Nội dungCác điều kiện cân bằng Lạm phát tương đối Lãi suất tương đối Tỷ giá kỳ hạn Ngang giá lãi suất IRP Tiếp cận dựa trên định giá tài sản Lãi suất tương đối Triển vọng tăng trưởng kin
Trang 1Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp
Tỷ giá hối đoái
Tài Chính Quốc Tế
(International Finance)
Trang 2Nội dung
Các điều kiện cân bằng
Lạm phát tương đối Lãi suất tương đối
Tỷ giá kỳ hạn Ngang giá lãi suất IRP
Tiếp cận dựa trên định giá tài sản
Lãi suất tương đối
Triển vọng tăng trưởng kinh tế
Cung/cầu tài sản
Ổn định chính trị
Đầu cơ và tính thanh khoản
Cán cân thanh toán quốc tế
Tài khoản vãng lai FDI
FPI Chính sách tỷ giá hối đoái
Dự trữ ngoại hối
Tỷ giá hối đoái danh nghĩa
Trang 3Nội dung
Xác định tỷ giá dựa trên cán cân thanh toán quốc tế
Xác định tỷ giá hối đoái dựa trên cách tiếp cận định giá tài sản
Các yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái cân bằng
Trang 4Xác định TGHĐ dựa trên CCTTQT
Cán cân tài
khoản vãng
lai (X – M) +
Các cân tài khoản vốn
(CI – CO) +
Cán cân tài khoản tài chính
(FI – FO) +
Dự trữ ngoại hối
Cán cân thanh toán quốc tế
Mối quan hệ giữa cán cân thanh toán quốc tế và tỷ
giá hối đoái:
Trang 5Xác định TGHĐ dựa trên CCTTQT
Cán cân thanh toán quốc tế được sử dụng để dự báo những thay đổi của tỷ giá hối đoái
Nếu một quốc gia sử dụng chế độ tỷ giá hối đoái cố định có thâm hụt cán cân thanh toán quốc tế lớn đi kèm với một lượng dự trữ ngoại hối yếu kém sẽ rất
dễ bị các nhà đầu cơ tiền tệ tấn công và rơi vào
khủng hoảng tiền tệ (currency crisis).
Vì vậy mà khủng hoảng tiền tệ còn được gọi là
khủng hoảng cán cân thanh toán quốc tế
Trang 6Xác định TGHĐ dựa trên PP định giá TS
1 Lãi suất thực tương đối
2 Triển vọng tăng trưởng kinh tế
3 Tính thanh khoản của thị trường
4 Các điều kiện kinh tế và kiến trúc thượng tầng
của một quốc gia
5 An ninh về mặt chính trị
6 Độ tin cậy của vấn đề quản trị doanh nghiệp
7 Sự “lây nhiễm” (contagion)
8 Yếu tố đầu cơ
Trang 7Xác định TGHĐ dựa trên PP định giá TS
Trang 8Các yếu tố tác động đến TGHĐ cân bằng
Mức cầu tiền tệ
D
$1,50
$1,55
$1,60
Số lượng đồng bảng
Trang 9Các yếu tố tác động đến TGHĐ cân bằng
$1,50
$1,55
$1,60
Số lượng đồng bảng
S
Mức cung tiền tệ
Trang 10Các yếu tố tác động đến TGHĐ cân bằng
$1,50
$1,55
$1,60
Số lượng đồng bảng
D
S
Tỷ giá hối đoái cân bằng
Trang 11Các yếu tố tác động đến TGHĐ cân bằng
TGHĐ cân bằng
Lạm phát
Thu nhập
Chính phủ
Kỳ vọng Lãi suất
Trang 12Các yếu tố tác động đến TGHĐ cân bằng
$1,50
$1,55
$1,60
Số lượng đồng bảng
S
D
S2
D2
$1,57
Tác động của việc gia tăng lạm phát của Mỹ đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh
Trang 13Các yếu tố tác động đến TGHĐ cân bằng
Tác động của việc gia tăng lãi suất của Mỹ đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh
$1,50
$1,55
$1,60
Số lượng đồng bảng
S
D
S2
D
2
Trang 14Các yếu tố tác động đến TGHĐ cân bằng
Tác động của việc gia tăng thu nhập của Mỹ đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh
$1,50
$1,55
$1,60
Số lượng đồng bảng
S
D D2
Trang 15Các yếu tố tác động đến TGHĐ cân bằng
Tác động của Chính phủ đến TGHĐ cân bằng thông qua:
Áp đặt những rào cản về ngoại hối
Áp đặt những rào cản về ngoại thương
Can thiệp vào thị trường ngoại hối
Tác động đến những biến động vĩ mô như lạm
phát, lãi suất, và thu nhập quốc dân
Trang 16Các yếu tố tác động đến TGHĐ cân bằng
Thị trường ngoại hối phản ứng lại với các thông tin trong
tương lai có liên quan đến tỷ giá.
Ví dụ, tin về gia tăng lạm phát tiềm ẩn ở Việt Nam có thể làm
những nhà đầu cơ bán VND để mua USD nhằm phòng tránh
sự mất giá của tiền đồng và điều này làm dịch chuyển tỷ giá
hối đoái cân bằng.
Tác động của yếu tố “Kỳ vọng” đến TGHĐ :