Phan tich nen kinh te va phan tich nganh preivew

Facebook @Dethivaonganhang www facebook com/Dethivaonganhang www ThiNganHang com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 1 PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ VÀ PHÂN TÍCH NGÀNH MỤC LỤC 1 Tiến trình định giá[.]

www.ThiNganHang.com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 1

PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ

VÀ PHÂN TÍCH NGÀNH

1 Tiến trình định giá chứng khoán 2

2 Phân tích nền kinh tế 3

2.1 Tổng sản phẩm quốc nội ( GDP) 3

2.2 Tỷ giá hối đoái 5

2.3 Chu kỳ kinh tế 6

2.4 Các chỉ số kinh tế Error! Bookmark not defined

2.5 Tâm lý Error! Bookmark not defined

2.6 Lãi suất Error! Bookmark not defined

3 Giám sát thị trường và mức giá Error! Bookmark not defined

3.1 Các chỉ số thị trường lao động Error! Bookmark not defined

3.2 Chỉ số giá tiêu dùng ( CPI) Error! Bookmark not defined

4 Chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ Error! Bookmark not defined

4.1 Chính sách tiền tệ Error! Bookmark not defined

4.2 CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA Error! Bookmark not defined

5 phân tích ngành Error! Bookmark not defined

5.1 Tại sao phải phân tích ngành Error! Bookmark not defined

5.2 Định nghĩa và phân loại ngành Error! Bookmark not defined

5.3 Độ nhạy đối với chu kỳ kinh tế Error! Bookmark not defined

5.4 Xoay vòng theo ngành Error! Bookmark not defined

5.5 Vòng đời của ngành Error! Bookmark not defined

5.6 NĂM ÁP LỰC CỦA MICHAEL PORTER (1980,1985)Error! Bookmark not

defined

6 Tổng kết Error! Bookmark not defined

www.ThiNganHang.com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 2

Bạn đang có một số vốn và thay vì gửi vào ngân hàng để kiếm lãi thì bạn muốn đầu tư

để kiếm nhiều tiền hơn Vậy liệu bạn có đang định đầu tư vào chứng khoán ? Và liệu rằng bạn đã biết cách chọn chứng khoán thích hợp ?

Sau đây chúng ta sẽ giới thiệu cho các bạn về một tiến trình định giá chứng khoán phổ biến nhất Trên thực tế thì có 2 trường phái định giá phổ biến, đó là Top – down và Botton-up Hai phương pháp này có sự đối lập nhau

Trường phái Top – down cho rằng cả nền kinh tế , thị trường chứng khoán và ngành đều ảnh hưởng lên TSSL củ một chứng khoán Vì vậy trường phái này chọn phân tích từ trên xuống theo 3 bước từ bức tranh tổng thể nền kinh tế toàn cầu đến phân tích ngành và cuối cùng là phân tích công ty Trong khi đó, quan điểm của trường phái Botton – up lại cho rằng có thể tìm ra các cổ phiếu định giá thấp so với giá trị thị trường và những cổ phiếu này sẽ cho TSSL cao mà không kể viễn cảnh của thị trường và ngành Vậy nên trường phái này chọn cách tiếp cận từ dưới lên trên

Phương pháp top – down hay còn gọi là phương pháp 3 bước, nó bào gồm:

 Phân tích vĩ mô :

 Đặc điểm của nền kinh tế

 Chu kì kinh doanh

 Chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ của chính phủ

 Xác định chiến lược phân bổ tài sản giữa các quốc gia và phân bổ tài sản giữa cổ phiếu, trái phiếu và tiền mặt

 Phân tích ngành

 Cấu trúc ngành

 Đối thủ cạnh tranh

 Quy tắc của chính phủ

 Chu kì kinh doanh

 Dựa trên các phân tích kinh tế và phân tích ngành, xác định những ngành có triển vọng và những ngành dễ bị tổn thương trên phạm vi toàn cầu và toàn quốc gia

 Tìm hiểu, đánh giá công ty

 Thu nhập

 Dòng tiền

 Tỉ số tài chính

 Dựa trên lựa chọn ngành tốt nhất, xác định những công ty trong ngành đó có triển vọng và định giá quá thấp

www.ThiNganHang.com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 3

Tại sao lại chọn phân tích theo phương pháp top – down :

 Phương pháp này cho phép nhà phân tích thị trường từ bức tranh tổng thể xuống từng cổ phiếu

 Môi trường kinh tế và ngành có ảnh hưởng lớn đến sự thành công của một doanh nghiệp và tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu công ty

 Top – down giúp xác định một chiến lược phân bổ tài sản lý tưởng đối với một danh mục trong bất kỳ môi trường thị trường nào

 Top – down thường giúp khám phá ra các tình huống không nên đầu tư nhiều hơn vào các cổ phần, giúp nhà đầu tư tránh đầu tư quá mức vào cổ phần trong thời kỳ thị trường đang xuống

 Top – down không chỉ bao gồm việc đa dạng hóa giữa các ngành hàng đầu mà còn các thị trường quốc tế hàng đầu, điều này dẫn đến một danh mục được đa dạng hóa tốt trong các khu vực và ngành

Như các bạn đã biết về phương pháp top down, để có thể tìm ra được một chứng khoán hiệu quả để đầu tư, chúng ta phải phân tích theo từng giai đoạn

Trong phân tích kinh tế vĩ mô các nhà đầu tư cần lưu ý các chỉ số chủ yếu cấu thành nên sức khỏe của một nền kinh tế đó là GDP, lạm phát, thất nghiệp và tỉ giá hối đoái Ngoài

ra các nhà đầu tư nên quan tâm tới các chính sách của chính phủ trong thời gian tới sẽ tác động lên các chỉ tiêu đó như thế nào Chính sách của Chính phủ bao gồm chính sách tiền

tệ và chính sách tài khóa và hai chính sách này có sự tác động khác nhau vào nền kinh tế

2.1 Tổng sản phẩm quốc nội ( GDP)

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) là số đo tổng sản phẩm hàng hóa và dịch vụ của nền kinh tế GDP là một trong những yếu tố quan trọng để đo lường sức khỏe của nên kinh tế Một nền kinh tế khỏe có GDP tăng trưởng nhanh cho thấy nền kinh tế đang mở rộng với

cơ hội to lớn cho doanh nghiệp phát triển

Thông thường thì GDP được thông báo là GDP danh nghĩa GDP danh nghĩa tổng sản phẩm nội địa theo giá trị sản lượng hàng hoá và dịch vụ cuối cùng tính theo giá hiện hành Sản phẩm sản xuất ra trong thời kỳ nào thì lấy giá của thời kỳ đó Tuy nhiên, các nhà kinh tế thường thích tập trung vào GDP thực GDP thực tế là GDP danh nghĩa đã được điều chỉnh theo lạm phát Vì GDP thực đã được điều chỉnh lạm phát, nó là một sự

so sánh phù hợp về mức sống giữa các khoảng thời gian Các nhà đầu tư sử dụng GDP thực để so sánh tình hình kinh tế giữa các nước vì GDP đo bằng tiền , giá cả nhưng giá cả

www.ThiNganHang.com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 4

lại là một thước đo co giãn Lạm phát thường xuyên đưa mức giá chung lên cao Do đó, GDP tính bằng tiền có thể tăng nhanh chóng trong khi giá trị thực của tổng sản phẩm thực tính bằng hiện vật có thể không tăng hoặc tăng rất ít Mặt khác tỷ lệ tăng giá giữa các quốc gia lại khác nhau, vì vậy sử dụng GDP thực sự so sánh sẽ chính xác hơn

Hình ảnh sau mô tả mối quan hệ giữa giá trị vốn hóa thị trường và GDP của 15 nước Dường như 2 yếu tố này có mối quan hệ đáng kể Các nước có GDP cao nhất cũng có mức vốn hóa thị trường cao nhất (Nhật Bản, Thái Lan, Đức …) Các giá trị này có mức

độ tương quan khá cao, lên đến 0,97

Ngoài ra, chúng ta còn có bảng kết quả hoạt động kinh doanh của một số nước năm

2008, là một năm đầy biến động nhất trong những năm gần đây

Kết quả kinh tế năm 2008

Tỷ Suất Sinh Lợi Thị Trường Cổ Phiếu(%)

Tăng trưởng GDP (%)

www.ThiNganHang.com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 5

Bằng nội tệ (%) Bằng USD (%) Brazil -42,0 -57,0 5,3

Canada -37,6 -49,6 5,6

Trung Quốc -64,8 -62,5 9,6

Nhật Bản -53,0 -61,7 6,2

Mexico -24,2 -38,8 2,6

Singapore -48,6 -48,6 2,2

Thụy Sĩ -35,6 -30,0 1,8

Thái Lan -47,9 -49,9 4,0

Hoa Kỳ -40,8 -40,8 1,3

Venezuela -7,9 -59,1 4,2

Nguồn: The economic newspaper group,Inc

Như chúng ta đã biết, năm 2008 là khủng hoảng tín dụng nợ và thị trường bất động sản tại Mỹ Từ bảng trên cho thấy, nền kinh tế mang tính toàn cầu Tuy nhiên, vẫn có sự khác biệt về kết quả hoạt động kinh tế giữa các nước Trong khi nền kinh tế Anh chỉ tăng trưởng 0.3% thì sản lượng của Trung Quốc tăng trưởng đến 9,6%/năm

Suất sinh lợi cũng có sự khác biệt lớn Trong khi thị trường Nga giảm sút 71,9 % thì thị trường Thụy Sĩ chỉ giảm 30% Vì vậy, môi trường kinh tế quốc gia cũng có thể là một yếu tố quan trọng để xác định kết quả hoạt động kinh doanh Do đó, các nhà đầu tư muốn phân bổ vốn giữa các nước nên xem xét sử dụng tốc độ tăng trưởng GDP trong các quyết định

2.2 Tỷ giá hối đoái

www.ThiNganHang.com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 6

Một yếu tố hiển nhiên ảnh hưởng đến sức mạnh cạnh tranh quốc tế giữa các ngành công nghiệp ở một nước là tỷ giá hối đoái giữa đồng tiền nước đó và đồng tiền nước khác Như chúng ta đã biết , tỷ giá hối đoái là tỷ giá chuyển đổi giữa các đồng tiền Ví dụ mới nhất

về ảnh hưởng của tỷ giá là vấn đề braxit ở anh Sau khi cuộc trưng cầu dân ý diễn ra, ngay lập tức khiến đồng bảng anh giảm giá, tức làm các đồng tiền khác tăng giá khi đổi qua đồng bảng anh như USD, Yen nhật Điều này làm cho hàng hóa của anh và việc chi tiêu ở anh trở nên rả hơn, và nó cũng tác động rất lớn đến nền kinh tế thế giới giới, điển hình nhanh nhất là thị trường chứng khoán đà giảm mạnh trong phiên 24/6 đã xóa sạch toàn bộ thành quả mà hai chỉ số công nghiệp Dow Jones và S&P 500 "tích góp" được từ đầu năm tới nay, đồng thời nới rộng mức giảm của chỉ số Nasdaq.Brexit đã "đánh cắp" 2.100 tỷ USD từ các thị trường chứng khoán toàn cầu trong ngày 24/6 do các nhà đầu tư hoang mang khi đối mặt với mối đe dọa mới đối với nền kinh tế thế giới

Khi tỷ giá hối đoái biến động, lượng giá trị bằng nội tệ khi quy đổi sang ngoại tệ và ngược lại cũng biến động tương tự Ví dụ, giả sử một nhà đầu tư Hoa Kỳ muốn đầu tư

$10,000 vào thị trường Đức, người này sẽ phải đổi tiền từ USD thành euro để đầu tư Sau khi thu được lợi nhuận và chuyển về nước, người này sẽ phải đổi lại từ đồng euro về đồng dollar Giả sử tại thời điểm đầu tư tỷ giá hối đoái là $/∍ 1.39, và tỷ suất sinh lợi mà người này nhận được qua quá trình đầu tư là 10%, vậy liệu người này có còn đạt được TSSL là 10% khi chuyển lợi nhuận về nước ? Chúng ta sẽ có 3 trường hợp như bảng :

Tỷ giá hối đoái ($/∋) 1.28( giảm) 1.39(giữ

nguyên)

1.42 ( tăng)

TSSL nhận được khi

chuyển lợi nhuận về

nước

1.29 % 10 % 12.37%

Từ bảng trên chúng ta có thể đưa ra kết luận rằng: Là một nhà đầu tư quốc tế, chúng ta cần phải nhận thức được tác động của tỷ giá hối đoái, cũng như suy nghĩ cách phân bổ tài sản và lựa chọn an toàn Thay đổi tỷ giá hối đoái có thể sẽ làm tăng hoặc giảm lợi nhuận trong danh mục đầu tư quốc tế của bạn Mặc dù biến động tỷ giá làm phức tạp hóa quá trình đầu tư, các chuyển động này thực sự cung cấp một số lợi ích đa dạng hóa tiềm năng trong thời gian dài Ngoài ra, các nhà đầu tư có thể lựa chọn cách an toàn bằng các công

cụ như hợp đồng kỳ hạn…

2.3 Chu kỳ kinh tế

Mặc dù chính phủ đã cố gắng có các biện pháp để điều tiết nền kinh tế Tuy nhiên thì bất chấp sự cố gắng đó, nền kinh tế không ngừng trải qua thời kỳ huy hoàng rồi lại trở

www.ThiNganHang.com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 7

nên tồi tệ, trải qua những thời kỳ mở rộng và thu hẹp Quá trình này được lặp đi lặp lại mặc dù có chiều dài và độ sâu là không giống nhau nhưng được gọi chung là chu kỳ kinh

tế Vậy, chu kỳ kinh tế là chu kỳ suy thoái và phục hồi lặp đi lặp lại

Các điểm chuyển đổi giữa các chu kỳ được gọi là đỉnh và đáy Đỉnh là điểm chuyển đổi

từ sự kết thúc thời kỳ mở rộng sang sự bắt đầu thời kỳ thu hẹp Đáy là xuất hiện khi nền kinh tế bắt đầu phục hồi Ngoài ra, trong thực tế, do chiều dài và độ sâu của các chu kỳ là không giống nhau vì vậy mà hình ảnh thực tế không hề trơn tru như mẫu ở trên Dưới đây

là ví dụ minh họa về tăng trưởng GDP:

Khi nền kinh tế đi qua các chu kỳ giai đoạn khác nhau của chu kỳ kinh doanh, lợi nhuận tương đối của các nhóm ngành khác nhau dự kiến sẽ thay đổi Điều này có nghĩa là không phải ở giai đoạn đáy tất cả các ngành đều trì truệ hay ở đều thịnh vượng ở giai đoạn ở rộng Ở đáy, ngay trước khi nền kinh tế phục hồi từ một đợt suy thoái, người ta dự kiến những ngành theo chu kỳ - những ngành có độ nhạy với nền kinh tế cao hơn trung bình như những ngành sản xuất hàng hóa lâu bền như ô tô, điều hòa …sẽ có xu hướng đạt được kết quả tốt hơn những ngành khác Bởi vì việc mua sớm những hàng hóa này có thể được trì hoãn trong thời kỳ suy thoái , nên doanh số đặc biệt nhạy cảm với nền kinh tế Trái với những ngành theo chu kỳ, những ngành phòng thủ là những ngành ít nhạy cảm với nền kinh tế Đó là những ngành mà ít nhạy cảm nhất đối với nền kinh tế Các ngành phòng thủ bao gồm các nhà sản xuất và chế biến lương thực thực phẩm, các hãng dược và các công ty tiện ích công cộng Những ngành này sẽ hoạt động tốt hơn so với những ngành khác khi nền kinh tế bước vào suy thoái Vì vậy, việc xác định được giai đoạn của chu kỳ kinh tế sẽ giúp các nhà đầu tư lựa chọn được lĩnh vực thích hợp để đầu tư