Index of media attachments tài liệu, giáo án, bài giảng , luận văn, luận án, đồ án, bài tập lớn về tất cả các lĩnh vực k...
Trang 1Ngày: TÀI CHÍNH VÀ BẢO HIỂM
Mã chứng khoán: BVH
GIỚI THIỆU Giá mục tiêu
Giá hiện tại
Chênh lệch
Giá
Bảng cân đối kế toán (đvt: triệu đồng)
Kết quả kinh doanh (đvt: triệu đồng)
Tỷ số tài chính
TỔNG QUAN
(27/11/2015)
VND 60,500
VND 55,000
DỮ LIỆU THỊ TRƯỜNG
NẮM GIỮ
9.6 % 1.0 % 3.0 %
Q2/2015
680.471
CHỈ SỐ CƠ BẢN
38,787
55,000 66,000 29,500 36,500 123.73 %
Vốn hóa thị trường (tỷ VND)
Số CP đang lưu hành (triệu CP)
% thay đổi YTD
Cao nhất 52 tuần
Thấp nhất 52 tuần
Thay đổi YTD
(27/11/2015)
ROS
ROA
ROE
13,640,733 15,004,806
1,850 17,802
17.0 % 14.8 % 10.4 %
17,993
2.3 % 2.5 % 11.3 % 9.4 % 10.3 %
3.0 %
17,819
TẬP ĐOÀN BẢO VIỆT
Hình 1 Biểu đồ giá – khối lượng BVH
11/27/2015
46,225,435 55,610,038 47,208,845 52,078,407
2015F
+ 10.00 %
12,125,472
Doanh thu thuần
Tăng trưởng
Lợi nhuận ròng
Tăng trưởng
10,287,078 12,529,316
2,079 17,487 0.9 %
Tổng tài sản Tài sản ngắn hạn Vốn chủ sở hữu
17,778,673
53.88 % 1.07 × 1.29 ×
BEP 3.9 % 2.9 % 2.1 %
CƠ CẤU DOANH THU 2014
BVPS
1,981
12.22 % 21.80 % 8.87 % 10.00 % 1,431,194 1,233,974 1,331,269
12,243,493 12,459,212
0.23 × 0.22 ×
23,526,586 20,049,248 22,255,914 12,113,876
957,365
3.30 × 3.50 ×
18.97 % -13.78 % 7.88 % -28.09 %
T.toán hiện hành T.toán tiền mặt
4.65 × 4.16 ×
Tập đoàn Bảo Việt (BVH) thành lập ngày 15/1/1965, đến nay Bảo Việt đã trở thành Tập đoàn Tài chính - Bảo hiểm hàng đầu Việt Nam Không chỉ có mạng lưới rộng khắp trên toàn quốc, Bảo Việt còn được biết đến là thương hiệu mạnh, uy tín
số 1 trong lĩnh vực bảo hiểm Với khả năng tài chính mạnh, sự thông hiểu thị trường trong nước, Bảo Việt là doanh nghiệp duy nhất tại Việt Nam kinh doanh cả
2 loại hình bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ Bảo Việt đã được công nhận là một trong số 25 doanh nghiệp lớn nhất của Việt Nam; là doanh nghiệp bảo hiểm lâu đời, được tin cậy đối với đông đảo các tầng lớp dân cư, cá nhân, tổ chức, doanh nghiệp
Chính thức niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) vào 25/06/2009với mã chứng khoán BVH
Thị trường Bảo hiểm Ngành Bảo hiểm Phi nhân thọ đang phục hồi CAGR của tổng doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ tăng trưởng 16.4% từ 2004-2014 cao hơn nhiều so với mặt bằng chung của các nước trong khu vực
Doanh thu bảo hiểm phi nhân thọ toàn thị trường đến chủ yếu từ Bảo hiểm xe cơ giới (tỷ trọng năm 2014 là 28.2%), tiếp theo là Bảo hiểm tài sản và thiệt hại (21.8%) cùng với Bảo hiểm sức khỏe và tai nạn con người (20.8%) Các sản phẩm khác chỉ chiếm 29.2% tổng doanh thu phí bảo hiểm Đáng chú ý, tỷ trọng doanh thu Bảo hiểm sức khỏe và tai nạn con người đã tăng mạnh từ 14.4% năm 2009 lên 20.8% năm 2014
42.70%
31.42%
4.06%
19.75%
2.07%
Bảo hiểm nhân thọ
Bảo hiểm phi nhân thọ Hoạt động ngân hàng Hoạt động tài chính
Hoạt động khác
Trang 2PHÂN TÍCH CÔNG TY
KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
PHÂN KHÚC BẢO HIỂM PHI NHÂN THỌ VIỆT NAM
2005-2014
Tốc độ tăng trưởng tài sản và doanh thu
(Đơn vị tính: tỷ VND)
Cạnh tranh cao dẫn đến giảm giá phí và tăng hoa hồng Hiện nay có 29 doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực này, thị trường khá tập trung với 65.23% thị phần thuộc về 5 doanh nghiệp bảo hiểm lớn là Bảo Việt, Bảo Minh, PVI, PJICO và PTI 34.77% thị phần còn lại là nơi cạnh tranh quyết liệt của 24 doanh nghiệp còn lại
Các doanh nghiệp Bảo hiểm phi nhân thọ đang bị định giá thấp so với tiềm năng tăng trưởng: P/E trung bình đạt 12.3, tuy nhiên mức P/B khá hấp dẫn đạt trung bình 1.2 lần Đa số doanh nghiệp trong ngành có mức Bookvalue rất hấp dẫn
Quy định Luật pháp về bảo hiểm chặt chẽ hơn
Các quy định theo hướng giúp làm minh bạch hơn hoạt động bảo hiểm và tránh việc cạnh tranh phí làm san bằng lợi nhuận của các công ty
Giai đoạn tăng giá của cổ phiếu bảo hiểm có thể đến trong thời gian tới: Ngành Bảo hiểm phi nhân thọ nhạy cảm với chu kz của nền kinh tế, đây cũng là nhóm ngành cuối cùng trong Phân ngành Tài chính chưa phục hồi mạnh mẽ như nhóm cổ phiếu ngành Ngân hàng, Chứng khoán và Bất động sản
Tốc độ tăng trưởng cao: tăng trưởng doanh thu bình quân giai đoạn 2011 - 2014 của BVH đạt 13% Trong năm 2014, Tập đoàn Bảo Việt đã ghi nhận 13,640 tỷ đồng doanh thu, tăng 8.87% so với năm trước, và 1,331 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 7.88% so với cùng kz, vượt mục tiêu cả năm
Tỷ số thanh toán hiện hành 2014 tuy giảm so với các năm trước nhưng vẫn còn khá cao (3.3x), qua đó cho thấy khả năng thanh toán của BVH ổn định và an toàn Lượng tài sản ngắn hạn dồi dào đủ để đảm bảo thanh toán hết những khoản nợ ngắn hạn
Hệ số nợ: Năm 2013, nợ chiếm 53.76% trên tổng tài sản, năm 2014 tăng lên mức 73.6% Tuy vậy, xét thấy mặc dù nợ chiếm tỷ trọng cao trong tổng tài sản, nhưng
nợ ngắn hạn lại chiếm tỷ trọng nhỏ, chỉ chiếm < 20% tổng nợ phải trả, do đó lượng tài sản ngắn hạn vẫn đảm bảo thanh toán hết những khoản nợ ngắn hạn Vì vậy, mặc dù tỷ trọng nợ cao nhưng khả năng thanh toán ngắn hạn vẫn đảm bảo an toàn
ROA và ROE tăng nhẹ giai đoạn 2013-2014, tuy nhiên dự đoán đến năm 2015 sẽ giảm vì những lý do đã nêu trên, nên xét thấy BVH chỉ thích hợp cho đầu tư ngắn hạn
Bảo Việt bội thu giải thưởng và tiếp tục thể hiện bản lĩnh người tiên phong tại Lễ Trao giải Báo cáo thường niên tốt nhất 2015: Bảo Việt đạt 04 giải thưởng trong cuộc thi với Giải báo cáo thường niên xếp thứ 2 trong Top các báo cáo tốt nhất; Giải Ba Báo cáo quản trị Công ty tốt nhất; Giải Báo cáo phát triển bền vững có nội dung tốt nhất; BVSC – đơn vị thành viên của Bảo Việt cũng nằm trong TOP 10 Báo cáo thường niên tốt nhất
Bảo Việt là doanh nghiệp đứng đầu trong các lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm, đầu tư
và dịch vụ tài chính, sản phẩm bảo hiểm của Bảo Việt hoàn toàn có thể cạnh tranh với sản phẩm của các công ty bảo hiểm của nước ngoài
Tỷ lệ trả cổ tức cao, đều đặn: Năm 2012, 2013 BVH đều trả cổ tức bằng tiền mặt với tỉ lệ 15% Năm 2014, công ty tiếp tục trả cổ tức bằng tiền 10%
Trong năm 2015, Tập đoàn sẽ không tiếp tục hợp nhất báo cáo tài chính của Ngân hàng Bảo Việt vào Tập đoàn và chỉ ghi nhận lợi nhuận đóng góp từ công ty liên kết theo phương pháp vốn chủ sở hữu Ngoài ra, Tập đoàn sẽ tiếp tục giảm sở hữu tại Ngân hàng Bảo Việt, do đó, thu nhập từ các dịch vụ ngân hàng sẽ giảm xuống
Từ năm 2015, Bảo Việt sẽ làm đầu tư theo hướng an toàn, thận trọng hơn: do đó thu nhập từ hoạt động đầu tư dự kiến sẽ thấp hơn Tuy nhiên, với việc đầu tư thận trọng, năng lực tài chính và mức độ an toàn của Tập đoàn Bảo Việt sẽ được tăng cường
0 20 40
0
2000
4000
So sánh EPS và P/E của 4 công ty BH trên sàn
HOSE năm 2014
Kết hợp các phương pháp định giá FCFE, P/E và P/B chúng tôi đưa ra mức giá
khuyến nghị 60,500 đồng đối với mã cổ phiếu BVH, chênh lệch +10% so với giá thị
trường
Xuất phát từ tiềm năng phát triển của ngành bảo hiểm nói chung và các hoạt động khác như ngân hàng, chứng khoán, quản lý quỹ nói riêng, chúng tôi kz vọng vào sự tăng trưởng bền vững về doanh thu, lợi nhuận và thu nhập trên mỗi cổ phiếu của BVH trong thời gian tới
Xem xét tất cả các yếu tố trên, chúng tôi đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu BVH