Chương 4: Đầu tư quốc tế potx

4.1.1 Lợi ích của việc đầu tư quốc tế vào cổ phiếu thường... Chiến lược của công ty và đầu tư trực tiếp nước ngoài 4.2.1 Tiến trình mở rộng ra nước ngoài.. Đầu tư vào trái phiếu quốc tế-

Chương 4: Đầu tư quốc tế

4.1 Phân bổ tài sản trong đầu tư quốc tế

4.1.1 Lợi ích của việc đầu tư quốc tế vào cổ phiếu thường

4.1.2 Đầu tư trái phiếu quốc tế

4.1.3 Phân phối tài sản tối ưu

4.1.4 Đo lường tổng thu nhập

Chương 4: Đầu tư quốc tế

4.2 Chiến lược của công ty và đầu tư trực tiếp nước ngoài

4.2.1 Tiến trình mở rộng ra nước ngoài

4.2.2 Lý thuyết về công ty đa quốc gia

4.2.3 Chiến lược của công ty đa quốc gia

4.2.4 Chiến lược mở rộng toàn cầu

Chương 4: Đầu tư quốc tế

4.3 Dự thảo ngân sách vốn cho công ty đa quốc gia

4.3.1 Những điểm cơ bản của dự thảo ngân sách vốn

4.3.2 Phân tích đầu tư nước ngoài

4.3.3 Phân tích rủi ro chính trị

4.3.4 Đánh giá dự án và các lựa chọn phát

4.1 Phân bổ tài sản trong đầu tư quốc tế

4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế

4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế

B Phân tán quốc tế

Đánh đổi rủi ro- lợi tức : Rủi ro càng cao, thu nhập càng cao Đầu tư phân tán sẽ làm giảm thu nhập

Phân tán quốc tế và rủi ro hệ thống

 Phân tán qua nhiều quốc gia với những chu kỳ kinh tế khác nhau.

4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu

quốc tế

Bài học:

khác biệt lớn về thu nhập và rủi ro

hơn những quốc gia phát triển

correlations) thường thấp.

4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế

1 Hệ số tương quan beta của thị trường nước ngoài

4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu

4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế

3 Kết luận lý thuyết: Phân tán quốc tế tạo ra đường hiệu quả

4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế

4. Tính lợi tức cận biên

rp = a rUS + ( 1 - a) rrw

Mỹ

4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu

giới

4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu

quốc tế

D Đầu tư vào thị trường mới nổi

a mang lại lợi tức và rủi ro cao

b hệ số tương quan thấp với lợi tức nơi khác

c Khi những trở ngại đối với sự di chuyển vốn trên thị trường vốn giảm xuống, hệ số tương quan gia tăng trong tương lai

4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế

3 Quản lý tỷ giá

5 Rủi ro ngoại hối

4.1.2 Đầu tư vào trái phiếu quốc tế

- quỹ đầu tư trái phiếu phân tán quốc tế mang lại hiệu quả cao

4.1.2 Đầu tư vào trái phiếu quốc tế

Thực nghiệm: trái phiếu nước ngoài mang lạilợi tức cao hơn

4.1.3 Phân bổ tài sản quốc tế tối ưu

-phân bổ đầu tư vào chứng khoán và trái phiếu

A giảm được rủi ro

B tỷ trọng đần tư linh động

4.1.4 Đo lường tổng thu nhập

Trái phiếulợi tức = lợi tức x lợi ích (thiệtbằng bản tệ bằng ngoại tệ hại) bằng tiền

4.1.4 Đo lường tổng thu nhập

Công thức tính thu nhập trái phiếu

1 + R$ =[ 1 +B(1) - B(0) + C ](1+g)

B(0)

điểm t

C = thu nhập từ trái phiếu

4.1.4 Đo lường tổng thu nhập

4.2 Chiến lược công ty và đầu tư nước ngoài trực tiếp

4.2.1 Tiến trình mở rộng ra nước ngoài.

4.2.1 Tiến trình mở rộng ra nước ngoài

4.2.1 Tiến trình mở rộng ra nước ngoài

• Sản xuất tại nước ngoài

• Licensing: cho phép doanh nghiệp nước

ngoài sản xuất hàng hóa của mình và trả phí

4.2.2 Lý thuyết về công ty đa quốc gia

FDI?

4.2.2 Lý thuyết về công ty đa quốc gia

B Sự không hoàn hảo của thị trường

1 Giả thuyết

2 Hiệu quả phân tán của MNC

4.2.3 Chiến lược của MNC

3 chiến lược:

1 Chiến lược của MNC dựa vào sự đổi mới

2 Chiến lược của MNC đã phát triển

- Economies of scale: Mở rộng quy mô hoạt động, chi phí sẽ giảm Những DN lớn gặp bất lợi về chi phí khi có DN mới tham gia thị trường =>DN mở rộng quy

mô đầu tư.

4.2.3 Chiến lược của MNC

3 Chiến lược của MNC đã già cổi

- “Quét” toàn cầu để tìm kiếm khu vực sản xuất có chi phí thấp

- Hợp nhất với các doanh nghiệp địa phương

4.2.3 Chiến lược của MNC

4.2.4 Chiến lược mở rộng toàn cầu

4.3 D ự thảo n gân sách vốn của công

ty đa quốc gia

4.3.1 Đặc điểm cơ bản của dự thảo ngân sách vốn

A Tiêu chí cơ bản: Giá trị hiện tại thuần

B.Kỹ thuật giá trị hiện tại thuần:

1 Định nghĩa: Giá trị hiện tại thuần của dòng tiền mặt tương lai, được chiết khấu

theo chi phí vốn trừ đi chi phí tiền mặt thuần

4.3.1 Đặc điểm cơ bản của dự thảo ngân sách vốn

2 C ông thức của NPV:

xt= dòng tiền mặt thuần vào thời điểm t

NPV

1

0

) 1

(

4.3.1 Đặc điểm cơ bản của dự thảo

4.3.1 Đặc điểm cơ bản của dự thảo

ngân sách vốn

C Dòng tiền mặt quốc tế

1 Nguyên tắc cơ bản khi ước lượng:

dòng tiền mặt tăng thêm (thuần)

2 Dòng tiền mặt tăng thêm khác với dòng tiền mặt ở những điểm

làm giảm sức bán của sản phẩm cũ của DN

b tạo ra khả năng bán hàng mới

í cơ hội

4.3.1 Đặc điểm cơ bản của dự thảo ngân sách vốn

3 Công thức cơ bản

Tổng dòng tiền Dòng tiền mặt Dòng tiền mặt

4.3.1 Đặc điểm cơ bản của dự thảo ngân sách vốn

4. Lợi ích vô hình

a Bài học kinh nghiệm đáng giá

b Kiến thức

4.3.2 Những vấn đề của đầu tư nước ngoài

Hai vấn đề cơ bản

A Vấn đề 1: Công ty mẹ và dòng tiền mặt của dự án

-dòng tiền mặt của dự án có thể khác biệt

so với dòng tiền mặt công ty mẹ nhận được

1 Dòng tiền mặt thích hợp trở nên quan trọng

4.3.2 Những vấn đề của đầu tư

b đánh giá dự án đối với công ty mẹ

c Liên kết tác động gián tiếp

4.3.2 Những vấn đề của đầu tư

nước ngoài

3 Ước lượng dòng tiền tăng thêm của dự án

Lợi nhuận thực sự của dự án là gì?

a Điều chỉnh đối với những tác động của thuế

1.) chuyển đổi giá2.) phí và giá thuê đất

4.3.2 Những vấn đề của đầu tư

nước ngoài

4 Thuế: Quyết định số lượng và thời gian trả thuế trên thu nhập ở nước ngoài

4.3.2 Những vấn đề của đầu tư nước ngoài

B Vấn đề 2: Điều chỉnh như thế nào đối với sự

gia tăng của rủi ro kinh tế và rủi ro chính trị

a Rút ngắn thời kỳ chi trả

b Tăng tỷ lệ thu nhập yêu cầu

c. Điều chỉnh dòng tiền

4.3.2 Những vấn đề của đầu tư nước ngoài

2 Tính mức thay đổi của tỷ giá và mức giá

(lạm phát)

Quy trình hai bước

a Chuyển dòng tiền bằng ngoại tệ sang bản tệ

b Chiết khấu dòng tiền bằng bản tệ theo

tỷ suất lợi tức trong nước được yêu cầu

4.3.4 Sự lựa chọn phát triển và đánh giá dự án

A Những lựa chọn:

1 là một yếu tố quan trọng trong những

quyết định đầu tư

2 bỏ qua những chọn lựa sẽ làm sai

lệch NPV của hoạt động đầu tư