Quản trị Tài chính Th.Sỹ Trần Quang Trung 1 ðỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN ðỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN  ðịnh giá trái phiếu  ðịnh giá cổ phiếu ưu ñãi  ðịnh giá cổ phiếu thường  Sự cân bằng trên thị trường chứng khóan  Các ñặc ñiểm của trái phiếu  Mô hình ñịnh giá cơ bản  Lợi suất trái phiếu  Rủi ro của trái phiếu ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Các ñặc ñiểm của trái phiếu  Mệnh giá  Kỳ hạn  ðiều khoản thu hồi  Lãi suất cuống phiếu ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Mô hình ñịnh giá cơ bản Trái phi ếu chiết khấu (discount bond) Trái phi ếu tăng giá (premium bond) ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU 0 k d % 1 2 3 N-1 N Giá trị INT INT INT INT M V B = ∑ INT (1+k d ) t M (1+k d ) N + Lợi suất trái phiếu  Lợi suất tới ñáo hạn (YTM)  Lợi suất tới thu hồi (YTC) ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU V B = ∑ INT (1+k d ) t Giá thu hồi (1+k d ) N + Quản trị Tài chính Th.Sỹ Trần Quang Trung 2 Rủi ro lãi suất của trái phiếu  Kỳ hạn  Tái ñầu tư ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU ƯU ðÃI V ps = D ps k ps k ps = D ps V ps ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG Các khái niệm cơ bản Giá trị cổ phiếu Giá trị cổ phiếu không tăng trưởng Giá trị cổ phiếu tăng trưởng ñều Lợi suất cổ phiếu tăng trưởng ñều ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG Các khái niệm cơ bản  Cổ tức, D t  Thị giá hiện tại, P 0  Giá mong ñợi ở thời ñiểm t, P t  Tốc ñộ tăng trưởng của cổ tức, g  Lợi suất cổ tức, D 1 / P 0  Lợi suất vốn,  Lợi suất mong ñợi, k s = ^ P 1 - P 0 P 0 ^ P 1 - P 0 P 0 D 1 P 0 + ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG Giá trị cổ phiếu Giá tr ị cổ phiếu không tăng trưởng ∑ ∑∑ ∑ ∞ ∞∞ ∞ = == = + ++ + = == = 1 0 )1( t t s t k D P s k D P = == = 0 ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG Giá trị cổ phiếu tăng trưởng ñều L ợi suất cổ phiếu tăng trưởng ñều s k - g D P = == = 0 g P D k s + ++ += == = 0 1 Quản trị Tài chính Th.Sỹ Trần Quang Trung 3 ðỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN Sự cân bằng trên thị trường chứng khóan  Sự thay ñổi của giá cân bằng  Các giả thiết về thị trường hiệu quả iRFMRFs kkkk β ββ β )( − −− −+ ++ += == = . Quản trị Tài chính Th.Sỹ Trần Quang Trung 1 ðỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN ðỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN  ðịnh giá trái phiếu  ðịnh giá cổ phiếu ưu ñãi  ðịnh giá cổ phiếu. ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU ƯU ðÃI V ps = D ps k ps k ps = D ps V ps ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG Các khái niệm cơ bản Giá trị cổ phiếu Giá trị