Tổng quan về quản trị tài chính

Tài liệu tham khảo Tổng quan về quản trị tài chính

Chương 1:

TỔNG QUAN VỀ

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

CÁC HÌNH THỨC TỔ CHỨC DN

ThS Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP.HCM

MỤC TIÊU CỦA DOANH NGHIỆP

Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp

Giá trị được tạo ra khi tối đa hóa giá cổ phiếu của

cổ đông hiện hữu

Yếu tố ảnh hưởng: lợi nhuận và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS – earnings per share) ở hiện tại và tương lai; yếu tố thời gian và rủi ro của lợi nhuận và EPS; chính sách cổ tức;

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

& CÁC QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH

Quản trị tài chính: liên quan đến việc hoạch định

chiến lược tài chính cho doanh nghiệp thông qua việc ra và thực hiện 3 quyết định tài chính –

quyết định đầu tư, quyết định tài trợ và quyết định quản trị tài sản nhằm đạt mục tiêu

tối đa hóa giá trị doanh nghiệp để từ đó tối đa hóa giá trị tài sản cho chủ sở hữu doanh nghiệp.

29/02/24

ThS Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở

Giá trị tài sản của chủ sở hữu

Đối với công ty cổ phần: chủ sở hữu là cổ đông thường

Tối đa hóa giá trị tài sản của chủ sở hữu gồm:

◦ Tăng giá cổ phiếu

◦ Tối đa thu nhập của chủ sở hữu

Quyết định đầu tư

Là quyết định quan trọng nhất, gắn liền với phía bên trái của Bảng cân đối kế toán Cụ thể nó bao gồm những quyết định như sau:

 Doanh nghiệp cần những loại tài sản nào phục vụ cho sản xuất kinh doanh?

 Mối quan hệ giữa tài sản lưu động và tài sản cố định nên như thế nào?

 Doanh nghiệp cần đầu tư bao nhiêu vào tài sản lưu động? Bao nhiêu vào tài sản cố định? Chi tiết hơn, doanh nghiệp cần đầu tư bao nhiêu vào hàng tồn kho, bao nhiêu tiền mặt cần có trong hoạt động kinh doanh hàng ngày? Nên mua sắm những loại tài sản cố định nào? v.v.

29/02/24

ThS Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở

 Nên sử dụng lợi nhuận tích lũy hay nên kêu gọi thêm vốn

từ cổ đông, nên vay ngân hàng hay nên huy động vốn bằng cách phát hành các công cụ nợ, nên phát hành trái phiếu hay thương phiếu, nên dùng vốn ngắn hạn hay vốn dài hạn

 Xem xét mối quan hệ giữa lợi nhuận để lại tái đầu tư và lợi nhuận được phân chia dưới hình thức cổ tức (chính sách phân phối)

Quyết định quản lý tài sản

Tài sản phải được quản lý sao có hiệu quả nhất?

Quản trị tài sản lưu động có tầm quan trọng hơn

so với quản trị TS cố định vì tài sản lưu động là loại tài sản dễ gây ra thất thoát và lãng phí khi

sử dụng

29/02/24

ThS Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở

MỤC TIÊU CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

Đầu tư bao nhiêu vào các loại tài sản và theo cơ cấu nào?

Các loại tài sản đầu tư nên tài trợ từ nguồn nào

và nên theo cơ cấu vốn nào là tối ưu nhất?

Quản trị tài sản như thế nào để có hiệu quả nhất?

Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp

Nhằm

GIÁM ĐỐC TÀI CHÍNH - CFO

29/02/24

ThS Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở

Giám đốc tài chính CFO

Nhà đầu tư (những người thừa tiền nhưng chưa làm gì)

(1) Nhận tiền từ nhà đầu tư

(3) Mang tiền về từ hoạt động

(3)

Tài sản

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

Thị trường tài chính

Thị trường tài chính bao gồm tất cả các định chế và các thủ tục cho việc mua bán các tài sản tài chính (công cụ tài chính)

Mục đích của thị trường tài chính nhằm phân phối các khoản tiết kiệm một cách

có hiệu quả cho những người sử dụng cuối cùng.

29/02/24

ThS Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở

Thị trường tài chính

Căn cứ vào sự luân chuyển các nguồn tài chính

• Thị trường sơ cấp (primary markets): những

tài sản tài chính được phát hành lần đầu tiên

• Thị trường thứ cấp (secondary markets): là

nơi giao dịch mua bán các tài sản tài chính đã được phát hành trên thị trường sơ cấp Thị trường đảm bảo tính thanh khoản cho các tài sản tài chính đã phát hành và không làm ảnh hưởng đến lượng tiền mặt, tài sản và những hoạt động

Thị trường thứ cấp

 Theo tính chất tổ chức của thị trường:

◦ Thị trường chứng khoán tập trung (thị trường chứng khoán có tổ chức): thực hiện mua bán các loại chứng khoán niêm yết được tổ chức một cách chặt chẽ Hình thái điển hình của TTCK tập trung là Sở giao dịch chứng khoán Tại sở giao dịch, các giao dịch được tập trung tại

1 địa điểm, các lệnh được chuyển đến sàn giao dịch và giá giao dịch được xác định theo phương thức khớp lệnh tập trung.

◦ Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC - over the counter market): là thị trường giao dịch các chứng khoán chưa niêm yết được các Công ty chứng khoán thực hiện qua mạng thông tin.

29/02/24

ThS Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở

Thị trường thứ cấp

Theo loại hàng hóa giao dịch trên thị trường:

◦ Thị trường cổ phiếu;

◦ Thị trường trái phiếu;

◦ Thị trường chứng khoán phái sinh

Thị trường tài chính

Căn cứ vào thời gian sử dụng nguồn tài chính huy động được

◦ Thị trường vốn: Là thị trường diễn ra việc mua bán các công

cụ nợ dài hạn như cổ phiếu, trái phiếu Thị trường vốn được phân thành ba bộ phận là thị trường cổ phiếu, các khoản cho vay thế chấp và trái phiếu.

◦ Thị trường tiền tệ: Là một thị trường tài chính chỉ có các công

cụ ngắn hạn (kỳ hạn thanh toán dưới 1 năm);

Luồng ngân quỹ trong nền kinh tế

Khu vực đầu tư

Doanh nghiệp

Chính phủ

Gia đình

Môi giới tài chính

Ngân hàng đầu tư

Ngân hàng thế chấp

29/02/24

ThS Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở

Các tổ chức tài chính trung gian

Ngân hàng thương mại

Quỹ tiết kiệm

Công ty bảo hiểm

Quỹ hưu trí

Công ty tài chính

Quỹ đầu tư

Phân phối ngân quỹ

Sự phân phối ngân quỹ trong nền kinh tế chủ

yếu dựa trên cơ sở giá cả, hay đó chính là lợi

nhuận kỳ vọng tốt nhất (rủi ro được cố định)

Trong thế giới thuần lý, công ty nào chấp nhận giá cao nhất (LN kỳ vọng cao nhất) sẽ có những

cơ hội đầu tư có triển vọng nhất

 Tiết kiệm sẽ có xu hướng được phân phối cho những công dụng hữu hiệu nhất

Lợi nhuận kỳ vọng cho các chứng khoán khác nhau

TP công ty xếp hạng đầu tư

Trái phiếu công ty bậc trung

Cổ phiếu ưu đãi

CP thường bảo thủ

CP thường có tính đầu cơ

Các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận kỳ vọng

Rủi ro thanh toán: phản ánh khả năng thanh toán các khoản nợ và lãi khi đến hạn

Tính thanh khoản: là khả năng bán lại các chứng khoán trong 1 thời gian ngắn trên thị trường thứ cấp với một giá cả hợp lý

Thời hạn: có liên quan đến lợi nhuận kỳ vọng hay lãi suất của một chứng khoán, tương quan

đó chính là cơ cấu kỳ hạn của lãi suất

Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất

Mối quan hệ giữa lãi suất và thời gian đáo hạn

của các chứng khoán

Đường cong lợi nhuận hướng lên

Đường cong lợi nhuận hướng xuống

Phân loại các chứng khoán theo rủi ro thanh toán

Chức năng của thị trường tài chính

 Đóng vai trò là kênh dẫn vốn từ người

tiết kiệm đến người kinh doanh

 Giúp cho việc sử dụng vốn có hiệu quả

hơn

 Giúp đa dạng hoá rủi ro

 Cung cấp khả năng thanh khoản cho các

chứng khoán

 Cung cấp thông tin thị trường

TÀI LiỆU THAM KHẢO

NXB Thống Kê, năm 2008

Nguyễn Văn Thuận - NXB Thống Kê

“Quản trị tài chính” của tác giả Eugene F

Brigham và Houston ấn bản năm 2006 - Khoa Kinh tế - ĐHQG TPHCM dịch sang tiếng Việt, NXB Cengage.

 Môn học Phân tích tài chính của Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright.

 Bài giảng Quản trị tài chính của TS Nguyễn Văn