HỆ THỐNG GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN

Khái niệm Là phương thức giao dịch giao dịch dựa trên cơ sở tập hợp tất cả các lệnh mua và bán trong một khoảng thời gian nhất định sau đó khi đến giờ chốt giá giao dịch giá chứng khoán

Phần 1 : HỆ THỐNG GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN

1 Hệ thống giao dịch đấu giá theo lệnh

và đấu giá theo giá:

Tiêu chí HT GD đấu giá theo lệnh

giá Giá thực hiện được xác định trên cơ sở cạnh tranh giữa những người đầu tư

Ưu điểm - Quá trình xác lập giá được thực hiện một cách hiệu qủa

- Bảo đảm tính minh bạch của thị trường

- NĐT đưa ra những quyết định kịp thời trước những biến động của thị trường bằng cách theo dõi những thông tin được công bố

- CP giao dịch thấp, kỹ thuật giao dịch đơn giản, dễ theo dõi và kiểm tra và giám sát

Nhược

điểm

Giá cả dễ biến động khi có sự mất cân đối cung cầu Khả năng thanh toán và linh hoạt không cao

=> Do có những ưu việt hơn so với hệ thống đấu giá theo giá nên hiện

nay,hệ thống giao dịch khớp lệnh được các SGDCK trên thế giới áp dụng rộng rãi

2 các phương thức khớp lệnh.

Trên thị trường chứng khoán, việc khớp lệnh để tìm ra mức giá bán và giá mua phù hợp cho những nhà đầu tư được thực hiện qua một trong hai phương thức: khớp lệnh định kỳ và khớp lệnh liên tục.

Tiêu chí Khớp lệnh định kỳ

Khái

niệm

Là phương thức giao dịch giao dịch dựa trên cơ sở tập hợp tất cả các lệnh mua

và bán trong một khoảng thời gian nhất định sau đó khi đến giờ chốt giá giao dịch giá chứng khoán được khớp tại mức bảo đảm khối lượng giao dịch là lớnnhất

 thường được các SGDCK sử dụng để xác dịnh giá mở cửa, đóng cửa hoặc giá CK được phép giao dịch lại sau một thời gian tạm ngưng giao dịch

Ưu điểm Giảm thiểu những biến động về giá nảy sinh từ tình trạng giao dịch bất

thường tạo sự ổn định giá cần thiết trên thị trường

Nhược

điểm giá CK được xác lập theo phương pháp này không phản ánh tức thời thông tinthị trường và hạn chế cơ hội của nhà đầu tư

- Phương thức khớp lệnh định kỳ (call auction):

là phương thức giao dịch trong đó giá thực hiện mua và bán

được xác định theo điều kiện cho phép khối lượng giao dịch cao

nhất, trên cơ sở tập hợp tất cả các lệnh mua và lệnh bán trong một

khoảng thời gian nhất định

Tức là, khi xuất hiện yêu cầu của nhà đầu tư đặt ra muốn mua hoặc bán một loại chứng khoán nào đó (đặt lệnh) thì trung tâm giao dịch chứng khoán sẽ tiến hành ghép lệnh hay gọi là khớp lệnh, dựa trên tình hình cung cầu chứng khoán đó để đưa ra một lệnh thị trường - một mức giá tốt nhất - để các nhà đầu tư mua bán chứng khoán đó, nhằm đạt được giá trị giao dịch lớn nhất

Và việc khớp lệnh này tất nhiên phải tuân theo một số nguyên tắc nhất định Với call auction, việc khớp lệnh được thực hiện sau khi đã tập trung tất cả các lệnh mua và bán trong một thời gian nhất định,

 ví dụ tại Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí

Minh tiến hành khớp lệnh 3 phiên/ngày, vào một thời điểm nhất định, và đều đặn từ thứ Hai đến thứ Sáu Tuy nhiên, với cơ chế khớp lệnh định kỳ, nhà đầu tư lại luôn có xu hướng tranh mua, tranh bán vào gần thời điểm khớp lệnh, khiến nhiều phiên đại diện giao dịch không thể nhập kịp các lệnh vào hệ thống, đó là nguyên nhân gây ra hiện tượng ách tắc hay sập sàn

- Phương thức khớp lệnh liên tục (continuous auction):

là phương thức trong đó giao dịch được thực hiện liên tục ngaykhi có các lệnh đối ứng được nhập vào hệ thống Với phương thức khớp lệnh liên tục, ngay sau khi lệnh được nhập vào hệ thống, sẽ lập tức được so khớp và hình thành giao dịch, từ đó, giá cả được xác định liên tục chứ không phải vào một thời điểm nhất định như khớp lệnh định kỳ

Tuy nhiên muốn áp dụng phương thức khớp lệnh hiện đại này các trung tâm giao dịch chứng khoán phải tiến hành nâng cấp hệ thống cơ sở vật chất, đặc biệt các chương trình xử lý lệnh và giao dịch cho khách hàng theo đúng lộ trình mà trung tâm thông báo Hơn nữa, nhà đầu tư cần hiểu biết hơn, nắm vững thông tin hơn khiquyết định đầu tư trên thị trường chứng khoán, nếu không rủi ro khi đầu tư theo phương thức giao dịch liên tục cũng cao hơn

Hiện nay, Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội áp dụng đồng thời hai phương thức là giao dịch báo giá và giao dịch thỏa thuận, điều này cho phép khách hàng có thể linh hoạt lựa chọn hình thức giao dịch thích hợp Giao dịch thỏa thuận có thể áp dụng trong trường hợp nhà đầu tư đã tìm được đối tác giao dịch và giao dịch báo giá áp dụng trong trường hợp chưa tìm được đối tác giao dịch Đặc biệt, báo giá là phương thức giao dịch linh hoạt và tiên tiến, theo đó các lệnh giao dịch khi đã nhập vào hệ thống sẽ được khớp lệnh ngay nếu có các lệnh đối ứng trên hệ thống thỏa mãn được về mức giá giao dịch Về bản chất đây có thể coi là hình thức giao dịch khớp lệnh liên tục.

Với phương thức giao dịch khớp lệnh định kỳ, mức giá dự kiến khớp lệnh sẽ có những thay đổi thường xuyên và chỉ có thể chính thức xác định tại thời điểm khớp lệnh; như vậy trong trường hợp người đầu tư đặt lệnh sớm, mức giá đặt giao dịch thường có thể sẽ không phù hợp với mức giá khớp lệnh, vì thế người đầu tư muốn đặt lệnh sát với thực tế thị trường thì thường phải theo dõi quá trình giao dịch và đưa ra quyết định cuối cùng vào sát thời điểm khớp lệnh, điều này đôi khi cũng không hoàn toàn được như mong muốn do hầu hết người đầu tư đều tập trung đặt lệnh vào sát giờ khớp lệnh vì thế có thể sẽ dẫn đến nguy cơ "dồn toa" tắc nghẽn

và lệnh giao dịch của khách hàng có thể không kịp chuyển vào hệ thống Hơn thế nữa, người đầu tư sẽ phải dành khá nhiều thời gian

để theo dõi sau khi đã đặt lệnh mới biết được kết quả giao dịch củamình

Ngược lại, đối với phương thức giao dịch báo giá tại Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội, trong trường hợp nhà đầu tư theo dõi và quyết định đặt lệnh giao dịch đối ứng với các lệnh đã

có sẵn trên hệ thống, nếu các điều kiện thỏa mãn thì việc khớp lệnh

sẽ được thực hiện ngay sau khi lệnh được nhập vào hệ thống, điều này sẽ giảm thiểu tối đa thời gian mà người đầu tư phải theo dõi

đặt lệnh cũng như chờ xác nhận kết quả giao dịch, thời gian dành

cho việc đầu tư chứng khoán của khách hàng được rút ngắn để làm

các công việc khác Chính bởi ưu điểm của phương thức giao dịch

báo giá như đã đề cập ở trên, nhà đầu tư khi tham gia giao dịch có

thể lựa chọn thời điểm đặt lệnh cũng như mức giá đặt mua thích

hợp nhất, phù hợp nhất với nhu cầu đầu tư và tình hình thị trường,

đồng thời đảm bảo khả năng giao dịch được ở mức cao nhất

3 thời gian giao dịch

Các giao dịch trên SGDCK thường được tổ chức dưới dạng

phiên giao dịch (sáng, chiều) hoặc phiên liên tục (từ sáng qua trưa

đến chiều)

Yếu tố quyết định thời gian giao dịch là quy mô của TTCK , đặc

biệt là tính thanh khoản của thị trường

Tại hầu hết các SGDCK trên thế giới diễn ra trong các ngày làm

việc trong tuần Cũng có nơi,do thị trường nhỏ bé,và kém tính

thanh khoản nên thực hiện giao dịch 1 phiên hoặc giao dịch cách

ngày.Tuy nhiên,việc giao dịch cách ngày cùng với thanh toán kéo

dài có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản của TT làm chậm cơ

hội đầu tư và vòng quay tài chính

a) giao dịch thông thường:

là các giao dịch phổ biến trên TTCK có chuẩn mực cho chu kỳ thanh toán là T+3

b).giao dịch đặc biệt:

là các giao dịch có tính chất đặc biệt bao gồm: giao dịch các cổ phiếu mới niêm yết;giao dịch lô lớn;giao dịch ký quỹ…

c) giao dịch giao ngay:

là loại giao dịch được thanh toán ngay trong ngày giao dịch.vì vậy hầu như không có rủi ro thanh toán.Giao dịch giao ngay áp dụng ở 1

số thị trường có hệ thống thanh toán tiên tiến và chủ yếu đối với giao dịch trái phiếu

d) Giao dịch kỳ hạn:

là loại giao dịch được thanh toán vào 1 ngày cố định được xác định trước trong tương lai hoặc theo sự thỏa thuận giữa 2 bên mua và bán.Hiện nay hầu như loại giao dịch này không được thực hiện.

e) Giao dịch tương lai:

giống như giao dịch các hợp đồng có kỳ hạn song có những đặc điểm khác sau:

- Các hợp đồng tương lai về chứng khoán được tiêu chuẩn hóa bởi các luật lệ của SGDCK

- Các hợp đồng tương lai được quy định rõ về nội dung mua bán và được mua bán trên SGDCK

f) Giao dịch quyền chọn: là các giao dịch quyền chọn mua hoặc

quyền chọn bán 1 loại CK nhất định với giá và thời hạn được xác định trước

5 Nguyên tắc khớp lệnh:

Để xác định những lệnh được thực hiện trong mỗi lần khớp lệnh, phải

sử dụng nguyên tắc của ưu tiên khớp lệnh theo trật tự sau:

Thứ nhất: ưu tiên về giá :lệnh mua giá cao hơn, lệnh bán giá thấp

hơn được ưu tiên thực hiện trước

Thứ hai: ưu tiên về thời gian:.lệnh nhập vào hệ thống giao dịch trước

sẽ được ưu tiên thực hiện trước

Thứ ba: ưu tiên khách hàng.: Lệnh khách hàng - lệnh môi giới sẽ

được ưu tiên thực hiện trước lệnh tự doanh - lệnh của nhà môi giới

Thứ tư: ưu tiên khối lượng :.lệnh nào có khối lượng giao dịch lớn

hơn sẽ được ưu tiên thực hiện trước

Ngoài ra các SGDCK có thể áp dụng nguyên tắc phân bổ theo tỷ lệ đặt lênh giao dịch.

=> chú y :Nguyên tắc khớp lệnh của VN hay các nước trên thế giới đều phải ưu tiên đầu tiên là giá, thứ 2 là khối lượng (theo các nước)

Riêng ở VN ưu tiên thời gian trước khối lượng vì VN khớp lệnh định kỳ.

Với việc khớp lệnh ưu tiên theo giá, thời gian và khối lượng, chúng tôi nhằm vào đặc điểm: tính giá khớp lệnh Giá khớp lệnh: là mức giá mà tại đó khối lượng giao dịch lớn nhất (đây là mức giá mà chương trình máy tính của trung tâm giao dịch chứng khoán tìm ra và dựa trên nguyên tắc khối lượng giao dịch được lớn nhất) Nhưng khi tìm ra mức giá "thị trường" cho lần khớp lệnh đó thì việc giao dịch phải thực hiện theo nguyên tắc ưu tiên về giá

Ví dụ:

Ai mua giá cao nhất (dĩ nhiên cao hơn mức giá thị trường) sẽ là người được thực hiện trước, và sau đó ưu tiên về thời gian và khối lượng Ngược lại với người bán cũng vậy, người nào đưa ra mức giá thấp nhất sẽ thực hiện trước (thấp hơn mức giá thị trường) và trình tự tiếp theo sẽ là trình tự thời gian và khối lượng Việc ưu tiên về thời gian của VN là không phải trong một phiên, mà xuất phát từ phiên giao dịch trước chưa được thực hiện sẽ chuyển sang phiên sau

Vậy, với việc cho rằng: ưu tiên về khối lượng là ưu tiên đầu tiên,

thử đặt câu hỏi: nếu có người mua một lô cổ phiếu với khối lượng 9.000CP, giá khớp lệnh cao hơn giá mua mà mình đưa ra (giá mua 50, giá khớp lệnh 51) Vậy nếu ưu tiên về khối lượng thì nhà đầu tư này được thực hiện việc giao dịch Nhưng, nếu vậy công ty

chứng khoán có dám trích tiền trong tài khoản của nhà đầu tư này theo mức giá thị trường 51 không? Còn nếu thực hiện mức giá 50 thì ai bán cho mức giá đó? Trong khi giá thị trường là mức giá mà những nhà đầu tư trên thị trường cần thực hiện.

Đặc

điểm

Khi sử dụng lệnh này, nhà đầu

tư sẵn sàng chấp nhận mua hoặc bán theo mức giá của thị trường hiện tại và lệnh của nhà đầu tư luôn luôn thực hiênđược

Mức giá do quan hệ cung-cầu

CK của thị trường quyết định

Là loại lệnh trong đó ngườiđặt lệnh đưa ra mức giá mua hay bán có thể chấp nhận được

Chỉ ra mức giá cao nhất màngười mua chấp nhận thực hiện giao dịch

Chỉ ra mức giá bán thấp nhất mà người chấp nhận giao dịch

Ưu điểm -nâng cao doanh số giao dịch

-tăng cường tính thanh khoản của thị trường

-thuận tiện cho người đầu tư

Giúp nhà đầu tư dự tính được lời hay lỗ khi giao dịch được thực hiện

có được các thông tin liên quan đến mua ban và xu hướng vận động giá cả CK

Nhà đầu tư khi ra lệnh giới hạn có thể phải nhận rủi ro

do mất cơ hội đầu tư đặc biệt là trong trường hợp giáthị trường bỏ xa mức giới hạn Trong 1 số trường hợp, lệnh giới hạn có thể không được thực hiện ngay

trước, trong và sau khi lệnh

được thực hiện.và được áp

dụng chủ yếu trong trường

hợp bán CK

cả khi giá giới hạn được đáp ứng

1 Lệnh giới hạn: là lệnh mua hoặc lệnh bán chứng khoán tại

một mức giá xác định hoặc tốt hơn Lệnh giới hạn có hiệu lực kể từ khi lệnh được nhập vào hệ thống giao dịch cho đến lúc kết thúc ngày giao dịch hoặc cho đến khi lệnh bị hủy bỏ

2 Lệnh thị trường (viết tắt là MP): là lệnh mua chứng khoán

tại mức giá bán thấp nhất hoặc lệnh bán chứng khoán tại mức giá muacao nhất hiện có trên thị trường Lệnh MP chỉ được sử dụng trong thời gian khớp lệnh liên tục Hiện nay, lệnh MP chưa được áp dụng trên TTCK Việt Nam

- Nếu khối lượng đặt lệnh của lệnh MP vẫn chưa được thực hiện hết thì lệnh MP sẽ được xem là lệnh mua tại mức giá bán cao hơn hoặc lệnh bán tại mức giá mua thấp hơn tiếp theo hiện có trên thị trường

- Nếu khối lượng đặt lệnh của lệnh MP vẫn còn và không thể tiếp tục khớp được nữa thì lệnh MP sẽ được chuyển thành lệnh giới hạn mua tại mức giá cao hơn một bước giá so với giá giao dịch cuối cùng trước

đó hoặc lệnh giới hạn bán tại mức giá thấp hơn một bước giá so với giá giao dịch cuối cùng trước đó

- Trường hợp giá thực hiện cuối cùng là giá trần đối với lệnh MP muahoặc giá sàn đối với lệnh MP bán thì lệnh MP sẽ được chuyển thành

lệnh giới hạn mua tại giá trần hoặc lệnh giới hạn bán tại giá sàn.

Ngoài ra, còn sử dụng các lệnh sau:

3)Lệnh dừng:

là loại lệnh đặc biệt để bảo đảm cho các nhà đầu tư có thể thu lợi nhuận tại 1 mức độ nhất định và phòng chống rủi ro trong mọi trườnghợp giá chứng khoán chuyển động theo chiều hướng ngược lại

Chú ý: sau khi đặt lệnh, nếu giá thị trường đạt tới hoặc vượt mức giá dừng thì lệnh dừng thực tế trở thành lệnh thị trường

hai cách sử dụng lệnh có tính chất bảo vệ:

+Thứ nhất: bảo vệ tiền lời của người kinh doanh trong 1

thương vụ đã thực hiện

+ Thứ hai: bảo vệ tiền lời của người bán trong 1 thương vụ

bán khống

hai cách sử dụng lệnh dừng có tính chất phòng ngừa:

+thứ nhất phòng ngừa sự thua lỗ quá lớn trong trường hợp

mua bán ngay

+thứ hai :phòng ngừa sự thua lỗ quá lớn trong trường hợp

bán trước mau sau

Ưu điểm của lệnh dừng:

+lệnh dừng mua có tác dụng rất tích cực đối với nhà đầu tư trong việc bán khống.

+lệnh dừng bán có tác dụng bảo vệ khoản lợi nhuận hoặc hạn chế thua lỗ đối với nhà đầu tư

Nhược điểm:

khi có 1 số lượng lớn các lệnh dừng “châm ngời”, sự náo loạn

trong giao dịch sẽ xảy ra khi các lệnh dừng trở thành lệnh thị trường,

từ đó bóp méo giá cả Chứng khoán và mục đích của lệnh dừng là giớihạn thua lỗ và bảo vệ lợi nhuận không được thực hiện

Để hạn chế nhược điểm trên, người ta tiến hành kết hợp giữa lệnh dừng và lệnh giới hạn thành lệnh dừng giới hạn.

Lệnh dừng giới hạn:là loại lệnh sử dụng nhằm khắc phục sự bất định

về mức giá thực hiện tiềm ẩn trong lệnh dừng.Đối với lệnh dừng giới hạn, người đầu tư phải chỉ rõ 2 mức giá: 1 mức giá dừng và 1 mức giágiới hạn.Khi giá thị trường đạt tới hoặc vượt qua mức giá dừng thì lệnh dừng sẽ trỏ thành lệnh giới hạn thay vì lệnh thị trường

Hạn chế: không được áp dụng trên thị trường OTC vì không có sự

cân bằng giữa giá của nhà môi giới và người đặt lệnh

4)Lệnh mở:

là lệnh có hiệu lực vô hạn.Với lệnh này, nhà đầu tư yêu cầu nhà môi giới mua hoặc bán CK tại mức giá cá biệt và lệnh có giá trị thường xuyên cho đến khi bị hủy bỏ

5)Lệnh sửa đổi:

là lệnh do nhà đầu tư đưa vào hệ thống để sửa đổi 1 số nội dung vào lệnh gốc đã đặt trước đó( giá,khối lượng,mua hay bán…) Lệnh này chỉ được chấp nhận khi lệnh gốc chưa được thực hiện

6)Lệnh hủy bỏ:

là lệnh do khách hàng đưa vào hệ thống để hủy bỏ lệnh gốc đã đặt trước đó.Lệnh này chỉ được chấp nhận khi lệnh gốc chưa được thực hiên

Các loại lệnh được sử dụng trên hose.

1 Lệnh giới hạn: là lệnh mua hoặc lệnh bán chứng khoán tại một

mức giá xác định hoặc tốt hơn Lệnh giới hạn có hiệu lực kể từ khi lệnh được nhập vào hệ thống giao dịch cho đến lúc kết thúc ngày giaodịch hoặc cho đến khi lệnh bị hủy bỏ

2 Lệnh thị trường (viết tắt là MP): là lệnh mua chứng khoán tại

mức giá bán thấp nhất hoặc lệnh bán chứng khoán tại mức giá mua cao nhất hiện có trên thị trường Lệnh MP chỉ được sử dụng trong thời gian khớp lệnh liên tục Hiện nay, lệnh MP chưa được áp dụng trên TTCK Việt Nam

- Nếu khối lượng đặt lệnh của lệnh MP vẫn chưa được thực hiện hết thì lệnh MP sẽ được xem là lệnh mua tại mức giá bán cao hơn hoặc lệnh bán tại mức giá mua thấp hơn tiếp theo hiện có trên thị trường

- Nếu khối lượng đặt lệnh của lệnh MP vẫn còn và không thể tiếp tục khớp được nữa thì lệnh MP sẽ được chuyển thành lệnh giới hạn mua tại mức giá cao hơn một bước giá so với giá giao dịch cuối cùng trước

đó hoặc lệnh giới hạn bán tại mức giá thấp hơn một bước giá so với giá giao dịch cuối cùng trước đó

- Trường hợp giá thực hiện cuối cùng là giá trần đối với lệnh MP muahoặc giá sàn đối với lệnh MP bán thì lệnh MP sẽ được chuyển thành lệnh giới hạn mua tại giá trần hoặc lệnh giới hạn bán tại giá sàn

3 Lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh xác định giá mở cửa (viết tắt là ATO): là lệnh đặt mua hoặc đặt bán chứng khoán tại mức giá

mở cửa Lệnh ATO được ưu tiên trước lệnh giới hạn trong khi so khớp lệnh Lệnh ATO được nhập vào hệ thống giao dịch trong thời gian khớp lệnh định kỳ để xác định giá mở cửa và sẽ tự động bị hủy

bỏ sau thời điểm xác định giá mở cửa nếu lệnh không được thực hiện hoặc không được thực hiện hết

4 Lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh xác định giá đóng cửa (viết tắt là ATC): là lệnh đặt mua hoặc đặt bán chứng khoán tại mức

giá đóng cửa Lệnh ATC được ưu tiên trước lệnh giới hạn trong khi sokhớp lệnh Lệnh ATC được nhập vào hệ thống giao dịch trong thời gian khớp lệnh định kỳ để xác định giá đóng cửa và sẽ tự động bị hủy

bỏ sau thời điểm xác định giá đóng cửa nếu lệnh không được thực hiện hoặc không được thực hiện hết

Các loại giao dịch đặc biệt trên Trung tâm Giao dịch chứng

khoán

Tại Điều 50 Quy chế thành viên, niêm yết, công bố thông tin và giao dịch chứng khoán (CK) và Quyết định số 42/2000/QĐ-UBCK1 ngày 12/06/2000 về việc sửa đổi bổ sung một số điều trong Quy chế thành viên, niêm yết, công bố thông tin và giao dịch CK quy định: đơn vị giao dịch theo phương thức khớp lệnh 100 cổ phiếu (CP) và bội số của nó; 10 trái phiếu (TP) và bội số của nó; 100 chứng chỉ và bội số của nó đối với chứng chỉ quỹ đầu tư Ngoài ra còn có 2 loại giao dịch khác ngoài giao dịch khớp lệnh thông thường, đó là:

Giao dịch lô lẻ

Một lô lẻ có khối lượng CK nhỏ hơn một đơn vị giao dịch Do vậy các lô lẻ có khối lượng từ 1 - 99 CP Giao dịch lô lẻ được thực hiện trực tiếp giữa người đầu tư với công ty chứng khoán (CTCK) thành

viên theo phương thức thỏa thuận về giá Sau đó, các CTCK thành viên sẽ tập hợp các lô lẻ thành lô chẵn để tham gia giao dịch khớp lệnh trên Trung tâm Giao dịch chứng khoán (TTGDCK)

Mục đích của các giao dịch lô lẻ nhằm giúp những người đầu tư sở hữu CK không đủ số lượng đơn vị giao dịch được phép giao dịch trên TTGDCK có thể mua - bán CK của mình khi cần

Giao dịch lô lớn

Điều 56 quy định các giao dịch lô lớn là giao dịch có khối lượng tối thiểu: 10.000 CP; 10.000 chứng chỉ quỹ đầu tư và 3.000 TP Thông thường các giao dịch lô lớn được thực hiện bởi các nhà đầu tư có tổ chức như: các công ty bảo hiểm, công ty tài chính, quỹ hưu trí có nguồn vốn lớn

Khi một nhà đầu tư muốn giao dịch lô lớn sẽ thông qua đại diện giao dịch của mình nhập lệnh vào hệ thống giao dịch của TTGDCK, đại diện giao dịch kiểm tra các giá chào của các thành viên khác, sau đó liên lạc qua điện thoại hay E-mail để thỏa thuận về giá cả

Các đại diện bên bán và bên mua có thể hủy bỏ giao dịch đã thỏa thuận Trong trường hợp đại diện giao dịch bên bán hủy bỏ giao dịch đã thỏa thuận, ngoài việc được đại diện giao dịch bên mua chấp thuậncòn phải được sự chấp thuận của TTGDCK (trừ trường hợp đại diện giao dịch bên bán và bên mua cùng một thành viên)

Kết quả giao dịch thỏa thuận được hiển thị trên màn hình của thành viên tại TTGDCK Thông thường, giá thỏa thuận căn cứ vào giá của phiên giao dịch gần nhất cộng trừ (+; -) biên độ giao dịch theo thỏa thuận của các bên

Mục đích của các giao dịch lô lớn là duy trì một thị trường hoạt động trật tự và công bằng, đảm bảo các yêu cầu:

- Giá cả CK ít chịu tác động của giá cả giao dịch với khối lượng lớn (do giá khớp lệnh thực hiện tại giá có khối lượng giao dịch lớn nhất)

- Cho phép nhiều người đầu tư giao dịch khối lượng CK nhỏ cùng được tham gia giao dịch trên thị trường

Theo quy định của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước và TTGDCK, hiện nay trên thị trường chứng khoán Việt Nam chưa cho phép thực hiện giao dịch lô lớn đối với CP

Quy định về giao dịch tại hose:

Nguyên tắc đặt lệnh

Không được phép hủy lệnh trong cùng một đợt giao dịch

Lệnh giới hạn có hiệu lực đến hết ngày giao dịch

Lệnh ato chỉ có giá trị trong 1 đợt giao dịch

Không được phép vừa mua vừa bán chứng khoán trong cùng một ngày giao dịch

Chỉ được hủy lệnh ở đợt 2 đối với lệnh không khớp ở đợt 1

Ngày giao dịch đầu tiên đối với chứng khoán mới niêm yết:chỉ nhận lệnh giới hạn,không áp dụng biên độ giao động giá,chỉ khớp lệnh 1 lần