SACOMBANK | BẢN TIN PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TRONG NƯỚC PHÒNG KINH DOANH VỐN | kinhdoanhvon@sacombank com 1 BẢN TIN PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TRONG NƯỚC Tháng 06/2017 TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG[.]
Trang 1BẢN TIN PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TRONG NƯỚC Tháng 06/2017
TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG Các chỉ số vĩ mô
GDP Quý II.2017: +6.17%
CPI T06/2017: -0.17% (mom); 2.54% (yoy)
PMI tháng 06/2017: 52.5 điểm
Tín dụng tháng 06/2017: 7.54%
Huy động tháng 06/2017: 5.89%
Cán cân TMTM 6T/2017: -2.74 tỷ USD
Nền kinh tế tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tốt
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 06/2017 giảm 0.17% so với tháng trước, tăng 0.20% so với tháng 12/2016 Lạm phát cơ bản tháng 6/2017 tăng 0.10% so với tháng trước và tăng 1.29% so với cùng kỳ năm trước Lạm phát cơ bản bình quân 6 tháng đầu năm
2017 tăng 1.52% so với bình quân cùng kỳ năm 2016
Chỉ số PMI Việt nam đã tăng lên 52.5 điểm trong tháng 6/2017
so với 51.6 điểm trong tháng trước đó Cả sản lượng và số lượng đơn đặt hàng mới và tốc độ tạo thêm việc làm cũng tăng với tốc độ nhanh hơn trong tháng 6
Tín dụng tháng 6 tiếp tục tăng trưởng ấn tượng, nhất là tín dụng tiêu dùng Ước tính tăng 7.54% so với cuối năm 2016 Trong khi đó tăng trưởng huy động ước tăng 5.89% so với cùng kỳ
Tổng sản phẩm trong nước (GDP) 6 tháng đầu năm 2017 ước tính tăng 5.73% so với cùng kỳ năm trước, trong đó quý I tăng 5.15%; quý II đã khởi sắc hơn quý I với tốc độ tăng 6.17%
Tình hình Xuất nhập khẩu: Tính chung 6 tháng đầu năm, kim ngạch hàng hóa xuất khẩu ước tính đạt 97.8 tỷ USD, tăng 18.9% so với cùng kỳ năm trước
Tỷ giá: NHNN chủ động duy trì mức tăng của tỷ giá khi nâng giá mua lên 22,725 Lũy kế từ đầu năm tới nay dự trữ ngoại hối đã đạt mức 42 tỷ USD Tỷ giá LNH trong tháng dao động trong biên độ 22,720-22,750, cuối tháng đóng cửa ở mức 22,730-22,733
nhanh chóng giảm vào cuối tháng, nhìn chung lãi suất liên ngân hàng vẫn đang ở mặt bằng khá thấp Thanh khoản hệ thống ngân hàng vẫn đang trong trạng thái khá tích cực
ngoại mua ròng mạnh TPCP, lũy kế từ đầu năm khối này mua ròng hơn 16 nghìn tỷ đồng
6.12
6.47
6.81 7.01
5.46 5.52
5.93 6.21
5.10 6.17
4.80
5.30
5.80
6.30
6.80
7.30
Q1.2015 Q2.2015 Q3.2015 Q4.2015 Q1.2016 Q2.2016 Q3.2016 Q4.2016 Q1.2017 Q2.2017
Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội
0.57%
0.33%
0.54%
0.46%
0.13% 0.10%
0.54%
0.83%
0.48%
0.23%
0.46% 0.23%
0.21%
0.00%
-0.53%
-0.17%
-0.60%
-0.40%
-0.20%
0.00%
0.20%
0.40%
0.60%
0.80%
1.00%
Chỉ số giá tiêu dùng
MOM
51.3
49.5
50.1
49.4
52.9
51.7
54.0
52.4 51.9
51.6 52.5
48
49
50
51
52
53
54
55
n-Chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI)
Nguồn:
Trang 2THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG NHNN mua USD, thanh khoản VND dồi dào, doanh số
giao dịch LNH tăng mạnh
Vào ngày 19/06 NHNN đã nâng tỷ giá mua vào USD lần thứ 3 trong năm lên mức 22,725 Động thái đẩy mạnh mua ngoại tệ đồng nghĩa với việc sẽ có một lượng lớn cung nội tệ được bơm ra giúp tăng thanh khoản mà không cần phải sử dụng nhiều công cụ thị trường
mở
Lượng bơm vốn mới trong tháng của NHNN thông qua OMO chỉ phát hành thành công được 4 phiên với 776 tỷ đồng Lượng OMO đáo hạn trong tháng là 2,090 nghìn tỷ, như vậy, 1,314 tỷ đồng đã được NHNH hút ròng qua kênh này
Theo thống kê từ NHNN doanh số giao dịch liên ngân hàng (LNH) trong tháng đạt 713 nghìn tỷ đồng, tăng 78 nghìn tỷ đồng so với tháng trước Đây là tháng có doanh số giao dịch nhiều nhất trong những năm gần đây Nguồn cung tiền vẫn dồi dào cộng với thanh khoản tốt nên lãi suất LNH vẫn duy trì ở mức thấp Đến cuối tháng
06, lãi suất LNH dao động quanh mức 1.8-2.0%/năm (qua đêm), 2.0-2.2%/năm (1 tuần), và 2.7-2.9%/năm( 1 tháng) Theo đó, các giao dịch VND tập trung ở các kỳ hạn ngắn dưới 1 tuần với 79% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường
Dự báo trong tháng tới, nguồn thanh khoản sẽ tiếp tục duy trì ổn định và lãi suất LNH trong tháng 07 sẽ duy trì quanh mức 2.0%-2.4%/năm ở kỳ hạn qua đêm và 2 tuần, quanh mức 2.8%-3.3%/năm
ở kỳ hạn 1-3 tháng
257,940
-260,799
34,859 -1,000
-29,686 -1,314
-300,000
-100,000
100,000
300,000
Tình hình bơm/ hút ròng thông quan kênh Thị trường mở
296,234
372,788
516,894 546,892
635,321 713,081
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
01-2017 02-2017 03-2017 04-2017 05-2017 06-2017
DOANH SỐ GIAO DỊCH VND LIÊN NGÂN HÀNG 6 THÁNG 2017
QUA ĐÊM 1 TUẦN 2 TUẦN 1 THÁNG 3 THÁNG
tỷ đồng
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
Lãi suất VND liên ngân hàng 2017
Qua đêm 1 tuần 1 tháng
Trang 3Kho bạc tiếp tục gọi thầu thành công Thị trường chuyển
hướng đầu tư sang dài hạn
Kế Hoạch Phát Hành TPCP 2017
THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Thị trường sơ cấp
Thị trường Trái phiếu Chính phủ (TPCP) 6 tháng đầu năm 2017
có nhiều thuận lợi và tích cực như kinh tế vĩ mô ổn định, mặt bằng lãi suất LNH thấp, tỷ giá chưa có sự biến động mạnh, đã tạo điều kiện cho Kho bạc Nhà nước (KBNN) tiếp tục phát hành thành công Đặc biệt là các kỳ hạn dài được nhà đầu tư ngày càng quan tâm, trong đó
tỷ lệ trúng thầu của các kỳ hạn từ 15 năm trở lên chiếm tới 46% tổng khối lượng trúng thầu toàn thị trường, khối lượng đặt thầu luôn ở mức cao gấp 3-4 lần khối lượng thông báo phát hành, lãi suất trúng thầu liên tục giảm ở tất cả các kỳ hạn và đều thấp hơn so với thời điểm đầu năm
Trong tháng 06, KBNN đã huy động thành công 22,348 tỷ đồng, tăng 2.44% so với tháng 05 (21,816 tỷ đồng), tỷ lệ trúng thầu tăng lên mức 90.11% Tính chung trong 6 tháng đầu năm, tổng giá trị TPCP phát hành đạt 125,744 tỷ đồng, hoàn thành 68.6% kế hoạch năm 2017 (183,300 tỷ đồng) Trong đó các kỳ dài như từ 7 năm đến
30 năm hầu như đã hoàn thành vượt kế hoạch năm đề ra, trong khi KBNN vẫn chưa huy động kỳ hạn ngắn dưới 3 năm
Cầu trái phiếu thường xuyên duy trì ở mức cao, lãi suất trúng thầu của TPCP giảm sâu kỷ lục trên tất cả các kỳ hạn: cụ thể kỳ hạn
5 năm giảm về mức 4.9%/năm, 7 năm 5.18%/năm, 10 năm 5.65%/năm, 15 năm 6.3%/năm, 20 năm 6.67%/năm, 30 năm 7.10%/năm
Tỷ lệ trúng thầu trong tháng 6.2017
Kỳ hạn Giá trị gọi thầu Giá trị trúng thầu Tỷ lệ trúng thầu
Tổng 24,800 22,348 84%
5y 23%
7y 22%
10y 9%
15y 14%
20y 12%
30y 20%
Cơ cấu kỳ hạn trúng thầu
5y 7y 10y 15y 20y 30y
61%
82%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
Tình hình đấu thầu năm 2017
Trang 4Giao dịch trong tháng 6 cao nhất trong năm Lãi
Thị trường thứ cấp
Cùng với sự sôi động của thị trường sơ cấp, thị trường thứ cấp tiếp tục ghi nhận một quý giao dịch đột phá với tổng giá trị giao dịch của quý đạt hơn 492 nghìn tỷ đồng, cao hơn mức 370 nghìn tỷ đồng của cùng kỳ năm ngoái, đặc biệt trong tháng 06 với doanh số hơn 92 nghìn tỷ cao nhất từ đầu năm Kỳ hạn trên 5 năm tiếp tục thu hút nhà đầu tư khi chiếm đến hơn 32% tổng giá trị giao dịch, tiếp đến là kỳ hạn 4 năm với 26%, các kỳ hạn khác chiếm 42% tổng giá trị giao dịch
Nhu cầu tăng cao, lãi suất TPCP giảm sâu ở tất cả các kỳ hạn và xác lập 1 mức đáy mới Cụ thể dao động kỳ hạn 1 năm 3.5-3.6%/năm, 3 năm 4.5-4.6%/năm, 5 năm 4.85-4.95%/năm, 7 năm 5.15-5.25%/năm, 10 năm 5.60-5.70%/năm, 15 năm 6.20-6.30%năm,
30 năm 7.15-7.25%/năm Như vậy nhu cầu thị trường ngày càng đa dạng và có chiều sâu hơn khi kỳ hạn dài được quan tâm và có thanh khoản hơn
Đối với giao dịch của nhà đầu nước ngoài, mặc dù tổng giá trị giao dịch của khối ngoại không tăng nhiều so với tháng trước Nhưng khác với xu thế bán ròng trong tháng trước, tháng 6 này khối ngoại
đã mua ròng trở lại trên thị trường trái phiếu thứ cấp Theo đó, khối ngoại đã mua ròng 4,049 tỷ đồng trong tháng 6 Lũy kế từ đầu năm khối này mua ròng 16,339 tỷ đồng Một điểm đáng lưu ý là mặc dù lãi suất đã giảm khá sâu nhưng khối này vẫn chưa có dấu hiệu bán
ra chốt lời mà vẫn tiếp tục xu hướng mua ròng Cho thấy thị trường TPCP vẫn còn nhiều tiềm năng và đang dần lấy lại niềm tin nhà đầu
tư
Khối ngoại tiếp tục xu hướng mua ròng
Dòng tiền toàn thị trường trong 3 tháng tới
Đáo hạn Tháng 7
KBNN
Tháng 8 Tháng 9
Trong 3 tháng tiếp theo, tổng giá trị các loại GTCG đáo hạn khoảng 13,260 tỷ đồng, giảm mạnh so với lượng đáo hạn trong tháng 6 là 16,352
tỷ đồng Như vậy lượng tiền đáo hạn trong các tháng tới sẽ giảm nhiều
sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu tái đầu tư danh mục của các Ngân hàng
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
Doanh số giao dịch Thứ cấp 2017
> 5 năm
5 năm
4 năm
3 năm
2 năm
1 năm
Nguồn: HNX
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
Biến động lãi suất TPCP theo VBMA
2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000
(4,000)
(3,000)
(2,000)
(1,000)
1,000
2,000
3,000
Giao dịch NĐT Nước ngoài năm 2017
Trang 5Thông tin thị trường tháng 7 dự báo sẽ tiếp tục có nhiều thuận lợi hơn:
- Lam phát đang xu hướng giảm và duy trì mức thấp, dự báo 6 tháng cuối năm vẫn chưa có đột biến
- Tỷ giá duy trì ổn định, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục tăng dự trữ ngoại hối
- Thanh khoản của hệ thống được hỗ trợ thêm từ tiền gửi của KBNN tại các Ngân hàng thương mại trong bối cảnh phát hành TPCP khá thành công nhưng giải ngân đầu tư công chậm chạp
- Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều hành kinh tế vĩ mô ổn định, duy trì mức lãi suất ổn định hỗ trợ tăng trưởng GDP
Tuy nhiên vẫn còn áp lực từ việc tăng trưởng tín dụng tăng khá mạnh so với tốc độ tăng trưởng huy động, ngoài ra
áp lực bán chốt lời trên thị trường thứ cấp sẽ tăng khi lãi suất TPCP có dấu hiệu điều chỉnh giảm khá mạnh trong thời gian qua, nguồn cung lớn Bên cạnh đó, dòng tiền đáo hạn TPCP toàn thị trường trong các tháng cuối năm không còn nhiều, do đó dư địa để đầu tư vào danh mục Banking Book của các Ngân hàng sẽ không còn cao Đây sẽ là yếu
tố có thể tạo cho tâm lý thị trường có những thời điểm giao dịch thận trọng hơn
Với những thông tin trên, chúng tôi dự báo trong tháng tới thanh khoản thị trường TPCP sẽ tiếp tục duy trì ổn định, lãi suất TPCP khả năng giảm nhẹ ở tất cả các kỳ hạn và các kỳ hạn ngắn có thể sẽ được điều chỉnh khi lãi suất TPCP
đã giảm mạnh chạm ngưỡng đáy trong 2 năm gần đây, lãi suất dự báo dao động trong biên độ:
Lưu ý sử dụng thông tin:
Các thông tin về thị trường được cung cấp trên đây do Phòng Kinh doanh vốn – Sacombank thu thập từ các nguồn được coi là đáng tin cậy Việc cung cấp các thông tin này chỉ phục vụ mục đích tham khảo và Sacombank không chịu bất kỳ trách nhiệm nào về bất kỳ tổn thất nào gây ra do việc sử dụng thông tin trên đây vào hoạt động kinh doanh Các thông tin trên đây hoàn toàn có thể thay đổi theo diễn biến của thị trường và Sacombank không có trách nhiệm phải thông báo về những sự thay đổi này Bản tin này là sản phẩm và tài sản của Sacombank Mọi hành vi sao chép sửa đổi, in ấn mà không có sự đồng ý của Sacombank đều là trái luật
DỰ BÁO XU HƯỚNG THỊ TRƯỜNG TRONG THỜI GIAN TỚI
