CHƯƠNG 21 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ

Trang 1

TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC

GIA

GVHD: ThS Phạm Thị Phương Loan Nhóm: 15

CHƯƠNG 21

QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ

Trang 3

Bài 5/ 813

 Giả sử tình trạng ngang bằng lãi suất tồn tại

Các công ty Mỹ có thể xem xét đặt tài khoản tiền gởi ở các quốc gia có lãi suất cao hay không? Giải thích

Trang 4

BÀI GIẢI

Trang 5

BÀI GIẢI

 Nếu NBLS tồn tại, kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm với 1 ngoại tệ lãi suất cao sẽ không thể kiếm được lợi nhuận cao hơn so với đầu tư trong nước

 Tuy nhiên, 1 công ty có tiền mặt ngắn hạn thặng dư có thể vẫn xem xét đầu tư nước ngoài, nhưng phải sẵn sàng để vị thế ngoại hối mở (không bảo hiểm)

Trang 7

 Nhân tố quyết định: chênh lệch lãi suất và tỷ giá kỳ hạn

 Vì lãi suất đồng Euro > lãi suất của đồng đô la Mỹ sẽ là lợi thế cho công ty Evansville bởi dễ dàng biết được chính xác khi gửi tiền bằng đồng Euro sẽ nhận được bao nhiêu đôla Mỹ sau 90 ngày nữa và đặc biệt một khi TGKH giảm

so với TGGN một mức đúng bằng lợi thế từ chênh lệch lãi suất thì kinh doanh chênh lệch lãi suất sẽ không còn tồn tại nữa và lúc này lợi nhuận từ kinh doanh chênh lệch lãi suất có đảm bảo không hơn gì so với việc gửi tiền trong nước

  Để không mất đi lợi nhuận, ngay từ đầu khi tham gia kinh doanh chênh lệch lãi suất có đảm bảo, công ty phải thực hiện một hợp đồng kỳ hạn vào ngày mà họ thực hiện

vụ đầu tư

BÀI GIẢI

Trang 8

Bài 8/814:

Công ty Fort Collins có sẵn 1 triệu đô la Mỹ tiền mặt cho

30 ngày Công ty có thể kiếm 1% lợi nhuận trên khoản đầu tư 30 ngày tại Mỹ hay theo cách khác, nếu công ty chuyển đổi đồng đô la Mỹ sang peso Mexico, công ty có thể kiếm được 1,5% trên tài khoản tiền gửi tại Mexico Tỷ giá giao ngay của peso Mexico là $0,12 Tỷ giá giao ngay sau 30 ngày nữa được kỳ vọng là $0,10 Công ty Fort Collins nên đầu tư tiền mặt tại Mỹ hay tại Mexico? CM câu trả lời của bạn

Trang 9

QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾBÀI GIẢI

Trang 11

Trang 12

Bài 10/814:

Lợi suất hiệu dụng Lặp lại Bài 9, nhưng lần này giả

sử rằng công ty Rollins kỳ vọng tỷ giá kỳ hạn 180

ngày của đồng bảng Anh định giá quá cao so với tỷ

giá giao ngay 180 ngày sau

 đầu tư không bảo hiểm vào nước ngoài được kỳ vọng sẽ kiếm được lợi suất hiệu dụng thấp hơn đầu tư trong nước

Trang 13

QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾBài 11/815:

Lợi suất hiệu dụng Lặp lại Bài 9, nhưng lần này giả

sử rằng công ty Rollins kỳ vọng tỷ giá kỳ hạn 180 ngày của đồng bảng Anh định giá quá thấp so với tỷ giá giao ngay 180 ngày sau

 đầu tư không bảo hiểm vào nước ngoài được kỳ vọng sẽ kiếm được lợi suất hiệu dụng cao hơn đầu tư trong nước

Trang 14

QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ Câu 12 trang 815:

Giả sử lãi suất kỳ hạn 1 năm tại Mỹ là 10%

Giả sử lãi suất kỳ hạn 1 năm tại Canada là 13% Nếu công ty Mỹ đầu tư nguồn quỹ vào Canada, ở

tỷ lệ bao nhiêu phần trăm đôla Canada phải giảm giá để làm cho lãi suất thực của đồng tiền này

bằng lãi suất thực tại Mỹ từ quan điểm của công

ty Mỹ này?

Trang 15

Trang 17

Hạn chế tỷ lệ tiền mặt dư thừa đầu tư vào từng loại ngoại tệ sẽ giảm sự gánh chịu tác động của RR TG của công ty đa quốc gia

Do vậy công ty xem xét đầu tư vào danh mục các ngoại tệ khác nhau tay vì đầu tư vào một ngoại tệ duy nhất sẽ giảm sự gánh chịu đáng kể của TGHĐ

Trang 18

Câu 18 trang 815

Công ty Pittsburgh có kế hoạch đầu tư tiền mặt dư thừa vào đồng peso Mexico kỳ hạn 1 năm

•Lãi suất kỳ hạn 1 năm ở Mexico là 19%

•Lãi suất kỳ hạn 1 năm ở Mỹ là 7%

Giá trị kỳ vọng của lợi suất thực là bao nhiêu?

Xác suất là bao nhiêu để khoản đầu tư bằng đồng peso

kỳ hạn 1 năm sẽ lợi suất thực thấp hơn lợi suất được tạo

ra nếu công ty Pittsburgh chỉ đơn thuần đầu tư trong

nước?

Đầu tư vào một danh mục

Trang 19

Phân tích đầu tư vào 1 ngoại tệ

Tỷ lệ thay đổi đồng

peso Mexico trong

thời hạn đầu tư

Xác suất xảy

ra

Lợi suất hiệu dụng nếu tỷ giá thay đổi

của đông peso Mexico xảy ra

-15% 20% 1,19[1+(-15%)]-1=0,0115 hay 1,15%

-4% 50% 1,19[1+(-4%)]-1= 0,1424 hay 14,24%

0% 30% 1,19[1+(0%)]-1= 0,19 hay 19%

Trang 20

Phân phối xác suất của lợi suất hiệu dụng

US rate

7%

Trang 21

• Do đó giá trị kỳ vọng của lợi suất hiệu dụng khi đầu tư vào đồng peso Mexico là 13,05%

• Lãi suất kì hạn tại Mỹ là 7% So sánh phân phối xác suất của đồng peso Mexico so với đôla Mỹ cho thấy rằng xác suất có 20% lãi suất của Mỹ sẽ cao hơn lãi suất thực khi đầu tư vào peso Mexico và cơ hội 80% là nó sẽ thấp hơn

• Nếu công ty Pittsburgh đầu tư vào khoản tiền gửi bằng đôla Mỹ, công ty biết chắc lợi suất kiếm được từ khoản đầu tư này

• Nếu công ty đầu tư vào đồng peso Mexico rủi ro 20%

xác suất lợi nhuận trên khoản tiền gửi bằng đồng peso Mexico là 1,15% Thể hiện khoản lợi nhuận thấp hơn nếu công ty Pittsburgh có kế hoạch đầu tư khoản tiền gửi bằng đôla Mỹ

Trang 22

Câu 19 trang 816

Công ty Ithaca xem xét việc gửi 30% nguồn quỹ vượt trội

vào tài khoản tiền gửi kỳ hạn 1 năm bằng đôla Singapore

và gửi 70% nguồn quỹ vượt trội vào tài khoản tiền gửi kỳ

hạn 1 năm bằng đôla Canada.

•Lãi suất kỳ hạn 1 năm tại Singapore là 15%

•Lãi suất kỳ hạn 1 năm tại Canada là 13%

•Lãi suất kỳ hạn 1 năm tại Mỹ là 8%

Với thông tin này, hãy xác định lợi suất thực có thể có

của danh mục đầu tư và xác suất liên quan với mỗi lợi

suất có thể có của danh mục Xác suất là bao nhiêu để

lợi suất của danh mục đầu tư thấp hơn lợi suất thu được

khi đầu tư tại Mỹ?

Lợi suất hiệu dụng của danh mục đầu tư

Trang 23

Tiền tệ Thay đổi % có

thể xảy ra đối với TGGN trong giai đoạn

đầu tư

Xác suất thay đổi trong TG giao ngay có thể xảy ra

Tính toán lãi suất hiệu dụng dựa trên % thay đổi

Trang 24

Đôla Canada

Trang 25

Lợi suất hiệu dụng của danh mục đầu tư

Từ bảng này cho ta thấy:

Có 10% cơ hội cho lãi suất hiệu dụng của DMĐT là 13.701%

=> Không có xác suất nào để lợi suất của danh mục thấp hơn lợi suất khi đầu tư ở Mỹ Đầu tư danh mục tiền tệ

Trang 26

26

Trang 27

THE END

THANK YOU!!!

Định dạng
Số trang	27
Dung lượng	1,02 MB