PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU ppt

TRÁI PHIẾU CHIẾT KHẤU TP zero coupon Là TP phát hành dưới mệnh giá, ngày đáo hạn NĐT nhận mệnh giá 3.. TRÁI PHIẾU CHUYỂN ĐỔI Là TP có thể chuyển thành CPT... Định giá trái phiếu này, b

Trang 1

01/12/2010 Mã môn học:B02004 chương 7: Phân tích đầu tư trái phiếu1

Chương 7: PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU

và đường cong lợi tức

đặc biệt

phiếu

Trang 2

1 NHỮNG KHÁI NiỆM CƠ BẢN

1 TRÁI PHIẾU THƯỜNG (TP coupon)

Đặc điểm:

- Mệnh giá (M)

- Lãi suất cố định (i)

- Kỳ hạn (n)

Trả lãi định kỳ: c= Mi

2 TRÁI PHIẾU CHIẾT KHẤU (TP zero

coupon)

Là TP phát hành dưới mệnh giá, ngày đáo

hạn NĐT nhận mệnh giá

3 TRÁI PHIẾU CHUYỂN ĐỔI

Là TP có thể chuyển thành CPT

Trang 3

01/12/2010 Mã môn học:B02004 chương 7: Phân tích đầu tư trái phiếu3 3

2 §Þnh gi¸ tr¸i phiÕu

§Þnh gi¸ tr¸i phiÕu coupon

P = gi¸; n= sè kú C= Coupon; r = LSCK F= gi¸ trÞ mÖnh gi¸ ;t = 1 n

n

F r

C P

) 1

( )

1

(

=

n

F r

C r

C P

) 1

( )

1 (

) 1

( )

1 (

1+ + + 2 + + 3 + + + + +

=

) 1

(

) 1

(

1 1

r

n

F r

C

+











 −

=

Trang 4

01/12/2010 Mó mụn học:B02004 chương 7: Phõn tớch đầu tư trỏi phiếu4 4

Định giá trái phiếu chiết khấu

Càng gần ngày đáo hạn giá TP này càng cao, như

ng vẫn thấp hơn mệnh giá.

Ví dụ : TP cú M=100.000, n=2 năm, giỏ phỏt hành 75%M Nếu

LSTT 12%/năm thỡ NĐT cú nờn mua TP này khụng?

n

r

F PVM

) 1

=

Trang 5

Định giá trái phiếu tại một ngày cụ thể

Ví dụ : Một TP mệnh giá là 1000 000 đ; thời gian đáo hạn là 4

năm; coupon là 8% Bạn đã mua nó được 1 năm 6 tháng Bạn

đang muốn bán nó Hãy định giá TP này, biết rằng lãi suất tiết

kiệm dài hạn hiện nay là 12% năm

Định giá trái phiếu mua, bán lại

Ví dụ : TP mệnh giá là 1000 000 đ; thời gian đáo hạn là 5 năm;

coupon là 9% Bạn hy vọng sau 2 năm nữa sẽ bán nó được

1005000 đ Định giá trái phiếu này, biết rằng lãi suất tiết kiệm

dài hạn hiện nay là 10% năm

Trang 6

Định giá trái phiếu chuyển đổi

Ví dụ : SAM phát hành TPCĐ mệnh giá 1 tr.đ, lãi

suất 6%; thời gian đáo hạn 4 năm; giá trị chuyển

đổi là 25000đ/1CP giá CP SAM hiện tại là 19.000

đ:

1- Tính giá trị chuyển đổi của TP hiện nay

Trang 7

01/12/2010 Mó mụn học:B02004 chương 7: Phõn tớch đầu tư trỏi phiếu7

Đối với TP chuyển đổi

- Khi giá CP tăng thì giá trị chuyển đổi tăng

=> giá TP tăng

- Khi giá CP giảm thì giá trị chuyển đổi

giảm

=> Giá giảm, nhưng có cận duới là giá

của TP thường

- Khi giá CP < mức giá chuyển đổi

=> Giá trị chuyển đổi < F

- Khi giá CP > mức giá chuyển đổi

=> Giá trị chuyển đổi > F

Trang 8

c §Þnh gi¸ tr¸i phiÕu th¶ næi

Ngµy t0 t1

t2

Thanh to¸n 0 FL0

FL1

Tû lÖ chiÕt khÊu L0 L1

F+ FL1 F + FL0 PVt1 = - ; PVt0 =

1+ L1 1+ L0

t¹i thêi ®iÓm ®iÒu chØnh l·i suÊt th¶ næi, gi¸ tr¸i

phiÕu b»ng mÖnh gi¸

Trang 9

01/12/2010 Mã môn học:B02004 chương 7: Phân tích đầu tư trái phiếu9 9

Mèi liªn hÖ gi÷a coupon, l·i suÊt theo yªu cÇu vµ

gi¸ tr¸i phiÕu

a) LS coupon< LS theo yªu cÇu => Gi¸ <

mÖnh gi¸

b) LS coupon> LS theo yªu cÇu => Gi¸ >

mÖnh gi¸

c) LS coupon = LS theo yªu cÇu => Gi¸ =

mÖnh gi¸ P

R

Trang 10

4 Duration và convexity

 Modified duration = - Macaulay duration/(1+y)

 % thay đổi giá = -(modified duration) ì (thay đổi

lãi suất) ì 100

dP

 hay ––– = - modified duration ì dy P

 Ví dụ : Nói modified duration của TP là 8 có nghĩa là

nếu lãi suất thay đổi 100 điểm cơ bản (1%), thì

giá TP sẽ thay đổi xấp xỉ 8%.

Trang 11

5 ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU

 Thay TP Coupon lớn cho TP coupon bé

 Thay TP có độ tín nhiệm cao cho TP có độ tín

nhiệm thấp

 - Nếu lãi suất tăng => Bán TP có thời kỳ đáo hạn

dài lấy TP ngắn hạn để hạn chế rủi ro

 Nếu lãi suất giảm => Đổi TP ngắn thành TP dài

hạn hơn để tăng khả năng sinh lời

 Thay TP có độ lồi lớn cho TP có độ lồi bé

 Định giá trước khi giao dịch TP

Định dạng
Số trang	11
Dung lượng	606,03 KB