Tổng quan về phân tích tài chính

P HÂN TÍCH TÀI CHÍNHPhân tích tài chính là sử dụng các công cụ và kỹ thuật phân tích để phân tích các báo cáo tài chính và dữ liệu liên quan nhằm đánh giá hiệu quả hoạt động và xu hướng

T ỔNG QUAN

VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

M ỤC TIÊU VÀ N ỘI DUNG

Mục tiêu:

- Hiểu được thế nào là phân tích tài chính

- Hiểu được tiến trình phân tích tài chính

- Biết các bước phân tích tài chính

Nội dung:

 Các bước phân tích tài chính

 Các nội dung phân tích tài chính

 Các công cụ phân tích tài chính

TẠI SAO PHẢI PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI

CHÍNH?

Biết cách sử dụng các báo cáo tài chính cho phép người sử dụng đánh giá:

 Vị thế tài chính của DN

 Thành công trong hoạt động của DN

 Chính sách và chiến lược của ban giám đốc

 Hiểu rõ được hoạt động trong tương lai

P HÂN TÍCH TÀI CHÍNH

Phân tích tài chính là sử dụng các công

cụ và kỹ thuật phân tích để phân tích các

báo cáo tài chính và dữ liệu liên quan nhằm đánh giá hiệu quả hoạt động và xu hướng hoạt động của một doanh nghiệp.

Phân tích tài chính thường trả lời các câu hỏi :

• Công ty có những nguồn lực để thành công và tăng trưởng không?

• Công ty có những nguồn lực để đầu tư vào các dự án khác không?

• Các nguồn lực có khả năng sinh lợi của công ty là gì?

• Khả năng thu nhập trong tương lai của công ty như thế nào?

• Vị thế tài chính của công ty mạnh như thế nào?

• Công ty có lợi nhuận ra sao?

• Thu nhập có phù hợp với các dự báo của nhà phân tích hay không?

P HÂN TÍCH TÀI CHÍNH

Phân tích tài chính bao gồm ba lĩnh vực lớn:

lợi trên đầu tư của công ty.

• Phân tích rủi ro : Đánh giá khả năng đáp ứng nghĩa

vụ (cam kết) của công ty.

cách thức công ty huy động nguồn và sử dụng

nguồn vốn.

P HÂN BIỆT GIỮA TÍNH TOÁN VÀ PHÂN TÍCH

Một bản phân tích tốt không chỉ đơn thuần ghép các thông tin lại với nhau, tính toán,

lập bảng biểu, vẽ đồ thị …một cách rời rạc mà phải còn gắn kết chúng thành một tổng thể

hoàn chỉnh, có mục đích

Phân tích không chỉ trả lời câu hỏi chuyện gì xảy ra mà còn phải trả lời câu hỏi tại sao nó xảy ra và liệu điều đó có phù hợp với chiến

lược của công ty không ?

P HÂN BIỆT GIỮA TÍNH TOÁN VÀ PHÂN TÍCH

Một số câu hỏi cần trả lời khi phân tích:

 Đâu là thế mạnh nổi trội giúp công ty cạnh tranh thành công trong ngành?

 Thế mạnh này đã đóng góp cho hiệu quả hoạt động của công ty như thế nào (minh chứng bằng số liệu tính toán được của công ty, có so sánh với trung bình ngành)

 Nguyên nhân chính của hiệu quả hoạt động này là gì? Hiệu quả hoạt động này phản ánh chiến lược hoạt động của công ty như thế nào?

Phân tích môi trường kinh doanh và chiến lược kinh doanh

Phân tích ngành Phân tích chiến lược

Ước tính chi phí sử

dụng vốn

Phân tích tài chính

Phân tích khả năng sinh lợi

Phân tích nguồn

và sử dụng nguồn

vốn

Phân tích rủi ro

Phân tích triển vọng

Phân tích báo cáo tài chính

C ÁC BƯỚC P HÂN TÍCH

Ra quyết định

Lựa chọn côngcụ/phương pháp phân

tích

Mục tiêu phân tích(Để làm gì?)

Thu thập số liệu(chính thống/phi chính thống)

6

2

BƯỚC 1: XÁC ĐỊNH MỤC TIÊU PHÂN TÍCH

Thường trả lời các câu hỏi:

 Mục tiêu phân tích là gì? Nhà phân tích phải trả lời những câu hỏi nào?

 Để đạt được mục đích đó thì cần phải phân tích chi tiết đến mức độ nào?

M ỤC TIÊU PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

Đối với nhà đầu tư

 Suất sinh lợi trên vốn

 Bảo toàn vốn

Đối với nhà cung cấp tín dụng

 Đảm bảo lãi và vốn vay ngắn hạn

 Đảm bảo lãi và vốn vay dài hạn

Đối với nhà quản lý

 Ra quyết định

 Kiểm soát

MỤC TIÊU PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

Đối với người lao động

 Đảm bảo việc làm

 Thương lượng về tiền lương và tiền công

Đối với nhà phân tích thâu tóm và sáp nhập

 Xác định ứng viên tiềm năng

Đối với cơ quan kiểm toán

 Phân tích/đánh giá

Đối với cơ quan thuế/khác

 Bảo đảm thu nhập được báo cáo đúng

BƯỚC 2: CHỌN CÔNG CỤ VÀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH

B ƯỚC 2: C ÔNG CỤ VÀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH

Phương pháp so sánh

Phương pháp Dupont

Tình hình tài chính

Giải thích nguyên nhân

Phương pháp tỷ số

B ƯỚC 2: C ÔNG CỤ VÀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH

• Phân tích ngang (horizontal analysis)

• Phân tích biến động (Year-To-Year Approach)

• Phân tích chỉ số (Base-Year-To-Date Approach –

• Phân tích chỉ số (Ratio analysis) : Phân tích sự tương quan giữa các hạng mục của BCTC.

Phương pháp so sánh

P HÂN TÍCH SO SÁNH

12 Chi phí thuế thu nhập hoãn lại

P HÂN TÍCH SO SÁNH

Chỉ tiêu 2004 2005 2006 2007

1 Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ 100% 100% 100% 100%

2 Giá vốn hàng bán 90% 89% 87% 85%

3 Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ 10% 11% 13% 15%

4 Doanh thu hoạt động tài chính 0% 0% 0% 3%

11 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 5% 5% 8% 9%

12 Chi phí thuế thu nhập hiện hành 1% 0% 1% 1%

13 Chi phí thuế thu nhập hoãn lại 0% 0% 0% 0%

14 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 4% 5% 6% 8%

So sánh với các công ty cùng lĩnh vực

_Cùng lĩnh vực.

_Cùng quy mô.

_Cùng thời gian hoạt động.

_Cùng điều kiện phương thức kinh doanh.

_Cùng sử dụng các phương pháp báo cáo tài chính.

_Vị thế trên thị trường

_Sức mạnh tài chính

so với các đối thủ

cạnh tranh

BƯỚC 3: THU THẬP VÀ ĐÁNH GIÁ CHẤT LƯỢNG TÀI LIỆU

Báo cáo tài chính

Bản cân đối kế toán Báo cáo kết quả kinh doanh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thuyết minh báo cáo tài chính

Các tài liệu khác:

Báo cáo thường niên Các thông tin, dữ liệu về kinh tế vĩ mô, ngành Các thông tin, thông báo bất thường của công ty

….

Đánh giá chất lượng báo cáo tài chính là quá

trình đánh giá xem công tác lập báo cáo tài

chính của doanh nghiệp phản ánh thực tế kinh

tế đến mức độ nào

BƯỚC 3: THU THẬP VÀ ĐÁNH GIÁ CHẤT LƯỢNG TÀI LIỆU

Áp dụng các công cụ, kỹ thuật để tính toán và phân tích các dữ liệu đã thu thập được

BƯỚC 4: TÍNH TOÁN VÀ PHÂN TÍCH

• Đầu tư hay không?

• Cho vay hay không?

• Doanh nghiệp đang trục trặc chỗ nào?

• Có nên thực hiện M&A không?

•…

BƯỚC 5: RA QUYẾT ĐỊNH

• Cập nhật thông tin

• Đánh giá lại bản phân tích

• Điều chỉnh quyết định nếu có…

BƯỚC 6: CẬP NHẬT, KIỂM TRA LẠI

KHUNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

Giai đoạn Nguồn thông tin Sản phẩm

Xem xét yêu cầu cụ thể của tổchức về sản phẩm phải hoàn thànhXác định mục tiêu của nhà phântích: đánh giá vốn cổ phần hay cung cấp tín dụng hay xếp hạng tíndụng

Bản báo cáo xác định mục tiêuphân tích

Một danh sách (bằng văn bảnhoặc không bằng văn bản chínhthức) các câu hỏi cụ thể mà chuyênviên phân tích phải trả lời

Nội dung và tính chất của bảnbáo cáo phải hoàn thành

Thời gian và ngân sách cần thiết

để hoàn thành bản báo cáo

Đi thực tế thăm công ty ( như đến xem dây chuyền sản xuất hoặc

chuỗi cửa hàng bán lẻ…)

Các báo cáo tài chính được tậphợp một cách có tổ chức

Bảng các dữ liệu tài chínhBản câu hỏi hoàn chỉnh, nếu có

KHUNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

Giai đoạn Nguồn thông tin Sản phẩm

3 Xử lý dữ liệu Dữ liệu thu thập được từ các

bước trên

Các BCTC đã điều chỉnhBáo cáo tài chính theo tỷ trọngCác tỷ số và đồ thị, bảng biểu

cáo phân tich)

Kết quả phân tích cũng như các báo cáo trước đó

Quy định của tổ chức về các báo cáo được công bố ra ngoài

Báo cáo phân tích trả lời các câu hỏi được nêu ra trong bước 1

Khuyến nghị liên quan đến mục tiêu phân tích, như liệu có nên đầu

tư hay cung cấp tín dụng không

6 Theo dõi,

kiểm tra

Thu thập thông tin, định kỳ lập lại các bước trên để xác định xem liệu có thay đổi gì với những kết luận hoặc khuyến nghị đã nêu trước kia không

Cập nhập báo cáo phân tích vàkhuyến nghị

MẪU BÁO CÁO PHÂN TÍCH VỐN CỔ PHẦN

Mục Mục đích Nội dung Ghi chú/Nhận định Mục lục

Khuyến nghị đầu tư

• Mô tả tổng quan về công ty

• Những thành tựu phát triển lớn gần đây của công ty

• Dự phóng thu nhập

• Những kết luận khác

• Tóm lược kết quả định giá

• Khuyến nghị đầu tư

Một bản tóm tắt phân tích, có thể gọi là “Báo cáo tóm lược”

Đưa ra và giải thích các dự báo cụ thể

• Mô tả công ty chi tiết đến mức từng bộ phận.

• Phân tích ngành

• Phân tích vị thế cạnh tranh trong ngành

• Đánh giá hiệu quả hoạt động trong quá khứ của công ty

• Dự phóng các chỉ tiêu tài chính

• Thực hiện bước đầu

và bước thứ 2 trong quy trình định giá

• Các dự báo tài chính phải được giải thích đầy đủ và phản ánh được phần phân tích

về chất lượng thu nhập

MẪU BÁO CÁO P HÂN TÍCH VỐN CỔ PHẦN ( TT )

Mục Mục đích Nội dung Ghi chú/Nhận định

Rủi ro

Risks

Cảnh báo người đọc về các nhân tố rủi ro khi đầu tư vào chứng khoán này

• Khả năng xảy ra những diễn tiến bất lợi trong ngành

• Khả năng xảy ra những quy định, chính sách bất lợi trong ngành

• Khả năng xảy ra những diễn tiến bất lợi trong nội bộ công ty

• Các nhân tố rủi ro trong dự báo

• Các rủi ro khác

Người đọc nên có đầy đủ thông tin để quyết định xem chuyên gia phâ tích xác định và đánh giá rủi ro đối với đầu tư vào chứng khoán này như thế nào

• Tóm tắt lại các dự liệu đầu vào sử dụng để định giá

• Trình bày kết quả định giá và kết luận

Người đọc nên có đủ thông tin để bình luận về kết quả phân tích