BÀI TẬP MÔN NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN pps

Quan điểm dự ỏn/Quan điểm tổng đầu tư: chỉ xột đến những dũng tiền phỏt sinh từ việc vận hành dự ỏn và bỏ qua dũng tiền tài chớnh dũng nhận vốn vay, dũng trả lói, trả gốc Dũng tiền rũn

BÀI TẬP MÔN NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN

A CÔNG THỨC:

Giá trị thời gian của tiền: Giá trị của cùng một khoản tiền khác nhau qua thời gian, càng xa trong tương lai

giá trị của nó càng nhỏ

1 Giá trị tương lai của 1 khoản tiền

n i PV

FV  (1 )

2 Giá trị hiện tại của 1 khoản tiền

n

i

FV



) 1 (

3 Giá trị tương lai của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A)

Xuất hiện đầu hàng năm

) 1 ( 1 ) 1 (

i i

i A FV

n

A    

4 Giá trị tương lai của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A)

Xuất hiện cuối hàng năm

i

i A FV

n A

1 ) 1



5 Giá trị hiện tại của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A)

Xuất hiện đầu hàng năm

) 1 ( ) 1 ( 1

i i

i A

PV

n

A     

6 Giá trị hiện tại của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A)

Xuất hiện cuối hàng năm

i

i A

PV

n A







 1 (1 )

7 Dòng tiền của dự án: là dòng tiền phát sinh do việc thực hiện dự án

Dòng tiền ròng = Dòng tiền vào – Dòng tiền ra

8 Cỏc quan điểm xỏc định dũng tiền

a Quan điểm dự ỏn/Quan điểm tổng đầu tư: chỉ xột đến những dũng tiền phỏt sinh từ việc

vận hành dự ỏn và bỏ qua dũng tiền tài chớnh (dũng nhận vốn vay, dũng trả lói, trả gốc)

Dũng tiền rũng = LNST (khụng trừ lói vay) + Khấu hao + Thanh lý VLĐ rũng (nếu cú)

Hoặc

Dũng tiền rũng = LNST (cú trừ lói vay) + Khấu hao + Lói vay + Thanh lý VLĐ rũng (nếu cú)

Lãi suất chiết khấu = Chi phí vốn trung bình = K d x(1-T)xW d + K s xW s

b Quan điểm chủ đầu tư: xột tất cả cỏc khoản thu chi của chủ ĐTư kể cả dũng tiền tài chớnh

Dũng tiền rũng = LNST (cú trừ lói vay)+ Khấu hao – Trả gốc + Thanh lý VLĐ rũng (nếu cú)

Lói suất chiết khấu = Chi phớ vốn chủ sở hữu = K s

9 Trong trường hợp thuờ tài chớnh

Vỡ thuờ tài chớnh là hoạt động tớn dụng, nờn từ tiền thuờ phải trả hàng kỳ, tớnh lói suất cho thuờ (cho vay), sau đú xử lý dũng tiền của phương ỏn cho thuờ tài chớnh tương tự như cho vay

10 Phương ỏn trả nợ

- Nguồn trả nợ = KHCB + LNST (cú trừ lói vay) + Lói vay

- Nợ phải trả = Tiền gốc + Lói vay

- Chờnh lệch = Nguồn trả nợ - Nợ phải trả

Chờnh lệch > 0  Khả năng trả nợ tốt

Chờnh lệch < 0  Khả năng trả nợ kộm

11 Cụng thức tớnh Thời gian hoàn vốn (PP: Payback Period)

o namtiepthe CF

thuhoihet Sotienchua

von uocnamhoan hoatdongtr

ThoigianDA

PP

t



12 Cụng thức tớnh Giỏ trị hiện tại rũng (NPV: Net Present Value)

trong đó: CFt: dòng tiền ròng năm thứ t

i: lãi suất chiết khấu

Kd: chi phí vốn vay (lãi

Ks: chi phí vốn chủ sở hữu Ws: tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn T: thuế suất thuế TDDN

n n

i

CF i

CF i

CF NPV

) 1 (

) 1 ( )

1

1 0

0















n: số năm hoạt động của dự án

13 Cụng thức tớnh Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ/Tỷ lệ nội hoàn (IRR: Internal Rate of Return)

trong đó: i1, i2 là hai lãi suất chiết khấu bất kỳ và i1< i2

NPV1 , NPV2 là NPV t-ơng ứng với lãi suất chiết khấu i 1và i2

14 Cụng thức tớnh Chỉ số doanh lợi (PI: Profit Index)

2 1

1 2 1 1

-) -(

NPV NPV

i i NPV i

B BÀI TẬP

1 Toà soạn một tờ báo muốn mua bảo hiểm phòng hoả trong 3 năm liền, mỗi năm 9 triệu vào đầu năm Công ty bảo hiểm đề nghị là nếu toà soạn chịu đóng hết một lần cho 3 năm thì họ sẽ giảm giá Nếu giá trị đồng tiền là 12% /năm thì muốn được giảm giá, tòa soạn phải đóng ngay hết bao nhiêu?

………

………

………….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

2 Chủ nhân một bằng sáng chế thương lượng để cho một công ty chế tạo một sản phẩm mới theo bằng sáng chế đó Công ty này dự báo tuổi thọ của sản phẩm do bằng sang chế ra là 9 năm, sản lượng có thể bán ra hằng năm là 14.500 sản phẩm Chủ bằng sáng chế đòi số tiền là 8.000 đồng/sản phẩm vào cuối hàng năm Giám đốc công ty cho mức yêu cầu này là hợp lý, nhưng muốn mua đứt bản quyền và trả ngay vào đầu năm đầu tiên Nếu nhà sáng chế này muốn mua có một tỷ suất thu hồi nội bộ (lãi suất chiết khấu) là 10%/năm thì anh ta sẽ đòi số tiền ban đầu đó là bao nhiêu? ………

………

………….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

3 Một công ty đang dự định thuê một cửa hàng để mở rộng mạng lưới phân phối trong 12 năm Chủ cửa hàng đòi công ty phải trả tiền thuê của 5 năm đầu là 240 tr vào ngày đầu năm đầu tiên và tiền thuê của 7 năm cuối là 360 tr vào ngày đầu năm thứ 6 Lãi suất trung bình trong 12 năm là 15%/năm Hãy tính:

a Nếu công ty muốn trả toàn bộ ngay từ đầu năm thứ nhất thì phải trả bao nhiêu?

b Nếu trả đều cho từng năm một vào cuối mỗi năm thì phải trả bao nhiêu?

c Nếu trả đều cho từng năm một vào đầu mỗi năm thì phải trả bao nhiêu?

………

………

…….………

………

………….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

4 Một dự án vay ngân hàng 1 tỷ đồng với lãi suất 10%/năm và dự kiến sẽ trả trong 5 năm Hãy xây dựng kế hoạch trả nợ, nếu a gốc được trả đều cuối hàng năm, lãi trả vào cuối mỗi năm b gốc và lãi được trả theo niên kim cố định (trả đều) vào cuối hàng năm ………

………

…….………

………

………….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

………

5 Một công ty đang cân nhắc mua hai máy ép nhựa A và B để làm mặt đồng hồ treo tường Tuổi thọ của mỗi máy là 3 năm LSCK là 12%/năm Bỏ qua thuế TNDN Công ty nên chọn mua loại máy nào

theo chỉ tiêu NPV, biết:

Máy A Máy B Giá mua Chi phí vận hành máy/năm Chi phí bảo trì máy/năm Giá trị thu hồi 100 20 40 20 200 40 10 70 ………

………

………….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

………….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

………….………

………

……….………

………

……….………

………

6 Một doanh nghiệp đang xem xét lựa chọn hai thiết bị với các chi phí như sau Hãy tính chỉ tiêu hiệu quả tài chính của từng phương án (NPV) biết lãi suất chiết khấu = 10%/năm Nếu thời gian hoạt động của cả hai thiết bị đều là 5 năm, giá trị thu hồi của thiết bị B phải thanh lý sớm trước 3 năm dự tính là 4,5 tỷ đồng thì thiết bị nào sẽ được chọn Bỏ qua thuế TNDN

Số liệu Phương án 1 Phương án 2

………

………

…….………

………

………….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

………

………

………

7 Một cửa hàng bán lẻ xe hơi có đăng quảng cáo đối với xe du lịch 4 chỗ ngồi có cùng chức năng:

Giá bán

Thời gian sử dụng

Giá trị thu hồi sau 5 năm

Xe TOYOTA 15.000 USD

5 năm 60%

Xe DEAWOO 9.000 USD

5 năm 40%

Một người có trong tay 15.000 USD, nếu mua xe TOYOTA thì hết sạch món tiền đã có, nếu mua xe DEAWOO thì số tiền còn lại được đầu tư trong 5 năm với tỷ lệ sinh lời là 14%/năm Ông ta nên mua loại xe nào theo NPV, LSCK = 12%/năm?

………

………

.………

………

….………

………

…….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

8 Công ty nước khoáng Thạch bích đang lựa chọn giữa hai phương án tài trợ cho hệ thống xe tải giao hàng như sau:

a Vay ngân hàng 4,5 tỷ, lãi suất 13%/năm, gốc và lãi phải được hoàn trả theo niên kim cố định vào cuối mỗi năm trong 6 năm

b Thuê từ một công ty cho thuê tài chính với tiền thuê là 1,55tỷ/năm trả trong vòng 6 năm, không có điều khoản mua lại khi hết hợp đồng

Hệ thống xe tải này giúp tăng doanh thu bán hàng thêm 2tỷ/năm, đồng thời tiết kiệm chi phí vận chuyển bằng xe máy 0,5tỷ/năm Chi phí vận hành phát sinh thêm 0,7tỷ/năm Công ty áp dụng phương pháp khấu hao trung bình (khấu hao đều) Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Vốn chủ sở hữu của Công ty tham gia vào phương án vay là 1,5 tỷ, chi phí chủ sở hữu là 15%/năm Công ty nên mua hay thuê xe?

………

………

.………

………

….………

………

…….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

9 Nhà máy cao su Sao vàng định lắp đặt một máy mới có thể thay thế cho 3 công nhân thao tác bằng tay hưởng lương với mức 1,25 tr/ tháng mỗi người Máy mới chỉ cần một công nhân điều khiển hưởng mức lương như trên, nhưng hàng năm phải tốn thêm chi phí vận hành là 5 tr Máy mới phải mua và lắp đặt với chi phí 60 tr và được khấu hao theo phương pháp khấu hao đều trong 5 năm Thuế suất thuế TNDN

là 25%/năm, LSCK =10%/năm và không có giá trị thu hồi Tính NPV

………

………

.………

………

….………

………

…….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

10 Đã 5 năm qua nhà máy bia Thanh hóa vẫn sử dụng máy dán nhãn chai loại cũ có nguyên giá là 40tr, sau 10 năm khấu hao đều thì không còn giá trị còn lại Bây giờ nếu muốn tiếp tục sử dụng thì nhà máy phải bỏ ra 3 tr để sửa chữa lớn, nếu muốn bán ngay thì được 20 tr Nếu bán máy cũ, để tiếp tục sản xuất nhà máy phải mua máy mới với giá 60tr Máy mới được khấu hao đều trong 5 năm, sau đó bán đi thu về 5tr và hàng năm tiết kiệm được 12tr chi phí nhân công Chi phí vốn (lãi suất chiết khấu) là 12%/năm

(giả thiết đây là WACC) và thuế suất thuế TNDN là 25%/năm Nhà máy có nên mua máy mới không?

………

………

.………

………

….………

………

…….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

11 Công ty XYZ đang đứng tr-ớc sự lựa chọn mua máy A hay máy B

Nếu mua máy A với giá 750 triệu, sau 5 năm sử dụng có thể thanh lý với giá (sau khi đã trừ chi phí thanh lý) 20 triệu Dự kiến lợi nhuận tr-ớc khấu hao (ch-a kể phần thu hồi tài sản năm cuối) là 270 triệu/năm Nếu mua máy B với giá 670 triệu, sau 5 năm sử dụng không còn giá trị thanh lý Với sản l-ợng tiêu thụ 5.000 sản phẩm/năm sẽ mang lại doanh thu 410 triệu/năm Trong khi đó, tổng chi phí cố định (kể cả khấu hao) 222 triệu/năm, và chi phí biến đổi 25.000đ/sản phẩm

Công ty áp dụng ph-ơng pháp khấu hao đều cho cả 2 máy Với tỷ lệ chiết khấu 13%/năm, thuế suất thuế TNDN 25%/năm, hãy dùng ph-ơng pháp NPV để lựa chọn ph-ơng án đầu t- có lợi nhất

………

………

.………

………

….………

………

…….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

12 Ngõn hàng Nụng nghiệp và phỏt triển nụng thụn Lạng sơn nhận được đơn xin vay vốn của Cụng ty Phõn bún và thuốc trừ sõu Mựa vàng với cỏc thụng tin như sau:

Dõy chuyền Cụng ty dự định đầu tư cú chi phí mua, lắp đặt và chạy thử là 15 tỷ Tuổi thọ mong đợi của sản phẩm phõn bún là 5 năm Doanh thu dự đoán là 12 tỷ trong năm đầu, sẽ tăng thêm với tốc độ 10%/năm trong các năm sau Chi phí biến đổi dự tính bằng 30% doanh thu, chi phí cố định không kể khấu hao hàng năm là 2 tỷ Công ty dùng ph-ơng pháp khấu hao đều Sau 5 năm, TSCĐ này có thể đ-ợc thanh lý với giá 1,2 tỷ sau khi bỏ ra 0,5tỷ để sửa chữa Đầu năm đầu tiên công ty phải đầu t- vào hàng dự trữ 2,5 tỷ và thu hồi hết vào năm cuối Thuế suất thuế TNDN 25%

Công ty xin vay ngân hàng một nửa trong số 15 tỷ chi phí đầu t- ban đầu, với lãi suất 12%/năm, kỳ hạn vay 5 năm, lãi trả vào cuối hàng năm, gốc trả đều vào cuối năm Hãy tính NPV theo quan điểm tổng đầu

tư (quan điểm dự ỏn) và IRR của dự án biết chi phớ vốn chủ sở hữu là 15%/năm

………

………

.………

………

….………

………

…….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

.………

………

….………

………

…….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

13 Ngân hàng A đang xem xét dự án đổi mới dây chuyền của Công ty Bóng đèn Điện quang có vòng đời 5 năm như sau:

Tổng vốn đầu tư ban đầu vào đầu năm thứ nhất là 2.000 tr, trong đó 1.800 tr dùng để mua TSCĐ còn lại mua nguyên liệu dự trữ Doanh thu ước tính là 980 tr/năm kể từ cuối năm thứ nhất Chi phí NVL, tiền công và các chi phí vận hành khác hàng năm (không kể khấu hao và lãi vay) là 300tr Khấu hao TSCĐ theo phương pháp trung bình, giá trị thu hồi tài sản năm cuối là 65tr Nguyên vật liệu dự trữ sẽ được thu hồi toàn bộ vào năm cuối

Với số tiền cần đầu tư mua TSCĐ, Công ty cần vay Ngân hàng 2/3 nhu cầu, phần còn lại được tài trợ bằng chủ sở hữu Thuế suất thuế TNDN là 25%, chi phí vốn chủ sở hữu là 15%/năm

NH có nên tài trợ dự án trên không biết LS cho vay trung dài hạn là 11%/năm, nguồn vốn của NH có thể cho vay trong 4 năm với điều kiện gốc trả đều trong 4 năm đầu, lãi trả vào cuối hàng năm? Lập bảng đánh giá khả năng hoàn trả nợ vay biết DN có thể ưu tiên dùng toàn bộ LNST và Khấu hao để trả nợ Nếu TSCĐ có thể được thuê từ một Công ty cho thuê tài chính với chi phí thuê là 430tr/năm trong 5 năm, và Công ty phải đầu tư 300tr bằng vốn chủ sở hữu Có nên chọn phương án đi thuê TSCĐ không? Tại mức tiền thuê là bao nhiêu thì hai phương án được coi là tương đương?

………

………

.………

………

….………

………

…….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

……….………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….…………

………

……….………

………

……….……

………

………

………

14 Ngõn hàng X đang cõn nhắc đề nghị của chủ một doanh nghiệp như sau: Cụng ty sẽ vay ngân hàng

100 triệu với lãi suất 10%/năm, gốc và lói được trả theo niờn kim cố định trong 4 năm vào cuối hàng năm Số tiền này sẽ đ-ợc gộp với 200 triệu vốn tự có của doanh nghiệp để mua một dây chuyền may gia công để đáp ứng một hợp đồng dài hạn 4 năm Dây chuyền đ-ợc khấu hao đều Doanh thu hàng năm dự tính là 160 triệu Các chi phí (không kể khấu hao và lãi vay) trung bình là 30 triệu/năm Thuế suất thuế TNDN là 25% Sau 4 năm dây chuyền này có thể đ-ợc bán đi với giá 85 triệu nếu doanh nghiệp chịu bỏ tiền sửa chữa 30 triệu tr-ớc khi bán Chủ doanh nghiệp đòi hỏi vốn của mình phải tăng tr-ởng với tỷ lệ tối thiểu là 14%năm Ngoài ra, l-ợng TSLĐ dự trữ tăng thêm do mở rộng sản xuất là 45 triệu đ-ợc tài trợ bằng vốn của doanh nghiệp và sẽ thu hồi hết vào năm cuối

Sử dụng NPV theo quan điểm tổng đầu tư (quan điểm dự ỏn) và IRR để giỳp NH thẩm định dự ỏn trờn

………

………

.………

………

….………

………

…….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….…………

………

……….………

………

……….……

………

………

………

………

……….………

………

15 Doanh nghiệp X có nhu cầu vay Ngân hàng 2.000 triệu đồng để mua thiết bị đầu tư chiều sâu, lãi

suất 12%/năm Sau 6 tháng thi công, lắp đặt chạy thử, đầu tháng 1/N+1 dự án sẽ đi vào hoạt động ổn định Trong thời gian hoạt động 5 năm của dự án, thu nhập và tổng chi phí không bao gồm lãi vay dự tính cho từng năm hoạt động như sau: Đơn vị (triệu đồng)

Tổng chi phí không bao gồm lãi vay 2500 3100 3400 3700 3600

Yêu cầu:

1 Tính NPV theo quan điểm tổng đầu tư (quan điểm dự án) biết chi phí vốn chủ sở hữu là 15%/năm (tính NPV vào thời điểm bắt đầu đưa dự án đi vào hoạt động)

2 Lập kế hoạch trả nợ theo phương án: Trả nợ theo năng lực thực tế của dự án Doanh nghiệp có thể dùng tối đa 50% lợi nhuận sau thuế và toàn bộ khấu hao để trả nợ Ngân hàng

Biết rằng:

Tỷ lệ khấu hao tài sản cố định là 20%/năm

Tiền vay được rút toàn bộ từ đầu tháng 7/N Lãi vay trong thời gian thi công được nhập gốc, tính theo lãi suất đơn Lãi và gốc trong thời gian vận hành được trả cuối hàng năm, lãi tính trên dư nợ trong kỳ Tổng chi phí dự toán (chưa bao gồm lãi vay trong thời gian thi công) của dự án cho đến khi dự án đi vào hoạt động là 3.000 triệu đồng

Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%

………

………

…….………

………

………….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

……….………

………

………

………

………

……….………

………

……….………