Mô hình định giá tài sản vốn

Kết hợp tài sản phi rủi ro và tài sản rủi ro3.3.. Tỷ suất sinh lợi và rủi ro của nó?. Danh mục kết hợp một tài sản phi rủi ro và một danh mục các tài sản rủi ro sẽ như thế nào?. Dựa vào

CHƯƠNG 3

MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN

Nội dung chính

3.1 Đường biên hiệu quả Markowitz

3.2 Kết hợp tài sản phi rủi ro và tài sản rủi ro3.3 Đường thị trường vốn và mô hình CAPM

2/7/18 3

ợc x

Tài sản phi rủi ro là gì? Tỷ suất sinh lợi và rủi

ro của nó?

Danh mục kết hợp một tài sản phi rủi ro và

một danh mục các tài sản rủi ro sẽ như thế

nào?

Đường thị trường vốn là gì? Dựa vào đường này ta xác định rủi ro của tài sản đầu tư ra sao?Tại sao hệ số beta là tiêu chuẩn đo rủi ro hệ

thống của tài sản đầu tư?

Đường SML là gì? Tỷ suất sinh lợi mong đợi của tài sản rủi đo được xác định như thế nào?

Khi nào ta biết một tài sản bị định giá

thấp hay cao?

Đường đặc trưng của một tài sản là gì,

làm sao ước lượng nó?

Đường biên hiệu quả mô tả tập hợp những danh mục đầu tư có tỷ suất sinh lợi lớn nhất cho mỗi mức độ rủi

ro, hoặc rủi ro thấp nhất cho mỗi mức tỷ suất sinh lợi

3.1 ĐƯỜNG BIÊN HIỆU QUẢ

2/7/18 7

2/7/18 8

Vòng cung chứa đựng tất cả những kết hợp tốt nhất thì được gọi là đường biên hiệu quả Cụ thể, đường biên hiệu quả miêu tả tập hợp những danh mục đầu tư có tỷ

suất sinh lợi lớn nhất ứng với mỗi mức độ rủi ro cho

trước hoặc có mức độ rủi ro thấp nhất tương ứng với

từng mức tỷ suất sinh lợi đã cho Minh họa đường biên

2/7/18 9

3.2 Kết hợp t ài sản phi rủi ro và tài sản rủi ro

2/7/18 11

2/7/18 12

2/7/18 13

σ p = (1- w f ) σ i

3.3 Đường thị trường vốn

và mô hình CAPM

3.3.1 Đường thị trường vốn (CML)

2/7/18 15

R port = (1- w i )R f + w i R i

R port = R f + w i (R i – R f ) (4.3)

2/7/18 16

2/7/18 17

2/7/18 18

2/7/18 19

2/7/18 20

Độ lệch chuẩn

Tỷ suất sinh

lợi mong đợi

2/7/18 23

2/7/18 24

2/7/18 25

port M

f

M f

port

r

R r

f

M f

i

r

R r

2/7/18 26

2/7/18 27

) (

cov

2

,

, 2

f

M M

M

i f

M

i M

f

M f

i

r R

COV r

r

R r

3.3.2 MÔ HÌNH CAPM

2/7/18 29

Chứng

khoán

Giá hiện tại

Giá kỳ vọng

Cổ tức kỳ

vọng

Tỷ suất sinh lời ước đoán

2/7/18 32

Chứng khoán

Bet a

Tỷ suất sinh lời yêu cầu

Tỷ suất sinh lợi ước đoán

Chênh lệch

2/7/18 33

2/7/18 35

2/7/18 37