Lựa chọn dự án ppt

Lựa chọn dự án và các tiêu chí lựa chọn Lựa chọn dự án trong điều kiện bất trắc – phân tích rủi ro... Lựa chọn dự án và các tiêu chí lựa chọn Khung phân tích để lựa chọn dự án Quan điểm

Chương 2

… Bước khởi đầu quan trọng …

Lựa chọn dự án

và các tiêu chí

lựa chọn

Lựa chọn dự án trong điều kiện bất trắc – phân tích rủi ro

Lựa chọn dự án và các tiêu chí lựa chọn

Khung phân tích để lựa chọn dự án

Quan điểm lựa chọn dự án

Lựa chọn dự án trong lĩnh vực tư nhân và công cộng Các mô hình lựa chọn dự án

Sử dụng các chỉ tiêu định lượng để lựa chọn dự án

Sử dụng các tiêu chí định tính để lựa chọn dự án

… Tìm hoa trong rừng …

Xem xét tính phù hợp của DA đối với QH phát triển chung của quốc gia, ngành, địa phương

Nhà nước

vốn vay

Chủ dự án

Dự án đầu tư

Lựa chọn các DA tốt nhất

để đầu tư, phát hiện ngăn chặn các dự án xấu

Khả thi Lợi ích xã hội,

cộng đồng?

Lợi nhuận?

Phân tích thị

trường

Phân tích kỹ thuật

dự án

Phân tích nguồn

lực

Phân tích kinh tế

xã hội

Phân tích tài chính

dự án

Phân tích môi

trường

Phân tích pháp lý

Phân tích môi

trường đầu tư

Phân tích rủi ro

Khung phân tích lựa chọn

Hiệu quả dự án: quy mô lãi?

Quan điểm chủ đầu tư

Tác động tích cực, tiêu cực?

Quan điểm nền kinh tế

Thu ngân sách: thuế, lệ phí? Chi ngân sách: trợ cấp, ưu đãi?

Quan điểm ngân sách

Sự an toàn của số vốn vay?

Quan điểm ngân hàng

Công bằng xã hội?

Quan điểm phân phối lại thu nhập

Quan điểm lựa chọn

Mô hình không số:

• Mô hình con bò thần

• Mô hình tính khẩn thiết của hoạt động

• Mô hình tính cấp thiết của cạnh tranh

• Mô hình lợi thế so sánh

Mô hình số:

• Sử dụng các chỉ tiêu định lượng

• Tính điểm: sử dụng các chỉ tiêu định tính

Mô hình lựa chọn

Các chỉ tiêu định lượng lựa chọn dự án

1 Chỉ tiêu hiện giá thuần:



 





n

t t

r

C

B NPV

0 ( 1 ) NPV > 0

2 Chỉ tiêu tỷ suất nội hoàn:

0 )

1 (

0







 



n

t t

IRR

C

B

3 Chỉ tiêu tỷ số lợi ích/chi phí:













 n

t

n

t

r C r

B BCR

0

0

) 1

(

) 1

(

BCR > 1

4 Chỉ tiêu thời gian hoàn vốn:

0 )

1 (

0







 



T

t t

r

C

B NPV

T < n

Các tiêu chí định tính lựa chọn dự án

Các tiêu chí lựa chọn (gia trọng tương đối) Dự án xây Dự án

dựng cao ốc văn phòng

Dự án kinh doanh khách sạn, nhà hàng

Dự án vận hành nhà máy sản xuất hạt nhựa

Yếu tố lợi nhuận, thể hiện qua việc đạt

được các chỉ tiêu tài chính tốt (0,3) 4 3 1

Sự dễ dàng trong việc xin được cấp phép,

khả năng giải phóng mặt bằng, sự thuận

lợi và hỗ trợ của cơ quan quản lý nhà nước

và chính quyền địa phương trong quá trình

thực hiện dự án (0,15)

Kinh nghiệm và chuyên môn của chủ dự

án trong lĩnh vực đầu tư (0,2) 3 4 2

Ít rủi ro, ít chịu sự tác động của môi trường

kinh tế xã hội (0,15) 2 2 4

Khả năng dễ dàng trong khai thác, quản lý

một cách chuyên nghiệp (0,1) 3 4 3

Nâng cao uy tín sau khi thực hiện dự án,

khả năng phát triển lâu dài về sau, các lợi

ích khác (0,1)

Tổng điểm 3 3,1 2,85

Sử dụng nhiều tiêu chí

đánh giá lựa chọn dự án

Dễ xây dựng ma trận

quyết định

Thích hợp với nhiều dự

án

Chủ quan, độ tin cậy??? Không xét sự phụ thuộc giữa các yếu tố???

Lựa chọn dự án trong điều kiện

bất trắc – Phân tích rủi ro

Lựa chọn dự án trong điều kiện bất trắc – phân tích rủi ro

Phương pháp phân tích định tính rủi ro

Phương pháp phân tích định lượng rủi ro

… trong gió bão …

Đòi hỏi sự hợp tác

cao của nhiều bên

liên quan

Dự án có tính

độc đáo, cá biệt

Đòi hỏi chi phí và nguồn lực lớn, thời gian dài

Môi trường kinh tế: giá cả, lạm phát,

cơ chế kinh tế

Môi trường văn hóa:

thói quen, hành vi người dân

Môi trường chính trị, luật pháp: trách nhiệm về tài chính công, hệ thống kiểm soát

Khả năng xuất hiện rủi ro trong dự án

Rủi ro luôn tiềm ẩn trong dự án

Phân tích đ nh tính r i ro d án: ịnh tính rủi ro dự án: ủi ro dự án: ự án:

• M c đích: đánh giá t ng th xem r i ro tác ục đích: đánh giá tổng thể xem rủi ro tác ổng thể xem rủi ro tác ể xem rủi ro tác ủi ro tác

đ ng đ n nh ng b ph n nào và m c đ nh ộng đến những bộ phận nào và mức độ ảnh ến những bộ phận nào và mức độ ảnh ững bộ phận nào và mức độ ảnh ộng đến những bộ phận nào và mức độ ảnh ận nào và mức độ ảnh ức độ ảnh ộng đến những bộ phận nào và mức độ ảnh ảnh

h ng c a nó đ n t ng b ph n và toàn b d án ưởng của nó đến từng bộ phận và toàn bộ dự án ủi ro tác ến những bộ phận nào và mức độ ảnh ừng bộ phận và toàn bộ dự án ộng đến những bộ phận nào và mức độ ảnh ận nào và mức độ ảnh ộng đến những bộ phận nào và mức độ ảnh ự án.

Các ph ng pháp phân tích: ương pháp phân tích:

• Ph ng pháp chuyên gia ương pháp phân tích:

1 Ph ương pháp chuyên gia ng pháp chuyên gia

H p nhóm ọp nhóm chuyên gia:

l y ý ki n ấy ý kiến ến

t do ự án:

Làm vi c nhóm: ệc nhóm:

Đánh giá ý ki n ến

chuyên gia

Ph ương pháp chuyên gia ng pháp Delphi

L y ý ki n ấy ý kiến ến

chuyên gia

(bi t l p) ệc nhóm: ập thể

T d án s ổng thể xem rủi ro tác ự án ử

d ng b ng ục đích: đánh giá tổng thể xem rủi ro tác ảnh

câu h iỏi

T p h p ập thể ợp

ý ki n ến

T d án t p ổng thể xem rủi ro tác ự án ận nào và mức độ ảnh

h p các ý ợp các ý

ki n chungến những bộ phận nào và mức độ ảnh

L y ý ki n ấy ý kiến ến chuyên gia (bi t l p) ệc nhóm: ập thể

T d án g i ổng thể xem rủi ro tác ự án ử danh m c ý ục đích: đánh giá tổng thể xem rủi ro tác

ki n chungến những bộ phận nào và mức độ ảnh

T p h p ập thể ợp

ý ki n ến

T d án t p ổng thể xem rủi ro tác ự án ận nào và mức độ ảnh

h p các ý ợp các ý

ki n chungến những bộ phận nào và mức độ ảnh

…

Ph ¬ng ph¸p 1:

RA = (RF + I + RP) t

Ph ¬ng ph¸p 2:

RF

RA =

1 - P

P là xác su t xu t hi n r i ro ất xuất hiện rủi ro ất xuất hiện rủi ro ện rủi ro ủi ro tác

RA: t su t chi t kh u đi u ch nh theo đ r i ro ỉ suất chiết khấu điều chỉnh theo độ rủi ro ất xuất hiện rủi ro ến những bộ phận nào và mức độ ảnh ất xuất hiện rủi ro ều chỉnh theo độ rủi ro ỉ suất chiết khấu điều chỉnh theo độ rủi ro ộng đến những bộ phận nào và mức độ ảnh ủi ro tác RF: t su t chi t kh u khi không có r i ro ỉ suất chiết khấu điều chỉnh theo độ rủi ro ất xuất hiện rủi ro ến những bộ phận nào và mức độ ảnh ất xuất hiện rủi ro ủi ro tác

I: T s l m phát cho phép ỉ suất chiết khấu điều chỉnh theo độ rủi ro ố lạm phát cho phép ạm phát cho phép RP: Ph n th ng r i ro đ đi u ch nh su t chi t ần thưởng rủi ro để điều chỉnh suất chiết ưởng của nó đến từng bộ phận và toàn bộ dự án ủi ro tác ể xem rủi ro tác ều chỉnh theo độ rủi ro ỉ suất chiết khấu điều chỉnh theo độ rủi ro ất xuất hiện rủi ro ến những bộ phận nào và mức độ ảnh

kh u ất xuất hiện rủi ro

1 Ph ương pháp chuyên gia ng pháp t su t chi t kh u đi u ỉ suất chiết khấu điều ấy ý kiến ến ấy ý kiến ều

ch nh ỉ suất chiết khấu điều

Phân tích định lượng rủi ro dự án:

Phương pháp 3: theo kinh nghi m phân ra 3 m c đ m o hi m:ện rủi ro ức độ ảnh ộng đến những bộ phận nào và mức độ ảnh ạm phát cho phép ể xem rủi ro tác

Các loại dự án Tỉ lệ chiết khấu điều chỉnh

Dự án an toàn

Dự án có mức độ mạo hiểm thấp

Dự án có mức độ mạo hiểm cao

r d = r + 2%

r d = r + 4%

r d = r + 8%

2 Ph ương pháp chuyên gia ng pháp phân tích đ nh y ộ nhậy ập thể

Yếu tố

đầu vào

Yếu tố đầu ra

Giá bán s n ph m ảnh ẩm

Quy mô th tr ị trường (nhu ường (nhu ng (nhu

c u, ti m n ần thưởng rủi ro để điều chỉnh suất chiết ều chỉnh theo độ rủi ro ăng)

V n đ u t , chi phí ố lạm phát cho phép ần thưởng rủi ro để điều chỉnh suất chiết ư

khai thác

Chi phí s d ng v n ử ục đích: đánh giá tổng thể xem rủi ro tác ố lạm phát cho phép

Tu i th c a d án ổng thể xem rủi ro tác ọ của dự án ủi ro tác ự án

Hiệu quả của dự án: các chỉ tiêu NPV, IRR, BCR,

T

Phân tích độ nhậy

n

• B c 3: tính giá tr k v ng c a thu nh p mong ước 3: tính giá trị kỳ vọng của thu nhập mong đợi ị trường (nhu ỳ vọng của thu nhập mong đợi ọ của dự án ủi ro tác ận nào và mức độ ảnh đợp các ý i X =  Xi Pi

i = 1

3 Ph ương pháp chuyên gia ng pháp xác su t ấy ý kiến

4 Ph ương pháp chuyên gia ng pháp cây quy t đ nh ến ịnh tính rủi ro dự án:

0,14

0,14

0,14

1,6

- 0,2

- 0,2

-0,2

1,6

-0,67

-1,14

Chọn dự án

B

Triển khai theo hướng X

Nhu cầu thị trường cao (0,3) Nhu cầu thị trường thấp (0,7) 0,7

Hướng X

Hướng Y

Nhu cầu cao 0,632

Nhu cầu cao 0,3

Nhu cầu cao 0,176 Nhu cầu thấp 0,368

Nhu cầu thấp 0,824 Hướng Y

Hướng Y

Nhu cầu thấp 0,745

Thiếu dữ liệu để lựa chọn

0,19

0,47

0,34

4

-2 0

-2,2

3,8 -0,2

3,8

-0,2

-2,2 -0,2

-2,2

3,8

Chọn dự án

A

Triển khai theo hướng Y

Hướng X

Dữ liệu tạm đủ để chọn

Đầy đủ dữ liệu để chọn

Hướng X

Các vấn đề mấu chốt

• Lựa chọn dự án để làm gì?

• Làm thế nào để lựa chọn đúng dự án?

• Các yếu tố bất ngờ có ảnh hưởng đến sự thành công của dự án không? Phải làm thế nào để tránh các ảnh hưởng tiêu cực?

• Lựa chọn dự án có vai trò thế nào đối với doanh nghiệp/tổ chức?

Kết thúc chương 2