bài báo cáo thị trường chứng khoán

Thị trường OTC

THỊ TTƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Nhóm: 03

GV: Đặng Thị Hải Yến

NỘI DUNG

Khái niệm thị

trường OTC

Lịch sử hình thành và phát

triển

Cơ cấu chức

năng

Các hoạt

động cơ bản

Điểm khác biệt với thị trường

khác

Thực tế ở Việt Nam

1 KHÁI NIỆM THỊ TRƯỜNG OTC

Thị trường OTC hay còn gọi là thị

trường phi tập trung, là thị trường được

tổ chức không dựa vào một mặt bằng

giao dịch mà dựa vào một hệ thống vận

hành theo cơ chế chào giá cạnh tranh

và thương lượng thông qua sự trợ giúp

của các phương tiện thông tin Thị

trường này thường được các CTCK

cùng nhau duy trì, việc giao dịch và

thông tin được dựa vào hệ thống điện

thoại và Internet với sự trợ giúp của các

thiết bị đầu cuối.

Tính thanh khoản của các loại chứng

khoán trên thị trường OTC thường thấp

hơn thị trường giao dịch tập trung

2 LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN

Giai đoạn phát triển sơ

Giai đoạn phát triển cận đại

Giai đoạn phát triển hiện đại

3 CƠ CẤU CHỨC NĂNG

 Cơ cấu:

- Hình thức tổ chức: về cơ bản thị trường OTC không có địa điểm giao dịch tập trung giữa bên mua và bên bán

- Thành viên của OTC: Chủ yếu là các nhà kinh doanh chứng khoán cho chính mình.

- Có sự tham gia của các nhà tạo lập thị trường: là các công ty giao dịch – môi giới.

- Thị trường chứng khoán phi tập trung hiện đại là thị trường được tổ

chức chặt chẽ, sử dụng hệ thống mạng tin học diện rộng liên kết với tất cả các đối tượng tham gia thị trường.

- Quản lý thị trường OTC được thực hiện theo hai cấp: cấp quản lý nhà nước và cấp tự quản.

CHỨC NĂNG

Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế

Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế

Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng

Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng

Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán

Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán

Đánh giá hoạt động của doanh nghiệp

Đánh giá hoạt động của doanh nghiệp

Tạo môi trường giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô

Tạo môi trường giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô

4 CÁC HOẠT ĐỘNG CƠ BẢN

- Hàng hoá của thị trường: là các loại cổ phiếu của các DN cổ phần, có triển vọng phát triển, chuẩn bị niêm yết trên thị trường giao dịch tập trung hoặc có những lợi thế thương mại riêng biệt.

- Việc mua bán cổ phiếu trên thị trường OTC được thực hiện theo phương thức “thuận mua, vừa bán” mà không bị bất cứ

một lực bên ngoài nào (giới hạn giá, lượng cổ phiếu…) tác

động Nói chung, cơ chế mua - bán các loại chứng khoán trên thị trường OTC theo cơ chế thị trường.

Có 3 phương thức giao dịch chủ yếu:

Phương thức giao dịch thỏa thuận giản đơn

Phương thức giao dịch báo giá

Phương thức giao dịch có sự tham gia của nhà tạo lập thị

trường

 Phương thức giao dịch giản đơn:

- Khách hàng mở tài khoản tại công ty chứng khoán, khi muốn thực hiện giao dịch mua bán CK, khách hàng đặt lệnh tại công

ty CK, ở đây xảy ra 2 trường hợp:

Nếu công ty CK là nhà tự doanh có loại CK khách hàng muốn mua thì bộ phận giao dịch sẽ trực tiếp thương lượng với khách

- Nếu không, bộ phận giao dịch qua hệ thống mạng sẽ tìm và liên hệ với công ty là nhà tự doanh CK đó có giá tốt nhất để

thương lượng, thỏa thuận giá Khi giao dịch được thực hiện bộ phận giao dịch chuyển phiếu lệnh tới bộ phận thanh toán của

công ty và thông báo cho khách hàng - Tất cả giao dịch được

thực hiện tại công ty CK phải lập tức chuyển báo cáo kết quả tới phòng quản lý kinh doanh CK của tổ chức quản lý thị trường

OTC

 Phương thức giao dịch báo giá trung tâm:

- Khách hàng mở tài khoản và đặt lệnh giao dịch ở công

ty CK Công ty CK sau đó sẽ gởi báo giá vào hệ thống báo giá trung tâm.

- Hệ thống báo giá trung tâm thường là một mạng điện

tử diện rộng kết nối tất cả các thành viên hệ thống

Trong thời gian giao dịch các công ty CK thành viên gởi các báo giá một chiều bao gồm giá & khối lượng chào mua hay chào bán cho khách hàng hoặc chính công ty.

- Lệnh được thực hiện theo hình thức khớp lệnh tự động hoặc 2 công ty CK thỏa thuận trực tiếp với nhau

 Phương thức giao dịch có sự tham gia của nhà tạo lập thị trường:

- Các nhà tạo lập thị trường thường xuyên yết giá 2 chiều (giá hỏi mua

và giá chào bán) đối với các loại CK mà họ đăng ký làm nhà tạo thị trường vào hệ thống yết giá.

- Khách hàng mở tài khoản và đặt lệnh giao dịch tại công ty CK mà

họ lựa chọn Công ty CK lúc này chỉ giữ vai trò là nhà môi giới, sẽ

xem xét hệ thống yết giá và đặt lệnh giao dịch với nhà tạo lập thị

trường – người đưa ra báo giá tốt nhất thông qua hệ thống giao dịch OTC

- Nhà tạo thị trường sau khi nhận được lệnh giao dịch sẽ thông báo cho hệ thống giao dịch OTC

+ Nếu có thể thực hiện giao dịch sẽ khẳng định ngay với nhà môi giới Đồng thời báo cáo kết quả với trung tâm & điều chỉnh lại giá yết

+ Nếu lệnh giao dịch chưa thể khớp, nhà tạo thị trường sẽ lưu lại cho đến khi có lệnh phù hợp sẽ thực hiện giao dịch

Thu thập thông tin của các loại cổ phiếu: để mua

chứng khoán trên thị trường OTC, NĐT thường tìm kiếm thông tin từ các nguồn như:

 Thông tin từ các báo cáo tài chính (BCTC)

 Thu thập thông tin qua các cơ quan chức năng

 Thu thập thông tin từ các phương tiện thông tin đại chúng

 Thu thập thông tin từ các nguồn khác

5 ĐIỂM KHÁC BIỆT THỊ TRƯỜNG KHÁC

Thị trường OTC Thị trường Sở giao dịch

Địa điểm giao dịch là phi tập trung Địa điểm giao dịch tập trung, có trung tâm giao dịch cụ thể.

Giao dịch bằng cơ chế thương lượng và thoả thuận giá là chủ yếu, hình

thức khớp lệnh thường sử dụng đối với các lệnh nhỏ tại các thị trường

OTC mới hình thành

Giao dịch thông qua đấu giá tập trung

Có thể có nhiều mức giá đối với một chứng khoán trong cùng một thời

điểm.

Chỉ có một mức giá đối với một chứng khoán trong cùng một thời điểm.

Giao dịch các loại chứng khoán có độ rủi ro cao Gồm 2 loại chứng

khoán: chứng khoán niêm yết trên Sở giao dịch và chứng khoán không

đủ điều kiện niêm yết trên Sở giao dịch song đáp ứng các yêu cầu của cơ

quan quản lý thị trường OTC

Giao dịch các loại chứng khoán có độ rủi ro thấp hơn Các loại chứng khoán phải đáp ứng các điều kiện niêm yết của Sở.

Sử dụng hệ thống mạng máy tính diện rộng để giao dịch, thông tin và

quản lý

Có thể sử dụng mạng diện rộng để giao dịch hoặc không.

Có các nhà tạo lập thị trường cho một loại chứng khoán Chỉ có một nhà tạo lập thị trường cho một loại chứng khoán, đó là các

chuyên gia chứng khoán của Sở.

Tổ chức quản lý trực tiếp là Sở giao dịch hoặc Hiệp hội các nhà kinh

doanh chứng khoán.

Tổ chức quản lý trực tiếp là Sở giao dịch

Cơ chế thanh toán là linh hoạt và đa dạng Cơ chế thanh toán bù trừ đa phương thống nhất.

Thị trường OTC Thị trường tự do

Là thị trường có tổ chức chặt chẽ Là thị trường không

có tổ chức Giao dịch thông qua thoả thuận qua mạng Giao dịch thoả thuận

trực tiếp Các chứng khoán mua bán là các chứng

khoán được phát hành ra công chúng

Các chứng khoán mua bán là tất cả các chứng khoán phát hành.

Có sự quản lý, giám sát của Nhà nước và tổ

chức tự quản

Không có sự quản lý của Nhà nước

6 THỰC TẾ Ở VIỆT NAM

 Có những loại cổ phiếu gần như không bao giờ được giao

dịch,nhưng có 1 số loại cổ phiếu tuy chưa được niêm yết trên thị trường chính thức nhưng chúng được giao dịch rất sôi nổi như cổ phiếu của các ngân hang cổ phần thương mại.

 Giá của thị trường chứng khoán được quyết định bởi các nhà tạo lập thị trường,thế nên sẽ không khó khi có 1 nhà định giá

âm thầm lien hệ cúng người mua thỏa thuân mức giá trần của

cố phiếu dễ làm lũng loạn thị trường.

 mất quá nhiều thời gian vào việc đàm phán lệnh và nhận lệnh khi giao dịch.

OTC NƯỚC NGOÀI

 Thị trường OTC Hàn Quốc

- Được chính phủ thành lập tháng 4/1997 nhằm tạo điều

kiện cho các công ty mạo hiểm ,công ty công nghệ cao.quỹ tương hỗ và các công ty vừa và nhỏ không đủ tiêu chuẩn niêm yết trên thị trường tập trung có thể huy động vốn

- Chịu sự kiểm soát của các tổ chức kinh doanh chứng

khoán(KSDA).Được xây dựng theo mô hình của Nasdaq nhưng việc đấu giá được thực hiện theo phương thức đấu giá tập trung tương tự như Sở GDCK

- Hiện nay đang rất phát triển và có khả năng cạnh tranh với thị trường của những chứng khoán chất lượng cao KSE

 Thị trường OTC Malaysia

- MESDAQ hoạt động ngày 30/4/1999 với phương châm Công bằng,hiệu quả,linh hoạt và công khai(FELT).Tạo điều kiện cho các công ty

nhỏ,công ty công nghệ cao huy động vốn và xa hơn là thu hút các công ty khác trên thế giới

- MESDAQ độc lập với sở giao dịch Kuala Lumpur và cũng không thuộc Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán,là tổ chức hoạt động phi lợi nhuận ,tự hạch toán thông qua phó thành viên và niêm yết

 Thị trường OTC Mỹ

- Thị trường OTC Mỹ là mô hình thị trường OTC điển hình được phát triển từ thị trường phi tập trung tự do mang tính truyền thống,giao dịch thông qua thương lượng giá trực tiếp mặt đối mặt hoặc chủ yếu qua điện thoại.

- Thị trường này có sự quản lý của nhà nước từ sau Luật chứng khoán sửa

- Thị trường được vận hành bởi 1 hệ thống các nhà tạo lập thị trường và các nhà môi