BÁO CÁO VĨ MÔ NĂM 2012

Nếu như đầu năm 2012, thị trường chứng khoán dậy sóng và duy trì được đà tăng cho đến tháng Năm thì những tháng tiếp theo lại ghi nhận sự sụt giảm mạnh về thanh khoản và xu hướng đi ngan

1

Vietinbank Captial 4/01/2013

BÁO CÁO VĨ MÔ NĂM 2012

2

TÓM TẮT

Năm 2012 tốc độ tăng trưởng kinh tế tiếp tục giảm so với năm 2011 và 2010 Tuy nhiên mức tăng 5,03%

được cho là hợp lý trong bối cảnh nền kinh tế suy thoái và trọng tâm của Nhà nước là ưu tiên kiềm chế

lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô thay vì tăng trưởng

Với trọng tâm như vậy, lạm phát từ mức hai con số vào nửa cuối năm 2011 đã được kiểm soát và chốt

năm 2012 ở mức 6,81%, thậm chí còn thấp hơn mục tiêu của Chính phủ là 7-8% Tuy nhiên sự sụt giảm

của tổng cầu lại là nguyên nhân chính dẫn đến lạm phát thấp nên đây chưa hẳn đã là một điểm hoàn toàn

sáng của nền kinh tế

Tỷ giá ổn định, cán cân thanh toán thặng dư là những điểm đáng ghi nhận trên thị trường ngoại hối Cả

năm 2012, Việt Nam ước tính xuất siêu đạt 284 triệu USD, lần đầu tiên suất siêu từ năm 1993 Tuy nhiên

đây chưa hẳn là tín hiệu đáng mừng do xuất siêu là do tình trạng doanh nghiệp thu hẹp sản xuất, nhập

khẩu nguyên liệu đầu vào giảm mạnh dẫn dến nhập khẩu giảm

Năm 2012 là một năm không thành công đối với lĩnh vực ngân hàng khi những khó khăn của ngành lộ

diện rất rõ Những câu chuyện về nợ xấu tăng cao, sự mất cân bằng giữa cho vay và huy động ngày càng

lớn, những sai phạm và điều này dẫn đến sự thay đổi hàng loạt trong hệ thống nhân sự cao cấp của ngành

ngày càng nhiều và chưa có dấu hiệu dừng lại Tuy nhiên quá trình điều hành lãi suất cũng như ban hành

chính sách kịp thời của NHNN đã bám sát nền kinh tế, điều tiết thị trường và phần nào hỗ trợ doanh

nghiệp trong hoạt động sản xuất kinh doanh

Nếu như đầu năm 2012, thị trường chứng khoán dậy sóng và duy trì được đà tăng cho đến tháng Năm thì

những tháng tiếp theo lại ghi nhận sự sụt giảm mạnh về thanh khoản và xu hướng đi ngang của cả hai chỉ

số Dòng tiền dường như rút khỏi thị trường khi không có thông tin vĩ mô rõ ràng ủng hộ sự thay đổi xu

hướng Những ngày cuối cùng của năm 2012, sự điều chỉnh giảm lãi suất cũng như những gói cứu trợ bất

động sản bắt đầu được tung ra, thị trường đã có những chuyển biến tích cực, một nhịp tăng mới hình

thành Tuy nhiên, khó khăn vẫn còn đó và do vậy một xu hướng tăng trưởng bền vững của thị trường vẫn

cần có thời gian để kiểm định

3

I KINH TẾ VĨ MÔ

1 Tốc độ tăng trưởng GDP

Theo công bố của Tổng cục Thống kê, tổng sản phẩm trong nước (GDP) năm 2012 theo giá so sánh 1994

ước tăng 5,03% so với năm 2011 Con số

này thấp hơn so với mức dự báo được đưa ra

trước đó là 5,2 – 5,5% và càng thấp hơn mục

tiêu đặt ra cho năm 2012 là 6,4% Nếu xét

trong bối cảnh kinh tế hiện tại, với mục tiêu

trọng tâm là kiềm chế lạm phát, ổn định kinh

tế vĩ mô thì việc tốc độ tăng trưởng kinh tế

chỉ đạt hơn 5% là điều hợp lý

Tuy nhiên, nằm trong kế hoạch tổng thể

Phát triển kinh tế - xã hội 5 năm 2011-2015,

tăng trưởng GDP bình quân (đã điều chỉnh) phải đạt từ 6,5-7% thì việc tăng chậm lại của năm 2012 sẽ

gây khó khăn cho những năm tiếp theo Cụ thể, theo tính toán của Bộ Kế hoạch và Đầu tư, để đạt được kế

hoạch, thì hai năm 2014 và 2015 tăng

trưởng GDP phải đạt từ 8-9% Có thể nói

cho tới thời điểm hiện tại, việc hoàn thành

mục tiêu trên là rất khó khăn

Năm 2012, tốc độ tăng trưởng theo từng

khu vực đều có sự giảm sút so với năm

2011 Trong đó, khu vực nông, lâm nghiệp

và thủy sản giảm mạnh nhất với tốc độ hơn

32%, từ 4,01% năm 2011 xuống còn 2,72%

năm 2012, chỉ đóng góp 0,44 điểm phần

trăm vào mức tăng trưởng chung 5,03%;

khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 4,52%, đóng góp 1,89 điểm phần trăm và cuối cùng là khu vực

dịch vụ tăng 6,42%, đóng góp 2,7 điểm phần trăm

2 Lạm phát tiếp tục được kiểm soát tốt

Tháng 12/2012, chỉ số CPI của cả nước tiếp tục giảm so với tháng trước và so với cùng kỳ năm 2011, chỉ

số này tăng 6,81% Như vậy mục tiêu kiềm chế lạm phát và ổn định CPI ở mức một con số đã được thực

hiện thành công

Trong các nhóm hàng trong rổ CPI, nhóm hàng ăn và dịch vụ ăn uống lần đầu tiên chỉ tăng 1% so với

tháng 12 năm trước, đóng góp vào mức tăng chung của cả năm chỉ là 0,4% Ngược lại, nhóm thuốc và

Tốc độ tăng trưởng GDP qua các năm (%)

Nguồn: GSO, Bộ KH&ĐT

Tăng trưởng kinh tế theo khu vực

Nguồn: GSO

4

dịch vụ y tế tăng đột biến khi cả năm tăng tới 45,23%, đóng góp 2,5% trong tổng số 6,81% chung cả

năm Bên cạnh đó, nhóm giáo dục cũng tăng tới 16,97% và đóng góp thêm 1,14% tăng chung cả năm

Nhìn lại cả chặng đường năm 2012, từ mức

hai con số ở những tháng đầu tiên, CPI đã

giảm mạnh và thậm chí âm vào tháng 6 và

tháng 7 Mức giảm hai tháng liên tiếp đã

làm dấy lên nhiều lo ngại về tình trạng

giảm phát Tuy nhiên, tình trạng này không

kéo dài và nguy cơ giảm phát không còn

đáng lo ngại Nhưng cũng phải nhìn vào

thực tế rằng việc CPI giảm không hẳn là

một tín hiệu quá tốt khi giảm chủ yếu do sự

giảm sút của tổng cầu, đầu tư, sản xuất và

tiêu dùng Hệ quả của sự thắt chặt chính

sách tiền tệ là tình trạng sản xuất đang đình đốn, doanh nghiệp co hẹp sản xuất kinh doanh và phải tập

trung giải phóng hàng tồn kho hơn là mở rộng sản xuất

Cuối năm 2012, việc tăng giá điện thêm 5% sẽ có những ảnh hưởng nhất định đến chi phí đầu vào của

ngành sản xuất và từ đó, tác động không nhỏ tới chỉ số CPI những tháng đầu năm 2013 Ngoài ra việc nới

lỏng cung tiền cũng làm cho giá tiêu dùng chịu tác động và có xu hướng đi lên Áp lực lạm phát gia tăng

trở lại vào năm 2013 hoàn toàn có thể nếu như không cân nhắc và xem xét những vấn đề trên một cách kỹ

lưỡng

3 Cán cân thanh toán

a Xuất nhập khẩu

Tính chung cả năm 2012, kim ngạch hàng hóa xuất khẩu đạt 114,6 tỷ USD, tăng 18,3% so với năm 2011,

bao gồm: Khu vực kinh tế trong nước đạt 42,3 tỷ USD, tăng 1,3%; khu vực có vốn đầu tư nước ngoài

(gồm cả dầu thô) đạt 72,3 tỷ USD, tăng 31,2% Nếu không kể dầu thô thì kim ngạch hàng hoá xuất khẩu

của khu vực có vốn đầu tư nước ngoài năm nay đạt 63,9 tỷ USD, tăng 33,5% so với năm trước

Năm 2012, khu vực có vốn đầu tư nước ngoài đóng vai trò chủ đạo trong tổng kim ngạch hàng hóa xuất

khẩu Các mặt hàng tăng mạnh là điện tử, máy tính và linh kiện; điện thoại các loại và linh kiện, hàng dệt

may, giày dép Các mặt hàng trên đều thuộc nhóm hàng có tỷ trọng gia công cao, điều này phản ánh

hiệu quả xuất khẩu và lượng ngoại tệ thực thu thấp Mức tăng kim ngạch hàng hóa xuất khẩu của khu vực

có vốn đầu tư nước ngoài đóng góp 17,7 điểm phần trăm vào mức tăng chung, trong khi đó khu vực kinh

tế trong nước chỉ đóng góp 0,6 điểm phần trăm Nhìn chung con số này phản ánh rõ khó khăn của khối

doanh nghiệp trong nước khi tiếp tục loay hoay tìm hướng sản xuất và thị trường tiêu thụ

Chỉ số CPI năm 2012 (%)

Nguồn: GSO

5

Về nhập khẩu, kim ngạch hàng hóa

nhập khẩu năm 2012 đạt 114,3 tỷ USD,

tăng 7,1% so với năm trước, bao gồm:

khu vực kinh tế trong nước đạt 54 tỷ

USD, giảm 6,7%; khu vực có vốn đầu

tư nước ngoài đạt 60,3 tỷ USD, tăng

23,5%

Năm 2012 xuất siêu 284 triệu USD và

là năm đầu tiên Việt Nam xuất siêu

hàng hóa kể từ năm 1993 Trong năm

chỉ có ba tháng nhập siêu ở mức thấp,

các tháng còn lại đều xuất siêu, đặc biệt

là các tháng cuối năm Nguyên nhân chủ yếu do suy giảm của sản xuất và tiêu dùng trong nước nên nhập

khẩu tăng thấp hơn nhiều so với xuất khẩu Đáng chú ý là xuất siêu hàng hóa chủ yếu ở khu vực có vốn

đầu tư nước ngoài với mức xuất siêu đạt gần 12 tỷ USD, tập trung ở nhóm hàng gia công lắp ráp Ngược

lại, khu vực kinh tế trong nước nhập siêu 11,7 tỷ USD

b Tỷ giá và dự trữ ngoại hối

Nếu như đầu năm 2011, tỷ giá được nhắc đến nhiều khi NHNN có một bước phá giá mạnh, tăng tỷ giá

9,3% vào ngày 11/2 thì trong suốt năm 2012, với cam kết giữ tỷ giá ổn định được Thống đốc đưa ra ngay

từ đầu năm, tỷ giá có xu hướng ổn định và neo đậu tại mốc 20.828 VND/USD Trong bối cảnh toàn nền

kinh tế khó khăn như năm 2012, đây được coi là một thành công của NHNN

Với chính sách định giá VND cao, giữ chênh lệch lãi suất VND và USD ở mức hấp dẫn trong khi áp lực

lạm phát suy giảm đã góp phần quan trọng cho việc giảm cầu găm giữ ngoại tệ Trên thị trường đã có xu

hướng dịch chuyển từ gửi ngoại tệ sang VND Thêm vào đó, nguồn vốn từ nước ngoài chuyển về được

gửi vào ngân hàng cũng làm tăng cung ngoại tệ, kéo tỷ giá đi xuống

Ngoài ra, việc thực hiện các biện pháp hành chính để trấn áp thị trường ngoại tệ tự do và việc quản lý

chặt chẽ thị trường vàng, ngăn chặn việc nhập khẩu, nhập lậu vàng xóa bỏ tình trạng đầu cơ ngoại tệ gây

ra cầu ảo cũng là một tác nhân giúp thị trường ngoại hối ổn định

Tuy nhiên cũng cần nhìn nhận rằng, cầu ngoại tệ để nhập khẩu nguyên vật liệu, máy móc thiết bị và cả

hàng tiêu dùng đều giảm do tổng cầu suy yếu và tình trạng sản xuất đình đốn trong năm 2012 cũng là một

nguyên nhân để tỷ giá ổn định

Cán cân thương mại năm 2012 (triệu USD)

Nguồn: GSO

6

Năm 2012, cán cân thương mại của Việt Nam cũng thăng bằng, góp phần làm cho cán cân thanh toán

tổng thể tiếp tục thặng dư và dự trữ ngoại hối tăng mạnh trở lại, gấp đôi so với đầu năm và tiến tới đạt

chuẩn quốc tế (12 tuần nhập khẩu)

Trong ngắn hạn 2013, với diễn biến như hiện tại, tỷ giá vẫn có xu hướng duy trì ổn định Tuy nhiên trong

dài hạn, việc neo giữ tỷ giá cố định quá lâu sẽ gây khó khăn cho khu vực xuất khẩu do vậy áp lực phá giá

vẫn có thể xảy ra

c FDI

Theo Tổng cục Thống kê và Cục Đầu tư nước ngoài, tính đến hết 15/12/2012, vốn FDI vào Việt Nam đạt

12,7 tỷ USD, bằng 82,1% cùng kỳ năm trước Vốn thực hiện ước tính đạt 10,5 tỷ USD, bằng 95,1% năm

2011 Như vậy so với năm 2011, cả vốn

đăng ký và vốn giải ngân đều có sự giảm

sút Nguyên nhân dẫn tới sự sụt giảm này là

kinh tế thế giới phục hồi chậm chạp, các

nhà đầu tư khó khăn về nguồn lực tài chính

Thêm vào đó, sự cạnh tranh thu hút vốn

giữa các nước trong khu vực ngày càng

mạnh mẽ Xu hướng rút vốn ra khỏi thị

trường mới nổi trong những năm gần đây

cũng là một nguyên nhân khiến nguồn vốn

FDI vào Việt Nam giảm sút

Vốn FDI năm 2012 tập trung chủ yếu vào ngành công nghiệp chế biến, chế tạo với 8,9 tỷ USD, chiếm

70% tổng vốn đăng ký Bình Dương tiếp t ục là tỉnh thu hút vốn đầu tư nước ngoài lớn nhất với hơn 1,63

tỷ USD, chiếm 20,9% tổng vốn đăng ký cấp mới Về quốc gia, Nhật Bản vẫn là nước đầu tư lớn nhất vào

Việt Nam năm 2012 với tổng vốn đăng ký cấp mới hơn 4 tỷ USD, chiếm 51,4 tổng vốn đăng ký

4 Ngân sách nhà nước bội chi bằng 4,8% GDP

Theo báo cáo của Bộ Kế hoạch và Đầu tư vào thời điểm cuối năm 2012, tổng thu cân đối ngân sách Nhà

nước ước đạt 741,5 nghìn tỷ đồng, tăng 0,14% so với dự toán và tăng 5,3% so với năm 2011 Trong khi

đó, tổng chi ngân sách Nhà nước là 904,1 ngàn tỷ đồng, tăng 0,11% so với dự toán và tăng 14,6% so với

năm 2011 Như vậy bội chi ngân sách nhà nước bằng 4,8% GDP Theo như kế hoạch được Quốc hội

thông qua, dù còn gặp nhiều khó khăn nhưng thu chi ngân sách nhà nước vẫn đang nằm trong phạm vi

kiểm soát

Về lộ trình giảm bội chi ngân sách nhà nước, Bộ Tài chính đã cùng Bộ Kế hoạch và Đầu tư tính toán khả

năng cân đối ngân sách trong trung hạn, từ đó đề xuất và đã được thông qua định hướng giảm dần bội chi

để đến năm 2015 đạt dưới 4,5% GDP

Cơ cấu FDI năm 2012

Nguồn: GSO

7

5 Tiền tệ và ngân hàng

a Lãi suất được điều chỉnh giảm dần trên cơ sở lạm phát ổn định

Với trọng tâm là kiềm chế lạm phát và ổn định vĩ mô, ngay từ đầu năm 2012, các biện pháp của Chính

phủ và NHNN đã phát huy tác dụng Lạm phát có xu hướng giảm mạnh sau khi đã đạt đỉnh vào tháng

8/2011

Trên cơ sở đó các mức lãi suất cũng được NHNN điều chỉnh theo chiều hướng giảm xuống với 6 lần

giảm lãi suất điều hành và 5 lần giảm trần lãi suất huy động Đồng thời các biện pháp hành chính như đưa

mức lãi suất cho vay về dưới 15% trước ngày 15/7/2012 cũng được áp dụng để hỗ trợ cho doanh nghiệp

tối đa trong hoạt động sản xuất kinh doanh

Quá trình điều chỉnh lãi suất

Nguồn: SBV

Về cơ bản, tính đến cuối năm 2012, mức lãi suất cho vay đã tương đối ổn định, đối với các lĩnh vực ưu

tiên như nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp nhỏ và vừa, mức trần lãi

suất được cố định ở 13% đối với các khoản vay ngắn hạn

b Thanh khoản tốt thể hiện ở mức lãi suất bình quân liên ngân hàng giảm dần và ổn định

Do ảnh hưởng từ năm 2011, những tháng đầu năm 2012 thanh khoản trên thị trường LNH vẫn còn khá

căng thẳng thì càng vào sâu trong năm, tình trạng này đã được giải quyết khá tốt Mức lãi suất qua đêm, 1

tháng và 6 tháng những tháng đầu năm dao động trong khoảng 14-16% thì đến cuối năm, mức lãi suất

này giảm xuống chỉ còn 4-7% Mặc dù có những thời điểm trên thị trường xảy ra những biến cố trầm

trọng liên quan trực tiếp đến một số ngân hàng lớn thì thanh khoản vẫn được đảm bảo tốt NHNN đã có

những động thái bơm hút tiền trên thị trường LNH một cách hợp lý vào đúng thời điểm nên hệ thống vẫn

hoạt động an toàn

8

Tuy nhiên, nhìn lại những tháng cuối quý III khi có thời điểm lãi suất LNH tăng mạnh tới 12%/năm, có

thể nhận thấy đang có sự phân hóa thanh khoản giữa các nhóm ngân hàng trong hệ thống Nếu như những

ngân hàng lớn luôn dư dả nguồn vốn để mua một lượng lớn trái phiếu và tín phiếu thì các ngân hàng nhỏ

vẫn phải vay mượn với lãi suất cao trên cả thị trường 1 và thị trường 2

Diễn biến lãi suất bình quân LNH (%/năm)

Nguồn: sbv.gov.vn, Vietinbank Capital tổng hợp

c Tín dụng tăng trưởng thấp nhất trong vòng 20 năm trở lại đây đi ngược lại với tốc độ tăng trưởng

huy động

Theo số liệu của NHNN, tín dụng toàn hệ thống tăng trưởng 4,85% trong 11 tháng đầu năm và ước tính

sẽ tăng từ 5 – 5,5% trong năm 2012 Đây là lần đầu tiên kể từ năm 1992, mức tăng trưởng tín dụng ở một

chữ số So với mức trung bình của 10

năm trở lại đây (28%) thì mức tăng

trưởng tín dụng năm nay rất thấp

Tình trạng này xuất phát từ hai nguyên

nhân chính Thứ nhất là nền kinh tế đang

trong tình trạng khó khăn, tổng cầu suy

giảm dẫn đến doanh nghiệp không bán

được hàng, phải thu hẹp sản xuất kinh

doanh và ưu tiên cho mục tiêu giải phóng

hàng tồn kho Thứ hai, trong một năm

quá nhiều biến động đối với ngành ngân

hàng, nợ xấu có xu hướng tăng cao và

Tăng trưởng tín dụng qua các năm (%)

Nguồn: SBV

9

nhanh, các ngân hàng thương mại có xu hướng thắt chặt tín dụng, kiểm soát chặt chẽ dòng tiền để hạn

chế rủi ro

Trong khi tăng trưởng tín dụng ở mức thấp thì ngược lại, tốc độ huy động vẫn cao Trong 11 tháng đầu

năm, vốn huy động tăng 15,98% so với cuối năm 2011 và ước tính cả năm 2012, con số này là 17%

Thực trạng trên cho thấy dòng tiền vẫn đang tồn đọng trong hệ thống ngân hàng mà không được đẩy ra

nền kinh tế Việc 5 lần điều chỉnh các mức lãi suất điều hành từ đầu năm 2012 mặc dù có tác dụng nhưng

hiệu quả không lớn do vấn đề chính của doanh nghiệp là giải phóng hàng tồn kho thay vì phải chịu mức

lãi suất cao hay thấp

d Nợ xấu có xu hướng tăng cao và nhanh

Trong cả năm 2012, nợ xấu đã trở thành vấn đề nổi cộm của ngành ngân hàng Tăng trưởng tín dụng quá

nóng và sự quản lý yếu kém trong hệ

thống ngân hàng là những nguyên nhân

chính trực tiếp dẫn đến tình trạng này

Chỉ tính trong 9 tháng đầu năm 2012, tốc

độ tăng trưởng nợ xấu đã tăng tới 66%

so với cuối năm 2011 Đến cuối tháng 9,

nợ xấu của toàn hệ thống lên tới 8,82%

và ước cả năm sẽ giao động từ 8,5 –

10%

Tính đến nay, trong tổng dư nợ thì dư nợ

bất động sản chiếm hơn một nửa Nợ

xấu có tài sản đảm bảo bằng bất động sản và bất động sản hình thành trong tương lai chiếm đến hơn 70%

tổng nợ xấu Thị trường này lại đang ở trạng thái đóng băng nên vấn đề nợ xấu của ngành ngân hàng càng

trở nên trầm trọng

e Tái cơ cấu hệ thống ngân hàng diễn ra chậm; cơ cấu cổ đông ngân hàng lớn thay đổi mạnh mẽ

Sau khi Thủ tướng phế duyệt Đề án tái cơ cấu hệ thống ngân hàng vào đầu tháng 3/2012, tính đến thời

điểm này, với mục tiêu sẽ tiến hành hợp nhất 5-8 NHTM ngay trong quý I/2012 thì tốc độ tái cơ cấu đang

diễn ra khá chậm chạp Trong năm 2011, có 3 ngân hàng đã tiến hành hợp nhất là SCB – Đệ Nhất và Tín

Nghĩa Năm 2012, thêm một thương vụ sáp nhập giữa Habubank và SHB đã diễn ra thành công vào tháng

8

So với mục tiêu năm 2013 là thời gian đề hoàn thành căn bản cơ cấu lại tổ chức tín dụng thì tốc độ đang

khá chậm Công cuộc sắp xếp lại các tổ chức tín dụng sẽ còn tiếp diễn mạnh trong năm 2013

Tỷ lệ nợ xấu (%)

Nguồn: SBV

10

Tuy nhiên, trong năm 2012 lại là năm đánh dấu sự thay đổi hàng loạt nhân sự cao cấp thuộc hệ thống

ngân hàng Lý do thay đổi, một là do sự ‘đổi chủ’ và hai là sự thoái vốn của cổ đông lớn khỏi một số

ngân hàng

Sự ‘đổi chủ’ đầy bất ngờ trong năm 2012 là NH Phương Nam, một ngân hàng khá nhỏ và ít có vị thế trên

thị trường đã âm thầm mua cổ phần và chi phối Sacombank khi trong cơ cấu HĐQT mới có đến 4 người

từ ngân hàng Phương Nam chuyển sang Ngoài ra tại TienPhong Bank, ông Đỗ Minh Phú cũng trở thành

chủ tịch mới của TienPhong Bank khi mua lại 20% cổ phần của ngân hàng này

Trong năm, ACB cũng thoái vốn khỏi Eximbank và KienLong Bank, Vietcombank bán 15% cổ phần cho

ngân hàng Mizuho của Nhật

6 Thị trường vàng

Nằm trong xu hướng tăng của vàng thế giới, năm 2012, thị trường vàng Việt Nam khá sôi động, đặc biệt

vào nửa cuối năm khi giá vàng tăng mạnh 4 tháng liên tiếp Mức đáy của giá vàng được thiết lập vào

ngày 15/5/2012 với mức mua vào bán ra là 40,95 triệu đồng/lượng và 41,15 triệu đồng/lượng Mức đỉnh

được thiết lập vào ngày 5/10/2012 với mức mua vào là 47,88 triệu đồng/lượng và bán ra là 48,18 triệu

đồng/lượng

Tuy nhiên giá vàng trong nước hiếm khi có thời điểm bằng với giá vàng thế giới quy đổi mà luôn có xu

hướng cao hơn Mức chênh lệch cao nhất từ trước đến nay là 4,5 triệu đồng/lượng vào ngày 20/12/2012

Trong năm 2012, một số chính sách quan trọng liên quan đến thị trường vàng đã được ban hành

Nghị định số 24/2012/NĐ-CP về quản lý

hoạt động kinh doanh vàng đã được Thủ

tướng Chính phủ chính thức ký ban hành

và có hiệu lực vào 25/5/2012 Theo đó, có

một số điểm quan trọng như NHNN được

chính thức thay mặt Chính phủ quản lý

hoạt động kinh doanh vàng, NHNN được

bổ sung vàng miếng vào dự trữ ngoại hối

nhà nước Cơ quan này được thực hiện can

thiệp, bình ổn thị trường vàng qua biện

pháp xuất - nhập khẩu vàng nguyên liệu

…

Vào giữa năm 2012, thương hiệu vàng SJC cũng đã được chính thức lựa chọn là thương hiệu vàng quốc

gia

Diễn biến thị trường vàng năm 2012

Nguồn: www.sjc.com.vn