TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 11

Nguyễn Phúc Hiền - ðại học Ngoại thương 1 Khủng Hoảng Tiền Tệ và Khủng Hoảng Nợ... Khủng Hoảng Tiền Tệ Mô Hình Khủng Hoảng Thế Hệ Thứ Nhất Mô Hình Khủng Hoảng Thế Hệ Thứ Hai Mô Hình Khủ

Trang 1

TS Nguyễn Phúc Hiền - ðại học

Ngoại thương

1

Khủng Hoảng Tiền Tệ và Khủng

Hoảng Nợ

Trang 2

Ngoại thương

2

Nội dung

1 Khủng Hoảng Tiền Tệ

Mô Hình Khủng Hoảng Thế Hệ Thứ Nhất

Mô Hình Khủng Hoảng Thế Hệ Thứ Hai

Mô Hình Khủng Hoảng Thế Hệ Thứ Ba

Những Vận Dụng Về Chính Sách Kinh Tế

2 Khủng Hoảng Nợ

Trang 3

Ngoại thương

3

Khái niệm

• Khủng hoảng tiền tệ là cuộc khủng hoảng kinh tế xảy ra

bởi việc phá giá ñột ngột ñồng nội tệ hay là sự sụp ñổ của chế ñộ tỷ giá cố ñịnh (như là hậu quả của các cuộc tấn công tiền tệ)

• Khủng hoảng tiền tệ thường ñi liền với sự bùng nổ của

bong bóng, khủng hoảng tài chính và khủng hoảng kinh tế

Trang 4

Ngoại thương

4

ðặc điểm của khủng hoảng tiền tệ

• Khủng hoảng thường gắn liền với những kỳ vọng tích cực

và khả năng thanh khoản

• Ngoại tệ và khủng hoảng cán cân thanh tốn: các cuộc

tấn cơng tiền tệ nhằm vào nước cố định tỷ giá

• Sự biến động mạnh trên thị trường

• Thị trường chứng khốn và bất động sản sụt giảm mạnh

• Biến động của tỷ giá hối đối mạnh

Trang 5

Ngoại thương

5

Krugman (1979) Flood và Garber (1984) nguyên

nhân:

• Những nền tảng kinh tế không tốt (BWS, Latin America)

• Chính sách kinh tế không hướng tới sự phát triển bền

vững (dài hạn)

ðặc ñiểm của khủng hoảng thế hệ thứ nhất

• Thâm hụt tài khóa ñược tiền tệ hóa

• Sự tăng trưởng nhạnh của việc cung tiền

• Lạm phát tăng

• Thâm hụt tài khoản vãng lai tăng

• Tân công tiền tệ của các nhà ñầu cơ chống lại việc neo tỷ

giá

• Giảm mạnh dự trữ ngoại hối

Trang 6

Ngoại thương

6

Khủng hoảng

• Khi dự trữ ngoại hối dùng hết hay gần hết NHTW phải

thả tỷ giá

• Việc phá giá làm bất ổn khu vực tài chính

• Ví dụ Sự sụp ñổ của BWS những năm ñầu 70

Trang 7

Ngoại thương

7

Mơ hình khủng hoảng thế hệ thứ hai

Obstfeld (1986) va (1994) nguyên nhân

• Những yếu tố tâm lý

• ðộ tin cậy của chính sách kinh tế

ðặc điểm

• Sự đánh đổi mang tính chính trị giữa chế độ tỷ giá hối

đối cố định và chính sách tiền tệ mở rộng (tăng trưởng

và việc làm)

• Nhà đầu tư dự báo được ưu tiên về tạo việc làm trong

nước

• Sự đảo chiều của dịng vốn làm lãi suất tăng lên làm đầu

tư giảm và nguy hiểm đến chính sách tạo việc làm

• Việc cố định tỷ giá mất đi niềm tin, độ tin cậy

Trang 8

Ngoại thương

8

Mô hình khủng Hoảng Thế Hệ Thứ Ba

Krugman (1998) Corsetti/Pesenti/Roubini (1999)

• Nền tảng kinh tế tốt

• Nhưng kích thích cho hoạt ñộng ñầu cơ

• Hệ thống ngân hàng và tài chính yếu

ðặc ñiểm

• Lượng vốn nước ngoài ñổ vào nhiều (vay quá nhiều)

• Sự tăng trưởng tín dụng lớn (cho vay quá nhiều)

• Do việc bảo lảnh công ngầm, rủi ro tỷ giá bị bỏ qua (rủi

ro ñạo ñực –moral hazard)

• Bong bóng ñầu cơ vào cổ phiếu và thị trường bất ñộng

sản

Khủng hoảng

Rút vốn dẫn ñến vỡ bong bóng và phá giá ñồng nội tệ

Trang 9

TS Nguyễn Phúc Hiền - đại học

Ngoại thương

9

Những ứng dụng của chắnh sách

kinh tế

Chế ựộ tỷ giá thả nổi thay chế ựộ tỷ giá cố ựịnh (Fisher

2001)

Ớ Khủng hoảng tiền tệ thường diễn ra ở những nước áp

dụng chế ựộ tỷ giá cố ựịnh, IMF kêu gọi thả nổi tỷ giá ở các nước ựang nổi lên nhằm ngăn chặn dòng vốn ựầu cơ

Ớ Các nước ựang nổi lên áp dụng chế ựộ tỷ giá linh hoạt

phải giải quyết vấn ựề lên giá mạnh ựồng nội tệ và vì thế

sẽ làm giảm tăng trưởng thực tế

Ớ Nhiều nước đông Á ựã chuyển hướng sang áp dụng chế

ựộ tỷ giá linh hoạt, tuy nhiên thực tế vẫn có xu hướng ổn ựịnh tỷ giá (nỗi lo thả nổi-fear of floating)

Ớ Hầu hết các nước theo hướng thả nổi có ựiều tiết

Trang 10

Ngoại thương

10

2 Khủng Hoảng Nợ

Định dạng
Số trang	10
Dung lượng	54,67 KB