Chuyên đề chính sách tiền tệ

Chính sách cung ứng và điều hòa khối tiền: a Xác định thành phần của khối tiền tệ KẾT CẤU CỦA KHỐI TIỀN TỆ... QUI LUẬT LƯU THÔNG TIỀN TỆ CỦA CÁC- MÁC  .H: TỔNG GIÁ CẢ HH K = H/V QUI

CHUYÊN ĐỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ PGS.TRƯƠNG THỊ HỒNG

TÀI LIỆU THAM KHẢO

1 Tiền tệ - Ngân hàng và Thị trường Tài chính, Frederic

S.Mishkin, Người dịch Nguyễn Quang Cư, PTS Nguyễn Đức Dỵ, NXB Khoa học và Kỹ thuật, HN-1994 ( xem tái bản mới)

2 Các nguyên lý tiền tệ ngân hàng và thị trường tài

MỤC ĐÍCH HỌC CHUYÊN ĐỀ NÀY:

+ HỆ THỐNG KIẾN THỨC VỀ VAI TRÒ CỦA TIỀN

+ HỆ THỐNG KIẾN THỨC VỀ CSTT ( mục tiêu, nội

I.VAI TRÒ CỦA TIỀN & NGUỒN CUNG ỨNG TIỀN

 TIỀN LÀ NHỮNG GÌ BẠN TRẢ KHI MUỐN MUA MỘT VẬT GÌ ĐÓ- LÀ NHỮNG CHUỔI HẠT, TIỀN GIẤY

HAY KIM LOẠI VÀ THÔNG DỤNG HƠN CẢ LÀ TÀI

KHOẢN THANH TOÁN (CHECKING ACCOUNT) TIỀN ĐƯỢC SỬ DỤNG NHƯ :

 PHƯƠNG TIỆN THANH TOÁN (MEANS OF

PAYMENT)

 PHƯƠNG TIỆN CẤT TRỮ ( STORE OF VALUE)

 THƯỚC ĐO GIÁ TRỊ (STANDARD OF VALUE)

VAI TRÒ CỦA TIỀN TỆ

TRONG NỀN KINH TẾ

KHOẢNG

THẾ KỶ 16 THẾ KỶ 18 KHOẢNG HIỆN NAY ???

NGUỒN CUNG ỨNG TIỀN

NGUỒN CUNG ỨNG TIỀN TỪ SỰ TẠO

TIỀN CỦA TỪNG NHTG ???

BẢNG CĐKT 1

TÓM TẮT NHTM A

-VĐL: 15.000 -TGKH1: 5.000

-VĐL: 15.000 -TGKH1:5.000 -TGKH2:4.000

-TS: 10.000 -TM: 8.200 -CV: 4.000 -DTBB:

1.800

BẢNG CĐKT 3 TÓM TẮT NHTM A

-VĐL: 15.000 TGKH1:5.000 TGKH2:4.000 TGKH3:6.000

-TS:10.000 -TM: 7.000 -CV:10.000 -DTBB:

30.000

NGUỒN CUNG ỨNG TIỀN TỪ SỰ TẠO

TIỀN CỦA HỆ THỐNG NHTG ???

BẢNG CĐKT

TÓM TẮT NHTM A

-VĐL: 15.000 -TGKH: 1.000

-TS:15.000

-TM: 1.000

BẢNG CĐKT TÓM TẮT NHTM B

-VĐL: 10.000 -TGKH2: 800

NHTM A

-DTBB: 200(20%)

-CVKH1: 800

-TS: 10.000 -TG TẠI NHTƯ: 800

NHTM B -DTBB: 160 -CVKH3: 640

BẢNG CĐKT TÓM TẮT NHTM C

-VĐL: 5.000 -TGKH4: 640

-TS: 5.000 -TG TẠI NHTƯ:640

NHTM C -DTBB:128 -CVKH5: 512

NHTƯ

NHTG TẠO TIỀN THEO

CẤP SỐ NHÂN

1 -d : TỶ LỆ DỰ TRỮ BẮT BUỘC VỚI GIẢ ĐỊNH ???

+ Các giao dịch thanh toán bằng chuyển khỏan + Tín dụng được khai thác tối đa tại các NHTG

TIỀN VÀ LẠM PHÁT

TIỀN VÀ LẠM PHÁT

SỰ GIA TĂNG

TRONG CUNG TIỀN

LÀ ĐIỀU KIỆN CẦN

LẠM PHÁT NHƯNG CHƯA ĐỦ VÌ

LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM (cpi)

TĂNG TRƯỞNG CUNG TIỀN M2

NĂM %- TỶ ĐỒNG

2013 15,2

2014

Tăng trưởng gdp của vn

GỢI Ý SUY NGHĨ

 V.LENIN TỪNG CHO RẰNG LẠM PHÁT SẼ HỦY HOẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH CỦA

MỘT QUỐC GIA VÀ CUỐI CÙNG SẼ TÀN PHÁ QUỐC GIA ĐÓ NHƯNG CHÚNG TA ĐÃ TỪNG CÓ LẠM PHÁT TRONG NHIỀU NĂM VÀ ĐẤT NƯỚC CHÚNG TA VẪN TỒN TẠI ĐIỀU ĐÓ CÓ NGHĨA RẰNG CÂU NÓI TRÊN LÀ SAI HAY KHÔNG?

II KHÁI NIỆM VÀ MỤC TIÊU CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUỐC GIA:

(Monetary Policy)

tượng liên quan đến chính sách tiền tệ quốc gia

• 3 Các loại chính sách tiền te ä + CSTT thắt chặt

+ CSTT nới rộng

4 Các mục tiêu của chính sách tiền te ä

a Mục tiêu trước mắt (Mục tiêu ngắn hạn – mục tiêu về tiền tệ)

• + Ổn định giá trị đối nội và giá trị đối ngoại của đồng tiền

• + Kiểm soát và điều hòa khối tiền trong lưu thông

b Mục tiêu cơ bản (Mục tiêu kinh tế)

• + Ổn định và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

• + Tạo việc làm cho người lao động nhưng không gây ra áp lực lạm phát

III CƠ CẤU CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUỐC GIA:

1.1 Chính sách cung ứng và điều hòa khối tiền:

a) Xác định thành phần của khối tiền tệ (KẾT CẤU CỦA KHỐI TIỀN TỆ)

KẾT CẤU CỦA KHỐI TIỀN

Khối lượng tiền trong nền kinh tế được kết cấu theo nguyên tắc tính thanh khoản giảm dần

Kết cấu của khối tiền gồm:

M1: Tiền mặt

- Séc

- Tiền gửi không kỳ hạn

KẾT CẤU CỦA KHỐI TIỀN

M2: Gồm M1 và

- Tiền gửi có kỳ hạn lượng nhỏ

- Tiền gửi tiết kiệm

M3,…

b) XÁC ĐỊNH CUNG & CẦU TIỀN TỆ

(NHIỀU QUAN ĐIỂM)

b1.Tư tưởng của Adam Smith ( nhà kinh tế học của Anh)

THUYẾT BÀN TAY

b2.Quy tắc của Say (Jean Baptiste

Say :1767-1832- người Pháp)

 .Tiết kiệm là một hàm của lãi suất( lãi suất càng cao tiết kiệm càng nhiều)

 .Tiền không tác động

gì đến lãi suất, tiết kiệm hay đầu tư

 .Tiền không đóng vai trò gì trong lĩnh vực thực tế của nền kinh tế

THUYẾT BÀN TAY

b3 Những ý tưởng của K.Marx: ( nhà

kinh tế học người Đức)

QUI LUẬT LƯU THÔNG TIỀN TỆ

CỦA CÁC- MÁC

 .H: TỔNG GIÁ CẢ HH

K = H/V QUI LUẬT NÀY

CHO RẰNG KHỐI LƯỢNG TIỀN CẦN THIẾT CHO LƯU THÔNG TỶ LỆ THUẬN VỚI TỔNG GIÁ CẢ HH VÀ TỶ LỆ NGHỊCH VỚI TỐC ĐỘ VÒNG QUAY ĐỒNG TIỀN TRONG CÙNG KỲ

TỐC ĐỘ VÒNG QUAY TIỀN

(V: VELOCITY OF MONEY)

V= H/K

MỐI LIÊN HỆ :

TỔNG GDP(GROSS DOMESTIC PRODUCT)

V =

TỔNG MỨC CUNG TIỀN

VÍ DỤ VỀ TỐC ĐỘ VÒNG

QUAY TIỀN

+NĂM 2012 VỚI MỨC GDP $8,111 TỶ +MỨC CUNG TIỀN TRUNG BÌNH

$1,080 TỶ TRONG SUỐT 1 NĂM

TỐC ĐỘ VÒNG QUAY TIỀN LÀ :

8,111:1,080 = 7.5

NGHĨA LÀ 1 DOLLAR TRUNG BÌNH ĐƯỢC DÙNG 7.5 LẦN ĐỂ MUA HÀNG HOÁ VÀ DỊCH VỤ TRONG SUỐT NĂM

2012

b4 Quan điểm của Irving Fisher

( Nhà toán học & kinh tế học người Mỹ)

THUYẾT ĐỊNH LƯỢNG TIỀN (CUNG TIỀN)

(IRVING FISHER)

 TRONG ĐÓ:

 .M CUNG TIỀN TỆ

 .V TỐC ĐỘ VÒNG QUAY

TIỀN ( KHÔNG ĐỔI TRONG NGẮN

HẠN)

 .P MỨC GIÁ CẢ

 .Y TỔNG SẢN PHẨM

 ( KHÔNG ĐỔI TRONG NGẮN HẠN)

 .PY ~ GNP DANH NGHĨA

MV = PY

HỌC THUYẾT NÀY CHO RẰNG KHI TĂNG LƯỢNG TIỀN CUNG ỨNG THÌ MỨC GIÁ CẢ CŨNG TĂNG

THEO TƯƠNG ỨNG ( VÌ V VÀ Y GẦN NHƯ KHÔNG ĐỔI TRONG NGẮN HẠN)

THUYẾT SỐ LƯỢNG CẦU TIỀN TỆ (IRVING FISHER)

 . HỌC THUYẾT SỐ LƯỢNG CẦU TIỀN TỆ CỦA

FISHER CHO RẰNG CẦU TIỀN TỆ THUẦN TÚY LÀ MỘT HÀM CỦA THU

NHẬP, LÃI SUẤT KHÔNG ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẦU TIỀN TỆ

 .CẦU TIỀN TỆ ĐƯỢC XÁC ĐỊNH BỞI PY

b5 Quan điểm của KEYNES ( nhà kinh tế

học người Anh )

Quan điểm mới của Keynes:

+ V KHÔNG PHẢI LÀ MỘT HẰNG

CỦA LÃI SUẤT

+ ĐỘNG CƠ CẦU TIỀN TỆ:

-ĐỘNG CƠ GIAO DỊCH -ĐỘNG CƠ DỰ PHÒNG -ĐỘNG CƠ ĐẦU CƠ

LÝ THUYẾT VỀ SỰ ƯA THÍCH

TIỀN MẶT CỦA KEYNES

TỐC ĐỘ VÒNG QUAY TIỀN LÀ

ĐẠI LƯỢNG BIẾN ĐỘNG

.THEO KEYNES CẦU TIỀN TỆ BIẾN ĐỘNG NGHỊCH CHIỀU VỚI LÃI SUẤT

.KHI LÃI SUẤT TĂNG ( i tăng) THÌ SỐ DƯ TIỀN THỰC TẾ GIẢM ( f (i, Y) giảm) => TỐC ĐỘ VÒNG QUAY

b6.NHỮNG SỬA ĐỔI MỚI CỦA CÁC NHÀ KINH TẾ HỌC TÂN CỔ ĐIỂN

+JAMES TOBIN ( MỸ-1918 – NOBEL :1981 ):

.CẦU TIỀN TỆ LIÊN HỆ (-) VỚI LÃI SUẤT HAY LÃI SUẤT TĂNG => TIỀN MẶT ĐỂ GIAO DỊCH

GIẢM, ĐIỀU NÀY CŨNG CÓ NGHĨA LÀ TỐC ĐỘ ( v ) SẼ TĂNG LÊN

.CẦU TIỀN TỆ DỰ PHÒNG LIÊN HỆ (-) VỚI LÃI

SUẤT

.KHÔNG GIẢI THÍCH CẦU TIỀN TỆ VÀ ĐẦU CƠ CÓ TỒN TẠI KHÔNG

+MILTON FRIEDMAN (MỸ-1912 – NOBEL :1976 ):

CẦU TIỀN TỆ BỊ ẢNH HƯỞNG BỞI NHỮNG

NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẦU CỦA BẤT

KỲ TÀI SẢN NÀO

MILTON FRIEDMAN (nhà kinh tế học người Mỹ

1912-2006)

FRIEDMAN SẮP XẾP CÁC

LOẠI TÀI SẢN

 * TIỀN

 * TRÁI KHOÁN

 * CỔ PHIẾU ( CỔ PHIẾU THƯỜNG )

 * HÀNG HOÁ

HỌC THUYẾT SỐ LƯỢNG TIỀN TỆ (cầu tiền tệ) HIỆN ĐẠI CỦA

m TÍNH VỀ MẶT TIỀN

+ r : LỢI TỨC DỰ

b TÍNH VỀ TRÁI KHOÁN

+ r : LỢI TỨC DỰ TÍNH VỀ VỐN CỔ PHẦN

e e

+ JI : TỶ LỆ LẠM PHÁT DỰ TÍNH

GIẢI THÍCH CÁC NHÂN TỐ

 * Thu nhập thường xuyên là thu nhập dài

hạn bình quân dự tính

 * Lợi tức dự tính về trái khoán so với lợi tức

dự tính về tiền tăng lên thì cầu tiền tệ giảm

xuống

 * Lợi tức dự tính về cổ phiếu so với lợi tức dự tính về tiền tăng lên thì cầu tiền tệ giảm

xuống

 * Lợi tức dự tính về hàng hoá so với lợi tức

dự tính về tiền tăng lên thì cầu tiền tệ giảm

xuống

GIẢI THÍCH CÁC NHÂN TỐ

PHÂN BIỆT GIỮA HỌC THUYẾT FRIEDMAN

VÀ HỌC THUYẾT KYENES

 + CÁ NHÂN GIỮ TIỀN

VÀ TRÁI KHOÁN

 + LỢI TỨC DỰ TÍNH VỀ

TIỀN LÀ HẰNG SỐ

 + LÃI SUẤT LÀ YẾU TỐ

QUYẾT ĐỊNH CẦU TIỀN

 + CÓ THỂ DỰ ĐOÁN CHÍNH XÁC BẰNG HÀM SỐ CẦU TIỀN TỆ

1.3 Chính sách ngoại hối:

• - Về dự trữ ngoại hối

• - Về tỷ giá hối đoái

• - Về thị trường hối đoái

• - Về các giao dịch hối đoái

III CÔNG CỤ ĐIỀU HÀNH CSTT

1 Tái cấp vốn (Refinancing)

2 Lãi suất (Interest Rate)

3 Nghiệp vụ thị trường mở (The Open Market Operations)

4 Tỷ giá hối đoái

(Foreign Exhcnage Rate)

5 Dự trữ bắt buộc

(Reserve Requirements)

6 Các công cụ khác

(Other Instruments)

• Tăng cường hoạt động thanh tra giám sát

• Can thiệp thị trường vàng…

NHNN VN thời gian qua

CSTT CỦA NHNN VN–NĂM 2010

• + 9 tháng đầu năm mở rộng CSTT

• + 3 tháng cuối năm thắt chặt CSTT

CSTT CỦA NHNN VN–NĂM 2011

• + Nhìn chung thắt chặt CSTT

• + Chặt chẽ, thận trọng

CSTT CỦA NHNN VN–NĂM 2012

• + Mở rộng CSTT

• + Tái cấu trúc hệ thống NH

CSTT CỦA NHNN VN–NĂM 2013

• + Tiếp tục mở rộng CSTT

02/2008 11-8-4 11/2008 9-7-3 12/2008 6-3-1 01/2009 5-2-1 03/2009 3-1-1 12/2010 3-1(uu dai

70=1/5)

>=70=1/20;40-09/2011 3-1-0

02/2012 1/5 so DTBB bt (MDB,MHB,Agribank