KINH DOANH QUỐC TẾ - CHƯƠNG II ppt

Nội dung chính Thị trường ngoại hối Hệ thống tiền tệ quốc tế Thị trường vốn toàn cầu PTM – MT Tài chính tiền tệ... Tỷ giá hối đoái: Giá của một đơn vị tiền tệ được thể hiện bằng một

CHƯƠNG II

MÔI TRƯỜNG TOÀN CẦU

MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ TOÀN CẦU

Nội dung chính

Thị trường ngoại hối

Hệ thống tiền tệ quốc tế

Thị trường vốn toàn cầu

PTM –

MT Tài chính tiền tệ

3

THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI

Các định nghĩa

Nơi mua bán, trao đổi ngoại tệ và các phương tiện thanh toán quốc tế

Tỷ giá hối đoái:

Giá của một đơn vị tiền tệ được thể hiện bằng một đơn vị tiền tệ khác

Tỷ lệ chuyển đổi từ một đồng tiền này sang một đồng tiền khác

Tính chuyển đổi của đồng tiền:

Khả năng tự do chuyển đổi sang bất cứ một đồng ngoại tệ nào khác

12-Feb-07 PTM – MT Tài chính tiền tệ 5

Chức năng của thị trường ngoại hối

Chuyển đổi tiền tệ

Chuyển tiền thanh toán bằng ngoại tệ thành nội

Chức năng của thị trường ngoại hối

Bảo hiểm rủi ro ngoại hối

Tỷ giá giao ngay – Spot Rate: tỷ giá mua bán ngoại tệ vào

một ngày cụ thể

Tỷ giá giao dịch kỳ hạn – Forward Rate: tỷ giá các bên tự

thỏa thuận cho giao dịch thực hiện vào một thời điểm cụ thể

trong tương lai

Giao dịch kỳ hạn đối ứng – Currency Swap: cùng lúc thỏa

thuận mua và bán một khoản ngoại tệ xác định vào hai thời

điểm khác nhau

Giao dịch tương lai – Future: các bên

thỏa thuận thực hiện giao dịch vào một

thời điểm cụ thể trong tương lai thông

qua môi giới

Giao dịch quyền chọn – Option:

Quyền chọn mua – Call Option

Q u y e à n

c h o ï n

b a ù n –

Put Option

12-Feb-07 PTM – MT Tài chính tiền tệ

Bản chất của thị trường ngoại

hối

Hoạt động 24/7

Kết nối bằng hệ thống máy tính tốc độ cao

trường ảo hợp nhất toàn cầu

Vai trò nổi bật của thị

thị

trường Luân Đôn được

giải thích bởi:

Lịch sử: thủ đô của nước

công nghiệp hóa đầu tiên

Vị trí địa lý (nằm giữa

T o k y o /

Singapore và New

York)

12-Feb-07 PTM – MT Tài chính tiền tệ

8

12-Feb-07

Các yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái

Các yếu tố kinh tế

1 Cán cân thanh toán

2 Lãi suất

3 Lạm phát

4 Chính sách tài chính và tiền tệ

5 Năng lực cạnh tranh quốc tế

6 Dự trữ tiền tệ

7 Các biện pháp kiểm soát và khuyến khích của chính phủ

8 Tầm quan trọng của đồng tiền trên thị trường thế giới

Các yếu tố chính trị

9 Triết lý lãnh đạo và đảng cầm quyền

10 Mức độ thay đổi sau bầu cử

Các yếu tố kỳ vọng

11 Mức độ kỳ vọng

12 Giao dịch kỳ hạn

PTM – MT Tài chính tiền tệ 9

Các lý thuyết xác định tỷ giá hối đoái

Mức độ cơ bản: tỷ giá được xác định bởi mức

cung/cầu một đồng tiền so với mức cung/cầu của đồng tiền khác

Giá cả và tỷ giá:

Quy luật một giá

Lý thuyết ngang bằng sức mua (PPP – Purchasing Power Parity )

Lãi suất và tỷ giá: Hiệu ứng Fisher quốc tế

Tâm lý nhà đầu tư và hiệu ứng đám đông

HEÄ THOÁNG TIEÀN TEÄ

QUOÁC TEÁ

Hệ thống tiền tệ quốc tế

Những định chế do các quốc gia thiết lập để quản lý tỷ giá hối đoái

Hệ thống Bretton Woods

Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF)

Ngân hàng thế giới (WB)

Các hệ thống tỷ giá hối đoái

Dollar, Euro, Yen và Pound được

“thả nổi” trong quan hệ với nhau

Một số nước khác chọn cách cố

định giá trị đồng tiền nước mình

Hệ thống Bretton Woods

Thành lập năm 1944 tại New Hampshire

44 nước thành viên

Xác lập chế độ tỷ giá cố định

Cam kết không phá giá tiền tệ vì mục đích

thương mại và thực hiện các biện pháp bảo vệ giá trị đồng tiền

Thiết lập hai định chế đa phương:

Ngân hàng thế giới Quỹ tiền tệ quốc tế

12-Feb-07 PTM – MT Tài chính tiền tệ 13

Vai trò của IMF

Khi mới thành lập:

Giữ ổn định hệ thống tỷ giá hối đoái cố định

Cung cấp tín dụng cho các nước thành viên để tài

trợ tạm thời cho thâm hụt cán cân thanh toán

Năm 1978:

Giám sát chính sách ngoại hối của các nước thành viên

hình thức

Sau khủng hoảng nợ 1980s:

Giúp giải quyết khủng hoảng tài chính bằng cách:

Cung cấp tài chính và giám sát tái cơ cấu để ổn định nền kinh tế

Buộc thắt chặt tài chính và tiền tệ + phá giá tiền tệ Mục tiêu:

Cải thiện cán cân thanh toán

Vai trò của WB

International Bank for Reconstruction and

Development (IBRD)

Tài trợ tái thiết châu Âu: cho vay lãi suất thấp

Bị lu mờ bởi Kế hoạch Marshall của Mỹ

Chuyển trọng tâm sang vấn đề “phát triển”

cho các nước đang phát triển vay đầu tư

Nông nghiệp

Giáo dục

Kiểm soát dân số

Phát triển nông thôn

IBRD huy động vốn bằng bán trái hiếu trên thị

trường tài chính quốc tế Cho các nước có tình trạng tín dụng kém vay Với lãi suất thấp hơn lãi suất thị trường

International Development Agency (IDA)

Huy động vốn từ đóng góp của các nước giàu Cho các nước rất nghèo vay dài hạn, lãi suất rất thấp

12-Feb-07 PTM – MT Tài chính tiền tệ 15

Hệ thống tỷ giá hối đoái – Bản vị vàng

Neo đồng tiền

vào vàng và bảo Có nguồn

đảm tính chuyển gốc trọng Vận chuyển vàng

đổi ra vàng thương bất tiện chuyển

sang tiền giấy, đổi lại ra vàng

Tìm kiếm

sự cân bằng

“cán cân thương

mại”

Các hệ thống tỷ giá hối đoái

giá trị của đồng tiền so với đồng tiền khác

định với nhau theo tỷ giá thỏa thuận

theo một đồng tiền tham chiếu

Ủy ban tiền tệ: cam kết đáp ứng nhu cầu chuyển đổi từ đồng tiền quốc gia sang ngoại tệ theo tỷ giá cố định

tiền dao động trong một giới hạn so với đồng tiền tham chiếu

12-Feb-07 PTM – MT Tài chính tiền tệ 17

So sánh hệ thống tỷ giá thả nổi và cố định

Tỷ giá thả nổi:

Cho khả năng sử dụng chính

sách tiền tệ khôi phục

quyền kiểm soát của chính

phủ

Tỷ giá tự điều chỉnh để cân

bằng lại bất cân đối trong

cán cân thương mại

Hệ thống nào tốt hơn?

Tỷ giá cố định:

Giữ kỷ cương tiền tệ

Hạn chế đầu cơ tiền tệ Đoán trước được những biến động tỷ giá

Những người ủng hộ chế độ tỷ giá cố định cho rằng sự giảm giá đồng tiền trong chế độ tỷ giá thả nổi chỉ làm tăng lạm phát, không thể điều chỉnh thâm hụt cán

Không có bằng chứng rõ ràng! cân thương mại

THỊ TRƯỜNG VỐN

TOÀN CẦU

Chức năng chung của

Các định chế tài chính

Tạo lập thị trường : Ngân hàng thương mại Ngân hàng đầu tư

Người cần vốn: Cá nhân Doanh nghiệp Chính phủ

Sức hấp dẫn của thị trường vốn toàn cầu

Đối với người cần vốn:

Nguồn cung tiền dồi dào

Chi phí vốn thấp hơn

Đối với người có vốn:

Cung cấp nhiều cơ hội đầu tư

Cơ hội phân tán rủi ro

12-Feb-07 PTM – MT Tài chính tiền tệ 21

Những nhân tố cơ bản thúc đẩy sự phát

triển của thị trường vốn toàn cầu

Công nghệ thông tin:

Giảm chi phí tiếp cận thông tin Mặt trái: biến động thị trường lan tỏa nhanh

Lợi ích lớn hơn nhiều so với rủi ro

Nới lỏng kiểm soát dịch vụ tài chính do:

Ảnh hưởng tư tưởng “thị trường tự do”

Mong muốn mở rộng thị trường của các doanh

PTM – MT Tài chính tiền tệ

22

Thị trường đồng tiền châu Âu

nào được gửi vào ngân hàng bên ngoài quốc gia phát hành nó

nối người đi vay và người cho vay bằng các loại tiền nằm bên ngoài quốc gia phát hành ra các đồng tiền đó

Đặc điểm của thị trường đồng tiền

châu Âu

Không chịu sự kiểm soát bởi các quy

định như thị trường tài chính trong nước

nên:

Lãi suất cao hơn cho người gửi tiền và lãi suất thấp hơn cho người vay tiền

Rủi ro thanh toán và rủi ro tỷ giá cao hơn

12-Feb-07 PTM – MT Tài chính tiền tệ 24

Chênh lệch lãi suất trên thị trường đồng tiền châu Âu và thị trường trong nước

Lãi suất

Lãi suất cho

đồng tiền châu Âu Lãi suất tiền gửi Lãi suất tiền

gửi nội địa

0%

đồng tiền châu Âu

Thị trường trái phiếu toàn cầu

Trái phiếu nước ngoài (Foreign Bonds):

Phát hành ở nước ngoài và ghi giá trị bằng đồng tiền quốc gia nơi phát hành

Mục đích phát hành: giảm chi phí vốn

Trái phiếu châu Âu (Eurobonds):

Được tổ chức liên ngân hàng bảo lãnh phát hành bên ngoài quốc gia có đồng tiền ghi trên trái phiếu Được phát hành bởi các MNC, các doanh nghiệp lớn và các tổ chức quốc tế

Không chào bán trên thị trường tài chính hay cho công dân của quốc gia có đồng tiền ghi trên trái phiếu

12-Feb-07 PTM – MT Tài chính tiền tệ 26

Sức hấp dẫn của thị trường trái

Yêu cầu công khai thông tin ít nghiêm

ngặt hơn thị trường trái phiếu trong

C o

ù l ơ

ïi h ơ n v e

à thuế

12-Feb-07 PTM – MT Tài chính tiền tệ

27

Thị trường cổ phiếu toàn cầu

Mỗi quốc gia tự lập nên thị trường giao dịch cổ phiếu doanh nghiệp, không có thị trường quốc tế