Tổng quan TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

slide thanh toan quoc te

Trang 1

Nguyen Thi Hong Vinh

TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

GIỚI THIỆU MÔN HỌC

• Mục tiêu

• Nội dung chính

• Điều kiện cần thiết

• Giáo trình và tài liệu tham khảo

• Phương pháp đánh giá kết quả học

tập

GIỚI THIỆU MÔN HỌC

• Số đơn vị học trình: 3 đvht (45 tiết)

• Điều kiện tiên quyết: đã nghiên cứu môn

Kinh tế vĩ mô

Trang 2

Mục tiêu môn học

Giúp Sinh Viên:

• Nắm được kiến thức cơ bản về các khía cạnh

tài chính-tiền tệ quốc tế

• Hiểu và phân tích được các chính sách kinh tế

mà các Chính Ph ủ có thể áp dụng để tác động

đ ến các dòng lưu chuyển tài chính quốc tế.

• Đánh giá và phân tích các hoạt động kinh

doanh đ ầu tư trên các thị trường tài chính và

tác động đến các dòng lưu chuyển TCQT.

Nội dung chính

• Cơ sở hạ tầng của các quan hệ tiền tệ

tài chính quốc tế

• Sự biến động của tỷ giá hối đoái và tác

động của nó đến dòng lưu chuyển

TCQT

• Các lý thuyết về tỷ giá

• Sự hình thành và phát triển của các thị

trường tài chính quốc tế

Giáo trình và tài liệu tham khảo

• N.V.Tiến, Giáo trình Tài chính quốc tế, NXB Thống

kê, 2010

• Hồ Diệu, Nguyễn Văn Tiến (2001) Giáo trình Tài

chính quốc tế Học viện Ngân hàng.

• N.V.Tiến, 2001, “Tài chính quốc tế hiện đại trong nền

kinh tế mở”, tái bản lần I, NXB Thống kê

• Trần Ngọc Thơ, Nguyễn Ngọc Định (2005) Giáo trình

Tài chính Quốc tế Đại học Kinh tế TP.HCM.

• Moosa, I.M., 1998, “International Finance: an

analytical approach” The McGraw-Hill Companies,

INC., Australia

• Maurice D.Levi (1996) International Finance,

Mc.Graw-Hill, Inc.

• Keith Pilbeam(1998), International Finance,

Macmillan, London

Trang 3

Phương pháp đánh giá SV

• Đánh giá theo quá trình: 30% (lên lớp

đầy đủ, tham gia thuyết trình, kiểm

tra…)

• Bài thi cuối khóa: 70%

Hình thức thi: trắc nghiệm, câu hỏi trả

lời ngắn, bài tập, tình huống, …

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN

VỀ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

1 Khác biệt giữa TCQT và TC nội địa?

2 Tại sao cần nghiên cứu TCQT ?

3 TCQT nghiên cứu vấn đề gì?

NỘI DUNG

1 Đối tượng nghiên cứu của TCQT

2 Đặc trưng của TCQT

3 Tầm quan trọng của TCQT

4 Nội dung nghiên cứu cụ thể

Trang 4

• TCQT nghiên cứu các quan hệ tài

chính quốc tế phát sinh từ các lưu

chuyển quốc tế của hàng hóa, dịch

vụ, tài sản và các yếu tố sản xuất như

vốn, lao động và kỹ thuật.

• Các khía cạnh tiền tệ - tài chính quốc

tế

Khía cạnh tiền tệ quốc tế

• Giá trị đồng tiền quốc gia

• Tương quan giá trị giữa các đồng tiền

quốc gia (tỷ giá)

• Sự hình thành và sự vận động của tỷ giá

trong đời sống kinh tế quốc tế

• Can thiệp tỷ giá của chính phủ

Khía cạnh tài chính quốc tế

• Sự vận động của các dòng vốn quốc tế

• Mối liên hệ giữa dòng hàng hóa

(thương mại) và dòng vốn (tài chính)

trong nền kinh tế mở

• Các mối liên hệ giữa tỷ giá, lãi suất, và

mức giá chung

• Các hoạt động kinh doanh tiền tệ và tài

chính quốc tế

Trang 5

• Ở tầm vĩ mô, TCQT nghiên cứu:

- Cơ sở hạ tầng của các quan hệ TCQT

- Tác động của các quan hệ TCQT đến nền

kinh tế các quốc gia và hệ thống TCQT

- Tác động của biến động tỷ giá tới các quan

hệ tài chính và thông qua đó tới nền kinh tế

các quốc gia

- Mối liên hệ giữa các chính sách kinh tế của

các chính phủ và các quan hệ TCQT

• Ở tầm vi mô, TCQT nghiên cứu:

- Các hoạt động huy động vốn và đầu tư

quốc tế của các doanh nghiệp;

- Các hoạt động quản trị rủi ro tỷ giá của

các doanh nghiệp.

thể: thị trường trái phiếu quốc tế,

options, swaps…

2 Đặc trưng của TCQT

• Rủi ro hối đoái

• Rủi ro chính trị

• Sự thiếu hoàn hảo của thị trường

• Cơ hội kinh doanh toàn cầu

Trang 6

Rủi ro tỷ giá hối đoái

Hãy nhận diện rủi ro về tỷ giá đối với hoạt

động sau:

• Xuất khẩu

• Nhập khẩu

• Đầu tư

• Đi vay

Tình huống

• Giả sử bạn muốn mua 100 cổ phiếu công

ty Toyota với mức giá ¥10,000/1 cổ phiếu

và nắm giữ cổ phiếu này trong 1 năm

• Tỷ giá hiện tại là $1 = ¥100 và mức sinh lời

trên cổ phiếu là 10%

• Tỷ giá thay đổi như thế nào thì bạn sẽ đối

mặt với rủi ro tỷ giá sau 1 năm?

Rủi ro tỷ giá hối đóai

- Rủi ro do tỷ giá hối đoái biến động bất lợi

lợi nhuận của đồng ngoại tệ có thể biến

mất

- Giả sử $1 = ¥100 và bạn mua 100 cổ phiếu

của Toyota với mức giá ¥10,000/1 cổ phiếu

- Một năm sau, nhà đầu tư thu được lãi 10%

bằng yen: ¥100,000

- Nhưng nếu đồng yen giảm giá $1 = ¥120,

việc đầu tư thật sự đã thua lỗ

Trang 7

Rủi ro chính trị

- Các chính phủ có quyền điều chỉnh sự biến

động của hàng hóa, vốn,và nhân lực xuyên

biên giới

- Những luật này có thể thay đổi theo hướng

không mong đợi

Thị trường không hoàn hảo

- Những giới hạn luật pháp về sự di chuyển

của hàng hóa, nhân lực và vốn

- Chi phí giao dịch

- Chi phí vận chuyển

- Thuế lợi tức

Ví dụ về thị trường không hòan hảo

• Nestlé đã phát hành 2 loại cổ phiếu là cổ phiếu

vô danh và cổ phiếu định danh

- Người nước ngoài chỉ được phép mua cổ phiếu

vô danh

- Công dân Thụy Sĩ được mua cổ phiếu định danh

- Cổ phiếu vô danh đắt hơn

Vào 18/11/1988, Nestlé bãi bỏ việc giới hạn đối

với người nước ngoài, cho phép họ nắm giữ cả

cổ phiếu định danh và vô danh

Trang 8

Giới hạn sở hữu vốn của người

nước ngoài tại Nestlé

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0

Source: Financial Times, November 26, 1988 p.1 Adapted with permission.

Bearer share

Registered share

Ví dụ về thị trường không hòan hảo

• Sau đó, biên độ giá giữa hai loại cổ phiếu nhanh chóng

thu hẹp lại

- Điều này cho thấy có một sự chuyển đổi tài sản từ người

sở hữu CP nước ngòai sang người sở hữu CP Thụy Sĩ

• Người nước ngoài nắm giữ cổ phiếu vô danh của Nestlé

phải đối mặt với rủi ro chính trị của một quốc gia

• Tình huống minh họa của Nestlé bao gồm cả tầm quan

trọng của thị trường không hoàn hảo và nguy cơ của rủi ro

chính trị

Toàn cầu hóa nền kinh tế thế

giới

• Sự nổi lên của thị trường tài chính tòan cầu

• Sự nổi lên của đồng Euro như một đồng

tiền toàn cầu

• Tự do hóa thương mại và liên kết kinh tế

• Tư nhân hóa

Trang 9

Sự nổi lên của thị trường tài

chính tòan cầu

• Bãi bỏ những quy định trên thị trường tài

chính cộng với phát triển công nghệ làm giảm

chi phí giao dịch và chi phí thông tin, dẫn đến:

• Sự đổi mới tài chính, như:

- Thị trường tiền tệ options và futures

- Trái phiếu với nhiều đồng tiền khác nhau

- Cổ phiếu niêm yết xuyên biên

- Các quỹ tài chính quốc tế

Sự nổi lên của đồng Euro như một

đồng tiền toàn cầu

• Một sự kiện quan trọng trong lịch sử hệ thống

tiền tệ thế giới

• Hơn 300 triệu người Châu Âu của 22 quốc gia

đang sử dụng chung một đồng tiền trong nhu

cầu hằng ngày

• Vào tháng 5 2004, hơn 10 quốc gia tham gia

vào khối Châu Âu và sử dụng đồng euro

• Phạm vi giao dịch của đồng euro có thể trở

nên rộng lớn hơn đôla trong tương lai gần

Euro Area

• Austria

• Belgium

• Cyprus

• Czech Republic

• Estonia

• Finland

• France

• Germany

• Greece

• Hungary

• Ireland

22 Countries participating in the euro:

• Italy

• Latvia

• Lithuania

• Luxembourg

• Malta

• Poland

• Portugal

• Slovak Republic

• Slovenia

• Spain

• The Netherlands

Trang 10

Giá trị của đồng Euro so với Đôla Mỹ

Thảo luận

Lợi ích và chi phí của liên

minh tiền tệ?

Lợi ích và chi phí của liên minh tiền tệ

Lợi ích

 Khuyến khích thương mại

từ việc giảm chi phí và giảm

thiểu những yếu tố không

lường được

 Tạo lập 1 CSTT mới (hoặc

tăng cường) Và thẩm

quyền tiền tệ

Chi phí

Mất đi tính độc lập của CSTT

Đa dạng hoá thương mại khi ưu tiên thương mại dành cho những đối tác OCA

Mất đi chủ quyền về đồng tiền (khi đô la hoá) Quá trình hội tụ/tương đồng (lạm phát, tỷ lệ cân bằng ngân

sách và nợ chính phủ, và ổn định tỷ giá) và việc thúc đẩy sự

đồng thuận đòi hỏi sự tham gia rất tích cực trước khi 1 đồng

tiền chung có thể ra đời.

Trang 11

Sự liên kết kinh tế

• Trên 50 năm, thương mại quốc tế đã tăng

gấp đôi, mức tăng nhanh như GDP thế giới

• Có sự thay đổi lớn trong thái độ của nhiều

chính phủ trên thế giới khi có tầm nhìn mở

rộng lợi ích và ủng hộ tự do hóa thương

mại như một cách chắc chắn nhất đem lại

sự thịnh vượng cho công dân của họ

Những chủ đề “nóng” hiện nay về hội nhập quốc tế

 Những cú sốc từ bên ngoài và cách kiểm soát (hội nhập quốc tế

ngân hàng; các luồng vốn vào VN; các vấn đề về mảng thị trường

cho vay bất động sản dưới tiêu chuẩn (sub-prime) của Mỹ và đồng

USD đang yếu đi, giá dầu cao, kiểm soát vốn)

 “Tiết kiệm dư thừa” toàn cầu (do thiếu hụt đầu tư vốn của Châu Á

và những công ty sản xuất dầu mỏ), dẫn tới “những vấn đề hắc

búa của thị trường trái phiếu thế giới” (chênh lệnh tín dụng và

chênh lệch lợi tức trái phiếu quá nhỏ)

 Lợi ích và chi phí của chính sách “đồng RMB yếu” của Trung quốc

(Dự trữ ngoại tệ bây giờ là 2 nghìn tỷ USD, hình thành một “quỹ tài

sản không giới hạn”)

 Đồng tiền chung của Châu Á? (Những khu vực tiền tệ tối ưu, và

vấn đề đô la hóa với việc thành lập đồng tiền chung và một ngân

hàng trung ương mới)

Trang 12

Tự do hoá thương mại

• Hiệp định chung về thương mại và thuế quan

(GATT) một hiệp định nhiều bên giữa các quốc

gia thành viên đã giúp giảm những hàng rào thuế

quan

• Tổ chức thương mại thế giới WTO có quyền

củng cố những luật thương mại quốc tế

• Vào ngày 1 tháng 1 năm 2005, kết thúc thời kỳ

hạn ngạch nhập khẩu hàng dệt

• Đây là một sự kiện trong lịch sử XNK

MNCS

• Một công ty được thành lập ở một quốc gia

và sản xuất, bán hàng ở nhiều quốc gia khác

• Có khỏang 60 ngàn MNCs trên thế giới

• Nhiều MNCs thu nguồn nguyên liệu thô từ

một quốc gia, vốn tài chính từ quốc gia khác,

sản xuất hàng hóa với lao động và trang thiết

bị vốn tại quốc gia thứ ba và bán sản phẩm

của nó tại thị trường một quốc giá khác nữa

MNC – công ty Mẹ

Công ty con

ở

nước ngoài

Mạng lưới

công ty

toàn cầu

Thị trường

tiền tệ quốc tế

Thị trường trái phiếu quốc tế

Thị trường cổ phiếu quốc tế

Thị trường hối đoái

Xuất khẩu &

Nhập khẩu

Xuất khẩu &

Nhập khẩu

Tài trợ

dài hạn

Giao dịch hối đoái

Tài trợ trung dài hạn Tài trợ nội bộ

Tài trợ trung-dài hạn Tài trợ

ngắn hạn

Trang 13

Top 10 MNCs

United States ExxonMobile Corporation

10

France France Telecom

9

France Total Fina Elf

8

Japan Toyota Motor Corporation

7

UK/Netherlands Royal Dutch/Shell Group

6

United States General Motors

5

United Kingdom British Petroleum Co PLC

4

United States Ford Motor Company

3

United Kingdom Vodafone Group PLC

2

United States General Electric

1

• Nền kinh tế một nước luôn là đối

tượng chịu ảnh hưởng sâu sắc bởi

các sự kiện xảy ra ở nước ngoài.

• Tính chất mở cửa của nền kinh tế ảnh

hưởng đến chính sách kinh tế, tiền tệ

của một quốc gia.

• Trước thập kỷ 1970:

TCQT chỉ được giảng dạy như một phần

của môn học Kinh tế quốc tế

• Từ thập kỷ 1970:

TCQT trở thành một lĩnh vực riêng biệt

trong nghiên cứu kinh tế

Trang 14

Từ thập niên 1970:

 Rủi ro tỷ giá do sự sụp đổ của hệ thống

Bretton Woods năm 1971;

 Tự do hóa các hoạt động kinh tế và tiến

bộ trong lĩnh vực giao thông vận tải và

viễn thông;

 Sự liên kết của các thị trường tài chính

Các quan hệ TCQT trở nên phức tạp hơn:

 Các hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngoài

 Các hoạt động đầu tư trên các thị trường tiền tệ

quốc tế, thị trường trái phiếu quốc tế và thị trường

cổ phiếu quốc tế;

 Xuất hiện và lớn mạnh của các MNCs, các hoạt

động mua lại – sát nhập công ty (M&A) xuyên biên;

 Các luồng vốn ODA

• Phần 1: Giới thiệu tổng quan

• Phần 2: Môi trường tài chính quốc tế

• Phần 3: Tỷ giá và các lý thuyết về tỷ

giá

• Phần 4: Các thị trường tài chính quốc

tế

Trang 15

• Phần 1: Giới thiệu

tổng quan

• Phần 2: Môi

trường tài chính

quốc tế

• Phần 3: Tỷ giá và

các lý thuyết về tỷ

giá

• Phần 4: Các thị

quốc tế

- Chương 1: Tổng quan

về TCQT

tổng quan

quốc tế

giá

quốc tế

- Chương 2: Cán cân thanh toán quốc tế

- Chương 3: Hệ thống tiền tệ quốc tế

- Chương 4: Thị trường ngoại hối

tổng quan

• Phần 2: Môi trường

giá

quốc tế

- Chương 5: Mô hình cung cầu ngoại tệ và

cơ chế xác định tỷ giá

- Chương 6: các học thuyết về tỷ giá

Trang 16

tổng quan

• Phần 2: Môi trường

giá

quốc tế

quốc tế

trường trái phiếu quốc tế

Tiêu đề	Tổng quan về tài chính quốc tế
Tác giả	Nguyen Thi Hong Vinh
Trường học	Đại học Kinh tế TP.HCM
Chuyên ngành	Tài chính quốc tế
Thể loại	Giáo trình
Năm xuất bản	2010
Thành phố	Thành phố Hồ Chí Minh

Định dạng
Số trang	16
Dung lượng	4,58 MB