Phân tích tài chính công ty sữa vinamilk

Phan tich tai chinh céng ty VinaMilk Bài làm dưới sự hướng dẫn Vinamilk là một trong doanh nghiệp ngành sữa đầu tàu của nghành sữa Việt Nam, với tốc độ tăng trưởng ổn định và cung cách l

Trang 1

Te

Phan tich tai chinh céng ty VinaMilk

TRUONG DAI HOC KINH TE THANH PHO HCM

KHOA TAI CHINH DOANH NGHIEP

Tp Hô Chí Minh, Ngày 10 tháng 1 năm 2008

Trang Í

Trang 2

Trang 3

Bài làm dưới sự hướng dẫn

Vinamilk là một trong doanh nghiệp ngành sữa đầu tàu

của nghành sữa Việt Nam, với tốc độ tăng trưởng ổn định và cung cách làm ăn tốt, cổ phiếu VinaMIilk hiện

được các nhà đầu tư đánh giá rất cao và được xếp vào loại bluechip trên thị trường Việt Nam hiện nay Phần

tích cổ phiếu Vinamilk (VNM) trong từng thời kỳ cụ thể

sẽ cho nhà đầu tư có cái nhìn toàn cảnh và chính xác hơn về tình hình hoạt động sản xuất và kinh doanh của Vinamilk

Kết quả phân tích được tóm tắt như sau:

Từ lúc lên sàn đến giờ Vinamilk vẫn giữ tốc độ

tăng trưởng cao, tiếp tục giữ vững vai trò doanh

nghiệp đầu đàn của mình trong ngành đồng thời

ngày càng mở rộng đầu tư với mục đích trở thành tập đoàn tài chính

Để tránh áp lực cạnh tranh từ các đối thủ quá

lớn của nước ngoài, Vinamilk tiếp tục đầu tư vào

Trong những năm tới dự phóng công ty vẫn phát

triển với tốc độ cao với doanh thu liên tục tăng

từ 15 đến 20%/năm, duy trì tỉ lệ tăng trưởng cao

là mục tiêu mà Vinamilk theo đuổi

Ngành sữa Việt Nam được đánh giá còn nhiều tiềm năng tăng trưởng, một số phân khúc thị trường chưa phân khúc tốt và xu hướng tiêu

dùng đang dịch chuyển theo hướng có lợi cho

công ty

Đối với Vinamilk nói riêng và các doanh nghiệp sữa nói

chung việc gia tăng giá trị phụ thuộc khá nhiều vào yếu

tố tăng trưởng, khả năng thực hiện hoá chiến lượt phát

triển mà công ty đề ra

Trang 3

Trang 4

10 năm 2003 của Bộ Công nghiệp về việc chuyển

Doanh nghiệp Nhà nước Công ty Sữa Việt Nam thành

Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam

+ Giấy Chứng nhận đăng ký kinh doanh của Công ty số

4103001932 do Sở Kế hoạch và Đầu tư TP Hồ Chí Minh

cấp ngày 20/11/2003

+ Tén giao dich la VIETNAM DAIRY PRODUCTS JOINT STOCK COMPANY

+ Cổ phiếu của công ty được niêm yết trên Thị trường

chứng khóan TP HCM theo Giấy phép niêm yết số 42/UBCK-GPYN do ủy ban Chứng khóan Nhà nước cấp ngày 28/12/2005

Điện thoại (08) $300 358, Fax: (08) 9305 206 Web site www vinamilk com vn Email vinamilki@vinamilk com vn

Trang 5

Phân tích tai chinh céng ty VinaMilk

Cơ cấu Vốn điều lệ tại thời điểm 31/10/2005 lồ:

‹ Cc CAU VON BIEU LE TAl THO! BIEM 31/10/2005

Nhin chung

cơ cấu vốn của công ty

không có sự thay đổi [MA Nho

được biết VNM đã giảm ưu cấu Vén diéu lệ tại thời điểm 19/12/2005 (sau đợt

bán cổ phân thuộc sở hữu nhà nước ra bên! ngoài ngày 29/11/2005) Ia:

số cổ đông nước ngoài

CƠ CẢI VỐN BIÊU LỆ TẠI THỜI ĐIÊM1 31/10/2008

Trong những năm tới Cỗ đông nữ bộ

khi Vinamilk niêm yết 13% Đơn vị: Triệu đũng

trên các thị trường lớn

trường Singapore) có Cả đồng Nhà nước 7,952,000 — 50.01%

thể tổng vốn điều lệ sẽ Cô đông nội bộ 2,082,996 13.10%

Trang 6

trường sâu rộng hơn

Trong các nhà máy mới

có các nhà với qui mô

lớn như nhà máy sữa

giá cổ phiếu phát hành, ghi nhận phần vốn góp vượt mệnh giá vào khỏan thặng dư vốn cổ phần Công ty chưa phát sinh nghiệp vụ vê các vốn khác của chủ sở

hữu

Lịch sử hình thành và phát triển

Năm 1976, lúc mới thành lập, Công ty Sữa Việt Nam

(VINAMILK) có tên là Công ty Sữa —- Cà Phê Miền Nam,

trực thuộc Tổng Cục thực phẩm, bao gồm 4 nhà máy thuộc ngành chế biến thực phẩm

+ Nhà máy Sữa Thống Nhất + Nhà máy Sữa Trường Thọ + Nhà máy Sữa Dielac + Nhà máy Cà Phê Biên Hoà Nằm 1982, Công ty Sữa - Cà phê Miên Nam được

chuyển giao về Bộ Công nghiệp thực phẩm và đổi tên

thành Xí nghiệp Liên hiệp Sữa - Cà phê — Bánh kẹo I

Năm 1989, Xí Nghiệp Liên Hiệp Sữa - Cà phê — Banh kẹo I chỉ còn 3 nhà máy trực thuộc:

+ Nhà máy Sữa Thống Nhất + Nhà máy Sữa Trường Thọ + Nhà máy Sữa Dielac

Tháng 3/1992, Xí Nghiệp Liên Hiệp Sữa — Cà phê — Bánh kẹo I chính thức đổi tên thành Công ty Sữa Việt

Nam (VINAMILK) - trực thuộc Bộ Công nghiệp nhẹ, chuyên sản xuất, chế biến sữa và các sản phẩm từ sữa

Năm 1994, Công ty Sữa Việt Nam (VINAMILK) đã xây

dựng thêm một nhà máy sữa ở Hà Nội để phát triển thị trường tại miền Bắc, nâng tổng số nhà máy trực thuộc

lên 4 nhà máy

Trang 6

Trang 7

Quy Nhơn ra đời, góp phần thuận lợi đưa sản phẩm Vinamilk phục vụ rộng khắp đến người tiêu dùng khu

vực miền Trung

Năm 2000, Công ty đã tiến hành xây dựng thêm:

+ Nhà máy sữa Cần Thơ + Xí nghiệp Kho vận

Tháng 12/2003, Công ty chuyển sang hình thức Công ty

cổ phần, chính thức đổi tên là Công ty Cổ phần Sữa Việt

Nam

Tháng 04/2004: Công ty sáp nhập nhà máy sữa Sài Gòn

(SAIGONMILK), nang tổng vốn điều lệ của Công ty lên 1.590 tỷ đồng

Tháng 06/2005: Công ty mua lại phần vốn góp của đối tác trong Công ty Sữa Bình Định và sáp nhập vào

Kinh doanh thực phẩm công nghệ, thiết bị phụ tùng,

vật tư, hoá chất và nguyên liệu Kinh doanh nhà, môi giới cho thuê bất động sản; Kinh

doanh kho bãi, bến bãi; Kinh doanh vận tải hàng bằng

ô tô; Bốc xếp hàng hoá

Sản xuất mua bán rượu, bia, đồ uống, thực phẩm chế

biến, chè uống, cafe rang — xay — phin — hoà tan

Trang 7

Trang 8

Với 3 chỉ nhánh tại 3

khu vực Bắc, Trung,

Nam, hệ thống các nhà

máy phân phối của

VinaMilk được xem là

Sản xuất và mua bán bao bì, in trên

Sản xuất, mua bán sản phẩm nhựa

Phòng khám đa khoa

CƠ CẤU TỔ CHỨC

bao bi

cTy c6 PHAN SUA VINAMILK

Yin phong Cong ty

Trang 9

công ty là mục tiêu mà Tiếp tục tập trung vào các sản phẩm sữa, đa dạng

VNM luôn hướng tới hoá sản phẩm để đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng và

tăng sức cạnh tranh với các công ty nước ngoài trong

bối cảnh thị trường sữa Việt Nam được xem là có khả năng đem lại tỉ suất sinh lợi cao hơn các nghành khác

Trang 9

Trang 10

Phân tích tài chính công ty VinaMilk

Nhằm duy trì vị trí dẫn đầu, công ty đã và đang tăng

cường, nâng cao các hoạt động Marketting và PR nhằm tăng sức cạnh tranh với các sản phẩm sữa ngoại nhập

bên cạnh đó cũng cố và phát triển hệ thống phân phối vốn là điểm mạnh từ trước đến nay của công ty bên cạnh đó tăng cường năng lực sản xuất nhằm tạo ra các sản phẩm chất lượng cao có khả năng cạnh tranh tốt với các sản phẩm ngoại Liên kết với các đối tác nước

ngoài để tận dụng kinh nghiệm, mở rộng thị trường và

giảm cạnh tranh Cụ thể như sau

a, Da dạng hóa sản phẩm, phát triển thành một tập đoản thực phẩm mạnh của Việt Nam

Vinamilk tiếp tục chiến lược đa dạng hoá sản phẩm

thông qua việc xây dựng hệ thống sản phẩm phong phú, đáp ứng được nhu cầu đa dạng của mọi đối tượng khách hàng từ trẻ sơ sinh đến người lớn Ngoài ra,

Công ty xác định đa dạng hoá sản phẩm để tận dụng

công nghệ thiết bị sẵn có, tận dụng hệ thống phân phối

để phát triển, tiến tới trở thành một tập đoàn thực phẩm mạnh tại Việt Nam

b, Lên kết để thâm nhập vào thị trường cao cấp

Vinamilk tiếp tục hợp tác liên doanh với tập đoàn Campina, một tập đoàn sữa lớn nhất Châu Au của Hà Lan, Liên doanh này sẽ sản xuất các sản phẩm sữa và

bột sữa dinh dưỡng cao cấp với những thương hiệu mới nhằm cạnh tranh với các sản phẩm cao cấp của các tập

đoàn đa quốc gia đang có mặt tại thị trường Việt Nam

, thuc đẩy Vinamilk trơ thành tập đoàn tài chính Hiện nay Vinamilk là cổ đông lớn của ABBank, và

đang thâm nhập vào các nghành hy vọng sẽ đem lại tỷ suất sinh lợi cao trong đó có bất động sản, bia, café

Việc đầu tư treen không ngoài mục đích thúc đẩy Vinamilk tăng trưởng cao và ổn định đưa Vinamilk thành tập đoàn lớn trong những năm tới và tối đa hoá thu nhập cho cổ đông của công ty

Trang 11

tranh với các hãng nổi

tiêngs nhu Abbot,

Nesilté

Về mức tiêu thụ sữa trung bình của Việt Nam hiện nay

khoảng 7,8 kg/người/năm tức là đã tăng gấp 12 lần so với những năm đầu thập niên 90 Tổng lượng tiêu thụ

sữa Việt Nam liên tục tăng mạnh với mức từ 15-20%

năm, theo dự báo đến năm 2010 mức tiêu thụ sữa tại thị trường sẽ tăng gấp đôi và tiếp tục tăng gấp đôi vào

năm 2020 Đây là cơ hội lớn để vinamilk phát triển các sản phẩm của mình để đáp ứng nhu cầu tiêu thụ của

nam ở khả năng mua sắm ngày càng lớn của người tiêu

dùng và các khoản ngân sách quốc gia dành cho chiến

lược phòng chống, giảm tỉ lệ suy dinh dưỡng của trẻ

còn 15 đến dưới 20% trong vòng 10 nằm tới

Khoảng hơn 10 năm gần đây việc phat tién đàn bò ở

nhiều nơi đã góp phần cung cấp nguồn nguyên liệu

cho các công ty sản xuất sữa trong nước thay vì phải nhập khẩu nguyên liệu , Để tăng sức cạnh tranh trong bối cảnh hội nhập, giữ mục tiêu tăng trưởng tối thiểu 20%/năm, năm 2007 Công ty Cổ phần Sữa VN (Vinamilk) định hướng tập trung phát triển đàn bò công

nghiệp, chủ động nguồn nguyên liệu sữa tươi, thay thế

dần các nguồn nguyên liệu nhập khẩu Vinamilk đã phát triển các trang trại bò sữa tại Tuyên Quang, Lâm Đồng, Nghệ An Hiện công ty đang tiếp tục triển khai trại bò

sữa công nghiệp tại Bình Định, Bình Dương, Tiên Sơn, Sóc Trăng nâng số lượng đàn bò lên 100.000 con Với diện tích trên 60 ha, đàn bò sữa Tuyên Quang hiện có

1.360 con, trang bị hệ thống vắt sữa tự động hiện đại nhất của Thụy Điển Dự kiến cuối nắm nay, công ty sẽ

tăng quy mô đàn bò tại đây lên 4.000 con, đạt 40 tấn sữa tươi/ngày

Thách thức

Nhận thấy VN là thị trường tiêm năng, hàng chục hãng

sữa có tên tuổi từ các nước đã tìm cách xâm nhập Tại hầu hết các cửa hàng bán sữa bột, các sản phẩm sữa ngoại luôn chiếm vị trí áp đảo Những sản phẩm sữa

mang nhãn hiệu như XO, Mead Johnson hay Abbott đều

bán rất chạy, trong khi các sản phẩm sữa bột của VN

như của Vinamilk hay Hà Nội Milk bán chậm hơn

Trang 11

Trang 12

Tâm lý người dân thích

sài hàng ngoại mới

Một thách thức lớn khác với các doanh nghiệp sữa

trong nước chính là tâm lý "sính ngoại" của người tiêu dùng - họ cho rằng, hàng ngoại bao giờ cũng tốt hơn

hàng nội

Ngoài ra, những công ty sữa ngoại đều có ưu thế vượt trội so với các doanh nghiệp trong nước về công nghệ sản xuất hay các ưu tiên cho việc nghiên cứu và phát

triển sản phẩm, các chiến dịch quảng cáo của họ được

thực hiện không chỉ ở phạm vi nhỏ mà là trên toàn cầu

Vì thế, hầu hết người tiêu dùng đều nghĩ tới những

thương hiệu này mỗi khi có ý định mua sữa

Điêm mạnh

Hệ thống phân phối sâu rộng tới các cấp làng xã luôn là

điểm mạnh của Vinamilk thêm vào đó là tìm lực tài chính vững chắc, quy mô sản xuất hiện đại và việc đa dạng hoá tốt các sản phẩm chính là nhân tố giúp

Vinamilk là danh nghiệp sữa số 1 của Việt Nam và được

các nhà đầu tư liên tục đánh giá cao về tìm lực tăng

trưởng

Trang 12

Trang 13

Thị trường sữa Việt

Nam được đánh giá là

có tiêm năng, ước tính

cao, cau tric dan so

trẻ là tiềm năg ôn định

của nghành sữa trong 10

năm tiếp theo

PHAN TICH NGHANH SUA

Thị trường sữa còn đang tăng trưởng và nhiều tiêm

nang

Nghành sữa Việt Nam mới phát triển từ những năm

90 của thế kỷ trước với chỉ có vỏn vẹn 2 công ty trực thuộc nhà nước ở trong ngành, tronh những năm gần đầy có sự góp mặt của hàng loạt các tập đoàn sữa

nước ngoài trong dỗ có các hãng nổi tiếng như Abbot,

Neslté

Chính từ sự có điểm khởi đầu chặm hơn các nước

khác nên quy mô nghành vần còn nhỏ so với các nước khác trong khu vực Thị trường sữa Việt nam ước tính

có khoảng 800 triệu USD( năm 2007), tang trưởng bình

quân hằng năm khoảng 12 -15%/năm

Tiêu thụ sữa bình quân đầu người chỉ khoảng 9

kg/năm, thấp hơn nhiều so với các nước trong khu vực

cũng như các nước Châu Âu

Tiêu thụ sửa bình quản dau người

phát triển ổn định với tốc độ cao

Bên cạnh đó với số lượng dân số đông và cấu trúc lại

là dân số trẻ, mồi năm có hơn 1 triệu tre em ra đời cũng là yếu tố thúc đẩy chỉ số tiêu thụ sữa bình quân tưng mạnh trong tương lai

Trang 13

Trang 14

Qui mô thị trường

được dự báo là tăng từ

& uy mỗ thị trồng ítriểu LED}

lở Tiêu thụ zữa blnh quận (b6ạyrrgt3/nằm)!

400 +

200 +

t t † ADD7E 2008F Z009F 2010F

hỏi các sản phẩm có chuẩn chất lượng ngày càng cao

hơn về tính năng như đảm bảo cung cấp đầy đủ chất

dinh dưỡng cho cơ thể bên cạnh phòng bệh và chữa

bệnh Tuy nhiên đây là những phân khúc thị trường mới và

khó tính, đối tượng khách hàng tiêm năng

Dự phòng kết quả hoạt đồn g kinh doanh VND'000.000

Doanh thu thuan 463.862 579.828 724.785 905.9811.132476

Lợi nhuận trước thuế 28.365 40.621 48672 62.208 77.942 Lợi nhuận sau thuê 24.695 32.090 41.858 54.951 60483

EPS 1.646 2.139 2791 3663 4032

Nguỗn: VDSC

Trang 14

Trang 15

Nguồn nguyên liệu

hiện nay chủ yếu phải

Chăn nuoi bò sữa tại Việt Nam vẫn đang gặp rất nhiều

khó khăn Sản lượng sữa tươi/ đầu người chỉ khoảng 2.3 kg thấp hơn nhiều so với các quốc gia khác trong

khu vực

Hầu hết các doanh nghiệp sữa trong nước phải nhập khẩu nguồn nguyên liệu từ hai quốc gia chủ yếu là Australia và Newzealand vì vậy chịu sự lệ thuộc về giá lớn và chỉ phí giá vốn hàng bán thường cao so với các doanh nghiệp nước ngoài, nên khả năng thường cạnh tranh thấp

Nguyên liệu ngành Sữa Việt Nam

Nguễn: Tống cục Thông Kê, VSC

Một vấn đề lớn khác là tâm lý người tiêu dùng Việt Nam chuộng hàng ngoài nhiêu hơn dù giá cao hơn

nhiều đối với các sản phẩm sữa cùng loại Chính đều đó

là lý do ma các sản phẩm từ sữa của thị trường trong nước tiêu thụ chậm hơn các sản phẩm nước ngoài và chúng ta để mất dần thị phần cuea sản phẩm sữa bột

vào các tập đoàn nước ngoài

Cung cách làm ăn không chuyên nghiệp cũng như

hoạt động quản trị chiến lượt không tốt là nguyên nhân

thứ hai mà các công ty sữa trong nước thua thiệt so với các tập đoàn nước ngoài

Trang 15

Trang 16

cạnh tranh quyết liệt

của các công ty trong

nghành sữa

PHÂN TÍCH XU HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA NGHÀNH Trong tương lai nghành sữa việt nam vẫn là nghành tiêm năng, Bởi đặc trung của nghành tăng tỉ lệ với tỉ lệ

tăng của nên kinh tế và thu nhập cũng như là mức sống

của người dân vì vậy trong tương lai với viêc Việt Nam

luôn duy trì tốc độ phát triển kinh tế ở mức 7.5%- 8.5%

là lợi thế quan trọng cho ngành

Dự báo quy mô thị trường

tranh vô cùng gay go và quyết liệt

Trong những năm tới khi chúng ta thực hiện cam kết

gia nhập WTO tìh việc các sản phẩm không còn được trợ giá sẽ càn làm cho các sản phẩm của chúng ta càng khó cạnh tranh với các công ty hiện có, đó là chưa kể sắp tới sẽ có một số tập đoàn sữa nổi tiếng khác sẽ có mặt tại Việt NAM Chính vì vậy để duy trì khả năng hoạt

động tốt các công ty sữa có khuynh hướng di vao dau

tư và sản xuất các sản phẩm sữa có thế mạnh như sữa

chua, kem

Theo quy hoạch phát triển ngành công nghiệp sữa

Việt Nam đến năm 2010 và định hướng đến 2020 mà

Bộ Công thương vừa ban hành, sản lượng sữa toàn

ngành trung bình tăng khoảng 5-6%/nằm trong giai

đoạn 2006-2010 Trong đó, sữa đặc có mức tăng trưởng 1%, sữa bột 10%, sữa tươi thanh trùng 20%, sữa chua các loại là 15% và kem là 10%

Hiện năng lực sản xuất toàn ngành đạt khoảng 547,3 triệu lít/năm ( sữa đã chế biến)

Trang 16

Trang 17

VinaMilk difng thir 3 vé

sữa bột nguyên kem,

thứ 4 vê sữa dành cho

người lớn, thứ 5 dành

cho sữa cho trẻ em

đang phát triển

Khi chúng ta tham gia vào WTO thị trường sữa sẽ trở

nên sôi động nhờ việc giảm thuế nhập khẩu, các công

ty kinh doanh sữa vừa và nhỏ sẽ bị bao vây; do vậy hoạt động mua bán và sáp nhập trong ngành tất yếu sẽ diễn ra trong tương lai gần, làm cho số lượng công ty

kinh doanh sữa vừa và nhỏ giảm đáng kể Việc sáp nhập sẽ giúp các công ty kinh doanh sữa này nâng cao

hiệu quả hoạt động, duy trì mức lợi mức lợi nhuận và giảm được cạnh tranh trong ngành

trên tất cả các phương diện qui mô, danh thu, lợi nhuận

Theo nghiên cứu và đánh giá AC Neilson tháng 4 năm

2007 Đứng thứ 3 về thị phần sữa bột nguyên kem sau

Dutch lady, NutiFood

Đứng thứ 4 về sữa dành cho người lớn trong đó 3

công ty đứng đầu là Abbot, Fonterra, Mead Johnson đều là các công ty nước ngoài

Đứng thứ 5 về sữa dành cho tre em đang phát triển

sau các công ty nước ngoài là Dutch Lady, Abbot, Mead Johnson, Neslté

Trang 17

Trang 18

rất khó khăn khi phải

đối đầu với các tập

và ddi vào hoạt động năm 1996

Tính đến cuối 2005 tổng đầu tư và vốn điều lệ là 604

và 205 tỷ đồng

Dutch Lady Việt Nam có dòng sản phẩm khá đa dạng

chia thành các nhóm: Sữa tiệt trùng , sữa chua uống, sữa bột, sữa đặt Các nhãn hiệu chính là Cô gái Hà Lan, Yomost, Friso Doanh thu năm 2006 đạt khoảng 3500

tỷ đồng Nestlé Viét Nam

Chính thức thành lập từ năm 1995 dưới hình thức cong

ty có 100% vốn đầu tư nước ngoài Sản phẩm chính là

café hoà tan và sữa bột cacao với các dòng sản phẩm

nổi tiếng như sữa Milo, Nestea và bột nêm Maggi Tổng đầu tư vào Việt Nam khoảng 45 triệu USD và

doanh thu vào năm 2006 khkoảng 300 tỷ đồng

Hanoimilk

Hanoimilk cũng là cong ty tre được thành lập vào cuói

năm 2001 tại Vĩnh Phúc sản phẩm chính là sữa tiệt

trùng và sữa chua nhãn hiệu izzi và Yoha tiêu thụ chủ

yếu khu vực miền Băc và khu vực Bắc Trung Bộ

NutiFood

Là công ty sữa còn non trẻ với 7 năm tuổi tuy nhiên

lại có tốc độ phát triển đáng nể, cung cách làm ăn hiện đại là đối thủ trong tương lai của Vinamilk

Với các dòng sản phẩm sữa bột nguyên kem cạnh tranh mạnh với các sản phẩm nước ngoài Doanh thu trong năm 2006 là 371090 triệu VND, Dụ định khi cổ phần hoá thành công vào năm 2008 sẽ có bước phát triển nhảy vọt trong những năm 2009 và 2010 với các dòng sản phẩm mới

Trang 18

Trang 19

So sanh cac don vi cung nghanh

Hoạt đồng sản xuất kinh doanh Vinamilk DutchLady Nutíood Hanoimilk

Sản phẩm: Sữa bột Sửa bột sữa bột Sữa nước

Với các doanh nghiệp sửa nước sửa nước §ữa nước

~ stra chua botan dam

trong nước như

: : : ` ˆ — Sữanước 300triệult sotriệult 17triệult 60triệu lít

Tong tai san

TY" giờ nên Việt doanh thu cua Vinamilk vượt trội so với các

qui gty nghành khác là điều bình thường

cũng như kết quả hoạt

TONG DOANH THU

động kinh doanh lớn

hơn rất nhiều hai công *irrarmilk ¬ 6619102

ty HanoiMilk và

NutiFood

Hanoimilk |} 327973 B Ting tai san

Don vi:Triéu ding Mutifood 371090

0 2000000 4000000 6000000 B000000

Trang 19

Trang 20

20105 @ Tong tai san

Trong phần tiếp theo khi đi sầu vào phân tích tỉnh kinh của Vinamilk ta thấy rõ hơn tại sao Vinamilk lại có sự

phát triển vượt bật so với các công ty trong nước cùng

nghành nhưng khi so với các công ty nước ngoài như

Abbot hay Dutch Lady thì .chẳng thấm vào đâu

PHAN TICH TAI CHINH CONG TY

Phân tích các tỷ suất sinh lợi trên vốn

Trang 20

Định dạng
Số trang	41
Dung lượng	5,26 MB