Bài giảng phân tích tài chính chương 1 tổng quan về phân tích tài chính

 Biết cách sử dụng các báo cáo tài chính cho phép người sử dụng đánh giá: Định nghĩa Phân tích tài chính thuật phân tích để phân tích các báo cáo tài chính và dữ liệu liên quan nhằm đá

TỔNG QUAN

VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

Mục tiêu và Nội dung

•Mục tiêu:

- Hiểu được thế nào là phân tích tài chính

- Hiểu được tiến trình phân tích tài chính

- Biết các bước phân tích tài chính

•Nội dung:

• Các bước phân tích tài chính

• Các nội dung phân tích tài chính

• Các công cụ phân tích tài chính

Tại sao phải phân tích báo cáo tài chính?

 Biết cách sử dụng các báo cáo tài chính cho phép

người sử dụng đánh giá:

Định nghĩa Phân tích tài chính

thuật phân tích để phân tích các báo cáo tài chính

và dữ liệu liên quan nhằm đánh giá hiệu quả hoạt

động và xu hướng hoạt động của một doanh

nghiệp.

Những người cần phân tích BCTC

CÁC BƯỚC THỰC HIỆN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

Ra quyết định

Lựa chọn công cụ/phương pháp phân

tích

Mục tiêu phân tích

(Để làm gì?)

Thu thập số liệu (chính thống/phi chính

thống) Kiểm tra, cập nhật

Tính toán, phân tích

1

3

4 5

6

2

Bước 1: Xác định mục tiêu phân tích

Mục tiêu phân tích là gì?

Xác định các câu hỏi cần trả lời?

Bước 2: Chọn công cụ và kỹ thuật phân tích

• Công cụ:

- Số liệu, bảng biểu

• Kỹ thuật phân tích

• Phân tích so sánh

• Phân tích tỷ trọng

• Phân tích tỷ số

• Phân tích Dupont

• …

Bước 2: Công cụ và kỹ thuật phân tích

Phương pháp so sánh

Phương pháp Dupont

Tình hình tài chính

Giải thích nguyên nhân

Phương pháp tỷ số

Bước 2: Công cụ và kỹ thuật phân tích

• Phân tích ngang (horizontal analysis)

• Phân tích biến động (Year-To-Year Approach)

• Phân tích chỉ số (Base-Year-To-Date Approach –

Index analysis)

• Phân tích dọc (vertical analysis – Common – size

analysis)

với Tổng tài sản hoặc từng hạng mục của BCKQKD so với

• Phân tích chỉ số (Ratio analysis) : Phân tích sự tương

Phương pháp so sánh

PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH

So sánh với các

công ty cùng

lĩnh vực

Phân tích theo

xu hướng

CÁC ĐIỂU KIỆN ĐỂ SO SÁNH

_Cùng lĩnh vực.

_Cùng quy mô.

_Cùng thời gian hoạt động.

_Cùng điều kiện phương thức kinh doanh.

_Cùng sử dụng các phương pháp báo cáo tài chính.

_Vị thế trên thị trường.

_Sức mạnh tài chính

so với các đối thủ

cạnh tranh.

Tăng trưởng GDP qua các năm

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

2003 2004 2005 2006 20072008e

U S D

0 200 600 1000

GDP đầu người Tốc độ t ăng t rưởng GDP

Tốc độ tăng trưởng doanh thu và lãi ròng

54%

121%

23.43%

192%

176%

-67.22%

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

250%

2006 2007 1H-2008

%doanh thu

% Lãi ròng

Năm 2007 HBC SC5 DCC

Tổng tài sản (tỷ đồng) 940.07 916.52 361.11

Doanh thu (tỷ đồng) 455.35 772.35 375.44

Doanh thu K.doanh địa ốc 132.24

Tăng trưởng doanh thu (%) 121.5% 61.04% 30.12%

Lợi nhuận gộp biên (%) 13.3% 9.46% 7.52%

Lợi nhuận ròng (tỷ đồng) 24.83 61.503 19.504

Đòn bẩy tài chính 2.77 5.52 1.7

ROA 3.0% 8.51% 6.66%

ROE 8.3% 59.07% 14.82%

EPS (đồng) cuối kì 3,689 5,960 1,970

P/E (x) 5.18 5.07 6.7

P/B (x) 0.49 1.88 0.61

Bước 3: Thu thập và đánh giá chất lượng tài liệu

 Báo cáo tài chính

 Các tài liệu khác:

 ….

Đánh giá chất lượng báo cáo tài chính là quá trình

đánh giá xem công tác lập báo cáo tài chính của

doanh nghiệp phản ánh thực tế kinh tế đến mức

độ nào

Bước 3: Thu thập và đánh giá chất lượng tài liệu

• Thực hiện phân tích

Bước 4: Tính toán và phân tích

• Đầu tư hay không?

• Cho vay hay không?

• Doanh nghiệp đang trục trặc chỗ nào?

• Có nên thực hiện M&A không?

•…

Bước 5: Ra quyết định

• Cập nhật thông tin

• Đánh giá lại bản phân tích

• Điều chỉnh quyết định nếu có…

Bước 6: Cập nhật, kiểm tra lại

Phân tích tài chính

Phân tích tài chính (vốn cổ phần) thường bao gồm ba lĩnh vực

lớn:

• Phân tích khả năng sinh lợi : Đánh giá tỷ suất sinh lợi trên

đầu tư của công ty.

• Phân tích rủi ro : Đánh giá khả năng đáp ứng nghĩa vụ (cam

kết) của công ty.

• Phân tích nguồn và sử dụng nguồn vốn : Đánh giá cách thức

công ty huy động nguồn và sử dụng nguồn vốn.

Phân tích môi trường kinh doanh và chiến lược kinh doanh

Phân tích ngành Phân tích chiến lược

Phân tích tài chính

Phân tích khả năng

Phân tích nguồn

và sử dụng nguồn Phân tích

rủi ro

Phân tích triển vọng

Phân tích báo cáo tài chính

Phân tích

kế toán

Tiến trình phân tích

công ty

KHUNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

1 Xác định mục

tiêu và nội dung

phân tích

Liênlạc với khách hàng hoặc cán

bộ phụ trách về các thứ cần thiết và

các vấn đề liên quan

Xem xét yêucầu cụ thể của tổ

chức về sản phẩm phải hoàn thành

Xácđịnh mục tiêu của nhà phân

tích: đánh giá vốn cổ phần hay cung

cấp tín dụng hay xếp hạng tín dụng.

Bản báo cáo xác định mục tiêu phân tích

Một danh sách (bằng văn bản hoặc không bằng văn bản chính thức) các câu hỏi cụ thể mà chuyên viên phân tích phải trả lời

Nội dung và tính chất của bản báo cáo phải hoàn thành

Thời gian và ngân sách cần thiết

để hoàn thành bản báo cáo

2 Thu thập dữ

liệu

Các báo cáo tài chính, các dữ liệu

tài chính, bảng câu hỏi, các dữ liệu

về nền kinh tế/ngành

Thảo luận với ban quản lý, nhà

cung cấp, khách hàng, đối thủ cạnh

tranh

Đi thực tế thăm công ty ( như đến

xem dây chuyền sản xuất hoặc

chuỗi cửa hàng bán lẻ…)

Các báo cáo tài chínhđược tập hợp một cách có tổ chức

Bảng các dữ liệu tài chính

Bản câu hỏi hoàn chỉnh, nếu có

KHUNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Giai đoạn Nguồn thông tin Sản phẩm

3 Xử lý dữ liệu Dữ liệu thu thập được từ các

bước trên

Các BCTC đã điều chỉnh

Báo cáo tài chính theo tỷ trọng

Các tỷ số và đồ thị, bảng biểu

Dự báo

4 Phân

tích/Diễn giải dữ

liệu đã xử lý

Dữ liệu thu thập được cũng như

dữ liệu đã xử lý

Kết quả phân tích

5 Phát triển và

đưa ra kết luận

và khuyến nghị

(cùng với 1 báo

cáo phân tich)

Kết quả phân tích cũng như các báo cáo trước đó

Quy định của tổ chức về các báo cáo được công bố ra ngoài

Báo cáo phân tích trả lời các câu hỏi được nêu ra trong bước 1

Khuyến nghị liên quan đến mục tiêu phân tích, như liệu có nên đầu

tư hay cung cấp tín dụng không

6 Theo dõi,

kiểm tra

Thu thập thông tin, định kỳ lập lại các bước trên để xác định xem liệu

có thay đổi gì với những kết luận hoặc khuyến nghị đã nêu trước kia không

Cập nhập báo cáo phân tích và khuyến nghị

Mẫu báo cáo Phân tích Vốn cổ phần

Mục lục

(Table of

contents)

Cho thấy kết cấu của bản

phân tích

Sắp xếp các nội dung theo thứ

tự trình bày

Thường áp dụng đối với cácbản phân tích dài

Tóm tắt và

khuyến nghị

đầu tư

(Summary and

Investment

Conclusion)

Trình bàybức tranh chung

Trình bày cáckết luận phân

tích chính

Khuyến nghị đầu tư

• Môtả tổng quan về công ty

• Những thành tựu phát triển lớn gần đây của công ty

• Dự phóng thu nhập

• Những kết luận khác

• Tómlược kết quả định giá

• Khuyến nghị đầu tư

Một bản tóm tắt phân tích, cóthể gọi là “Báo cáo tómlược”

Tóm lược về

doanh nghiệp

(Business

Summary)

Giới thiệu chi tiết hơn về

công ty

Trình bàynhững hiểu biết cụ

thể về vị thế hiện tại và tình

hình kinhtế của công ty

Đưa ra và giải thích các dự

báocụ thể

• Môtả công ty chi tiết đến mức từng bộ phận

• Phân tích ngành

• Phân tíchvị thế cạnh tranh trong ngành

• Đánh giá hiệu quả hoạt động trong quákhứ của công ty

• Dự phóng các chỉ tiêu tài chính

• Thực hiện bước đầu

vàbước thứ 2 trong quy trìnhđịnh giá

• Cácdự báo tài chính phải được giải thích đầy đủ và phản ánh được phần phân tích

về chất lượng thu nhập

Mẫu báo cáo Phân tích Vốn cổ phần (tt)

Rủi ro

Risks

Cảnh báo người đọc về

các nhân tố rủi ro khi đầu

tư vào chứng khoán này

• Khả năng xảy ra những diễn tiến bất lợi trong ngành

• Khả năng xảy ra những quy định, chính sáchbất lợi trong ngành

• Khả năng xảy ra những diễn tiến bất lợi trong nội bộ công ty

• Các nhântố rủi ro trong dự báo

• Cácrủi ro khác

Người đọc nên có đầy đủ thông tin để quyết định xem chuyên gia phâ tích xácđịnh và đánh giá rủi

rođối với đầu tư vào chứng khoán này như thế nào

Định giá

Valuation

Trình bàyviệc định giá

một cách rõ ràng và cẩn

trọng

• Môtả (các) mô hình sử dụng để định giá

• Tómtắt lại các dự liệu đầu vào

sử dụng để định giá

• Trình bàykết quả định giá và kết luận

Người đọc nên có đủ thông tin để bình luận về kết quả phân tích

Bảng dữ liệu

dự phóng

Sắp xếp và rình bày dữ

liệu để hỗ trợ cho việc

Phần này thường là 1 phần riêng trong các bản đầy đủ (dài)