PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU TH1

Ngành nghề kinh doanh Hoạt động thương mại của Công ty tập trung chủ yếu vào các sản phẩm hàng nông sản, máy móc thiết bị, gốm sứ, hàng may mặc, nguyên vật liệu và sơn... Đầu

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG

KHOA SAU ĐẠI HỌC



TIỂU LUẬN MÔN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

Đề tài:

PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU TH1

Giáo viên hướng dẫn : PGS TS Nguyễn Đình Thọ Lớp : TCNH19D

Sinh viên thực hiện : Bùi Thị Hà - STT: 19

MỤC LỤC

MỤC LỤC 1

LỜI MỞ ĐẦU 3

CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU TỔNG HỢP I VIỆT NAM 4

1.1 Thông tin chung 4

1.2 Lịch sử hình thành và phát triển 4

1.3 Ngành nghề kinh doanh 4

1.4 Đầu vào và trình độ công nghệ 5

CHƯƠNG II PHÂN TÍCH MÔI TRƯỜNG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 7

2.1 Phân tích môi trường kinh doanh theo mô hình PEST 7

2.1.1.Chính trị - Pháp luật (P) 7

2.1.2.Các yếu tố kinh tế (E) 7

2.1.3.Môi trường văn hoá – xã hội (S) 9

2.1.4 Môi trường công nghệ (T) 9

2.2 Đầu tư bất động sản, tài chính và vị thế của công ty trong ngành 9

2.2.1 Đầu tư bất động sản 9

2.2.2 Đầu tư tài chính 10

2.2.3 Vị thế của công ty trong nghành 10

CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH 11

3.1 Kết quả kinh doanh 13

3.1.1 Doanh thu 13

3.1.2 Chi phí 14

3.1.3 Lợi nhuận 14

3.2 Tình hình tài chính 15

3.2.1 Tài sản, vốn 15

3.2.2 Khả năng thanh toán 15

3.2.3 Cấu trúc tài chính 16

3.2.4 Chỉ số định giá cổ phiếu 16

KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ 17

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 18

LỜI MỞ ĐẦU

Phân tích Báo cáo Tài chính là nghệ thuật phiên dịch các số liệu, bao gồm phân tích và giải thích các Báo cáo Tài chính thành những thông tin hữu ích, làm

cơ sở cho việc ra các quyết định tài chính Nghệ thuật này không chỉ đòi hỏi vốn kiến thức, hiểu biết nhất định về tài chính - kế toán, về quản trị kinh doanh mà còn yêu cầu những kỹ năng mang tính hệ thống và logic hết sức đặc thù Đặc biệt, trong bối cảnh nền kinh tế nước ta đang hội nhập sâu rộng vào đời sống kinh tế toàn cầu, cùng “bơi” trong một đại dương đầy thách thức, biến động và bất ổn của khủng hoảng và hậu khủng hoảng kinh tế, vốn kiến thức này, kỹ năng này càng phải được cập nhật, củng cố và nâng cao

Để tìm hiểu khi nào và như thế nào sẽ đầu tư vào một mã cổ phiếu trên thị trường, bài tiểu luận đã lấy ví dụ về mã cổ phiếu TH1 của Công ty cổ phần xuất nhập khẩu tổng hợp 1 Việt Nam để phân tích

Vì lý do thời gian hạn hẹp, thông tin chưa đầy đủ và kiến thức còn nhiều hạn chế, bài phân tích không thể tránh khỏi những thiếu sót Rất mong thầy và các bạn

có thể góp ý để bài phân tích trở nên hoàn thiện và có giá trị hơn

CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT

NHẬP KHẨU TỔNG HỢP I VIỆT NAM

1.1 Thông tin chung

- Tên Công ty: Công ty Cổ phần xuất nhập khẩu tổng hợp 1 Việt Nam

- Trụ sở chính: 46 Ngô Quyền, Hoàn Kiếm, Hà Nội

- Điện thoại: (84-4) 3826 4009- 38262337

- Fax: (84-4) 38259894

- Email: gexim@generalexim.com.vn

- Website: www.genearalexim.com.vn

- Mã chứng khoán: TH1

1.2 Lịch sử hình thành và phát triển

Công ty Cổ phần xuất nhập khẩu Tổng hợp 1 Việt Nam, tiền thân là Công ty xuất nhập khẩu Tổng hợp 1, là doanh nghiệp nhà nước trực thuộc Bộ Thương mại, được thành lập từ ngày 15/12/1981 theo Quyết định số 1365/TCCB của Bộ Ngoại thương

Tháng 5/2006, theo Quyết định của Bộ Thương mại, Công ty chính thức chuyển sang mô hình cổ phần với hoạt động năng động hơn, kinh doanh đa ngành nghề, trong đó xuất khẩu chiếm 85% doanh thu và lợi nhuận hàng năm Đến thời điểm hiện tại, công ty đã có nhiều bước tiến vượt bậc, thu hút được nhiều nhà đầu tư tổ chức có uy tín tham gia đầu tư vốn như: Vinacapital, NH TMCP Quân Đội, Công ty chứng khoán Bảo Việt,…

Công ty đã niêm yết cổ phiếu trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội ngày 11/11/2009 với mã chứng khoán TH1

1.3 Ngành nghề kinh doanh

Hoạt động thương mại của Công ty tập trung chủ yếu vào các sản phẩm hàng nông sản, máy móc thiết bị, gốm sứ, hàng may mặc, nguyên vật liệu và sơn

mài Hiện tại, TH1 là một trong 10 nhà xuất khẩu cà phê hàng đầu cả nước đồng thời là một trong 20 đơn vị xuất khẩu hạt tiêu lớn Ngoài ra, Công ty còn thực hiện nhập khẩu nhiều mặt hàng có giá trị cao như vật liệu xây dựng, ô tô xe máy, phụ tùng máy móc thiết bị Trong lĩnh vực gia công hàng may mặc, công

ty đã ký được nhiều hợp đồng dài hạn với khách hàng từ Nhật Bản nhằm tạo đầu

ra ổn định, ngoài ra, Công ty còn tận dụng được sự hỗ trợ về thiết bị máy móc từ phía đối tác

Bên cạnh đó, TH1 cũng tham gia vào lĩnh vực kinh doanh cao ốc văn phòng Hiện Công ty đang tập trung hoàn tất các thủ tục xây dựng 2 khu thương mại và căn hộ tại Hà Nội và TP.HCM Công trình tại Hà Nội là dịch vụ văn phòng và nhà ở tại 130 Nguyển Đức Cảnh, Tương Mai Hà Nội cao 19 tần với hơn 30.000 m2 sàn xây dựng, tổng vốn đầu tư 220 tỷ đồng, đã được khởi công vào quý II/2009 Còn công trình tọa lạc tại TP.HCM cao 20 tầng với 21.000 m2, tổng vốn đầu tư 190 tỷ đồng, khởi công vào cuối 2010

Công ty cũng kinh doanh các dịch chuyển khẩu, quá cảnh, khai thuê hải quan, giao nhận hàng hóa, vận chuyển khách, vận tải hàng hóa; bánh, kẹo, phụ tùng và thiết bị viễn thông (máy tổng đài và điện thoại các loại), camera; Kinh doanh các thiết bị điện tử, tin học

1.4 Đầu vào và trình độ công nghệ

Nguyên vật liệu và nguồn nguyên liệu:

Do đặc thù hoạt động trong lĩnh vực thương mại xuất nhập khẩu, nguồn nguyên liệu của Công ty chủ yếu là các mặt hàng nông, lâm sản Các sản phẩm này phần lớn được cung cấp bởi các nhà bán buôn, các đại lý, các vùng nguyên liệu trong cả nước Hiện nay Công ty chưa có chiến lược xây dựng nguồn nguyên liệu Tuy nhiên do đặc điểm khí hậu của Việt Nam, các nguyên liệu này khá đa dạng và công ty không gặp nhiều khó khăn trong việc thu mua các nguyên vật liệu này…

Với nhóm mặt hàng nhập khẩu như: Vật liệu xây dựng, nguyên phụ liệu hàng may mặc các sản phẩm này được nhập trực tiếp từ các quốc gia như Nga, Trung Quốc, Mỹ , nhìn chung nguồn hàng này khá ổn định

Lĩnh vực gia công may mặc: Công ty nhận gia công cho các doanh nghiệp nước ngoài Đối với nhóm sản phẩm này, nguyên liệu được các đối tác chuyển trực tiếp đến Xí nghiệp may mặc của Công ty Ngoài ra, TH1 hiện có Xí nghiệp Chế biến Nông lâm sản để thực hiện chế biến các sản phẩm thuộc nhóm hàng thủ công

mỹ nghệ

Tác động của giá cả nguyên vật liệu đến hoạt động của Công ty:

Là một doanh nghiệp hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực xuất nhập khẩu nên Công

ty thường xuyên ký kết các hợp đồng kỳ hạn Tuy nhiên, tỷ trọng giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần tính chung của công ty hiện chiếm trên 95% Do đó, những biến động về giá xăng dầu thế giới, tỷ giá giữa đồng Việt Nam với USD, EUR đã và sẽ tác động không nhỏ đến hoạt động của công ty Riêng đối với lĩnh vực gia công hàng may mặc xuất khẩu, do chiếm tỷ lệ không đáng kể trong cơ cấu doanh thu, do đó những biến động về giá cả nguyên vật liệu không gây ảnh hưởng nhiều lên kết quả hoạt động của Công ty

Trình độ công nghệ

Do đặc thù hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực xuất nhập khẩu nên Công ty không đặt trọng tâm vào mảng nâng cao trình độ công nghệ Riêng đối với mảng may gia công có liên quan đến sản xuất nên Cty đã không ngừng nâng cao trình độ công nghệ nhằm đảm bảo yêu cầu về chất lượng sản phẩm ngày càng cao của khách hàng Phần lớn thiết bị máy móc phục vụ cho sản xuất của

Generalexim chủ yếu là những thiết bị mới, dễ vận hành, tiết kiệm đáng kể điện năng tiêu thụ, có thể đáp ứng được yêu cầu đa dạng hóa sản phẩm, giảm chi phí sản xuất và nâng cao chất lượng sản phẩm sản xuất

CHƯƠNG II PHÂN TÍCH MÔI TRƯỜNG HOẠT ĐỘNG

KINH DOANH

2.1 Phân tích môi trường kinh doanh theo mô hình PEST

2.1.1.Chính trị - Pháp luật (P)

Việt Nam được đánh giá là nước có môi trường chính trị, xã hội, an ninh ổn định Chính phủ đã có những nỗ lực trong việc thể chế hoá hệ thống pháp luật, cả cách hành chính tạo điều kiện tốt cho hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp trong và ngoài nước nói chung, các doanh nghiệp trong ngành dược phẩm nói riêng

Ngành xuất nhập khẩu nói chung, Generalexim nói riêng chịu sự tác động mạnh bởi các chính sách quản lý của nhà nước như quản lý giá bán, quản lý kinh doanh, quản lý xuất nhập khẩu

Ngoài ra, các hoạt động sản xuất kinh doanh của cổng chịu sự điều chỉnh của Luật doanh nghiệp, luật đầu tư, luật cạnh tranh, luật thương mại và luật sở hữu trí tuệ Khi đã trở thành công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán, hoạt động của Công ty phải tuân thủ theo Luật chứng khoán, các văn bản pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán.Hiện nay, hệ thống văn bản pháp luật Việt Nam đang trong quá trình hoàn thiện, vì thế các luật và văn bản dưới luật trên có thể còn được điều chỉnh cho phù hợp với sự phát triển của nền kinh tế Những sự thay đổi này có thể ảnh hưởng đến kế hoạch sản xuất kinh doanh của Công ty Để hạn chế những rủi ro này, Công ty luôn chú trọng nghiên cứu, nắm bắt các quy định của Nhà nước để từ đó xây dựng chiến lược kế hoạch phát triển kinh doanh phù hợp

2.1.2.Các yếu tố kinh tế (E)

Do quy mô vốn nhỏ so với doanh thu nên tỷ lệ vốn huy động phục vụ kinh doanh của Công ty rất lớn, do vậy các lãi suất ảnh hưởng lớn đến hoạt động sản xuất kinh doanh

Đồng thời hoạt động trong lĩnh vực Thương mại – Xuất nhập khẩu, nên

Công ty đồng thời phải sử dụng đồng Việt Nam và Ngoại tệ

Yếu tố tỷ giá do vậy tác động đến kết quả kinh doanh Mặt khác do chuẩn mực kế toán Việt Nam đang áp dụng mọi hạch toán kinh tế chỉ thực hiện bằng đồng Việt Nam nên phát sinh chênh lệch tỷ giá - không phản ảnh đúng kết quả kinh doanh mặc dù Công ty luôn có biện pháp đảm bảo gốc ngoại tệ trong hoạt động XNK và huy động vốn Ngoại tệ

2.1.3.Môi trường văn hoá – xã hội (S)

Theo báo cáo của Bộ y tế, Việt Nam là nước đông dân thứ 13 trên thế giới và có cơ cấu dân số trẻ (số người dưới độ tuổi 35 chiếm 65 – 68%), tức là đang bước vào thời kỳ dân số vàng (với tỷ lệ nhóm người trong độ tuổi lao động gấp đôi nhóm tuổi phụ thuộc), như vậy chúng ta sẽ có nguồn lực trẻ, dồi dào Đây là những lợi thế nhất định cho doanh nghiệp đang cần thiết một lượng nhân lực đủ lớn

2.1.4 Môi trường công nghệ (T)

Để các doanh nghiệp trong nước có thể cạnh tranh được thì nhiều doanh nghiệp phải có chiến lược và dự án phát triển, ứng dụng công nghệ thông tin cụ thể, rõ ràng Công nghệ tiên tiến được áp dụng rộng rãi giúp cho ngành hiệu suất lao động cao, tiết kiệm nhân lực và thời gian, đồng thời mang lại hiệu quả sử dụng lâu dài

Do đặc thù hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực xuất nhập khẩu nên Công

ty không đặt trọng tâm vào mảng nâng cao trình độ công nghệ Riêng đối với mảng may gia công có liên quan đến sản xuất nên Cty đã không ngừng nâng cao trình độ công nghệ nhằm đảm bảo yêu cầu về chất lượng sản phẩm ngày càng cao của khách hàng Phần lớn thiết bị máy móc phục vụ cho sản xuất của Generalexim chủ yếu là những thiết bị mới, dễ vận hành, tiết kiệm đáng kể điện năng tiêu thụ, có thể đáp ứng được yêu cầu đa dạng hóa sản phẩm, giảm chi phí sản xuất và nâng cao chất lượng sản phẩm sản xuất

2.2 Đầu tư bất động sản, tài chính và vị thế của công ty trong ngành

2.2.1 Đầu tư bất động sản

Công ty đã và đang triển khai một số dự án Bất động sản với quy mô tương đối lớn tại Hà Nội và TP.HCM:

- Công trình dịch vụ, văn phòng và nhà ở tại 130 NguyễnHữu Cảnh,

Phường Tương Mai, Hà Nội Tổng mức đầu tư dự kiến 204.8 tỷ đồng, thời gian thu hồi vốn là 8 năm Tổng diện tích sàn xây dựng là 23.987 m2, trong

đó diện tích dùng làm nhà ở là 10.449 m2, còn lại dùng làm văn phòng và siêu thị

- Công trình cho thuê 46, Ngô Quyền, quận Hoàn Kiếm, Hà Nội;

- Công trình Tổng kho và Xí nghiệp chế biến Nông lâm sản hàng thủ Công mỹ nghệ xuất khẩu (giai đoạn 2);

- Công trình 168 đường Hòa Bình, TP.HCM, dự kiến sẽ khởi công xây dựng vào quý IV/2010, đây được xem là công trình trọng điểm phía nam của Công ty;

- Ngoài ra, Công ty hiện đang triển khai xin đầu tư xây dựng khu căn hộ và văn phòng tại Thịnh Liệt, Hoàng Mai, Hà Nội

2.2.2 Đầu tư tài chính

Đến thời điểm 31/12/2013, công ty có khoản đầu tư tài chính ngắn hạn khá lớn với tổng giá trị ghi sổ lên đến trên 191.9 tỷ đồng Trong đó tập trung vào các tổ chức lớn hoạt động trong lĩnh vực tài chính đã niêm yết và chưa niêm yết như NH TMCP XNK Việt Nam (EIB) – 9.225.000 cp, CTCP Chứng khoán Phố Wall (WSS) –1.000.000 cp, Công ty CP Đầu Tư và Phát triển Du lịch (500.000 cp) Đặc biệt, đối với cổ phiếi EIB, Công ty có định hướng sẽ tham gia đầu tư lâu dài Năm 2013, chỉ tính riêng khoản thu từ cổ tức cổ phiếu EIB,

Generalexim đã thu về trên 45 tỷ đồng cổ tức Ngoài ra, trên khoản mục đầu tư tài chính dài hạn, TH1 còn có nắm một lượng lớn cổ phiêu EIB với tổng giá trị trên 17.7 tỷ đồng

2.2.3 Vị thế của công ty trong nghành

Hiện Generalexim là một trong 10 công ty xuất khẩu cà phê, hạt tiêu, hạt điều…hàng đầu Việt Nam Trước đó, Công ty được xếp hạng 261 trong TOP

500 doanh nghiệp lớn nhất Việt Nam và xếp hạng 41 trong TOP 500 doanh nghiệp lớn nhất Việt Nam Hiện tại, trên sàn chứng khoán, đang niêm yết 36 cổ phiếu cũng ngành Vì vậy, công ty chịu sự cạnh tranh khốc liệt của thị trường

CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH

Bảng 1: Báo cáo chỉ tiêu tài chính công ty Generalexim giai đoạn 2010 - 2014

Chỉ số tài chính

Đơn vị : x 1000.000.000 VND

1/2014

Cổ phiếu

Số lượng cổ phiếu đang lưu

hành 12.482.616 12.039.616 12.594.816 12.594.816 12.594.816

Các chỉ số định giá cổ phiếu

Các chỉ số lợi nhuân

Tỷ suất lợi nhuận gộp (%) 4,98% 5,10% 3,27% 3,75% 3,94%

Tỷ suất lợi nhuận trước thuế

Tỷ suất lợi nhuận ròng (%) 4,78% 1,14% 0,53% 0,41% 0,46%

Các chỉ số hiệu quả hoạt động

(ngày)

Vòng quay khoản phải thu

Vòng quay khoản phải trả

Các chỉ số cơ cấu tài chính

Vay dài hạn/Tổng tài sản

Vay dài hạn/Vốn chủ sở hữu

Nợ ngắn hạn/Tổng tài sản

Nợ ngắn hạn/Vốn chủ sở hữu

Các chỉ số tăng trưởng

Tăng trưởng doanh thu (%) 12,21% 60,03% 10,32% -14,17% 14,30% Tăng trưởng lợi nhuận ròng

Các chỉ số thanh toán

Tỉ số thanh toán hiện hành

Tỉ số thanh toán tiền mặt (lần) 0,6 0,42 0,18 0,13 0,07

(Nguồn: Tổng hợp báo cáo tài chính qua các năm 2010-2014 Imexpharm)

3.1 Kết quả kinh doanh

3.1.1 Doanh thu

Trong giai đoạn 2010-2013, doanh thu của công ty có xu hướng giảm Doanh thu năm 2013 đạt 1.837.157.411 đồng, đạt 91,31% so với kế hoạch và bằng 86,04% so với năm 2012 Trong tổng số hơn 1 nghìn tỷ đồng doanh thu trong năm 2013, lĩnh vực dịch vụ đóng góp 11.6 tỷ đồng, chiếm 1.1% tổng doanh thu, còn lại đến từ lĩnh vực bán hàng Doanh thu từ xuất khẩu chiếm tỷ trọng lớn nhất (trên 70%), tiếp đến là bán hàng nhập khẩu (khoảng 9%) Trong khi đó, với việc nắm giữ một lượng lớn các cổ phiếu đang niêm yết trên sàn chứng khoán, cũng như lượng tiền lớn được gửi trong ngân hàng thì doanh thu từ hoạt động tài chính cũng đóng góp một phần khá lớn trong tổng thu nhập của Công ty Năm 2009, doanh thu từ hoạt động tài chính của Công ty đạt trên 126.2 tỷ đồng, tăng 67.7% so với năm trước Riêng mảng kinh doanh BĐS, do chưa đưa vào khai thác nhiều nên chưa đem lại doanh thu đáng kể trong các năm qua

Nguyên nhân khách quan là do môi trường kinh doanh trong nước và

ngoài nước có nhiều khó khăn, GDP trong nước chỉ đạt 5,42% các cân đối vĩ

mô thể hiện kinh tế trì trệ, khu vực tiêu dùng cho sản xuất và đời sống đều gặp khó khăn về khả năng thanh toán

Nguyên nhân trực tiếp là do:

- Doanh thu Xuất nhập khẩu giảm: Mặc dầu kim ngạch Xuất Nhập khẩu

2012 & 2013 tương đương nhau, nhưng kim ngạch xuất khẩu lại giảm 7, 15 triệu usd ( tương đương 9,13%) so với năm 2012 do phải đối mặt với nhiều khó khăn về thị trường tiêu thụ, mặt bằng giá xuất khẩu giảm, giá hàng nhập khẩu trong nước không tăng Trong khi đó, quy định của Nhà nước về cách tính doanh thu trong kinh doanh xuất nhập khẩu : Khi xuất nhập khẩu, nếu chọn phương thức tự doanh, doanh thu sẽ được tính bằng trị giá bán ra, nếu chọn phương thức ủy thác, doanh thu chỉ được tính trên hoa hồng Đồng thời, Năm 2013 do chính sách thuế Nhà Nuớc đối với Nhập khẩu phải nộp thuế VAT & thuế nhập khẩu trước khi thông quan trong khi thời gian hoàn thuế