TCTT - Thi truong chung khoan

o Chỉ có 2 doanh nghiệp niêm yết 2 loại cổ phiếu REE và SAM với số vốn 270 tỷ đồng và một số ít trái phiếu Chính phủ được niêm yết giao dịch o Toàn thị trường mới chỉ có 7 công ty chứng

LOGO

ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

– CÁC GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN

Ts Diệp Gia Luật K21 – Nhóm 7

1 Tổng quan về thị trường chứng khoán

2 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam

2.1 Giai đoạn từ năm 2000 – 2005

2.2 Giai đoạn từ năm 2006 – 2007

2.3 Giai đoạn từ năm 2008 – nay

3 Giải pháp hoàn thiện thị trường chứng khoán

Việt Nam

1 Tổng quan về thị trường chứng khoán

2 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam

2.1 Giai đoạn từ năm 2000 – 2005

2.2 Giai đoạn từ năm 2006 – 2007

2.3 Giai đoạn từ năm 2008 – nay

3 Giải pháp hoàn thiện thị trường chứng khoán

Việt Nam

NỘI DUNG

3 Thị trường chứng khoán:

Khái niệm: Thị trường chứng khoán là thị trường có tổ chức, là nơi mà các

chứng khoán được mua bán theo các nguyên tắc đã được ấn định.

Phân loại:

 Căn cứ theo tính chất pháp lý: có thị trường chứng khoán tập trung và thị

trường chứng khoán phi tập trung

 Căn cứ vào quá trình luân chuyển chứng khoán có thị trường phát hành và thị trường giao dịch.

 Căn cứ vào phương thức giao dịch có thị trường giao ngay và thị trường tương lai

 Căn cứ vào đặc điểm hàng hoá trên thị trường chứng khoán có thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu và thị trường phát sinh

4 Vai trò của thị trường chứng khoán.

- Đối với chính phủ

- Đối với các doanh nghiệp

-Đối với nhà đầu tư

5 Nhược điểm của thị trường chứng khoán

- Yếu tố đầu cơ

- Mua bán nội gián

- Phao tin đồn không chính xác hay thông tin lệch lạc

- Mua bán cổ phiếu ngầm

7 Các nguyên tắc hoạt động của TTCK

- Nguyên tắc trung gian

- Nguyên tắc đấu giá

- Nguyên tắc công khai

LOGO Giai đoạn từ năm 2000 - 2005

THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

VIỆT NAM

2.1.1 Về khung pháp lý, thể chế chính sách:

2.1.2 Diễn biến thị trường

o Trung tâm giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh ngày

20/07/2000 được đưa vào vận hành.

o Chỉ có 2 doanh nghiệp niêm yết 2 loại cổ phiếu (REE

và SAM) với số vốn 270 tỷ đồng và một số ít trái phiếu Chính phủ được niêm yết giao dịch

o Toàn thị trường mới chỉ có 7 công ty chứng khoán và đến cuối năm 2005 chỉ mới xuất hiện 6 công ty quản lý quỹ đầu tiên trên thị trường.

Nhận định chung tình hình thị trường

• Nhìn chung cho đến năm 2005, thị trường luôn

ở trong trạng thái gà gật, loại trừ cơn sốt vào

năm 2001(chỉ số VN index cao nhất đạt

571.04 điểm sau 6 tháng đầu năm nhưng chỉ

trong vòng chưa đầy 4 tháng, từ tháng 6 đến tháng 10, các cổ phiếu niêm yết đã mất giá tới 70% giá trị), chỉ số VN Index sụt từ 571,04 điểm vào ngày 25/4/2001 xuống chỉ còn

khoảng 200 điểm vào tháng 10/2001.

Nguyên nhân TTCK biến động 2001

• Mở đầu năm 2000, giá nhà đất bắt đầu biến

động, Đây là cơn “sốt” thứ hai của nhà đất và là cơn “sốt” đầu tiên của thập kỷ (2000 – 2010).

Ngày 8/3/2005 Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội (TTGDCK HN) chính thức đi vào hoạt động

• Giai đoạn tỉnh ngủ dần xuất hiện từ năm 2005 khi tỷ

lệ nắm giữ của nhà đầu tư nước ngoài được nâng từ 30% lên 49%.

• Tổng số các công ty niêm yết trên cả hai thị trường là

44 công ty với tổng giá trị niêm yết là 4,94 nghìn tỷ đồng

Hai sự kiện nổi bậc nhất năm 2005

1 Thủ tướng Chính phủ cũng đã ban hành Quyết định

528 QĐ-TTg ngày 14/6/2005 về việc phê duyệt

danh sách các công ty cổ phần hóa thực hiện bán

đấu giá cổ phần, niêm yết, đăng ký giao dịch tại các trung tâm giao dịch chứng khoán

2 Chính phủ mới ban hành Quyết định

238/2005/QĐ-TTg ngày 29/9/2005 về tỷ lệ tham gia của bên nước

ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam, theo đó nâng tỷ lệ nắm giữ cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài trong các doanh nghiệp niêm yết từ 30% lên 49%.

Kết luận cho giai đoạn

2000-2005

Cuối năm 2005

•Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện có 4.500 tỷ đồng cổ phiếu, 300 tỷ đồng chứng chỉ quỹ đầu tư và gần 35.000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ, trái phiếu chính quyền địa phương, thu hút 28.300 tài khoản giao dịch Trong năm 2005, tốc độ tăng trưởng của thị trường chứng khoán gấp đôi so với năm 2004, huy động được 44,600 tỷ đồng, hiện giờ giá trị cổ phiếu so với GDP của

cả nước đạt gần 1%.

Thuận lợi, khó khăn trong giai đoạn 2000-2005

Thuận lợi:

• TTCK Việt Nam rất thuận lợi cho việc tiếp cận của NĐT nước ngoài như mức thuế cho NĐT gia nhập rất thấp, chỉ 0,1%".

• Nhiều các văn bản pháp lý về CK và TTCK đã được sửa đổi hoặc ban hành mới cho phù hợp với sự phát triển của thị trường

• Quyết định 238/2005/QĐ-TTg ngày 29/9/2005 về tỷ lệ tham gia của bên nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam, nâng tỷ lệ nắm giữ cổ phần của các NĐT nước

ngoài trong các DN niêm yết từ 30% lên 49%.

- Nếu nhìn vào ngắn hạn, TTCK Việt Nam hiện có nhiều vấn đề khó khăn như: lạm phát tăng cao, việc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thắt chặt chính sách tiền tệ, sự chậm trễ, trì hoãn tiến trình CPH nhiều DN lớn,….

NỘI DUNG

1 Khung pháp lý, thể chế, chính sách

2 Diễn biến thị trường

3 Nhận xét chung – Thuận lợi & Khó khăn

• 21/11/2007 : Luật thuế thu nhập cá nhân

 Thuế suất chuyển nhượng CK: 0.1%/lần hoặc 20%/năm

Diễn biến thị trường – năm 2006

Sự phát triển đột phá của TTCK Việt Nam

VN-Index: 146%

HASTC-Index: 170%

193 công ty niêm yết CK, tăng 340%

100.000 tài khoản giao dịch, tăng 213%

Diễn biến thị trường – năm 2006

Số loại cổ phiếu 193

Tổng khối lượng niêm yết 12.667.321.104

Tổng mệnh giá niêm yết 221.156 tỷ VND

Vốn hóa thị trường ~ 22.7% GDP

Quy mô niêm yết cổ phiếu đến hết 31/12/2006

Diễn biến thị trường - năm 2006

Nguyên nhân bùng nổ thị trường

 VN gia nhập WTO, tổ chức APEC thành công, được xếp vào Danh sách các

nước có môi trường đầu tư tốt nhất 2006, Tổng thống George Bush và tỉ phú Bill Gates sang thăm VN vào cuối năm 2006

 Việc cắt giảm ưu đãi thuế TN cho DN niêm yết vào năm 2007 đã tạo ra một

làn sóng lên sàn ồ ạt của các công ty CP trong năm 2006.

 Các công ty CK và công ty quản lý quỹ đã gấp rút nộp hồ sơ xin cấp phép

trước thời hạn Luật Chứng khoán có hiệu lực (1/1/2007) để tranh thủ áp dụng các điều kiện quy định về vốn đối với công ty CK và công ty quản lý quỹ

Diễn biến thị trường – năm 2007

TTCK Việt Nam phát triển vượt bậc:

• 492.900 tỷ đồng (43% GDP), gấp 1.9 lần so với năm 2006

 tổng giá trị vốn hóa

• 250  số công ty niêm yết

• 330.000  tài khoản giao dịch được mở

• 23,3%  VN-Index tăng trưởng

• 33,2%  HASTC-Index tăng trưởng

Diễn biến thị trường – năm 2007

Biến động trồi sụt thất thường

Nhận xét chung giai đoạn 2006 - 2007

Thuận lợi & Khó khăn

 Chính sách về CK chưa thực sự ổn

định, lâu dài

 Cơ sở vật chất hạ tầng chưa theo

kịp tốc độ phát triển TTCK

LOGO

THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG

KHOÁN VIỆT NAM

GIAI ĐOẠN 2008 - nay

Hành lang pháp lý, thể chế, chính sách

- Đầu tháng 2/2009, Ủy ban Chứng khoán đã có công văn hướng dẫn chi tiết việc xử lý các trường hợp không đủ điều kiện niêm yết theo quy định tại Nghị định 14/2007/NĐ-CP.

- Ngày 24/11/2010, Quốc hội đã biểu quyết thông qua Luật sửa đổi,

bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán.

- Với việc Luật hình sự sửa đổi có hiệu lực (1/1/2010), đây là lần đầu tiên tội danh thao túng giá cổ phiếu được đưa vào xử lý hình sự.

- Ngày 27/8/2010, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) đã chính thức thông báo áp dụng điều chỉnh giờ giao dịch

Tình hình chung năm 2008

 Nhiều tổ chức đua nhau rút vốn khỏi thị trường.

 Chỉ số VN-Index tiếp tục giảm mạnh

 Thị trường có dấu hiệu phục hồi trong ngắn hạn vào giữa năm nhưng lại tiếp tục giảm sau đó.

 Nhiều tổ chức đua nhau rút vốn khỏi thị trường.

 Chỉ số VN-Index tiếp tục giảm mạnh

 Thị trường có dấu hiệu phục hồi trong ngắn hạn vào giữa năm nhưng lại tiếp tục giảm sau đó.

Một vài số liệu:

- Giữa tháng 3 VN-Index đóng cửa tại 496.64 điểm

- Từ tháng 5, VN-Index tụt dộc không phanh vượt qua mốc

400 điểm một cách dễ dàng và chạm đáy 367 điểm vào ngày 11/06/2008

- Khoảng tháng 7, VN-Index giảm liên tục 6 phiên sau đó

do nhà đầu tư mất niềm tin vào các nhà hoạch định chính sách

- Lạm phát tháng 7 chỉ tăng 1.13%, VN-Index đã tăng liên tục trong tháng 8 và kéo dài đến cuối tháng 9.

- Sang đầu tháng 9, thị trường tiếp tục chu kỳ giảm giá dài hạn đến cuối năm 2008

Một vài số liệu:

- Giữa tháng 3 VN-Index đóng cửa tại 496.64 điểm

- Từ tháng 5, VN-Index tụt dộc không phanh vượt qua mốc

400 điểm một cách dễ dàng và chạm đáy 367 điểm vào

ngày 11/06/2008

- Khoảng tháng 7, VN-Index giảm liên tục 6 phiên sau đó

do nhà đầu tư mất niềm tin vào các nhà hoạch định chính sách

- Lạm phát tháng 7 chỉ tăng 1.13%, VN-Index đã tăng liên tục trong tháng 8 và kéo dài đến cuối tháng 9.

- Sang đầu tháng 9, thị trường tiếp tục chu kỳ giảm giá dài hạn đến cuối năm 2008

Diễn biến TTCK năm 2008

 Lượng vốn FDI vào Việt Nam giảm do nhà đầu

tư nước ngoài giảm đầu tư hoặc chuyển dòng vốn sang thị trường khác

 những tín hiệu tích cực từ nền kinh tế thế giới cũng như từ những nỗ lực phục hồi kinh tế của Việt Nam

 Thị trường có dấu hiệu phục hồi Các nhà đầu tư

đã lấy lại được niềm tin.

 Thị trường thiếu hụt lực đỡ từ những nhóm chứng khoán vốn được coi là “bluechips”.

 Lượng vốn FDI vào Việt Nam giảm do nhà đầu

tư nước ngoài giảm đầu tư hoặc chuyển dòng vốn sang thị trường khác

 những tín hiệu tích cực từ nền kinh tế thế giới cũng như từ những nỗ lực phục hồi kinh tế của Việt Nam

 Thị trường có dấu hiệu phục hồi Các nhà đầu tư

đã lấy lại được niềm tin.

 Thị trường thiếu hụt lực đỡ từ những nhóm chứng khoán vốn được coi là “bluechips”.

Tình hình chung năm 2009

 Sau Tết Nguyên Đán, VN-Index bắt đầu rơi điểm sâu và đạt mức đáy 235,5 điểm vào cuối tháng 2/2009

 Cuối Quý I/2009, VN-Index tăng 117,6% Hầu hết chứng khoán đều có sức tăng mạnh

 Sự tăng trưởng mạnh mẽ và liên tục của thị trường, khiến VN-Index mất xấp xỉ 100 điểm trong 1 tháng sau đó.

 Hoạt động kinh doanh quý II có kết quả tốt,đã thổi bùng một xu thế tăng trưởng mới với cảm hứng chủ đạo đến từ nhóm Xây dựng – Bất động sản

 Thị trường thiếu hụt lực đỡ từ những nhóm chứng khoán vốn được coi là “bluechips”.VN-Index giảm đáng

 Thị trường thiếu hụt lực đỡ từ những nhóm chứng khoán vốn được coi là “bluechips”.VN-Index giảm đáng

kể

Diễn biến TTCK năm 2009

Diễn biến VN-Index năm 2010

 Khủng khoảng nợ châu Âu lan rộng mà khơi ngòi là Hy Lạp

 Điều chỉnh lãi suất cơ bản: tin đồn thất thiệt

 Thông tư 13 của

Chính phủ quyết định tái cơ cấu tập đoàn công nghiệp tàu thủy Vinashin

 Thị trường vàng và USD tăng mạnh

 Khủng khoảng nợ châu Âu lan rộng mà khơi ngòi là Hy Lạp

 Điều chỉnh lãi suất cơ bản: tin đồn thất thiệt

 Thông tư 13 của

Chính phủ quyết định tái cơ cấu tập đoàn công nghiệp tàu thủy Vinashin

 Thị trường vàng và USD tăng mạnh

Tình hình chung năm 2010

Tình hình chung năm 2010

 VN-Index rơi mạnh từ 530 xuống còn 478 điểm Nhưng nhanh chóng tăng quay lại test ngưỡng 530 điểm.

 Thông tư 13 ra đời đã kiến cho VN-Index tiếp tục rơi

 đầu tháng 6 đến cuối tháng 7, VN-Index lình xình đi ngang và VN-Index rơi mạnh vào đầu tháng 8.

 Quý III/2010: rò rỉ về thông tư 13 sẽ được điều chỉnh

và lãi suất cơ bản được giữ nguyên kiến cho thị trường bật mạnh, với hầu hết các mã tăng trần.

 Thị trường vàng và USD sôi động hơn, nhà đầu tư rút vốn khỏi TTCK làm ảnh hưởng VN-Index và giảm liên tục đến cuối năm.

 VN-Index rơi mạnh từ 530 xuống còn 478 điểm Nhưng nhanh chóng tăng quay lại test ngưỡng 530 điểm.

 Thông tư 13 ra đời đã kiến cho VN-Index tiếp tục rơi

 đầu tháng 6 đến cuối tháng 7, VN-Index lình xình đi ngang và VN-Index rơi mạnh vào đầu tháng 8.

 Quý III/2010: rò rỉ về thông tư 13 sẽ được điều chỉnh

và lãi suất cơ bản được giữ nguyên kiến cho thị trường bật mạnh, với hầu hết các mã tăng trần.

 Thị trường vàng và USD sôi động hơn, nhà đầu tư rút vốn khỏi TTCK làm ảnh hưởng VN-Index và giảm liên tục đến cuối năm.

Diễn biến thị trường năm 2010

Diễn biến thị trường năm 2010

6 tháng đầu năm 2011

6 tháng đầu năm 2011

 Tháng 1 & tháng 2: Giao dịch trái chiều diễn ra trên hai sàn HOSE và HNX.

 Sang tháng 3, cả hai sàn tiếp tục suy giảm: VN-Index 452,34 điểm và HNX-index 88,45.

 Đầu tháng 4, thị trường giao dịch trầm lắng khối lượng giao dịch sụt giảm đáng kể

 Cuối tháng 4 đầu tháng 5, trong khi VN-Index tăng do được hỗ trợ bởi nhóm cổ phiếu Bluechips đặc biệt là BVH, MSN… thì chỉ số HNX-Index đi ngang do không có nhóm

cổ phiếu dẫn dắt

 Giữa tháng 5 đến cuối tháng 6, áp lực của việc thắt chặt tín dụng vào lĩnh vực phi sản suất, nên TTCK trầm lắng

Diễn biến thị trường

THUẬN LỢI VÀ KHÓ KHĂN

• Thuận lợi:

+ Nền chính trị ổn định, phù hợp để phát triển thị trường chứng khoán dài hạn.

+ Tâm lý nhà đầu tư đã vững vàng hơn, ít bị tác động bởi những thông tin không chính thống, mang tính chất đầu cơ.

+ Giá trị cổ phiếu đã trở lại đúng với giá trị thực, tạo điều kiện

thuận lợi cho những nhà đầu tư thật sự, loại bỏ dần những nhà đầu cơ.

+ Cơ chế giám sát thông tin công bố của các công ty niêm yết

chưa minh bạch, làm mất lòng tin của nhà đầu tư.

KẾT LUẬN GIAI ĐOẠN

• Do chịu sự ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính toàn cầu nên thị trường chứng khoán việt nam đã không có nhiều khởi sắc trong giai đoạn này (chỉ tăng trong

năm 2009)

• Mặc dù vậy, thị trường vẫn có tín hiệu lạc quan trước những chính sách điều tiết thị trường của chính phủ, như gói kích cầu vào năm 2008 đã làm cho thị trường tăng điểm khả quan hơn.

LOGO

GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN TTCK

VIỆT NAM

với các thị trường vốn quốc tế và khu vực.

phạm vi điều chỉnh, mới chỉ bao hàm những nội dung cơ bản và chưa bao quát mọi hoạt động trên TTCK theo thông lệ quốc tế

Company Logo

NHỮNG THÀNH TỰU - HẠN CHẾ

2 Nguồn cung của thị trường:

trường chỉ đạt trên dưới 1% GDP Quy mô thị trường đã có bước nhảy vọt lên 22,7% GDP

vào năm 2006 và tăng lên mức trên 43% vào

năm 2007

2009 đã đạt 37,71% GDP Ước tính đến cuối

năm 2010 sẽ đạt khoảng từ 40-50% GDP

Company Logo

NHỮNG THÀNH TỰU - HẠN CHẾ

3 Niêm yết và giao dịch chứng khoán:

trên cả hai SGDCK và 4 chứng chỉ quỹ đại

chúng niêm yết

mức cao nhất

tháng có khối lượng giao dịch lớn nhất

trường có dấu hiệu suy giảm.

+ Hàng hóa niêm yết trên TTCK chưa đa dạng, chất lượng chưa cao, chưa đáp ứng nhu cầu đầu tư và phòng ngừa rủi ro của nhà đầu tư

Company Logo

NHỮNG THÀNH TỰU - HẠN CHẾ

4 Hệ thống cơ sở nhà đầu tư:

khoản nhà đầu tư tham gia đến nay đã có trên 90.000 tài khoản giao dịch

đa dạng, cấu trúc cầu đầu tư hiện tại chưa bảo đảm sự tăng trưởng một cách bền vững

Company Logo

NHỮNG THÀNH TỰU - HẠN CHẾ

5 Hệ thống các tổ chức KD, dịch vụ CK:

khoán và 46 công ty quản lý quỹ đang hoạt

động tại Việt Nam

Company Logo

NHỮNG THÀNH TỰU - HẠN CHẾ

• Hạn chế:

+ Mô hình này đã và đang làm tăng chi phí

XH, chưa phù hợp với xu thế quốc tế là sáp nhập.

+ Vẫn còn tồn tại một bộ phận thị trường

CP được đăng ký với TTLKCK nhưng chưa

có cơ chế giao dịch và chuyển quyền sở

hữu.