09/05/2011 Trong ba niên vụ gần đây, 6 công ty đường đều nâng công suất ép mía các nhà máy đường củamìnhbìnhquân23,5%,thậmchíLSSnângcôngsuấtnhàmáyđườngsố2đến50%nângtổngcôngsuấthainhàmá
Trang 1TỔNG QUAN 6 CÔNG TY
Lý Hoàng Anh Thi
ChuyênviênPhântích
NgànhHàngtiêudùng–Míađường
Trang 2 Trongngànhmíađường,vịthếcủamột côngtyđượcđánhgiávà xếphạngtheoyếu tốchínhlàquy
mônhàmáy,cụthểlàcôngsuấtthiếtkếvàquymôvùngnguyênliệu,sauđómớiđếncácyếutốphụnhưsảnlượngmíaép,sảnlượngđường…Ngoạitrừ,KTSvàSECcóquymôtương 09/05/2011
tyđườngcònlạiđều cóvịthếđángkể.Nếu xéttheotừngkhuvựcthìLSS,SBTvàBHSđềulàcông
tyđườnglớncủavùngBắcTrungBộvàĐôngNamBộ
09/05/2011
Trong ba niên vụ gần đây, 6 công ty đường đều nâng công suất ép mía các nhà máy đường củamìnhbìnhquân23,5%,thậmchíLSSnângcôngsuấtnhàmáyđườngsố2đến50%nângtổngcôngsuấthainhàmáycủaLSSđạt10.500tấnmía/ngày
Sản lượngđường sảnxuất cả 6công tyđường đều tăngkhámạnh, đó làkết quả tổng hợpcủa bayếu tố nội tại là tăng diện tích vùng nguyên liệu, tăng năng suất, tăng sản lượngmía và hai yếutốkháchquanlàgiáđườngtăngcaovàtình hìnhtiêuthụđườngthuậnlợi Đặcbiệt, sảnlượngđườngcủaNHSvàSECtăngđến47,9%và37,3%mỗinăm
Giaiđoạn từ2009-2011 đánhdấu sự phát triển rất thuận lợicủangành mía đường nói chung cũngnhư 6 công tyđường đang niêmyết nói riêng Cả 6 công ty đều đạt mức tăng trưởng và hiệu quảcao.Tuynhiên, tìnhhìnhkinhtế6thángđầunăm2012cónhiềuchuyểnbiếnkhôngthuậnlợi Nhiềukhókhănđãxuấthiệnkhiếnlợinhuận6thángcủacáccôngtygiảm
Theokế hoạch năm 2012 do ĐHCĐ thông qua, cả 6 công tyđường đều có khảnăng đạt kế hoạchdoanh thu Tuy nhiên khảnăng đạt kế hoạch lợi nhuận năm củacác công ty lại rất khác nhau Dựbáo NHS sẽ chắc chắn vượt kế hoạch cả năm, hai công ty KTS và BHS cũng có thể đạt được kếhoạch nămbởilợi nhuậntrước thuế6 thángđã đạt tương ứng 58%và 57%kế hoạch.Trường hợpcủaLSSkhảnăngđạtkếhoạchnămrấtthấpbởi giátrịcác khoảnphảithuvàhàngtồnkholớntrongkhisắpbướcvàoniênvụ mớinênviệcgiảiquyếtđượchaikhoảnmụcnàycólẽsẽlàmụctiêuquantrọnghơnlàđạtđượclợinhuậncaođểhoànthànhkếhoạchnăm
Năm 2012 đã xuất hiện nhiều khó khăn đối với ngành mía đường nói chung và đối với 6 công tyđườngniêmyếtnóiriêng,nhưng nhìnchungngànhđườngvẫncónhiềutiềmnăngpháttriển.Vớikếtquả dự phóng, tôi cho rằng giá của đa số cổ phiếu đang ở mức hấp dẫn để đầu tư Trừ LSS, cáccông ty còn lại cũng có thể hoàn thành việc trả cổ tức theo kế hoạch năm Có thể xem xét để lựachọnđầu tưnhững mãSBT,BHSvàNHS xéttheokhảnăng hoànthànhcácchỉtiêukế hoạchnăm
vàchỉsốđịnhgiáP/Evàlợitứccổphần
0
BÁO CÁO CẬP NHẬT
Trang 3MỤC LỤC
09/05/2011
I Giới thiệu 6 công ty niêm yết trong ngành mía đường 2
09/05/2011 II Tình hình phát triển vùng nguyên liệu 3
III Năng lực sản xuất 5
IV Tình hình tiêu thụ 6
V Vị thế của các công ty niêm yết trong ngành 7
VI Kết quả sản xuất kinh doanh 3 năm gần đây 8
VII Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2012 11
VIII Khả năng hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2012 15
IX Khuyến nghị 16
Trang 409/05/2011 09/05/2011
www.fpts.com.vn
1
BÁO CÁO CẬP NHẬT
I Giới thiệu 6 công ty niêm yết trong ngành mía đường
Tínhđếnthờiđiểmhiệnnay,trênhaisànchứngkhoánHàNộivàTp.HCMcótổngcộng6côngtyđườngđangniêmyếtvàgiaodịchcổphiếu(ngoàiracònmộtcôngtyđãđăngkýGDtrênsànUpcomlàCôngty
thànhlậpnăm1969,hiệnđặttrụsởchínhtạiKhu công nghiệpBiên HòaI,tỉnh Đồng Nai,khuvựcĐôngNambộ
thànhlậpnăm1995,hiệnđặttrụsởchínhtại
Tp Kon Tum, tỉnh Kon Tum, khu vực TâyNguyên
Côngsuấtthiếtkếnhà
Trang 5Nguồn: số liệu niên vụ 2011/2012, Bộ NN&PTNT, FPTS tổng hợp
09/05/2011
Hòa,tỉnhKhánhHòa,khuvựcduyênhảimiềnTrung
- Công ty CP Đường BourbonTây Ninh, mã CK: SBT, thành lập năm1995, hiện đặt trụ sở chính tạihuyệnTânChâu,tỉnhtâyNinh,khuvựcĐôngNambộ
- CôngtyCPMíađườngNhiệtđiệnGiaLai,mãCK:SEC,thànhlậpnăm1969,hiệnđặttrụsởchínhtạithịxãAyunpa,tỉnhGiaLai,khuvựcTâyNguyên
TheosốliệucủaBộNN&PTNT,diệntíchvùngtrồngmíacủacáccôngtyniêmyếtđãtăngkhámạnh.Đếncuốivụ2011/2012,diệntích vùngtrồngcủa cáccông tycóquy môtrungbìnhlàKTS,NHS vàSECđãtăngtươngứng thêm35,7%,131,3% và75,6%chỉsau hainiênvụtrước đó.Cáccông tylớnnhưLSS,SBT vàBHS cũng đã tăng diện tích thêm 30%, 40%và27,9%, cho dù trong năm2012 cả ba đều gặpnhữngkhókhănnhấtđịnh.Đểduytrìsựpháttriểnổnđịnhvùngtrồng,cáccôngtyđườngmộtmặttựđầu
tưđểchủđộngđầuvào,mặtkhácphổbiếnhơnvàphùhợpvớichủtrươngcủanhànướclàkýhợpđồngbaotiêungaytừđầuvụvớingườinôngdântạicácvùngxungquanhnhàmáy.Mộtsốcôngtyđườngcòntriểnkhaithêmnhiều chínhsáchhỗ trợvềvốn,nhânlựcvàkỹthuậtgiúpcho ngườidân gắnbó vớicâymíavàgắnbóvớichínhcôngtyđó,vídụnhư:
- SBT đã đầu tư chi phímua 12 máybốc mía từ TháiLan để giúpnông dân chủ động trong việc thuhoạchmía,xây dựngtrạimía giốngBourbonBếnCầuhỗtrợmía giống chongườidân, ứng trước9triệuđồng/hachongườidânngaytừđầuvụ.(Nguồn:BCTNSBT2012)
Trang 609/05/2011 09/05/2011
- LSS cho nông dân vay vốn 10 triệu đồng/ha không tính lãi trong 3 năm, ứng trước 300-350 ngànđồng/tấnkhôngtính lãichiphímuacâygiống,cày bừalàm đất,muaphânbón ,hỗtrợ50% chiphílàmđấtvà50%chi phíbónvôicảitạođấttheochươngtrình“LàmmớicâymíađườngLamSơn”,hỗtrợ 70 triệuđồng /hacho người dân tham gia dự án “Tưới nước nhỏ giọt công nghệ cao” (Nguồn:BCTNLSS2012)
- NHSđãtiến hànhđầutưsớmcho cáchộtrồngmíađểcóđiềukiệnđầutưtáisảnxuất,giátrịđầutưđốivới mía tơtrên21triệu đồng/ha,mía gốctrên 12,5triệuđồng/ha, ngườitrồngmía còn đượcmuavậttưnôngnghiệp theohìnhthứctrả chậm vàđầu tưứngtrước theođịnhmức 15 triệuđồng/hađốivớihộtrồngmíacódiệntíchtốithiểutừ10hatrởlên(Nguồn:www.nhs.com.vn)
Ngoàilýdo chủđộngpháttriểnvùngnguyênliệuchophùhợpvớicôngsuấtnhàmáyđể giữổnđịnhsảnxuất,cáccôngtyđườngcũngđầutưmạnhmẽvàovùngtrồngvìlợinhuậncủangànhmíađườngthườngđạtmứccao.Hainăm2010và2011làgiaiđoạnmàcáccôngtyđườngđạttỷ lệlãitrướcthuếbìnhquântrên 20%vàROEbìnhquântrên20%/năm,thậmchícócông tymỗinămlợinhuận trướcthuếtăngtrên50%nhưKTS,SBThaySEC
Tínhđến hết niênvụ2011/2012, 6công ty nói trên đónggóp khoảng 20,4%diệntích trồng mía của cả
nước. LSSlà công ty cóvùng trồng mía lớn thứ 4 trên cả nước,chiếm tỷ trọngkhoảng 5,5% diệntíchtrồng mía cả nước, xếp sau công ty Đường Quảng Ngãi (tổng diện tích vùng trồng tại hai nhà máy là20.450 ha),công ty Đường KCP Phú Yên (diện tích khoảng 15.600 ha) và công ty đường Tate& Lyle(diệntíchgần15.400ha).NgoàiLSS,bacôngtykháclàBHS(tỷtrọng3,3%),NHS(3,5%)vàSBT(4,4%)cũnglọtvàoTop10côngtycóvùngtrồngmíalớnnhấtnước
www.fpts.com.vn
3
Biểu đồ tăng trưởng diện tích vùng trồng mía trong 3 niên vụ
gần nhất của 6 công ty niêm yết (ngàn ha)
NHS
SBT
BHS KTS LSS
79,6%
4,4% 2,5%
SEC
NHS SBT SEC
Nguồn: Bộ NN&PTNT, FPTS tổng hợp
Năng suất và sản lượng thu hoạch
Với sự mở rộng quy mô vùng trồng mía,các công ty đường cũng gia tăng được sản lượng thu hoạch.Trước đây các công ty đường vàngười dân thường trồngnhững giống mía có đặc điểm sinhhọc khá
Trang 709/05/2011 09/05/2011
giống nhaunênthường đạtnăngsuấttươngđươngnhau.Tuynhiêntừniênvụ2010/2011,mộtsốcông
ty như SBT, KTS,SEC đã hướng dẫn ngườinông dân trồng những giống mía mới có khả năng khángsâu bệnh,chonăngsuấtcaonhưROC16hayK84.200 ,côngtyLSSđãtriểnkhaicôngnghệsinhhọcvàotrồngtrọtnênnăngsuấtbìnhquânđãtăngrấtđángkểsovớinhữngnămtrướcđó.Tínhđếnhếtniên
vụ2011/2012,6côngtynóitrênđónggópkhoảng20,1%sảnlượngmíacủacảnước
Biểu đồ năng suất mía trong 3 niên vụ gần nhất của 6 công ty
niêm yết (tấn/ha)
09/10 10/11 11/12 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0
BHS
KTS
Biểu đồ cơ cấu sản lượng mía niên
vụ 2011/2012 của 6 công ty niêm yết
so với cả nước
3,3% 1,0% 5,3% 3,2%
79,9%
4,6% 2,6%
Cty khác
Nguồn: Bộ NN&PTNT, FPTS tổng hợp
Một điểm đáng lưuý là theobiểu đồ trên, sản lượng mía thuhoạch của haicông ty BHS vàSBT trongniênvụ2011/2012 cósự sụtgiảm.Điều này chủyếu do nămnay ngườidântrồngmía trênđịa bàntỉnhTâyNinhgặpphảiđiềukiệnthờitiếtkhôhạn,nhiềunơimíacháyphảichặtbỏ
www.fpts.com.vn
4
III Năng lực sản xuất của các nhà máy đường
Công suất nhà máy
Biểu đồ tổng công suất nhà máy của 6 công ty niêm
yết trong 3 vụ gần nhất (Đơn vị: tấn mía ép/ngày )
đãnâng côngsuấtcủanhàmáythứhailêngấpđôi,từ4.000lên8.000tấnmíaép/ngày,nhưvậytổng công suất hai nhà máy của LSS đã đạt10.500tấnmíaép/ngày
Theo báo cáo tổng kết ngành mía đường cuốiniên vụ 2011/2012, các nhà máy đường của 6công ty niêm yết đã hoạt động với công suấtthực khá cao, bình quân trên 80% công suất
Trang 8thiếtkế, cótrường hợpchạy hếtcông suất nhưnhàmáyđườngBiênHòa–TrịAncủaBHS.Điềunàymanglạirủirogiảmchấtlượngcâymía,nếu thời
gianlưugiữmíatạiruộnghaytạikhokéodàitrướckhiđưavàoép
NgoạitrừLSS,nhìnchungcáccôngtycònlạikhônggặp
trởngại nàophátsinhtrongquá trìnhđầu tưnângcông
suất nhà máy Trong niên vụ năm nay 2011/2012, một
số nhà máy đường còn rút ngắn được thời gian chạy
máy để ép xong toàn bộ lượng mía của niên vụ, như
SBT rút ngắn từ 5 tháng xuống còn khoảng 4 tháng
Ngoài ra, một số công tynhư BHS, KTS,LSS hay SBT
tiếptụcđầutưmởrộngquymôvùngnguyênliệuđểphù
hợpvới côngsuấtmới.Mộtchu trìnhlặpđược tiếpdiễn
có lợi cho các doanh nghiệp theo nguyên tắc nhà máy
đườngcóquymôcànglớncàngcókhảnănghoạtđộng
Theo báo cáo của LSS, việc nâng công suấtnhà máy số 2 trong niên vụ năm nay đã bịchậm tiến độkhoảng2 tháng, lạidiễn ra ngaytrong kỳ thu hoạchnên cho dù nhà máy số 1chạy hết công suất (2.500 tấn mía ép/ngày)nhưng vẫn có một lượng khá lớn mía củangườinông dân bịbuộc phảiphơi nắng ngoàiruộnghàngtuần,nênđênkhiđưavàoépđãbịkhô,giảm chữđường.Dođó,chữđường bìnhquâncủaLSSchỉđạt8,5ccs,trongkhiniênvụtrướcđóđạtđến10,2ccs
hiệuquảhơn
Hai nhà máy của BHS ở Trị An và Tây Ninh ngoài việc nâng công suất còn được nâng cấp để cóthể
luyện trựctiếp ra đườngRE thay vì đường RSnhư trước đây,điều nàygiúp BHS tiếtkiệm chi phí vận
chuyểnđườngRSvềnhàmáyởBiênHòađểluyệntiếprađườngRE
www.fpts.com.vn
5
Sản lượng đường sản xuất
Biểu đồ tăng trưởng sản lượng đường sản xuất
của 6 công ty niêm yết trong 3 niên vụ gần nhất
Đô,Vinacafe
TNHHKim
HàViệt
TribecomiềnBắc,ĐTPTLamKinh,TM&ĐTLam
Sơn
ThànhThànhCông,ĐườngPhanRang
URC,Pepsi,RedBull,Vinamilk
ThànhThànhCông,KimHà,MinhTâm
Trang 9công ty gặp phảisuất, tăng sản
BÁO CÁO CẬP NHẬT
Nhìn chung, lượng đường sản xuất của cả 6
côngtyđườngđềutăngkhámạnhtrongbanăm
gầnđây,trongđósảnlượngđườngcủaNHSvà
SEC tăngbình quân 47,9%và37,3% Đólà kêt
quả tổng hợpcủa ba yếu tố nội tại là tăng diện
tích vùng nguyên liệu, tăng năng09/05/2011
lượng mía và hai yếu tố khách quan là giáđườngtăngcaovàtìnhhìnhtiêuthụthuậnlợi.Tuy nhiên, LSS và SBT là hai 09/05/2011
tình trạng giảm sản lượng trong niên vụ2011/2012, LSS giảm 9,8% vàSBT giảm 9,2%.Điều này chủ yếu do chữ đường bình quângiảm, tỷ lệ tiêu hao mía đường tăng Đối vớiLSS, tiến độ xây dựng nhà máy đường số 2 bịchậm nên chữ đường giảm Đối với SBT, tuynăm naynhiều nơi cho năngsuất cao, nhưng do không ítlượngmía bịcháy nên chữđường nói chungcũnggiảm.TheobáocáocủaSBT,nếukhôngnhờnhàmáysớmđượcnângcôngsuất,thờigianépmíađượcrútngắnthìcôngtycòncóthểchịuthiệthạithêmdomíachờéplâu,chữđườnggiảm Đâycũnglàtình huống xảyra vớiBHS, nhưng mứcđộ thiệt hại khônglớnnhư SBT nên kếtquả sản lượng đườngtăngrấtnhẹ,khoảng2%chứkhônggiảm
IV Thị trường tiêu thụ
Hiện nay5/6côngtyNYchủ yếubánsỉđường chocáckhách hàngdoanhnghiệp,baogồmcáccôngtycông nghiệp thực phẩm, các công ty có chức năng thương mại, phân phối và cả các nhà máy đườngkhácmuađườngthôvềtinhluyệnthànhđườngRE.TrừBHSvốnlàthươnghiệunổitiếngtừrấtlâutrongkênh bánlẻ,vớithịphầntrongmiềnNam đạtđến 70%,5côngty cònlại nhìn chungđều bánsỉ tại kho,sau đó cáccông tycóchức năngthươngmại,phânphốisẽtiếptục đưasản phẩmvào cáckênh bánlẻphổbiếnnhưsiêuthị,chợ,cửahàngtạphóa
Việcduytrìquanhệđốitáctruyềnthốngvớicácdoanhnghiệplớnđượccoilàsựđảmbảo rấtchắcchắncho việctiêuthụđường thườngxuyênliên tụcvàtránhrủiro tồnkho.Do đườnglànguyênliệu rấtquantrọngtrongngànhcôngnghiệpthựcphẩm,cũngnhưngànhđườngđượcbảohộbởihạnngạchnêncông
ty đường nào cónhà máyđặtvị trí càng gần cáckhu công nghiệp,khu chế xuất nơicócác nhà máythực phẩm thì công ty đó càng dễ thiết lậpmối quan hệ trực tiếp và bền vững với với cácđối tác củamình.ĐólànhữnglợithếrấtlớnchomộtsốcôngtyđườngnhưBHS,LSShaySBT.Cáccôngtykhácdokhôngcólợithếvềđịalý,sẽphảidựanhiềuhơnvàocáccôngtythươngmại
Trang 10Một số khách hàng truyền thống của các công ty đường niêm yết
Trongngànhmíađường,vịthếcủamột côngtyđượcđánhgiávàxếphạngtheoyếutốchínhlà quymônhàmáy,cụthểlàcôngsuấtépmíathiếtkếvàquymôvùngnguyênliệu,sauđómớiđếncácyếutốphụnhư sảnlượng míaép, sảnlượng đường Ngoạitrừ KTSvàSEC cóquymô tươngđốinhỏ,4công ty
cònlạiđềucóvịthếđángkể.Đặcbiệt,xéttheotừngkhuvựcthìLSS,BHSvàSBTđềulàcôngtyđườnglớncủavùngBắcTrungbộvàĐôngNambộ
/ngày)
CK Diện (ha) tích mía Sản ép lượng (tấn)
Trang 11Top10 công ty đường theo quy mô vùng trồng niên vụ 2011/2012
VI Kết quả sản xuất kinh doanh 3 năm gần đây
Giai đoạn 2009-2011 đánhdấu sự phát triểnrất thuận lợi của ngành míađường nói chungcũng như 6
công ty đường đang niêm yết nói riêng Cả 6công ty đường vừa đạtmức tăng trưởng cao và vừa đạthiệuquảcao
Biểu đồ doanh thu bán đường của 6 công ty
Trang 12Sản lượng tiêu thụ và giá bán đường bình quân của BHS và SBT
Nguồn: BCTC kiểm toán năm của BHS và SBT
2009 2010 2011 3.000
2010,tốcđộ tăngtrưởngdoanhthubìnhquâncủa
6côngtyđạtkhoảng53,7%,năm 09/05/2011
đạtkhoảng68%.Chúýrằngdoanhthubánđườngcủa các công ty niêm yết chiếm tỷ trọng khoảng85-90% tổng doanh thu Điều này chứng tỏ cáccôngtyniêmyếtluôntậptrungvàohoạtđộngkinhdoanhcốt lõilàmía đường chứkhôngkinhdoanh
đangành hay phântán nguồnlực sang đầu tưtàichínhnhưnhiềunhómngànhkhác,
BHSlà côngtyđángchúýnhấttrongsố6công tyniêm yết nhờluôn đạt mức doanh thu bán đường0
BHS KTS LSS NHS SBT SEC
Đơn vị: tỷ đồng, nguồn: FPTS tổng hợp
cao nhất Tuy quy mô vùng nguyên liệu và nănglựcsảnxuấtkhôngbằngLSSvàSBT,nhưngBHSlại luôn đạt doanh thu cao hơn bởi hai nguyênnhân:
- Sản lượng tiêu thụ đường của BHS luôn caohơnsovới SBT trêncùng khu vực ĐôngNamBộ.Tuy lượngđường sản xuấthàng nămkhônglớn,nhưngBHScólợi thếnhàmáyphân xưởngluyệnđườngthôquanh nămnên côngtynhận giacông
từ đường thô ra đường tinh từ các công ty đường cũng như các công ty công nghiệp thực phẩm.Ngoàira,BHS thườngxuyênmuađườngtừcác nhàmáykháccũngnhưđược cấpquotanhậpkhẩuđường
- Giábánđườngbìnhquântronghainăm2009và2011củaBHScaohơn2,7%và13,3%.Chỉcónăm
2010giábáncủaBHSmớithấphơnkhoảng9,3%.ThựctếgiábántạikhocủaBHSthường thấphơngiábáncủaSBT,nhưnghàngnămBHSđềubánkhoảng10%sảnlượngđườngquakênhbánlẻ,cònSBTmới chỉphát triển kênh bánlẻ từ 2011, do đó khitính bìnhquân, giá bán củaBHS lại cao hơnSBT
www.fpts.com.vn
Trang 1309/05/2011 09/05/2011
8
Biểu đồ lợi nhuận gộp từ đường của 6 công ty
niêm yết
2009 2010 2011 700
Trongnăm2011, trướckhả năngngườidânbỏmíachuyểnsangtrồngsắnlátbởithờigiantrồngvàthuhoạch sắn láttương đương câymía nhưnggiá thusắn cao gấpbalầngiá muamía,SBTđãtriểnkhaicác chương trình ứng vốn và hỗ trợ lãi vay cho
Trang 14Nguồn: BCTC kiểm toán năm của BHS và SBT
09/05/2011
công ty.Điều
gầngấpđôimứctăngcủagiábán
Lợinhuậngộp củaBHSlạithấphơnhẳnvềgiátrịvàtốcđộtăngtrưởngsovớiSBT.LýdochínhlàgiávốnvàtốcđộtănggiávốncủaBHSluôncaohơnsovớiSBT.Trongnăm2009,giávốncủaBHSchỉcaohơnSBT23,7%nhưng đếnnăm2011, mứcchênhlệchđãlênđến49,7%.Sựkhácbiệt vềgiávốnhàngbángiữaBHSvàSBTlàdo sảnlượngđườngkinhdoanhcủaBHSchiếmtỷlệ ngàycàngcaotrongtổngsản lượng đường tiêu thụ, mà giá mua đường kinh doanh luôn cao hơn giá thành sản xuất của chínhBHS
www.fpts.com.vn
9
Hiệu quả sản xuất kinh doanh
Biểu đồ lãi trước thuế của 6 công ty niêm yết
2009 2010 2011 độ tăngtrưởng lợi nhuậntrước thuế đã giảm so
với hai năm 2009 và 2010, thậm chí BHS giảmlợi nhuận -3,8% trong năm 2011 Lợi nhuận từcác sản phẩm phụ như mật rỉ, phân bón, điện chiếmtỷ trọngrất nhỏ,ngoài ralợi nhuậntừ cáchoạtđộngđầu tưtàichính cũng chỉđóng góptừ5-10% vào tổnglợi nhuậncủa các09/05/2011
nàychứngtỏlợinhuậncủa cáccông tyniêmyếtluôngắn liền vớihoạt độngkinh doanh cốtlõi làmíađường
BHS KTS LSS NHS SBT SEC