CHUYÊN MỤC KINH TẾ PHÁT TRIỂN

Ch s giá tiêu dùng... Ph trách chuyên m c: PGS.TS... Dòng ti n ch tham gia vào th tr ng khi có sóng n... Các công ty ch ng khoán c ng hoan nghênh.. Nh ng các công ty ch ng khoán có th dù

CHUYÊN M C KINH T PHÁT TRI N

-// -A T ng quan – Nghiên c u:

1 ánh giá chung

c vào tháng 4 n m 2011, kinh t th gi i v n ph i i m t v i nguy c

i ro kh ng ho ng tài khoá t ng cao t i m t s n n kinh t phát tri n Giá d u thôtrên th tr ng th gi i ti p t c t ng gây s c ép lên h u h t các lo i hàng hoá khác

kh u t ng cao là d u khô t ng 41%; d t may t ng 33%; cao su t ng 115%; th y s n

m n nay t ng kho ng 2,1 t USD

- T ng m c bán l hàng hóa và doanh thu d ch v tiêu dùng 4 tháng c t

26% k ho ch n m

t s ch tiêu ch y u 4 tháng u n m 2011 (t ng/gi m) so v i cùng k n m 2010 (%)

ng m c bán l hàng hoá và doanh thu d ch v tiêu dùng +22,7

n u t ngân sách nhà n c th c hi n so v i k ho ch n m 30,2

Ch s giá tiêu dùng bình quân 4 tháng u n m 2011 so v i cùng k n m 2010 +13,95

Tuy nhiên, bên c nh nh ng k t qu t c, n n kinh t còn m t s v n

n t i nh :

o t là: Nh p siêu có xu h ng gi m nh ng v n còn khá cao 4 tháng, kim

ng ch nh p kh u ã t 31 t USD, t ng 29% so v i cùng k n m tr c; trong ó,kim ng ch nh p kh u c a các doanh nghi p có v n u t n c ngoài t 13,9 tUSD, t ng 35%

o Hai là: T ng v n u t tr c ti p n c ngoài vào Vi t Nam gi m g n 50% so v i cùng k L ng v n nêu trên c ng ký cho 350 d án (g m c c p

i và t ng thêm) Riêng s d án c c p phép m i là 262 d án không gi m so

i cùng k , nh ng v n ng ký ch t kho ng 3,2 t USD, b ng 57% so v i 4tháng u n m ngoái

Công nghi p ch bi n, ch t o ti p t c ng u v s d án c p m i và t ng v ntrong 4 tháng u n m v i 205 d án (v i t ng v n t 2,44 t USD) Ti p ó là các

án d ch v l u trú- n u ng, c p n c-x lý ch t th i và kinh doanh b t ngn

Tuy thu hút v n m i gi m m nh nh ng gi i ngân FDI v n t ng ng 4 tháng u

m 2010 v i l ng v n c t kho ng 3,6 t USD

-Ba là: CPI tháng 4/2011 l p k l c trong kho ng 3 n m tr l i ây, m c cao

nh t k t sau tháng 5/2008 So v i tháng 4 các n m k t 1995, CPI tháng này làquán quân, cao h n t i 1,12 m ph n tr m so v i tháng v nhì (tháng 4/2008)Hình 1: Ch s CPI theo tháng giai n 2008 - 2011

ng 17,51%, trôi kh i m c d báo nh l m phát 16% trong n m nay c a Ngân

m c ng ã t ng 13,95% so v i cùng k

- n là: l nh p siêu v n l n chi m 19,2% t ng giá tr kim ngh c xu t kh u

t qu t c c th c a t ng ngành và l nh v c tháng 4/2011 nh sau:

2 S n xu t công nghi p

Giá tr s n xu t công nghi p tháng 4/2011 theo giá so sánh 1994 c tính t ng

chung b n tháng u n m, giá tr s n xu t công nghi p t ng 14,2% so v i cùng k

Kinh t có v n TNN

%

NG TR NG S N XU T CÔNG NGHI P THÁNG 4 VÀ 4 THÁNG U N M 2011 SO V I CÙNG K 2010

Tháng 4/2011 so v i tháng 4/2010 4 tháng 2011 so v i 4 tháng/2010

Trong b n tháng u n m, m t s ngành s n xu t công nghi p có t c t ngcao so v i cùng k n m tr c là: S n xu t u ng không c n t ng 39%; s n xu t

g m, s không ch u l a (tr g m s dùng trong xây d ng) t ng 38,5%; s n xu t

ng t ng 35,7%; s n xu t trang ph c (tr qu n áo da lông thú) t ng 21,6%; s n

các s n ph m t kim lo i úc s n t ng 7,5%; ch bi n, b o qu n th y s n và s n

ph m t th y s n t ng 5,6%; khai thác, thu gom than c ng t ng 4,3%; s n xu t

gi ng, t , bàn gh t ng 3,9%; khai thác d u thô và khí t nhiên t ng 3,4%; ch

bi n và b o qu n rau qu gi m 6,6%; s n xu t thu c, hoá d c và d c li u gi m

nh : Thép tròn t ng 8%; d u th c v t tinh luy n t ng 7,9%; n c s ch t ng 7,4%;kính th y tinh t ng 6,9%; phân hoá h c t ng 5%; giày, dép, ng b ng da gi t ng4,5%; than á khai thác t ng 3,1%; d u thô khai thác t ng 2,3%; g ch lát ceramic

ng 2,2%; v i d t t s i bông t ng 1,4%; xà phòng gi t gi m 0,6%; ti vi gi m 1,1%;khí t thiên nhiên d ng khí gi m 1,3%; g ch xây b ng t nung gi m 4,6%; l p ô

t s ngành s n xu t có ch s tiêu th t ng ch m ho c gi m là: Ch bi n, b o

qu n th y s n t ng 7,7%; gi y nh n và bao bì t ng 4,8%; s t, thép t ng 5%; thu c,hóa d c và d c li u gi m 4,7%; ch bi n và b o qu n rau qu gi m 9,2%; mô tô,

g m, s không ch u l a t ng 81,4%; s n xu t u ng không c n t ng 80,4%; s n

xu t bia t ng 62%; s n xu t giày dép t ng 44,7%; s n xu t gi y nh n và bao bì t ng42,5%; s n xu t s t thép t ng 36,4%.

3 S n xu t nông, lâm nghi p và th y s n

Xu t nh p kh u, t ng kim ng ch xu t kh u nông lâm thu s n toàn ngànhtháng u c t 8.047 tri u USD, t ng 43,3% so v i cùng kì n m 2010 trong dó, các

t hàng nông s n chính t 4,99 tri u USD (t ng 65,1%), thu s n t 1,62 tri uUSD (t ng 29,2%); các m t hàng lâm s n chính t 1,21 tri u USD (t ng 48,1%) so

i cùng k

a Nông nghi p

n xu t nông nghi p trong tháng T ch y u là ch m sóc cây tr ng v ôngxuân các a ph ng phía B c; thu ho ch lúa ông xuân và gieo tr ng lúa hè thu

phía B c ã c b n k t thúc gieo c y lúa ông xuân, di n tích gieo c y t 1129

ng, Trung du mi n núi phía B c và B c Trung B làm h n 15 nghìn ha lúa bnhi m b nh, ch y u là các b nh nh : Khô v n, ngh t r , rêu h i, vàng lá sinh lý và

ng n ch n s lây lan trên di n r ng, ng th i theo dõi sát di n bi n c a d ch b nh

ch ng có bi n pháp phòng tr hi u qu

Long thu ho ch 1459,9 nghìn ha, chi m 93% di n tích xu ng gi ng và b ng 95,2%.Theo báo cáo s b , s n l ng lúa toàn vùng c tính t 10,4 tri u t n, t ng 108nghìn t n so v i v ông xuân tr c, ch y u do di n tích t ng 2,9 nghìn ha; n ng

su t t 65,8 t /ha, t ng 0,6t /ha

Cùng v i vi c thu ho ch lúa ông xuân, các a ph ng phía Nam ã gieo s

c 674,3 nghìn ha lúa hè thu, b ng 96,4% cùng k n m tr c, trong ó vùng ng

ng sông C u Long t 645,4 nghìn ha, b ng 96,3% M t s t nh có ti n gieo s

107%

Gieo tr ng các lo i cây hàng n m khác nhìn chung m b o ti n Tính ntrung tu n tháng T , c n c gieo tr ng c 502,8 nghìn ha ngô, b ng 109,5% cùng

n m tr c; 94 nghìn ha khoai lang, b ng 100,8%; 172,1 nghìn ha l c, b ng 103,2%;112,3 nghìn ha u t ng, b ng 87,3%; 447,2 nghìn ha rau u, b ng 105,7%

Ch n nuôi

Ch n nuôi m c dù có xu h ng t ng nh ng d ch b nh trên gia súc, gia c m

Tr , Qu ng Ngãi, k L k, Ti n Giang; d ch l m m long móng trên trâu, bò S n

Yên Bái, Lào Cai, Phú Th , Ngh An, Qu ng Ngãi, Phú Yên, Khánh Hòa, Kon Tum,

k L k và Lâm ng; d ch tai xanh trên l n Ngh An và Qu ng Tr

24 nghìn t n, t ng 4,3% M c dù giá cá tra nguyên li u v n duy trì m c cao

chân tr ng thâm canh phát tri n t ng i t t, quá trình nuôi c ki m soát ch t

ch , b o m ch t l ng con gi ng và th i m th nuôi nên d ch b nh ít x y ra

t s a ph ng có di n tích th nuôi tôm sú và tôm th chân tr ng t ng là: CàMau 270 nghìn ha, t ng 1%; Sóc Tr ng 28 nghìn ha, t ng 3%; B c Liêu 116 nghìn

ha, t ng 5,5%

Ho t ng khai thác th y s n m c dù thu n l i v th i ti t, nh ng giá x ng

tháng T c tính t 206 nghìn t n, t ng 0,6% so v i cùng k n m tr c, trong ókhai thác bi n t 195,8 nghìn t n, t ng 0,6% Tính chung b n tháng u n m, s n

ng thu s n t 1497,4 nghìn t n, t ng 3,1% so v i cùng k n m 2010, baom: S n l ng nuôi tr ng t 676,6 nghìn t n, t ng 5,3%; s n l ng khai thác t820,8 nghìn t n, t ng 1,4%.

ng có d án u t tr c ti p n c ngoài c p phép m i, trong ó thành ph H

ng ký; ti p n là Hà N i 372,9 tri u USD, chi m 11,6%; Ninh Thu n 266 tri uUSD, chi m 8,3%; B c Giang 254,5 tri u USD, chi m 7,9%; à N ng 235,7 tri uUSD, chi m 7,4%

m, Xin-ga-po là nhà u t l n nh t v i 1095 tri u USD, chi m 34,2% t ng v n

ng ký c p m i; ti p n là c khu HC H ng Công (TQ) 515,4 tri u USD, chi m16,1%; Ma-lai-xi-a 343,6 tri u USD, chi m 10,7%; Qu n o Virgin thu c Anh 255,3tri u USD, chi m 8%; Xa-moa 250 tri u USD, chi m 7,8%; Hàn Qu c 210,1 tri uUSD, chi m 6,6%; Nh t B n 167,4 tri u USD, chi m 5,2%.

a Bán l hàng hoá và doanh thu d ch v tiêu dùng

Du l ch 1,0%

ch v 8,8%

Khách s n, nhà

hàng 11,1%

m: V n t i trong n c t 241,7 tri u t n, t ng 12,3% và 23,5 t t n.km, t ng9,5%; v n t i ngoài n c t 14,4 tri u t n, gi m 1% và 47,1 t t n.km, gi m 0,8%.

tri u thuê bao, b ng 23% cùng k n m 2010, bao g m 26,8 nghìn thuê bao c nh,

ng 4% và 3,1 tri u thuê bao di ng, b ng 24% S thuê bao n tho i c n ctính n cu i tháng 4/2011 c tính t 174,3 tri u thuê bao, t ng 25% so v i cùng

th i m n m tr c, bao g m 16,5 tri u thuê bao c nh, t ng 0,9% và 157,8 tri uthuê bao di ng, t ng 28,2% S thuê bao n tho i c a T p oàn B u chính Vi nthông tính n cu i tháng 4/2011 c tính t 84,3 tri u thuê bao, t ng 12,5% so v i

tri u thuê bao di ng, t ng 14,8%

thuê bao internet trên c n c tính n cu i tháng 4/2011 c tính t 3,9tri u thuê bao, t ng 19% so v i cùng th i m n m tr c, trong ó T p oàn B uchính, Vi n thông t 2,7 tri u thuê bao, t ng 16,2% S ng i s d ng internet t i

th i m cu i tháng 4/2011 c tính 29,3 tri u ng i, t ng 22,6% so v i cùng th i

c tính t 38,1 nghìn t ng, t ng 9,5% so v i cùng k n m tr c, trong ó T poàn B u chính, Vi n thông t 24 nghìn t ng, t ng 1,7%

ng i, t ng 24,6%; Pháp 81,8 nghìn l t ng i, t ng 6,3%; Ma-lai-xi-a 69,4

5 Xu t, nh p kh u hàng hóa và d ch v

a Xu t kh u hàng hoá

Kim ng ch hàng hóa xu t kh u tháng 4/2011 c tính t 7,3 t USD, gi m

tháng u n m, kim ng ch hàng hóa xu t kh u t 26,9 t USD, t ng 35,7% so v i

34%; khu v c có v n u t n c ngoài (k c d u thô) t 15,2 t USD, t ng 37%

C U XU T KH U HÀNG HOÁ C N C

4 THÁNG U N M 2011 THEO TH TR NG

Th tr ng khác 5,2%

Châu i D ng 2,5%

Châu Phi 1,2%

Châu M 21,1%

Châu Âu 19,5%

Châu Á 50,5%

27,8%; cà phê t 1,4 t USD, ng 111,9% (L ng t ng 37,3%); máy móc, thi t b ,

72,6%) N u tính 10 m t hàng ch y u có l ng theo giá bình quân b n tháng u

25,3%

th tr ng xu t kh u ba tháng u n m, EU là th tr ng l n nh t v i 3,5 tUSD, chi m 17,7% t ng kim ng ch xu t kh u, t ng 48,5% so v i cùng k n m

chi m 14,9% và t ng 15,1%; Trung Qu c 2,2 t USD, chi m 11% và t ng 52,4%;

cùng k n m 2010, bao g m: Khu v c kinh t trong n c t 17,9 t USD, t ng24,5%; khu v c có v n u t n c ngoài t 13,9 t USD, t ng 35,5%.

u h t các m t hàng u t ng, c bi t là nhóm hàng liên quan n nguyên li u,

t giá so v i h u h t các ng ti n khác, trong ó giá bông t ng 99%; s i t ng39,2%; x ng d u t ng 39,3%; khí t hóa l ng t ng 31,4%; s t thép t ng 28,3% và

m nay t ng kho ng 19%

Trong b n tháng u n m, kim ng ch nh p kh u máy móc, thi t b , d ng c phtùng t 4,7 t USD, t ng 17% so v i cùng k n m tr c; x ng d u 3,6 t USD t ng64,2%; v i 2,1 t USD, t ng 42,1%; s t thép 2 t USD, t ng 17,2%; n t , máy tính

và linh ki n 1,8 t USD, t ng 29,3%; ch t d o 1,5 t USD, t ng 39,6%; nguyên ph li u

t may giày dép 915 tri u USD, t ng 20,8%; ôtô 1 t USD, t ng 25,7%, trong ó ôtônguyên chi c 400 tri u USD, t ng 75,2%

USD

Xu t kh u Nh p kh u Cán cân th ng m i

Nh p siêu tháng 4/2011 c tính 1,4 t USD, b ng 19,2% kim ng ch hàng hóa

ng ch hàng hóa xu t kh u

6 Ch s giá tiêu dùng

Giá tiêu dùng tháng 4/2011 t ng 3,32% so v i tháng tr c, m c t ng cao nh t

t tháng 3/2008 Giá tiêu dùng t ng cao do nh h ng c a nhi u y u t trong và

hàng hóa và d ch v Trong tháng T , h u h t các nhóm hàng hóa và d ch v có ch giá tiêu dùng t ng so v i tháng tr c, trong ó nhóm giao thông t ng cao nh t

Ch s giá tiêu dùng tháng 4/2011 so v i tháng 12/2010 t ng 9,64%; so v icùng k n m tr c t ng 17,51% Ch s giá tiêu dùng bình quân b n tháng u n m

so v i bình quân cùng k n m 2010 t ng 13,95%

Ch s giá vàng tháng 4/2011 gi m 1,2% so v i tháng tr c; t ng 3,33% so

i tháng 12/2010 và t ng 40,7% so v i cùng k n m 2010 Ch s giá ô la Mtháng 4/2011 gi m 1,61% so v i tháng tr c; t ng 2,03% so v i tháng 12/2010 và

ng 10,55% so v i cùng k n m 2010

B Tin v n

1 T ng 3,32%, CPI tháng 4/2011 cao nh t 3 n m g n ây

ch s giá tiêu dùng (CPI) t con s “b t ng ” tháng 3 khi t ng 2,17%, và tháng 4

Th ng kê công b

Ch t m c t ng cao m i, CPI tháng 4/2011 l p k l c trong kho ng 3 n m tr

i ây, m c cao nh t k t sau tháng 5/2008 So v i tháng 4 các n m k t 1995,CPI tháng này là quán quân, cao h n t i 1,12 m ph n tr m so v i tháng v nhì(tháng 4/2008)

t t c các m c so sánh khác, ch s giá tiêu dùng tháng này u ã v tlên trên các m c d báo tr c ó: so v i tháng 12/2010 ã t ng 9,64%, v t xa

c tiêu 7% t ra h i u n m nay và ã r t g n m c hai con s ; so v i cùng k

ã t ng 17,51%, trôi kh i m c d báo nh l m phát 16% trong n m nay c a Ngân

Nhìn t th c t th tr ng m y tháng nay, giá c t ng liên t c t o khác bi thoàn toàn v i quy lu t gi m sau T t nguyên án c a nh ng n m tr c ây, k c

càng v sau l i l n h n tr c ó, dù là trên nh giá ã cao c a giai n tr c.Tâm lý th tr ng c ng ang u ch nh theo dòng kích y c a ch s giá tiêu

các ch s cao d n cho n tháng này Quanh các di n àn m ng, câu h i quan tâmhàng u c a nh ng “túi ti n” ang v i d n: âu là m i chi u CPI?

t vài nh n nh g n ây cho r ng ch c ch n tháng 4/2011 ã là nh l m

t có lý khi nêu l i tr chính sách trong lúc này Nh ng vì sao không ph n ng

m h n, khi CPI ã t ng v t 1% kéo dài su t t tháng 9/2010?

Tr l i v i ch s giá tiêu dùng tháng này, trong khi các van ti n t và tài khóaang th c hi n nh h ng vít ch t, thông tin t i th tr ng là tín d ng n cu itháng 3/2011 v n t ng trên 5% so v i cu i n m 2010, ch a cho th y tác ng c avan hãm Trong khi ó, các công b m i nh t v c t gi m u t công m i ch d ng

phát còn có nguyên nhân chi phí y Và vi c “ ánh s p” t ng c u nh hi n nay r t

có th ch a phát huy tác d ng nh mong mu n ch quan

ng giá th gi i i v i nông s n xu t kh u c a Vi t Nam, c bi t là lúa

o, th c ph m v a em l i l i ích cho ng i s n xu t nh ng c ng t o s c ép i

nguyên, nhiên li u s n xu t có ngu n g c nh p kh u c ng trong xu h ng t ng ã

ng là nguyên nhân y giá thành s n xu t t ng lên, khi n nhi u doanh nghi p

p s n xu t, gi m s n l ng và t ng giá bán

Th hi n trên các ch s chính, nhóm hàng n và d ch v n u ng tháng này có

th c ph m t ng 5,61%; n u ng ngoài gia ình t ng 3,31% Riêng nhóm này ã cóóng góp vào m c t ng chung CPI tháng này t i 1,8%, c bi t là th c ph m chi m

tr ng l n

CPI nhóm giao thông tháng 4/2011 t ng 6,04% so v i tháng tr c, óng góp

ng giá x ng d u r t cao th i gian g n ây CPI nhóm nhà và v t li u xây d ng

ng 4,38% trong tháng 4, óng góp kho ng 0,44% vào ch s giá tháng này

Không có nhóm nào ch s giá gi m, trong 8 nhóm hàng hóa và d ch v tiêudùng còn l i, ch có b u chính vi n thông và giáo d c t ng nh , 6 nhóm khác có

c t ng trên 1%, bao g m: may m c, m nón, gi y dép t ng 1,63%; thi t b và dùng gia ình t ng 1,38%; v n hoá, gi i trí và du l ch t ng 1,31%; thu c và d ch v y

t ng 1,03%; u ng và thu c lá t ng 1,01%

Ch s giá vàng tháng 4/2011 ã gi m 1,2% so v i tháng tr c; t ng t ch giá USD c ng gi m 1,61%

Theo B Nông nghi p và Phát tri n nông thôn, t ng kim ng ch xu t kh u b ntháng u n m 2011 t 8 t USD, t ng trên 43% so v i cùng k n m ngoái

Trong 8 t USD t ng kim ng ch xu t kh u thì các m t hàng nông s n ch

u x p x 5 t USD, t ng t i 65%; th y s n t 1,6 t USD, t ng trên 29%.Riêngtrong tháng 4 xu t kh u nông, lâm và th y s n t 2,2 t USD

nhanh và s l ng l n nh t trong b n tháng u n m kho ng 2,8 tri u t n, t kim

tr 897 tri u USD Giá cao su trung bình ba tháng u n m t 4.391 USD/t n, cao

n nh t c a Vi t Nam v n là Trung Qu c, chi m t i 62% v giá tr , v t xa th

tr ng nh p kh u ng th hai là Malaysia m c 5,2%

gi m nh ng giá tr v n t ng Trong b n tháng u n m, Vi t Nam xu t kh u 39.000

n u, t giá tr 275 tri u USD, ch b ng 85,4% v kh i l ng nh ng giá tr v n

ng 15%; và tiêu là 42.000 t n, v i kim ng ch 208 tri u USD, gi m g n 5% v

ng nh ng giá tr t ng t i 53%

ng trong b n tháng u n m, kim ng ch xu t kh u các m t hàng lâm s n

ph m mây, tre, cói th m c t 66 tri u USD, gi m nh so v i cùng k n m tr c.Chè là m t hàng duy nh t có kh i l ng xu t kh u và giá tr gi m trong b ntháng u n m nay Vi t Nam ã xu t kh u 33.000 t n, t kim ng ch 46 tri u USD

Singapore, H ng Kông, Malaysia, Hàn Qu c và Nh t B n là 5 qu c gia có s

n ng ký c p m i và t ng thêm nhi u nh t Trong ó, Singapore d n u và có

ng s v n g n g p ôi n c v trí th 2 là H ng Kông

chuyên gia kinh t khuy n cáo Vi t Nam.

d H i ngh v Qu n lý ngo i h i do Trung tâm Pháp - Vi t ào t o v Qu n lý(CFVG) t ch c T ng tham gia u hành các v n r i ro qu c gia t i Ngân hàngBNP-Paribas và m ng các n c vay n c a Ngân hàng Th gi i, ông nói mình hi u

t rõ nh ng khó kh n mà Vi t Nam ang ph i i m t

c vào tri n v ng phát tri n c a Vi t Nam”, ông Bouchet cho bi t.

m phát t i Vi t Nam liên t c gia t ng v i t c cao k t quý II/2010 và

c hi n nay là 13,9%, cao nh t trong khu v c châu Á Nguyên nhân n t các

u t khách quan nh giá nguyên li u th gi i cao c ng nh h qu c a t c

ng tr ng ti n t và tín d ng nhanh

Theo phân tích c a ông Paul Gruenwald, tr ng kinh t gia c a Ngân hàng

nguyên li u trên th tr ng th gi i t ng, c ng thêm vi c gi m giá ti n ng vàquy t nh t ng giá n, giá nhiên li u c a Chính ph

Trong m t h i th o g n ây c a Ngân hàng ANZ t i Hà N i, ông Gruenwaldánh giá cao nh ng bi n pháp m nh nh m ch ng l m phát (nh th t ch t ti n t )

nh ng c n ph i làm nhi u h n n a “Lãi su t ph i c t ng thêm và t ng tr ng nên

ch m l i m t th i gian tr c khi t l i m c t ng ti m n ng, b n v ng”, ông nói

Khuy n cáo c a chuyên gia kinh t t ANZ gi ng v i nh ng ki n ngh g n

Ph m Chi Lan cho bi t bà s r t ng c nhiên n u vi c u hành kinh t c a Chính

ph trong n m nay v n thiên v m c tiêu t ng tr ng h n là n nh v mô Ti n sNguy n Quang A trong m t l n trò chuy n v i báo chí c ng bày t lo ng i v chtiêu t ng tr ng t ng s n ph m qu c n i (GDP) cao trong các phiên h p Chính ph

u n m, r i sau ó l i ph i u ch nh cho phù h p v i th c t

sách kinh t v mô nhìn nh n nh m c tiêu l n nh t, c p bách nh t ph i t ctrong n m nay, n u không mu n l p l i nh ng b t n v mô c a n m tr c

ngoái dù c duy trì nh ng ã ph i tr m t cái giá không r Bi u hi n rõ nh t là

m phát 2 con s ã quay tr l i t quý IV/2010, tr thành m t thách th c l n cho

m 2011

ng theo ông Gruenwald, m t trái c a t c t ng tr ng nhanh và chínhsách ti n t n i l ng mà Vi t Nam theo i th i gian qua là m c thâm h t th ng

i cao Các dòng ki u h i t ng, thu nh p t khu v c d ch v và gi i ngân v n u

tr c ti p n c ngoài (FDI) ã ph n nào gi m nh s c ép lên cán cân thanh toán

Nh ng lòng tin c a ng i dân c ng nh doanh nghi p vào ti n ng ngày càng y u

i Hai i t ng này ã chuy n các kho n tài s n b ng ti n ng sang gi vàng vàUSD, hai kênh u t và b o toàn v n c cho là an toàn h n

Nh ng bao lâu là v a?

kinh t Ph m Chi Lan, ã ki n ngh Chính ph h m c t ng tr ng GDP xu ng còn5% trong n m nay Bà Lan cho r ng, m c 5% là h p lý v i hoàn c nh hi n t i và

n duy trì t l này liên t c trong 3-4 n m

và do ó, l m phát s h nhi t theo N u hoàn thành nhi m v này, hàng lo t v n khác ang t n t i c ng c gi i quy t, bao g m c c t gi m u t công - m tnút th t khác c a n n kinh t “Ph i ch p nh n m t b c lùi r i m i ngh n t ng

tr ng sau”, bà Lan nói

theo bà Lan, cái g c c a n n kinh t n m mô hình t ng tr ng ch không ph icác con s

u mô hình t ng tr ng kinh t d a vào v n u t , trong ó ch y u là

sách phù h p thúc y phát tri n khu v c ngoài nhà n c, c bi t là khu v c tnhân và FDI

a Vi t Nam ch t 5% là gì Bà Lan cho r ng m t trong nh ng h qu l n nh t là

vi c làm Nh ng u này không áng lo ng i, b i l hi n nay khu v c t nhân v nóng góp l n trong t o công n vi c làm cho xã h i

“Thà ch p nh n t ng tr ng 5% trong vài n m gi i quy t tri t các v n c a

n kinh t r i sau ó quay l i m c tiêu, còn h n loay hoay v i bài toán t ng tr ng

Th n a, doanh nghi p nhà n c v n quen d a vào “b u s a" ngân sách s ph i

th n tr ng h n v i ti n nhà n c Qua ó, chi tiêu ngân sách c th t ch t h n,

th t thoát trong chi tiêu - u t công c ng gi m

Theo chuyên gia kinh t Ph m Chi Lan

5 C n 300 t USD cho phát tri n

Chính ph d báo trong n m n m t i Vi t Nam c n kho ng 300 t USD

i h i ngh c p cao v kinh doanh t i Vi t Nam ngày 3-5, Phó th t ngHoàng Trung H i cho bi t d báo trong n m n m t i Vi t Nam c n kho ng 300 tUSD cho u t phát tri n ây là ho t ng trong khuôn kh h i ngh th ng niên

a Ngân hàng Phát tri n châu Á (ADB) t i Hà N i

u t th gi i (WIPS) 2009-2011 c a Di n àn th ng m i và phát tri n Liên Hi p

Qu c (UNCTAD) ã xác nh Vi t Nam là m t trong 15 n n kinh t h p d n nh t i

u t

kinh doanh 2011 do Ngân hàng Th gi i

và Công ty tài chính qu c t IFC v a th c

trong n m v a qua trên ba l nh v c: thành

p doanh nghi p, c p gi y phép xây

Không th ch trông ch vào v n FDI, ODA

áng khích l trong th i gian qua, song Chính ph Vi t Nam nh n th c sâu s c

ng t n c ang ph i i m t v i r t nhi u khó kh n, th thách

Nh ng b t c p c a n n kinh t nh ch t l ng t ng tr ng, n ng su t, hi u

qu , s c c nh tranh c a n n kinh t còn th p; các cân i v mô ch a v ng ch c;

th ch kinh t th tr ng, ch t l ng ngu n nhân l c, k t c u h t ng v n là nh ng

m ngh n c n tr s phát tri n “Bên c nh ó là thách th c thu h p d n kho ng

Ki m ch l m phát m c g n 12%

kh n ng phát tri n kinh t c a Vi t Nam trong n m 2011, ông Võ H ng Phúc nói:

u tiên hàng u là ki m ch l m phát Theo ó, so v i tháng 12-2010 ch s giá tiêu dùng tháng 4-2011 ã t ng m c 9,64% Chúng tôi ph n u ch s l m phát

a n m nay x p x nh n m 2010, ngh a là kho ng 11,75% D nhiên vi c th c hi n

c tiêu này trong nh ng tháng còn l i s

t c ng th ng Bên c nh ó, chúng tôi s

g ng duy trì t c phát tri n kinh t

c h p lý, d báo t c t ng tr ng n m

2011 s kho ng 6,5%

cách v trình phát tri n so v i các n c trong khu v c, là s b t k p và v t qua

y thu nh p trung bình” - Phó th t ng Hoàng Trung H i nói

Giáo s Kenichi Ohno (chuyên gia kinh t c a ADB) cho r ng b y thu nh ptrung bình x y ra khi m t n c b m c k t t i m c thu nh p t c nh có ngu ntài nguyên thiên nhiên và nh ng l i th ban u nh t nh Ông Kenichi Ohno nói:

tr phát tri n chính th c), tài nguyên thiên nhiên, các d án l n, u t vào ch ngkhoán và b t ng s n Ngu n l c th t s cho t ng tr ng ph i là giá tr do ng idân và doanh nghi p trong n c t o ra”

c p ngu n v n cho nhu c u

u t phát tri n n m n m t i lên n 300

chia s v i giáo s Kenichi Ohno là

không th ch trông ch vào FDI, ODA

ng th i cho bi t th i gian qua

i, trong ó có s ph i h p gi a Nhà

s h t ng (mô hình i tác công - t )

doanh, chuy n i mô hình t ng tr ng

gi i phóng và phát huy t i a các ngu n

c trong và ngoài n c v n là nh ng u tiên hàng u c a Vi t Nam

Chuyên gia kinh t Tr n Du L ch t câu h i v i giáo s Kenichi Ohno làtrong nh ng n m qua ã có r t nhi u n c ti n hành công nghi p hóa, tuy nhiên

nh ng n c thành công không nhi u, v y âu là bài h c c n thi t Giáo s Kenichi

có t m nhìn, ng th i Vi t Nam có th h c h i nhi u t nh ng th c ti n chính sách

“Vi c xác nh quá nhi u u tiên phát tri n s ng ngh a v i không có u

ng chi n l c công nghi p m t cách hi u qu ” - giáo s Kenichi Ohno nói

c m i t i Vi t Nam

a thông qua m t kho n vay tr giá 190

Khoa h c - công ngh Hà N i Chính

ph Pháp s h tr b sung v i ch ngtrình tài tr này c a ADB thông qua m tkho n h tr tr giá 100 tri u euro trong

phía Chính ph Vi t Nam là 23 tri uUSD

Khuy n khích xây d ng công trình

kinh nghi m qu n lý tiên ti n, hi u qu

a khu v c t nhân óng góp cho phát

tri n k t c u h t ng, d ch v công

cho hay hi n nay ngoài các chính sách h

-n hà-nh - chuy -n giao (BOT) và h p tác u t công - t (PPP)

phát tri n 11 d án ngu n n theo hình th c BOT, v i t ng công su t trên 13.000

Cu i tháng 3/2011, B Công th ng ã phát hành h s m i th u qu c t

than V ng Áng 2

Qu ng Tr t i t nh Qu ng Tr và d án Qu nh L p t i t nh Ngh An

6 World Bank: VND th c ch t không y u

Bank, nh n nh t giá VND/USD không ph i v n k thu t mà là v n tâm lý

Th m h a thiên tai Nh t B n nh h ng t ng

tr ng châu Á

Th m h a ng t và sóng th n Nh t B n gây t ng tr ng ch m châu Á trong n a

u n m nay nh ng n a cu i n m, các ho t

ng u t , xây d ng và khôi ph c s n xu t s

là ng l c thúc y t ng tr ng kinh t c a

Nh t B n và khu v - ông Haruhiko Kuroda,

ch t ch ADB, nói t i bu i h p báo ngày 3-5 trong khuôn kh h i ngh th ng niên c a ngân hàng này ang di n ra t i Hà N i.

Ông Haruhiko Kuroda cho hay m i ho t ng

n xu t t i vùng ông b c Nh t B n, n i th m

a kép p xu ng u tháng 3-2011, v n ang gián n Tuy nhiên, nhi u nhà máy n m sâu trong t li n thì không b tàn phá; còn vùng ven bi n ch y u làm nông nghi p và ánh b t

i s n.

nh ng tranh cãi xung quanh vi c phát tri n

p th y n trên dòng chính Mekong, ông Kuroda cho bi t quan m c a ADB là ti p c n

th n tr ng trong v n này không nh

ng t i môi tr ng và qu n lý tài nguyên

c vùng h l u và châu th

Trong bu i h i th o v qu n lý ngo i h i sáng 18/4 t i Hà N i, ông Bouchet cho

ng, VND ã có lúc i lên trong giai n 2006 - 2010

vào Vi t Nam ch m l i thì s gây thêm áp l c cho VND

Do ó, ông Bouchet cho r ng, t giá h i oái c a VND/USD không ph i v n

và nhà u t c n có ni m tin vào vi n c nh dài h n c a Vi t Nam

pháp là áp tr n lãi su t huy ng v i ngo i t là 3%/n m, giúp ng i dân có h ng

Bên c nh ó, c t gi m chi tiêu công không còn là l a ch n kinh t n a mà là

a ch n chính tr , nên rà soát l i danh sách u t trong 5 n m t i, có u tiêncao cho vi n c nh kinh t dài h n c a Vi t Nam

tiên, thay vào ó là giáo d c, c s h t ng, công nghi p, du l ch, bán l …

ngày càng nhi u h n các d án công ngh cao, th m chí c trong l nh v c nghiên c u và phát tri n (R&D) là nh ng tín hi u cho th y kh n ng thay ch t

lên hàng u

Theo ó, nh ng tr ng tâm thu hút là các d án s d ng công ngh cao, côngngh s ch và có kh n ng t o ra các s n ph m có s c c nh tranh, các d án s n

xu t hàng xu t kh u, các d án phát tri n ngành công nghi p h tr , các d án có

kh n ng tham gia vào chu i giá tr toàn c u

Công nghi p ch bi n, ch t o v n lên s 1

nh h ng nói trên c a các nhà ho ch nh chính sách ã b t u tr thành

ngoài công b , xét theo nh v c u t , các ngành ch bi n, ch t o ang thu hútnhi u FDI nh t v i 1,55 t USD, chi m kho ng 65% t ng l ng FDI ng ký

m 2010, l nh v c này ã thu hút 5 t USD trong t ng s 18,6 t USD v n

ng ký, v n x p th 2 sau l nh v c b t ng s n Tr c ó, n m 2009, l nh v cnày ch ng v trí th 3 v i 2,2 t USD v n ng ký, theo sau b t ng s n và

ch v l u trú, n u ng

Nhìn xa h n, có th th y m i quan tâm c a các nhà u t n c ngoài t i

nh v c ch bi n, ch t o v n chi m t tr ng cao T i H i th o Môi tr ng và C

i u t t i Vi t Nam di n ra cu i tháng 12/2010, ông Sung Seog Ki, Giám c

thu t nh n t , s t thép, linh ki n, v t li u v n c coi là m t tr ng tâm

Nh t B n trong n m 2011 t i th tr ng Vi t Nam c ng t p trung vào l nh v c côngnghi p ch bi n, ch t o, ô tô, xe máy v i kho ng 81,8% doanh nghi p quan tâm

ây là d u hi u áng m ng b i ngành ch bi n, ch t o là l nh v c t o ranhi u vi c làm, có giá tr gia t ng cao và óng góp nhi u cho ngân sách nhà n c

án công ngh cao ngày m t nhi u

xu t theo công ngh m i, công ngh cao trên th gi i ã xu t hi n i Vi t Nam ngày

m t nhi u h n Có th k n hàng lo t các tên tu i nh Fujitsu, Samsung, Intel…

Ngoài ra, các d án công ngh cao này xu t hi n t ng i ng u t i cáckhu v c t B c vào Nam T i B c Giang, T p oàn Wintek c a ài Loan cho bi t

ng, chuyên dùng cho các s n ph m iPad

i B c Ninh, theo k ho ch, nhà máy s n xu t n tho i di ng 300 tri uUSD c a Nokia s khánh thành vào n m 2012, “sánh vai” v i nhà máy c a

phía Nam, nhà máy s n xu t pin n ng l ng m t tr i c a t p oàn công

Khu Công ngh cao TP.HCM c ng v a s n xu t và nâng c p thành công 2 máy

ph l p phim trên b m t wafer (t o ra t m silicon, m t ph n trong các con chip

Vi t Nam

i Dung Qu t, t cu i tháng 3/2011, công ty Doosan Vina b t u ti n hành

ch t o và l p t 3 thi t b kh m n l n v i t ng giá tr h n 547 tri u USD (m ithi t b tr giá 182,5 tri u USD) T t c các thi t b c xu t kh u sang Saudi

tham gia vào khâu giá tr cao h n trong chu i giá tr toàn c u

v ng các d án R&D

FDI vào Vi t Nam mà tín hi u u tiên có l là D án Trung tâm Nghiên c u R&D

a T p oàn HP t i Công viên Ph n m m Quang Trung (TP.HCM), s d ng h n1.000 nhân l c

Ông Francesco Serafini, Phó ch t ch ph trách các th tr ng m i n i cho bi thãng ch n Vi t Nam d a trên 3 y u t r t quan tr ng là ti m n ng th tr ng, s ng h

a chính quy n và kh n ng áp ng v ngu n lao ng ch t l ng cao

i ây, Nokia c ng ã tuyên b s dành m t t l nh t nh trong t ng v n u vào Vi t Nam cho m c ích R&D Báo u t trích l i ông Juha Putkiranta, Phó ch

ch c p cao c a Nokia cho bi t, ngoài vi c phát tri n các ho t ng s n xu t, Nokia s

a vào và phát tri n các bí quy t s n xu t công ngh cao t i Vi t Nam

u này ch ng t các t p oàn l n ã nhìn nh n Vi t Nam nh là m t th

tr ng ngày càng quan tr ng h n trong chu i giá tr toàn c u H ã không ch s n

d ng ngu n v t thu, d toán chi ngân sách trung ng n m 2010” c a y ban

ng nên Chính ph ngh b sung thêm ngân sách chi tr n , tái u t , kh c

ph c h u qu thiên tai l l t…

i k h p tr c, Chính ph trình Qu c h i t l b i chi ngân sách n m 2010

so v i GDP là 5,6%, gi m 0,6% so v i d toán Trong ó, Chính ph d ki n dành

dành thêm 8.260 t ng v t thu gi m b i chi ngân sách v 5,6%, khi ó s b ichi tuy t i là 111.440 t ng

giá ngo i t và hoàn tr m t ph n các kho n vay ng n h n n h n thanh toán a các ý ki n c a y ban Tài chính Ngân sách u nh t trí v i nguyên t c phân b thu, d toán ngân sách theo h ng gi m b i chi, t ng tr n , góp ph n t ng

ng an ninh tài chính qu c gia, gi m m c d n Chính ph và d n qu c gia

i cu c h p chi u qua, a s ý ki n i bi u qu c h i u tán thành báo cáo

th m tra c a y ban Tài chính Ngân sách Các i bi u cho r ng trong b i c nh

hi n nay, kho n chi nào c ng c cho là c n thi t, là áng quý V n còn l i là

i âu… Bên c nh ó, các i bi u c ng nh t trí nên t ng kho n chi cho các ho t

ng an ninh qu c phòng

a s các ý ki n cho r ng qu c phòng, an ninh óng vai trò quan tr ng nên

mua d tr 102.000 t n g o Các i bi u qu c h i u nh t trí r ng m t t

thi t Tuy nhiên, i bi u Lê Quang Bình cho r ng hi n nay kho d tr l ng th c

a Vi t Nam không m b o, c s h t ng b xu ng c p Do v y, vi c mua thêm102.000 t n g o b sung c n ph i xem xét l i tránh chuy n, kho không m b o,

ng th c b m i m t, h ng hóc

ph c n có k ho ch chi tiêu rõ ràng, các kho n chi c n h p lý tránh b i chi quánhi u Ngoài ra, Chính ph c n bi t u tiên i v i l nh v c công trình c n thi t nh

nh viên, tr ng tr m, các kho n chi c ng c n ph i “ra t m ra món” tránh hi n

ng âu c ng c u t , nh ng ch nào c ng có công trình, d án dang d

Vi t Nam là n c th ng xuyên x y ra thiên tai l l t nên vi c mua l ng th c d

i n u D lu t Thanh tra cá da tr n nuôi và các s n ph m cá da tr n khác

c thông qua, thì cánh c a th tr ng M s óng l i v i con cá tra Vi t Nam

th o Lu t Thanh tra và Phân lo i cá da tr n nh m a ra các bi n pháp ki m soát

i i v i cá da tr n s n xu t ho c nh p kh u vào M D lu t xu t này n m

tháng 6.2008 - nh m chuy n quy n thanh tra cá da tr n t C c Qu n lý th c ph m

sách cá da tr n m i

kho ng 1 tri u ng i t i Vi t Nam và kho ng 30.000 ng i t i M

Hi n Hi p h i Th y s n M ã lên ti ng ph n i v d lu t xu t thanh tra

tra c a Vi t Nam

Các th ng ngh s cho r ng, không có lý do nào liên quan t i an toàn th c

ph m ng n c n vi c nh p kh u cá tra c a Vi t Nam và M c ng không có l i íchkinh t gì khi a ra u kho n c n tr vi c nh p cá tra t Vi t Nam N u th c hi n

u kho n quy nh chuy n i vi c qu n lý cá da tr n t FDA sang USDA ho c chai c quan cùng ch u trách nhi m thì s t o ra nh ng h u qu th ng m i và th

n chi phí c a ng i tiêu dùng và ng i óng thu t i M t ng lên

Bà Roybal-Allard - thành viên Qu c h i M - cho r ng, USDA ph i xem xét

t c n th n nh ng nh h ng c a vi c nh ngh a cá da tr n i v i các ho t ng

bang California và các nhà máy ch bi n th y s n vào ch r i ro Bà kêu g i nên

Thanh tra cá da tr n

và kh ng nh, trong d lu t n m 2002 c a M ã nêu rõ ch có cá h Ictaluridae

i c g i là cá da tr n, còn cá tra Vi t Nam c bi t t i là loài basa (swai)

các DN, b n hàng c a các DN, c quan qu n lý, nông - ng dân và các công dân

Vi t Nam cùng truy c p vào trang web trên a ra các ý ki n c a mình nh m b o quy n l i chính áng c a con cá tra Vi t Nam

Hi n USDA ang l y ý ki n c ng ng v d th o lu t này (h n chót tr cngày 24.6.2011) Và ây c ng chính là th i m “n c sôi l a b ng” mà ng i dân

ng nh DN s n xu t ch bi n cá tra Vi t ph i i m t Theo tìm hi u c a Vasep,tính n th i m này, t i trang web www.regulation.gov hi n ch có kho ng trên 60

ý ki n góp ý ch y u t công dân M t p trung b o v cá da tr n n i a theo

ng b t l i cho cá tra Vi t Nam

Theo Vasep, quý I/2011 Vi t Nam xu t kh u 16.966 t n cá tra sang M , trgiá 55,001 tri u USD, v i s tham gia c a 15 DN ây là th tr ng có m c giátrung bình xu t kh u cao nh t trong s trên 130 qu c gia và vùng lãnh th nh p

kh u cá tra Vi t Nam M c dù g p nhi u khó kh n do các chi n d ch v n ng c a

ng i nuôi cá da tr n n i a trong th i gian g n ây, nh ng cá tra v n ti p t c ng

10 S có c ch cho doanh nghi p t nhân ti p c n v n ODA

K ho ch- u t ph i h p v i các c quan qu n lý nhà n c v ODA vànhà tài tr d th o nh m ban hành trong quý IV/2011

vi c ban hành Quy ch qu n lý và s d ng ngu n h tr phát tri n chính th c(ODA) v qu n lý và s d ng ODA

ODA và các ngu n v n vay kém u ãi khác

áng chú ý là vi c s xây d ng c ch cho phép doanh nghi p t nhân ti p

n v n vay ODA và các kho n vay kém u ãi khác c a các nhà tài tr nh m th c

hi n các ch ng trình, d án u tiên c a Chính ph trên nguyên t c chia s tráchnhi m, l i ích và r i ro cùng v i Chính ph

Ngoài ra, s nâng cao hi u qu , n gi n hóa, ng b v các th t c liên

i và các quy nh hi n hành c a pháp lu t

ng v n ODA do C quan h p tác Qu c t Nh t B n JICA tài tr và tr thànhdoanh nghi p t nhân u tiên c ti p c n ngu n v n này

Ph trách chuyên m c: PGS.TS Nguy n Ng c S n

ThS Phí Th H ng Linh ThS.Bùi Th Thanh Huy n

a ch email: nngocson@vdf.org.vn

Chuyªn môc Tµi chÝnh - tiÒn tÖ

nh ng m tích c c, thông t 226 còn t n t i nh ng m h n ch khi n các công

ty ch ng khoán b n kho n trong vi c áp d ng trong nh ng tr ng h p c th Theo quy nh c a Thông t thì t ng giá tr r i ro oc xác nh bao g m r i

ro th tr ng, r i ro thanh toán và r i ro ho t ng

tháng liên ti p ho c 20% v n pháp nh, tùy thu c giá tr nào l n h n u này có

th d n n ngh ch lý là công ty càng có v n pháp nh l n thì giá tr r i ro ho t

ng c tính càng cao k c tr ng h p công ty có ki m soát chi phí t t, hay chitiêu hi u qu ti t ki m chi phí thì c ng không có ý ngh a gì

Ch ng h n, n u tính 20% v n pháp nh 300 t s là 60 t , con s này là

nghi p v Tuy nhiên c c u chi phí c a m i công ty không gi ng nhau

Trong tr ng h p chi phí c a m t công ty trong 12 tháng liên ti p th p h n

60 t , th m chí ch 30 t thì công ty ó v n b áp giá tr r i ro là 60 t u này ch a

th t h p lý và không khuy n khích vi c ti t ki m chi phí, gia t ng hi u qu s d ng

n c a Công ty

r i ro th tr ng, theo Thông t , h s r i ro c phi u niêm y t trên HOSE

ch a niêm y t ho c ng ký giao d ch, c phi u ang trong t phát hành l n u

là 30%; c a các công ty i chúng khác là 50%; c ph n, ph n v n góp và các lo i

ch ng khoán khác là 80%

Vi c xác nh ch ng khoán ch a niêm y t r i ro h n ch ng khoán niêm y t

c r t cao nh trên là ch a th t h p lý

Nh v y s không g n k t gi a công ty ch ng khoán v i vi c phát tri n th

tr ng niêm y t Các công ty ch ng khoán s không còn m n mà v i vi c tìm ki mcông ty t t ch a niêm y t, tham gia góp v n u t phát tri n công ty và giúpniêm y t trên các s giao d ch – ông H i nói

nh Linh

http://cafef.vn/20110401125817612CA31/thong-tu-226-gian-tiep-ung-ho-luot-song-.chn

Qu m - C h i i v i th tr ng Vi t Nam

Trong n m qua, UBCKNN ã t ch c 3-4 h i th o v qu m l y ý ki n và

hi n UBCKNN v n ang trong quá trình hoàn thi n

Th tr ng Vi t Nam ang c n có các s n ph m u t a d ng, có th áp ng

nh ng yêu c u khác nhau v r i ro thanh kho n, v chi t kh u gi a giá c a ch ng ch

qu và NAV, các công c có tính minh b ch cao và ph n ánh c giá tr th c c a tài

n u t Và Qu m s là gi i pháp hoàn h o gi i quy t nhu c u trên

ó là n i dung bu i h i th o v Qu m do d án “Phát tri n th tr ng v n

Vi t Nam” – M t d án h p tác gi a Luxembourg và UBCK Vi t Nam t ch c ngày1/4/2011 t i TP.HCM

Vi t Nam - nhi u ti m n ng phát tri n Qu m

Cerulli, công ty nghiên c u chuyên v qu n lý tài s n d báo Qu côngchúng s t ng tr ng nhanh t i Châu Á v i t l t ng tr ng hàng n m (CAGR) là14% trong giai n 2010 – 2014 Ngành qu n lý qu phát tri n t i m t s n n kinh

m nh t i Châu Á d a trên s phát tri n c a Qu m , lo i hình này tuy phát tri n

Còn t i Vi t Nam, th tr ng qu còn s khai, nhà u t v n gi thói quen

i ti n ngân hàng ho c tích tr vàng Qu công chúng hi n chi m t l 2%, quthành viên và qu n lý danh m c u t (27%) và qu n c ngoài (71%)

ng giá tr tài s n ròng (NAV) kho ng 185 tri u USD, chi m kho ng 0.44% t ng giá

tr v n hóa th tr ng Ngoài ra, hi n có 17 qu thành viên d ng óng có t ng NAVkho ng 395 tri u USD, chi m kho ng 0.94% t ng giá tr v n hóa th tr ng Ch ng

Trong khi ó, nhu c u c a th tr ng hi n t i c n m t kênh huy ng ti n ti t

ki m có th h tr vi c xây d ng các qu h u trí, gi m áp l c i v i ngu n l c

cách hi u qu , các công c có tính minh b ch cao và ph n ánh c giá tr th c

a t i s n u t ã tr thành nhu c u c p thi t hi n nay

i chi u v i nhu c u th c t , ông Alastair E Murray cho r ng Qu m s là

gi i pháp hoàn h o gi i quy t bài toán trên Qu m giúp y m nh các kho n u

ph n hình thành các qu h u trí không ph thu c vào ngu n ngân sách Nhà n c

ng th i t o ra các s n ph m u t minh b ch, th hi n giá tr th c c a tài s n

u t , cho phép nhà u t h ng l i t các c h i th tr ng m t cách k p th i,qua ó góp ph n thu hút m nh m dòng v n ngo i.

Prudential Vi t Nam cho r ng vi c thành l p Qu m không nh ng giúp cho Nhà

c và Chính ph qu n lý dòng ti n minh b ch và thu n l i h n, mà còn giúp chonhà u t mua bán d dàng vì tính thanh kho n cao h n Ngoài ra, vi c phát tri n

th tr ng Qu m có th làm gi m áp l c v v n ngo i h i và gi i t a c tâm

lý quan ng i c a nhà u t (chi t kh u, tính thanh kho n)

ng s làm gia t ng nhu c u qu n lý tài s n Do v y, Vi t Nam v i m c t ng

tr ng GDP thu c hàng cao h a h n nhi u ti m n ng phát tri n th tr ng này

Ruitenberg cho r ng tài s n h gia ình là y u t then ch t và qu công chúng làcông c ch y u cho vi c phát tri n t kênh ti t ki m sang u t Ngoài ra, c

tr r i ro i v i tài s n không hi u qu và qu n c ngoài Trong ó, r i ro trong

u t i v i Qu m c n ph i th n tr ng h n, nh t là r i ro v tính thanh kho n

i v i các ki n ngh v Qu m , i di n HSBC cho r ng c n có m t c spháp lý phù h p phát tri n Qu m Theo ó, c s pháp lý này cho phép các

quy n th c hi n các d ch v h tr , t o s linh ho t cho các nhà v n hành qu

n d ng các mô hình kinh doanh hi u qu và kinh t , v i m c tiêu h th p chi phícho nhà u t

ng th i, c s pháp lý c n nh n m nh vào vi c th c hi n quá trình ki msoát m t cách hi u qu Ch ng h n các công ty qu n lý qu tr c khi ch n ngânhàng giám sát c n ti n hành th m tra v kh n ng chuyên môn, m c r i ro, ánhgiá chung v vi c tuân th các quy nh, c ch ki m soát, nguyên t c qu n lý r i

ro, các tiêu chu n v qu n tr ,… Và i v i nh ng n v vi ph m pháp lu t thì c n

ph i ph t th t m nh

th c t Các quy nh liên quan n vai trò c a Ngân hàng giám sát, t ch c l u ký

ph i m b o tính nghiêm ng t nh ng c ng ph i có tính th c t n c nh tráchnhi m hi n t i c a ngân hàng giám sát là ki m tra và ký xác nh n NAV c a qu là

u khó áp d ng trong th c ti n

UBCKNN v n ang trong quá trình hoàn thi n D th o Qu m

Ông Nguy n Thành Long, V phó V Qu n lý qu - UBCKNN cho r ng v phía các c quan l p pháp,

th o quy ch v Qu m là không có v n gì Nh ng v n n m ch th tr ng ã s n sàng ch a, các công ty ã s n sàng ch a Trong n m qua, UBCKNN ã t ch c 3-4 h i th o l y ý ki n và hi n UBCKNN

n ang trong quá trình hoàn thi n.

Ông Long c ng kh ng nh, h n ch r i ro thanh kho n cho qu m trong tr ng h p nhà u t rút hàng lo t thì công ty qu n lý qu có quy n t m d ng s mua l i khi t l v t quá 10% và công ty qu n lý qu

có quy n vay bên ngoài v i t l không quá 5% giá tr tài s n ròng trong vòng t i a là 30 ngày trang tr i

nh ng chi phí c n thi t,

UBCKNN cho hay quá trình so n th o h ng d n v Qu m có tham kh o ý ki n c a nhi u phía.

ng th i, c quan qu n lý ch c ch n ph i n m l i tình hình các thành viên, các nhà u t tham gia th tr ng Quy nh này ban hành và i vào th c t c n nhi u th i gian.

Theo B i M n Vietstock http://cafef.vn/20110402115032666CA31/quy-mo-co-hoi-doi-voi-thi-truong-viet-nam.chn

T l n ch n gi i pháp “l t sóng” c phi u thay vì mua t bán n, b i

u ng ký bán ra trong th i m th tr ng " m" nh hi n nay s không aimua, tuy nhiên n u ng ký v a mua v a bán, N T nh k v ng s có “sóng nh ”

i v i c phi u ó và bên bán có th “l ng l ng” thoát hàng v i giá t t

27/1 – 28/3/2011, Deutsche Bank AG London ã mua g n 630.000 cpFPT và bán ra h n 1,156 tri u cp FPT, gi m l ng c phi u n m gi 5,01% xu ng

phi u PVD và TDH C th , bán g n 670.000 cp PVD và mua vào g n 736.000 cp

122.750 cp và mua h n 132 nghìn cp TDH, nâng t l n m gi lên 5,04%

u nhìn vào th giá c a FPT, TDH và PVD, Deutche Bank v n có kh

ng ki m l i cho dù giá c phi u FPT và TDH gi m liên t c ó là bán tr c cphi u vùng giá cao, và mua l i c phi u vùng giá th p, t l c phi u n m gi

i công ty v n c gi nguyên trong khi ti n m t t i qu t ng lên áng k chokho n chênh l ch giá Trong 3 tháng v a qua, Vn-Index gi m 5%, FPT ã gi m h n20%, TDH gi m 30%, PDV v n gi nguyên giá

3 tri u c phi u PVD và 800.000 c phi u TDH

Giao d ch c a các qu u t d ki n trong tháng 3 - tháng 5/2011

ng ký là m t chuy n, nh ng có giao d ch hay không l i là chuy n c a các

ký xong không giao d ch b t c l nh mua hay bán nào, t t c b i lý do “th tr ngkhông phù h p”

Ví d Vietnam Investment Fund II, Limited ng ký l t sóng 3,5 tri u MPC

nh ng không th c hi n b t c ho t ng mua bán nào trong th i gian ng ký; qu

âu t Vi t Nam ng ký l t sóng 1,5 tri u cp MPC nh ng c ng ko th c hi n ho t

ng mua bán nào

phi u nào song l i bán ra h n 356.100 CP PVA; lý do vi c không bán/mua s

ng c phi u ã ng ký là do di n bi n giá không phù h p; SHS ng ký mua vàbán ti p 500.000 c phi u t ngày 11/03/2011 n ngày 10/05/2011 c c u l i

ông n i b “gom hàng” giá r

ông Quang Vinh ã mua h n 1 tri u c phi u MCG; Spinnaker Global EmergingMarkets ã mua 1 tri u c phi u NVT; PVX ã mua h n 1 tri u c phi u PTL…

30/3 n 18/4/2011, Ông ng c Hòa - Ch t ch H QT CTCP T p

ình Qúy ng ký mua 1 tri u c phi u CTCP Hàng h i Hà N i (MHC)

Xét cho cùng, dù mu n hay không, th tr ng v n c n ph i có “bàn tay” c acác market marker t o sóng Dòng ti n ch tham gia vào th tr ng khi có sóng

n V i tình tr ng giao d ch m m trên th tr ng nh hi n nay, giao d ch trên haisàn không n i 1.000 t ng thì ch s hai sàn khó có th b t phá m nh

cho th y h k v ng giá c phi u ã xu ng m c r t th p và mu n t ng t l s h u

n có ch tài i v i nh ng N T ng ký xong “ y”, ho c t o thông tin gi t o bán c phi u

c" i v i N T, có hy v ng c gi i mã nh quy nh m i trong d th o Thông

m trong tr ng h p BCKT có các kho n ngo i tr tr ng y u

i tiêu chí CT C quy mô nh trên, theo ông Bùi Hoàng H i, Phó V tr ng

Th c t , BCKT c a không ít DN có y u t ngo i tr tr ng y u, nh ng N T

nh l r t khó ti p c n lãnh o DN, c ng nh ki m toán viên, " c" c cácthông tin phía sau các m ngo i tr này

n "s c kho " tài chính c a DN, nên n u thi u thông tin di n gi i, N T d g p ph i

i ro trong quá trình u t

i v y, n u quy nh CT C quy mô l n ph i m i ki m toán viên n d

thông tin tài chính c a DN,

ng nh gi m thi u r i ro cho N T Tuy nhiên, u quan tr ng là d th oThông t c n c hoàn thi n theo h ng ch t ch , m b o tính kh thi

ng nhi u nh t là N T, b i theo ông Bùi V n Mai, T ng th ký H i Ki m toán

th t" mà nhi u N T ang g p ph i, ó là ít có c h i gi i mã các y u t ngo i tr

tr ng y u trong BCKT t ngu n thông tin chính th ng là lãnh o DN và ki m toánviên chi u ng c l i, DN ph i gánh trách nhi m n ng n h n do ph i m i ki m

trong BCKT

Tuy nhiên, ông Mai nêu v n : n u quy nh DN ph i m i ki m toán viên d

p HC , mà không làm rõ ki m toán viên có ngh a v ph i d h p hay không, thì

tình tr ng DN m i nh ng ki m toán viên không n h p

u t ra quy nh "c ng" là ki m toán viên ph i n h p thì khó kh thi

toán viên i h p?

u t ngo i tr tr ng y u thì CT C ph i m i ki m toán viên d h p phát bi u ý

ki n v các v n này và DN ph i tr phí cho CTKT do ph i c t c ki m toán viên

i h p

toán viên d h p không quá nhi u

Tr ng h p DN m i nh ng ki m toán viên không d h p, ông H i cho bi t,

i nh ng CTKT có trách nhi m t i cùng v i s n ph m c a mình là BCKT thì luôn

ng N T hi u h n các n i dung mà trong khuôn kh h n h p c a m t BCKT khó

gi i trình "phòng xa" các s c liên quan n BCKT sau khi công b

i v y, quan tr ng là quy nh pháp lý có t o c h i cho ki m toán viên d

p hay không, ch không nên v i vàng e ng i DN m i nh ng ki m toán viên

không m n mà d h p… Ban so n th o s n sàng l ng nghe ý ki n c a các thànhviên th tr ng m b o tính kh thi cho Thông t khi ban hành.

Các công ty ch ng khoán v n có cách u ãi khách hàng VIP, dù phí môi

gi i t i thi u c chính th c nâng lên 0,15% t ngày 1.5.2011.

t ngày 1.5.2011, phí môi gi i mua bán ch ng khoán niêm y t t i thi u là0,15% giá tr giao d ch thay m c ph bi n 0,1% hi n nay S t t h n cho th tr ng

u k t h p v i vi c áp d ng quy trình thanh toán T+2 ó là nh n nh c a Ti n sNguy n Thanh Bình d i góc m t chuyên gia tài chính c l p

Theo ông, vi c nâng phí môi gi i t i thi u s tác ng n th tr ng nói chung và các thành ph n tham gia nh th nào?

Vi c t ng phí này là h p lý, vì m c 0,15%, khi so sánh v i vi c u t l haylãi, là không áng k i v i nhà u t nh và trung bình Ch ng h n, giá tr giao

t sóng Song, hi n nay, dù nhà u t l n hay nh thì giao d ch c ng t ng i

th p do th tr ng tr m l ng Vì th , m c tác ng là không nhi u

n n a, các công ty ch ng khoán có th áp d ng các hình th c khuy n mãicho khách VIP Ch ng h n, khách hàng giao d ch n bao nhiêu tri u ng thì có th

c mi n phí hay gi m phí ây chính là bi n pháp gián ti p gi m phí môi gi i

Dù sao, vi c t ng phí giúp minh b ch th tr ng h n, vì có m t m c sàn giúptránh tình tr ng c nh tranh thu hút khách b ng cách gi m phí c a các công ty

tháng 3-6.2009, tài kho n c a nhi u nhà u t có th t ng g p 2-3 l n Do ó, h

n c m th y tho i mái n u t ng phí Các công ty ch ng khoán c ng hoan nghênh

Ông nói r ng, vi c t ng phí s giúp th tr ng lành m nh h n Li u có t

c hi u qu này không vì trên th c t , v i l i ích t vi c làm giá, m c phí t ng thêm 0,05 m ph n tr m không ph i là rào c n l n?

hoàn thi n h n m t c p m i thì không th Nh ng ây là m t tác ng tích

c Và n u có nhi u tác ng tích c c cùng lúc, ví d k t h p v i vi c th c thi quy

nh thanh toán T+2 thì th tr ng s t t h n

u so sánh s th y l i ích mang l i cho nhà u t khi áp d ng T+2

thanh kho n th tr ng y u nh hi n nay, dù nâng phí môi gi i, nhà u t v n có

h i c c u l i danh m c u t ch sau 2 ngày, thay vì 3 ngày ( ch ng khoán

n tài kho n) Ho c khi ch ng khoán gi m m nh, nhà u t c ng k p th i bán

Ch c ch n là b tác ng, vì tr c kia h m t m t ng phí thì gi m t g p

i Nh ng các công ty ch ng khoán có th dùng các hình th c khuy n mãi

gi m phí cho nhà u t

Nhà u t giao d ch v i s l ng l n c các công ty ch ng khoán r t xem

tr ng và s n sàng gi m phí cho nhóm khách VIP này Ví d , m c phí môi gi i là0,1% giá tr giao d ch, m t khách hàng giao d ch h t 100 tri u ng ti n phí/tháng thìkhi nâng phí lên 0,15%, khách hàng ph i tr 150 tri u ng Nh ng công ty ch ngkhoán s n sàng gi m cho nhà u t này 50 tri u ng gi khách

Vi c gi m nh th có vi ph m pháp lu t hay không?

Th c ra, không vi ph m pháp lu t Theo quy nh c a Lu t Doanh nghi p, chiphí qu ng cáo có th chi m t i a 10% t ng chi phí c a doanh nghi p Công ty

ch ng khoán có th tính vào chi phí này i v i m t khách hàng mang l i l i ích

Ch ng h n, h có th t ng 10 tri u ng ho c t ng 2 tháng giao d ch mi n phí cho

vi c m tài kho n m i

Công ty ch ng khoán c ng th ng có m t kho n phí cho nh ng ng i c ngtác, nhân viên d n khách m tài kho n và giao d ch mua bán, g i là phí môi gi ihay hoa h ng Phí này th ng là 30% phí giao d ch Nhân viên môi gi i có th schia s b t ph n hoa h ng này cho khách hàng gi m chi phí môi gi i giao d ch.

Theo Quang Minh

NC T

http://cafef.vn/20110406094133938CA31/tang-phi-moi-gioi-ai-huong-loi.chn

Th i “ti n m t là vua!”

t ch p nh ng khó kh n c a th tr ng ch ng khoán hi n nay, nh ng c phi u giá r nh ng tr c t c h p d n v n c các nhà u t tìm ki m.

gi ti n m t ho c chuy n sang kênh c t gi an toàn h n nh vàng, ngo i t

Nh ng khi hai kênh u t này b “khóa m t chi u” theo quy nh c a NHNN, ch ngkhoán có th coi là n i g i g m ni m tin?

c dù lu ng tâm lý lo ng i ch ng khoán có th s t gi m sâu h n, nhi u nhà

u t v n tìm ki m ngu n sinh l i trên th tr ng ch ng khoán, c bi t là nh ng phi u giá r nh ng tr c t c h p d n

phi u APC c a CTCP Chi u x An Phú ang giao d ch m c giá 13.000

ng, tr c t c 20%/n m, t ng ng lãi su t 15,3% (c t c/trên th giá) Quan

lãi su t ti n g i ngân hàng 1 n m) và kh n ng h ng chênh l ch giá trong t ng

phi u và “an i” nhà u t dài h n trong giai n khó kh n

ng ph n v i quan m này, nhi u nhà u t không thích hình th c u

trong giá tham chi u

ng l i suy ngh này, h s mua và bán c phi u tr c ngày không h ng

khi có tin c t c) Cho dù c hai tr ng phái này có th ki m l i nhu n nh ng skhéo léo s thu c v tr ng phái th hai

Chính sách c t c

Nhi u nhà u t r t quan tâm các c phi u tr c t c cao 20-30% n m vìcho r ng doanh nghi p làm n t t, không c ông b thi t, trên h t là có lu ng

thu nh p ti n m t Chính sách c t c b ng ti n m t là m t m gây tranh cãi n udoanh nghi p “h t lòng” v i c ông.

t n m 2010 v i l i t c r t h p d n 5.500 ng/c phi u/n m Ngoài ra, DXP s pchia tách c phi u v i t l 2:1 và u ch nh giá c phi u DXP v m c 29.700 /cphi u L i nhu n trên v n c ph n (EPS) n m 2010 là 14.000 ng, v i m c tr c

ông, 60% l i nhu n gi l i tái u t và 40% còn l i chia cho c ông

Trái ng c v i DXP, nhi u doanh nghi p t ra th n tr ng h n v i vi c chia

t c ti n m t l n, nh h ng gi m v n l u ng và không tái u t s n xu t,

c bi t trong b i c nh lãi su t vay ngân hàng r t cao 20-25%/n m nh n m 2011

a, doanh nghi p này khôn ngoan a ra ph ng án phát hành c phi u riêng l

t ng v n, nh m tránh lãi su t cao n u huy ng b ng trái phi u hay khó ti p c ntín d ng ngân hàng

góc khác, thông tin không rõ ràng gi a vi c th ng c phi u và tr ti n

t khi n cho th tr ng b sai l ch Ví d tr ng h p Licogi16 (LCG) tr c t c70%, không nói rõ c phi u hay ti n m t, giá c phi u t ng tr n

u LCG ph i tr c t c b ng ti n m t 7.000 /c phi u, s ti n thanh toán

ch l n g p 10 l n so v i kho n ti n m t có th tr , 24 t ng, cho th y rõ tínhthi u kh thi c a ph ng án chi tr (theo BCTC cu i n m 2010) Do v y, nhà u tnên th n tr ng xem xét thông tin v tr c t c trong th i m hi n nay, n u không

n l m phát n m 2008 ang l p l i

Các doanh nghi p ã ho c lên k ho ch u t c phi u qu nh : VOS ng

ký mua 2 tri u c phi u qu v i giá d i 8.000 /c phi u, HSG ng ký mua 2 tri u phi u qu v i m c giá d i 15.000 /c phi u, hay PVGas mua 6 tri u c phi uPGD giá 3x Mua c phi u c a chính công ty ó giúp doanh nghi p gi m áp l c

tr c t c ti n m t, và nhìn xa h n n a, công ty có th ghi nh n kho n thu nh p tàichính khá t t n u th tr ng h i ph c trong th i gian g n

Kinh nghi m trong n m 2008 trong vi c Ngân hàng Sacombank mua vào g n

18 tri u c phi u qu v i m c giá g n b ng giá tr s sách 13.000 /c phi u khi th

tr ng sa sút nh t Th i m STB hi n th c hóa l i nhu n kho n u t này vào 1

m sau m c giá g p ôi cho th y s linh ho t ón u v i thách th c v n t t

Thoái v n và c c u danh m c

Các qu u t , t ch c l n không còn l a ch n kh d h n ngoài vi c “ ohàng” h n là ng i im n m gi dài h n trong giai n này Ho t ng này r t ph

bi n tr c s c ép c a các c ông vì các t ch c này không mu n nhìn giá tr tài

1,2 tri u c phi u MCG, qu SSIAM l t sóng 1.35 tri u c phi u HVG

khi có quan m TTCK ang “ áy” và k ch b n l m phát n m 2008 ang l p l i

Cho dù ây là th i m b t l i nh t thoái v n vì nhi u c phi u gi m

nh v m nh giá, nhi u kho n u t tài chính ch hòa v n và th m chí l n u tínhthêm chi phí v n

hành riêng l Qu VFMVF1 thông báo s t ng t l ti n m t c a qu t 6% lên

khi th tr ng xu ng áy th p h n

Hay tr ng h p khác, FPT Capital bán th a thu n 9,11 tri u c phi u OGCngày 10/03 v i m c giá tham chi u không cao h n 2x T i sao qu này không thoái

h i u t h p d n trong u ki n ngu n v n h n ch , nhi u t ch c ph i ánh

i gi a vi c ti p t c n m gi kho n u t hay l a ch n c h i khác kh quan

n, c bi t có th th ng l ng mua v i giá th p nh hi n nay

i v i tr ng h p CTCP Xây l p D u khí (PVX), vi c thoái v n kh i các công

ty con (sau khi các công ty niêm y t trên sàn) óng góp kho n thu nh p tài chính áng (281 t ng), chi m 35 % l i nhu n n m 2010, t o ra s t bi n so v i n m 2009.Trong tháng 3 n m 2011, PVX ng ký bán 11,14 tri u c phi u PSB nh ng mua vào5.57 tri u c phi u PTL, cho th y rõ m c tiêu c c u danh m c u t

i th c a PVX là góp v n vào công ty thành viên c a PetroVietNam ch

nh giá 10.000 /c phi u, tuy nhiên, n u thoái v n t i th i m này không em

i l i ích nhi u cho c ông Nhìn chung, tình hình th tr ng khó kh n s kéo theo báo thu nh p tài chính gi m sút m nh c a PVX nói riêng và các công ty u ttài chính nói chung

Theo Anh Quân

Doanh nhân

http://cafef.vn/20110406101759607CA31/thoi-tien-mat-la-vua.chn

Thu ch ng khoán: Làm sao l không ph i n p?

Thay vì kh u tr 0,1% vào t t c các giao d ch bán, s ch áp m t m c thu

su t (ví d là 1%) vào ph n lãi, tính b ng chênh l ch c a giá bán bình quân tr giá mua bình quân.

Trong b i c nh a s giao d ch u l th i gian qua, vi c nhà u t bám sàn

ng b kh u tr 0,1% thu vào giá tr bán ã gây nhi u b c xúc.

Hi n t i khung pháp lý liên quan n thu trong l nh v c ch ng khoán a rahai l a ch n cho nhà u t Cách th nh t là ánh 20% trên t ng lãi u t trong

t n m Cách th hai là kh u tr 0,1% trong m i giao d ch bán

a s nhà u t cá nhân hi n ang ch n cách n p thu th hai vì s thu n

ti n Tuy nhiên, cách này có m d là không c n bi t giao d ch ó l i hay l , nhà

u t c “automatic” b tr ti n thu ây chính là u khi n r t nhi u nhà u t

c xúc vì qu th t ki m lãi trong tình tr ng th tr ng nh h n m t n m qua là quákhó ã l l i còn b ánh thu , ch a k n các chi phí phát sinh nh lãi òn b y,phí môi gi i khi n m c l i nhu n càng m ng, r i ro càng cao

u t này là nhân t c b n t o l p tính thanh kho n cho th tr ng N u th

tr ng không có tính thanh kh an, ít giao d ch thì không còn ý ngh a c a th tr ng

i t ng các nhà u t bám sàn làm tr ng tâm nghiên c u chính sách

Vafi ã xu t m t ph ng pháp ánh thu trên c s lãi trong các giao

ch bán (capital gain tax) c bi t v i h t ng công ngh ã ti n b nhi u, vi cgiám sát c ng nh tính toán các m c giá là r t d dàng

Thay vì kh u tr 0,1% vào t t c các giao d ch bán, s ch áp m t m c thu

su t (ví d là 1%) vào ph n lãi, tính b ng chênh l ch c a giá bán bình quân tr giámua bình quân Nhà u t có th mua r t nhi u l n cùng m t c phi u trong m t

bình quân Ng c l i, trong cùng m t ngày, nhà u t có th bán làm nhi u l n

nh ng v n tính c giá bán bình quân

i nhu n c a giao d ch bán trong ngày hôm ó c tính b ng giá bán bình

thu trong các giao d ch l nh v y Ng c l i n u có lãi, nhà u t s ph i n p

t m c thu su t nào ó (ví d là 1%) trên ph n lãi Ngay sau khi k t thúc ngày