Câu hỏi liên hệ thực tế Tài chính quốc tế

Do tín dụng ngoại tệ tăng cao, giá mua bán USD được duy trì ở mức cao, cùng với tâm lý kỳ vọng về khả năng NHNN sẽ sớm điều chỉnh tăng tỷ giá sau những thông điệp của Thống đốc và định h

1 Đánh giá hiệu quả hoạt động điều hành tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam trong giai đoạn 2014 -2015?

* Thực trạng

Đến năm 2014, NHNN đề ra mục tiêu tỷ giá trong biên độ không quá ±2% Đây cũng là năm mà tín dụng VNĐ tăng chậm, theo đó, NHNN đã nới lỏng đối tượng được vay ngoại tệ theo chủ trương của Chính phủ, tập trung vào các lĩnh vực

ưu tiên và khả năng cân đối ngoại tệ của NHTM Với lãi suất thấp hơn 4-5%/năm

so với vay vốn VNĐ, các doanh nghiệp có thể tiếp cận nguồn tín dụng giá rẻ

Do tín dụng ngoại tệ tăng cao, giá mua bán USD được duy trì ở mức cao, cùng với tâm lý kỳ vọng về khả năng NHNN sẽ sớm điều chỉnh tăng tỷ giá sau những thông điệp của Thống đốc và định hướng chính sách tỉ giá trong năm 2014, NHNN đã quyết định nâng tỉ giá chính thức thêm 1% lên 21,246 VNĐ/USD, có hiệu lực từ ngày 19/6/2014 Đây là lần điều chỉnh tỉ giá đầu tiên trong vòng một năm và là lần thứ 2 trong gần 3 năm 2011-2014

Năm 2015, được coi là một năm đầy biến động, nhiều thách thức trong chính sách tiền tệ và chính sách tỉ giá trước bối cảnh USD liên tục lên giá do kỳ vọng Fed điều chỉnh tăng lãi suất và Trung Quốc bất ngờ điều chỉnh mạnh tỷ giá đồng Nhân dân tệ, kéo theo làn sóng giảm giá mạnh của các đồng tiền của các đối tác thương mại chính của Việt Nam

Ở trong nước, việc huy động trái phiếu Chính phủ (TPCP) để bù đắp thâm hụt ngân sách không thành công đã đẩy lãi suất TPCP tăng cao, tạo áp lực kép lên thị trường tiền tệ Dư thừa thanh khoản trong ngắn hạn trong khi lãi suất tăng cao trong dài hạn, qua đó gián tiếp cản trở mục tiêu tiếp tục giảm lãi suất cho vay và ổn định tỷ giá

- Ngay sau khi NH Trung ương Trung Quốc phá giá đồng Nhân dân tệ vào ngày 11/8, ngày 12/8, NHNN đã điều chỉnh biên độ tỉ giá giữa VNĐ và USD tăng

từ +/-1% lên +/-2%

- Tiếp đó, đón đầu các tác động bất lợi của khả năng Fed tăng lãi suất và biến động của thị trường tài chính thế giới, ngày 19/8, NHNN đã điều chỉnh tỉ giá bình quân liên ngân hàng giữa VNĐ và USD thêm 1%, đồng thời mở rộng biên độ

tỉ giá từ +/-2% lên +/-3%.=>Như vậy, tính chung trong năm 2015, NHNN thực hiện điều chỉnh tăng tỉ giá 3% và nới biên độ thêm 2% từ mức +/-1% lên +/-3%./

* Đánh giá :

+ Nếu như công tác điều hành chính sách tiền tệ (CSTT) là điểm sáng trong nền kinh tế năm 2013, thì việc giữ ổn định tỷ giá trong giai đoạn 2014-2015 được xem

là một trong những dấu ấn của nhà điều hành, tức NHNN

+ Tỷ giá và thị trường ngoại tệ và tỷ giá về cơ bản ổn định nhờ các giải pháp điều hành nhất quán, kết hợp đồng bộ giữa chính sách tỷ giá, lãi suất và các công cụ chính sách tiền tệ, quản lý ngoại hối và công tác truyền thông

+ Sau điều chỉnh tỷ giá của NHNN, tỷ giá giao dịch trên thị trường liên ngân hàng

đã dần ổn định trên mặt bằng giá mới nhưng mặt bằng này vẫn thấp hơn so với mức trần quy định, thanh khoản thị trường vẫn được duy trì như trong những tháng đầu năm Nhờ tỷ giá ổn định, NHNN tiếp tục mua được ngoại tệ để nâng Dự trữ ngoại hối Nhà nước lên mức kỷ lục, khoảng 35 tỷ USD Tình trạng đôla hóa tiếp tục giảm

+ Về tăng cường linh hoạt : Việc linh hoạt tỷ giá theo cả hai chiều cũng có ý nghĩa quan trọng để tạo điều kiện thuận lợi cho những thay đổi nền tảng của kinh tế Việt Nam như việc tham gia các hiệp định thương mại mới và các cải cách cơ cấu khác + Về tốc độ phản ứng : Như vậy, Ngân hàng Nhà nước đã theo dõi và đánh giá chính xác tác động của các điều chỉnh chính sách vừa qua đối với ổn định kinh tế

vĩ mô, lòng tin của công chúng cũng như tiếp tục theo dõi các cú sốc từ diễn biến môi trường bên ngoài , có phản ứng nhanh chóng chuẩn bị cho cơ chế tỷ giá sẵn sàng ứng phó với các tình huống sắp tới theo hướng linh hoạt hơn

+ Việc mở rộng biên độ tỷ giá, điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng giúp tăng cường khoảng đệm chính sách để chống đỡ các cú sốc bên ngoài và giúp Việt Nam có thêm dư địa cho chính sách tiền tệ độc lập, qua đó giúp Chính phủ đạt được mục tiêu lớn hơn là duy trì ổn định lạm phát và góp phần ổn định thị trường tài chính và kinh tế vĩ mô nói chung

Dù thực hiện thông điệp không dễ dàng, nhưng sự quyết tâm thực hiện nhất quán trong chính sách điều hành tỷ giá của NHNN sẽ là một điểm cộng lớn, giúp nâng

cao niềm tin của thị trường Đồng thời, dự trữ ngoại hối quốc gia đã được cải thiện khá mạnh mẽ trong những năm vừa qua là một bệ đỡ hỗ trợ NHNN trong nhiệm vụ khó khăn này Chính điều này đã giúp tâm lý lo ngại có phần được đẩy lùi

2 Phân tích nét thay đổi cơ bản của Nghị định số 16/2014/NĐ-CP về quản lý cán cân thanh toán quốc tế của Việt Nam (Nghị định 16) so với Nghị định số 164/1999/ NĐ-CP ngày 16 /11/1999

ND16 cũng quy định rõ hơn về từng đối tượng áp dụng cụ thể cũng như từng đơn vị, nguyên tắc cung cấp và nhận thông tin lập cán cân thanh toán quốc tế Về việc quy đổi các ngoại tệ không phải USD cũng được quy định rõ ràng hơn

Theo ND164, phạm vi thống kê của một số hạng mục quan trọng như : Xuất nhập khẩu hàng hóa, đầu tư trực tiếp nước ngoài, đầu tư vài giấy tờ có giá, vay – trả nợ nước ngoài chưa được quy định cụ thể dẫn đến cách hiểu không thống nhất

về phương pháp thống kê các hạng mục này trên cán cân thanh toán, chênh lệch về thống kê giữa các Bộ

+ Hàng hóa gồm tất cả các loại hàng hóa có sự thay đổi về quyền sở hữu giữa người cư trú và người không cư trú Nghị định 16 cũng quy định rõ các trường hợp không được thống kê trong hạng mục hàng hóa Các khoản như dịch vụ, thu nhập, chuyển giao vãng lai, chuyển giao vốn , Giao dịch phái sinh tài chính, Tín dụng thương mại, Tiền và tiền gửi đều được nêu rõ ràng

Ví dụ :

+ Đầu tư trực tiếp của nước ngoài vào VN : các khoản vốn bằng tiền, các tài sản hợp pháp khác của người không cư trú đưa vào VN và lợi nhuận tái đầu tư của người không cư trú để tiến hành hoạt động đầu tư đồng thời trực tiếp tham gia quản

lý hoạt động đầu tư tại VN

+ Đầu tư trực tiếp của VN ra nước ngoài : Các khoản vốn bằng tiền, Tài sản hợp pháp khác củangười cư trú chuyển ra nước ngoài và lợi nhuận tái đầu tư của người

cư trú để tiến hành hoạt động đầu tư và trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư tại nước ngoài

+ Đầu tư gián tiếp của nước ngoài vào VN: Các giao dịch giữa người cư trú và người không cư trú về mua bán chứng khoán, các giấy tờ có giá khác do người cư trú phát hành

+ Đầu tư gián tiếp của VN ra nước ngoài : Các giao dịch giữa người cư trú và người không cư trú về mua bán chứng khoán, các giấy tờ có giá khác do người không cư trú phát hành

3 Nêu các hiểu biết của anh/chị về chế độ tỷ giá (de jure và de factor) của Việt nam giai đoạn 2008 – 2014

* Chế độ tỷ giá là : Cách thức một đất nước quản lý đồng tiền của mình liên quan đến các đồng tiền nước ngoài và quản lý thị trường ngoại hối

+ Chế độ tỷ giá de jure : Chế độ tỷ giá mà chính phủ ( đại diện là NHTW ) công bố chính thức < CĐTG theo luật định >

+ Chế độ tỷ giá de factor : Căn cứ vào biến động thực tế mà IMF đưa ra 1 số tiêu chí để phân loại < CĐTG thực tế >

* Thực trạng VN giai đoan 2008-2014:

+ 2008-2011

Năm 2008 chứng kiến những biến động đảo chiều mạnh mẽ của tỷ giá, đầu năm TG thị trg liên NH liên tục sụt giảm từ mức 16.112 đồng=>15.960 đồng, trên thị trường tự do cũng dao động từ mức 15700-16000 đồng Nguyên nhân là do nguồn cung ngoại tệ từ các dòng vốn đầu tư nước ngoài ồ ạt chảy vào VN sau khi

VN gia nhập tổ chức thương mại thế giới WTO Trong những tháng tiếp theo, tâm

lý bất ổn của DN và người dân tạo nên tình trạng găm giữ ngoại tệ cùng với việc dòng vốn đầu tư nước ngoài đột ngột đảo chiều đã tạo nên cơn sốt USD trên thị trường liên NH và thị trường tự do Tỷ giá đã tăng chóng mặt đỉnh điểm lên tới 19400đồng/USD Cuối năm 2008, tỷ giá tăng trở lại 17400 đồng do nhu cầu mua USD tăng lên của nhà đầu tư ngoại tệ

Bước sang năm 2009, tỷ giá USD/VND lại tiếp tục đà tăng trong 4 tháng đầu năm sau khi NHNN thực hiện nới rộng biên độ tỷ giá lên +/- 5% khiến cho tỷ giá ngoại tệ liên NH đã ó đợt tăng đột biến và giao dịch trên thị trường tự do tiến sát đến mức 18000 đồng Do ảnh hưởng từ cuộc KH KT TG, chính phủ đã thực hiện

các biện pháp kích cầu như gói 1 tỷ USD thông qua hỗ trợ vay lãi suất ngắn hạn cho DN làm tăng cung tiền, lượng kiều hối kém khả quan làm giảm cung USD dẫn đến tỷ giá tăng Cuối năm 2009, tỷ giá ổn định ở múc 18500 đồng

Ngày 10/2/2010 NHNN công bố điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng

< viết tắt TGBQLNH > giữa USD và VND tăng hơn 3% so với trước đó, đưa mức giá trần theo quy định lên 19100 VND/USD dẫn đến lạm phát leo dốc

Năm 2011, do áp lực từ lạm phát cùng yếu tố tâm lý thị trường khi NHNN chưa điều chỉnh gì thì các DN xuất khẩu cũng như người dân tìm cách găm giữ ngoại tệ 2/2011, NHNN điều chỉnh TGBQLNH tăng 8.5% từ 18932=>20693 đồng, và biên độ dao động giảm từ +/- 3% xuống còn +/- 1% Trong năm NHNN cũng ban hành nhiều biện pháp quyết liệt để giữ ổn định tỷ giá như kiểm soát chặt chẽ thị trường tự do, đưa ra thông điệp cam kết điều chỉnh tỷ giá USD/VND không quá 1% từ tháng 9 cho đến hết năm

=> Trong giai đoạn này, tỷ giá biến động rất mạnh, cuối năm 2011 TGBQLNH đã tăng 22,27% so với thời điểm 2008 Biên độ tỷ giá cũng được điều chỉnh tới 7 lần trong 4 năm Đồng VND mất giá mạnh so với đồng USD dẫn đến lạm phát nghiêm trọng

+2012-2014

Năm 2012, tỷ giá USD/VND khá ổn định nhờ sự điều hành rất thành công trong CSTT và CS tỷ giá Đầu năm 2012, NHNN đưa ra cam kết mạnh mẽ sẽ không điều chỉnh quá 2-3% trong cả năm 6 tháng đầu năm, tỷ giá ổn định với chiều hướng tăng nhẹ 0.55%, tỷ giá giao dịch tại các NHTM ở mức 20860-20920 VND/USD Nửa cuối năm, tỷ giá có xu hướng giảm nhẹ và chênh lệc giữa thị trường chính thức và thị trường tự do thu hẹp lại còn 70 VND/USD

Năm 2013, NHNH vẫn tiếp tục cam kết như năm 2012 Giữa năm 2013, lãi suất VND có xu hượng hạ xuống khiến cho thị trường ngoại tệ có những diễn biến bất thường, giá vàng giảm khiến dân chúng tiếp tục găm giữ USD, tạo áp lực tỷ giá tăng 28/6/2013 NHNN điều chỉnh TGBQLNH từ mức 20828 tăng 1% lên mức

21036 VND/USD

Diễn biến năm 2014 lại tiếp tục ổn định khi NHNN tiếp tục cam kết không điều chỉnh tỷ giá quá 2% Sau 1 năm cố định tỷ giá chính thức, ngày 19/6/2014 TGBQLNH chỉ được điều chỉnh tăng 1% lên 21246 đồng

=> Trong giai đoạn này, NHNN VN thực hiện cơ chế tỷ giá neo cố định nên ít biến động hơn, biên độ tỷ giá được giữ cố định là +/-1%, tình trạng chênh lệch tỷ giá giữa thị trường chính thức và thị trường tự do được cải thiện đáng kể

4 Ngày 07/05/2015, NHNN điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng 1%,

từ 21.458 lên 21.673 Anh/chị hãy đánh giá tác động của đợt điều chỉnh này tới thị trường Việt Nam năm 2015?

- Tác động tích cực

+ CCTM : Việc thay đổi tỷ giá tham chiếu lần này là một biện pháp chủ động nhằm giúp thu hẹp thâm hụt thương mại (3,3 tỷ USD từ đầu năm đến nay, con số chưa từng thấy kể từ năm 2011) và kìm hãm suy thoái nhẹ trong cán cân thanh toán của Việt Nam

+ DTNH : Mặt khác, việc điều chỉnh tỷ giá sẽ có lợi cho dự trữ ngoại hối quốc gia, NHNN, NHTM sẽ dễ mua ngoại tệ hơn thay vì neo tỷ giá cứng dưới tỷ giá ngoài thị trường Khi nguồn cung dự trữ ngoại hối dồi dào, thì việc tiếp cận ngoại tệ của các NHTM với NHNN và DN với NHTM sẽ ngày một dễ dàng hơn

+ Tính thanh khoản : Do năm 2015, áp lực trả nợ lớn, nhu cầu ngoại tệ của Chính phủ, DN cao, nhập siêu tăng nên chỉnh tỷ giá 1% trong lúc này sẽ chỉ làm hạ nhiệt thị trường và giảm bớt áp lực về nhu cầu ngoại tệ Với các yếu tố kinh tế vĩ mô hiện nay, đặc biệt là cán cân thanh toán, cán cân thương mại, chúng ta hoàn toàn có thể chủ động về ngoại tệ Việc điều chỉnh này, sẽ giúp cho khơi thông, tăng tính thanh khoản cho thị trường

+ Hỗ trợ các DN xuất khẩu của Việt Nam trong ngắn hạn

- Tác động tiêu cực

+ Nhập siêu : Việc điều chỉnh lần này sẽ gây bất lợi cho doanh nghiệp nhập khẩu Theo các chuyên gia, những doanh nghiệp nhập khẩu sẽ phải trả thêm giá trị hàng nếu quy ra VND

+ Lãi suất : Tăng tỷ giá cũng sẽ ảnh hưởng tới mặt bằng lãi suất hiện nay Hiện, khoảng cách chênh lệch giữa lãi suất tiền gửi bằng VND và USD khoảng 5%, song

tỷ giá tăng mạnh thì người gửi tiền sẽ có khuynh hướng rút tiền đồng, đổi sang USD để gửi ngân hàng Các NH sẽ phải cân nhắc tăng lãi suất tiền đồng để giữ chân khách hàng Như vậy, khi lãi suất đầu vào tăng thì lãi suất đầu ra sẽ tăng theo, song đây cũng chỉ là giả định sẽ xảy ra trong dài hạn

+ Lạm phát : việc điều chỉnh tỷ giá cũng sẽ tác động tới lạm phát, vì theo tính toán

tỷ giá điều chỉnh thêm 1% thì sẽ khiến lạm phát tăng 0,2%

+ Nợ công : Bên cạnh đó, sự bất lợi sau khi điều chỉnh tỷ giá là nợ công của Việt Nam tính bằng VND sẽ tăng theo, phần tiền Việt chi trả cho nợ công (gồm cả gốc lẫn lãi) sẽ tăng lên nhưng chỉ tương đương cỡ 1% ; niềm tin của người dân vào giá trị VND phần nào bị ảnh hưởng

5 Phân tích vai trò của IMF trong giải quyết các cuộc khủng hoảng < Câu này mà phân tích 3 cuộc KH thì dài chết, thôi chào 1 điểm còn hơn >

6 Ngày 15/1/2015, NHTW Thụy Sĩ (SNB) quyết định xóa bỏ quy định hạn chế sự biến động tỷ giá, theo đó sẽ chấm dứt áp dụng mức trần 1,20 CHF đổi 1 EUR Dựa vào kiến thức thực tế, anh/chị hãy phân tích tác động của nó tới kinh tế Thụy Sĩ?

Thụy Sỹ là quốc gia có hệ thống tài chính ổn định cao Nền kinh tế thụy sỹ được định hướng tập trung vào xuất khẩu và ngân hàng ( nơi an toàn để gửi tiền ) nên quyết định trên của SNB đã khiến rất nhiều ngành công nghiệp bị đe dọa Cùng với đó các quốc gia thuộc châu Âu phải gánh chịu hậu quả nặng nề hơn cả

Lý do là bởi người dân khu vực này có rất nhiều khoản vay thế chấp bằng đồng francs

+ Động thái này đã khiến thị trường tài chính toàn cầu có một phiên biến động mạnh Đồng Franc Thụy Sỹ tăng mạnh so với đồng Euro tới hơn 28% lên mức quá cao 0,85 franc/euro Thậm chí có thời điểm đồng franc Thụy Sĩ tăng vọt tới 41%, lên mức cao kỷ lục so với euro, đồng thời lập đỉnh cao nhất trong hơn 3 năm so với đồng USD (tăng 14%)

+ Liên đoàn lao động Thụy Sỹ cũng cho rằng quyết định của SNB khiến “người lao động trở nên bất an” cho dù chưa có những tác động rõ ràng tới thị trường lao động Họ cũng chỉ trích việc SNB đưa ra quyết định vào thời gian này sẽ gia tăng

thêm sức ép cho những công nhân vốn đã “chịu nhiều áp lực” bởi điều luật sắp được thi hành về việc giới hạn người nhập cư vào Thụy Sỹ

+ Trong một họp báo hôm thứ 5 vừa rồi, Hiệp hội các hãng du lịch Thụy Sỹ cũng cho rằng quyết định này làm tăng thêm nguy cơ du khách sẽ lựa chọn các điểm đến khác ngoài Thụy Sỹ do chi phí tiếp tục tăng quá đắt đó

+ Thị trường chứng khoán Thụy Sỹ đã tụt dốc không phanh sau quyết định này Sau động thái của SNB, SMI đã ghi nhận kỷ lục sụt giảm lớn nhất trong vòng 25 năm, đóng cửa ở 8400,61, giảm 8,7%

+ Thêm vào đó, việc Thụy Sỹ gỡ bỏ mức trần tỷ giá cũng làm tăng các nguy cơ chính trị, bao gồm tình trạng của Ukraine và những vụ tấn công khủng bố gần đây

7 Ngày 23/1/2015, Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) đã quyết định bắt đầu thực hiện chương trình nới lỏng định lượng QE, thông qua việc mua sắm trái phiếu quy mô lớn Phân tích tác động của quyết định trên đến giá trị của EUR trên thị trường ngoại hối quốc tế ?

- Đồng euro châu Âu so với đô la Mỹ đã giảm giá xuống mức thấp nhất 11 năm qua và vẫn dưới áp lực giảm giá thêm nữa sau khi Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) công bố chương trình mua lại trái phiếu để hỗ trợ các nền kinh tế ốm yếu của khu vực đồng euro (eurozone)

- Trước đó, mức lãi suất đồng euro ở mức kỉ lục (0,05%) duy trì từ tháng 9-2014

đã không giúp được kinh tế 19 nước sử dụng đồng euro hồi phục Đầu tháng này, các con số bắt đầu cho thấy khu vực đang rơi vào tình trạng giảm phát, điều có thể khiến doanh nghiệp và người dân siết chặt thêm chi tiêu

- Hãng tin Reuters ghi nhận trên sàn giao dịch tiền tệ EBS chiều muộn giờ Mỹ ngày 22-1, giá đồng euro đã giảm 2% xuống mức 1,1367 USD ăn 1 euro Thứ Sáu 23-1, đồng euro đã xuống mức 1 euro chỉ đổi được 1,1315 đô la Mỹ, giảm 0,2 điểm phần trăm so với giá 1,1343 đô la ngày hôm trước

- Sau đó đồng euro vẫn liên tục giảm tiếp 0,5% so với đồng USD giao dịch ở mức

1 EUR ăn 1,0638 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 4/2003 Tính chung từ đầu năm

2015 đến nay, đồng tiền chung đã giảm 12%; còn so với tháng 5/2014, đồng tiền này đã để mất 25% giá trị

- Nếu so với đồng Bảng Anh, đồng euro cũng giảm 0,5% xuống còn 1EUR ăn 0,7062 GHBP, thấp nhất kể từ tháng 11/2007 Đồng tiền chung cũng giảm xuống thấp nhất trong 18 tháng qua so với đồng yên Nhật, hiện chỉ đổi được 129,120 JPY

8 Từ tháng 07/2014 tới nay, USD đã tăng trung bình khoảng 15% so với các ngoại

tệ lớn khác (16% so với EUR và 15% so với JPY) Theo anh/chị, điều này sẽ có ảnh hưởng như thế nào tới kinh tế Mỹ?

- Sự phục hồi kinh tế mạnh mẽ tại Mỹ cùng với việc Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) rút dần gói nới lỏng tiền tệ (QE) là động lực chính khiến đô la Mỹ tăng lên Bên cạnh đó, tốc độ tăng trưởng của các nền kinh tế lớn khác chậm lại càng tiếp thêm sức mạnh cho đô la Mỹ

- Kinh tế Mỹ đã ấm lên khi GDP liên tục tăng vượt mức dự báo Trong lúc đó

“cuộc cách mạng đá phiến” đã giúp Mỹ giảm nhập khẩu dầu thô, giảm giá dầu nhập khẩu, điều này đồng nghĩa với việc giúp Mỹ giảm thâm hụt thương mại, đây

là một dấu hiệu tích cực đối với đồng USD

- Trong năm 2014, nền kinh tế Mỹ tạo ra tổng cộng hơn 3 triệu việc làm mới - cao nhất trong 15 năm qua Cụ thể, tỷ lệ thất nghiệp tháng 12-2014 của Mỹ giảm xuống mức 5,6%

- Tình hình tăng lương cũng tỏ ra lạc quan hơn trong những tháng sắp tới khi có nhiều doanh nghiệp vừa và nhỏ cho rằng họ sẽ kỳ vọng mức tăng trưởng khoảng 3% hoặc cao hơn trong năm mới này

- Đi cùng với mức lương tăng, tỷ số nợ trên thu nhập trung bình tại các hộ gia đình

ở Mỹ cũng đang nằm ở mức thấp nhất kể từ năm 2002

- Chi tiêu của người dân Mỹ hiện chiếm đến 68% giá trị GDP quốc gia Theo Principal Global Investors, nền sản xuất Hoa Kỳ trong năm 2015 cũng bước vào giai đoạn thịnh vượng và bùng nổ mới khi mà tỷ lệ các công ty nội địa tăng cường

mở rộng công xưởng và mua sắm máy móc mới đạt mức 7%, so với con số 5% trong năm 2014

- Trong năm 2015, giá tiêu dùng Mỹ sẽ tăng 1,9% và vẫn thấp hơn mức lạm phát mục tiêu là 2% Một khi kiểm soát tốt tỷ lệ lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ

dễ dàng hơn khi đưa ra quyết định tăng lãi suất

- Theo đó, đồng USD sẽ tiếp tục đà tăng giá trên toàn cầu mang đến những ảnh hưởng không nhỏ cho các doanh nghiệp đa quốc gia của Mỹ khi thu lợi nhuận từ đồng tiền địa phương quy đổi sang USD

- Do đồng USD tăng giá, các đồng tiền khác giảm giá so với USD làm cho hàng hóa nhập từ Mỹ trở nên rẻ hơn và nhập từ các thị trường khác trở nên đắt đỏ hơn từ

đó kích thích xuất khẩu của Mỹ

- Tỷ lệ lạm phát của Mỹ trong hơn hai năm rưỡi qua ít hơn mức mục tiêu 2% của Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) Giá dầu giảm mạnh trong thời gian gần đây giúp kiềm chế tỷ lệ lạm phát

9 Phân tích các nguyên nhân dẫn đến cuộc Khủng hoảng tài chính châu Á, 1997-1998

* Nguyên nhân bên trong

+ Thực hiện chế độ tỷ giá hối đoái không linh hoạt

Nhiều nước ở Chấu Á đã gắn đồng tiền của mình với USD và đồng thời thực hiện chính sách nới lỏng việc kiểm soát trao đổi buôn bán ngoại tệ bằng cách cho phép người dân trong nước thực hiện các khoản vay bằng USD và người nước ngoài buôn bán nội tệ khá tự do

Dòng chảy tư bản lớn vào khu vực tạo ra sự chênh lệch tỷ giá hối đoái Việc giá các đồng nội tệ được định giá cao hơn giá trị thực làm cho sức cạnh tranh của các nền kinh tế này bị suy giảm so với các quốc gia khác đồng thời chịu các đợt đầu cơ vào dự đoán các đồng tiền này sẽ giảm giá trong tương lai gần

+ Dự quá nhiều vào nợ, đặc biệt là nợ ngắn hạn

Các nước ĐNA là những nước xuất khẩu lớn bao gồm cả hàng chế tạo và có thể dễ dàng bù đắp nợ nước ngoài lớn Tuy nhiên là chỉ có thu nhập từ xuất khẩu thì chưa

đủ để trả nợ, đặc biệt là những năm đầu thập kỷ 90 xuất khẩu các nước này gặp khó khăn do thị trường đã bão hòa, sức cạnh tranh giảm Thâm hụt THVL và