Định giá rights warrants

Thực trạng right• Hiện nay thì quyền mua cổ phiếu mới có thể được chuyển nhượng nhưng chỉ chuyển nhượng 1 lần cổ đông không được chuyển nhượng cho người thứ ba và chỉ được chuyển nhượng

ĐỊNH GIÁ, THỰC TRẠNG QUYỀN MUA CỔ PHIẾU VÀ

CHỨNG QUYỀN

NỘI DUNG

• Định giá quyền mua cổ phiếu

• Định giá chứng quyền

• Thực trạng

Giới thiệu Sacombank

•Sacombank thành lập ngày 21/12/1991, từ

việc sáp nhập Ngân hàng Phát triển kinh tế Gò Vấp và 03 tổ chức tín dụng Vốn điều lệ ban đầu 3 tỷ đồng Là mô hình NHTMCP đầu tiên tại TP.HCM.

•Có chi nhánh tại Lào và Campuchia

Thu hút 3 cổ đông chiến lược nước ngoài

- Tập đoàn DC (năm 2001).

- Công ty tài chính quốc tế (IFC) - (năm 2002).

- Ngân hàng ANZ (năm 2005).

ĐỊNH GIÁ quyỀN MUA CỔ

PHIẾU

STB phát hành cổ phiếu trả cổ tức năm 2009 (15%/vốn cổ phần) Số lượng chứng khoán phát hành: 100.505.295 cổ

phần Giá trị chứng khoán phát hành: 1.005 tỷ đồng Tỷ lệ thực hiện: 20:3 Giá trị vốn hóa trước khi phát hành cổ

phiếu thưởng là 670.035.299 cp.

Phát hành thêm 20%/vốn cổ phần cho cổ đông hiện

hữu Với số lượng chứng khoán phát hành là 134.007.060

cổ phần Giá trị chứng khoán phát hành 1.340 tỷ đồng Giá phát hành: 12.000 đồng/cổ phần Tỷ lệ thực hiện: 10:2 

STB đã có đơn đề nghị Trung tâm lưu ký chứng khoán chốt danh sách cổ đông để phân bổ quyền vào ngày

9/7/2010 Theo đó thì ngày giao dịch không hưởng quyền đối với kỳ hạn thanh toán T+3 là 7/7.

 Giá cổ phiếu STB vào ngày 6/7 là 17.100đ

Thưởng:

Thực trạng right

• Hiện nay thì quyền mua cổ phiếu mới có thể được chuyển nhượng nhưng chỉ chuyển nhượng 1 lần (cổ đông không được chuyển nhượng cho người thứ ba) và chỉ được chuyển nhượng trong 1 khoảng thời gian do công ty chứng khoán quy định

• Việc phát hành quyền mua làm tăng tính hấp dẫn của cổ phiếu thường

• Hiện nay đa số các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam đều phát hành cổ phiếu mới kèm theo quyền này đặc biệt

là các công ty thuộc lĩnh vực tài chính

• Khi thị trường nóng lên giống năm 2007 nếu Right thực hiện liên tục thì làm giảm cơn sốt, nhưng 2009 right và với việc phát hành thêm các trái phiếu chuyển đổi được thực hiện một cách lạm dụng nên kém hấp dẫn

CÁC BƯỚC THỰC HIỆN

RIGHT

1 Thực hiện quyền:

2 Bán quyền:

3 Không thực hiện quyền

Công ty cổ phần FPT

Thành lập ngày 13/09/1988

Vốn điều lệ: 1.922.067.640.000

11 công ty thành viên: Công ty Cổ phần Hệ thống Thông tin FPT (FPT Information System); Công ty Cổ phần Thương mại FPT(FPT Trading Group); Công ty Cổ phần Viễn thông FPT (FPT Telecom Corporation); Công ty Cổ phần Phần mềm FPT (FPT Software); Công ty Trách nhiệm hữu hạn Dịch vụ Tin học FPT; Công ty Trách nhiệm hữu hạn Truyền thông Giải trí FPT; Công ty

Cổ phần Quảng cáo FPT; Đại học FPT; Công ty Trách nhiệm hữu hạn Phát triển Khu công nghệ cao Hoà Lạc FPT; Công ty Trách nhiệm hữu hạn Bất động sản FPT (FPT Land); Công ty Cổ phần FPT Visky.

-3 Công ty liên kết: Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT (FPT Securities), Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư FPT (FPT Capital), Ngân hàng Thương mại Cổ phần Tiên Phong,

- Các chi nhánh tại thành phố Hồ Chí Minh và thành phố Đà Nẵng

Các lĩnh vực kinh doanh

- Xuất khẩu phần mềm

- Tích hợp hệ thống

- Giải pháp phần mềm

- Dịch vụ nội dung số

- Dịch vụ dữ liệu trực tuyến

- Dịch vụ Internet băng thông rộng

- Dịch vụ kênh thuê riêng

- Điện thoại cố định

- Phân phối sản phẩm công nghệ thông tin và viễn thông

- Sản xuất và lắp ráp máy tính

- Dịch vụ tin học

- Giải trí truyền hình

- Lĩnh vực giáo dục-đào tạo

- Đào tạo công nghệ

- Dịch vụ tài chính-ngân hàng

- Đầu tư phát triển hạ tầng và bất động sản

- Nghiên cứu và phát triển

• Tháng 9/2009 CTCP FPT (HOSE: FPT) thông báo , công ty đã phát thành công 1.800 trái phiếu có kèm chứng quyền và không có bảo đảm, với mệnh giá 1 tỷ đồng/đơn vị, tương ứng với tổng giá trị

1.800 tỷ đồng

• Trái phiếu có lãi suất 7%/năm, kỳ hạn 3 năm, được chính thức phát hành vào ngày 09/10/2009 Tiền lãi trái phiếu được thanh toán định

kỳ hành năm vào đúng ngày phát hành và tiền gốc được thanh toán 1 lần vào ngày đáo hạn

• Do đây là loại trái phiếu có kèm chứng quyền nên theo quy định của FPT trái chủ sở hữu 1 giá trái phiếu sẽ được kèm theo 1.158 chứng quyền Trong thời hạn hiệu lực của quyền đặt mua cổ phần theo

chứng quyền, mỗi chứng quyền sẽ được mua 10 cổ phần FPT với giá 92.025 đồng/cp Chứng quyền có thể được thực hiện hàng năm, từ năm 2011 tới năm 2013 với giá thực hiện chứng quyền là 920.250 đồng/một chứng quyền

• Việc mua cổ phần theo chứng quyền sẽ được thực hiện trong vòng

10 ngày tính từ các ngày 09/10/2010, 09/10/2011 và  09/10/2012 Ngoài ra, giá cổ phiếu sau khi thực hiện quyền mua chứng quyền sẽ

bị pha loãng không quá 15% vốn điều lệ tại ngày phát hành

Định giá chứng quyền

• Số lượng cổ phiếu của chủ warrant công ty FPT phát hành :

1.158*1800*10

• Số cổ phiếu đang niêm yết : 192.206.764 cp

• Tỷ lệ cổ phiếu của Warrant trong tổng số cổ phiếu của FPT sau khi thực hiện quyền:

• giá thực hiện: 92.025VNĐ/CP

• ngày đáo hạn : 9/10/2012

• tỷ lệ : 1/10

3d/cp 55.923,535

0978

0 10

1800 1158

1800000000 92025

10 1800 1158

72000 192206764

0978 0 192206764 10

1800 1158

10 1800 1158

=

×









×

×

−

×

×

×

−

×

=

= +

×

×

×

×

=

=

Vt

n

m

q

• số lượng Warrant :1.1582.084.400

• Giả sử:

NĐT mua 1 tỷ mệnh giá trái phiếu = 1.158 chứng quyền

mức hòa vốn: = 92.025đ/cp

giá FPT hiện tại là: 72.000đ/cp =>

nếu mua chứng quyền đến thời điểm này NĐT lỗ :

[(92.025 – 72.000)x10]x1158=231.889.500 đ

nếu NĐT không mua thì NĐT chỉ hưởng lợi suất của trái phiếu

Thực trạng warrant

• Việt Nam: phát hành chứng quyền còn gặp nhiều khó khăn

chẳng hạn như phát hành chứng quyền phải đi kèm với trái phiếu.

• Chứng quyền của VN không có phí.(phí ẩn)

• Chứng quyền VN thực hiện đa số trên thị trường BĐS, hiệu quả cao.

• Chứng quyền là công cụ giúp DN lớn chuyển nợ sang vốn chủ

sở hữu

Các bước thực hiện chứng

quyền

• 1 Thực hiện quyền mua: điền vào mẫu đăng ký mua CP mới

và gửi kèm chứng nhận quyền mua cùng với tiền mua CP đến đại lý bảo lãnh phát hành CP mới (trường hợp tổ chức phát

hành có đại lý bảo lãnh phát hành CP) hoặc đến CTCK, nơi nhà đầu tư có tài khoản giao dịch (trường hợp chứng khoán

niêm yết)

• 2 Bán quyền mua: vì chứng chỉ quyền mua là chứng khoán giao dịch được, nên cổ đông có thể bán quyền mua trên thị

trường thứ cấp và thu lãi từ giá thị trường (mặc dù bằng cách bán quyền, cổ đông đã từ bỏ lợi nhuận tiềm năng có thể có từ việc thực hiện quyền và sở hữu CP)

• 3 Không thực hiện quyền mua: cổ đông có thể không thực

hiện quyền mua cho tới khi quyền mua hết hiệu lực và họ cũng

bị mất nhiều quyền lợi do bị giảm tỷ lệ sở hữu trong công ty.

Đăng kí chào bán trái phiếu có kèm theo chứng quyền, trái phiếu chuyển

đổi

Tổ chức chào bán gửi hồ sơ đến UBCKNN,hồ sơ bao gồm:

• Giấy đăng kí chào bán trái phiếu ra công chúng.

• Bản cáo bạch

• Điều lệ công ty

• Cam kết thực hiện nghĩa vụ về việc phát hành, thanh toán, bảo đảm quyền lợi của nhà đầu tư.

• Tài liệu pháp lý liên quan đến quyền sử dụng đất, quyết định phê duyệt dự án hoặc ý kiến thẩm định chuyên môn đối với các dự án sử dụng vốn thu đc từ đợt chào bán và kế hoạch chi tiết về việc sử dụng vốn.

• ….

Tham khảo tại bộ thủ tục hành chính của bộ tài chính