Bài tập môn tài chính doanh nghiệp

Bài tập tài chính doanh nghiệp

Trong tài li u này áp án tham kh o là nh ng ph n ch s m, màu (Ch các b n tham

kh o)

Công ty máy in PIONEER

Russ Wadleight, ch t ch c a công ty máy in Pioneer ã tóm t t các s li u sau t h s c a ông

i chi u k t qu ho t ng c a công ty v i các giá tr trung bình c a ngành

Russ h i lo v k t qu ho t ng c a công ty trong n m K toán Walt Schoolcraft ngh ông

t ng giá s n ph m 8% trong n m 19X2 bù p cho giá t ng, nh ng Lil, giám c bán hàng cho r ng khách hàng ch ch p nh n t ng giá 5%, và v i s t ng giá này ch y u là ông c n t ng

c ng n l c bán hàng Russ ch p nh n chính sách c a giám c bán hàng và giá t ng 5% b t

u t 19X2 Do t ng n l c bán hàng, h u h t các khách hàng c công ty u gi c và có thêm m t vài khách hàng m i

T ng k t vàon cu i n m (31/12) 19X2 19X1 Doanh thu

$650,000 357,500 32,500 130,000 19,500 55,250

Công vi c c n làm:

1 Chu n b b ng báo cáo k t qu ho t ng s n xu t kinh doanh (tính theo % doanh thu) c a công ty Plooner Printer trong n m 19X2 và 19X1

2 Góp ý cho quy t nh c a Russ, rút ra k t lu n t các báo cáo tài chính ã chu n b

Ch ra nh ng nguyên nhân có th có và nh ng gì có th làm c i thi n tình hình

COCHITUATE COOLING PRODUCT, INC

!ây là m t công ty chuyên bán s h th ng i u hoà nhi t và t l nh, c thành l p vào n m

1960 b"i 5 c ông sáng l p V i s giúp # c a b n bè, h$ ã gom góp c s v n c n thi t

ho t ng Nh ng ng i b n này u t vào công ty b ng cách mua nh ng c phi u th ng

Hi n nay, công ty có 155 c ông , không m t ai trong s nh ng ng i này gi quá 5% c ph n

c a công ty Nh ng c ông này quan tâm ch y u vào kho ng c t%c mà h$ c chia u &n

Vào tháng 1, 19X2, ban qu n tr quy t nh m" m t chi nhánh " Concord, New Hampshire H$

ph i ng u v i v n là có nên mua c)a hàng , v n phòng và nh ng ti n nghi n i th t ho&c thuê chúng

Ban qu n tr quy t nh mua h t nh ng tài s n ó !i u ó ngh*a là u t 700.000USD vào tài

s n c nh (500.000 USD cho toà nhà, 80.000 USD cho trang thi t b và 120.000 USD cho ti n nghi n i th t) Cochituate c ng ph i u t 200.000 USD cho hàng t n kho và dành s+n m t qu

ho t ng 100.000 USD cho nh ng kho n chi ti n m&t s, v t quá các kho n thu trong nh ng tháng u ho t ng Vì v y vi c m" chi nhánh c n ph i u t 1.000.000 USD

Ban qu n tr Cochituate ã v ch k ho ch m" r ng này trong nhi u n m và ã gom góp c 250.000 USD hi n ang u t vào trái phi u công ty v i lãi su t 6% T t c nh ng trái phi u này s, c bán tài tr cho k ho ch m" r ng Ban qu n tr c ng phát hành thêm c phi u u

ãi, hy v$ng bán c 500.000 USD nh ng th c t ch bán c 150.000 USD Do ó công ty

bu c vay có th ch p m t kho n n 300.000 USD v i lãi su t h ng n m là 8% và tài s n th ch p

là c)a hàng và v n phòng " Concord M t kho n vay không có th ch p 200.000 USD trong 5

n m c ng ã c ngân hàng a ph ng ng ý !i u ki n c a kho n vay này là thanh toán m-i

6 tháng 27.000 USD, 10 l n thanh toán, lãi su t th c là 16,6% n m

Vào n m 19X2, chi nhánh ã chi m 25% ho t ng c a công ty C u trúc c a chi phí và giá thành c a chi nhánh t ng t nh tr' s" chính " Massachusettes

Trong n m , m t s c ông yêu c u công ty mua l i c ph n c a h$ và công ty ã mua Công ty

ph i tr cho h$ 300.000USD nh ng c phi u lúc u phát hành v i giá 200.000 USD Các c phi u này c h y b và ph n chênh l ch v giá s, c tr vào l i nhu n gi l i

Ban qu n tr công ty nh n báo cáo tài chính t nhân viên k toán, các t s c a ngành c ng c

li t kê chu n b cho vi c ánh giá Ban qu n tr r t quan tâm n tình hình ti n m&t c a công

ty vì nó b sút gi m giá tr r t nhi u

COCHITUATE COOLING PRODUCT ,INC

COCHITUATE COOLING PRODUCT Báo cáo k t qu ho t ng s n xu t kinh doanh

COCHITUATE COOLING PRODUCT

Báo cáo l i nhu n gi l i

2 Có ph i chi nhánh c a công ty có l i su t l n h n chi phí v n vay? Gi i thích

3 Phân tích và ánh giá kh n ng thanh toán c a công ty qua so sánh v i 19X1 và trung bình

c a ngành Cách ban qu n tr ã dùng tài tr cho k ho ch m" r ng ã nh h "ng n tình hình tài chính c a công ty nh th nào?

4 Các b c ban qu n tr c n làm c i thi n kh n ng thanh toán c a công ty là gì?

Chu k các kho n ph i thu (ngày) 29 43 55

Doanh thu thu n / T n kho (l n) 12 7.3 4.6

H s quay vòng tài s n

19X1 19X2 Trung bình ngành

L i su t c a tài s n s) d'ng

19X1 19X2 Trung bình ngành

K t lu n

2 K t qu kinh doanh trên v n ch s h u

L i su t do s) d'ng các qu

19X2 Chi phí ngu n vay

Vay có th ch p Vay không th ch p

K t lu n

3 Phân tích kh n ng thanh toán c a công ty:

T/ s thanh toán hi n t i:

19X1 19X2 Trung bình ngành Chu k các kho n ph i thu

19X1

19X2 Trung bình ngành

H s quay vòng t n kho

19X1 19X2 Trung bình ngành

T s thanh toán nhanh

19X1 19X2 Trung bình ngành

!ánh giá

4 Các b c ph i làm

3-1:

Gi s) b n và h u h t các nhà u t khác u hy v$ng t l l m phát n m t i là 7%, gi m xu ng 5% " n m ti p theo, và các n m sau ó là 3% Gi s) k* là 2% và MRP c a trái phi u kho b c

t ng t 0 trên trái phi u s p áo h n trong vài ngày, v i m%c t ng 0.2% / n m cho n khi áo

h n, t i t i a là 1% trên trái phi u có k h n t 5 n m tr" lên

a Tính lãi su t c a trái phi u kho b c có k h n 1, 2, 3, 4, 5, 10, và 20 n m V, ng l i su t

b Bây gi xem trái phi u c a m t công ty có h ng tín d'ng là AAA, có các k h n nh trái phi u kho b c V, i khái ng l i su t c a trái phi u này trên cùng th v i ng l i

su t " câu a (L u ý r i ro v" n c a trái phi u dài h n so v i ng n h n)

c Th) v, ng l i su t c a trái phi u c a m t nhà máy i n h t nhân trên cùng th

3-3:

Gi s) hi n nay lãi su t h ng n m c a trái phi u kho b c có k h n 2 n m là 11.5%, còn c a trái phi u k h n 1 n m là 10%, k* là 3%, và MRP là 0

a Dùng lý thuy t k v$ng d báo lãi su t c a trái phi u k h n 1 n m " n m t i.(Theo lý thuy t

k v$ng lãi su t h ng n m c a trái phi u có k h n 2 n m là trung bình c ng c a hai lãi su t

l m phát, s, t m th i gây suy thoái kinh t nh ng sau ó s, h t c l m phát và gi m lãi

su t Gi s) u n m 1981 t c l m phát k v$ng là 13%; 1982 là 9%; 1983 là 7%; 1984 và các n m sau ó n nh " m%c 6%

a T c l m phát bình quân trong th i k 5 n m t 1981-1985 là bao nhiêu?

b Lãi su t danh ngh*a trung bình trong th i k ó là bao nhiêu t o ra lãi su t phi r i ro th c

s trên trái phi u kho b c k h n 5 n m là 2%?

c Cho k* = 2% và MRP kh"i u " m%c 0.1% và t ng 0.1% m-i n m, vào tháng 1 / 1981 hãy

c l ng lãi su t trên trái phi u có k h n 1, 2, 5, 10, và 20 n m, r i v, ng l i su t d a trên các s li u này

d Hãy mô t các i u ki n kinh t t ng quát có th d(n n ng l i su t h ng lên

e N u u n m 1981 ph n l n các nhà u t u hy v$ng t c l m phát " các n m t i n

nh " m%c 10%, b n ngh* ng l i su t s, nh th nào? Xét t t c các y u t th c t có th

nh h "ng t i nó Câu tr l i c a b n " ây có làm b n ngh* l i ng l i su t b n ã v, trong ph n c không?

4-2: C phi u c a công ty X và Y có phân ph i xác su t c a l i su t mong i trong t ng lai

a Tính l i su t trung bình, kˆ , cho c phi u Y (Y kˆX = 12%)

b Tính l ch chu n c a l i su t c a c phi u X (bi t r ng l ch chu n c a c phi u

Y là 20,35%) Bây gi tính h s bi n thiên c a c phi u Y H u h t các nhà u t xem c phi u Y ít r i ro h n c phi u X , i u ó có th không? Gi i thích?

4-5: Gi s) b n gi m t danh m'c u t g m 20 c phi u khác nhau, m-i c phi u c u

t 7500 USD H s beta c a danh m'c u t là 1.12 Bây gi gi s) b n quy t nh bán m t c phi u có beta là 1 trong danh m'c u t c a b n c 7500 USD và dùng ti n này mua m t c phi u khác cho danh m'c u t c a b n Gi s) c phi u m i có beta là 1.75 Tính l i h s beta

5-26 : Gi s) vào tháng 1/1992 các k s c a công ty GM báo cho các lãnh o c p cao bi t h$

v a m i phát minh m t k/ thu t cho phép s n xu t xe ch y b ng i n n ng có th ho t ng v i m%c tiêu hao n ng l ng kho ng 3 xu m-i d&m so v i 5 xu m-i d&m c a lo i xe dùng x ng hi n nay N u GM s n xu t xe i n n ng, nó có th l y l i th ph n ã m t t các công ty Nh t B n Tuy nhiên , c n có s u t hoàn thi n bình i n, thi t k m(u xe m i và trang b cho h

th ng s n xu t K ho ch này c n 6 t ô la m-i n m trong vòng 5 n m và ph i b t u ngay Kho n u t 30 t ô la này s, mang l i cho GM 4 t/ ô la/n m trong 15 n m, t ng c ng 60 t

ô la, b t u sau 5 n m k t bây gi N u không th c hi n d án xe i n n ng , v i s ti n ó

GM s, u t 6 t ô la/n m trong 5 n m " n i khác, ki m c 10% m-i n m, lãi g p tính h ng

n m (H ng d(n: Ngân l u âm x y ra t n m u n n m 4, và ngân l u d ng x y ra t n m

th% 5 n n m th% 19)

a Tính hi n giá chi phí tri n khai d án xe i n n ng c a GM? (25.02)

b Tính hi n giá ngân l u công ty GM s, nh n c n u d án xe ên n ng c th c hi n?

u t 30/6, trong vòng 10 n m T ng s ti n lãi ph i tr trong n m u tiên là bao nhiêu? (985)

5-29: Công ty c a b n có k ho ch m n 1 tri u ô la, tr d n h ng n m trong 5 n m, lãi su t 15% T i cu i n m th% hai công ty c a b n ã tr c bao nhiêu ph n tr m v n g c? (31.89%

= 318879 / 1000000)

6-1:

Công ty Rodriguez có hai trái phi u ang l u hành C hai trái phi u u tr lãi h ng n m là 100

$ và 1,000 $ khi áo h n Trái phi u L có k h n là 15 n m và trái phi u S có k h n là 1 n m

a Tính giá tr c a m-i trái phi u n u lãi su t hi n hành là (1) 5%, (2) 8%, và (3) 12%? Gi s) trái phi u trái phi u S ch nh n m t l n tr lãi n a

b T i sao trái phi u dài h n (15 n m) bi n ng nhi u h n so v i trái phi u ng n h n (1 n m) khi lãi su t thay i

6-2:

Trái phi u c a công ty Apilado còn 4 n m n a là áo h n Lãi tr h ng n m; m nh giá trái phi u

là 1,000 $; lãi su t cu ng phi u là 9%

a Tính l i su t t i áo h n (YTM) khi giá th tr ng là (1) 829 $ và (2) 1,104 $?

b B n có mua trái phi u này v i giá 829 $ khi b n ngh* lãi su t h p lý trên th tr ng là 12% không? Gi i thích

Trái phi u c a công ty Beranek có k h n v*nh vi0n v i lãi su t cu ng phi u là 10%, trái phi u

lo i này hi n nay có l i su t là 8%, m nh giá là 1,000 $

a Tính giá c a trái phi u c a Benarek?

b Gi s) lãi su t t ng sao cho l i su t c a trái phi u lo i này là 12% Lúc ó giá c a trái phi u

c a Benarek là bao nhiêu?

c Tính l i giá c a trái phi u c a Benarek n u l i su t c a lo i trái phi u này là 10%

d K t qu " các ph n trên s, thay i nh th nào n u k h n c a trái phi u là 20 n m thay vì v*nh vi0n

6-5:

Tính l i su t c a trái phi u v*nh vi0n có m nh giá là 1,000 $, lãi su t cu ng phi u 8%, và th giá

hi n nay là (a) 600 $, (b) 800 $, (c) 1,000 $, và (d) 1,400 $? Gi s) lãi tr h ng n m

6-6:

Công ty môi gi i ch%ng khoán ngh bán cho b n m t s c phi u c a công ty Longstreet, n m ngoái ã tr c t%c 2 $ B n hy v$ng trong 3 n m t i c t%c c a công ty này s, t ng v i t c 5% / n m B n d tính n u mua c phi u này c ng ch gi 3 n m r i s, bán i

d N u b n nh mua c phi u, gi nó trong 3 n m, sau ó bán v i giá 34.73 $, thì bây gi b n

có th mua v i giá t i a là bao nhiêu?

e Dùng công th%c nh giá tính giá c phi u này Cho g không i và g = 5%

f Giá c phi u có ph' thu c vào th i gian b n nh gi nó không? Ngh*a là n u b n nh gi

nó trong 2 n m hay 5 n m thay vì 3 n m thì i u này có nh h "ng n giá c phi u hi n nay không?

c Gi s) t c t ng tr "ng trên s, ti p di0n sau ó, b n có th c ng t c t ng tr "ng v i l i

su t c t%c có l i su t c a c phi u L i su t c a c phi u này là bao nhiêu?

6-8:

Các nhà u t yêu c u l i su t 15% trên c phi u c a công ty Taussig (ks = 15%)

a Giá c phi u này là bao nhiêu n u c t%c n m r i là 2 $ và t c t ng tr "ng c a c t%c có

th là (1) -5%, (2) 0%, (3) 5%, và (4) 10%?

b Dùng s li u trong ph n a và mô hình nh giá Gordon tính giá c phi u này n u ks = 15%

và t c t ng tr "ng hy v$ng là (1) 15% hay (2) 20%? Các k t qu này có h p lý không?

Gi i thích

c Có h p lý khi cho r ng c phi u t ng tr "ng liên t'c s, có g > ks?

6-10:

Gi s) vào tháng hai n m 1966 lãnh o sân bay Los Angeles phát hành trái phi u k h n 30

n m, lãi su t 3.4% Lãi su t t ng m nh nh ng n m sau ó, và giá trái phi u gi m nh ta ã bi t Vào tháng hai n m 1979, giá c a trái phi u này ã r t t 1,000 $ xu ng ch còn 650 $ sau 13

n m ! tr l i các câu h i sau, gi s) ti n lãi c tr h ng n m

a Trái phi u lúc phát hành b ng m nh giá 1,000 $ Tính l i su t t i áo h n (YTM)?

b Tính l i su t t i áo h n " th i i m tháng hai n m 1979?

c Gi s) k t n m 1979 tr" i, lãi su t n nh " m%c c a n m 1979 Tính giá c a trái phi u này " tháng hai n m 1991, khi nó còn 5 n m n a là áo h n?

d Giá trái phi u là bao nhiêu n u ngày mai nó áo h n? (Không k ti n lãi cu i cùng)

e Vào n m 1979, trái phi u c a sân bay Los Angeles c phân lo i là “trái phi u chi t kh u”

!i u gì x y ra v i giá c a trái phi u chi t kh u khi nó g n áo h n? Giá có ng nhiên t ng

v i các trái phi u này không?

f Ti n lãi chia cho th giá trái phi u c g$i là l i su t hi n t i c a trái phi u V i các gi thi t trong ph n c, tính l i su t trái phi u vào (1) tháng hai n m 1979 và (2) tháng hai n m 1991? Tính l i su t t chênh l ch giá và l i su t t i áo h n c a trái phi u vào hai th i i m trên?

6-14:

Vào ngày 1 / 1 / 1992 b n nh mua trái phi u c a công ty Nast ã phát hành vào ngày 1 / 1 /

1990 Trái phi u này có k h n 30 n m và lãi su t cu ng phi u là 9.5% Có i u kho n m b o không thu h i trong vòng 5 n m k t ngày phát hành Sau th i gian ó trái phi u có th c thu h i v i giá là 109% m nh giá, t%c 1,090 $ Lãi su t th tr ng gi m k t khi phát hành và

hi n nay giá c a trái phi u là 116.575% m nh giá, hay 1,165.75 $ B n mu n xác nh l i su t

t i áo h n (YTM) và l i su t t i khi thu h i (YTC) c a trái phi u này (L u ý: YTC xem xét

nh h "ng c a i u kho n thu h i trên l i su t có th có c a trái phi u Khi tính toán chúng ta

gi nh r ng trái phi u s, l u hành cho n ngày thu h i Nh v y nhà u t s, nh n ti n lãi trong th i k trái phi u ch a thu h i và giá thu h i, trong tr ng h p này là 1,090 $, vào ngày thu h i trái phi u

a YTM c a trái phi u này " n m 1992 là bao nhiêu? YTC?

b N u b n mua trái phi u này, b n ngh* l i su t h ng n m th c s c a nó là bao nhiêu? Gi i thích l p lu n c a b n

c Gi s) trái phi u ang bán d i m nh giá YTM hay YTC áng xem xét?

b Bây gi gi s) Qu d tr liên bang y thêm ti n vào n n kinh t , làm cho lãi su t kRF r i

xu ng còn 9% và l i su t th tr ng còn 12% Giá c phi u c a Wei s, là bao nhiêu?

c Thêm vào gi thi t c a ph n b, gi s) các nhà u t bây gi tr" nên m o hi m h n; i u này

k t h p v i s s't gi m c a kRF, s, làm cho kM r t xu ng còn 11% Lúc này giá c phi u

c a Wei s, là bao nhiêu?

d N u Wei thay i cách qu n lý và i ng m i a ra các chính sách làm t c t ng tr "ng

t ng t i 6% ! ng th i b ph n qu n lý m i n nh c doanh thu và l i nhu n, t ó

gi m β xu ng còn 1.3 V i nh ng thay i này thì giá n nh m i c a c phi u c a Wei là bao nhiêu? (L u ý: D1 s, là 2.27 $)

6-16:

Gi s) b ph n qu n lý c a công ty hóa ch t Horrigan ti n hành nghiên c%u và k t lu n r ng n u Horrigan m" r ng s n xu t hàng tiêu dùng (ít r i ro h n hóa ch t công nghi p) thì h s β c a công ty s, gi m t 1.2 xu ng 0.9 Tuy nhiên hàng tiêu dùng t ng i ít l i nhu n h n nên s, làm cho t c t ng tr "ng thu nh p và c t%c gi m t 7% xu ng còn 5%

b Gi s) giá hi n nay c a c phi u C là 25 $ và c t%c n m t i s, là 1.5 $; và t c t ng

tr "ng không i là 4% Giá c phi u n nh ch a? Gi i thích, và i u gì s, x y ra n u nó

ch a n nh

7-9: C phi u c a Scanlon product hi n ang bán v i giá 60 USD Công ty mong mu n ki m

c 5,4 USD m-i c ph n và tr c t%c cu i n m là 3,6 USD

a N u các nhà u t yêu c u l i su t 9% , t c t ng tr "ng c a Scanlon ph i là bao nhiêu?

(3%)

b N u Scanlon tái u t ph n l i nhu n gi l i vào các d án có l i su t trung bình t ng

ng v i l i su t mong i c a các c phi u EPS cho n m t i s, là bao nhiêu? (H ng

d(n: g = b*ROE, trong ó b là t l l i nhu n gi l i)

7-10: Vào ngày 1/1/1992 t ng tài s n c a công ty Kieman là 270 tri u USD Trong n m công

ty có k ho ch m" r ng và u t 135 tri u USD C u trúc v n hi n nay gi s) là t i u, gi s)không có n ng n h n

N dài h n $ 135,000,000

V n c ông $135,000,000

T ng tài s n $ 270,000,000 Trái phi u m i có lãi su t 10% s, c bán b ng m nh giá C phi u th ng ang có giá 60 $,

có th phát hành sau khi tr chi phí là 54 $ 1 c ph n L i su t yêu c u c a c ông c l ng là 12%, bao g m 4% c t%c và t c t ng tr "ng 8% (C t%c mong i s p t i là 2,4$, 2,4/60 = 4%) L i nhu n gi l i c l ng là 13,5 tri u USD Thu su t thu thu nh p là 40% Gi s) toàn

b k ho ch m" r ng tài s n (g m tài s n c nh và v n ho t ng liên quan) u n m trong d toán ngân sách S ti n d toán, không k kh u hao, là 135 tri u $

a ! duy trì c c u v n hi n t i thì s ti n d toán ph i c tài tr b ng v n c ph n là bao nhiêu? (67.5)

b Trong ph n v n c ph n này, v n c a c ông c là bao nhiêu? (13.5) C ông m i là bao nhiêu? (60)

c Tính chi phí v n c a t ng b ph n v n c ph n? (12% và 12.44%)

d T i m%c v n nào s, có b c nh y trên th MCC c a Kieman? (27)

e Tính WACC (1) " d i và (2) trên b c nh y c a ng MCC (9% và 9.22%)

f V, th MCC và th IOS t ng %ng v i d toán ngân sách

7-11: B ng sau ây cho giá tr EPS (thu nh p trên m-i c ph n) c a công ty Barenbaum trong

10 n m qua C phi u th ng c a công ty, 7.8 tri u c ph n ang l u hành, hi n ang bán v i giá 65 USD m-i c ph n (1/1/1992), và c t%c mong i vào cu i n m nay (1992) là 55% c a EPS n m 1991 Vì các nhà u t hy v$ng xu h ng trong quá kh% v(n ti p t'c, g có th d a trên t c t ng tr "ng c a thu nh p (t ng tr "ng c a 9 n m c ph n ánh trong s li u:

c xem là t i u nh sau:

Các kho n l i chung $ 156.000.000

T ng c ng $ 260.000.000

a Tính chi phí sau thu c a n m i (5.4%) và chi phí v n c ph n c a Barenbaum, gi s) v n

c ph n m i ch có c t l i nhu n gi l i Hãy tính chi phí v n c ph n theo công th%c:

d Tính chi phí v n trung bình c a Barenbaum (chi phí các ngu n v n huy ng s, t ng khi

v t quá s l ng tính toán " ph n c) n u phát hành thêm c phi u m i v i giá $ 65 m t

ph n, trong ó công ty nh n c $ 58,5 m-i c phi u, chi phí n v(n không i (11.34)

7-12: Doanh nghi p Hawley có c u trúc v n nh sau, c xem là t i u trong i u ki n hi n nay:

là $2.2 m-i c phi u và t c t ng tr ng là 5% C phi u m i có th phát hành v i chi phíù là 10% Công ty có các c h i u t trong n m t i là:

a Có bao nhiêu b c nh y trong bi u MCC? 1û nh ng giá tr nào và nguyên nhân là gì?

b Tính chi phí v n trung bình, WACC, trong các kho ng gi a các b c nh y?

c V, bi u IOS và MCC

d Ban qu n lý c a Hawley s, ch p nh n các d án nào?

e Nh ng gi nh v r i ro d án c ng m hi u trong bài toán này là gì? N u b n bi t các d

án 1, 2, 3 có r i ro trên trung bình nh ng Hawley ã ch$n các d án b n ch ra trong câu d, thông tin này s, nh h "ng n tình hình trên nh th nào?

f Gi thi t cho r ng Hawley chi 60 % s ti n ki m c tr c t%c N u thay i t l này thành 0%, 100% hay m t giá tr b t k gi a hai giá tr này thì vi c phân tích s, thay i nh

th nào? (không c n tính toán)

7-13: Công ty i n l c Florida (FEC) ch s) d'ng n và v n ch s" h u Công ty có th vay không gi i h n v i m%c lãi su t 10% mi0n là nó tài tr theo úng c u trúc v n m'c tiêu òi h i

ph i có 45% n và v n ch s" h u là 55% C t%c g n ây nh t là 2 USD T c t ng tr "ng bình quân c a công ty là 4%, giác phi u là 25 USD và c phi u m i sau khi tr chi phí s, em

l i cho công ty 20 USD Thu su t thu thu nh p c a FEC là 40% và công ty hy v$ng ki m c

100 tri u USD l i nhu n trong n m nay Hai d án ang có s+n là:

• D án A có chi phí u t là 200 tri u USD và l i su t là 13%

• D án B có chi phí u t là 125 tri u USD và l i su t là 10%

T t c các d án c a công ty u có r i ro b ng nhau

a Chi phí v n c ph n phát hành thêm c a FEC là bao nhiêu?

b Chi phí v n biên, ngh*a là m%c t ng c a WACC c dùng khi ánh giá các d án c

d toán ngân sách (hai d án này và thêm b t k d án nào khác có th phát sinh trong n m, mi0n là bi u chi phí v n v(n nh hi n nay), c a FEC là bao nhiêu?

CÔNG TY TNHH MAI LINH

Công ty d ch d' taxi Mai Linh c chính th%c khai tr ng ngày 12-7-1993 Hi n t i, công ty có trên 600 chi c xe so v i 20 chi c vào lúc ban u Ngày nay , Mai Linh có m t s phát tri n to

l n v s l ng và ch t l ng d ch v' N m 1996, ng i ta d báo r ng nhu c u v taxi t i thành

ph HCM s, gia t ng cùng v i vi c c i thi n tiêu chu n s ng và thu nh p c a ng i dân nên công ty có k ho ch phát tri n thêm 325 xe h i vào n m t i.Tuy nhiên trong m t th tr ng c nh tranh thì i u ó không d0 dàng gì Ban i u hành công ty g m :

Ông Hoàng -T ng giám c Ông Hà -Giám c tài chính

Bà Lê -Giám c ti p th

T t c u cho r ng nên c n th n h n khi a ra quy t nh Vì v y h$ ang trông ch vào các

th c s* qu n tr kinh doanh ( MBA ) c ng nh các sinh viên ang theo h$c MBA giúp h$ trong

nh ng quy t nh v d toán ngân sách Gi d' b n là ng i c công ty hu n luy n th c

hi n d án, b n s, xu t v i công ty quy t nh gì v d toán ngân sách? ! giúp b n công ty cung c p nh ng thông tin sau:

V n u t :

Sau khi làm vi c v i nhi u i lý c a các công ty xe h i khác nhau, ông Hoàng th y giá b th u (asking price) c a công ty KIA là v a ph i M&c dù ch t l ng xe KIA không cao b ng các nhãn

hi u n i ti ng c a Nh t nh Toyota, Nissan, hay Mitsubishi, ông v(n thích xe KIA h n vì giá r2

1û th i i m ó giá m t chi c KIA là 14000 USD, ngoài giá mua công ty còn ph i chi thêm m t

s chi phí khác và thu ch quy n, cho trong b ng bên d i L u ý " th i i m ó t giá VND / USD là 12000 Theo s li u quá kh%, ta bi t xe có tu i th$ trung bình là 5 n m k t lúc mua và giá tr thanh lý ít nh t là 15% giá mua ban u Tu i th$ c a các thi t b c ng là 5 n m nh ng không thanh lý c sau khi ã s) d'ng Theo ông Hà thì công ty ang s) d'ng ph ng pháp

kh u hao th3ng trong c vi c khai thu và cho nh ng ho t ng kinh doanh !ây ch a ph i là