tổng kết kinh tế tài chính thị trường chứng khoán việt nam năm 2008

Báo cáo cung cấp cho các độc giả cách nhìn tổng quan về tình hình kinh tế tài chính và thị trường chứng khoán năm 2008 và những dự báo cho năm 2009. tài chính doanh nghiệp là một trong những công cụ quản lý kinh tế tài chính quan trọng

TONG KET TÌNH HÌNH

KINH TE - TAI CHINH -

THI] TRUONG CHUNG

KHOAN VIET NAM

VÀ DỰ

BÁO NĂM :

PHÒNG NGHIÊN CỨU

Công ty Cổ phần Tài Việt - VIETSTOCK

11 Đường Tiền Giang

Tổ chức cung cấp thông tin tài chính

hàng đầu Việt Nam

Tổng kết Kinh tế - Tài chính - Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2008 ®

MỤC LỤC

4 TINH HINH KINH TE - TAI CHÍNH THÉ GIỚI

2 TÌNH HÌNH KINH TẾ - TÀI CHÍNH VIỆT NAM

3 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

3.1 Môi trường hoạt động

3.2 Thị trường trái phiếu

Tổng kết Kinh tế - Tài chính - Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2008 ®

1 TINH HINH KINH TE - TÀI CHÍNH THÉ GIỚI

Năm 2008 là một năm đầy biến động đối với kinh tế thế giới Khủng hoảng tài chính, sự sụp đỗ của các đề ché tài chính, giá cả hàng hóa thay đổi thất thường và suy thoái, tắt

cả đều xuất hiện chỉ trong một năm ngắn ngủi

nhằm thúc đầy tăng trưởng kinh tế

Huy động vốn dễ dàng với chỉ phí thấp, kiểm soát định mức tín

nhiệm lỏng lẻo làm cho các khoản nợ dưới chuẩn tăng lên nhanh chóng Các khoản nợ này sau đó được chứng khoán hóa, giao dịch trên thị trường tài chính và được mua bán qua nhiều trung gian khác nhau Bong bóng thị trường được bơm ngày càng căng do các

khoản tín dụng dưới chuẩn, niềm tin mù quáng vào lợi nhuận dễ

dàng và sự bắt khả xâm phạm của những tập đoàn tài chính khổng

lồ

Giá nhà đất bắt đầu đi xuống từ đầu năm 2007 Kỳ vọng của các nhà đầu tư sụp đổ Mat khả năng thanh toán xảy ra ở một vài mắt xích trong chuỗi cho vay và đi vay

Con bão tài chính hoành hành khắp nước Mỹ Những tên tuổi lừng

danh như CitiGroup, Merril Lynch, UBS, Deustche Bank đều lần

lượt công bố các khoản lỗ nặng Từ tâm bão tại Mỹ, cuộc khủng

hoảng nhanh chóng lan rộng trên phạm vi toàn cầu Bắt động sản và

TTCK khắp nơi sụt giảm Nợ xấu trong hệ thống ngân hàng không

ngừng tăng lên

www.vietstock.com.vn

Tổng kết Kinh tế - Tài chính - Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2008 ®

Khi bắt ỗn xảy ra,

người ta quay lại

98 98 99 00 DI D1 02 03 04 04 05 06 OF

Nguồn: bloomberg

Đầu năm 2008 là thời kì hoàng kim của kim loại quý này với mức giá

kỷ lục 1,002.8 USD/oz được thiết lập vào ngày 17/3/2008

Nguồn: USA Gold

Các ngân hàng lớn ở Mỹ sau một thời gian cầm cự đã bắt đầu nộp đơn xin bảo lãnh phá sản Những đề chế hùng mạnh đã đứng vững

hàng trăm năm nay cũng gục ngã trước cơn bão khủng hoảng Sự:

toàn cầu hóa sâu rộng đã đây các khoản nợ dưới chuẩn trong vỏ bọc chứng khoán hóa chu du khấp nơi trên thế giới Điều này đã

khiến tắt cả các nền kinh tế lớn khác như Nga, EU, Nhật Bản, Trung Quốc đều trở thành nạn nhân của “con địa chắn tài chính” Mỹ

Học thuyết thị trường tự điều chỉnh đã không còn đứng vững và

Chính phủ buộc phải vào cuộc Cục dự trữ Liên bang Mỹ (FED) liên

tục cắt giảm lãi suất và bơm tiền vào hệ thống ngân hàng Hàng

trăm tỷ USD cũng được Chính phủ Mỹ tung vào các định chế tài chính nhằm tránh sự đồ vỡ hàng loạt Cung tiền ồ ạt vào nền kinh tế

đã tạo áp lực lên lạm phát Thêm vào đó, dòng tiền đầu cơ vào các

loại hàng hóa cũng góp phần đầy lạm phát lên cao

www.vietstock.com.vn

Tổng kết Kinh tế - Tài chính - Thi trường Chứng khoán Việt Nam 2008 ®

500

j3 0511558

Nguồn: REUTERS

Giá dầu liên tục tăng từ đầu năm cho tới tháng 7 với đỉnh cao lên

đến 147.27 USD/thùng Khi “bóng đen” suy thoái lộ diện, trước nguy

cơ nhu cầu tiêu dùng dầu sụt giảm do áp lực suy thoái toàn cầu, giá

dầu giảm mạnh từ tháng 8 và hiện dao động ở khoảng 40

USD/thùng Giá sữa và các mặt hàng nông sản tăng lên gắp đôi Giá

gạo thậm chi tang gap 3 lần, vượt qua mức giá 1,000 USD/tán

Lạm phát tăng cao vào đầu năm đã ngăn cản FED và NHTW các

nước tiếp tục giảm lãi suất Tuy nhiên khi nền kinh tế đang đứng bên

bờ vực suy thoái, giá cả hàng hóa tuột dốc buộc các NHTW phải cắt giảm lãi suất để vực dậy nền kinh tế Hành động này tuy là biện pháp cấp thiết trong tình hình này, nhưng nó có thể để lại hậu quả

lâu dài dẫn đến lạm phát khi quá nhiều tiền được bơm vào nền kinh

tố

www.vietstock.com.vn

Tổng kết Kinh tế - Tài chính - Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2008 ®

hiệu thời kỳ khủng hoảng kinh tế đã bắt đầu Các hàn thử biểu như

NYSE (New York), Nikkei (Nhật), HangSheng (Hongkong) liên tục sụt

giảm, mạnh nhất trong khoảng thời gian từ tháng 9 đến thang 11

Suy thoái kinh tế thể hiện qua sự sụt giảm giá cả và doanh số của

nhiều ngành Hàng loạt mặt hàng như thép, nguyên liệu, lượng thực

thực phẩm, dầu thô, dịch vụ vận tải biển giảm giá hơn 50% Ngành ô

tô, một ngành có tầm quan trọng và ảnh hưởng lớn với nền kinh tế

cũng rơi vào tình trạng khó khăn Ba đại gia trong ngành ô tô là

General Motor, Ford, Chrysler phải xin trợ cấp từ Chính phủ Mỹ mới tránh được nguy cơ phá sản Các hãng ô tô Nhật Bản cũng không

tránh khỏi điều đó khi doanh số xuất khẩu của Toyota, Nissan,

Suzuki, Honda sụt giảm mạnh làm cho các hãng này báo cáo thua lỗ

hàng tỷ USD

Làn sóng phá sản và sa thải lao động của các doanh nghiệp (DN)

khiến tỷ lệ thắt nghiệp tăng cao và trở thành một mối lo đối với hầu

hết các nền kinh tế Van dé này đặc biệt trầm trọng ở những nước

nghèo, vốn đã có nền kinh tế dễ bị tổn thương và mạng lưới an sinh

xã hội kém Nguy cơ về những vụ đảo chính hay xung đột giữa các

khu vực hoàn toàn có thể xảy ra

Để đối phó với cuộc khủng hoảng này các biện pháp đối phó quen

thuộc đã được áp dụng Chính sách tiền tệ được áp dụng một cách

triệt để khi FED và các NHTW Châu Au (ECB), Nhat Ban (BoJ), Anh

(BoE) liên tục hạ lãi suất FED hạ lãi suất còn 0-0.25%, ECB còn 2%,

BoE còn 1.5%, Bo chỉ còn 0.1% Trung Quốc, Hàn Quốc, Canada cũng đều tiền hành cắt giảm lãi suât Cùng với quá trình này, NHTW' cũng đã bơm tiền vào nền kinh tế thông qua hệ thống ngân hàng

hoặc mua thương phiếu của các DN

www.vietstock.com.vn

Tông kết Kinh tế - Tài chính - Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2008 ®

Song song với chính sách tiền tệ thì chính sách tài khóa cũng được

áp dụng Bên cạnh gói cứu trợ 700 tỷ USD cho các định chế tài chính, Chính phủ Mỹ đã tung hàng trăm tỷ USD khác để kích thích kinh tế và

hỗ trợ các DN không nằm trong khối tài chính Chính phủ các nước Châu Âu, Nhật Bản, Trung Quốc cũng có các kế hoạch khá quy mô

nhằm vực dậy nền kinh tế Chính sách giảm và hoàn thuế cũng được

các nước tích cực áp dụng dé giảm bớt khó khăn trong giai đoạn này

Rắt nhiều biện pháp quyết liệt đã được thực hiện để ngăn chặn đà suy thoái và khủng hoảng Hiệu quả của các biện pháp này phụ thuộc

rất lớn vào lòng tin của DN và người dân Về lâu dài các quốc gia phải giải quyết được các vấn đề căn bản trong nền kinh tế như đầu

tư, tiêu dùng, tiết kiệm và kiểm soát hệ thống tài chính một cách hiệu

quả Đây là những yếu tố giúp nền kinh tế phục hồi nhanh và phát triển bền vững

2_ TÌNH HINH KINH TE - TÀI CHÍNH VIỆT NAM

2008 là một năm khó khăn cho kinh tế Việt Nam Mới lao đao với lạm phát đầu năm,

Chính phủ, DN, người dân lại tiếp tục chống chọi với những khó khăn kinh tế do tác

động của khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế thế giới vào cuối năm

Sau nhiều năm tăng trưởng cao ở mức 7-8%/năm, Việt Nam trở

thành điểm dén hap dan trong con mắt của giới đầu tư quốc tế Năm

2007, lượng Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đăng ký vào Việt Nam lần đầu đạt trên 20 tỷ USD (giải ngân 8 tỷ USD) Theo ước tính của ngân hàng ANZ, dòng vốn đầu tư gián tiếp (FPI) vào Việt Nam

trong năm tăng đột biến với khoảng 5.6 tỷ USD Bên cạnh đó lượng

kiều hối chuyển về cũng lên đến 7-8 tỷ USD

II Wở cửa dong vin VN Mở cửa dòng vốn TO

NB ova thương mại VN <-3{-= Mở cửa thương mại TQ

Nguồn: GSO và IES

www.vietstock.com.vn

Tổng kết Kinh tế - Tài chính - Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2008 ®

-Chi tiéu mờ cửa dòng vốn = (FDI giải ngân+FP)JJ/GDP

~Chỉ tiêu mở cửa thương mại = Tổng kim ngạch xuất nhập khẳu/GDP

Cơ cầu kinh tế Việt Nam còn nhiều yếu kém nên khó có khả nang hap thu nguồn tín dụng quá lớn, làm cho một phần nguồn vốn này đã chuyển hướng sang TTCK và Bắt động sản (BĐS) Sự đầu tư tràn lan theo phong trào và những bắt cập trong quản lý điều hành vĩ mô đã dẫn đến bong bóng hai thị trường này căng phồng vào năm 2007

HIỆU QUẢ ĐÀU TƯ

Đầu Giai | % tăng | tu/GDP

Indonexia | 1881-85 | 6.9 28,7 37 Thailand | 1981-95 [8,1 33,3 41

Vietnam | 2001-06 [7.6 33.5 44

So sánh ICOR - chỉ tiêu phản ánh chất lượng tăng trưởng - của Việt

Nam so với các nước Đông Á trong cùng một thời kỳ phát triển ta đều

thấy ICOR của Việt Nam lớn hơn rất nhiều Năm 2007 và 2008, ICOR của Việt Nam lần lượt là 5 và 7 Sở dĩ có điều này bởi ngoài việc phải

chỉ nhiều cho đầu tư cơ sở hạ tầng thu hồi vốn chậm thì nguyên nhân chính xuất phát từ việc đầu tư kém hiệu quả trong nền kinh tế

Lạm phát cao năm 2007 và đầu năm 2008, ngoài nguyên nhân xuất phát từ cơ cấu và tính kém hiệu quả trong dau tư kéo dài, thì nguyên nhân trực tiếp đến từ chính sách tiền tệ và lạm phát chỉ phí đây

Biểu đồ tăng trưởng kinh tế, cung tiền (M2),

tín dụng và lạm phát 80%

Tổng kết Kinh tế - Tài chính - Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2008 ®

đã tung ra 112,000 tỷ đồng để mua vào hơn 7 tỷ USD Tuy nhiên,

NHNN không thực hiện các chính sách kịp thời để rút số tiền này ra

khỏi lưu thông khiến cho cung tiền (M2) tăng mạnh Đây là nguyên

nhân khiến lạm phát lên đến 12.63% trong năm 2007 và 19.39% vào

@1/2008 Ngoài ra, kinh tế Việt Nam phụ thuộc quá nhiều vào nguồn nguyên vật liệu thế giới Cú sốc giá lương thực thực phẩm, giá dầu,

giá phôi thép, giá phân bón khiến hàng nội địa tăng giá chóng mặt

trong nửa đầu năm nay

That chặt chính sách tiền tệ bằng cách tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc và

lãi suất rút tiền khỏi thị trường thông qua việc phát hành 20,300 tỷ đồng tín phiếu bắt buộc, đồng thời buộc Kho bạc rút 50,000 tỷ từ các

Ngân hàng Thương mại (NHTM) NHNN cũng dừng mua ngoại hồi

trên thị trường Chính sách tỷ giá cũng được NHNN điều chỉnh linh

hoạt bằng các quy định biên độ và tỷ giá liên ngân hàng Bên cạnh

đó, Chính phủ thắt chất các khoản chỉ tiêu thường xuyên và chỉ tiêu

đầu tư, đồng thời kêu gọi các tập đoàn nhà nước dừng một số dự án

không cần thiết Tất cả các động thái này nhằm chống lại lạm phát

đang diễn ra ở mirc dé rat tram trong

khoản, dẫn đến cuộc chạy đua lãi suất Lãi suất cơ bản tang tlr 8.25%

đầu năm đã lên 14% vào ngày 12/7 Lãi suất huy động có lúc trên 20%,

lãi suất cho vay cũng tăng lên ở mức tương ứng

Tỷ giá USD/VND cũng có sự tăng giảm thắt thường cuối tháng 3 giảm

xuống 15,560 VND/USD, do NHNN dừng mua ngoại tệ Chỉ sau một

thời gian ngắn tỷ giá tăng đột ngột có lúc tỷ giá trên thị trường tự do lên

đến 19,400 VND/USD vào giữa tháng 6, trước sự lo sợ lạm phát và

khủng hoảng kinh tế

www.vietstock.com.vn

Tổng kết Kinh tế - Tài chính - Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2008 ®

01/08 03/08 0508 07/08 09/08 11/08

Gis bangi của NHAN —— Trần ti gid

——Sảntgiá —— Tĩgi thị trường tự do

Nguồn: ADB,GSO

Trong giai đoạn này nhập siêu cũng tăng lên mức kỷ lục, tuy nhiên cầu

ngoại tệ cũng được bù đắp bởi dòng vốn FDI giải ngân và lượng kiều

hối vẫn ở mức cao Trước các chính sách thặt chặt của Chính phủ,

lạm phát, bất ồn vĩ mô góp phần làm cho TTCK và bắt động sản liên tục sụt giảm, giao dịch trầm lắng, tăng trưởng kinh tế trong quý 2 chỉ

danh nghĩa nhưng sau khi điều chỉnh theo lạm phát chỉ còn tăng 10%,

thấp hơn mức tăng 15% của năm 2007

Mặc dù hệ thống tài chính Việt Nam không bị ảnh hưởng nhiều do các

khoản nợ xấu nhưng do độ mở của nền kinh tế Việt Nam ở mức tương

đối lớn nên cũng bị tác động mạnh của những cuộc khủng hoảng đền từ bên ngoài Xuất khẩu hàng hóa gặp khó khăn do giá và nhu cầu sụt giảm, dòng vốn FDI, hỗ trợ phát triển chính thức (ODA) và kiều hối cũng

sụt giảm theo Sự sụt giảm FDI là một điều đáng lo ngại vì nền kinh tế Việt Nam phụ thuộc rất nhiều vào dòng vốn này dé bù đắp cho thâm hụt

cán cân thương mại FDI đóng góp đến 1/3 tổng mức đầu tư trong nền kinh tế, tạo ra nhiều công ăn việc làm mới đồng thời FDI góp phần cải

thiện công nghệ và kỹ năng cho lao động trong nước Sự sụt giảm của

FDI có tác động khá mạnh lên sự phát triển kinh tế của đất nước

Tổng kết Kinh tế - Tài chính - Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2008 ®

oe Xudt khau

= Lam phat nam

“—ME— SX công nghiệp

Báo cáo thống kê cho thấy dư nợ cho vay bất động sản đến tháng

9/2008 là 115,000 tỷ VND, chiếm 9.5 % tổng dư nợ Tuy nhiên, lượng

cho vay thế chấp bắt động sản lại rất lớn, khoảng 500,000 tỷ đồng Ngoài ra, nhiều khoản cho vay đối với sản xuất của ngân hàng sẽ không thu hồi được nếu làn sóng phá sản của các DN xảy ra

Năm 2009 dự tính Việt Nam có thêm 1.7 triệu lao động mới, nhiều DN bị

phá sản hoặc cắt giảm lao động Do đó thát nghiệp tăng cao sẽ là môt vấn đề nghiêm trọng trong thời gian tới

Để đối phó với tình trạng hiện tại, Chính phủ đề ra 5 nhóm giải pháp chống suy thoái kinh tế Mặc dù vậy, cho đến nay chưa có những biện

pháp cụ thể trong trong việc huy động và sử dụng gói kích cầu này Các chính sách nới lỏng tiền tệ cũng được NHNN tích cực thực hiện Lãi

suất cơ bản chỉ còn 8.5%/năm, nhiều khả năng sẽ tiếp tục giảm giảm, tỷ

lệ dự trữ bắt buộc giảm đáng kể, nới lỏng biên độ tỷ giá lên 3% Các

chính sách hỗ trợ cho xuất khẩu và các mặt hàng nông sản cũng được

Chính phủ tích cực thực hiện

3 THI TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

3.1 MÔI TRƯỜNG HOẠT ĐỘNG

Thuế thu nhập cá nhân từ hoạt động đầu tư chứng khoán sẽ chính

thức được áp dụng từ ngày 01/01/2009 Theo đó, thu nhập từ hoạt

động đầu tư vốn và chuyển nhượng vốn (có mua bán chứng khoán) sẽ phải đóng thuế

Có 2 phương thức đóng thuế để nhà đầu tư chọn: (1) Đóng trực tiếp 0.1% trên giá trị chuyển nhượng hoặc (2) đóng 20% trên tổng

thu nhập chịu thuế

www.vietstock.com.vn II

lẰ=TSTOCK

Tổng kết Kinh tế - Tài chính - Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2008 ®

Theo kết quả thăm dò trên website www.vietstock.com.vn, phương

thức đóng thuế (1) được nhiều nhà đầu tư lựa chọn nhiều hơn (Kết quả thăm dò của gần 1,000 nhà đầu tư)

giao dịch Như vậy, điều này sẽ đơn giản và thuận tiện hơn cho

nhà đầu tư trong việc quản lý tài khoản của mình

31/03/2009 là thời hạn cuối cùng để các CTCK thành lập trước

ngày 04/01/2007 phải tăng vốn điều lệ (VĐL) lên mức tối thiểu 300

tỷ đồng để đủ điều kiện thực hiện tắt cả các nghiệp vụ kinh doanh

đã đăng ký (môi giới chứng khoán: 25 tỷ đồng, tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng, tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng;

bảo lãnh phát hành: 165 tỷ đồng) Nếu đến thời hạn mà các CTCK chưa đạt vốn tối thiêu thì sẽ phải cắt giảm bớt các nghiệp vụ Các

CTCK thành lập sau ngày 01/01/2007 đã được cấp phép nghiệp

vụ hoạt động tương ứng nên không chịu áp lực tăng vốn này

Trong bối cảnh TTCK sụt giảm mạnh trong năm 2008, việc tăng vốn là điều vô cùng khó khăn Chính vì vậy, vẫn còn khá nhiều các CTCK cé VBL chưa đạt mức quy định tối thiểu Theo thống kê tại

thời điểm cuối năm 2008, trong tổng số 57 CTCK thành lập trước

01/01/2007, chỉ có 17 công ty có VĐL đạt mức tối thiểu 300 tỷ

đồng theo quy định Trong số CTCK còn lại, có khá nhiều công ty

có VĐL thấp hơn nhiều so với mức quy định Thậm chí còn nhiều CTCK có VĐL nhỏ hơn 50 tỷ đồng nên để có thể tăng vốn lên 300

tỷ đồng trong khoảng thời gian chưa đầy 3 tháng nữa là điều điều

cực kỷ khó khăn Vì vậy, giả sử các cơ quan quản lý nhà nước vẫn

không hoãn thời gian tăng vốn theo quy định thì sẽ có khá nhiều CTCK phải chấp nhận cắt giảm bớt các hoạt động nghiệp vụ cho

phù hợp với số vốn hiện có

www.vietstock.com.vn

Tổng kết Kinh tế - Tài chính - Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2008 ®

Danh sách các công ty có VBL< 50 tỷ dong

TEN CONG TY VON DIEU LE _NGAY THANH LAP

1 CTCP Ching khodn Cao Su 40[00I0/00 29/12/2008

2 CTCP Chứng khoán Gia Anh 22,.000,000,000 28/12/2008

3 CTCP Chứng khoán Hoàng Gia 200000 293/12/2008

5 _ CTCP Chứng khuẩn Nam Việt 46000000000 © 29/122008

E_ CTCP Chứng khoán Thái Binh Duong 28000000 28/12/2008

7 CTCP Chứng khoán Trường Son 4i[0I0D— 11/12/2008

8 CTCP Chứng khoán Tầm Nhìn 2000000 28/12/2008

9 CTCP Chứng khoán VINA 45000000000 29/12/2008

10 CTẸP Chứng khoán Việt 9750000000 — 27/10/2005

11 CTÉP Chứng khoán Việt Nam 90000100 087122005

12 CTCP Chứng khoán Việt Quấc 46 [0000/00 29/12/2008

13_CTCP Chứng khuẩn Đà Nẵng 22,.000,000,000 16/12/2006

Agudn: Vietstock

TTCK suy giảm mạnh là nguyên nhân chính khiến cho việc huy

động vốn của các DN trầm lắng trong năm 2008 Nhiều dự án chưa được triển khai cũng bởi lý do này Do vậy, kế hoạch tăng vốn nhằm đạt VĐL tối thiểu 80 tỷ đồng đối với các DN niêm yết

trên Sở giao dịch Chứng khoán Tp Hồ Chí Minh (HoSE) và 10 tỷ trên Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội (HaSTC) theo Nghị

định 14/2007/NĐ-CP cũng bị ảnh hưởng theo Theo thống kê sơ

bộ, còn gần 50 doanh nghiệp niêm yết (DNNY) trên HoSE và khoảng 6 DNNY trên HaSTC chưa đạt mức vốn tối thiểu theo quy định Việc huy động vốn trong 6 tháng đầu năm 2009 không máy

khả quan do nền kinh tế được dự báo vẫn tiếp tục khó khăn Chính

vì vậy, dù có giãn thêm thời hạn, việc phải chuyển sàn của các

công ty này vào thời điểm 08/02/2009 nhiều khả năng vẫn xảy ra

Theo quyết định 27/2007/QĐ-BTC, tiền của nhà đầu tư sẽ được

chuyển về ngân hàng quản lý thay vì để ở CTCK như lâu nay

Theo đó, nhà đầu tư sẽ quản lý tài khoản chứng khoán của mình

giống như 1 tài khoản tiền bình thường Họ có thể rút và gửi tiền

tại tắt cả các chỉ nhánh của ngân hàng quản lý tài khoản Như vậy rất thuận lợi cho nhà đầu tư và các CTCK sẽ không thể sử dụng

tiền của nhà đầu tư cho mục đích riêng của mình nữa Tuy thời

hạn cho việc này đã kết thúc từ lâu (01/10/2008), nhưng tính đến

cuối năm, chỉ có khoảng 70 CTCK đã thực hiện việc chuyển tài

khoản Như vậy, lại một năm nữa trôi qua, việc tách bạch tài khoản

vẫn chưa đạt được kết quả như mong đợi của cơ quản quản lý và

cả nhà đầu tư

www.vietstock.com.vn

Tổng kết Kinh tế - Tài chính - Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2008 ®

Biên đó giao dich 28/07/2000 5-24 13/06/2001 2%-7%

15/10/2001 7%-2%

1/08/2002 3%-3%

23/12/2002 3%5%

27/03/2008 5%-1% 109-296 7704:2008 19-29% - 2946-89

Trong năm 2008, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đã

nhiều lần thay đổi biên độ giao dịch như là một biện pháp hạn chế

sự sụt giảm mạnh của thị trường Biên độ được giảm mạnh vào ngày 27/03/2008 xuống còn 1%, 2% lần lượt với sàn HoSE và HaSTC Đây là giai đoạn khủng hoảng đối với TTCK Việt Nam khi

đã xuất hiện dấu hiệu bán tháo cỗ phiêu mạnh mẽ của nhà đầu

tư, tính thanh khoản của thị trường sụt giảm nghiêm trọng Biện

pháp "cấp cứu" này đã khiến niềm tin của nhà đầu tư dần phục hồi, từ thất vọng chuyển sang trạng thai phan khích tranh mua cổ phiếu với giá trần trong nhiều phiên sau đó Tuy nhiên, đây chỉ là biện pháp tình thế Dần dần cơ quan quản lý từng bước trả lại

biên độ Cho đến thời điểm cuối năm 2008, HoSE đã về biên độ

5%, còn HaSTC đang giao dịch với biên độ 7% Như vậy, sau gần

5 tháng áp dụng chính sách biên độ, TTCK vẫn tiếp tục trong xu

hướng giảm giá “Liều thuốc” biên độ không giúp Vn-Index tăng

điểm trong bối cảnh nền kinh tế hiển hiện nhiều khó khăn

Ngày 12/1/2009 là ngày chính thức triển khai giao dịch trực tuyến (giao dịch không sàn) sau hơn 1 năm thử nghiệm Với phương thức giao dịch này, Sở giao dịch chứng khoán, các CTCK và đặc

biệt là nhà đầu tư sẽ có rất nhiều thuận lợi HoSE sẽ tiết kiệm được diện tích, giảm chỉ phí quản lý, các CTCK không phải chạy đua nhập lệnh Với nhà đầu tư, do lệnh từ CTCK chuyển trực tiếp tới hệ thống HoSE, nên sẽ tránh được lỗi, chậm, trì hoãn

mang tính chủ qua của đại diện giao dịch Tuy nhiên, để được

kết nói, công nghệ của các CTCK phải đạt được những yêu cầu khá khắt khe của HoSE Vì thế, trong bối cảnh TTCK khá ảm

đạm trong năm qua, việc đầu tư công nghệ để đủ điều kiện kết

nối là việc rất khó cho các CTCK khi họ phải gồng mình chống

chọi với khó khăn về tài chính Chính vì vậy, hiện mới chỉ có

khoảng 69 CTCK là đạt khả năng kết nối, đặc biệt, chỉ có 37

công ty có thể cung cấp phần mềm giao dịch trực tuyến trên

internet cho nhà đầu tư Có thé danh giá, việc triển khai giao dich trực tuyến đã đánh dầu một mốc quan trong cho TTCK Việt Nam

sau 8 năm hình thành và phát triển

www.vietstock.com.vn

2008 là một năm đầy thăng trầm của TTCK Việt Nam Nhà đầu tư

đã “mắt” khá nhiều trong thời gian này Nhưng cũng chính vì thế, họ

trưởng thành hon, kinh nghiệm hơn Tâm lý đầu tư theo đám đông như những năm trước đây giảm rõ rệt, mà thay vào đó là sự nghiên

cứu kỹ lưỡng về công ty cũng như các chiến lược khi đầu tư Đây

cũng có thể được cho là một thành công lớn của TTCK Việt Nam trong năm qua

Số lượng các CTCK tăng nhiều

Nguễn: UBCRNN, FIASE, Haskc

tư ý: (0 Cô 4 CO0 niêm vết: VF1, BF1, PET, V4

OD PTC và BMI chuyễn sang HOSE

Nếu như 23 là số CTCK tăng lên trong năm 2007 thì 24 là con số của 2008 Số lượng này dường như không biến động giữa 2 năm

Tuy nhiên xét trên khía cạnh bối cảnh thị trường thì đó là con số

chưa phù hợp Chứng khoán năm 2007, thị trường đón nhận

những thành công khi VN-Index tăng 23.3% so với 2006, vì thế số lượng CTCK tăng mạnh trong năm 2007 là điều bình thường nhằm đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư Còn năm 2008, TTCK khá u ám

do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chính trên thế giới, VN-

Index giảm tới 65.95% so với 2007, thì mức tăng này là khá nhiều

Chính vì vậy, nhiều CTCK trong năm qua đã cắt giảm nhân sự, thu hẹp quy mô, nhằm tiết giảm chi phí để vượt qua giai đoạn khó

khăn Bên cạnh đó, làn sóng mua bán, sáp nhập các CTCK đã

chính thức bắt đầu, mở màn là CTCK Âu Lạc đã bán 49% VĐL cho

Technology, kế tiếp là chỉ nhánh Tập đoàn Ngân hàng RHB (Malaysia) chính thức trở thành đối tác chiến lược của Công ty Chứng khoán Việt Nam khi sở hữu 49% cổ phần của công ty này,

Như vậy, năm 2008 mới chỉ là những khởi đầu của xu hướng

này Dự báo trong 2009 sẽ có hàng loạt các CTCK có nguy cơ phải

sáp nhập với mong muốn tồn tại qua được giai đoạn khó khăn của

thị trường

www.vietstock.com.vn 15