BÁO CÁO PHÂN TÍCH KINH TẾ VĨ MÔ & THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM THÁNG 03 - 2011 ppsx

BÁO CÁO PHÂN TÍCH KINH TẾ VĨ MÔ & THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Diễn biến giao dịch của thị trường trong 3 tháng đầu năm đang cho thấy tình trạng khó khăn của nền kinh tế đang phản án

Trang 1

BÁO CÁO PHÂN TÍCH

KINH TẾ VĨ MÔ & THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Diễn biến giao dịch của thị trường trong 3 tháng đầu năm đang cho thấy tình trạng khó khăn của nền kinh tế đang phản ánh trung thực vào thị trường chứng khoán Các động thái kiềm chế lạm phát của Chính phủ thông qua các chính sách thắt chặt tài khóa và tiền tệ đã ảnh hưởng khá lớn đến dòng tiền và tâm lý của nhà đầu tư Đặc biệt hơn là các chính sách kiểm soát dòng tiền chảy vào kênh chứng khoán và bất động sản càng làm thị trường thêm nhiều khó khăn Bên cạnh đó là việc điều chỉnh tỷ giá VND/USD kết hợp với chính sách điều hành tỷ giá linh hoạt đã phần nào ít nhiều ảnh hưởng đến trạng thái giao dịch của khối nhà đầu tư nước ngoài trên cả 2 sàn

Do vậy theo khía cạnh vĩ mô thì tổng quan thị trường tháng 4 được dự báo chưa có sự đột phá mạnh mẽ về điểm số và thanh khoản Tuy vậy,

xu hướng tích cực của nền kinh tế sẽ là bàn đạp cho thị trường tích lũy tốt hơn Nhưng nếu nhìn về khía cạnh kỹ thuật thì thị trường vẫn còn gặp nhiều khó khăn Trên đồ thị tháng của VNIndex thì xu hướng đi ngang và tích lũy vẫn là chủ đạo bên cạnh HNXIndex vẫn chưa thoát khỏi xu hướng giảm điểm

Trang 2

KINH TẾ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

Mỹ

- Tỷ lệ thất nghiệp tháng 3 đạt 8,8%

- Chỉ số giá tiêu dùng tháng 2 tăng 0,5% so với tháng 1, bằng với dự báo

- Chỉ số giá sản xuất tháng 2 tăng 1,6%, cao hơn dự báo 0,7%

- Chỉ số ISM-PMI sản xuất tháng 3 giảm xuống 61,2, thấp hơn so với dự báo 61,4 của các nhà kinh

tế

- Chỉ số ISM-PMI dịch vụ tháng 3 giảm xuống 57,3, thấp hơn so với dự báo 59,8 của các nhà kinh tế

- Số đơn đặt hàng mới tại các nhà máy giảm 0,1% trong tháng 2, trong khi dự báo tăng 0,5%

- Sản lượng công nghiệp tháng 2 giảm 0,1% so với tháng 1, trong khi dự báo tăng 0,7%

- Số đơn đặt hàng lâu bền tháng 2 giảm 0,9%, ngược dự báo tăng 1,1% của các nhà kinh tế

- Doanh số bán lẻ tháng 02 tăng 1%, khớp với dự báo

- Chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 3 giảm mạnh xuống còn 63,4 từ mức 72 điểm của tháng 2

- Chi tiêu cá nhân tháng 2 tăng 0,7%, cao hơn so với dự báo 0,6%

- Chỉ số giá nhà ở S&P Case-Shiller tháng 1 giảm 3,1% so với cùng kỳ, khớp với các dự báo

- Doanh số nhà chờ bán tăng 2,1% trong tháng 2, vượt xa dự báo giảm 0,5% của các nhà kinh tế

- Doanh số bán nhà mới tháng 2 giảm 17% xuống mức 250.000 đơn vị

- Doanh số bán nhà đã qua sử dụng tháng 2 giảm 9,6% xuống 4,88 triệu

- Doanh số nhà mới khởi công giảm xuống 479.000 đơn vị, thấp hơn dự báo 570.000 đơn vị

- Số nhà được cấp phép xây mới giảm xuống 517.000 đơn vị, thấp hơn dự báo 580.000 đơn vị Châu Âu

- Lạm phát tháng 2 của Eurozone tăng 0,4% so với tháng trước, khớp với dự báo

- Tỷ lệ thất nghiệp tháng 2 Eurozone từ 10% xuống 9,9%

- Fitch giữ nguyên mức xếp hạng tín nhiệm dài hạn của Liên minh châu Âu ở mức AAA với triển vọng ổn định

- Moody’s hạ 1 bậc xếp hạng tín nhiệm của Tây Ban Nha từ Aa1 xuống Aa2 với triển vọng tiêu cực

- S&P hạ xếp hạng tín nhiệm dài hạn của Bồ Đào Nha từ A- xuống BBB

- Fitch hạ bậc tín nhiệm nội tệ và ngoại tệ dài hạn của Bồ Đào Nha từ A+ xuống A-

- Moody’s hạ 2 bậc tín nhiệm của Bồ Đào Nha từ A1 xuống A3

Châu Á

- Ngân hàng Thế giới nâng dự báo tăng trưởng kinh tế 2011 của Trung Quốc từ 8,5% lên 9%

Trang 3

- Chỉ số PMI sản xuất của Trung Quốc tăng lên 52,5 trong tháng 2 từ mức 51,7 trong tháng 1

- Chính phủ Nhật ước tính tổng thiệt hại trực tiếp của trận động đất tại miền Đông Bắc nước này có thể dao động trong khoảng từ 16-25 ngàn tỷ JPY (tương đương 185-308 tỷ USD)

- Chính phủ Nhật Bản có thể chi hơn 10 ngàn tỷ JPY (tương đương 120 tỷ USD) cho gói ngân sách khẩn cấp để trang trải cho chi phí cứu hộ và tái thiết đất nước sau thảm họa động đất và sóng thần của nước này

- CPI tháng 2 của Nhật giảm 0,3%

- Tỷ lệ thất nghiệp của Nhật Bản giảm xuống 4,6% trong tháng 2, thấp hơn dự báo 4,9%

- Sản lượng công nghiệp tháng 2 của Nhật Bản tăng 0,4%, trái với dự báo giảm 0,2%

- GDP năm 2010 của Hàn Quốc tăng 6,2%, cao hơn so với dự báo 6,1%

Giá hàng hóa nguyên liệu cơ bản

- Các thông tin từ chiến sự tại Lybia và thảm họa hạt nhân, thiên tai tại Nhật Bản ảnh hưởng mạnh đến giá vàng và dầu trong tháng qua

- Giá vàng tăng nhẹ từ mức 1.410,6 USD/Oz cuối tháng 2 lên mức 1.432,16 USD/Oz cuối tháng 3 Vàng giảm giá khá mạnh trong 2 tuần đầu của tháng trước khi có sự hồi phục trong nửa sau của tháng Có thời điểm giá vàng đã leo lên mức cao nhất từ trước đến nay là 1.447,7 USD/Oz

- Giá dầu tiếp tục xu hướng tăng trong tháng 3, đóng cửa tại mức 106,6 USD/thùng so với mức 96,9 USD/thùng cuối tháng 2 Giá dầu biến động thất thường vào 2 tuần đầu của tháng sau đó tăng giá liên tục trong nửa sau của tháng và đóng cửa gần với mức cao nhất đạt được trong tháng

Thị trường chứng khoán thế giới

Tháng 3 chứng kiến sự giảm điểm của hầu hết các chỉ số chính do ảnh hưởng tiêu cực của chiến sự tại Lybia và thảm họa hạt nhân, thiên tai tại Nhật Bản

Các thông tin vĩ mô khá tích cực khiến chứng khoán Mỹ có sự hồi phục tích cực từ nửa sau của tháng 3 làm cho các chỉ số chính có mức giao động nhẹ trong tháng Dow Jones tăng 0,76%, S&P

500 và Nasdaq giảm nhẹ 0,11% và 0,04%

Chứng khoán châu Âu giảm điểm khá mạnh trong tháng Chỉ số FTSE 100 của Anh giảm 1,42%, chỉ

số DAX của Đức giảm mạnh 3,18% và chỉ số CAC 40 của Pháp giảm 2,95% trong tháng

Chứng khoán Nhật Bản chứng kiến tháng giảm điểm mạnh nhất kể từ tháng 5/2010 với mức giảm 8,18% trong tháng 3 Chứng khoán Trung Quốc ít bị tác động từ Nhật Bản khi cả 2 chỉ số Shanghai Composite và Hangseng đều tăng điểm nhẹ trong tháng Chứng khoán Hàn Quốc được hỗ trợ tích cực bởi thông tin tích cực từ nền kinh tế trong nước và đã tháng tăng mạnh 8,63% sau khi đã mất 6,3% trong tháng 2 Chứng khoán Việt Nam giảm điểm trong tháng, Vnindex giảm nhẹ 0,05% và Hnxindex giảm mạnh 4,64%

Trang 4

Chỉ số giá cả tại Mỹ tiếp tục mở rộng lên các mức cao mới Chỉ số giá tiêu dùng CPI tháng 2 tại Mỹ tăng 0,5% so với tháng 1 Đây là mức tăng cao nhất kể từ tháng 6/2009 Giá năng lượng và lương thực vẫn đóng góp nhiều nhất trong mức tăng CPI Giá năng lượng đã tăng 3,4% trong tháng 2 còn giá lương thực có mức tăng 0,6% sau khi đã tăng 0,5% trong tháng 1 Chỉ số giá sản xuất trong tháng 2 cũng tăng đến 1,6%, mức cao nhất kể từ tháng 6/2009

Sản lượng công nghiệp chứng kiến mức suy giảm 0,1% trong tháng 2 sau khi có mức tăng 0,3% tháng trước đó Nguyên nhân là do thời tiết ấm hơn trong tháng 2 làm nhu cầu sử dụng công nghiệp tiện ích giảm 4,5% so với tháng trước Chỉ số ISM-PMI sản xuất có mức sụt giảm nhẹ 0,2 điểm so với tháng trước, đạt mức 61,2 điểm trong tháng 3 Mức trên 60 được đánh giá là tích cực do các nhà sản xuất còn được lợi từ các đơn đặt hàng mới Tuy nhiên một sự sụt giảm nhẹ là do mối lo ngại của các nhà sản xuất khi giá cả hàng hóa tăng cao Chỉ số ISM-PMI dịch vụ cũng có mức giảm nhẹ so với tháng trước đó do ảnh hưởng tiêu cực của thảm họa tại Nhật Bản và mối lo ngại về chi phí gia tăng đặc biệt là các chi phí về năng lượng

Thị trường nhà đất của Mỹ tiếp tục đón nhận các thông tin trái chiều nhau trong đó các tín hiệu tiêu cực chiếm ưu thế Số nhà mới khởi công trong tháng 2 giảm mạnh 22,49% so với tháng trước, ghi

0.76 -0.11 -0.04 -1.42 -3.18 -2.95 -8.18

0.81 0.79

3.17 8.63

Trang 5

nhận mức giảm mạnh nhất trong hơn 1 năm qua Doanh số bán nhà mới, nhà đã qua sử dụng cũng ghi nhận mức giảm tương ứng 17% và 9,63% so với tháng 1 Giấy phép xây dựng mới trong tháng 2 chỉ đạt 517.000 đơn vị, giảm 8,17% so với tháng trước, đây đồng thời là mức thấp nhất trong hơn 1 năm qua.Tín hiệu tích cực ít ỏi phát đi khi doanh số nhà chờ bán trong tháng 2 tăng 2,14% so với tháng trước, vượt khá xa dự báo giảm 0,5% của các nhà kinh tế

Thị trường lao động là điểm sáng hiếm hoi của kinh tế Mỹ trong một tháng mà nhiều chỉ số kinh tế cho tín hiệu tiêu cực Trong tháng 3, nền kinh tế đã tạo ra 216.000 việc làm đẩy tỷ lệ thất nghiệp tháng 3 xuống 8,8% giảm nhẹ so với mức 8,9% của tháng 2 Đây cũng là mức thấp nhất kể từ tháng 4/2009 Với mức suy giảm này xu hướng giảm của tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục được duy trì kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 11/2010 Chúng tôi cũng nhận thấy đà suy giảm của số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tháng 3 vừa qua

Như vậy có thể thấy rằng kinh tế Mỹ đã có một số tín hiệu mang tính thoái lui so với tháng trước đó, phần lớn là do tác động tiêu cực từ thảm họa tại Nhật Bản cùng với việc giá năng lượng tăng cao Thảm họa tại Nhật Bản sẽ dần được khắc phục trong thời gian tới, tuy nhiên việc giá năng lượng đang trong xu thế tăng trong bối cảnh bất ổn tại các nước cung cấp dầu mỏ lớn có thể làm các chỉ số kinh tế của Mỹ tiếp tục xấu đi trong tháng 4 Một tín hiệu đáng lưu ý là việc tình trạng thất nghiệp được cải thiện khá tốt cùng với việc giá cả đang tăng khá mạnh có thể khiến FED chấm dứt gói QE2 đúng thời hạn đồng thời nâng lãi suất trong quý III hoặc quý IV năm 2011

Trang 6

Thay đổi của các chỉ số trên thị trường nhà đất

Existing Home Sales New Home Sales Pending Home Sales Building Permits Housing Starts

Trang 7

Biến động của hàng hóa và tiền tệ trong tháng

Nguồn: http://www.netdania.com

Giá được tổng hợp vào ngày 02/04/2011

Trang 8

KINH TẾ VĨ MÔ TRONG NƯỚC

 Tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý 1/2011 ước tính tăng 5,43%

 Giá trị sản xuất Công nghiệp quý 1/2011 ước đạt 198 ngàn tỷ đồng

 Tổng mức bán lẻ và doanh thu dịch vụ tiêu dùng quý 1/2011 phục hồi khá: ước đạt 452 ngàn tỷ đồng

 Vốn đăng ký FDI quý 1/2011 ước đạt 2.371 triệu USD, vốn giải ngân ước đạt 2.540 triệu USD

 Kim ngạch xuất khẩu (KNXK) và kim ngạch nhập khẩu (KNNK) quý 1/2011 ước đạt lần lượt 19,2 tỷ USD và 22,3 tỷ USD

 Thâm hụt thương mại (THTM) quý 1/2011 ước tính là 3 tỷ USD

 Từ ngày 11/2/2011, NHNN áp dụng cơ chế điều hành tỷ giá VND/USD linh hoạt Thị trường ngoại hối trong tháng quý 1/2011 tương đối ổn định

 Chỉ số giá tiêu dùng tháng 3/2011 tăng 2,17% so với tháng trước

 Huy động vốn trong hệ thống ngân hàng tính đến 16/3 tăng 1,56%, dư nợ cho vay tăng 3,67% so với cuối năm 2010

Tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý 1/2011 ước tính tăng 5,43% so với cùng kỳ năm trước -

thấp hơn so với tốc độ tăng trưởng của quý 1/2010 Trong đó, nông – lâm nghiệp và thủy sản tăng 2,05%, công nghiệp và xây dựng tăng 5,47%, dịch vụ tăng 6,28%

Nguồn: Tổng cục Thống kê, tháng 3/2011

Giá trị sản xuất Công nghiệp quý 1/2011 ước đạt 198 ngàn tỷ đồng, hoàn thành 22% kế hoạch

năm 2011, giảm 10% so với quý 4/2010 và tăng 14% so với quý 1/2010 Khu vực ngoài nNhà nước

và khu vực vốn đầu tư nước ngoài đạt tốc độ tăng trưởng khá: 19% và 17% so với cùng kỳ năm

2010, trong khi đó khu vực doanh nghiệp Nhà nước chỉ tăng 2% Các sản phẩm công nghiệp có giá trị sản xuất lớn trong quý là than đá, gạch xây bằng đất nung, dầu mỏ thô khai thác,…

Trang 9

Tổng mức bán lẻ và doanh thu dịch vụ tiêu dùng quý 1/2011 phục hồi khá: ước đạt 452 ngàn tỷ

đồng, tăng 9% so với quý 4/2010 và tăng 24% so với quý 1/2010

Trang 10

Vốn đăng ký FDI quý 1/2011 ước đạt 2.371 triệu USD, giảm mạnh so với quý 4/2010 nhưng tăng

mạnh so với cùng kỳ năm trước Vốn giải ngân không có sự đột biến, ước đạt 2.540 triệu USD, xấp

xỉ các quý trước

Nguồn: Cục Đầu tư nước ngoài, tháng 3/2011

Kim ngạch xuất khẩu (KNXK) và kim ngạch nhập khẩu (KNNK) quý 1/2011 ước đạt lần lượt 19,2 tỷ USD và 22,3 tỷ USD, tăng lần lượt 34% và 25% so với cùng kỳ năm 2010 Các mặt hàng xuất khẩu tăng trưởng khá trong quý 1/2011 là cao su, cà phê, sắn và sản phẩm của sắn, xăng dầu,… Giá trị xuất khẩu tăng có sự đóng góp lớn của việc tăng giá các mặt hàng: cao su tăng 70%, hạt tiêu tăng 60%, than đá tăng 56%, cà phê tăng 47%, hạt điều tăng 35%, Các mặt hàng xuất khẩu giảm nhẹ gồm than đá, phương tiện vận tải và phụ tùng, chè Các mặt hàng nhập khẩu tăng trong quý 1/2011

so với quý 1/2010 là bông, lúa mỳ, ô tô nguyên chiếc, xăng dầu, Hầu hết các mặt hàng nhập khẩu tăng giá khoảng 20 - 30% so với cùng kỳ năm 2010, riêng giấy và kim loại thường tăng khoảng 10%, bông tăng hơn 90%

Trang 11

Thâm hụt thương mại (THTM) tháng 3/2011 ước tính là 1,15 tỷ USD, đưa THTM quý 1/2011 lên con

số hơn 3 tỷ USD, tương đương 87,5% so với cùng kỳ năm 2010 Khả năng THTM năm 2011 sẽ tiếp tục ở mức cao Mục tiêu Chính phủ đề ra cho năm 2011 là THTM dưới 18% so với KNXK, trong đó KNXK năm 2011 tăng 10% so với năm 2010, như vậy THTM dự kiến là hơn 14 tỷ USD THTM ngày càng mở rộng tạo ra nguồn cầu ngày càng lớn, trong khi đó tỷ giá VND/USD có chiều hướng tăng, khiến cho nguồn dự trữ ngoại tệ quốc gia khó duy trì ở mức cao, gây ảnh hưởng đến giao thương quốc tế và sự an toàn của cán cân thanh toán quốc gia

Ngày 11/2/2011, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) điều chỉnh tỷ giá VND/USD bình quân liên ngân hàng tăng 9,3%, từ 18.932 VND/USD lên 20.693 VND/USD, đồng thời giảm biên độ giao dịch xuống còn ±1% thay vì ±3% như trước Song song đó, cơ chế điều chỉnh tỷ giá linh hoạt, có lên có xuống theo sát diễn biến thị trường cũng bắt đầu được áp dụng

Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

Sau khi điều chỉnh tỷ giá, thị trường ngoại hối tương đối ổn định, chỉ dao động trong biên độ hẹp khoảng 0,3% Mặc dù trong vòng một tháng trở lại đây tỷ giá VND/USD bình quân liên ngân hàng liên tục điều chỉnh tăng nhưng mức tăng không đáng kể, chỉ chênh chưa tới 100 VND/USD so với mức đáy vào giữa tháng 3/2011 (20.658 VND/USD) Sau khi thị trường giao dịch tự do bị kiểm soát gắt gao, việc mua ngoại tệ trong hệ thống ngân hàng khó khăn và còn nhiều bất cập về cơ chế thu phí, tâm lý găm giữ đồng USD để tự bảo vệ mình, tự đảm bảo cho nhu cầu tương lai khá phổ biến Gần đây còn có thông tin NHNN sẽ tăng dự trữ bắt buộc đồng USD và giảm trạng thái ngoại hối của các NHTM từ 30% xuống 20% Như vậy, khả năng đồng USD sẽ tiếp tục tăng giá trong thời gian sắp tới

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3/2011 tăng 2,17% so với tháng trước Đây là mức tăng khá cao so với tháng 3 các năm gần đây Sự điều chỉnh giá cả một số hàng hóa cơ bản như xăng dầu, điện, than, tỷ giá, tất yếu dẫn đến việc tăng giá của hầu hết các mặt hàng trên thị trường Ngoài ra, chủ trương tăng thu mua gạo tạm trữ tại miền Nam làm giảm nguồn cung tại miền Bắc góp phần khiến

Trang 12

giá lương thực tăng 2,18% so với tháng trước; dịch bệnh gia súc góp phần khiến giá thực phẩm tăng 1,57% so với tháng trước

Nguồn: Tổng cục thống kê, MHBS tổng hợp

Lạm phát lũy kế 12 tháng tại thời điểm tháng là 13,89%, cũng là mức rất cao so với cùng thời điểm các năm gần đây Lạm phát từ đầu năm 2011 đến nay là 6,12%, gần sát với mục tiêu 7% cho cả năm của Chính phủ Giá xăng vừa tiếp tục điều chỉnh tăng lần thứ 2 trong năm với biên độ tương đối lớn, khoảng 10% Do vậy, chúng tôi dự kiến CPI tháng 4 sẽ tiếp tục tăng quanh mức 2%, lạm phát chưa được hạ nhiệt như mong đợi Theo ý kiến của Vụ trưởng Vụ Thống kê giá (Tổng cục Thống kê)

- ông Nguyễn Đức Thắng, lạm phát có thể còn tiếp tục tăng cao từ nay đến khoảng tháng 8-9/2011 Mức tăng giá có thể thấp hơn so với các tháng quý 1/2011 nhưng nhiều khả năng cao so với cùng kỳ các năm gần đây

Định dạng
Số trang	23
Dung lượng	0,94 MB