SLIDE THUYẾT TRÌNH NGÀNH PHÂN BÓN MSC

TỔNG QUAN CÁC LOẠI PHÂN BÓN Lân nung chảy 3 nhà sản xuất: Supephotphat và hóa chất Lâm Thao, Lân Ninh Bình, Lân Nung chảy Văn Điển VAF... TỔNG QUAN CÁC LOẠI PHÂN BÓN Phân Kali K Không

PHÂN BÓN

CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MÊ KÔNG

46 Nguỵ Như Kon Tum, Nhân Chính, Thanh Xuân, Hà Nội

04 6276 1818

TỔNG QUAN CÁC LOẠI PHÂN BÓN

Bắc, Đạm Ninh Bình

TỔNG QUAN CÁC LOẠI PHÂN BÓN

Lân nung chảy 3 nhà sản xuất: Supephotphat và hóa chất Lâm Thao, Lân Ninh Bình, Lân

Nung chảy Văn Điển (VAF)

TỔNG QUAN CÁC LOẠI PHÂN BÓN

Phân Kali (K)

Không có nhà sản xuất Kali mà phải nhập khẩu toàn bộ (nhà phân phối:

Vinacam, Apromaco…

Phân NPK

3 công ty sản xuất chính:

Supephotphat và hóa chất Lâm Thao, Bình Điền (BFC) và phân bón Miền Nam (SFG)

ĐẤT CANH TÁC

Đất canh tác tăng lên từng năm và có khả năng tăng lên 15.5 triệu Ha vào năm 2018

NHU CẦU LƯƠNG THỰC

+ Nhu cầu trong nước: dân số Việt nam tăng lên

+ Nhu cầu xuất khẩu: Việt Nam là một quốc gia xuất khẩu nông sản lớn

CẠNH TRANH TỪ PHÂN BÓN NHẬP KHẨU

+ Năm 2016 Trung Quốc là thị trường chủ lực cung cấp phân bón cho Việt Nam,

+ Philippines, Nhật Bản, Israel và các nước Trung Đông với lợi thế giá nguyên liệu thấp

GIÁ PHÂN BÓN THẾ GIỚI

+ Giá phân bón Việt Nam bị ảnh hưởng bởi giá phân bón thế giới

YẾU TỐ TÁC ĐỘNG CHÍNH

GIÁ NGUYÊN LIỆU ĐẦU VÀO

YẾU TỐ TÁC ĐỘNG CHÍNH

Diễn biến giá Khí (USD/nghìn mét khối)

Diễn biến giá Dầu FO Singapore (USD/Tấn)

Diễn biến giá Than (USD/Tấn) Diễn biến giá Lưu huỳnh Vancouver (USD/Tấn)

Đạm,lân, phân hữu cơ

Đạm, lân, kali và phân hữu cơ

NHU CẦU PHÂN BÓN QUA CÁC GIAI ĐOẠN

YẾU TỐ TÁC ĐỘNG CHÍNH

Nguyên liệu Nguồn gốc Tình hình tiêu thụ

Đạm

(Ure-Nito)

Than đá hoặc khí

Trong nước + Nhập khẩu

Bão hòa, trong nước và thế giới đều dư cung

Tiêu thụ nội địa khoảng 2.4 triệu tấn/năm.Tốc độ

tăng trưởng ổn định 1.5 - 2% mỗi năm

Phân NPK N (ure), Kali,

DAP

Trong nước (92%) + Nhập khẩu

Tiêu thụ khoảng 4 triệu tấn/năm Tốc độ tăng

trưởng 7% yoy (2003-2015)

Phân DAP Quặng Apatit Trong nước đáp ứng

30-35% nhu cầu Tiêu thụ khoảng 950.000 tấn/năm

TỔNG QUAN CUNG – CẦU

TỔNG QUAN CUNG – CẦU PHÂN BÓN VIỆT NAM NĂM 2016

Ure NPK Lân DAP

Nguồn: Bộ Công thương

TỔNG QUAN CUNG – CẦU

SẢN LƯỢNG CÁC LOẠI PHÂN NĂM 2016

TỔNG QUAN CUNG – CẦU

TÌNH HÌNH XUẤT – NHẬP KHẨU PHÂN BÓN

DIỄN BIẾN GIÁ

DIỄN BIẾN GIÁ CÁC LOẠI PHÂN TRONG NƯỚC

STT Sản phẩm Năm 2016 Năm 2017

1 URE, DAP, TSP 80-100 NDT/tấn Không áp dụng thuế XK (Tác động 4% lên giá Ure)

Trung Quốc thay đổi chính sách thuế xuất khẩu các mặt hàng phân bón từ ngày 23/12/2016

Mức độ cạnh tranh trên thị trường ngày càng khốc liệt khi công suất sản xuất dự kiến tăng, đặc biệt với sản phẩm

NPK Một số dự án NPK dự kiến đưa vào hoạt động năm 2017:

KHÓ KHĂN

- Hiện tượng El Nino

chấm dứt

- Tình trạng xâm nhập

mặn tại khu vực canh

tác chính miền Nam cải

thiện

- Giá ure trên thị trường Trung Quốc tăng mạnh trong những tháng cuối năm Dẫn đến tăng giá ure thế giới và giá ure nội địa

- Các mặt hàng nông sản

kỳ vọng tăng nhìn chung

sẽ dẫn đến sự phục hồi của nhu cầu và giá phân bón

- 03/2016, thuế nhập khẩu ưu đãi với phân DAP từ Trung Quốc tăng

từ 3% lên 5%

- Đề xuất đưa phân bón

từ mặt hàng không chịu thuế

VAT sang chịu thuế 0%

- Chính phủ đặt mục tiêu thắt chặt quản lý nhằm hạn chế nạn phân bón giả và nhập lậu trong năm 2017

- Đề xuất áp thuế tự vệ ngành phân bón

THUẬN LỢI

Thời gian áp dụng Từ 01/01/2014 Từ 01/01/2015 Tại hội nghị tổng kết công tác năm 2016,

định hướng 2017

Luật thuế Thông tư

219/2013/TT-BTC

Luật thuế 71/2014/QH13

Bộ Công Thương kiến nghị và đề xuất với Thủ tướng chính phủ đưa mặt hàng phân bón từ diện không chịu thuế về mặt hàng chịu thuế 0%

Thuế VAT đầu vào 5% Không chịu thuế 0%

Mặt hàng Phân bón Phân bón Phân bón

Chính sách có lợi nếu được áp dụng

năm 2017

Diễn bến thuế VAT đầu vào

Ví dụ:

1 Trong năm 2016, DPM mua khí tự nhiên tổng giá trị 3000 tỷ đồng (chưa VAT) để sản xuất Ure Khi đó:

Thuế VAT đầu vào DPM phải chịu = 3000 x 10% = 300 tỷ đồng

2 Cuối năm 2016, DPM bán Ure và thu về 6000 tỷ đồng Khi đó:

Thuế VAT đầu ra DPM thu về = 0 đồng trong cả 2 trường hợp

Không chịu VAT đã trả = 300 tỷ CP thuế VAT Thuế VAT đầu ra = 0 tỷ

Không được hoàn thuế VAT, chi phí hạch toán = 3300 tỷ

=> Chi phí tăng lên được hạch toán vào chi phí NVL TH1

Chịu VAT = 0% CP thuế VAT đã

Phân biệt “Không chịu thuế VAT đầu ra” và “Chịu thuế VAT đầu ra 0%”

Chính sách có lợi nếu được áp dụng

năm 2017

Công ty Thuế VAT

(tỷ VNĐ)

Lợi nhuận sau thuế

Phần tăng lên do thay đổi thuế 2016 Tỷ lệ tăng

Tác động nếu luật thuế sửa đổi:

Chính sách có lợi nếu được áp dụng

năm 2017

TỔNG CÔNG TY PHÂN BÓN VÀ HÓA CHẤT

DOANH THU - LỢI NHUẬN DPM

THUẬN LỢI

LN gộp tăng 800 tỷ đồng

LN gộp tăng 373 tỷ đồng

NH3

Công nghiệp giấy và bột giấy

Hệ thống tủ lạnh công nghiệp Hoạt

động xử

lý kim loại

Công nghiệp

da

Công nghiệp cao su

Phân bón

năm” dự kiến hoàn

thành vào quý II/2017

Cổ đông nước ngoài

Nhà đầu tư trong nước

0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000

DOANH THU – LỢI NHUẬN SẢN LƯỢNG- CÔNG SUẤT BFC

GIÁ NPK – GIÁ URE( ĐỒNG/KG)

7%

Đứng đầu về công suất: 925.000 tấn/năm

2017-2019 (tấn/năm)

Công suất hiện tại (tấn/năm)

Thị trường tiêu thụ

1 Nhà máy Long An 500.000 500.000 Đồng bằng SCL và xuất khẩu

sang Thái Lan, Myanmar

2 Nhà máy Lâm Đồng 100.000 100.000 Tây nguyên và Nam Trung Bộ

3 Nhà máy Quảng Trị 75.000 75.000 Bắc Trung Bộ và xuất khẩu

sang Lào

4 Nhà máy Ninh Bình 400.000 200.000 Miền bắc

5 Nhà máy Tây Ninh 100.000 50.000 Đông Nam Bộ và xuất khẩu

sang Campuchia

CÁC NHÀ MÁY NPK

THUẬN LỢI

+Thị phần vững chắc tại miền nam (30%) là khu vực tiêu thụ nhiều phân bón nhất cả nước

+ Nhà máy NPK mới Ninh Bình dự kiến tăng công suất lên 400.000 tấn năm 2017

Và lợi nhuận từ nhà máy Ninh Bình được miễn thuế giai đoạn 2016-2017 và năm 2018 được miễn 50% thuế

TNDN

KHÓ KHĂN

+ Tình trạng dư cung

+ Kinh doanh vẫn phụ thuộc vào thời tiết và tình hình nông nghiệp

+ Giá Ure đầu vào có xu hướng tăng

+ Chính sách giảm thuế xuất khẩu NPK của Trung Quốc

Mã

chứng

khoán

Giá đóng cửa ngày 27/03

SFG 13.5 1.9 7.11 47.897.333 646.613.996 0.032405 NFC 17 1.23 13.82 15.731.327 267.432.559 0.013402

VAF 12.4 1.18 10.51 37.665.348 467.050.315 0.023406

Ta có P/E trung bình ngành là 9.12

Mã LNST

ước tính

2017

EPS forward

P/E foward

P/E trung bình ngành

Khuyến nghị

Vùng giá mua

Thời gian nắm giữ

Mục tiêu

QUÝ NHÀ ĐẦU TƯ!