cố định

Trang 7

Q: Giá trị tiền tồn quỹ

S: Tổng nhu cầu tiền trong 1 năm

K: Chi phí cơ hội của tiền

O: Chi phí cố định mỗi lần giao dịch bán chứng khoán

T CH : Tổng chi phí cơ hội của tiền

Trang 8

Gọi Q là giá trị tiền tồn quỹ tối ưu sau mỗi lần giao dịch bán chứng khoán; ở thời điểm đầu kỳ mức tồn quỹ là Q;

ở thời điểm cuối kỳ mức tồn quỹ là zero, từ đó mức tồn quỹ bình quân được xác định:

Trang 9

Chi phí cơ hội của tiền tỷ lệ thuận với mức tồn quỹ và được xác định:

Trang 10

Trang 11

Chi phí tồn quỹ thấp nhất khi:

T CH = T GDkx(Q/2)= Ox(S/Q)

Giải phương trình trên ta tìm được lượng HTK ( đặt mua ) tối ưu mỗi lần:

Số lần giao dịch bán chứng khoán tối ưu:

Trang 12

Công ty Amatar có nhu cầu tiền mặt trong năm là

$2.000.000 tiền mặt chịu chi phí cơ hội 10% và chi phí giao dịch bán chứng khoán là 40$/lần Cho biết mức tồn quỹ tối

ưu, chi phí tồn quỹ tối ưu, và số lần giao dịch chứng khoán tối ưu?

Trang 13

Trang 14

Mô hình quản trị tiền mặt Miller – Orr là do Merton Miller và Daniel Orr tìm ra, mô hình được phát triển dựa trên giả định biến động ngẫu nhiên của dòng tiền ròng hàng ngày (chênh lệch giữa dòng thu trừ dòng chi) và có phân phối chuẩn

Mô hình quản trị tiền mặt Miller – Orr giống mô hình quản trị tiền mặt Baumol ở điểm: việc xác định số dư tiền mặt tồn quỹ cũng dựa trên chi phí giao dịch mỗi lần mua bán chứng khoán và lãi suất hay chi phí cơ hội vốn do nắm giữ tiền mặt

Khác với mô hình quản trị tiền mặt Baumol, trong mô

hình quản trị tiền mặt Miller – Orr thì số lần giao dịch mua bán

chứng khoán trong mỗi thời kỳ là con số ngẫu nhiên tùy thuộc vào

sự biến động của dòng tiền mặt ròng, và như vậy nó cho phép số

dư tồn quỹ tiền mặt biến động tăng giảm ở một giới hạn nào đó;

trong khi mô hình quản trị tiền mặt Baumol cần phải biết chính

xác thời điểm cần giao dịch bán chúng khoán để bổ sung tồn quỹ

tiền mặt

Trang 15

Trang 16

lý xác định mức tồn quỹ tiền mặt mục tiêu là số tiền cần phải duy

trì để đảm bảo khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn sao cho chi phí tồn quỹ thấp nhất Số dư tồn quỹ mục được phép biến

động trong một giới hạn nào đó gọi là “giới hạn trên của tồn quỹ tiền mặt” và “giới hạn dưới của tồn quỹ tiền mặt”

Theo thời gian, số dư tiền mặt tăng lên đến “giới hạn trên

Theo thời gian, số dư tiền mặt tăng lên đến “giới hạn trên của tồn quỹ tiền mặt” Trong tình huống như vậy tiền mặt se bị thừa và doanh nghiệp tiến hành giao dịch mua vào một lượng chứng khoán để giảm số dư tiền mặt về “tồn quỹ tiền mặt mục tiêu”

Theo thời gian, số dư tiền mặt giảm xuống đến “giới hạn dưới của tồn quỹ tiền mặt” Trong tình huống như vậy tiền mặt

sẽ bị thiếu và doanh nghiệp tiến hành giao dịch bán ra một lượng chứng khoán để tăng số dư tiền mặt lên “tồn quỹ tiền mặt mục tiêu”

Trang 17

Q: Giá trị tiền tồn quỹ

EOQ: Mức tồn quỹ tối ưu

S: Tổng nhu cầu tiền trong 1 năm

k: Chi phí cơ hội của tiền

O: Chi phí cố định mỗi lần giao dịch bán chứng khoán

σ 2 : Phương sai của dòng tiền mặt

T CH : Tổng chi phí cơ hội của tiền

Trang 18

Trang 19

Công ty Avatar có độ lệch chuẩn của dòng tiền mặt ròng mỗi ngày là $1,394,273 hay phương sai của dòng tiền mặt ròng mỗi ngày là: 1,944,000 Theo kinh nghiệm của nhà quản lý: giới hạn dưới của tồn quỹ tiền mặt hay định mức tồn quỹ tiền mặt của công ty là $10,000; chi phí cố định mỗi lần giao dịch bán chứng khoán là: 100$/ lần; lãi

định mỗi lần giao dịch bán chứng khoán là: 100$/ lần; lãi suất hay chi phí cơ hội vốn do nắm giữ tiền mặt là 0,02%/ ngày Hỏi mức tồn quỹ tiền mặt mục tiêu là bao nhiêu nếu công ty Avatar sử dụng mô hình Miller – Orr để quản trị tiền mặt?

Trang 20

Trang 21

Khi số dư tiền mặt tăng lên đến giới hạn trên của tồn quỹ tiền mặt là $37,000 thì công ty Avatar sẽ thực hiện giao dịch mua vào một lượng chứng khoán trị giá:

$18,000, (= $37,000-$19,000) nhằm làm số dư tiền mặt giảm xuống bằng tồn quỹ tiền mặt mục tiêu và kỳ vọng thu được lợi nhuận từ đầu tư mua chứng khoán

thu được lợi nhuận từ đầu tư mua chứng khoán

Khi số dư tiền mặt giảm xuống về giới hạn duwois của tông quỹ tiền mặt là $10,000 thì công ty Avatar sẽ thực hiện giao dịch bán ra một lượng chứng khoán trị giá:

$9,000, (=$19,000-$10,000) nhằm làm số dư tiền mặt tăng lên đến mức tồn quỹ tiền mặt mục tiêu

Trang 22

Ngân sách tiền mặt: là một dự toán lưu chuyển tiền tệ cho

thấy thời điểm và số lượng luồng tiền mặt vào và ra trong một thời kỳ, thường là hàng tháng.

Nhà quản trị tài chính có khả năng tốt hơn:

 Xác định nhu cầu tiền mặt trong tương lai.

 Hoạch định để tài trợ cho các nhu cầu này.

 Thực hiện kiểm soát tiền mặt và khả năng thanh toán của Công ty.

Trang 23

Khảo hướng nội bộ:

 Các đại diện bán hàng dự báo doanh thu cho kỳ sắp tới.

 Sàng lọc các ước tính và sắp xếp thành các dự báo doanh thu cho từng nhóm sản phẩm.

 Gộp các nhóm sản phẩm thành dự báo doanh thu cho

 Gộp các nhóm sản phẩm thành dự báo doanh thu cho toàn Công ty.

Khảo hướng bên ngoài:

 Dự báo nền kinh tế và xu hướng phát triển của ngành sẽ ảnh hưởng đến Công ty.

 Ước tính thị phần cho những sản phẩm riêng biệt, giá cả

và những sản phẩm mới.

 Gộp các nhóm sp thành dự báo DT cho toàn Công ty.

Trang 24

Công ty dự toán ngân sách tiền mặt cho sáu tháng đầu năm 2015 Công ty dự kiến 90% doanh thu hàng tháng sẽ bán chịu, với 80% doanh thu bán chịu có thời hạn 30 ngày và 20% là 60 ngày và Công ty không có nợ khó đòi ( 2/30 – net 60).

Công ty không có nợ khó đòi ( 2/30 – net 60).

Trang 25

Trang 26

Trang 27

Trang 28

Trang 29

Trang 30

Trang 31

Trang 32

Trang 33

theo kinh nghiệm của nhà quản lý thì chi phí cơ hội của tiền mặt 15%/ năm và chi phí cố định cho mỗi lần giao dịch chứng khoán 30USSD/lần giao dịch, công ty đang sử dụng mô hình Baumol để quản trị tiền mặt

Yêu cầu:

Câu 1: Tính mức tồn quỹ tối ưu sau mỗi lần giao dịch chứng

Câu 1: Tính mức tồn quỹ tối ưu sau mỗi lần giao dịch chứng khoán Tổng chi phí nắm giữ tiền mặt ở mức thấp nhất Số lần giao dịch chứng khoán trong năm

Câu 2: Nếu chi phí cố định mỗi lần giao dịch chứng khoán là 120USD/ lần, thì kết quả câu 1 thay đổi như thế nào?

Câu 3: Nếu nhu cầu tiền mặt trong năm của công ty là 1,562,500 USD/ năm, thì kết quả câu 1 thay đổi như thế nào? Câu 4: Nếu chí phí cơ hội của tiền mặt là 9,6%/ năm, thì kết quả câu 1 thay đổi như thế nào?

Trang 34

hàng ngày là $500, (tức phương sai là 250,000), chi phí cơ hội của tiền mặt 0,046,875%/ngày, chi phí cố định mỗi lần giao dịch chứng khoán là $20 Theo kinh nghiệm của nhà quản lý thì giới hạn dưới của tiền mặt là $2,000 và công ty đang sử dụng mô hình Miller –Orr để quản lý ngân quỹ

Yêu cầu:

Câu 1: Tính khoảng cách? Giới hạn trên? Tồn quỹ mục tiêu của công ty?

Câu 2:Nếu phương sai của dòng tiền mặt ròng hàng ngày

là 2,000,000, thì kết quả câu 1 thay đổi như thế nào?

Tiêu đề	Chương 6 Quản Trị Tiền
Trường học	Trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân
Chuyên ngành	Quản Trị Tài Chính
Thể loại	bài giảng
Thành phố	Hà Nội

Định dạng
Số trang	34
Dung lượng	627,09 KB