thuyết trình quản trị danh mục đầu tư

Ngành cao su:1.

Phân tích n n kinh t th gi i ề ế ế ớ

I Kinh t th gi i: ế ế ớ

1 Tình hình kinh t th gi i trong th i gian qua : ế ế ớ ờ

-Năm 2009, n n kinh t th gi i đã tr i qua m t năm vô cùng khó khăn ề ế ế ớ ả ộ

-Trung Qu c cũng đã công b m c tăng tr ố ố ứ ưở ng GDP trong quý 4/2009 là 10,7%.

-M đã b t đ u tăng tr ỹ ắ ầ ưở ng d ươ ng v i t c đ 2,8% trong quý IV/2009 sau ớ ố ộ

4 quý suy gi m liên ti p ả ế

- IMF đã nâng lên m c tăng tr ứ ưở ng -1,4% lên -1,1% trong năm 2009 và

m c 2,5% lên m c 3,1% trong năm 2010) ứ ứ

a GDP:

4

-Trên th gi i s có m c thâm h t ngân sách t 4 đ n 5% ế ớ ẽ ứ ụ ừ ế

GDP trong khi m c an toàn c a M và Châu Âu ch là 3%ứ ủ ỹ ỉ

c L m phátạ :

-Chính sách n i l ng ti n t kéo dài đã khi n cho lớ ỏ ề ệ ế ượng cung

ti n trong l u thông tăng đ t bi nề ư ộ ế

-Giá nguyên nhiên v t li u cũng đậ ệ ược d báo s tăng m nh ự ẽ ạ

tr l i sau m t th i gian dài suy gi mở ạ ộ ờ ả

Tình hình th tr ị ườ ng cao su trên th gi i ế ớ

-Trung Qu c là nố ước tiêu th cao su l n nh t th gi i và là th ụ ớ ấ ế ớ ị

trường d n đ u v xu t kh u cao su c a Vi t Nam năm 2009ẫ ầ ề ấ ẩ ủ ệ

- Năm 2008, giá cao su thiên nhiên tăng lên m c 3.120ứ

USD/t n t i th trấ ạ ị ường hàng hóa New York

- Đ n cuế ố năm 2009, giá cao su thiên nhiên tăng 2.470 i

USD/t nấ

-Năm 2010, giá cao su thiên nhiên có th tăng 20 - 25% so v i ể ớ

cu i năm 2009ố

- Hi n nay giá phôi thép trên th trệ ị ường th gi i đ t 450 ế ớ ạ

USD/t n, tăng 15,4% so v i m c 390 USD/t n trung bình trong ấ ớ ứ ấquý 1

- Nhìn chung, giá thép h u h t các nở ầ ế ước trên th gi i th i ế ớ ờ

gian qua đ u theo xu hề ướng tăng

II Kinh t Vi t Nam: ế ệ

nh h Ả ưở ng c a kh ng ho ng kinh t th gi i đ n n n ủ ủ ả ế ế ớ ế ề kinh t Vi t Nam ế ệ

- Vi t nam đã gia nh p AFTA (Khu v c m u d ch t do) và ệ ậ ự ậ ị ự

WTO Vi c h i nh p kinh t th gi i nh hệ ộ ậ ế ế ớ ả ưởng đ n n n kinh ế ề

t Vi t Nam thông qua hai th trế ệ ị ường chính, th trị ường hàng hóa và d ch v và th trị ụ ị ường tài chính

- Th trị ường tài chính Vi t Nam b nh hệ ị ả ưởng khá l n b i th ớ ở ị

trường th gi i, đ c bi t trong vài năm g n đây.ế ớ ặ ệ ầ

Chính sách c a Vi t Nam đ i v i kh ng ho ng kinh t ủ ệ ố ớ ủ ả ế

th gi i: ế ớ

- Vi c suy thoái kinh t th gi i s gi m t ng c u hàng hóa và ệ ế ế ớ ẽ ả ổ ầ

d ch v c a Vi t Nam, và ph n nào t ng cung do gi m đ u ị ụ ủ ệ ầ ổ ả ầ

t ư

- Chính sách có th chia làm hai nhóm, kích c u và kích cung.ể ầ

II Kinh t Vi t Nam: ế ệ

Ngu n: T ng c c Th ng kê ồ ổ ụ ố

II Kinh t Vi t Nam ế ệ :

Bi u đ : bi n đ ng tăng tr ể ồ ế ộ ưở ng kinh t : ế

II Kinh t Vi t Nam ế ệ :

Bi u đ đ u t tr c ti p n ể ồ ầ ư ự ế ướ c ngoài:

C c u hàng hóa xu t kh u C c u hàng hóa nh p kh u:ơ ấ ấ ẩ ơ ấ ậ ẩ

II Kinh t Vi t Nam: ế ệ

L m phát ạ

II Kinh t Vi t Nam ế ệ :

Bi u đ : ch s giá tiêu dùngể ồ ỉ ố

Ngu n: T ng C c Th ng Kê ồ ổ ụ ố

II Kinh t Vi t Nam ế ệ :

II Kinh t Vi t Nam : ế ệ

Tri n v ng kinh t Vi t Nam năm 2010 : ể ọ ế ệ

- Ti p đà ph c h i c a năm 2009, kinh t Vi t Nam ế ụ ồ ủ ế ệ

nh ng tháng đ u năm 2010 đã tăng tr ữ ầ ưở ng m c ở ứ khá nh s c b t c a th tr ờ ứ ậ ủ ị ườ ng n i đ a ộ ị

- Cùng v i đà ph c h i c a kinh t th gi i, hy v ng ớ ụ ồ ủ ế ế ớ ọ

r ng nhu c u hàng hoá xu t kh u c a Vi t Nam s ằ ầ ấ ẩ ủ ệ ẽ tăng m nh trong năm nay ạ

I Ngành cao su:

1 Cao su thiên nhiên:

 Trên th gi i ế ớ 70% s n lả ượng cao su t nhiên đự ược s ử

d ng đ s n xu t săm l p.ụ ể ả ấ ố

 Trung Qu c là nố ước tiêu th cao su l n nh t th gi i v i ụ ớ ấ ế ớ ớ

5,5 tri u t n cao su năm 2009.ệ ấ

 Năm 2010 d báo m c tiêu th cao su thiên nhiên ự ứ ụ

kho ng 10,43 tri u t n, tăng 8% so v i năm 2009.ả ệ ấ ớ

 Hi n nay ba nệ ước Thái Lan, Indonexia và Malaysia cung

c p kho ng 70% t ng cung cao su thiên nhiên toàn c u.ấ ả ổ ầ

ăm 2009, các doanh nghi p đ u có m c tăng ệ ề ứ

tr ưở ng tr ưở ng doanh thu cao



uý 1/2010 giá tr s n xu t công nghi p ôtô, xe máy ị ả ấ ệ

trong n ướ c tăng tr ưở ng m nh v i m c tăng tr ạ ớ ứ ưở ng

ng so v i cùng kỳ năm 2009 là 31,2%, 40,4%.

Di n bi n giá m t s lo i cao su ễ ế ộ ố ạ

Ngu n: Bloomberg ồ

Ngành cao su là ngành có t su t l i nhu n g p cao, có kh năng ỷ ấ ợ ậ ộ ả

ki m soát chi phí đ u vào, để ầ ược hưởng u đãi thu , giá cao su v n ư ế ẫ

ti p t c duy trì m c caoế ụ ở ứ

Nh n xét ậ :

Năm 2009, ngành s n xu t, ch bi n cao su là m t trongả ấ ế ế ộ nh ng ữngành có s ph c h i n tự ụ ồ ấ ượng do s tăng m nh c a giá bán s n ự ạ ủ ả

ph mẩ

Kinh t vế ượt qua kh ng ho ng và đang d n ph c h i đủ ả ầ ụ ồ ược xem

là c h i l n cho ngành cao su t nhiênơ ộ ớ ự

V i g n 80% s n lớ ầ ả ượng được xu t kh u, ngành cao su t nhiên ấ ẩ ự

Vi t Nam có tri n v ng phát tri n t t trong năm 2010.ệ ể ọ ể ố

-Giá thép trong nướ ạc l i vào gib t đ u tăng gi a tháng 04 ắ ầ ữ

và v i m c tăng m i l n dao đ ng kho ng 100.000 – ớ ứ ỗ ầ ộ ả

200.000 đ ng/t n.ồ ấ

-Giá thép hi n nay vào kho ng 11-11,5 tri u đ ng/t n, tăng ệ ả ệ ồ ấ

g n 15% so v i cu i Q1-2009.ầ ớ ố

II Ngành thép:

Bi n đ ng giá phôi th gi i, giá phôi nh p vào VN ế ộ ế ớ ậ

và giá thép trong n ướ c:

Đ c đi m c a ngành thép Vi t Namặ ể ủ ệ

Cu i năm 2007 và đ u năm 2008 do bùng n c a xây ố ầ ổ ủ

d ng, thự ị trường thép tăng nhanh chóng

Vi t Nam đệ ược coi là nước có thu n l i h n so v i m t ậ ợ ơ ớ ộ

số nước trong kh i ASEAN khi có ngu n qu ng s t, tr ố ồ ặ ắ ữ

lượng than antraxit l n.ớ

Có t c đ phát tri n cao, đ t t l 11%/năm, cao h n so ố ộ ể ạ ỉ ệ ơ

v iớ t c đ tăng trố ộ ưởng GDP hàng năm c a Vi t Namủ ệ Thu n l iậ ợ :

Khó khăn:

Ngành Thép Vi t Nam l i l thu c 60% vào phôi thép thệ ạ ệ ộ ế

gi i.ớ

Môi trường c nh tranh ngày càng kh c li t h n, doanhạ ố ệ ơ

nghi p nệ ước ngoài nh t i Trung Qu c và n Đ có l i thư ạ ố Ấ ộ ợ ế v ềngu n v n, tay ngh lao đ ng, công ngh hi n đ iồ ố ề ộ ệ ệ ạ

V n đ u t cho s n xu t thép l n, trong khi đó doanhố ầ ư ả ấ ớ Vi t ệ

Nam h n ch v v n d n đ n khó khăn th cạ ế ề ố ẫ ế ự hi n m r ng s n ệ ở ộ ả

xu t kinh doanh.ấ

So sánh các ch tiêu ch n ra công ty t t nh t đ đ u tỉ ọ ố ấ ể ầ ư:

Ch n công ty CP cao su Đà N ngọ ẵ

So sánh các ch tiêu ch n ra công ty t t nh t đ đ u tỉ ọ ố ấ ể ầ ư:

Ch n công ty CP thép Vi t Ýọ ệ

Lĩnh v c kinh doanh ự :

S n xu t, kinh doanh, xu t nh p kh u các ả ấ ấ ậ ẩ

s n ph m cao su và v t t thi t b cho ả ẩ ậ ư ế ị

ngành công nghi p cao su ệ

ch t o l p đ t thi t b ngành công nghi p ế ạ ắ ặ ế ị ệ

cao su, kinh doanh th ươ ng m i d ch v t ng ạ ị ụ ổ

B NG BÁO CÁO TÀI CHÍNH (DRC) Ả

T ng doanh thu ho t đ ng kinh doanh ổ ạ ộ 1,182,138 1,317,075 1,855,378

Các kho n gi m tr doanh thu ả ả ừ 12,357 26,557 40,337 Doanh thu thu n ầ 1,169,781 1,290,518 1,815,041 Giá v n hàng bán ố 1,029,411 1,133,436 1,292,760

L i nhu n g p ợ ậ ộ 140,370 157,081 522,281 Doanh thu ho t đ ng tài chính ạ ộ 1,705 10,089 2,450

Chi phí qu n lý doanh nghi p ả ệ 17,379 19,842 39,744

L i nhu n thu n t ho t đ ng kinh doanh ợ ậ ầ ừ ạ ộ 73,769 48,101 392,133

T ng l i nhu n k toán tr ổ ợ ậ ế ướ c thu ế 70,868 51,789 394,527

L i nhu n sau thu thu nh p doanh nghi p ợ ậ ế ậ ệ 70,868 51,789 393,275

đ ượ c niêm y t trên sàn giao d ch ch ng ế ị ứ khoán TP HCM

Kh i l ố ượ ng niêm y t: 30.000 ế

B NG BÁO CÁO TÀI CHÍNH (VIS) Ả

T ng doanh thu ho t đ ng kinh doanh ổ ạ ộ 1,480,009 1,716,457 2,075,363

Các kho n gi m tr doanh thu ả ả ừ 11,199 7,249 15,895 Doanh thu thu n ầ 1,468,810 1,709,208 2,059,469 Giá v n hàng bán ố 1,356,602 1,453,952 1,738,155

L i nhu n g p ợ ậ ộ 112,207 255,257 321,314 Doanh thu ho t đ ng tài chính ạ ộ 2,205 6,782 10,705

Chi phí qu n lý doanh nghi p ả ệ 13,238 13,924 17,901

L i nhu n thu n t ho t đ ng kinh doanh ợ ậ ầ ừ ạ ộ 26,004 144,117 254,724

I X lý s li u: ử ố ệ

+ T su t l i t c hàng ngày (rt ) : ỷ ấ ợ ứ

Trong đó: rt là t su t l i t c hàng ngày c a ch ng khoán.(%)ỷ ấ ợ ứ ủ ứ

Pt+1 là giá đóng c a c a ch ng khoán ngày t+1ử ủ ứ

Pt là giá đóng c a c a ch ng khoán ngày tử ủ ứ

t

P

P P

ngày

r = +1 −

) (

20)

n

r tháng

) (

E(RVIS) = 0.025139 hay 2.5139(%/tháng)

n i

VIS R iVIS

) ( ,

DRC VIS

σ

σVIS,DRC = 0.015

DRC VIS

DRC VIS

σ

σ σ

ρ = . ,

ρ = 0.489

II.Xây d ng đ ự ườ ng biên hi u qu : ệ ả

B ướ c 1:

Xác đ nh ị E(Rp):

E(RP) = WVISE(RVIS) + WDRCE(RDRC)

= WVISE(RVIS) + (1-WDRC ) E(RDRC) =WVIS(E(RVIS) -E(RDRC))+E(RDRC)

B ướ c2 : Xác đ nh t tr ng t ng lo i ch ng khoán c a danh ị ỷ ọ ừ ạ ứ ủ

m c đ u t ụ ẩ ư Tương ng m i giá tr ứ ỗ ị E(RP) c a ta tính đủ ượ c

W VIS , W DRC

B ướ c 3: Đ l ch chu n c a danh m c đ u tộ ệ ẩ ủ ụ ầ ư

ρ σ

σ σ

σ

σ = wVIS2 VIS2 + wDRC2 DRC2 + 2 wVIS wDRC VIS DRC

II.Xây d ng đ ự ườ ng biên hi u qu : ệ ả

B ướ c 4: Vẽ ườ đ ng biên phương sai bé nh t.ấ

Duong bien hieu qua

III.Xác đ nh danh m c có ph ị ụ ươ ng

IV Bài toán v ra quy t đ nh đ u ề ế ị ầ

t : ư

Hàm h u d ng ữ ụ

V i ớ A = 1.5

2 )

( Rc 0 , 005 A c E

T i đa hóa hàm h u d ng ta có: ố ữ ụ

y = 01985 hay 19.85 %

1 – y = 1 – 0.1985= 0.8015hay 80.15 %

T l phân b khi ta có 100 tri u : ỷ ệ ổ ệ

Tài s n phi r i ro : 80.15 tri uả ủ ệ

Ch ng khoán 1 (VIS) : 6.02 tri uứ ệ

Ch ng khoán 2 (DRC) : 13.83 tri uứ ệ

E E

Cov

σ

β =

VI Ch ng minh danh m c đ u t ứ ụ ầ ư

CML

r r

E

σp

f p

CAL

r r

E

S = ( ) −

SCML bé h n Sơ CAL nghĩa là t l ph n thỷ ệ ầ ưởng trên r i ro c a ủ ủ

danh m c đ u t hai ch ng khoán l n danh m c th trụ ầ ư ứ ớ ụ ị ường

f

p CAL

r r

E x

r r

E

S

S = ( ) − − ≥ = ( ) −

104

0 15

0

00833

0 015