quan tri doanh nghiep

 Chỉ tiêu PI phù hợp trong trường hợp xếp Chỉ tiêu PI phù hợp trong trường hợp xếp hạng DA khi ngân sách ĐT bị giới hạn. hạng DA khi ngân sách ĐT bị giới hạn[r]

Đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư

 Nên sử dụng chỉ tiêu nào để quyết định đầu tư?

 Lựa chọn dự án trong điều kiện giới hạn ngân sách?

Những cạm bẫy khi xác định các chỉ

tiêu quyết định đầu tư dự án

 Lập dự án chỉ tính đến thời gian hoàn vốn

mà không hề tính đến NPV hay IRR

 Lập dự án quá chú trọng đến NPV và IRR

mà không tính đến thời gian hoàn vốn

 Lập dự án không hề tính đến thời giá tiền

tệ, chỉ đơn thuần sử dụng dữ liệu kế toán

Kết luận qua nghiên cứu từ thực tiễn

 NPV cho biết DA có sinh lợi không nhưng không cho biết khả năng sinh lợi tương đối của DA là bao nhiêu % → phải được

bổ sung bằng chỉ tiêu IRR

 NPV & IRR chỉ cho biết khả năng sinh lợi chứ không cho biết được bao giờ thì thu hồi được VĐT từ DA → cần bổ sung chỉ tiêu hoàn vốn

Kết luận qua nghiên cứu từ thực tiễn

 3 chỉ tiêu: NPV, IRR, thời gian hoàn vốn thường được sử dụng kết hợp để đưa ra

QĐ ĐT → có cái nhìn toàn diện và sự khả thi về mặt tài chính của DA

Lựa chọn dự án trong điều kiện giới

hạn ngân sách?

 Chỉ tiêu PI phù hợp trong trường hợp xếp hạng DA khi ngân sách ĐT bị giới hạn

 Chỉ tiêu này có thể lựa chọn 1 tổ hợp các

DA có tổng NPV cao nhất (tạo ra tổng của cải lớn nhất)

Lựa chọn dự án trong điều kiện giới

hạn ngân sách?

 Trình tự lựa chọn DA:

lựa chọn theo thứ tự cho đến khi toàn bộ ngân sách VĐT được dùng hết

DA cuối cùng có VĐT > Ngân sách VĐT còn lại

Lựa chọn dự án trong điều kiện giới

hạn ngân sách?

DA nhỏ hơn, cho phép sử dụng hết ngân sách, nhưng NPV cao nhất

để có đủ vốn chấp nhận DA sau cùng

nguồn vốn thừa vào các chứng khoán ngắn hạn, hoặc sử dụng số vốn thừa để trả nợ hoặc giảm cổ phiếu thường đang lưu hành

Ví dụ

hạn chế NS công ty năm nay là 32.500$cho việc ĐT DA:

Dựa vào cách xếp hạng theo PI, NPV, IRR

với cùng 1 giới hạn NS

tổng NPV cao nhất với cùng 1 giới hạn ngân sách

Phương

Khi nguồn ngân sách đầu tư của công ty

bị giới hạn theo từng năm

 Phải xem xét kết hợp dòng tiền tạo ra từ

DA trong năm sau với ngân sách đầu tư của công ty năm sau để có 1 tổ hợp dự án đầu tư có tổng NPV cao nhất và sử dụng hết nguồn NS theo kế hoạch của công ty