Thị trường chứng khoán (2)

 đứng trước suy giảm kinh tế và sự sụt giảm của thị trường chứng khoán TTCK, Chính phủ đã áp dụng một số biện pháp gián tiếp kích cầu trên TTCK như miễn giảm và giãn thuế thu nhập cá n

Trang 1

Thị trường chứng khoán

Trang 2

Chính sách của nhà nước ảnh

hưởng tới thị trường chứng khoán

như thế nào?

Trang 3

Diễn biến TTCK trong những năm qua cho thấy, các thay đổi trong chính sách tiền tệ tác động mạnh mẽ đến thị trường hơn là

chính sách tài khóa

Trang 4

1.Chính sách tiền tệ

 Việc thực hiện chính sách tiền tệ (CSTT) nới lỏng với trọng tâm là giảm lãi suất và hỗ trợ lãi suất 4% trong năm 2009 cũng được xem là một

trong những giải pháp quan trọng góp phần kích cầu chứng khoán Kết quả, trong bối cảnh nền kinh tế đất nước phải gồng mình vượt qua suy thoái, nhiều ngành, nhiều lĩnh vực sản xuất -

kinh doanh phải chống chọi với khó khăn để duy trì đà tăng trưởng, TTCK đã có một năm về đích ngoạn mục, với nhiều kỷ lục được tạo lập sau

hơn 9 năm phát triển

Trang 5

 Không ít kỷ lục đã vượt xa mong đợi của các nhà đầu tư (NĐT) cũng như dự báo Bên cạnh ấn

tượng, có cả thăng trầm khi TTCK đảo chiều,

xuống dốc vào cuối năm Nhìn chung, diễn biến TTCK năm 2009 có hai giai đoạn quan trọng

nhất, đó là tăng trưởng, từ 25-2 đến 10-6 khi

VN-Index tăng khoảng 118%; từ 7 đến

22-10, TTCK bùng nổ mạnh mẽ khi có thêm sự hỗ trợ mạnh bởi các dấu hiệu hồi phục kinh tế trong nước và quốc tế, đặc biệt là đòn bẩy tài chính từ các công ty chứng khoán

Trang 6

 đứng trước suy giảm kinh tế và sự sụt

giảm của thị trường chứng khoán (TTCK), Chính phủ đã áp dụng một số biện pháp gián tiếp kích cầu trên TTCK như miễn

giảm và giãn thuế thu nhập cá nhân năm

2009, miễn thuế đối với những khoản thu nhập từ đầu tư vốn và chuyển nhượng

vốn

Trang 7

Tuy nhiên, chính sách kích thích kinh tế cũng tạo

ra tác dụng phụ và tiềm ẩn nhiều nguy cơ Cơ

chế hỗ trợ lãi suất làm cho tăng trưởng tín dụng diễn ra khá nhanh (tăng trưởng tín dụng trong

10 tháng đầu năm 2009 đạt trên 33%) đã gây sức ép tăng lãi suất, dẫn đến hệ quả là tăng chi phí vốn, làm tăng giá thành sản xuất, đồng thời làm cho việc huy động vốn trái phiếu chính phủ gặp nhiều khó khăn (nhiệm vụ huy động vốn

thông qua phát hành trái phiếu chính phủ năm

2009 là 126.000 tỷ đồng, 9 tháng của năm 2009 mới thực hiện được 20.870 tỷ đồng)

Trang 8

 Cơ chế hỗ trợ lãi suất tác động còn ảnh hưởng không thuận lợi đến việc ổn định lãi suất và tỷ giá, gây sức ép tăng lãi suất VND, ảnh hưởng đến cán cân thanh toán (cán cân thanh toán tổng thể thâm hụt

1,9 tỷ USD), dự trữ ngoại hối giảm, thị

trường ngoại hối có biểu hiện căng thẳng

về cung - cầu, NHNN đã phải can thiệp.

Trang 9

Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đã bắt đầu ra khỏi suy thoái và hồi phục trở lại, những dấu hiệu

của lạm phát đã xuất hiện, thị trường tiền tệ có những biểu hiện bất ổn với sự căng thẳng thanh khoản của hệ thống ngân hàng và diễn biến bất thường của giá vàng, ngoại tệ, NHNN đã bất

ngờ thắt chặt CSTT, đồng thời chính sách vĩ mô cũng có những thay đổi Vào cuối tháng

11-2009, NHNN nâng lãi suất cơ bản từ 7% lên 8% sau khi đã cam kết ổn định CSTT đến hết năm

2009, đồng thời chấp nhận phá giá VND ở mức thấp dụng) sau khi kỳ họp Quốc hội kết thúc

Trang 10

 Sự điều chỉnh này thể hiện thay đổi trong chính sách vĩ mô từ hỗ trợ tăng trưởng

sang hướng ổn định vĩ mô (kèm theo là hạn chế tín dụng của các NHTM)

Trang 11

 Mặc dù các chính sách của NHNN có tác động tích cực cho nền kinh tế trong trung và dài hạn nhưng điều này gây sốc cho cả DN và NĐT trên TTCK, những mầm mống khó khăn trong thanh khoản của ngân hàng xuất hiện, quan ngại về việc DN khó vay vốn với lãi suất cao Sự đảo

chiều của chính sách đã tạo ra những tác động thực đến luồng tiền vào TTCK cũng như những tác động tâm lý thái quá khiến cho các chỉ số

chứng khoán rơi vào chu kỳ giảm điểm từ tháng

11 năm 2009

Trang 12

 Những thăng trầm của TTCK trong năm

qua cho thấy sức mạnh của CSTT đối với TTCK và tâm lý NĐT là rất lớn do liên

quan đến mức tăng trưởng tín dụng nói

chung và dòng tín dụng chảy vào TTCK

nói riêng, vì CSTT của NHNN còn tác động trực tiếp lên điều kiện chặt chẽ hoặc dễ

dãi trong hoạt động cho vay của NHTM

Trang 13

2 Các chính sách khác

 Thông qua Luật Chứng khoán sửa đổi

thông qua Luật sửa đổi, bổ sung một số

điều của Luật Chứng khoán, trong đó tập trung sửa đổi, bổ sung 20 điều và bãi bỏ 1 điều trong tổng số 136 điều của Luật

Chứng khoán hiện hành

Trang 14

N i dung s a ội dung sửa đổi đã khắc phục được một số vấn đề bất ửa đổi đã khắc phục được một số vấn đề bất đổi đã khắc phục được một số vấn đề bất đi ã kh c ph c ắc phục được một số vấn đề bất ục được một số vấn đề bất được một số vấn đề bất c m t s v n ội dung sửa đổi đã khắc phục được một số vấn đề bất ố vấn đề bất ấn đề bất đề bất ấn đề bất b t

c p nh : h n ch tình tr ng l ng o n th trập như: hạn chế tình trạng lũng đoạn thị trường thông qua ư ạn chế tình trạng lũng đoạn thị trường thông qua ế tình trạng lũng đoạn thị trường thông qua ạn chế tình trạng lũng đoạn thị trường thông qua ũng đoạn thị trường thông qua đ ạn chế tình trạng lũng đoạn thị trường thông qua ị trường thông qua ường thông qua ng thông qua

vi c b sung h nh vi vi ph m trong kinh doanh ch ng khoán; ệc bổ sung hành vi vi phạm trong kinh doanh chứng khoán; ổi đã khắc phục được một số vấn đề bất ành vi vi phạm trong kinh doanh chứng khoán; ạn chế tình trạng lũng đoạn thị trường thông qua ứng khoán;

khuy n khích v ế tình trạng lũng đoạn thị trường thông qua ành vi vi phạm trong kinh doanh chứng khoán; đẩy mạnh giao dịch chứng khoán trên thị y m nh giao d ch ch ng khoán trên th ạn chế tình trạng lũng đoạn thị trường thông qua ị trường thông qua ứng khoán; ị trường thông qua

trường thông qua ng có t ch c trên c s quy ổi đã khắc phục được một số vấn đề bất ứng khoán; ơ sở quy định điều kiện chào bán ở quy định điều kiện chào bán đị trường thông qua nh i u ki n ch o bán đ ề bất ệc bổ sung hành vi vi phạm trong kinh doanh chứng khoán; ành vi vi phạm trong kinh doanh chứng khoán;

ch ng khoán ra công chúng; b sung ứng khoán; ổi đã khắc phục được một số vấn đề bất đố vấn đề bất ược một số vấn đề bất i t ng c ng nh ũng đoạn thị trường thông qua ư

n i dung công b thông tin trên th trội dung sửa đổi đã khắc phục được một số vấn đề bất ố vấn đề bất ị trường thông qua ường thông qua ng ch ng khoán; m ứng khoán; ở quy định điều kiện chào bán

r ng ội dung sửa đổi đã khắc phục được một số vấn đề bất đố vấn đề bất ược một số vấn đề bất i t ng áp d ng quy ục được một số vấn đề bất đị trường thông qua nh v qu n tr công ty theo ề bất ản trị công ty theo ị trường thông qua

quy đị trường thông qua nh c a c quan qu n lý nh nủa cơ quan quản lý nhà nước có thẩm quyền; ơ sở quy định điều kiện chào bán ản trị công ty theo ành vi vi phạm trong kinh doanh chứng khoán; ước có thẩm quyền; c có th m quy n; ẩy mạnh giao dịch chứng khoán trên thị ề bất

đ ề bất i u ch nh, b sung m t s ho t ỉnh, bổ sung một số hoạt động của công ty chứng ổi đã khắc phục được một số vấn đề bất ội dung sửa đổi đã khắc phục được một số vấn đề bất ố vấn đề bất ạn chế tình trạng lũng đoạn thị trường thông qua đội dung sửa đổi đã khắc phục được một số vấn đề bất ng c a công ty ch ng ủa cơ quan quản lý nhà nước có thẩm quyền; ứng khoán;

đ ề bất ỉnh, bổ sung một số hoạt động của công ty chứng ổi đã khắc phục được một số vấn đề bất ội dung sửa đổi đã khắc phục được một số vấn đề bất ố vấn đề bất ạn chế tình trạng lũng đoạn thị trường thông qua đội dung sửa đổi đã khắc phục được một số vấn đề bất ủa cơ quan quản lý nhà nước có thẩm quyền; ứng khoán;

khoán, công ty qu n lý qu , m t s s n ph m m i, m t s ản trị công ty theo ỹ, một số sản phẩm mới, một số ội dung sửa đổi đã khắc phục được một số vấn đề bất ố vấn đề bất ản trị công ty theo ẩy mạnh giao dịch chứng khoán trên thị ớc có thẩm quyền; ội dung sửa đổi đã khắc phục được một số vấn đề bất ố vấn đề bất

i u ki n phát h nh ch ng khoán

đ ề bất i u ki n phát h nh ch ng khoán ệc bổ sung hành vi vi phạm trong kinh doanh chứng khoán; ành vi vi phạm trong kinh doanh chứng khoán; ứng khoán;

đ ề bất ệc bổ sung hành vi vi phạm trong kinh doanh chứng khoán; ành vi vi phạm trong kinh doanh chứng khoán; ứng khoán;

Trang 15

Với việc Luật Hình sự sửa đổi có hiệu lực (1/1/2010), đây

là lần đầu tiên tội danh thao túng giá cổ phiếu được đưa vào xử lý hình sự Vụ việc nhận được sự ủng hộ tích cực của giới đầu tư, các thành viên và được cho là rất cần

thiết để “làm sạch” thị trường vốn bị méo mó suốt cả

năm bởi câu chuyện làm giá, gây bức xúc và xói mòn

niềm tin của nhà đầu tư

Ngoài ra, để tăng cường sự minh bạch và hạn chế các

hiện tượng làm giá trên thị trường, Nghị định 85/CP về

xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán

đã ban hành vào ngày 2/8/2010 với mức phạt cao hơn từ 4-6 lần quy định cũ, đồng thời cho phép tịch thu toàn bộ các khoản thu trái pháp luật

Trang 16

Chao đảo với Thông tư 13

Ngày 27/9/2010, Thông tư 19 sửa đổi Thông tư 13 quy định về tỷ lệ bảo đảm an toàn của tổ chức tín dụng

được ban hành

Thông tư 13 và Thông tư 19 là văn bản pháp lý có ảnh hưởng lớn nhất tới thị trường chứng khoán trong năm

2010 khi được xem là tác nhân gây ra sự lo lắng về khả năng thoái vốn ồ ạt của các ngân hàng, giảm hoạt động cho vay đầu tư chứng khoán, bất động sản nhằm đảm bảo tỉ lệ an toàn vốn tối thiểu theo chuẩn mới

Thông tư 19 sửa đổi Thông tư 13 đã có một số điều

chỉnh kỹ thuật “thoáng” hơn nhằm tạo điều kiện cho các

Trang 17

VSD chính thức giám sát đến

từng tài khoản

Ngày 31/5/2010, Trung tâm Lưu ký chứng

khoán (VSD) đã chính thức đưa vào vận hành hệ thống phần mềm lưu ký mới có khả năng giám sát chi tiết đến từng tài khoản, từ đó có thể phát hiện ngay lập tức hiện tượng bán trước ngày

T+4

Với công nghệ mới, khả năng giám sát của cơ

quan quản lý sẽ hiệu quả hơn rất nhiều trên diện rộng, hạn chế tối đa sự bất bình đẳng về lợi thế

Trang 18

Minh bạch công bố thông tin tài

chính



Ngày 15/1/2010, Bộ Tài chính ban hành Thông

tư số 09/2010/TT-BTC hướng dẫn về công bố

thông tin trên thị trường chứng khoán, thay thế cho Thông tư số 38/2007/TT-BTC

Điểm nổi bật trong thông tư mới là yêu cầu các

tổ chức niêm yết phải thực hiện soát xét báo cáo tài chính bán niên Đây là một nỗ lực nhằm minh bạch hóa thông tin tài chính của doanh nghiệp

Trang 19

Nhiều thay đổi về cơ chế giao

dịch trên thị trường



Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Sở Giao dịch Chứng

khoán Tp.HCM (HOSE) trong năm 2010 đã thực hiện thay đổi lớn về

cơ chế giao dịch

HOSE thực hiện rút ngắn thời gian khớp lệnh mở cửa, kéo dài thời gian khớp lệnh liên tục và tăng thêm 15 phút cho một phiên giao dịch HNX đã chính thức áp dụng giao dịch trực tuyến trên thị

trường giao dịch cổ phiếu niêm yết và mở rộng thời gian giao dịch

từ 8h30 đến 15h, thay thế phương thức giao dịch thỏa thuận điện

tử bằng phương thức khớp lệnh liên tục trên thị trường giao dịch chứng khoán công ty đại chúng chưa niêm yết (UPCoM).



Định dạng
Số trang	19
Dung lượng	468,5 KB